企业债允许借新还旧.doc

企业债允许借新还旧 国家发改委6月19日发文“对发改办财金xx1327号文件的补充说明”（下称补充说明）进一步松绑企业债发行，并允许借新还旧，体现出存量防风险、增量稳增长的意图。 点评：补充说明对于发债企业数量指标有进一步的突破：主体信用等级为AA的发债主体，以自身合法拥有的资产进行抵质押或由担保公司提供第三方担保的债券，或项目自身收益确定且回报期较短的债券，亦不受发债企业数量指标的限制。按照国办发xx42号文件已实现市场化运营的城投公司开展规范的PPP项目发债融资，亦不受发债企业数量指标的限制，并建立PPP项目发债绿色审核通道。 在补充说明中，项目必须有稳定收益这一点被弱化。在土地价格下行、高杠杆率和实体资本边际回报率递减的背景下，有稳定收益的项目不好找。与之前强调发债募集资金需用于重点项目建设不同，补充说明指出，企业发债可以用于借新还旧，置换存量债务，包括偿还银行贷款，以及在建设项目举借且已进入偿付本金阶段的原企业债券及其它高成本融资。 补充说明指出，主体信用等级不低于AA，且债项级别不低于AA+的债券，允许企业使用不超过40%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。发行新债券偿还原企业债和其他高成本融资，需要满足如下条件，符合国发xx43号文件精神，在建募投项目具有稳定收益，或以资产抵质押、第三方担保等作为增信措施；企业主体长期信用评级和债项评级不低于原有评级；新发行债券规模不超过被置换债券的本息余额。 该补充最大的亮点在于允许借新还旧，防范存量金融风险。一方面，过去集中建设的基建项目陆续到期，但在43号文使城投公司剥离了地方政府信用、PPP短期难放量的背景下，在建工程和建成但暂时未产生现金流的项目有流动性缺口，在存量金融风险防范的要求下，需要新的融资渠道来抵补；另一方面，在外需疲弱、房地产下行、私营部门投资意愿不强的背景下，新增基建投资又是唯一切实可行的稳增长办法。 考虑到新项目报批需要一两个月，预计三季度将迎来城投债发行放量。 新动态 互联网征信首获商业银行认可 互联网征信的价值正在被商业银行所接受。6月25日，北京银行与蚂蚁金服旗下芝麻信用正式签约，成为首家与芝麻信用合作的商业银行；与此同时，浦发银行目前已与腾讯征信就征信服务事宜达成合作协议。商业银行正式打开了应用互联网征信的先河。 阿里系网商银行正式开业 6月25日，由蚂蚁金服、复星、万向等6家股东发起设立的网商银行在杭州正式开业。作为首批获批的5家民营银行之一，网商银行是其中最晚开业的。这家只有300多名员工的银行，其中技术与数据人员占比约2/3。据悉，未来这家平台化运营的网商银行还将把这些技术能力和服务输出给其他金融机构。 10银行进入上市通道 6月12日晚间，证监会网站披露更新后的江苏银行预披露稿。这是自xx年北京银行、南京银行等城商行上市后，第一家进入预披露程序的银行。就在同一天，包括江苏银行在内，上海银行、杭州银行、无锡农商行等10家拟上市银行的上市审核程序也进入“已反馈”状态。 商务部否认进口汽车将免税传言 近日网络流传中国加入世贸组织的保护期将于7月1日到期，届时汽车