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上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 i 摘摘 要要 港口基础设施作为城市发展的基础性工程，对城市的未来影响巨大，随着中国 城市化进程的快速推进，政府的财力越来越难以支撑蓬勃发展的港口基础设施建 设。PPP 模式作为一种新型的项目融资模式，将政府、私人投资者和金融机构的优 势结合起来，既减轻了政府的财政压力，提高了运营效率和服务质量，同时也能为 私人投资和金融机构带来稳定的收益。20 世纪 90 年代以来，我国一些地方政府开 始尝试利用非政府投资发展港口基础设施，掀起了我国城市基础设施市场化改革的 高潮。 国际上流行 PPP 模式的基本思路是：利用公私部门各自的禀赋优势，为提供公 共产品和服务而建立起来的一种长期合作关系。本文从 PPP 的起源、特点及现状出 发，采用理论和实证案例分析相结合的方法、博弈优化方法分析了港口基础设施建 设民营化问题。 本文界定了港口基础设施的基本概念，并分析了港口基础设施建设的投资规 模、资金来源等，从而指出在港口基础设施建设上存在的投融资的诸多问题。在借 鉴其他产业投融资先进经验的基础上，结合博弈理论，构建了六个优化 PPP 项目合 作的博弈模型，分析涉足了在项目谈判阶段的融资方式、合作伙伴选择、风险分担、 特许期确定、利益分配和政府监管。 通过研究和比较，更加确定 PPP 模式应用于港口基础设施建设的必要性，提出 采用“试用期”法对合作伙伴进行选择，同时认为各方利益的合理分担是项目正常 运行的基础，本文用 Shapley 值方法定量研究各参与方的利益分配。在风险分担问 题上，通过不完全信息博弈模型，得出政府在给予私营企业补贴时存在道德风险， 即政府的不合理补贴可能会降低企业的规避风险的能力。此外本文采用净现值法来 确定项目的特许期，并在政府监管角度上，指出政府给予处罚和奖励、加强对监理 工作的抽查的必要性，定量算出政府质量监督水平。 最后对中远太平洋的特许经营项目希腊比雷埃夫港口进行了实证案例研究。 通过分析该项目的整个运作过程，运用本文提出的几个模型，得出了相对满意的结 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 ii 果。 通过一系列的研究，本文总结出一套适合我国国情的港口 PPP 项目运作模式及 政策建议。 关键关键词词：PPP 模式，港口基础设施，风险分担，特许期确定，政府监管 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 iii ABSTRACT Port infrastructure as the foundation of urban development projects, possess enormous impact on the future of cities, with the rapid progress of urbanization in China. Governments financial resources are increasingly difficult to support vigorous development of port infrastructure construction, public-private partnership model as a new type of project financial model, combining the strengths of the government, private investors and financial institutions, to reduce the governments financial burden, improve operational efficiency and service quality, but also for private investors and financial institutions, a stable income. Since the 90 years of 20th century, some local governments in china began to try to use non-governmental investment in the development of port infrastructure, launched market-oriented reform to a climax. The main idea of the prevalent model is to make good use of the public sectors and the private companies superiority, they cooperate together, which forms a totally new institution management. The article analyzed the problems of privatization in port infrastructure with theories and case study. This paper defines the port infrastructure, and analyzed the investment scale and capital source of port construction. Then showed some investment and financing problems in port infrastructure construction. Based advanced experience of investment and finance on other industries, structured 6 models to optimize cooperation in PPP projects with game theory. These models are used to analyze the necessity of using PPP model，the way of choosing partners, allocation of risks, ascertain concession periods, allocation of benefits and supervisory of government. By researching and comparing, PPP model used in port infrastructure construction is more necessary. The paper presents the method of “trial period” to choose the partners, and study the allocation of benefits in quantitative way with Shapley value. On the aspect of risk allocating, this article conclude that there is moral hazard when governments give irrational 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 iv allowance to private companies. That is, it will reduce the ability of private companies risk aversion. In addition, this paper ascertain concession periods with NPV method, and points out that governments will have better interests if strengthening random inspections to supervision, and giving rewards to private investors if they accomplish the projects very well. This paper has a case study to a PPP project of COSCO Pacific- Greece Hong Lei Ai Fu. Though analyzing the whole progress, we have some very satisfying conclusions. This paper summarized an operation model and policy proposal which fit for the condition of China port PPP projects. KEYWORDS: PPP model, port infrastructure, allocation of risks, ascertain concession periods, government supervision 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 v 目目 录录 摘 要 i ABSTRACTiii 第一章 绪论1 1.1 本文的研究背景.1 1.1.1 本课题的选题依据.1 1.1.2 国内外对本课题的研究现状.2 1.2 研究内容和意义.3 1.2.1 研究内容.3 1.2.2 研究意义.6 1.3 研究方法、思路和技术框架.7 1.3.1 本文研究方法.7 1.3.2 本文技术框架.7 第二章 港口基础设施建设投融资的现状9 2.1 港口基础设施的投资分类.9 2.2 港口基础设施投融资现状.10 2.2.1 我国港口基础设施投资的总体规模以及结构.10 2.2.2 我国港口基本建设投资资金来源构成.14 第三章 PPP 投融资模式的概述.18 3.1 PPP 模式的涵义.18 3.2 PPP 模式的合作框架.19 3.2.1 采用 PPP 模式的最佳时机.19 3.2.2 PPP 项目的组织.20 3.3 PPP 模式的优点和不足.21 3.4 PPP 模式应用于港口的必要性.23 第四章 港口 PPP 项目合作决策阶段的基本博弈分析25 4.1 港口 PPP 项目投资的博弈特性.25 4.2 PPP 项目博弈阶段划分.26 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 vi 第五章 港口 PPP 项目合作决策阶段的基本博弈模型29 5.1 博弈模型基本要素.29 5.2 合作博弈的引入囚徒困境.30 5.3 港口 PPP 项目公私合作伙伴关系选择的博弈分析.32 5.3.1 PPP 模式公私合作决策的基本静态博弈模型.32 5.3.2 重复博弈中 PPP 模式公私合作的决策分析.33 5.4 PPP 模式合作伙伴选择的博弈分析.36 5.5 港口 PPP 项目风险分担博弈分析.39 5.5.1 最终风险承担的决策博弈模型.40 5.5.2 风险分担模型的结论42 5.6 港口 PPP 项目特许期确定的博弈分析43 5.7 港口 PPP 模式利益分配博弈分析47 5.7.1 公私合作利益分配现存方式47 5.7.2 PPP 模式合作利益分配的 Shapley 值分析.48 5.8 港口 PPP 项目合作过程中的政府监管博弈分析.52 5.8.1 港口 PPP 项目监管体制存在的问题53 5.8.2 港口 PPP 项目政府监管框架54 5.8.3 港口 PPP 项目政府监管博弈分析57 第六章 案例分析中远太平洋有限公司关于比雷埃夫港口的特许权经营62 6.1 中远太平洋有限公司关于比雷埃夫港口的特许经营概要62 6.2 案例分析63 6.2.1 PPP 模式选择博弈.63 6.2.2 合作伙伴的选择博弈64 6.2.3 本项目特许期确定博弈64 6.2.4 案例中双方利益分配博弈分析65 6.2.5 本项目政府监管分析66 6.3 案例总结66 第七章 研究结论及展望67 致 谢 .69 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 vii 参考文献 .70 附录一 图表目录74 附录二 表格目录74 附录三 中远太平洋有限公司有关希腊比雷埃夫港口的特许经营协议（部分）75 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 1 第一章第一章 绪论绪论 1.11.1 本文的研究背景本文的研究背景 1.1.11.1.1 本课题的选题依据本课题的选题依据 港口是国民经济的基础行业，在综合运输体系中发挥着重要的枢纽作用， 是国民经济和参与全球经济一体化进程的重要战略资源。港口行业投资最显著 的特点就是资金巨大，投资周期长。对于港口这种隐性成本要求很高的投资， 鼓励民间资本的进入是港口建设的必然。按照联合国开发计划署推荐的标准， 发展中国家城市基础设施投资应占 GDP 的 3%5%，或占固定资产投资的 9% 15%。而我国在 19522009 年的 57 年里，城市基础设施投资占 GDP 的比例 平均只有 1.37%，仅为联合国推荐指标的 27%46%；占固定资产投资比例只 有 4.3%，仅为联合国推荐指标的 29%48%1。 近年来，我国港口建设总规模占交通固定资产投资的 10%左右，其资金来 源的比例大致为：国家预算内 1%，国内贷款 20%，利用外资 8%，交通部专项 资金 7%，港口企业自身积累 51%，地方政府投入 8%，其他 5%2。这显然不利 于港口的发展。在这种背景下，基础设施建设的投资任务将更多地需要由民间 资本及外资来承担。 对基础设施项目投融资来讲， 目前国际上最推崇和大力发展的是 PPP 模式。 PPP 即 Public Private Partnership， 代表着一个完整的项目融资概念。 它使私人企 业更早地参与到项目中，有利于提高效率，降低风险。近年来，我国开始允许 私人资本进入基础设施建设领域，并开始采取有偿使用公共基础设施的措施， 以减轻政府财政负担。国外私有化浪潮使一些西方国家放弃了大部分的基础设 施建设，改由私营企业来建设和经营，也为我国建设 PPP 项目提供了很多先进 案例。PPP 项目在我国还处于起步阶段，现仅有的一些项目也多是与国外或香 港地区等具有先进经验的公司合作。和记黄埔是世界最大的港口经营商，他参 加了国内许多港口的经营，但真正运用本文提出的 PPP 模式运营港口项目，至 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 2 今国内还很少出现，2010 年 6 月 4 日淮河固始县望岗港正式以特许经营项目对 外招标。这是我国少有的以 PPP 模式运作的港口项目。 PPP 在我国的发展尚处于起步阶段，在我国的建设领域中认知有限，不同 的机构引入 PPP 模式时的理解也不尽相同，但是 PPP 融资模式的运用已经得到 了各部门的重视，从 2008 年北京奥运会的一些场馆建设和 2009 年中远太平洋 希腊比雷埃夫港口项目建设也采用了 PPP 模式就可见一斑。当今，我国一些私 营企业也将参与 PPP 项目作为其实现其企业价值最大化和企业发展的重要手 段，而政府部门也需要懂得合理控制 PPP 项目定价。 应用实践表明，体制问题是制约港口 PPP 项目可持续发展的根本原因，政 府和企业的边界不清晰、政府监管不力、缺乏科学合理的补偿模式、风险分担 不合理等导致了项目运营的严重亏损。为促进我国 PPP 项目的发展，探索一种 更加先进精确的决策模型，是我们迫在眉睫的课题。 1.1.21.1.2 国内外对国内外对本课题本课题的研究现状的研究现状 自 1992 年英国政府首次提出“鼓励私人投资行动”的概念起，PPP 模式在 世界范围内引起了广泛的重视。PPP 项目参与者众多、涉及面广以及风险因素 复杂，其投融资过程中的合作伙伴的选择、利益分配、特许期确定、风险分担 及政府监管等方面均是 PPP 项目成功的关键。伴随着 PPP 模式在基础设施的实 践应用，特别是在港口项目，国内外学者已经对港口 PPP 项目进行了一定的研 究。 国外对 PPP 的研究，多是以本国时间为研究对象，很少涉及发展中国家如 何利用 PPP 加快城市化进程的问题，更没有结合我国的国情和港口的发展历程 和现状，研究 PPP 模式在我国港口的应用问题。比如 Darrin Grimsey，Mervyn K.Lewis（2008）对发达国家 PPP 项目的应用情况进行了调查和分析，提出了适 合所有基础设施 PPP 项目的程序，对各个程序给出了优化概述及政策建议。 而国内学者虽然对港口 PPP 模式有所涉及，但探讨的不够全面和系统，且 基于博弈的思想将其应用于港口的更是很少。国内大部分文献对风险分担、政 府监管有很深入的研究，但是很少有文献结合 PPP 模式对这些方面进行探讨。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 3 至于 PPP 模式特许期确定、利益分配更是少之又少。虽有个别学者对 PPP 模式 的合作伙伴的选择有所研究，但还有待深入。比如王守清，柯永建（2008）对 特许经营项目的研究在国内比较新颖，对港口 PPP 项目也有所涉及，但是只是 进行了定性的概述，并未用定量方法将其提出的理论问题进行论证与优化，有 很大的现实局限性。 正是基于以上背景，我们有必要对 PPP 模式下港口建设投融资进行详细的 分析， 并在此基础上进一步研究 PPP 项目中不同层次的利益和责任分歧， 将 PPP 项目的各个关键因素定量分析，利用博弈论知识，使各方达到双赢的公私博弈 均衡。这在理论和实践上都具有积极的意义。 1.1.2 2 研究内容和意义研究内容和意义 1.2.11.2.1 研究内容研究内容 一个采用 PPP 项目融资模式投资建设的项目，会涉及到众多参与者，包括 项目所有者(政府)、私人企业、项目经营者(特许经营公司)、项目投资者(贷款 银行或股东)、材料设备供应商、保险公司、建筑承包商和项目产品购买者或使 用者等，但主要参与者是项目所有者、项目经营者和项目投资者。在项目融资 过程中，这三者之间为了各自利益的最大化基于项目本身而形成了相互合作与 博弈关系。典型的 PPP 组织结构及合同关系如图。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 4 图 1- 1 PPP 组织结构及合同关系 PPP 模式各参与方存在着利益、责任、出资比例以及风险分担等一系列问 题，围绕着 PPP 项目的融资过程，得出以下 PPP 博弈框架。 图 1- 2 PPP 模式的博弈框架 基于以上分析，本文的主要内容如下： 第一章介绍了本文的研究背景、研究意义，简要评述了相关学科的发展背 景和趋势，继而提出了本文的研究问题，对国内外的文献进行了分析阐述，最 后概括了本文的主要内容和技术结构图。 授权 代表政府的股 权投资机构 金融机构 材料设备供应商 股 东 协 议 投保 投保 承包合同 供应合同 融资 咨询建议 特许经 营协议 资金投入 资金投入 咨询建议 政府相关部门 中介机构 PPP 项目公司 私人股权 投资人/机构 保险公司 土建公司 博 弈 均 衡 招投标博弈 风险分担博弈 期权博弈 投资结构博弈 政府监管博弈 公私合作 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 5 第二章着重对港口基础设施建设的投融资状况进行探索。在本章中，将整 理各方数据，从港口基础设施的分类入手，得出港口建设不同功能的基础设施 所采取的不同投融资方式；进而分析港口建设资金来源、资金结构和资金量， 深入且全面的给出目前港口投融资的状况。本章建立在大量数据的基础上，验 证民间资本进入港口基础设施建设的必要性。 鉴于 PPP 模式在我国的发展还在起步阶段，第三章对 PPP 模式进行概述， 并从博弈角度对 PPP 模式进行分析。首先是对 PPP 模式的涵义、组织结构、优 点等方面进行诠释，然后对 PPP 模式应用于港口基础设施建设上的优点和必要 性进行研究。 第四章总结分析 PPP 模式的博弈特性并论述了各个阶段的博弈行为，为第 五章打下基础。 第五章结合 PPP 融资的各个阶段，对其进行基本博弈行为分析。本章将深 入分析 PPP 协议中几个重要的关键点， 包括合作伙伴选择博弈、 风险分担博弈、 特许权期确定博弈、利益分配和政府监管博弈等。在分析这些博弈时，运用信 号博弈、不完全信息博弈、完全信息博弈以及期权博弈理论等相应结论对各方 融资问题进行分析。 在本章， 首先以 PPP 项目招投标活动为研究对象,以不完全信息静态博弈为 研究方法,综合考虑投资估算、财务分析、建设方案、融资方案、运营方案和移 交方案等因素,建立政府和投标人之间的合作模式和合作伙伴选择博弈模型。 其次，从项目的不同阶段识别 PPP 项目风险,在风险分类、风险评估的基础 上,基于 PPP 项目参与方风险偏好系数的不同,构建政府部门与私营企业双方风 险合理分担的不完全信息动态博弈模型。 再次，运用净现值方法和博弈理论，结合不完全信息博弈，综合投资回报 率、政府转移支付等因素，得出特许期的最优决策。 然后综合项目特许经营期、投资回报率和政府转移支付等因素,建立公私合 作投资双方的合理投资比例模型,研究公私双方的权力分配和相互制衡关系。 最后，构造对策模型，结合政府与私营企业各有不同的价值追求和责任分 工，建立良好的监管框架，使得 PPP 项目顺利完成。 第六章在第五章的基础上，对中远太平洋在希腊的比雷埃夫港进行深入研 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 6 究，结合搜集到的实际运营数据，用本文提出的理论和模型，对该项目合作关 系选择、风险分担、特许期确定等各个关键因素进行分析，以期验证本文模型 的实用性，更希望本文提出的模型及理论，能够解决现实生活中港口 PPP 项目 遇到的问题，使得合作各方利益均衡，负担合理。当然还期待促进 PPP 模式在 我国港口中的应用。 1.2.21.2.2 研究意义研究意义 步入 21 世纪，中国的经济依旧持续稳定发展，基础设施对经济发展的瓶颈 限制再次显现出来，能源、交通及其他公用设施的短缺，单靠政府的财政力量 无法满足所需的巨额投资。有学者曾经研究过，每增加一个城市人口，基础设 施投资至少增加 1 万元，一句我国城市化的发展目标，21 世纪最初的 20 年， 城市人口将增加 3.5 亿-5 亿人，城市基础设施投资至少要达到 3.5 万亿-5 万亿 元，年均城市基础设施投资需要 1750 亿-2500 亿元3。如此巨大的资金投入， 单靠国家财政拨款显然经不能满足公共基础设施建设的巨大需求，因此 PPP 模 式是作为一种创新的融资渠道引入中国基础设施建设领域。 PPP 模式自问世以来，受到许多国家和政府的应用和关注，很大原因在于 它具有许多优点。对于政府而言，可以拓宽资金来源，减少政府的财政支出和 债务负担，降低政府风险；同时又发挥了外资和民营机构的能动性和创造性， 提高效率，引进先进的管理和技术，从而合理利用资源，有利于发展国民经济， 完善金融资本市场和法律体系。 对于外资和社会资本来说，PPP 模式可以使其充分利用项目经济状况的弹 性，减少资本金支出，实现“小投入做大项目” ，并且可以达到最有利的税收条 件，提高项目公司的谈判地位。 在港口上，资金、技术等方面的问题已经严重制约了正常发展。本文通过 对港口 PPP 项目的先期研究，有望为港口 PPP 模式的研究打下基础，为以后的 研究起到抛砖引玉的作用。PPP 模式在港口的应用，必将促进港口产业的大发 展，推动经济、贸易的发展。 同时 PPP 模式在中国的应用，必将有利于推进中国的城镇化进程，有利于 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 7 经济和谐发展，有利于金融市场、资本市场的完善。 1.31.3 研究方法研究方法、思路和思路和技术技术框架框架 1.3.11.3.1 本文研究方法本文研究方法 港口 PPP 项目投资决策的复杂性决定了对这个问题的研究要综合运用多种 方法。本文将最有合约达成分成若干个阶段，每一阶段用博弈知识进行分析， 主要运用到了纳什均衡、精炼纳什均衡，完全信息博弈、不完全信息博弈以及 动态博弈和传递博弈。同时在研究期权确定时还运用到折现现金流法。 本文是在定性分析和定量分析结合的基础上，通过港口投融资数据，揭示 港口投融资、建设以及经营管理中存在的问题，并进行定性的理论概括。同时 运用比较分析方法， 对发达国家特别是发展中国家的先进经验和教训进行阐述。 本文将经济学中的博弈理论应用于 PPP 模式合约谈判过程中的各种矛盾分析， 演绎政府与市场的职能定位。 1.3.21.3.2 本文技术框架本文技术框架 本文的研究综合运用了理论研究、模型建立和案例验证，技术路线见图。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 8 图 1- 3 本文的技术路线 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 9 第二章第二章 港口基础设施建设投融资的现状港口基础设施建设投融资的现状 2.12.1 港口基础设施的投资分类港口基础设施的投资分类 港口设施是指港口内为港口生产和经营而建造和设置的人工构造物和有关 设备，按我国目前的规定，分为港口基础性设施和经营性设施。 港口基础性设施主要包括码头、港口航道、港池、防波提、锚地、船闸、 港口道路、浮筒、客运站、港口给排水设施、公共通信设施、环保设施和助导 航设施等。港口的经营性设施包括机械、设备、车辆、船舶、仓库、堆场、水 上过驳平台等。 将投资项目分为竞争性、基础性与公益性三大类确定其投资主体和融资方 式，是我国当前进行投融资活动的基本政策，也是进行港口投融资活动的基本 政策。明确港口基础设施的投融资主体结构、投资配置机制的前提条件是明确 港口基础设施系统要素的经济属性。港口作为准公共产品，其基础设施建设具 有公共产品和私有产品的双重性质。根据经济学产品划分理论和公共支出理论 分析，港口基础设施可分为公益性设施、经营性设施和经营性一般设施。港口 公益性设施主要包括为进出港口的船舶和车辆所提供的水路进出口集疏运通道 及其基本附属设施（如防波提、各类航道与道路的灯光标志等） ，各类用于港口 通关、检疫等官方行为的建筑与场地等港口公用基础设施，其投资主体是各级 政府或其委托的有关部门，他们的投资建设是非经营性质的，但可按规章收取 税费。经营性基础设施主要包括为船舶装卸作业所提供的码头泊位、系统设施 以及各类浮动停泊设施等港口专用基础设施，经过政府规划、审批，采取由企 业投资，企业经营的方式。经营性一般设施主要包括港口生产过程中所必需的 装卸设备、运输工具和仓储设施等港口生产经营性设施，由企业、个人、外商 或其他民间组织投资及商业贷款，按质收取服务费用4。 以上分类已大体上勾勒出港口基础设施的投融资框架。这种通过明确划分 港口基础设施，可以明确投资主体，从而帮助政府制定相关的港口基础建设投 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 10 融资政策。只有将基础设施项目按性质进行分类，在明确职责的基础上，多方 面、多渠道融资，才能使港口基础建设持续发展。当然上述划分不是绝对的， 国外就有企业投资航道，过河收费；也有政府投资的公共码头，供公民无偿使 用。 2.22.2 港口基础设施投融资现状港口基础设施投融资现状 在我国交通部融资体制经历了计划经济时期的国家财政拨款阶段、改革后 “拨改贷”阶段、 “以港养港”的财务包干制阶段后，港口企业建设港口的积极 性和市场竞争力不断提高，但是，港口发展的速度仍然跟不上我国经济的高速 增长5。2002 年港口法颁布之后，我国港口建设的国际化、市场化进程明 显加快，实现了投资主体市场化、经营管理自主化。当前资金来源的渠道有专 项资金、自筹资金、银行贷款、发行股票和债券、融资租赁、企业合资等。但 由于港口资金需求大、财务收益率低等特点，港口建设资金空缺仍旧比较大， 民间资本仍旧较少进入。近年来，我国港口建设资金来源的比例大致为：国家 预算内 1%，国内贷款 20%，利用外资 8%，交通部专项资金 7%，港口企业自 身积累 51%，地方政府投入 8%，其他 5%。 2.2.12.2.1 我国港口基础设施投资的总体规模以及结构我国港口基础设施投资的总体规模以及结构 我国水路交通投资的规模及我国固定资产投资增长如下几个图表所示。 表 2- 1 新 (扩)建港口码头年吞吐量和新建泊位情况 新 (扩)建港口码头年吞吐量（万吨) 泊位 （个） 2009 44330 470 2008 71188.52 540 2007 92687 724 2006 101143 732 2005 62689 596 2004 10418 89 2003 8375 58 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 11 2002 4959 128 2001 6935 97 2000 4665 84 1999 3542 95 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 200020012002200320042005200620072008 % 新（扩）建港口码头年吞吐量新建泊位数 图 2- 1 新（扩）建港口码头年吞吐量和新建泊位数年增长率 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 从 1999 年到 2009 年，新建港口码头年吞吐量和新建泊位都基本呈上升趋 势，增长速度最快是在 2004 年到 2006 年间，特别在 2006 年达到最大值。数量 上的增长，反映到投资完成额上会是什么情况呢？ 表 2- 2 全国交通固定资产投资完成状况 全国交通固定资产投资完成状况（单位：亿元） 年份 总计 公路建设 内河建设 沿海建设 其他建设 2001 2968 2670 50 124 123 2002 3491.5 3211.7 39.95 129.85 110 2003 4136 3714.9 53.8 240.56 126.9 2004 5314.07 4702.28 71.39 336.42 203.99 2005 6445.04 5484.97 112.53 576.24 271.3 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 12 2006 7383.82 6231.05 161.22 707.97 283.58 2007 7776.82 6489.91 166.37 720.11 400.44 2008 8335.42 6880.64 193.85 793.49 467.44 2009 11142.8 9668.75 301.57 758.32 414.16 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 如上表所示，全国交通固定资产投资成逐年递增的态势，投资完成额每年 保持在 18.33%的增幅，港口和内河航道建设则每年平均在 27.4%的增长率。到 2009 年，港口和内河航道的建设投资完成额达到 1059.88 亿元，是 2001 年投资 完成额的 6 倍多。下图则是增长率的曲线图。 -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 20022003200420052006200720082009 全国交通运输行业固定资产投资增长率港口和内河航道固定资产投资增长率 图 2- 2 全国交通运输行业和水路交通固定资产投资增长率 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 13 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 200120022003200420052006200720082009 亿元 总计公路建设内河建设沿海建设其他建设 图 2- 3 全国交通运输行业和水路交通固定资产投资增长率 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 而从图 2-3 我们可以看出，公路建设资金和交通运输行业建设资金的趋势 走向基本一致，公路建设资金占了很大的比例，而沿海建设资金、内河建设以 及其他建设资金均只占其中的小部分。图 2-4 就很好的反映出来了。 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 200120022003200420052006200720082009 公路建设港口和内河航道建设其他建设 图 2- 4 交通基建分行业固定资产投资状况（亿元） 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 如图所示，各项基础设施建设投资非常不平衡，公路建设是交通基础设施 建设的主体， 投资资金占很大比例。 就拿 2009 年来说， 在总投资完成额 11142.8 亿元中，公路建设投资 9668.75 亿元，占 87%左右，而沿海及内河建设只有 1059.88 亿元，占 9.5%。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 14 港口和内河航道建设固定资产投资完成额占全国交通运输行业的比重 0 2 4 6 8 10 12 14 200120022003200420052006200720082009 % 图 2- 5 港口和内河航道固定资产投资完成额占全国交通运输行业的比重 数据来源：全国公路水路交通运输行业发展统计公报 图 2-5 说明的是在交通运输行业总投资额中，港口和内河航道建设资金所占比 重。整体上，所占比重都是呈上升趋势，从 2005 年开始，所占比重较高。从图中 得出，该比重每年平均在 8%左右，与公路建设资金的 90%相比，明显不足。 从上面几个图表我们可以知道，随着经济的发展，国家在固定资产上的投资也 相应的增加，从而在港口基础设施建设的投入也增加。但是仍旧难以满足国民经济 发展对水路交通的影响。随着我国经济的快速发展，我国沿海港口建设也有巨大的 发展。到 2010 年，中国沿海港口总吞吐能力将达到 35 亿吨，集装箱码头总吞吐能 力达 1.2 亿标准箱（TEU） 。据统计，2004 年，国家港口建设投资约 300 亿元，2003 年为 200 亿元，其增长速度接近 50%。有专家概算，建设 1 万 TEU 集装箱码头设 计规模，沿海和长江中下游港口需 2000 万元左右，而长江上游则高达 3000 万元以 上；按平均投资 2500 万/万 TEU 计，1.2 亿标准箱总投资约为 3000 亿元，目前已完 成 7600 万标准箱建设，光此项资金缺口约为 1100 亿元。 2.2.22.2.2 我国港口基本建设投资资金来源构成我国港口基本建设投资资金来源构成 我国水路交通基本建设投资主要来源于国家投资、交通部专项资金、国内 银行贷款、利用外资、地方自筹、企事业自筹和其他资金等七种。以下图表反 映了其基本发展情况。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 15 全社会固定资产投资的资金来源情况 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 % 国家预算内资金国内贷款利用外资自筹和其他资金 图 2- 6 全社会固定资产投资资金来源情况 数据来源：中国统计年鉴 如上图，在全社会固定资产投资中，自筹和其他资金呈逐年递增趋势，在 70% 左右；国家预算内资金则逐年下降，由 30%下降到 5%不到；国内贷款和利用外资 基本保持平稳状态分别占 20%和 8%左右。 表 2- 3 水上运输业投资资金来源情况 年份 指标 本年资金 来源合计 国家预算 内资金 国内贷款 利用外资 自筹资金 其他资金 全国总 计 80912.3 3637.9 15363.9 3386.4 44154.5 14369.7 2005 水上运 输业 770.3 13.9 226.4 42.4 441.1 46.6 全国总 计 101759.1 4438.7 18814.8 3811.0 56547.5 18147.0 2006 水上运 输业 1036.3 16.3 274.7 76.8 575.1 93.3 2007 全国总 计 130743.5 5464.1 22136.1 4549.0 74520.9 24073.34 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 16 水上运 输业 1099.9 50.5 270.35 52.5 646.9 79.6 全国总 计 158579.7 7377.0 25466.0 4695.8 97846.5 23194.4 2008 水上运 输业 1248.9 56.3 352.6 46.0 762.9 31.2 全国总 计 194138.62 2009 水上运 输业 1659.42 数据来源：中国统计年鉴 表 2- 4 水上运输业固定资产投资资金来源比例 水上运输业固定资产投资资金来源情况（%） 年份 资金总额 国家预算内资金 国内贷款 利用外资 自筹资金 其他资金 2008 32.87053 4.507967 28.23284 3.683241 61.08576 2.498198 2007 13.54669 4.591326 24.57951 4.773161 58.81444 7.237022 2006 6.137219 1.572904 26.50777 7.410981 55.49551 9.003184 2005 34.532 1.804492 29.39115 5.504349 57.2634 6.049591 2004 45.389 2.366842 31.76551 4.46378 57.42894 3.974935 数据来源：中国统计年鉴 从上述图表，可以看出其结构发生了如下变化：国家投资即中央财政资金 来源有所下降，国内贷款有所上升；地方自筹资金增长较快，利用外资资金来 源波动较大，出现先增长后下降的局面。 通过上述分析，我们可以看到在港口投融资上存在如下问题： 在我国，虽然港口和内河航道总的投资额有所增加，但是占总固定资产投 资额的比例只有 10%左右。可见，国家对水运基础建设的投资还是很少，难以 满足国民经济发展对水路交通的影响。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 17 由于重视程度不够、财力不足等原因，政府预算内资金的投入力度很小。 国家虽然明确了谁投资谁使用、谁受益的原则，但在投融资活动中，多渠道、 多形式、多层次吸引投资进行水路基础设施的建设，还存在一定的困难。 缺乏可行的方式鼓励地方参与基础设施建设。港口企业吸引外资的积极性 比较高，但吸引国内其他资本比较少，吸收民营资本就更少，并且，企业直接 从银行贷款较多，致使主要港口的大型企业集团的国有资本比重过大，不利于 市场竞争和规避风险。 低附加值货物码头泊位的投融资渠道也不顺畅，特别是中小港口。沿海主 要港口的投融资难度较小，而中小港口的投融资难度较大。这不利于港口的平 衡发展、合理布局和结构调整。 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 18 第三章第三章 PPPPPP 投融资投融资模式模式的概述的概述 3.13.1 PPPPPP 模式的涵义模式的涵义 所谓 PPP 模式，其本质是充分发挥政府（公共）部门和私人部门各自的禀 赋优势，进行相互合作的制度安排。在这种制度下，产业运营由私人部门主导， 不仅发挥了资金筹集和管理方面的优势，而且由于其明晰产权结构中内在的激 励性而具有更敏感的市场效应能力，从而明显地提高了基础设施的经营效率6。 与此同时，在这种制度安排下，政府部门因其拥有制定规则的权利，可进行不 完全对称的制度设计和安排，特别是在市场准入、价格形成和公共服务方面监 管和督促运营企业为社会提供不间断的物美价廉的产品和服务。 在此， 我们将 PPP 定义为： 私营实体参与或为基础设施供给提供支持， PPP 项目的结果是：在达成的合同项下，私营实体为公共基础设施提供服务。 PPP 的成本效益取决于设计方案的前期工程和与项目交付及收益来源的下 游管理相结合的融资结构。所有这一切来源于服务补偿机制的激励因素，以及 PPP 模式带来的风险转移。 私营企业参与公共基础设施的建设运营及提供公共服务的历史最早可以追 溯到 1782 年，法国 Perrier 兄弟建设，运营自来水公司可以看作是 PPP 模式应 用的开端。20 实际 90 年代以来，英国政府积极改革了它向公众提供公共服务 的模式。它充分利用各私人领域的商业服务公司或机构在金融、设计和管理方 面的技术和经验，为公共领域提供服务，形成完备的多元投资模式7。 随着经济社会的发展，基础设施的供给瓶颈已经成为困扰社会的难题。一 方面，随着居民收入的提高，消费者主权的诉求日渐高涨，产生了用商业规律 约束基础设施的生产和销售，从而实现用更低成本提供更好的产品和服务的社 会需求；另一方面，或许更为重要的是，由于资源的稀缺性，持续的经济发展 就必须以效率为导向，以私人部门为产业主体，结合竞争机制的市场化制度安 排是符合效率性要求的，而基础设施一般具有收入稳定、现金流充沛等特点， 上海海事大学硕士学位论文 博弈视角下港口 PPP 模式的合作优化研究 19 对追求稳定回报的社会资金具有强烈的吸引力。于是在政府财力难以为继的情 况下，使用者的需求与私人部门的投资冲动共同导演了以公私合作制为主要内 容的制度变迁。 3.23.2 PPPPPP 模式的合作框架模式的合作框架 PPP 的一个主要目标是，将私营部门的专业管理经验和与私人所有制及融 资相关的市场规则应用到公共服务中。合作框架鼓励私营部门实体在制定规划 时不局限于建造周期内，尽力去整合运营和维护阶段的众多因素。 3.2.13.2.1 采用采用 PPPPPP 模式的最佳