收益途径矿业权评估方法参数.ppt

2019/11/1,1,刘和发 tel：（010）66165418 fax：（010）66531156 e-mail：liuhefa,收益途径矿业权评估 方法和参数,2007年全国矿业权评估师执业资格考试培训,2019/11/1,2,收益途径评估方法分类： 现金流量法(dcf法)（首选方法） 收益权益法 收益法 (正常生产矿山采矿权评估) 现金流量风险系数调整法 （探矿权评估） 约当投资现金流量法 (矿业权价值分割) (不考),2006年修改方案修改的主要内容： 方法：统一dcf法，调整了适用范围 修改了收益法和约当投资现金流量法计算模型 参数：资源储量、生产规模与服务年限、 价格、更新资金、维简费等、折现率,通过估算被评估矿业权所包括的矿产资源储量在未来开发预期收益的现值来确定被评估矿业权价值的一类评估方法,2019/11/1,3,收益途径评估的前提和假设条件,前提条件： 未来的预期收益可以预测并可以用货币衡量 所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量 预期获利年限可以预测,假设条件： 产销均衡原则，即生产的产品当期全部实现销售； 评估设定的市场条件固定在评估基准日时点上，即矿业权评估时的市场环境、价格水平、矿山勘查和开发利用技术水平等以评估基准日的市场水平和设定的生产力水平为基点； （不变价原则）,2019/11/1,4,2006年修改增加内容： 强调评估参数的确定要与评估目的所对应的生产力水平(设定的生产力水平)一致 设定的生产力水平与评估目的相关，对于以收取矿业权价款为目的的出让评估指社会平均生产力水平；对某些评估目的，如矿业权抵押贷款、上市或一般卖方的出价决策咨询，可以指矿业权人或评估委托人真实、实际的生产力水平，也可以指社会平均生产力水平，视具体情况而定。评估报告中应予以披露。 强调对评估依据或确定评估参数的评述 合理地确定技术、经济等评估参数，是收益途径评估方法应用的关键,2019/11/1,5,现金流量法(dcf法),修改要点,统一探矿权评估的折现现金流量法和采矿权评估的贴现现金流量法,统称折现现金流量法(dcf法) ,简称现金流量法 采用原探矿权评估的全部投资现金流量表（项目投资现金流量表）计算模型（略有改动），取消探矿权评估折现现金流量法中的自有资金现金流量表（项目资本金现金流量表）计算模型， 取消采矿权评估dcf法计算模型中的“净现金流量贡献额或投资回报额”扣除项 扩大dcf法适用范围，除保留原来的适用于详查及以上勘查阶段探矿权评估、拟建(新建)和在建矿山的采矿权评估外，也可选择用于赋存稳定的沉积型矿种的大中型矿床中普查勘查区的探矿权评估以及具备现金流量法适用条件的（具备或可类比确定评估参数的）生产矿山采矿权评估,2019/11/1,6,现金流量法(dcf法),修改要点,具备现金流量法适用条件的（具备或可类比确定评估参数的）生产矿山采矿权评估： 具备资料（方案/(预)可研/设计/生产及财务报表） 资料的利用是参考而不是根据，确定评估参数时需评述合理性 可类比（指具备与评估对象类似矿山资料） 可类比条件：需要有专业人员参与，如采矿，至少要求矿体赋存及开采技术条件、开采工艺及生产规模等要能类比；选矿，处理矿石类型及工艺流程等要能类比,2019/11/1,7,现金流量法(dcf法),dcf法是任何目的下收益途径评估的首选方法 注意方法存在交叉问题：如赋存稳定的沉积型矿种的大中型矿床中普查勘查区的探矿权评估也可以采用现金流量风险系数调整法评估。 具体的选用方法时，个人认为，当(334)?资源量所占比例较大时最好采用现金流量风险系数调整法（因dcf法334?不参与评估计算） 折现率中包含社会平均投资收益率 和原采矿权dcf评估对矿产开发的投资回报采用扣除方式不同，矿产开发的投资回报在折现率中体现（原探矿权dcf处理方式） 对出让矿业权价款评估，应拟定反映社会平均生产力水平的开发方案，并进行财务评价（部出让项目评估的要求）,修改要点,2019/11/1,8,现金流量法(dcf法),计算公式及参考表式 式中： wp 矿业权评估价值； ci年现金流入量； co年现金流出量； r折现率； i 年序号（i=1,2,3,n）； n计算年限。,2019/11/1,9,现金流量法(dcf法),计算模型 (全部投资现金流量表),现金流入量（） 销售收入 回收固定资产残（余）值 回收流动资金 现金流出量（） 后续勘查投资（指评估对象需补充地勘工作的） 固定资产投资 更新改造资金 流动资金 经营成本 销售税金及附加 企业所得税 净现金流量（即现金流入量现金流出量） 折现系数 净现金流量现值（净现金流量折现系数） 矿业权评估价值,2019/11/1,10,现金流量法矿业权评估价值估算表,指评估对象需补充地质勘查工作的地质勘查投资,一般情况下，完成普查、详查工作的探矿权，矿床地质工作程度还不能完全满足矿山开发的要求，需要进一步做地质工作，现金流量表要考虑评估基准日之后的地质勘查投资和适当的地质勘查工作期限，这时在表中除建设期、生产期外，要设置“勘查期”,一般情况下，对生产矿山采矿权，评估基准日之后无需补充地质勘查投资，表中只有“生产期”,一般情况下，完成勘探工作的探矿权以及新建、在建和改扩建矿山采矿权，其矿床地质勘探工作已结束，矿床勘查程度能够满足矿山开发要求，评估基准日之后无需补充地质勘查投资，此时表中只有“建设期”和“生产期”,指南dcf法案例(如p120、p158)：“评估价值”行反映的是各年净现金流量现值而不是评估价值，故本行改成“净现金流量现值”；在其下插一行 “评估价值”即仅列各年净现金流量现值的合计数，这样既与评估模型表述一致，也避免评估价值行前期年份出现负数的误会,2019/11/1,11,现金流量法(dcf法),采用的是全部投资现金流量表。 评估对象评估基准日以前勘查阶段发生的地质勘查投资、矿业权交易价款及其相关费用等矿业权购置支出不计入现金流出中。 全部固定资产投资统一按自有资金处理 ，故不考虑基建期贷款利息 。 借款利息支出属项目系统对外真正发生的现金流出，但在全部投资现金流量表中，因该表是从全部投资角度考核项目效益，利息是投资产生效益的一部分，故在该表的现金流出中不计算借款利息。,2019/11/1,12,收益法,修改要点,修改了计算模型，取消了 “净利润分成额” 扣除项 折现率中包含社会平均投资收益率 与dcf法的折现率内涵和取值相同(实际上取值应有所不同，取消了投资收益扣除后，采用与dcf法相同的折现率，个别测算，与原收益法相比，评估结果通常有一定幅度提高) 限制使用范围 仅用于某些情况下正常生产矿山采矿权评估 原则上经营性亏损矿山采矿权评估不能采用收益法 由于矿山经营管理等原因导致矿山亏损，其矿山实际生产技术和经济参数常常难以反映行业平均技术和管理水平，因此，原则上，经营性亏损矿山的采矿权评估不能采用本矿山企业的技术经济参数采用收益法评估，而应采用代表设定的生产力水平的技术经济参数采用dcf法评估,2019/11/1,13,收益法,修改要点,收益法在计算矿业权未来收益时，未考虑流动资金投入，将固定资产投资等以折旧形式进入总成本，实际上未能真正反映现金流的时间价值，当折旧时间越长、折现率越高时，采用该方法计算的矿业权价值的偏差越大。这也是该方法存在的主要问题，因此，收益途径评估中应谨慎采用收益法 由于收益法和现金流量法评估经济参数基本类同，收益途径评估时应首选现金流量法。 此外，对出让评估因其折现率取值固定（与dcf法的折现率相同），个人认为，折现率取值可能偏低，评估结果可能偏高 注：由于“连续折旧”，更新改造资金也以折旧形式列入总成本费用，所以修改前的收益法也是考虑更新改造资金的。,2019/11/1,14,收益法,计算公式 式中：wp 采矿权评估价值； wai 年净利润（净利润销售收入总成本费用销售税金及附加企业所得税）； r 折现率； i 年序号（i=1,2,3,n）； n计算年限。,2019/11/1,15,收益法,计算模型,销售收入（） 总成本费用（） 销售税金及附加（） 企业所得税（） 净利润 折现系数 净利润现值（净利润折现系数） 采矿权评估价值,2019/11/1,16,收益法采矿权评估价值估算表,指南案例(如p416、p452)： “评估价值”行反映的是各年(剩余)净利润现值而不是评估价值，故本行改成“净利润现值”；在其下插一行 “评估价值”即仅列各年净利润现值的合计数，这样与评估模型表述一致,2019/11/1,17,收益法,注意的问题,区分和甄别企业所提供资料的真实性、可靠性、完整性；应用评估原则和规范对企业提供的资料进行研究分析；根据评估目的，注意矿山实际生产数据与设定的生产力水平的比较利用 固定资产投资额应以企业评估基准日的资产负债表、固定资产明细表列示的固定资产净值和在建工程账面值作为取值依据，但应当剥离与采矿权评估无关的矿山企业办社会资产、不良资产和“沉没”资产。 对于计提折旧的固定资产，应根据不同类型的固定资产的原值，采用不同的折旧年限，进行折旧计算。按固定资产原值在其剩余折旧年限内计提完折旧后, 以不变价原则投入等额初始投资（指固定资产原值而不是净值）的更新资金，采用连续折旧方法计算固定资产折旧,2019/11/1,18,收益权益法,修改要点,限定使用范围，除具备原条件外，还需具备两条件之一 虽然保留了原适用范围： 生产规模和储量规模均为小型的采矿权评估 剩余服务年限小于5年的资源近枯竭的矿山采矿权评估 但由于收益权益法对评估对象自身的地质、采选(冶)条件及经营状况的反映不够充分等问题，因此，对具备dcf法适用条件的，不使用收益权益法，应首选dcf法 但限定使用范围： 某些小型矿山企业矿业权评估时所能参考的技术和财务经济资料不够充分也不规范，不具备采用dcf法和收益法的条件（不具备或可类比确定评估参数的） 对某些矿山服务年限较短的采矿权，采用现金流量法等其他收益途径评估方法可能存在评估结果失真问题。,2019/11/1,19,收益权益法,修改要点, 权益系数主要反映矿山成本因素，主要考虑但不限于指南列举的因素 原指南列举的反映成本因素：地质构造复杂程度、矿体埋深、开采技术条件、矿石选冶（洗选）难易程度 也包括诸如煤矿极薄煤层、急倾斜煤层开采等反映劳动生产率和成本因素 收益权益法采用的销售价格是当地平均出厂价格 严格意义上，收益权益法也可以归为一种粗估方法，其可作为多种方法评估时可利用的一种评估方案，收益权益法评估结果也可以作为其他方法评估结果的对比,2019/11/1,20,将公式中值从原来累计求和外面调整到里面（每年计算一个评估值），以便与计算模型、参考表式统一,收益权益法,计算公式 式中：wp 采矿权评估价值； epi 年销售收入； 采矿权权益系数； r 折现率； i 年序号（i=1,2,3,n）； n 计算年限。,2019/11/1,21,收益权益法,计算模型,销售收入 折现系数 销售收入现值 （销售收入折现系数） 销售收入现值累计 （上年现值累计本年现值） 采矿权权益系数 采矿权评估价值 （销售收入现值累计权益系数）,2019/11/1,22,收益权益法采矿权评估价值估算表,注：可将销售收入计算表合并到本表中； 收益权益法的计算模型中不考虑建设期； “采矿权评估价值”栏各列为其销售收入现值累计采矿权权益系数。 注意： 稀贵金属矿产未规定原矿的权益系数，其产品方案应按精矿或金属产品，采用相应的精矿或金属的权益系数,指南案例(p476、p489)中“评估价值”行反映的是各年销售收入现值权益系数，而实际上各年列示的“评估价值”应是评估起始年至该年的累计销售收入现值权益系数（这样发几年采矿证可以直接按对应年份的评估值收取价款）,2019/11/1,23,例：煤矿采矿权评估价值计算表,评估基准日：2006年3月31日,2019/11/1,24,现金流量风险系数调整法,修改要点 修改了指南关于方法原理的表述 调整了使用范围，适用于赋存稳定的沉积型矿种的大中型矿床中勘查程度较低的预查及普查区且采用成本途径等难以合理体现探矿权真实价值的探矿权评估 目前仅能用于北方（晋、陕、蒙、新）主要煤田 (指南仅列出了北方地区煤矿矿产开发地质风险系数表 ) 应用范围与dcf法、地质要素评序法等有重叠，应在全面衡量各种方法可用性后采用 评估依据的地质资料编制地质勘查资质要求以及对资源量的评审不做强制性规定，由评估委托人决定 。 资源储量估算可由评估人员完成，也可委托具备资质的地勘单位或专业人员完成，对后者评估报告中要评述,2019/11/1,25,现金流量风险系数调整法,计算公式,应注意的问题 模拟开发利用方案可以由评估人员完成，也可以委托具备资质条件的设计单位完成 评估对象的勘查工作程度主要考虑其勘查类型、已完成勘查工程的工程间距及对矿体控制程度，并比照现行地质勘查规范综合确定 对于各种资源量应在项目经济合理性分析后分类处理，技术经济可行的各种资源量（包括333、(334)?）全部参加评估计算，不再使用可信度系数折算,矿产开发地质风险系数(r): 区域成矿地质条件地质构造复杂程度煤层稳定性煤质及选矿性能水文地质条件 其他开采技术条件要素,探矿权基础价值 采用dcf法计算，特殊情况下也可采用收益权益法等其他方法计算,2019/11/1,26,探矿权或 采矿权,约当投资现金流量法,修改要点变动较大(今年大纲不考),调整了使用范围 适用于多方出资勘查形成的矿业权评估价值分割 它是在现金流量法评估计算出的矿业权评估价值基础上，根据各方勘查约当投资比例分割矿业权评估价值，以确定各方矿业权投资价值 不是一个独立的矿业权评估方法，而是一种矿业权评估价值分割的方法。典型的，如国家出资完成前阶段勘查、后期勘查由企业出资完成时，对双方共同出资形成的现勘查阶段矿业权价值进行分割，以提出国家出资勘查部分的矿业权价款参考意见时，可以采用本价值分割方法。 矿业权评估价值分割的方式不是仅此一种。 注：本方法基于现行法规矿业权价值实质是勘查投资权益。如果矿业权价值界定为包含资源所有者权益，则不能按勘查约当投资比例分割矿业权价值,2019/11/1,27,与dcf法一样，评估对象前期发生的各方勘查投资不列入现金流出项中,约当投资现金流量法,修改了计算步骤 1首先采用dcf法，计算矿业权评估价值wp。 2计算各方勘查投资现值，计算公式为： 采用重置成本方法计算地勘投资，即： 式中：pb 勘查投资现值 ubi各类勘查技术方法完成的实物工作量； pui各类勘查实物工作量相对应的现行市价； “四项费用”分摊系数，30%； i勘查实物工作量项目序号； n勘查实物工作量项数。,2019/11/1,28,应用中的难点 不同阶段勘查投资收益率的确定,约当投资现金流量法,3计算各方勘查约当投资现值及其比例，即： 式中：tbi 某方(i)的勘查约当投资现值 pbi某方(i)的勘查投资现值 rbi某方(i)的勘查投资收益率 rpi某方(i)的勘查约当投资现值所占比率 若假定各方勘查投资风险相同、即投资收益率相同，则各方勘查约当投资现值比例即为各方勘查投资现值比例 4分割评估价值,计算各方出资勘查形成的矿业权权益,即：,2019/11/1,29,收益途径评估方法的参数及选取,收益途径矿业权评估依据或参考依据 取值依据或参考依据主要有三大类： 一是技术、经济基础资料，如地质勘查报告、矿产资源开发利用方案、（预）可行性研究报告、矿山初步设计、矿山企业生产报表和财务会计资料、审计报告等； 二是有关的技术规范、规程和财税规定，如地质勘查规范、资源储量分类标准、矿山开采、选冶设计规范和规程、税费标准等； 三是相关的各类统计信息资料，如统计年鉴、行业统计数据、价格信息资料等。,2019/11/1,30,收益途径矿业权评估依据或参考依据,资源储量依据地质储量报告、经审查的矿山储量年报,地质储量报告提交的资源储量不能不加分析而直接采用，评估人员应独立地进行经济分析、划分类别或估算： 对于国家出让矿业权、收取价款为目的的评估所依据的资源储量，应以代表社会平均生产力水平的、由国土资源主管部门发布或勘查规范推荐的一般矿产工业指标估算资源储量，经过评审，并在此基础上进行资源储量分类和估算 对于二级市场转让的矿业权评估所依据的资源储量，无论是否经过储量评审，应根据评估基准日产品市场价格水平和矿产资源开发利用技术水平等，独立地进行综合评述、经济分析，按照现行资源储量分类标准和勘查规范，确定工业指标或交易双方认可的工业指标，估算资源储量并进行分类,2019/11/1,31,收益途径矿业权评估依据或参考依据,技术经济参数依据 方案/(预)可研/初设/矿山实际指标等,对新建在建矿山采矿权评估基本保留指南要求 相应级别工程设计资质单位编制 开发方案应经过审批 (预)可行性研究报告或初步设计等不再强调审批 对探矿权评估、生产矿山等采矿权评估保留指南要求，不强调编写资质及审批要求 可以是有资质单位或专家编制，也可是评估人员模拟编制 转让评估以受让方委托完成的方案或(预)可研或初设为依据时，必须经评估委托人（转让方）同意 对出让矿业权价款评估，应拟定反映社会平均生产力水平的开发方案，并进行财务评价 （部出让项目评估的要求）,2019/11/1,32,收益途径矿业权评估依据或参考依据,强调对评估中所参考或依据的方案或(预)可研或初设或矿山建设生产的实际指标等的分析和评述,评估人员要根据评估对象的资源禀赋以及矿床开发条件等实际情况，在有关信息资料充分收集和分析研究基础上，采用设定的生产力水平和在当前经济技术条件下最合理有效利用资源和最佳用途开发为原则合理确定有关技术、经济参数。 对基本上采用资料中的参数或矿山实际指标作为评估参数的，必须在评估报告中对参考或依据的报告资料等做出详细、负责的合规性、合理性及相应的社会生产力水平等方面的评述 对没有编制开发方案/(预)可研/设计的，或者评估参数选取时对开发方案/(预)可研/设计主要参数进行了调整并对评价指标和结论有重大影响的，需要进行项目经济合理性评价，在评估报告中对经济评价结果和社会生产力水平等有详细表述,2019/11/1,33,收益途径矿业权评估依据或参考依据,强调对评估中所参考或依据的方案或(预)可研或初设或矿山建设生产的实际指标等的分析和评述,项目经济合理性评价: 应按国家发改委和建设部2006年7月3日印发的建设项目经济评价方法与参数(第三版)规定执行 财务评价指标基本要求： 按项目投资现金流表(原称全部投资现金流表)计算所得税前和税后的财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。,2019/11/1,34,资源储量和可采储量,保有资源储量,评估时先根据储量估算基准日保有资源储量，计算出参与评估计算的保有资源储量 注意：评估范围与储量计算范围一致性,2019/11/1,35,资源储量和可采储量,注意：评估范围与储量计算范围一致性,2019/11/1,36,资源储量和可采储量,参与评估计算的保有资源储量,通常指评估基准日保有资源储量，但对出让评估常指特定时点的保有资源储量，如延续登记采矿权通常指采矿许可证有效期末时点的保有资源储量，某些省份国土资源管理部门有特别规定的（如陕西指2003年底）指规定时点的保有资源储量 对资源储量未动用的，其参与评估的保有资源储量即为地质报告提交并（或）经评审的资源储量 对生产矿山、资源储量已动用的，参与评估的保有资源储量指储量估算基准日经评审的保有资源储量扣除（或加上）储量估算基准日至特定时点或评估基准日动用资源储量 注意：核实基准日与评估基准日间隔时间不能超过3年,2019/11/1,37,资源储量和可采储量,讨论,参与评估的保有资源储量计算时理论上除生产动用量外还应考虑生产勘探增减量。 不考虑生产勘探增减量的原因，除储量估算基准日与特定时点或评估基准日间隔时间较短，短期内生产勘探资源储量增减很小、可忽略外，还基于：生产勘探资源储量变化仅凭企业提供资料没有储量管理部门评审把关，有可能存在可靠性问题（而采动变化有生产规模控制，通常不会有太大偏差） 从这个意义上说，对不涉及采矿权价款的非法定评估，是可以考虑生产勘探增减量的,2019/11/1,38,资源储量和可采储量,动用资源储量的计算应注意问题,动用资源储量的时段期间：对延续登记采矿权原则上应是资源储量估算基准日至原采矿许可证有效期结束的期间；对于国土资源管理部门另又规定的，按其规定执行 动用资源储量的数量： 对管理规范、生产报表齐全的矿山或国土资源管理部门出具证明的，可根据其报表或证明列明的该动用资源储量的时段期间的采出矿石量和采矿损失量计算； 对管理不规范、生产报表不齐全的矿山以及超出采矿许可证核定生产能力生产的矿山 ，可根据其采矿许可证核定生产能力(确定采出矿石量)以及批准的开发方案或(预)可研/设计/相关规范规程规定的采矿损失率计算。 动用资源储量采出矿石量(1矿石贫化率)采矿回采率 对煤矿及无需考虑废石混入的非金属矿，不计矿石贫化率 对煤矿采矿回采率应采用国家规定的采区回采率 （公式中不需再乘备用系数）,2019/11/1,39,资源储量和可采储量,煤矿动用量计算采用采区回采率不再乘备用系数,动用资源储量计算时，其采矿回采率应是其动用资源储量期间的实际回采率。对煤矿，评估计算时用工作面回采率，还是用采区回采率，还是用矿井回采率（现指南以采区回采率储量备采系数表示），考虑到短期动用量一般是在工作面或至少是在采区作业、且是否考虑备采系数争议较多，故评估计算时采用采区回采率、公式中不用再乘储量备用系数 煤矿储量备用系数历来是指南编写中争议较大问题,2019/11/1,40,资源储量和可采储量,评估利用的资源储量,指参与评估计算的保有资源储量中，用于作为评估计算可采储量的基础数据参与评估计算的基础储量和资源量折算的基础储量 评估利用的资源储量(参与评估计算的基础储量 +参与评估计算的资源量该类型资源量的可信度系数) 计算评估利用的资源储量时，对保有资源储量应结合方案/(预)可研/设计进行项目经济合理性分析后分类处理： 1经济基础储量，属技术经济可行的，全部参与评估计算 2内蕴经济资源量，属技术经济可行的，包括已通过方案/(预)可研/设计编制并审查通过、基建和生产矿山，以及经分析对比，有理由认为是经济合理的项目，分类处理如下：,2019/11/1,41,资源储量和可采储量,评估利用的资源储量 内蕴经济资源量经济合理的项目:,(1) (331)、(332)对应于 (111b)、(122b)，全部参与评估计算 (2) (333)可参考方案/(预)可研/设计取值 方案/(预)可研/设计中未予设计利用，但资源储量在矿业权有效期（或评估年限）开发范围内的，可信度系数在0.5 0.8范围中取值，具体取值： 按矿床(总体)地质工作程度、 (333)与其周边探明的或控制的资源储量关系、矿种及矿床勘查类型等确定。矿床地质工作程度高的，或(333)资源量的周边有高级资源储量的，或矿床勘查类型简单的，可信度系数取高值；反之，取低值。 (3)简单勘查或调查即可达到矿山建设和开采要求的无风险的地表出露矿产（建筑材料类矿产等） ，估算的资源储量均视为（111b）或（122b），全部参与评估计算,按设计等取值，如全部设计利用即可信度系数1、按30%折算利用即可信度系数取0.3，不受下述的设计中未予设计利用的在0.5 0.8范围取值的限制,2019/11/1,42,属经济可利用的，全算；否则全不算,指原列为经济基础储量 或内蕴经济资源量,资源储量和可采储量,3通过(预)可研等项目经济合理性分析表明，应属边际经济和次边际经济的，不参与评估计算 4地质储量报告、储量核实报告采用以往资源储量套改等原因出现的边际经济基础储量和次边际经济资源量原则上不参与评估计算。但设计或实际利用的，或虽未设计或实际利用，但评估时进行经济分析认为属经济可利用的，应视为(111b)、(122b)全部参与计算 5预测的资源量(334)? 不参与评估计算 需要说明的是，采用现金流量风险系数调整法评估时，推断的内蕴经济资源量（333）和预测的资源量(334)? 全部参与评估计算（不做可信度系数调整）。,评估利用的资源储量,2019/11/1,43,资源储量和可采储量,可信度系数折算时评估利用资源储量的矿石品位处理,可信度系数折算只对矿石量和金属量、不对矿石品位起作用，即对同一类型的资源量折算前后其矿石品位是不变的,2019/11/1,44,指设计确定 且以后不回收的矿柱,资源储量和可采储量,评估利用的可采储量（可采储量）,指评估利用的资源储量扣除各种损失后可采出的储量 矿石损失包括开采损失（采矿损失量）和非开采损失（设计损失量），其确定应依据方案/(预)可研/设计/地质储量报告/矿山生产报表/有关规程规定等 矿业权评估中，设计损失量一般包括露天开采设计的最终边帮矿量；地下开采设计的由地质条件和水文地质条件产生的损失，如断层和防水保护矿柱、技术和经济条件限制难以开采的边缘或零星矿体或孤立矿块等，由留永久矿柱造成的损失，如边界矿柱等、永久建(构)筑物下需留设的永久矿柱以及因法律、社会、环境保护等因素影响不得开采的保护矿柱,2019/11/1,45,资源储量和可采储量,评估确定设计损失量时应注意的问题 1设计损失量未参与评估利用的资源储量计算时，此处对应的该设计损失量时也不计算，避免计算可采储量时重复扣除设计损失量 2计算评估利用的资源储量时采用可信度系数对资源量进行折算的，计算设计损失量时应对该资源量所涉及的设计损失按同口径采用可信度系数进行折算。 3对设计确定的后期回收的矿柱，如某些大巷和工业广场矿柱，应属临时矿柱，不应归为永久矿柱做设计损失量扣除 4注意区分永久矿柱和“三下”压矿（水体、建筑物和铁路下压覆矿），两者不能混同 永久矿柱指以后不回收的保护矿柱；“三下”压矿中可能设计有永久矿柱(列在永久矿柱中)，通常单列的“三下”压矿是要回采的煤矿条带法回采率3050%,2019/11/1,46,资源储量和可采储量,采矿损失量通常按采矿损失率计算 采矿损失量（评估利用资源储量设计损失量） 采矿损失率 评估利用的可采储量计算公式为： 评估利用的可采储量评估利用资源储量 设计损失量 采矿损失量 (评估利用资源储量设计损失量) 采矿回采率,2019/11/1,47,例：煤矿采矿权评估可采储量估算表,2019/11/1,48,例：煤矿采矿权评估可采储量估算表,评估参数选取与矿业权评估所设定的生产力水平相关 若上例开发方案设计c3煤层采区回采率为85%，对于以收取矿业权价款为目的的出让评估，按社会平均生产力水平按中厚煤层采区回采率取值80%更为合理（简单按中厚煤层不应小于80%、按开发方案85%取值存在“鞭打快牛”问题）。,2019/11/1,49,生产能力与服务年限,修改了生产能力确定方法,对于国家进行产品总量宏观调控的矿种，如钨、稀土等，其矿业权评估中生产规模的确定原则上应按管理部门下达的生产指标进行分析后确定 新建、在建矿山确定生产规模 若国土资源管理部门已按“一次划界，分期置权”的原则在矿业权有效期内划定评估范围的，以划定的资源储量与实际生产年限确定生产能力 未划定评估范围的，应依据批准的开发方案确定生产能力，或根据地质矿产赋存和开采技术条件按生产能力的确定原则、影响因素及估算方法，模拟开发方案、确定生产能力,2019/11/1,50,生产能力与服务年限,修改了生产能力确定方法,生产矿山确定生产规模（取消了“孰大” 原则） 对延续登记采矿权出让评估，生产规模应根据采矿证载明的或批准的开发方案确定 对于生产矿山的采矿权抵押和上市评估，原则上也应根据采矿证载明的生产规模确定；但对于无需进行矿业权有偿处置或矿业权价款已全部处置的采矿权，且矿山生产规模不受国家有关安全生产和宏观调控等政策限制的，可以按矿山实际生产规模或核定生产规模确定评估生产能力参数，但在评估报告中要特别予以披露并充分陈述理由,2019/11/1,51,生产能力与服务年限,修改了生产能力确定方法,生产矿山确定生产规模（取消了“孰大” 原则） 对于生产矿山一般市场交易且矿山生产规模不受国家宏观调控等政策限制的采矿权评估，可以根据矿山生产能力、服务年限与储量规模相匹配原则，按生产能力的确定原则及影响因素，合理确定生产能力参数；也可以根据评估委托方需要或评估目的确定生产能力参数（如咨询性评估时，评估委托方要求按不同生产能力进行价值估算，进行比较和决策）,2019/11/1,52,生产能力与服务年限,修改了储量备用系数取值区间,仅适用于采用采区回采率计算可采储量的煤矿矿业权评估 储量备用系数是否需要取消一直争议较大，如果从“可采储量”的含义解释，个人认为应该取消。指南考虑到与设计规范的一致性，采用储量备用系数对采区回采率修正计算“矿井回采率”，其解释也牵强。本次仅按设计规程对储量备用系数取值范围进行了调整。 地下开采 露天开采 地质构造和开采技术条件复杂 1.5 1.2 地质构造和开采技术条件中等 1.4 1.1 地质构造和开采技术条件简单 1.3 1.1 注意：其含义不同于设计规范，因此，不能依据设计规范，不能直接采用方案/（预）可研/设计的数值，只能根据指南的规定取值,2019/11/1,53,生产能力与服务年限,修改了煤矿合理服务年限参考表,合理服务年限： 运用“匹配”原则时参考 （主要是采用收益权益法时） (不是服务年限大于30年就要“匹配”调整规模),2019/11/1,54,生产能力与服务年限,修改了评估计算的服务年限处理,评估计算年限后续勘查期(对需要补充后续勘查的探矿权) 基本建设期(对新建、在建矿山) 评估计算的服务年限 评估计算的服务年限 一般按以下原则处理，某些特殊情况还需具体分析确定 对矿业权出让评估 适用于有效期（国土资源管理部门已确定采矿有效期的为采矿有效期，没有确定采矿有效期的按有效期30年处理）： 矿山服务年限短于有效期的，评估计算的服务年限按矿山服务年限计算；矿山服务年限长于有效期的，评估计算的服务年限按有效期计算。 采矿有效期：不一定对应采矿证最长期限，具体由国土资源管理部门确定。 个人认为，考虑到采矿证到期延续以及服务年限过短dcf法评估结果可能失真问题，对服务年限不超过30年的应尽可能按矿山服务年限评估,2019/11/1,55,生产能力与服务年限,对矿业权转让评估 可参照矿业权出让评估处理，也可按矿业权人实际可支配的矿业权年限处理： 对矿业权人已有偿取得矿业权的，其转让评估，按矿业权人当初有偿取得矿业权所指向的资源储量的矿山服务年限计算，但矿业权人当初有偿取得矿业权时是按有效期年限规定处理的，评估计算的服务年限则只对应剩余服务年限。 （实际上，转让评估的生产能力也应按原有偿出让时评估设定的生产能力）,修改了评估计算的服务年限处理,2019/11/1,56,产品方案与采选(冶)技术指标,基本公式应熟练掌握,2005年考试铅锌矿案例题，考点即是地质品位与原矿品位关系、产率与选矿回收率关系公式 如某铅锌矿按铅锌矿石、锌矿石和铅矿石混合开采、选别，据地质品位（地质平均品位pb2.10% 、zn5.36% 、ag 32.66 g/t）与原矿品位关系及选矿金属平衡关系等，填补下列设计的选矿指标表中的空格(小数点后保留两位小数),2019/11/1,57,原矿pb品位1.81%选pb回收率88%铅精矿pb品位70%,铅精矿产率2.28%铅精矿ag品位408g/t原矿ag品位28.09g/t,地质品位2.10%（1贫化率14%）,注：划“”者不需填。,2019/11/1,58,评估采用的价格是趋势价不是时点价,销售收入,不能直接采用开发方案/（预）可研/设计中的价格数据 销售价格是产品在当地公开市场上出售的不含增值税平均价格(外销价)（不能是企业内部结算价格 ） 原则上以评估基准日前的三个年度内的价格平均值或回归分析后确定评估计算中的价格参数 对产品市场价格波动大、服务年限较长的大中型矿山，可向前延长至5年 对小型矿山，可以采用评估基准日当年价格的平均值 企业进行产权交易、抵押、融资等，可以根据企业的会计报表中的价格资料，参照上述原则或经合理预测确定价格参数 评估报告中应详细陈述价格参数的确定过程和方法,修改了产品价格确定原则,2019/11/1,59,销售收入,问题：平均值是指加权平均值还是算术平均值？ 统计一定时间段平均价准确方式是交易金额和交易量计算的（加权）平均价，算术平均价实质是视统计样本区间或权重相同，只有当统计样本区间或权重相同算术平均价才能真实反映其平均价。如果具备资料条件，应尽可能采用加权平均价。 类似的问题，诸如平均品位、跨年期的采选技术指标、成本指标计算，应采用加权平均值 (采用算术平均值是不恰当的)。,关于价格平均值问题,2019/11/1,60,销售收入,应注意的问题 产销均衡原则：设定当年生产的产品当年能够全部售出并收回货款，即年产品销售量等于年产品生产量 国内销售产品的销售收入应按不含增值税的销售价计算 产品销售其计价标准应注意与产品的品位、品级、规格等相一致 产品销售价格应根据资源禀赋条件综合确定 如煤矿由多个不同煤种煤质的煤层构成，评估确定原煤产品综合价时，应分别按各煤种煤质条件分别确定价格后，按各煤种煤质煤层的可采储量比例确定整个煤矿原煤产品综合价格。对某些多煤种煤质的生产矿山根据其历史价格确定综合价时，尤其应引以关注。 收益权益法采用销售价格是当地平均出厂价格,2019/11/1,61,销售收入,对矿床中共伴生有用组分产品，凡其综合开发利用属技术上可行、经济上合理、环境上允许的，也与主产品一起进行销售收入计算 对有共伴生多组分矿产的，精矿产品可能有多种，应分别计算各精矿产品的销售收入 如铅锌矿伴生银，若其选矿产品铅精矿和锌精矿含银均达计价标准，应分别对铅精矿含银和锌精矿含银计算销售收入 对某些精矿产品中可能有多种可计价的有用组分的，应分别计算精矿中各有用组分的销售收入 如铜精矿，除铜精矿含铜计价外，若其含金、含硫均达计价标准，应分别计算铜精矿含铜、含金、含硫的销售收入,应注意的问题,2019/11/1,62,销售收入,化工矿产如硫精矿一般是按折合标硫(含硫35%) 的精矿(实物)量来计价的 铁等黑色金属一般是按不同品位档次(级别)、按精矿（实物）量来计价的 有色金属一般是按不同品位档次(级别)、按精矿 (有用组分)含量来计价的，对不同档次中有用组分增减或有害组分含量变化往往有加减价的规定 （如有用组分在基价基础上每提高1个百分点或每提高1个吨度加价多少、不足1个百分点或1个吨度不加价） 金、银贵金属矿产品价格一般按不同品位档次(规格)、以对应的计价系数乘以成品金(99.95%、99.99%国标二号金)、银(99.9%)销售价格来确定,矿产品计价标准,2019/11/1,63,2019/11/1,64,2019/11/1,65,销售收入,价格确定探讨某小型铜铅矿采矿权评估案例 该矿2003年编制的可研设计日期距评估基准日较远，由于近年铜市场价格大幅度上涨，设计的铜精矿价格明显过低 评估根据伦敦金属交易所18个月现货金属交易价格并考虑其市场波动情况、采用谨慎性原则确定金属价格，按国际上通行的金属价格扣除加工费方式确定精矿价格(以下数据均假设) 铜精矿含铜价格lme铜金属价铜冶炼回收率加工费 其中：lme 铜金属价格5540美元/吨， 考虑到近年铜价大幅上涨，本次评估本着谨慎性原则按其90%确定；冶炼回收率，根据铜精矿品位条件，按93%计算；加工费按18个月来大宗冶炼企业行情确定为1132美元/吨（粗炼加工费(tc)200/6.38 +精炼加工费(rc)20）22.0462 ；美元对人民币汇率按8人民币元/美元计算。则： 铜精矿含铜价(554090%)93%11328=28039.62 取整为28000元/吨(从替代进口角度视为不含增值税价格)，即本次评估确定铜精矿含铜价格为28000元/吨,2019/11/1,66,销售收入,价格确定探讨某小型铜铅矿采矿权评估案例 铅精矿含铅价格lme铅金属价铅冶炼回收率加工费 其中：lme 15个月期铅金属价格1158美元/吨，近年铅价平稳，本次评估按其确定金属价格；冶炼回收率，根据铅精矿品位条件，按93%计算；加工费确定为321美元/吨（93/6.38 22.0462）;美元对人民币汇率按8人民币元/美元计算。则： 铅精矿含铅价格(115893%321)8 =6047.52 取整为6000元/吨 本次评估确定铅精矿含铅不含增值税价格为6000元/吨,2019/11/1,67,销售收入,tc/rc加工费计量单位换算 tc粗炼加工费，通常以美元/吨干矿报价；而rc精炼加工费，通常以美分/磅铜报价。 tc除以22.0462化为美分/磅，除以0.3（铜精矿品位30）， 除以0.965（96.5的冶炼回收率），这种计算方法可简化为“tc费用/6.38”。 然后将得到的数字与rc费用结合即可得到综合tc/rc费用（以美分/磅表示），再乘22.0462得到以美元/吨铜表示的综合tc/rc费用。,2019/11/1,68,投资,一、后续勘查投资 当矿床勘查程度尚不能满足矿山开发要求，探矿权流转之后需要进一步做地质勘查工作时，需要考虑后续勘查投资 估算方法：一是详细估算法，依据下一步勘查方案或施工设计，估算勘查工作量，依据现行预算定额或有关价格规定估算勘查投资；二是单位储量勘查成本法，根据各勘查阶段单位矿产资源储量勘查成本的统计数据（全国统计数据或本地区统计数据），结合被评估探矿权具体情况进行调整后估算 在安排后续勘查投资现金流出时，应根据下一步勘查方案设计或施工设计的工作进度或类比类似矿床勘查周期在现金流量表中列示,除后续勘查投资（矿产资源有偿使用费云南省）外， 无形资产及其他资产的投资不计入投资或现金流出中,2019/11/1,69,投资,矿业权评估中不考虑固定资产投资借款，全部固定资产投资统一按自有资金处理 拟建、在建项目矿业权评估固定资产投资的处理 固定资产投资可依据规定资质的单位正式编制的方案/(预)可研/设计中的固定资产投资数据剔除预备费用、征地费用、基建期贷款利息等之后的工程费用和其他费用之和确定 对不具备上述取值依据的资料或上述作为取值依据的资料设计的固定资产投资明显不合理的，评估人员可以根据矿业权的具体情况重新估算固定资产投资额 估算方法：单位生产能力投资估算法、生产规模指数法、 比例估算法 固定资产投资额按方案/(预)可研/设计等资料中设计的基建工期及工程进度在现金流量表中列示,二、固定资产投资,2019/11/1,70,2019/11/1,71,投资, 生产矿山采矿权评估固定资产投资的处理 具备在评估基准日相近时间完成的方案/(预)可研/设计等资料时，可参照新建和在建项目固定资产投资的处理方法 不具备近期完成的设计等资料时，可以用评估基准日企业已形成的固定资产账面净值及在建工程账面值，剔除矿山企业办社会资产、不良资产和“沉没”资产，作为评估采用的固定资产投资。其中固定资产净值采用报表中的工业用固定资产净值。 需注意的是，对于计提折旧的固定资产，应根据不同类型的固定资产的原值，采用不同的折旧年限，进行折旧计算；按固定资产原值在其剩余折旧年限内计提完折旧后，折旧结束时点回收固定资产的残值（原值残值率），下一时点以不变价原则投入等额初始投资（原值）的更新资金，采用连续折旧方法在其折旧年限内计算固定资产折旧，评估计算期末回收固定资产余值。,2019/11/1,72,正常生产矿山采矿权评估案例：公司朝三矿,2019/11/1,73,投资,案例：公司朝三矿(正常生产矿山) （详见excel表） 朝三矿为(初期)生产矿山，生产设备折旧年限9年，评估基准日已计提折旧6年(取整)，评估起点年按其净值4035.71万元列示固定资产投资； 根据生产设备的原值11265.74万元，按折旧年限9年计算出综合折旧率，计算其剩余折旧年限3年各年的折旧(1214.45万元)，2009年6月回收生产设备的残值337.97万元 (原值11265.743%)；2009年7月投入等额初始投资(原值) 11265.74万元的更新资金，按9年折旧年限、采用连续折旧方法计算各年的折旧(1214.45万元)， 2018年6月回收生产设备的残值337.97万元 (原值11265.743%)； ； 评估计算期末回收余值2056.17万元,为简化计算，将在建工程生产设备归类合并（在建工程账面值加到生产设备的原值和净值），重新计算已计提折旧年限,2019/11/1,74,正常生产矿山采矿权评估案例：公司朝三矿,2019/11/1,75,投资, 生产矿山采矿权评估固定资产投资的处理 对按企业已形成的固定资产净值及在建工程账面值确定固定资产投资时明显不合理的，可以根据矿山原设计等资料及企业固定资产原值、净值构成，类比近期建设的相似矿山投资情况或根据设计概预算定额标准指标，对评估对象矿山的固定资产投资进行调整或重新估算，以确定评估采用的固定资产投资 对固定资产投资进行调整时，可以按追加在建工程投资方式处理 固定资产投资一般在现金流量表的评估起始年直接列示,2019/11/1,76,投资,改扩建矿山采矿权评估固定资产投资的处理 可以参照新建和在建项目矿业权评估固定资产投资的处理方法确定固定资产投资 其固定资产投资一般包括原有固定资产(净值)的利用和改扩建新增投资两个部分 利用的原有固定资产投资额一般在现金流量表的评估起始年直接列示，新增固定资产投资额按方案/(预)可研/设计等资料中设计的建设工期及工程进度在现金流量表中列示,2019/11/1,77,基建期初始投资(生产矿山指固定资产原值),投资,三、更新(改造)资金 房屋建筑物和设备采用不变价原则考虑其更新资金投入，即设备、房屋建筑物在其计提完折旧后的下一时点（下一年或下一月）投入等额初始投资 采矿系统资产(坑采的井巷工程或露采的剥离工程)更新资金不以固定资产投资方式考虑，而以更新性质的维简费及安全费用(不含井巷工程基金)方式直接列入经营成本 四、回收固定资产残（余）值 注意固定资产残(余)值回收的时点 对生产矿山采用dcf法，第一期回收残值的时点是剩余折旧年限期末；追加更新资金后，第二期开始回收残值的时点是设定的折旧年限期末；，评估期末回收余值或残值 残值应按固定资产原值乘以固定资产净残值计算,2019/11/1,78,投资,五、流动资金 估