融资困境及解决方案.doc

专业硕士学位研究生学位论文开题报告论文题目：中小企业的融资困境分析及解决策略 研究生姓名： 研究生学号： 校内导师： 校外导师： 学位类别： 专业名称：工商管理硕士 年 级： 所在学院： 论 文 工作起止时间： 贵州大学研究生院制2011年3月15日 填写填 表 需 知一、 填写本表前，研究生应根据本表各部分要求写出初稿，由指导教师小组组织，在培养单位内公开作学位论文工作的开题报告。二、 参照指导教师小组意见修改初稿后正式填写本表，所填内容一经确定，一般不随意变动。三、 本表各部分如不够填写，可自行加页。四、 本表一式三份，研究生本人一份，指导教师一份，所在学院一份。五、 请于第三学期结束前完成本表的填写并交所在培养单位存档。一、 课题来源（如属导师或本人主持、参加的课题，注明课题名称、来源、起止时间等，如属自选课题，则注明“自选课题”即可）1问题提出中小企业是中国国民经济的重要组成部分，其发展好坏直接关系到国民经济全局，对于技术创新、产业升级、社会进步等都具有重大意义。改革开放以来，中国中小企业经历了一段蓬勃发展时期，在企业单位数、产业分布、组织结构及总规模上都取得了很大突破。但是，随着宏观经济形势的演变，尤其是国企改革、市场转型等一系列重大社会经济变化的发生，中小企业原有的以价廉取胜的粗放型发展模式己经不适应时代的要求，需要通过扩大生产规模、调整产品结构、进行技术创新来进一步提高自身素质，增强竞争力。显然，这给中小企业带来了巨大的融资需求。面对这种需求，经济金融系统对中小企业的资金供给却显得相对不足，由此引发了中小企业资金供求缺口，即融资难问题。鉴于中小企业对社会经济的重要战略意义，作为制约中国中小企业发展的瓶颈，中小企业融资难已经成为社会各界关注的焦点。理论界也对此问题展开了广泛的探讨，并取得了一定进展。但是，勿庸讳言，认识的深入和完善需要经历一段客观的过程，在此过程中，我们应从不同角度、采用不同方法进行全面的探索。目前对中小企业融资难问题的研究多局限在金融领域内，往往单纯从商业银行或金融市场等资金供给方来考虑，忽视了中小企业融资的涉及企业、金融、政府、社会、法律等众多因素的系统性问题的本质。另一方面，从理论对实践的指导效果看，近年来中国政府采取了很多措施力图缓解中小企业融资瓶颈的制约。然而，现实情况是，在政策不断出台的同时，众多中小企业仍然纷纷抱怨融资困难，问题并没有迎刃而解。这表明，中小企业融资难问题有其深刻的背景和复杂成因，并非简单地集中于金融业领域，也不是某项改革措施能一跳而就的。2 研究背景 ( Background of the Study ) 中小企业发展是一个世界性经济问题，各国都非常重视。中小企业融资难的问题得不到解决，中小企业的发展就无从谈起，国民经济也不能全面快速发展，金融体制和银行机构的改革也会受影响。十七大报告指出要优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。但是，当前非银行金融机构的融资渠道尚未打通，缺少直接融资的渠道。中国多层次的资本市场体系也不完善，证券市场还是以主板市场为主，即使开设了中小企业板块，融资难度仍未得到足够的缓解。因为中国中小企业多数是劳动密集型，利用资本市场解决融资难的问题并不可行。虽然中小企业努力改善自身条件，政府尽力对拓宽中小企业融资渠道进行引导，但是融资困境依然存在。而且现实的情况是，中国中小企业的融资方式比较单一，仍然以间接融资形式中的金融机构贷款为主。信息不对称所导致的逆向选择和道德风险是中小企业融资困境形成的主要原因，中小金融机构在对中小企业提供关系型贷款方面所具有的优势，有利于缓解这种不对称状态。因此，在这样的背景下，通过对中国中小企业特点以及中小金融机构的优势进行分析，依据信息不对称理论以及关系型融资理论，提出要解决中国的中小企业融资困境，发展专门面向中小企业融资的中小金融机构是符合中国国情的解决方式。3 研究目的 (Research Objectives)面对中国经济发展的大好机遇，很有必要从战略上和体制上重新审视过去的政策和策略，调整中国金融结构的布局和金融组织体系，促进金融与科技的结合。为此，对中小企业进行融资策略研究，尽快建立与完善中小企业融资休系，将会有力地推动中国经济更快、更好地发展。分析中国中小企业融资难的现状、问题及成因，分析了一些国家和地区中小企业融资做法及启示，在此基础上，提出了解决中国中小企业融资难的对策。4.调查问题 ( Research Questions)研究和澄清以下问题，将具有一定的理论意义和管理实践指导价值4.1 中小企业融资难问题及原因？4.2 一些国家和地区中小企业融资的启示？4.3 我国中小企业资金需求分析？4.4 我国中小企业资金供给分析？4.5 中小企业融资中的银企博弈分析？14 研究范围 （Scope of Research）本文根据中国中小企业融资的基本理论，以企业融资结构为出发点，重点分析外源性融资渠道，研究中小企业融资的现状及存在的问题，对其进行较为深入探析。并在借鉴国外中小企业融资结构经验的基础上，结合中小企业融资结构的特点，对中小企业融资效率进行模糊综合评价。最后提出构建适合中小企业发展的融资体系。16 研究限度 （Research Limitation）大多数被试者将来自中国西部中小企业，调查对象存在地域限制，研究结果可能只能反映中国特定地区的企业融资基本理念及特点。17 研究的重要性（Significant of the Study ）我国中小企业在经济发展中具有特殊的意义和存在价值。本论文在对我国中小企业融资难问题进行总结、对其成因进行理论分析的基础上，力争提出自己的见解。本文认为解决我国中小企业融资难问题是一项系统性工程，它不是靠某项政策措施或单纯注入资金就能解决的。它需要从担保体系、金融服务体系、中小企业自身素质的提升以及政府的大力扶持等多方面入手。这对推动我国经济发展具有一定重要性。18 研究对象 ( Research Sample ) 此次调查共发放问卷 90 份，回收 52 份，回收率达 58%。在 52 家样本企业中，从所有制性质看，国有企业 6 家、集体企业 8 家、股份合作制企业 9 家、私营企业24家、三资企业2家、其他性质企业3家。其中，非国有企业占企业总数的88.5%，非公有制企业占企业总数的 73.1%（图 2-3）。被调查的中小企业涉及到机械、建材、电子、商业、餐饮、化工等 13 个行业。19 研究工具 ( Research Instrument)分析工具的选择中，主要运用比较分析、相关性分析、因子分析、统计描述等工具。 二、 选题的国内外研究现状及水平、研究目标及意义（包括应用前景、科学意义、理论价值）以及主要参考文献 1 对资本的研究对投资、融资和资本形成方面的研究在西方从很早就开始了，并且一直是西方学者研究的重要内容之一，他们对投资、融资和资本形成的研究主要表现在两个方面，一是研究资本的重要性，二是研究资本的形成。在第一个方面，西方学者认为资本是一种稀缺的生产性资源，是人们从事生产活动的投入要素之一。从类型上讲，资本一般分为物质资本、人力资本和金融资本三种。早在18世纪亚当斯密在国富论里对经济增长源泉作过论述。他认为财富的增长有两个源泉：一是储蓄带来的资本积累；二是交换引起的分工水平的提高。而生产率的提高必须依靠资本的增加。因此资本积累是财富增长的主要源泉，是经济增长率高低的关键。在哈罗德一多马模型中，这一思想得到突出体现。萨缪尔森认为：“资本一词通常被用来表示一般的资本品。资本是另一种生产要素。资本品和初级生产要素的不同之处在于前者是一种入量，同时又是经济社会的出量。”在一个高效率的经济中，资本形成率越高，潜在的未来总产出增长率就越高，而目前的消费品生产就越低。从而资本形成的多少在很大程度上代表本期生产力水平，更代表未来的生产能力。刘易斯(1954)提出经济发展的中心问题是资本形成率的提高，他认为经济发展的中心问题是要理解一个社会由原先储蓄和投资还不到国民收入的45%转变为自愿储蓄达到国民收入1215%以上这个过程。它之所以成为中心问题，是因为经济发展的中心事实上是迅速的资本积累(包括运用资本的知识和技术)。如果不能说明储蓄相对于国民增长的原因，也就不能说明任何“工业”革命。夏皮罗的宏观经济分析一书中指出：“投资在国民经济分析中只有一个意义该经济在任何时期以新的建筑物、新的耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值”。这一定义在分析国民收入的产品价值构成时很有意义。由此得出一国一定时期所有净出产品价值中相对于消费品价值而言的资本品价值有多少，从而揭示消费、投资、及需求、供给等各项经济总量之间的关系，为经济的宏观调控提供依据。在新帕尔格雷夫经济学大词典里，融资被视为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段，这一定义过于微观化。从宏观经济来说，融资就是资金短缺部门作为债务人从资金盈余部门融入资金，资金盈余部门作为债权人向资金短缺部门融出资金。罗纳德麦金农在遵照资金分为内源融资和外源融资的基础上认为内源融资是指“某一特定企业或经济单位的投资，是由该企业内部积累的储蓄提供资金的”。也可以理解为某一经济主体将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程，是经济主体通过一定方式在内部进行资金的调剂活动。内源融资对资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点。外源融资则指不同资金持有者之间的资金融通。在研究资本的形成方面，发展经济学还充分研究了发展中国家或贫困地区的资本积累问题。西方发展经济学认为资本形成的规模、速度、结构是广大发展中国家经济增长的基本约束条件。对广大发展中国家和地区而言，在资本、劳动和自然资源等生产要素中，资本是一种稀缺程度很高的资源，发展中国家只有在成功地解决了资本形成问题，才可能在其他要素的配合下，尽快摆脱贫困落后的状况，实现经济增长。这方面的著名理论有：纳克斯的“贫困恶性循环”理论；纳尔逊的“低水平均衡陷阱”理论；缪尔达尔的“循环积累因果关系”理论；罗森斯坦罗丹的“大推进”理论；罗斯托的“起飞”理论；莱宾斯坦的“临界最小努力”理论等等。2融资措施的研究在国外，为了扶持在竞争中处于劣势的中小企业，各国都从自身实际出发，采取了不同的措施。在美国，政府设立小企业管理局，主管小企业业务，其主要功能是为小企业提供信用担保，帮助企业获得银行贷款，贷款主要是由地方发展公司、私营金融机构提供，此外，还通过直接的政府拨款方式解决某些特别行业的中小企业的融资难问题。在英国，中小企业融资基本上是通过政府担保贷款与合作经济组织的风险投资两大渠道解决的，其中政府担保贷款比例不断下降，与此同时，风险投资机构发展较快，目前全国己达100多家。到1998年底，该计划已为英国中小企业提供了6万项、总值达21亿镑的贷款，现在每月份提供400项这样的担保.在法国，1996年12月成立了中小企业发展银行，对困难企业政府进行重点资助，仅1998年就向4万个中小企业提供过此服务，融资470亿法郎；又为企业发展设立共同风险投资基金、职工基金、保险基金；1997年，政府实行了简化对中小企业行政管理的37项具体措施.德国的中小企业银行主要有合作银行、储蓄银行和国民银行等。根据有关法规，年营业额在1亿马克以下的企业，可以得到总投资60%的低息贷款，年利率7%，还款期长达10年，同时，德国政府本身还通过“马歇尔计划援助对等基金”直接向中小企业提供贷款，解决本国中小企业融资问题。在日本，由于政府财力雄厚，对企业发展支持力度相对较大，政府出资成立了中小企业金融金库、国民金融金库、环境卫生金融金库，以较之民间金融机构更有力的条件，向中小企业发放大量贷款。在新加坡，由政府生产力与标准局出面，从融资、降低生产成本、发展业务市场、提高技能、改善管理应变能力等五个方面入手，由政府分担中长期贷款的70%和短期贷款的50%。在加拿大，从20世纪40年代起，陆续成立了为中小企业提供政策、融资、出口、技术和信息等服务的政策性机构。例如，由联邦工业部中小企业局负责中小企业发展的政策与服务；由中小企业贷款管理局负责中小企业的信用担保工作；由加拿大开发银行负责全国中小企业的政策性贷款；由加拿大技术合作局和国家研究委员负责帮助这些企业提高技术创新能力和产业化水平等。在西方发达国家和亚洲一些发展中国家和地区，均在主板市场上或附属或独立地设置专供中小型企业融资的二板市场。二板市场的出现为中小企业融资开辟了一条崭新的渠道。3中国的中小企业的研究 从实践上看，主要是通过立法和出台政策，从制度上为中小企业的发展铺平道路，解决中小企业融资难的问题。1998年，中国人民银行出台了关于改进企业金融服务，支持国民经济发展的指导意见的文件，明确指出：“要会同有关部门支持成立中小企业贷款担保机构，切实解决中小企业担保难的问题”，试图解决中小企业在贷款上被歧视的现象。国务院办公厅也在2000年9月转达了国家经贸委关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策和意见，试图通过加大政府投资、增加商业银行贷款、上市融资、发行债券、建立中小企业产权交易市场等方法，解决中小企业融资问题。在理论研究上，对企业融资的研究从20世纪50年代就已经开始，但因长期以来对中小企业的作用与地位认识不足，对中小企业融资研究从20世纪80年代才开始，在研究的深度与广度上都有待拓展。本文通过对相关文献的简要整理，主要从以下几个方面进行阐述： (1)银行方面。一般而言，中小企业主要通过间接融资来满足资金需求，其中又以银行贷款为主要来源。所以中小企业融资难在很大程度上可以理解为中小企业贷款难。因此很多学者以银行为切入点寻找中小企业融资困境的症结。由于银行一般不亲自参与企业的日常活动，所以解决资金使用者和银行之间信息不对称就成为银行评估风险的关键所在。一般而言，中小企业缺乏银行所需要的财务、信用评级的“硬”信息，同时中小企业大多带有经营者个人特征，对其评价多为“软”信息。而这显然与大银行批量化交易所需的标准信息无法对接，使得中小企业与大银行之间很难形成顺畅的信息流动。特别是，从我国银行结构看，四大国有银行具有市场垄断地位，但与中小企业之间却存在严重的信息不对称，同时它还减少了中小金融机构可获得的金融资源，从而限制了它们为中小企业服务的能力(林毅夫、李永军，2001) ，按照这一思路，进一步的讨论引入了模型分析，有人发现如果在银行垄断的模型中引入中小金融机构后，中小企业的贷款得到增加，社会总体福利也相应增加，从而认为中小金融机构的信息优势、数量和中小企业的融资总额之间存在着正向的关系.信息不对称是从银行角度寻求中小企业融资难问题的重要原因，有学者甚至认为它是分析和解决中小企业融资问题的“牛鼻子”(张捷，2003).而“关系型借贷”就是牵住这一“牛鼻子”来探讨银行与中小企业之间信贷合作理论的特殊延伸。张捷(2002)认为大银行在贷款时的决策权配置倾向于集权，而小银行的贷款决策相比则更加分散化。而由于关系性贷款在很大程度上依赖于基层经理和信贷员专有知识与贷款决策权的匹配，所以小银行针对中小企业信息特点的信贷就有比较优势。尽管信息不对称被认为是中小企业融资问题的关键，但也有人着重从规模优势角度入手分析问题，其中一个典型的看法是，在存在规模优势的条件下，大银行和小银行由于最优贷款数额不同，面对的是相对分割的贷款供给市场，大银行的贷款优势在大额贷款市场，小银行的贷款优势在小额贷款市场(梁立俊) ，总体而言，从银行角度研究中小企业融资问题虽然切入点不尽相同，但一般都认为中小银行体系对中小企业融资具有比较优势，而我国大银行的市场垄断地位弱化了银行向中小企业融资的能力。 (2)企业方面。直观而言，中小企业融资问题本身具有两面性。有银行方面的原因，但中小企业自身的弱点与弊病也是问题存在的重要一方面。因此，从中小企业自身寻找原因也成为解释其融资困境的一个合乎逻辑的切入点。从企业方面寻找原因的讨论散见于文献中，从总体上看是缺乏整合且流于描述，现将其简要归纳如下： 一是中小企业大多经营不规范，信用等级低。在组织方式上，中小企业人数少，管理层次少，专业管理水平和社会化程度较低；在财务制度上，很多中小企业的相关制度不健全，出于逃避税收等目的，不愿在财务报表上反映企业真实的财务状况、经营业绩，造成会计信息透明度较低；在发展方式上，多数中小企业在企业计划、发展规划，以及收集、分析和研究信息方面能力薄弱，使其对宏观经济变动无法及时、清晰地了解，发展的随意性大。以上问题所导致的一个结果是银行对中小企业的发展预期不明、总体评价不高、信用等级普遍偏低。 二是不能提供令银行满意的资产担保。中小企业在发展中所呈现出的弱点和种种弊病使得银行尽量避免冒险向中小企业提供贷款，从而要求中小企业提供充足的资产担保抵押品，而中小企业规模小，普遍缺乏足够的固定资产和适当的其它资产，加之抵押程序繁琐、各种费用较高，从而使中小企业不能很好地满足银行贷款的要求。 三是中小企业具有隐瞒信息的偏好。隐瞒信息是企业运作的常态。但与大企业不同的是，中小企业由于规模小、人员少，组织结构简单，所隐瞒信息的“漏损率”较之大企业低很多，而隐瞒的“高效率”和其不规范的经营本身就存在着矛盾，隐瞒信息的困境选择无疑是“欲盖弥彰”，更令银行对中小企业经营绩效产生怀疑.三、 研究的主要内容、研究方案及准备采取的技术路线、拟解决的关键问题采用方法 (Preferred Method) 本论文采用定性研究和定量研究结合的方法。首先，通过对文献研究的定性分析，提出研究的意义和目的，并界定要解决的问题。进而针对要解决的研究问题，提出研究模型。然后，通过实证研究的方法来验证研究假设。实证中统计方法主要运用因子分析法对数据进行因子分析、相关分析和回归分析。2 技术路线 本论文的技术路线；讨论总结定性研究理论综述定量研究实证分析定性研究基于实证研究意义研究目的研究问题的提出数据指标的设定实证研究因子分析法模式验证 图 1-1本论文的技术路线四、 已进行的科研工作基础和已具备的科学研究条件（包括