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“中百股权之争”五大悬念武汉晨报2012年03月21日“中百股权之争”五大悬念打了5年多的“武商股权之争”才消停了不到半年，“中百股权之争”波澜再起。昨天，中百、中商双双临时停牌，给市场留下悬念无数。悬念一：中百、中商为何此时停牌？长 城证券武汉营业部资深分析师殷雄分析，有三大原因直接迫使中百紧急停牌：一是证监会留给中百的时间不多，停牌可争取时间，让重组的游戏继续玩下去；二是 “后有追兵”，停牌可阻止新光控股进一步吸筹；此外，可能还出于对市场预期向上的判断，趁此时两公司股价较低时调整方案，待将来股市进一步回暖时，则更容 易通过，为重组赢取主动。据接近中百的有关人士表示，新光控股的“步步紧逼”并非中百、中商此时停牌的主因，“剩下不到10天，两公司的重 组已经时间不等人了”。按照证监会给予的6个月的大限来看，于去年9月底公布重组预案的中百、中商，若未在今年3月28日前发布股东大会通知审议该预案， 则上述方案将自动失效，而按照原来公布的预案执行，两公司的股东均存在可观的套利空间。悬念二：会否成“武商股权之争”翻版？2005 年，作为战略投资者引进的浙江银泰系，围绕武商股改、武广提租案等议题，发动“武商股权之争”，你来我往一打就是5年多，成为资本市场的经典战役之一。而 去年12月始举牌中百的新光控股，也急于表明“善意”，多次对媒体表示举牌中百是看好中百的发展潜力，意为战略投资。但也有消息称，新光控股暗地里仍在“招兵买马”，悄悄吸筹，随时可能再次举牌并引发“擦枪走火”。悬念三：新光控股葫芦里卖的什么药？“出击”中百，新光控股意欲何为？殷雄分析，一方面，去年中百公布的换股价与随后的不景气股价，的确给新光控股留下一个很大的“空子”可钻。按 照殷雄的判断，“中百股权之争”还未明刀明枪开打，新光控股已占据上风。如同浙江银泰系低价进入武商一样，新光控股进入中百的均价约每股9块多成本，正处 于中百近几年的最低价。有可能消息称，目前新光控股的持股比例已接近10%，随时可以对中百发起“二次举牌”。无论从价值投资角度，还是将来与中百谈条 件，或是发动股权之争炒高股价，均是有利可图。悬念四：新光控股接下来会怎么玩？殷雄分析，有三种可能：第一，新光就此止 住，不打算挑衅武商联控股权地位，仅作为纯财务投资；第二种可能，新光控股继续增持，逼宫武商联大股东地位。武商联为了保住中百，或许会与新光控股谈判妥 协，收掉其所持股权。对于新光控股来说，一买一卖净赚差价，就算给10元/股，新光控股也可净赚近1亿；第三，双方剑拔弩张，互不妥协，拉高股价，从中获 利。悬念五:武商联还有多少“后手”？面对新光控股的来势汹汹，武商联如何应对？中百2011年年报披露，大股东武商联并没有增持动作。不 过，接近中百的相关人士昨天透露，如同武商股权之争中找来“一致行动人”救场一样，武商联表面上虽没有增持，背后却已在布局“伏兵”，悄悄吃进中百。一旦 大战公开打响，这些“伏兵”随时可浮出水面，变身“一致行动人”。去年12月16日，武商联就曾在股东大会上明确表示：如果新光控股继续买入，武商联也会 增持。浙江新光围逼中百集团 中百中商紧急停牌应对2012-03-21新华网湖北频道综合楚天都市报消息(记者丁红森)中百集团、武汉中商昨日同时公告，因大股东武商联集团拟筹划对公司的重大资产重组预案进行调整，公司股票自3月20日开市起停牌。 两家公司的公告内容几乎一致。据披露，3月19日，两家公司接到同一控股股东武商联集团通知，拟筹划对公司的重大资产重组预案进行调整，由于该事项需要在公告刊登后向相关部门进行政策咨询及方案论证，因此有关事项尚存在不确定性。 重组方案为何要修改？分析人士称，这或是大股东武商联集团面对浙江民企新光控股的“围逼”，通过修改重组方案，以确保通过，从而保住控股地位之举。 整合的算盘 在武汉地区，最大零售巨头当数武商联，其控股的上市企业包括武汉中百、鄂武商和武汉中商。鄂武商从2005年开始就被浙江银泰系持 续增持威胁武商联的控股地位，此场争夺从2005年持续到2011年，其间打官司寻找同盟军等手法都用上了，被迫以沉重代价保住控股权。 经历鄂武商事件后，中百集团的控股权也突显出来，因为多年来，武汉国资的股份一直保持在10%左右，极容易失去控股地位。加上控股公司间的同业竞争不符合上市公司监管要求，武商联加快了子公司整合的脚步。于去年9月28日公布了武汉中百吸收合并武汉中商的方案。 根据该方案，中百集团将新增股份以换股方式吸收合并武汉中商，换股比例为1：0.93，即每1股武汉中商换0.93股中百集团股票。同时，武汉中商有异议的股东可获得11.49元/股的现金选择权，中百集团有异议股东收购请求权价格为12.39元/股。 合并后消除了同业竞争问题，更重要的是武商联获得了中百集团的绝对控股地位，因为合并后，武商联将持股新公司20以上的股份。市 场人士分析，合并价格是根据公告前一个时期两股平均价格确定的，当时为了确保重组方案获得通过，特意加上了异议条款，当时两股的收盘价均高于或接近现金选 择价。但正是这个条款，让重组方案通过的希望消失。 新光随时可以二次举牌 中百集团的重组再一次被浙江民资扰局。去年12月，浙江民企新光控股突然宣布举牌中百集团，其于2011年10月10日起至12月7日，买入中百集团流通股3460.87万股，占公司总股份的5.08%。 由于与银泰系同属浙江民资，新光控股的举牌一时颇受瞩目。当时，新光控股称未来可能增持也可能减持。让人看不清方向。但中百集团 2011年年报显示，新光控股此后选择了增持，其持股数量已达4837万股，占公司总股本的比例为7.1%。与此同时，武商联的持股比例仍保持在 10.17%，期间并无增持。 据媒体报道，新光控股今年来在二级市场上继续增持中百集团，目前持股比例已达9%，意味着新光控股与武商联的持股差距仅一步之遥， 后者控股股东地位岌岌可危，武商联与其一致行动人的份额加起来也不过12.89%，按停牌前一个交易日中百集团收盘价9.59计算，新光控股只需再投 2.6亿元，就能拿下第一控股权。 重组方案为什么要改 昨天，记者就重组方案致电中百集团和武汉中商证券部门。工作人员表示，重组方案公布在发布后6个月内未发布召开股东大会通知的，该 方案就自动失效。上市公司应当重新召开董事会审议发行股份购买资产事项，并以该次董事会决议公告日作为发行股份的定价基准日。相关人员承认原重组方案可能 难以通过，但方案如何修改是大股东在操作，他们也不清楚。 按此说法，在今年3月28日前，若公司未召开二次董事会发布股东大会通知，上述方案将自动失效。 银河证券汉阳大道营业部投资总监朱洋波分析，原方案公布后，中百集团和武汉中商股价齐齐补跌，在去年末创出近两年来最低价。昨日， 中百集团股价报收9.59元，武汉中商股价报收7.8元。股东如果行使现金选择权，中商股东存在47%无风险获利空间，中百集团股东存在29%无风险获利 空间。 由于方案规定，要享受现金选择权，必须明确对方案投反对票才能享受。显然，若上述方案不做调整，两家公司的股东为了套利，就会投出反对票，方案难以通过。 另一位不愿意具名的汉口花桥某证券分析师表示，此次修改，可能会对现金选择权价格进行适当调整。不论怎么修改，武商联将着力让方案通过，以确保控制权。 从农妇到亿万富姐 新光幕后控制人周晓光现身 名不见经传的新光控股，因举牌中百，频频见诸报端，而新光控股幕后的周晓光逐渐被人熟悉，她是江浙一带有名的女强人。她曾在二十年 里，完成由一个平常农村妇女到亿万富姐的创富神话。几十元本钱开始做“跑码头”生意，六年后买下第一个摊位，1995年拿出700万元办饰品厂，从此其资 产不断翻番，涉足领域也越来越多。近日周晓光在两会中十分活跃，提案多关于中小企业融资难的问题。 据媒体披露的新光控股集团2008-2010年度审计报告显示，其2010年经营活动净现金为-14亿元。而此次增持中百集团，按 期间内，中百集团二级市场股价平均9.14元，买入9%的股票来估算，6千多万股共耗资约5.48亿元左右。财报中显示现金流并不充足的新光控股钱从哪 来？ 周晓光对此相当不屑，“这个债券融到的资金，都是专款专用，是建项目需要用的。不需要动这块的钱，我这里钱有的是。” 近年来，新光控股集团频频参与资本市场，先后完成了收购上海“美丽华”集团、参股“百年人寿”保险公司等一系列运作。重组预案“大限”将至？还是浙江新光“逼宫”？中百中商临时停牌为哪般 武汉晨报讯（记者王欣 汪天明 王大千）昨天上午，中百集团（000759）和武汉中商（000785）同时停牌了。当天双双发布停牌公告称：3月19日接到第一大股东武汉商联（集团） 股份有限公司（下简称“武商联”）通知，拟筹划对两家公司的重大资产重组预案进行调整。由于该事项需向相关部门进行政策咨询及方案论证，因此尚存在不确定 性，两公司股票自3月20日开市起停牌。 事实上，中百集团与武汉中商早在2011年4月14日就宣布停牌重组，直到同年9月30日，两家公司才公布重组预案拟由中百新 增股份以换股方式吸收合并中商，每1股中商可换取0.93股中百。同年10月8日披露的正式方案显示，中百、中商的换股价格分别为12.39元/股和 11.49元/股。 斗转星移，股是价非。时至2012年3月19日，近半年过去，中百、中商股价已分别跌到9.59元、7.8元。 但在市场人士看来，中百、中商此次停牌与新光控股集团有限公司（下简称新光控股）难脱干系。这家在湖北知名度不高的浙江企业，自去 年10月10日开始悄悄在二级市场上购买中百的股票，到年底已买入4837.01万股，持股比例达7.1%。近日又有消息称，新光控股的持股比例已超过 9%，距离武商联与其一致行动人合计持有的12.89%的份额只差不到4个百分点。 新光控股连续增持中百，是投资行为还是另有企图？昨天下午，新光控股办公室徐姓负责人明确告知武汉晨报记者，新光控股目前没有通过资本市场运作来介入百货业的想法，同时，此次增持中百集团股权纯属财务投资，目前公司暂时没有进一步增持的想法。 从资本市场的角度看，新光控股俨然已经成为一个资本玩家。近年来，新光控股先后完成了收购上海美丽华集团、参股百年人寿等一系列运作。 中百、中商此次临时停牌并调整重组预案，与浙江资本的“逼宫”有无关联？截至昨天发稿时，中百集团未就记者的采访作任何回应，而武汉中商董秘易国华的手机一直处于无人接听状态。 武商联重组生变 股民如何应对 中百集团和武汉中商双双停牌，令武汉商业重组大戏再度生变。对普通股民来说，目前最关心的问题是，复牌后两公司股价会如何运行，该如何应对或参与？ 看多派 中百股价要“追”武商国都证券武汉营业部首席分析师侯波认为，新光控股是一家民营企业，有把自己盈利做大的冲动。去年底，新光控股成为中百集团第二大股东，持股 占总股本的7.10%，与第一大股东武商联持股占比10.16%差距并不太大。如果作势欲与武商联争夺控股权，势必引发价格大战。只要先将价格炒起来，后 面新光控股无论怎样选择，都占据主动。 同时，基金也有与新光控股“联手”的欲望。中百集团前10大股东中，有4家股票型基金，3家投资公司，1家QFII。以第三大股东 工银瑞信稳健成长基金为例，其去年年末持股占比4.92%，且“潜伏”已超过一年，套牢严重。基金在做高净值的压力下，也希望新光会争夺控股权，炒高股 价。 同时，侯波认为，中百吸收合并中商，是强强联手。合并之后，其应可媲美鄂武商A。鄂武商A昨收盘16.6元，中百股价或可到1516元附近。如果行情配合，甚至可能到1819元区间。 看空派 现金选择权价格或修改 但申银万国武汉公司副总经理徐建平观点截然不同。 根据去年9月底预案，中百集团异议股东收购请求权价格为12.39元/股。市场粗略估计，新光控股介入中百集团的平均买入价格为9.14元。如不修改现金选择权，按新光控股去年底4837万股持股计算，可轻松获得超过1.5亿元投资收益。 以6个月的时限来看，若在今年3月28日前中百未召开二次董事会发布股东大会通知，上述方案将自动失效。因此，在此背景下，两家公 司停牌调整重组方案，修改现金选择权价格也在预料之中。另外，迄今为止，在地方保护主义旗帜下，A股市场上，还未出现过一例真正意义上的二级市场收购。所 以，后期举牌之说，也难得成立。而中百股价亦有高估之嫌，建议复牌后尽量及时卖出。 当然，如果万一武商联最终没有修改现金选择权价格，则该股存在近30%的套利空间。徐建平认为，届时股价可能会出现之前攀钢钒钛那样的抢权效应，建议股民积极参与。 何时能复牌对股价影响很大 长江证券彭刘杨路首席分析师严亮认为，何时复牌对公司股价也影响较大。 他说，假设两公司按照之前的预案执行，并将此次重组走完全部程序后，才宣布复牌，按相关规定，复牌首日应无涨跌停板限制。严亮分 析，股价或会冲高到1315元区间高开，然后逐步滑落。K线上形成一根很长上影线，技术上成为“毛刺”；而如果方案未定前，就这么复牌了，则中百集团能 卖到11块就不错了。 他说，商业类上市公司，作为壳资源的价值更大。作为并购的对象，并购的主要目的就是赚钱获利。民企一般不会挑战地方保护的底线。如果现金选择权可以赚到钱，新光控股不会选择再次举牌。因此，他的建议就是有获利即了结，“不要留恋，落幕了”。 武汉国资系拟要约收购武商股权 鄂武商A今复牌湖北日报湖北日报消息 （记者张真真）历经半个多月，武汉国资系要约收购武商股份方案终于出炉。昨晚，武商发公告称，武汉国资系计划出资5.3亿多元，要约收购武商5%股份，要约价格为21.21元/股。今日，鄂武商A复牌。 根据方案，要约收购由武汉国资旗下的武商联、武汉经发投和武汉国资公司来执行。其中，武商联、武汉经发投均最多收购9429514股股份，武汉国资公司最多收购6503420股股份。 公告称，本次要约收购资金全部为自有。其中，武商联、武汉经发投各需2亿元，武汉国资公司需1.3亿多元。 按规定，要约期满后，若预受要约股份的数量少于或等于预定股份，按实际量购买；若预受超过预定数量时，收购人按比例收购。 公告中，武汉国资系明确表示，不排除在未来12个月继续增持武商股份。业内人士表示，这显示武汉国资系强势控制武商的决心。 要约收购之后，武汉国资系与银泰系股权之争，以及武汉商业重组将如何发展？武商昨晚公告还披露，不排除继续推进武商、中百、中商三家上市公司之间的资产和业务整合，或推动武商引进新的战略投资者。 这意味着，此前退出武汉商业重组的武商，有可能在今年9月再度进行重组。昨晚，中百、中商也发公告称，重组还在继续进行。 此前有报道称，武汉国资系引入的新战略投资者，有可能是联想控股旗下的“弘毅投资”，但未得到武汉国资系证实。 证券界人士表示，看来武商两大股东武汉国资系和银泰系已经很难合作。昨晚的公告还披露了银泰状告武商联的官司。 银泰方面诉称：今年6月9日，鄂武商A中止重大资产重组复牌当日，武商联与其一致行动人增持武商多达5%股份。而深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引规定，重大交易或重大事项决定过程中至该事项公告后二个交易日内，不得增持。 而武商联则表示，武商联及一致行动人当时所持股份比例尚未达到30%，因此并不适用上述规定。目前，此案正在杭州地方法院审理。 该要约收购方案将送交证监会审核后执行。为筹划要约收购，武商于7月15日开始停牌。鄂武商A:武商抛出方案 银泰面临选择事件公司今日公告武商联集团、武汉经发投、武汉国资公司拟向武商联及其一致行动人以外所有股东以现金收购不超过2536万股（占5%股权），收购价为21.21元/股，未来12个月内武商联系存在继续增持公司股份的可能。点评面对强势武商联的增持和要约收购，银泰系能否应战成疑。考虑到要约收购之前双方的股权差距已经扩大到5%，此次部分要约收购再一次体现武商联系对捍卫控制权的决心和实力，我们判断银泰系短期继续举牌或竞争要约收购的可能性并不大。银 泰系的反应成为影响股价短期走势的重要因素，如银泰没有进一步动作，则虽然此次要约收购价仅较公司停牌前股价溢价6%，但对应今年29 倍的PE 水平已高于行业平均25 倍估值。即便投资者对中长期公司体制改善抱有预期，但短期接受要约收购的可能性很大。则21.21 元的要约收购价可能成为公司短期股价的上限。我们预计银泰系不接受要约收购的概率较大，但即便接受收购，其能售出的股权仅约1.75%，售出后仍持有上市公司约22.7%股权，在鄂武商董事会中仍有相当分量的投票权，我们相信这始终将对武商联系形成一定制衡。根据公告，如要约收购完成后，为提高运行效率、提升公司经营业绩和创新企业运行机制，收购人将根据公司实际情况适时提议推行上市公司管理层持股等有利于上市公司发展的市场运作机制。从某种程度上来说，此次股权之争，对公司治理结构改善还是产生了一定正面影响。估值武 商联vs 银泰充分说明在传统体制制约下的国有零售行业越来越多的受到产业资本的关注，同时也让二级市场投资者看到更多体制变革的可能性。出于谨慎我们维持未来三年 EPS 0.73,0.90,1.20 元预测不变，但我们判断公司的内部变革加速，未来存在经营效率进一步提升的可能。由于公司股价短期面临估值压力，我们将其评级由买入调整为增持。风险提示股权之争仍未结束；CPI 高企和经济增速下滑影响消费；摩尔城业绩低于预期。武汉国资系继续增持武商股份湖北日报讯 （记者张真真）武商昨晚发公告称，大股东武商联及一致行动人将继续在二级市场增持武商股份。今日开始，鄂武商A停牌。据悉，经多次增持，武汉国资系已持有29.99%的武商股份，逼近30%的要约收购红线。根据我国上市公司收购管理办法规定：收购人通过协议方式在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约或者部分要约。武商公告称，武汉国资系正在筹划对本公司实施部分要约收购事项。公司将于5个交易日内申请复牌并同时公告要约收购报告书摘要。业内人士分析，武汉国资系在二级市场大幅增持，显示出大股东强势控股的决心，在市场上要约收购时，对方肯定会顺势抬高价格，如此付出的成本也不小。大股东比二股东银泰的24.48%的股权要多出5.51%。银泰是否也会继续增持？银泰百货CEO陈晓东表示，银泰对这些可能都有过设想，但不肯透露具体的操作细节。武商开股东大会 “头号股东之争”是两个爹打架 鄂武商两大股东之争，是武汉股民关心的事情。图为昨日汉口一证券营业部。昨日，鄂武商召开2010年度股东大会。会上貌似风平浪静，提交会议审议的该公司年度报告、财务决算报告、利润分配预案等9事项均获通过。会后，鄂武商董事长刘江超成为股东代表和媒体追逐的对象，他虽纵论了武商未来的发展规划，但一谈到国资系与银泰系的股东之争等焦点问题，全部用“无可奉告”回答。无奈谈两大股东之争“爸爸打架，儿子管不了”“两个爸爸打架，儿子管不了，只能自己干好自己的事。”昨日，刘江超谈起鄂武商两大股东之争时，用一句颇具幽默色彩的比喻，表达他的无奈。3月底至4月中旬，以“浙银投”为首的银泰系，3度向武商联为首的武汉国资系“发难”，在二级市场增持鄂武商股份，欲争夺鄂武商头号股东地位。国资系则数度联手“一致行动人”进行阻击，保住头号股东地位。本月，轮到国资系主动出击，先是武商联的一致行动人“开发投”，起诉“浙银投”违规增持武商股份；随后，国资系又砸进5亿多资金，增持鄂武商5的股权。目前，国资系总计持有鄂武商150，499，260 股，占公司总股本的29.67，将对“银泰系”的领先优势，拉大到了5.19。昨日，不少中小股东或直接追问或旁敲侧击，均想搞清楚两大股东的“股权之战”，会否影响武商未来运作，进而影响股东收益。刘江超直言，对股东之争“无可奉告”。但他表示，两大股东打架是股东的事，与管理层无关，包括他在内的武商集团管理层，会干好自己该干的事，不会影响公司的正常经营。昨日与会的银泰系代表陈晓东（银泰百货首席执行官、总裁）、王纯（银泰百货副总裁）等，也未对股东之争发表看法，均表示：这个时候不好说什么。淡定谈武汉商业重组“不重组，武商也能做大做强”“停滞”近4年后，武商联主导的武汉商业重组，今年4月重新拉开大幕。但在本月上旬，鄂武商发布公告称，因重组方案中涉及的相关利益复杂，无法与相关方面达成共识，退出原定与中百、武汉中商一起进行的重组计划。昨日，有股东代表担心，武汉另两家上市商企重组整合后做大做强，会危及鄂武商在武汉商界的“大佬”地位。刘江超对此很淡定地表示，中百和中商会如何重组，他现在也不清楚，但这两家商企的重组不会影响武商发展。他坦言，零售业是竞争性的行业，每天都有商企在开店，每天都有商企在整合。外地已有实例证明，并不是不参加整合，企业就不能发展。武商未来要做大做强，关键还是取决于自己的实力，与是否重组没有必然直接的联系。豪气谈武商未来发展“国广二期开业一年内要盈利”根据武商2010年度报告，去年，公司实现销售收入172.5亿元，利润总额5.26亿元，同比分别增长27.55和22.9。刘江超昨还表示，今年1-5月，公司销售和利润的同比增幅均超过20。“目前国内上市的零售企业有66家，武商利润稳居前十。”刘江超昨自豪地表示，5年前，武商制定的五年规划是销售规模200亿，税后利润翻1倍。到今年底5年期满，这个目标完全可以实现。他还特别提到，国际广场二期9月底将按时开业，目前招商非常顺利，不少品牌已开始进场装修，“二期开业后，一个会计年度内能实现盈利。”刘江超对此很有自信。此外，武商集团在十堰的人商大楼年底开业，黄石、襄阳的购物中心，也在规划中。胸有成竹谈配股融资“银泰很支持配股”去年5月，鄂武商公布了配股融资方案，为了扩建摩尔城，将以10股配送3股的方式，向全体股东配售，融资10.65亿元。今年4月11日，鄂武商发公告称，配股申请已获证监会发审会有条件通过。之前，有业内人士分析，鄂武商的配股申请通过后，不但能为武商筹得扩建资金，同时，由于鄂武商的总股数额将增加，也就意味着，银泰系如要继续谋求第一大股东的地位，所需付出的控股成本将增多，加大了其争夺武商第一大股东宝座的难度。刘江超昨日表示，武商的配股融资已获得银泰方面的支持，银泰系承诺以现金足额认配其可认配的股份。记者不能进，机构投资者不能进股东大会戒备好森严可能是因为之前的鄂武商头号股东之争太引人关注，昨日的鄂武商股东大会人气爆棚，但近十家媒体、二十几家机构投资者均被挡在大会门外，武商方面给出的理由是：“会议室太小坐不下”。记者昨赶至现场时见到，在股东大会会议室门外，四位彪形大汉守着大门，参会股东们必须经资料审核无误后，才能入内。记者因持有鄂武商股票，得以用股东身份进入场中，但不少媒体同行以及长江证券、国泰君安等机构投资者，只能“望门兴叹”，被领到旁边的小会议室等候。1个多小时后，股东大会结束，上述人员才被允许进入会议室，与鄂武商董事长刘江超进行交流，但刘江超一开始就郑重申明：只谈与武商有关的事，武商之外的事情“无可奉告”。之后，他对与股权之争沾边的问题，全部婉拒回答。这也让一位股民不禁感叹：“从未见过戒备这么森严的股东大会。”新光华睿联手“举牌”来袭 中百武汉中商重组临大考欢迎发表评论 2012年03月22日00:27 来源：21世纪经济报道 作者：聂春林 3月21日，中百集团(000759,股吧)（000759.SZ）和武汉中商(000785,股吧)（000785.SZ）停牌第二天，两家公司正静待公司重组预案调整的消息。然而在这平静背后，中百集团正面临被举牌的挑战。中百集团本月初公布的年报显 示，新光控股持有公司股份已达4837万股，占总股本7.1% ；据媒体报道，2012年一季度，新光控股继续增持了中百集团，合计持有9%，直逼大股东武商联的10.16% 。此外，记者发现，浙江华睿海越投资有限公司（下称华睿海越），持有中百集团1976万股，占公司总股本 2.90%。接近新光控股的资本市场人士介绍，上述两家浙江民企目前已达成了一致行动人协议，两者合计持有11.90%的中百集团股份，亦直逼武商联及其关联公司12.89%的股份，“随时可以举牌”。值得注意的是，华睿海越在2010年的持股曾接近5%的红线。3月20日，武商联召集两家公司的部分高管专门开了会议，以“商量对策”。“这是大股东武商联在操作，一切以公告为准。”武汉中商和中百集团证券部人士在电话中告诉记者。新光控股意欲举牌中百集团背后，到底隐藏着什么原因？第三轮举牌自2006年股改以来，这是中百集团第三次面临被举牌的命运。第一次是2006年4月13日，湛江市霞山区平泰商贸有限公司及其法人代表陈萍，持有中百集团1050万股流通股，占总股份的5.011%。后 来，平泰商贸通过增持，持股比例一度超过7%，成为中百集团第二大股东；第二次，中百集团2010年年报显示，浙江华睿海越投资有限公司以4.16%的股 权，位列中百集团第三大股东，距5%的举牌红线仅有一步之遥。而第三次则为新光控股。中百集团公告显示，截止2011年12月7日，新光控股集团累计买入中百集团股票3460.87万股，占公司股份总额的5.08%。中百集团2011年年报表明，不到一个月，新光控股又增持了中百集团2%的股份，占总股本的7.1%。进入2012年，新光控股继续增持，一举持有中百集团总股份的9%。新光控股为什么意欲举牌中百集团？上述接近武汉国资委的人士透露，新光控股举牌中百集团前，武汉方面甚是突然，事前对方未与武汉市国资及公司层面沟通。这位人士介绍，新光控股举牌中百集团后，向武汉市国资委写了一封信，表达公司看好中百集团，系战略性投资。武商联及其一致行动人持有中百集团则只有12.89%。按中百集团3月19日收盘价9.59元计算，只需动用不超过12.5亿元资金，就可夺得第一大股东之位。中信证券(600030,股吧)一位研究员指出，中百集团大股东持股比例较低，资金持股一旦超过5%，就引起资本市场联想。事实上有不少资金纯粹是 “炒股票”。市场一炒作，资金便获利走人。此前的平泰商贸持股中百集团近一年后，开始悄然撤退；而华睿海越通过减持，从2010年底的4.16%，减持到2011年的2.90%。中百集团定期报告显示，华睿海越几乎每个季度都在小幅减持。但此次不同上两次，新光控股来势凶猛，武商联如何应对？2011年12月16日，在中百集团股东大会上，武商联总经理兼中百集团董事长汪爱群在接受本报记者采访时表示，武汉国资部门态度非常明确，至少在三到五年内，不会丧失对中百集团的控制权。“若新光控股在二级市场继续增持，武汉国资部门也会增持。”汪爱群说。难以通过的重组预案停牌，对武商联来说，是为了“以时间换空间”。接近武汉国资委的一位人士透露，两家公司停牌主要有两大目的：一是今年3月28日，重组方案即将到期，如果不提交股东大会讨论，将推倒重来。按 照重组预案，两家公司现金选择权和收购请求权，动态盈率高达29.5倍和33.8倍，远高于现在零售行业19倍的动态市盈率，调整方案势在必行；二是新光 控股持有中百集团股份即将逼近大股东武商联，停牌也是为了商量对策。不过，在专业人士看来，两家公司重组方案很难获得通过。重组方案显示，中百集团将新增股份以换股方式，吸收合并武汉中商，换股比例为1：0.93，即每1股武汉中商换0.93股中百集团股票。同时， 武汉中商有异议的股东可获得11.49元/股的现金选择权，中百集团有异议股东收购请求权价格为12.39元/股。在大股东回避表决的情况下，如果有超过 三分之二的人投票赞成，不超过三分之一的人投票反对的情况下，重组方案方能通过。“3个人打牌，如果有1个人投反对票，2个人投赞成票，反对的可以拿钱，赞成的不拿钱。你认为会有人投赞成票吗？”3月21日下午，针对中百集 团和武汉中商的重组预案，一位熟悉重组内情的资本市场人士在电话中反问记者。“此种方案，大部分投资者都会选择投反对票，以拿现金方式获利。”资本市场人士透露，在银泰系对鄂武商股权的步步紧逼下，武商联为了确保控股权，同时整合旗下三家商业上市公司，解决同业竞争问题，以实现对证监会的承诺，三家公司仓促停牌，由海通证券(600837,股吧)负责操刀整个重组方案，其他券商配合。上述人士称，银泰系和武商联的股权争夺战，令鄂武商首先退出重组阵营，变成中百集团与武汉中商合并。“时间紧张，加上海通证券系外地券商，对武汉商业公司了解不多，匆忙间做出了一个难以执行的方案。”此说法，未得到海通证券和武商联方面证实。距3月28日重组方案到期时间不多，武商联集团将如何出招？资本市场正拭目以待。中百集团重组武汉中商换股对价或将大调整2012年03月22日01:02 来源：第一财经日报 作者：杨佼旗下两家子公司重组迟滞近一年之后，武汉商联（集团）股份有限公司（下称“武商联”）重提中百集团(000759,股吧)（000759.SZ）和武汉中商(000785,股吧) （000785.SZ）重组。3月20日，中百集团和武汉中商双双发布停牌公告，称公司接到武商联通知，拟筹划对公司于2011年9月30日公告的重大资 产重组预案进行调整。据中百集团高层昨日向第一财经日报记者透露的消息，中百集团与武汉中商的换股对价很有可能进行较大调整。有消息称，武商联是因为中百集团遭遇浙江新光控股集团有限公司（下称“新光控股”）逼宫而不得不加快重组步伐。武商联成立于2007年，其成立即意在对中百集团、武汉中商和鄂武商A(000501.SZ)三家公司进行整合。但时至今日，三家公司的整合一直没有实质性进展，处于整而不合的状态。直到2010年底，遭遇新光控股逼宫之后，武商联才开始筹划中百集团与武汉中商的重组。去年9月30日，中百集团、武汉中商公布了吸收合并方 案。方案拟由中百集团新增股份以换股方式吸收合并武汉中商，换股比例为1：0.93，即每1股武汉中商换0.93股中百集团。同时，武汉中商异议股东获得 11.49元/股的现金选择权，中百集团异议股东收购请求权价格12.39元/股。但在停牌期间，A股市场一路下挫，中百集团股价也一路下跌到7.50元以下。中百集团为此迟迟未能召开股东大会审议此事。就在中百集团和武汉中商重组陷入困境之时，新光控股却乘虚而入，通过二级市场大举增持中百集团。中百集团去年12月8日公布的简式权益变动书显示，截至去年12月7日，新光控股共持有中百集团总股本的5.08%。中百集团2011年年报则显示，到去年底，新光控股已持有7.10%。而有消息称，目前新光控股已持有中百集团9%的股份，成为中百集团第二大股东。而武商联加上关联方武汉华汉投资管理有限公司、一致行动人武汉中鑫投资股份有限公司合计持有87814563股，武商联的持股比例也仅为 12.89%，两者差距并不大。新光控股与武商联的持股差距仅一步之遥，后者控股股东地位岌岌可危。按停牌前一个交易日中百集团收盘价9.59元计算，新 光控股只需再投2.6亿元，就能拿下控股权，鄂武商A的噩梦或许将在中百集团身上重现。“我们现在也不清楚新光控股到底持有我们多少股份，现在还没有拿到新的股东名录，外界说的9%我们现在没办法核实。”昨日，中百集团一位高层告诉本报记者。“现在不是重新筹划，去年的计划已经过去这么长时间了，已经超过股东大会授权时间，而且二级市场股价现在也发生了很大变化，原计划已无法执行。”对于猜测，该高层予以否认，“重组和新光控股增持是两个不同的事情，不要把这两件事情联系起来。”但无论如何，现在的情形对武商联和中百集团极为不利，新光控股还有继续增持的意图。据新光控股官方网站资料，其去年还成立了义乌新光股权投资基 金管理有限公司和新光小额贷款股份有限公司。在今年2月举行的集团年度工作会上，新光控股总裁虞云新表示，还将关注后续对中百集团的投入，加强与中百集团 的沟通和相关业务的联系。本报记者昨日多次联系虞云新，但始终未果。对于武商联来说，即便是加快中百集团与武汉中商的重组，现在也颇为被动。若降低换股对价，恐将引起异议股东的反对，若提高对价武商联则需要拿出 大笔现金。而吸收合并方案表决过程中，武商联需回避表决，新光控股将成为表决过程中的第一大股东，其地位举足轻重，这无疑增加了重组的变数。浙企新光控股中百集团近在咫尺来源：浙江在线-今日早报发布日期：2012-03-20浙商对于武汉的商业百货似乎情有独钟。正当沈国军旗下的银泰系和武汉国资委争夺鄂武商的硝烟还未完全散尽之时，来自义乌的浙商周晓光和虞云新夫妇领衔的新光控股盯上了鄂武商的兄弟中百集团。自去年10月份开始，新光控股持续从二级市场上购入中百集团股票，截至目前已经累计持有中百集团近9%的股份，这距离第一大股东及其一致行动人的股份只有不到4个点。如果新光控股意在掌控中百集团，那么类似银泰系和武汉国资委的较量或将再次上演。“我们是希望能够进入商业百货领域，毕竟如果自己培育一个品牌至少需要5年时间。”昨天，新光控股总裁虞云新确认了对于商业百货的向往。然而由于有了沈国军旗下银泰系与武汉国资委股权之争的前车之鉴，目前已成为中百集团第二股东的新光控股还没有发起进一步行动的打算。从二级市场购入中百集团近9%股份“新光”欲进军商业百货领域控股中百集团近在咫尺“我们到目前持有他们(中百集团)8个多点的股份吧。”昨天，周晓光身在香港，她的丈夫新光控股总裁虞云新接受了记者的采访。公开资料显示，去年10月10日开始，新光控股开始在二级市场上购入中百集团的股票。至去年12月7日，新光控股的持股比例触及5%，他们给中百集团发去了一份告知函件，称截至当日已通过二级市场收购持有中百集团5.08%的股份。举牌之后十来个交易日里，新光控股继续买入1376.14万股，增持2.02%，持股比例上升至7.10%。 据中百集团去年年报显示，新光控股已经持有了4837.01万股的中百集团，占比7.1%。而当时的第一大股东武商联的持股也只有10.17%。武商 联，即武汉商联(集团)有限公司，它是经国家国资委批准，由武汉国有资产经营公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司发起组建的。对于外界继续