财务管理(刘谷金版)课后参考答案.doc

。第二章 财务管理的价值基础1.A=200/FVIFA10%,4=200/4.6410=43.092.P=10 000PVIF5%,3 =10 0000.8638=86383.F=5 000FVIFA4%,5=5 0005.4163=27081.54.A=1000FVIF10%,8/FVIFA10%,8=10002.1436/11.4359=187.445.因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资6.根据PA= 7.8.1)6% 2)10.8% 3)0.59. =iKi=260%+1.530%+0.610%=1.71 K=RF+(RM-RF)=12%+1.71（15%-12%）=17.13%10.第3章 财务分析6. 权益乘数=1/(1-资产负债率)资产负债率=1/2资产总额=50资产净利率=6.7/50=0.13净资产收益率=6.7/25=0.277. 上年全部资产周转率=6900/2760=2.5次本来全部资产周转率=7398/2940=2.52次上年流动资产周转率=6900/1104=6.25次本来流动资产周转率=7398/1323=5.59次第四章 内部长期投资管理1.年份0123456现金流量-2000100100100100100现值-200082.6475.1368.3062.0956.45NPV=144.61PI=1.72IRR=27.6%2.（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元（2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元NPV=56000.9091+68000.8264+85000.7513-15500=1590.7元3.使用旧设备现金流量的计算：年折旧=150（1-10%）/10=13.5万元折余价值=150-13.55=82.5万元NCF0=-100-（100-82.5）25%=-95.625万元NCF1-4=（1500-1100-13.5）（1-25%）+13.5=303.375（万元）NCF5=（1500-1100-13.5）（1-25%）+13.5+15010%=318.375万元。使用新设备现金流量的计算：年折旧=200（1-10%）/8=22.5万元NCF1-7=（1650-1150-22.5）（1-25%）+22.5=380.625（万元）NCF8=（1650-1150-22.5）（1-25%）+22.5+20010%=400.625万元NPV旧=303.375PVIFA10%,4+318.375PVIF10%,5-95.625 =303.3753.1699+318.3750.6209-95.625=1063.72（万元） NPV新=380.625PVIFA10%,7+400.625PVIF10%,8-200 =380.6254.8684+400.6250.4665-200=1839.93(万元)ANPV旧=1063.72PVIFA10%,5=1059.353.7908=280.61(万元)ANPV新=1839.93 PVIFA10%,8=1839.935.3349=344.89(万元)由于两方案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然ANPV新 ANPV旧，所以，应更新设备。4.半自动化A项目净现值=800002.2459-160000=19672元自动化B项目净现值=640003.6847-210000=25820.8元A项目年均净现值=19672PVIFA16%,3=196722.2459=8759.07元B项目年均净流量=25820.8PVIFA16%,6=25820.83.6847=7007.57元因为A项目的年金净流量高于B项目，大华公司应选A项目5.（1）甲方案现金流量:年折旧=20000/5=4000元NCF0=-20000 NCF1-5=（8000-3000-4000）（1-40%）+4000=4600元乙方案现金流量: 年折旧=（24000-4000）/5=4000元NCF0=-24000-3000=-27000元 NCF1=（10000-4000-4000）（1-40%）+4000=5200元 NCF2=（10000-4200-4000）（1-40%）+4000=5080元 NCF3=（10000-4400-4000）（1-40%）+4000=4960元 NCF4=（10000-4600-4000）（1-40%）+4000=4840元 NCF5=（10000-4800-4000）（1-40%）+4000+3000+4000=11720元（2）PI甲=46003.790820000=0.87 因为0.871,所以甲方案不可行 PI乙=（52000.9091+50800.8264+49600.7513+48400.6830+117200.6209）27000=0.86 因为0.861,所以乙方案不可行6.（1）折旧=（150000-60000）/5=18000元NCF0=150000-60000=90000元每年增加的现金净流量：NCF1-5=（16000+9000-18000）(1-33%)+18000=22690元 (2) 22690=90000 =3.9665 与3.9665最接近的系数1=3.9927，对应i1=8%；2=3.8897，i2=9%.用插值法可得：IRR=8%-(3.9927-3.9665)(8%-9%)(3.9927-3.8897)=8.25% (3)若设定折现率为8%，因为8%8.25%，不应用新设备替换旧设备第五章 证券投资管理1、(1) 到期收益率=1000(1+10%4)-11002.51100100%=10.91% (2)持有期间收益率=（1300-1100）1.51100100%=12.12% (3)实际收益率=1000(1+10%4)-9604960100%=11.46%2、(1)最终实际收益率=1000(1+10%2)-9502950100%=13.16% (2)持有期间收益率=（1140-950）1.5950100%=13.33% (3)到期收益率=1000(1+10%2)-11400.51140100%=10.53%3、 (1)P=10008%（P/A,10%.3）+1000(P/F,10%,3)=802.4869+10000.7513=950.25(2) i=11%时，P=926.70 YTM=（11%-10%）（950.25-940）/（950.25-926.70）+10%=10.44%4、当收益率=10%时，V=0.810%=8元/股当收益率=12%时，V=0.812%=6.67元/股当收益率=14%时，V=0.814%=5.71元/股5、（1）V=d0(1+g)(R-g) 当R=6%时，V=1.5(1+5%)(6%-5%)=157.5元 40157.5元，所以A公司可以购买该股票 当R=8%时，V=1.5(1+5%)(8%-5%)=52.5元 4031.5，所以A公司不应该购买该股票（2）40=1.5(1+5%)(R-5%) R=8.9% 当A公司要求的收益率大于8.9%时不应该购买该股票6、（1）甲公司证券组合的=50%2.0+30%1.0+20%0.5=1.4证券组合的风险报酬率：RR=1.4(15%-10%)=7% 证券组合的报酬率：K=Rf+(Rm-Rf)=10%+1.4(15%-10%)=17% KA=10%+2.0(15%-10%)=20% (2) V=1.2(1+8%)(20%-8%)=10.812 当前出售A股票有利第六章 营运资本管理1、2. 每年的订货成本=25000050000400=2000 元 企业订货成本限额由公式 50000/20.1+250000/50000k4000,解的k300元/次 3.该企业的变动成本率=（3000-600）/4000=60%甲方案信用成本前收益=5000（1-60%）=2000万元 乙方案信用成本前收益=5400（1-60%）=2160万元甲方案的信用成本=140 万元乙方案信用成本的计算： 应收账款平均收款期=1030%+20%20%+9050%=52天 应收账款所占资金=54003605260%=468 万元机会成本=4688%=37.44 万元 坏账成本=540050%4%=108 万元 折扣成本=540030%2%+540020%1%=43.2 万元 信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64 万元 甲方案信用成本后收益=2000-140=1860 万元乙方案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36万元所以企业应选用乙方案第七章 筹资管理1、(1)需要的外部筹资额为：上年股利支付率=60/100=60% （2）在这样的政策下需要从外部融资：万元目前可从外部融资20万元，所以这样的政策不可行。2、半年付息一次到期一次付息2、第八章 筹资管理（1）（2） （3）3、根据题意知：FC=10000 V=3（1）边际贡献总额=Q(P-V)=10000 (5-3)=20000（2）EBIT= Q(P-V)-FC=20000-10000=10000（3） （4）（5）4、（1）（2）（3）（4） （5）第九章 股利分配管理v 提取盈余公积=200015%=300 万元v 盈余公积余额=400+300=700 万元v 流通股数=500（