股指期货合约解读与交易简介.ppt

,股指期货合约解读与交易简介,吴 泱,2010年1月,内容提纲,一、什么是股指期货 二、沪深300股指期货合约解读 三、股指期货与股票、权证的比较 四、股指期货交易特点 五、股指期货交易重点注意事项 六、股指期货对股票市场的影响,一、什么是股指期货,期货：是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 股指期货：以股票价格指数为标的物的期货。 标的物：是期货合约所对应的现货，分为工具标的和实物标的。例如沪深300指数是工具标的，铜、铝等是商品期货的实物标的。,期货的分类,根据标的物的不同，期货分为： 金融期货：股票类期货（股指期货、股票期货）、外汇类期货、利率类期货等。 商品期货：农产品期货、金属（包括基金属与贵金属）期货、能源化工期货三大类。,内容提纲,一、什么是股指期货 二、沪深300股指期货合约解读 三、股指期货与股票、权证的比较 四、股指期货交易特点 五、股指期货交易重点注意事项 六、股指期货对股票市场的影响,二、沪深300股指期货合约解读,二、沪深300股指期货合约解读,内容提纲,一、什么是股指期货 二、沪深300股指期货合约解读 三、股指期货与股票、权证的比较 四、股指期货交易特点 五、股指期货交易重点注意事项 六、股指期货对股票市场的影响,三、股指期货与股票权证的比较,三、股指期货与股票权证的比较,内容提纲,一、什么是股指期货 二、沪深300股指期货合约解读 三、股指期货与股票、权证的比较 四、股指期货交易特点 五、股指期货交易重点注意事项 六、股指期货对股票市场的影响,四、股指期货交易特点,T+0交易（日内回转） 双向交易（可做空） 保证金交易（有杠杆）,杠杆交易放大了收益与风险,杠杆交易放大了收益与风险,内容提纲,一、什么是股指期货 二、沪深300股指期货合约解读 三、股指期货与股票、权证的比较 四、股指期货交易特点 五、股指期货交易重点注意事项 六、股指期货对股票市场的影响,五、股指期货交易重点注意事项,对于从事股指期货等保证金杠杆交易的投资者而言，最最最重要的是资金管理和风险控制。 对于缺乏市场经验的投资者而言，最易犯且很可能致命的错误包括： 满仓交易 亏损加仓,切忌：满仓交易,甲女士的期货账户初始保证金为200万元。2009年11月26日她在4000指数点位开仓买入11张IF1006合约。 每张IF1006合约需保证金：400030015% =18万元 11张合约保证金为： 1811 = 198万元 甲女士开仓比例是： 198/200 = 99.9%,切忌：满仓交易,随后沪深300指数下跌，11月27日IF1006合约最低跌至3750.2点 甲女士账户亏损额：（4000- 3750.2）30011 = 82.434万元，亏损超过40%！ 账户余额：200- 82.434 = 117.566万元，仅够持有7手合约的保证金。,切忌：满仓交易,200万资金， 开仓买入11手,一天亏损82.4万元，余额仅够7手保证金,200万资金， 开仓买入5手,亏损37.5万元 帐户余额162.5万元,切忌：亏损加仓,乙先生的期货账户初始保证金为100万元。2009年12月28日他在4050指数点位开仓卖出一手IF1006合约。 结果IF1006合约指数继续震荡上行，2010年1月11日时最高涨到4495点。 如果没有在亏损部位加仓，那么在IF1006涨到4495点时，他的亏损是： （4495 - 4050）300 = 13.35万元,切忌：亏损加仓,如果在IF1006每涨50点就加仓卖出一张IF1006合约，在IF1006涨到4350点时，共有4张合约亏损： （4350 - 4050）300 = 9万元 （4350 - 4100）300 = 7.5万元 （4350 - 4150）300 = 6万元 （4350 - 4200）300 = 4.5万元 总亏损为27万元，这时账户权益额仅剩73万元。 而持有4张合约按期货公司标准所需保证金 = 4300 30015%4 =78.3万元,切忌：亏损加仓,100万资金，开仓卖出一手合约,若每涨50点就加仓卖出一张，至4350点时共亏损27万,未加仓则至4495点时亏损13.35万元,内容提纲,一、什么是股指期货 二、沪深300股指期货合约解读 三、股指期货与股票、权证的比较 四、股指期货交易特点 五、股指期货交易重点注意事项 六、股指期货对股票市场的影响,六、股指期货对股票市场的影响,股指期货推出不改变股市中长期运行趋势 股指期货带来股票指数成份股的投资机会 关注到期日效应,CRASH,06/05/1986, HSI was published,21/04/1982, S&P500 was published,03/05/1996, KOSPI200 was published,21/07/1998, TAIEX was published,03/09/1988, NIKKEI225 was published,21/04/1982, S&P500 was published,股指期货不改变股市趋势： 境外经验,股指期货不改变股市中长期趋势,股指期货的推出为市场提供了避险工具，但并不会改变股票市场本身的运行趋势和规律。 宏观层面上，股指期货的推出并不改变经济增长、通货膨胀、财政政策、货币政策、利率政策、税收政策等基本面状况。 微观层面上，股指期货的推出也不改变指数成份股公司业绩，例如市盈率PE、市净率PB、资产回报率ROE等基本面状况。,股指期货带来股指成份股的投资机会,股指期货推出后，质地优良且占指数权重较大的大盘蓝筹股，因其与指数良好的相关性，将在机构投资者构建避险、套利等交易的股票组合中占据重要地位，此类个股将受到市场的长期青睐，成份股与非成份股之间的差距会越来越大。,股指期货带来股指成份股的投资机会,关注到期日效应,由于股指期货合约有到期日的限制，在最后交易日来临时，持有避险或者套利交易组合的投资者面临在期现两市同步平仓或者期货头寸迁仓的问题，从而造成市场价格波动。 实力雄厚的机构可在到期日这一交易日，通过拉抬或者打压现货指数，令自身相应的期货头寸获利。从海外市场的实践来看，通常到期日期货与现货价格波动相对比较剧烈，行情可能出现很大波动。,标的在大陆A股市场的股指期货,关注到期日效应,关注到期日效应：2007/2/27,关注到期日效应：2007/