财务预警防患于未然——从中航油事件看风险管理体系的构建.pdf

店 它 景 主 持 人： 党 毅 电企财会园地 GUANGXIDI ANYE 2 0 0 4年末 ，在大 自然界 ：印度洋 海啸席卷 5个国家 ，造成超过 2 9万人 死亡，这场天灾成为东南亚近 4 O年来 最为惨重的自然大劫难；而在期货界 发生了人为的 “ 海啸” ：中国航油集团 唯一的一家海外公司 一 中国航油 ( 新 加坡 )股份有限公 司 ( 以下简称中航 油 )发布了一个震惊的消息：这家新 加坡上市公司因石油 衍生产品交易 ， 导致了 5 5 亿美元的巨额亏损，致使曾 被 求是 杂志评价为 “ 战略棋盘上 的过河尖兵”的中航油向新加坡法院 申请破产保护。中航油事件被认为是 继 1 9 9 5年 巴林事件后最大 的经济丑 闻。造成中航油事件这场人为灾害的 原因很多，但其根本原因是没有成功 构建有效的财务预警系统。中航油 曾 聘请 “ 五大”之一的安永会计师事务 所为其编制 风险管理手册 ，专门设 有由七人组成的风险管理委员会及软 件监控系统。但在其风险管理体系下 的财务预警系统却是形同虚设 ，最终 导致整个风险管理体系分崩离析。本 囫2 呲1 0 ( 总 第 7 9 期 ) 文试从这一教训出发，谈谈企业财务 预警系统的构建。 文 所谓企业财务预警 。即财务失败 预警，是指通过企业 日常财务运行情 况进行连续有效的监测 ，来防范企业 财务恶化给债权人和投资者造成的损 失。财务失败预警灵敏度越高 ，就能 越早地发现问题并告知企业经营者 ， 就能有效地防范与解决问题 ，避免财 务危机的发生。企业财务预警是从财 务角度研究企业预警 ，遵循着企业财 务安全机理的矛盾运动规律，即分析 导致企业失败的管理失误和波动。运 用财务安全指标来预测企业财务危机。 并不断调整自身达到摆脱财务困境的 目的。因此，企业财务预警与企业财 务业绩不同，前者所选取 的财务指标 是侧重安全性 ，后者是侧重评价性 ， 前者的目标是保证 “ 不失败” ，后者则 追求 “ 最优化” 。 ( 一 )监测功能跟踪企业的经 营过程 ，监控企业 日常财务状况，在 危害企业的财务关键因素 出现之时， 预先发现警讯 。从中找出偏差及偏差 发生的原因，以便早 日寻求对策； ( 二 )诊断功能根据跟踪检测。 对企业的实际财务状况与行业或标准 财务状况进行对比分析 ，找出导致企 业财务运行恶化的原因以及企业运行 中的弊端及其病根所在； ( 三 )控制功能即更正企业营 运中的偏差或过失 ，使企业 回复到正 常的运转轨道上 ，挖掘企业一切可以 寻求的内部资金创造渠道和外部财源， 在发现财务危机时阻止其继续恶化 ， 控制其影响范围； ( 四 )预防功能即避免类似 的 情况再次发生。系统详细记录危机的 发生、处理和解决过程 ，作 为前车之 鉴，增强企业的免疫能力。 维普资讯 电企财会园地 主持人： 党 毅 ( 一 )高度的敏感性财务危机 有发生的苗头时 ，就能在指标上比较 迅速地反映出来且能够 比较灵敏地反 映财务运行的主要方面。 ( 二 )强烈的预示性这些指标 必须具有先兆性 ，指标值的恶化能预 示危机发生的可能性。 ( 三 )可靠性财务指标本身是 如实的，不偏不倚的，可 以验证 的 ， 这是确保预警系统定量分析具有实际 应用价值的重要基础。 ( 四 ) 重要性和有代表性指标 反映的内容在经济活动中居重要地位 ， 且具有同类指标的波动特征。 ( 五 )可操作性和厦时性要求 选择的指标既要反映问题 的主要方面 又不可过于复杂 ，且都能及时搜集到 相对可靠的指标值。 ( 六 )光滑性指标受不规则波 动因素的影响较少。 ( 一 )单变量模型 单变量模型是指运用单一变数 ， 用个别财务比率或现金流量指标来预 测财务危机的方法。F i t z p a t r i c k最早研 究发现，出现财务困境的公司其财务 比率和正常公司相 比有显著的不 同， 从而认为企业的财务比率能够反映企 业的财务状况 ，并指出财务比率分别 对企 业 未 来 具 有 预测 作 用 。在 由 Wi l l a m B e a v e r 提出的单变 量模 型中， 通过单个财务比率走势恶化来预测财 务危机，这其中他认为债务保障率( 现 金流量与债务总额的比率) 是可以有效 预测财务失败的指标之一 ，而且是能 够最好地判定企业财务状况的指标。 ( 二 )多变量模型 在由美国人爱德华 阿尔曼早期使 用的多变量财务预警模型中，他通过 五种财务比率将反映企业偿债能力的 指标 、获利能力指标和营运能力指标 有机地结合起来，综合分析和预测企 业财务失败或破产的可能性。按所建 模型是否具有动态预警能力 、财务预 警系统是否易于修改和扩充 ，多变量 模型又可以分为静态统计模型和动态 非统计模型。 在这两种预警模型中，都是从量 的角度来描述企业财务失败的可能性 ， 而且将财务管理的对象 ：资金及其流 转，放在了首要位置。单变量模型方 法简单 ，多变量模型方法较为复杂 。 单变量模型只对单个财务 比率进行分 析考察，观察企业发展变化趋势，据 此来判断企业财务状况，不需要进行 复杂的计算 。而多变量模型均 同时选 取多个财务指标或现金流量指标，再 通过一定的方法进行综合分析 ，模型 的构建涉及多种方法和理论 ，操作 比 较复杂。 然而对于 出现财务舞弊情况的企 业 ，投资者和债权人是很难仅从量上 的分析，来判断企业财务状况好坏的， 还需要根据他们的主观分析 ，来判断 企业财务失败 的可能性 。一些会计学 者很形象地利用中医诊断术语一望、 闻、问、切来评价企业的风险程度。 所谓望 ，就是看行业背景 ，了解 行业的成熟期 。行业的复杂性 ，行业 的垄断性等。一般而言 ，朝 阳行业 、 保护垄断行业 、缺少必要监管的行业、 新业务层出不穷的行业出现财务舞弊 的风险较高。中航油就是 因为缺少监 管 ，欺下瞒上 。擅 自扩大业务范围， 进行国家明令禁止的期权交易，导致 了 5 5 4亿美元的巨额亏损。 闻，就是看企业的实力，企业的实 力不仅是要了解其财力规模，还要看其产 品的 实力，以及企业内部管理的完善性。 中航油事件将 国企 内部管理监控 机制形同虚设的现实暴露无疑 ，所以 对于了解企业 内部管理机制的完善性， 不光要看内容的完善性 ，更要 了解所 GUANGXI DI ANYE 店 它 揲 制定的管理制度是否在有效地执行中。 问 ，主要是看企业管理体系 ，了 解企业战略 目标的合法性、合理性 ， 如战略目标是否符合国家的产业政策， 是否符合企业的实 际情况等 ；此外还 要看企业的投资策略 ，如投资业务是 否过于分散 ，投资比重是否过大，是 否过度大规模扩张等。从这点看 ，企 业的财务人员不仅要会 日常的财务管 理 ，更应参与到企业战略 目标制定 、 管理 、实现的全过程中。而投资者也 应切实执行 自己的决策权与表决权， 参与到企业重要决策的管理中。 切，主要是看企业的现金流是否正 常。我们知道中医的切就是把脉，而现 金流正是企业的脉搏。把握好企业资金 的来龙去脉 ，才能发现企业财务管理中 的症结所在， 而对症下药。企业的利润 是可以粉饰的，而企业的现金流却是一 根实实在在的链条 ，现金短缺，链条就 会越绷越紧，企业破产的风险也就越 大。正是因为母公司对其子公司一一中 航油现金严重溃乏、现金流结构不合理 等现状的不知情 ，导致中航油在现金流 紧绷一年后，病人膏肓。所以考察企业 的现金情况，对企业现金流量表进行分 析，从而更清晰地认识到企业的财务现 状，以及所面临的风险，是投资者和债 权人全面、真实了解企业财务状况的必 要手段。 综上所述 ，一个完善 的财务预警 系统 ， 是可以在危害企业财务状况的 因素出现时 ，预先发出警告，提醒经 营者采取对策。同时 ，财务预警系统 还应通过详细地记录财务危机发生的