厦门大学网络教育2014-2015学年第二学期《企业理财学》课程复习题答案.doc

厦门大学网络教育2014-2015学年第二学期企业理财学课程复习题一、名词解释1.股票股利股票股利是指额外的股票代替现金支付给现有股东。从会计上看，股票股利只是股东权益账户之间资金的转移，而不涉及资金的兑付2.信用政策信用政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。3.信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣4.系数是用来计量风险的数量，实质上只用于计量不可分散风险，用于反映个别资产报酬的移动相对于市场报酬的适应程度5、市盈率市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。6、债券发行价格是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。7、企业价值企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。8、营运资金营运资金是指企业生产经营中不断循环周转中的自尽，它以流动资产为其占用形态，通常以流动负债为其主要资金来源； 9、募集设立募集设立又称“募股设立”或“渐次设立”，是指发起人认购公司首期发行的部分股份，其余部分通过向社会公开募集而组建股份有限公司的方式。10、终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。通常记作F11、坏账成本即因应收账款无法收回而给企业带来的损失。这一成本一般与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也越多。12、股权登记日上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，需要定出某一天，界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利，定出的这一天就是股权登记日。二、简答题1.简述影响企业资本结构的主要因素1）公司的成长速度和长期的稳定性；（成长慢留存收益投资，成长快外部资金）2）管理当局对待风险的态度；3）贷款机构与信用评级机构的态度；4）资本市场的供求情况；5）控制权；6）资产结构。2.简述剩余股利政策的基本含义及做法剩余股利政策主张，公司的盈余首先应该用于满足赢利性高的投资项目的资金需求；只有在满足了这部分资金需求之后还有剩余，公司才将所剩余部分作为股利以现金形式发放给股东。这一股利政策的制定分三步做出：第一， 根据投资计划和加权平均资本成本函数的交叉点确定出最佳的资本支出水平。第二， 利用最佳资本结构比例，预计需要的权益资金融通额。第三， 由于留存盈利的资本成本低于发行新股，因此尽可能考虑利用留存盈利来满足第二步确定的资金需求，如果不足，则发行新股补充资金；如果有剩余，就发放现金股利3.简述经营杠杆系数的含义及计算公式经营杠杆系数（DOL）是付息纳税前收益的变化率相对于销售量变化率的比，公式为：4、简述剩余股利政策的优缺点及适用范围优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点：如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。即使在盈利水平不变的情况下，股利也将与投资机会的多寡呈反方向变动:投资机会越多，股利越少;反之，投资机会越少，股利发放越多。而在投资机会维持不变的情况下，则股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。适用性：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。5、企业筹资应考虑的因素？ 筹资须考虑的因素主要是筹资数量、筹资成本、筹资风险和筹资时效这四个方面。1）筹资数量指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比，因此必须根据企业资金的需求量合理确定筹集数量。2）筹资成本指企业取得和使用资金而支付的各种费用。主要包括：筹资过程的组织管理费；筹资后的利息或股息、租金等支出；筹资时所支付的其他费用。筹资成本是企业选择筹资渠道、筹资方式、筹资时间的基本标准。3)筹资风险风险是指某一事件的不确定性。筹资风险是指企业在筹资过程中，由于使用借人资金引起白有资金收益发生变动的可能性，或引起到期不能偿还债务的可能性.4)筹资时效指企业各种筹资方式的时间性灵活性如何。即需要资金时，能否立即筹措；不需要时，能否即时还款。通常，期限越长，手续越复杂的筹款方式，其筹款时效越差。6、如何规避与管理筹资风险？ 针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：（1）现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。他要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定字长与恒定性流动自唱的需要，利用短期借款满足临时波动性资产的需要。（2）对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。7、股利的基本理论有哪些？它们各自的主要观点有哪些？ 1）股利无关论其代表性观点主要有：MM理论。MM理论的基本假设是完全市场理论。MM理论认为，投资者不会关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定的，而并非取决于公司的股利政策。信号假说，预期外股利的变动被市场解释为企业前景的信号2）股利相关论其代表性观点主要有： 一鸟在手论，这种观点认为，在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者。 信息传播论。这一理论认为，股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上 假设排除论。持这种观点的人认为，MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。8、简述财务活动中的货币时间价值观念？ 货币时间价值观念是指货币的拥有者因放弃对方的使用而根据其时间的长短所获得的报酬，这种观念点认为一定量的货币在不同的时点上具有不同的价值。时间价值通常以利息率计量，货币时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润率。货币时间价值可以用现值和终值来表示，可以采取单利、复利、普通年金等计算方法。它作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中，在有关的资金筹集、资金投放和使用以及资金分配的财务决策中，都要考虑时间价值。9、简述应收账款日常管理的主要内容？在应收账款的日常管理环节，企业需要做好基础，及时了解收账的进展；严格信用政策的制定；建立应收账款管理评价考核制度等几个方面的工作。其中做好应收账款的记录是日常管理的基础，主要的记录工作包括企业对客户销售各种产品提供的信用条件、建立赊销关系的日期、客户的付款时间、信用评价等级、目前尚未结清货款的余额等。企业信用管理部门只有掌握这些信息，才能有效的执行企业的信用政策，才能有效地发现问题，解决问题。三、计算题 1. 某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8，试计算：（1）在2003年末各年流出资金的终值之和；（2）在2004年初各年流入资金的现值之和；（3）判断该投资项目方案是否可行。（已知：FVIFA8,3=3.246； PVIFA8,10=6.710。计算结果保留到整数）解：1）流出资金终值之和V=AFVIFA（1+i）=300*3.246*（1+8%）=1052万元2）流入资金现值之和P=APVIFA=100*6.710=671万元3）根据上述计算可知，该方案不可取2某公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。解：1）边际收益=销售额（1-变动成本率）=1000*（1-60%）=400万经营杠杆系数=边际收益/息税前利润=400/250=1.62）负债总额=资本总额*负债比率=500*40%=200万利息=200*10%=20万财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=250/（250-20）=1.09总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=1.6*1.09=1.74（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。解：如销售额增长10%，则息税前利润增长幅度=10%*1.6=16%；每股利润增长幅度=10%*1.74=17.4%3、某公司拟进行股票投资，计划购买X、Y、Z 三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.8、1.0和0.6，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为13%，无风险收益率为9%。要求：（1）根据X、Y、Z 股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算X股票的必要收益率。（3）计算甲种投资组合的系数和