财务报表与竞争优势

会计报表与竞争优势,第2章,重要概念与技能,理解财务报表所提供的信息 区分帐面价值与市场价值 知道平均税率与边际税率的区别 知道会计利润与现金流量的差别 计算企业的现金流量,本章结构,2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 净营运资本 2.4 财务现金流量 2.5 会计现金流量表 2.6 现金流量管理 2.7 税,2.1 资产负债表,某一特定日期由会计人员对企业会计价值所拍的一张快照 资产负债表衡等式为： 资产 负债 + 所有者权益,x国联合公司资产负债表,2010,2009,2010,2009,流动资产：,流动负债:,现金及等价物,$140,$107,应付账款,$213,$197,应收账款,294,270,应付票据,50,53,存货,269,280,应计费用,223,205,其他,58,50,流动负债合计,$486,$455,流动资产合计,$761,$707,长期负债,固定资产：,递延税款,$117,$104,财产、厂房及设备,$1,423,$1,274,长期债务,471,458,减：累计折旧,(550),(460),长期负债合计,$588,$562,财产、厂房及设备净值,873,814,无形资产及其他资产,245,221,所有者权益,固定资产合计,$1,118,$1,035,优先股,$39,$39,普通股 (面值为$1),55,32,股本溢价,347,327,累积留存收益,390,347,减：库藏股票,(26),(20),所有者权益合计,$805,$725,资产总计,$1,879,$1,742,负债与所有者权益总计,$1,879,$1,742,资产按照持续经营前提下转换为现金所需要花费的正常时间长短进行排列 很明显，现金比财产、厂房及设备更加具有流动性,资产负债表的两个限制,（1）资产以历史成本入账 （2）很多无形资产不能以价值的形式反映在资产负债表,资产负债表分析,分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题： 流动性 负债与权益（索取顺序、搭配比例） 市价与成本,2.2 利润表,衡量企业在某一特定时期内的财务业绩 利润的会计定义为： 收入 费用 利润,x国联合公司利润表,总销售收入,产品销售成本,销售、一般费用及管理费用,折旧,营业利润,其他利润,息税前利润,利息费用,税前利润,所得税,当期: $71,递延: $13,净利润,增加留存收益 $43,股利： $43,利润表的经营活动部分报告了公司主要业务创造的收入和发生的费用,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,x国联合公司利润表,总销售收入,产品销售成本,销售、一般费用及管理费用,折旧,营业利润,其他利润,息税前利润,利息费用,税前利润,所得税,当期: $71,递延: $13,净利润,增加留存收益 $43,股利： $43,利润表非经营活动部分列示全部融资费用，利润利息费用。,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,x国联合公司利润表,总销售收入,产品销售成本,销售、一般费用及管理费用,折旧,营业利润,其他利润,息税前利润,利息费用,税前利润,所得税,当期: $71,递延: $13,净利润,增加留存收益 $43,股利： $43,通常需要单独披露对利润课征的所得税,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,x国联合公司利润表,总销售收入,产品销售成本,销售、一般费用及管理费用,折旧,营业利润,其他利润,息税前利润,利息费用,税前利润,所得税,当期: $71,递延: $13,净利润,增加留存收益 $43,股利： $43,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,“底线”为净利润,Total operating revenues,Cost of goods sold,Selling, general, and administrative expenses,Depreciation,Operating income,Other income,Earnings before interest and taxes,Interest expense,Pretax income,Taxes,Current: $71,Deferred: $13,Net income,Retained earnings: $43,Dividends: $43,Net income is the “bottom line.”,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,x国联合公司利润表,利润表的限制,采用的是应记基础制 与其相对应的是现金基础制 财务报表可能不是公司真实的状况,2.3 净营运资本（NWC）,净营运资本 流动资产 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长,x国联合公司资产负债表,2010,2009,2010,2009,流动资产,流动负债,现金及等价物,$140,$107,应付账款,$213,$197,应收账款,294,270,应付票据,50,53,存货,269,280,应计费用,223,205,其他,58,50,流动负债合计,$486,$455,流动资产合计,$761,$707,Long-term liabilities:,固定资产,Deferred taxes,$117,$104,财产、厂房与设备,$1,423,$1,274,Long-term debt,471,458,减：累计折旧,(550),(460,Total long-term liabilities,$588,$562,财产、厂房与设备净值,873,814,无形资产与其他资产,245,221,Stockholders equity:,固定资产合计,$1,118,$1,035,Preferred stock,$39,$39,Common stock ($1 par value),55,32,Capital surplus,347,327,Accumulated retained earnings,390,347,Less treasury stock,(26),(20),Total equity,$805,$725,资产总计,$1,879,$1,742,Total liabilities and stockholders equity,$1,879,$1,742,此处，NWC从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元,这23百万美元的增长是公司投资的一种增长,2.4 财务现金流量,在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量 由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量（即经营性现金流量）一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量： CF(A) CF(D) + CF(S),x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,经营性现金流量（OCF）: 息税前利润 $219 折旧 $90 当期税金 -$71 OCF $238,x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,资本性支出： 购买固定资产 $198 出售固定资产 -$25 资本性支出 $173,x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,NWC 从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元。 此23百万美元的增长即为NWC的增加额,x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,对债权人的现金流量 利息 $49 到期债务的偿还 73 债务清偿 122 新增的长期债务 -86 合计 $36,x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,对股东的现金流量 股利 $43 股票回购 6 流向股东的现金 49 来自新股发行的现金 -43 合计 $6,x国联合公司财务现金流量,企业现金流量,经营性现金流量,$238,(息税前利润,加折旧再减税,资本性支出,-173,(取得的固定资产,减出售的资产资产),净营运资本的增加,-23,合计,$42,企业流向投资者的现金流量,负债,$36,(利息加偿还的债务,减长期债务融资）,权益,6,(股利加股票回购,减新增权益融资）,合计,$42,企业资产所产生的现金流量与流向债权人和股东的现金流量应当相等：,2.5 会计现金流量表,现金流量表是法定会计报表之一。 现金流量表能有助于解释会计现金的变动，例如，美国联合公司2010年的会计现金变动为3300万美元。 现金流量表分三个部分报告现金的变动： 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量,x国联合公司经营活动产生的现金流量,计算经营活动产生的现金流量时，以净利润为起点，然后再调整非现金项目的影响和流动资产与流动负债（但不包括现金）的影响,经营活动,净利润,折旧,递延税款,资产及负债的变动,应收账款,存货,应付账款,应计费用,其他,经营活动产生的现金流量合计,$86,90,13,-24,11,16,18,-8,x国联合公司投资活动产生的现金流量,投资活动产生的现金流量涉及资本性资产发生的变化：固定资产的取得与出售（即净资本性支出）。,x国联合公司筹资活动产生的现金流量,涉及债权人和所有者的现金流量主要指权益和负债的变动。,到期债务（包括票据）本金的偿还,发行长期债券所得,-$73,86,x国联合公司现金流量表,现金流量表解释了经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动。,经营活动,净利润,折旧,递延税款,资产和负债的变动,应收账款,存货,应付账款,应计费用,$86,90,13,-24,11,16,18,其他,经营活动产生的现金流量合计,$202,-8,固定资产的取得,固定资产的出售,投资活动产生的现金流量合计,-$198,25,-$173,投资活动,筹资活动,到期债务（包括票据）的本金,发行长期债券,-$73,86,2.6现金流量表,（1）从现金流量表里面我们可以看出什么样的消息是利好消息 （2）企业从初建到成熟，现金流量在不同阶段呈现不同的特征,2.7 税,边际税率与平均税率 边际税率 多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比 平均税率 应纳税额 / 应税所得,x国适用的公司税税率,为何美国的公司税税率不是严格递增的？ 你可以计算一下， 在收入33500110000000之间， 平均税率正好是34%