货币银行学第一章利息与利率.ppt

1,第一章,利息与利率,2,本章重点,利息转化为收益的一般形态、收益资本化 利息的种类及计算 利率水平的决定 利率的期限结构,3,第一节 利 息,4,一、人类对利息的认识,1. 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 2. 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿；对风险的补偿。,5,利息的来源与本质,1、马克思 2、西方经济学家 1）古典 配第“地租派生论” 诺思：“资金余缺论” 杜尔阁：“货币所有权论” 2）近现代： 西尼尔“节欲论” 庞巴维克：“时差利息论” 凯恩斯“流动偏好理论”,6,二、利息的实质及其转化为收益的一般形态,1. 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 2. 在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态。,7,三、收益资本化,1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式：,8,例：一块土地每亩年平均收益100元，年利率为5%，这块土地可以每亩2000元价格成交。,9,第二节,利率的种类、计算方法,10,一、基准利率与无风险利率,1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。 2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。,11,二、实际利率与名义利率,1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（）的风险。 2. 包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。 3. 公式：,12,三、其他种种利率,利率的种类,固定利率与浮动利率,市场利率、官定利率、行业利率,长期利率与短期利率,一般利率与优惠利率,13,第三节 单利与复利,14,1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是：,一、两种计息方法,2. 复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是：,15,二、终值与现值,1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：,16,第四节 利 率 的 决 定,17,一、古典经济学家马克思的利率决定论,1.任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 2.利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。 3.平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。,18,二、实际利率理论,凯恩斯主义出现之前 的实际利率理论：利 率的变化取决于投资 流量与储蓄流量的均 衡：投资不变，储蓄 增加，均衡利率水平 下降；储蓄不变，投 资增加，则有均衡利 率的上升。,19,三、凯恩斯的理论,凯恩斯的理论：利率 决定于货币供求数 量，而货币需求量又 取决于人们的流动性 偏好：流动性的偏好 强，愿意持有货币， 当货币需求大于货 币供给，利率上升； 反之，利率下降。 凯恩斯的理论，基本 上是货币理论。,20,四、可贷资金论,可贷资金论：借贷资金需 求来自某期间投资流量和 该期间人们希望保有的货 币余额；借贷资金供给则 来自于同一期间的储蓄流 量和该期间货币供给量的 变动。 可贷资金的供给与需求， 决定均衡利率。其均衡条 件为：,21,五、新古典综合学派对利率的分析ISLM模型,该理论认为：利率由商品市场和货币市场的总均衡共同决定，即取决于储蓄供给和投资需求、货币供给和货币需求四个因素决定。,LM,IS,r,Y,ye,re,E,22,第五节 利率的作用及其发挥,23,一、利率的作用 1、利率对储蓄的作用 2、利率对投资的作用 二、利率发挥作用的环境与条件 1、利率发挥作用的限制因素 （1）利率管制； （2）授信限量； （3）市场开放程度； （4）利率弹性； 2、利率发挥作用的条件 （1）市场化的利率决定机制； （2）灵活的利率联动机制； （3）适当的利率水平；（4）合理的利率结构；,24,案例分析 利率适度调控 经济平稳增长,美国作为当前的世界经济强国，其经济状况一直颇受人们关注。特别是20世纪的末期，美国经济从1990年至1998年持续9个年头连续增长，通货膨胀率和失业率也都处于近30年来的最低水平。美国经济的这种繁荣局面是多种因素促成的，其中美联储成功地运用利率作为重要调节工具是不可或缺的一环。作为美国联邦储备委员会主席的格林斯潘最善于动用利率杠杆，左右美国乃至全球的经济。,25,利率适度调控 经济平稳增长,1993年下半年美国经济增长速度加快，经济出现过热迹象。从1994年2月到1995年2月1日的1年时间里，美联储连续7次提高短期利率，把联邦基金隔夜拆借利率从3提高到6，有效地遏制了美国的消费热，对过热的经济起到了降温作用。1995年，经济放缓，但是并没有收缩。而1998年8月末，由于受东南亚金融危机的影响，美国股市暴跌，为使美国经济避免陷入衰退，美联储则分别于1998年9月29日、10月15日、11月17日，在不到两个月的时间里，连续3次降低利率，使股价强劲反弹。显示了利率杠杆对股市的强有力作用。,26,三、我国的利率市场化改革,1、利率市场化的内涵 2、改革开放以来我国利率体制的改革 1)调整利率水平 1978-1989年，改变长以来的低利率上调利率1990-1992年，为应对经济回落下调利率 1993-1995年，为抑制经济过热上调利率； 1996-2003，为促进经济回升连续下条利率； 2003、10月- 为抑制经济过热上调利率；,27,2)简化利率结构 A、简化金融机构的存贷款利率结构； B、简化和理顺中央银行的利率结