上市公司财务报告分析

上市公司财务报表分析,课程内容第一部分财务会计及财务报告的简介第二部分上市公司执行企业会计准则情况分析第三部分财务报告的阅读和分析第四部分我国上市公司财务报表分析（案例分析、分组讨论）,第一部分财务会计及财务报告的简介,一、财务会计简介（一）定义（二）财务会计的特征,一、财务会计简介,财务会计是运用簿记系统的专门方法，以通用的会计原则为指导，对企业资金运动进行反映和控制，旨在为投资者、所有者、债权人提供会计信息的对外报告会计。,（一）定义,（二）财务会计的特征,1.计量和传送信息,主要目标,2.财务报告,工作核心,3.传统会计模式,基本方法,4.公认会计原则,指导,1.财务会计以计量和传送信息为主要目标从信息的性质看，主要是反映企业整体情况，并着重历史信息。从信息的使用者看，主要是外部使用者，包括投资人、债权人、社会公众和政府部门等。从信息的用途看，主要是利用信息了解企业的财务状况和经营成果。,2.财务会计以财务报告为工作核心财务会计作为一个会计信息系统，是以会计报表作为最终成果。会计信息最终是通过会计报表反映出来。因此，财务报告是会计工作的核心。现代财务会计所编制的会计报表是以公认会计原则为指导而编制的通用会计报表，并把会计报表的编制放在最突出的地位。,3.财务会计仍然以传统会计模式作为数据处理和信息加工的基本方法为了提供通用的会计报表，财务会计还要运用较为成熟的传统会计模式作为处理和加工信息的方法。,传统会计模式也是历史成本模式，其特点是：（1）会计反映依据复式簿记系统。（2）收入与费用的确认，以权责发生制为基础。（3）会计计量遵循历史成本原则。,复式簿记系统,核心,账户和复式记账,形式,凭证和账簿组织,步骤,序时记录,分类记录,试算平衡,调整分录,对账结账,复习,4.财务会计以公认会计原则为指导公认会计原则是指导财务会计工作的基本原理和准则，是组织会计活动、处理会计业务的规范。,公认会计原则,特殊行业会计制度,具体会计准则,基本会计准则,组成,补充,二、财务报告简介（一）财务报告的定义目标（二）财务报告的目标（三）财务会计信息的使用者（四）财务会计信息的质量特征（五）财务报告披露方式（内容）（六）制约上市公司财务报告编制的法规体系（七）上市公司的信息披露制度,二、财务报告简介（一）财务报告的定义财务报告是企业正式对外揭示或表述财务信息的总结性书面文件。提供的信息：1.经济资源信息2.企业经营业绩3.现金流动信息4.管理当局受托责任信息5.非财务信息和未来信息,二、财务报告简介（二）财务报告的目标1.财务报告目标也称会计目标或会计报表目标，是指在一定的会计环境中，人们期望通过会计活动达到的结果，或者说就是财务会计信息系统要达到的目的和要求。财务报告目标主要解决：向谁提供会计信息？提供什么样的会计信息？,受托责任观与决策有用观并非矛盾，各个国家财务报告目标的区别主要是两者的侧重点不同，因此，许多国家都提出了双重目标，我国就是其中之一。,受托责任观,向资源所有者（股东）如实反映资源的受托者（经营者）对受托资源的管理和使用情况,反映企业管理层受托责任的履行情况,有助于评价企业的经营管理责任和资源使用的有效性,决策有用观,向财务报告的使用者提供对他们的决策有用的信息,满足财务报告使用者的信息需要,有助于财务报告使用者作出经济决策,发展,2.我国的财务报告的目标向财务报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。,受托责任观,决策有用观,双重目标,我国目标,财政部：企业会计准则基本准则（2006）,根据财务报告的目标，财务会计的作用1.帮助投资者和债权人作出合理的决策2.考评企业管理当局管理资源的责任和绩效3.为国家提供宏观调控所需要的特殊信息4.为企业经营者提供经营管理所需要的各种信息,主要服务目标,进行评价、预测，进而做出相应经济决策,（三）财务会计信息的使用者总的来说，会计信息需求来自企业内部和外部两方面，它们分别是会计信息的外部使用者和内部使用者。,1.会计信息的外部使用者是与企业具有利益关系的个人和其他组织，但他们不参与该企业的日常管理。,向企业外部的使用者提供的会计信息，绝大部分是属于“强制性的”或是“必需的”,对外财务报告的主要面向团体,2.企业的内部员工也要使用会计信息。会计信息内部使用者包括：董事长首席执行官（CEO）首席财务官（CFO）副董事长（主管信息系统、人力资源、财务等等）经营部门经理，分厂经理，分部经理，生产线主管每位员工使用会计信息的具体目标不同，但这些目标都是旨在帮助企业实现其总体的战略和任务。,（四）财务会计信息的质量特征所有对决策有用的信息在质量上必须达到一定质量要求。1.可靠性可靠性是指会计信息必须是客观的和可验证的。,可靠性,真实性,如实表达，不加修饰,可核性,信息经得住复核和验证,中立性,不偏不倚，不带主观成分,2.相关性相关性是指会计信息与信息使用者所要解决的问题相关联，即与使用者进行的决策有关，并具有影响决策的能力。相关性的核心是对决策有用。一项信息是否具有相关性取决于两个因素，即预测价值、反馈价值。,能帮助决策者对过去、现在及未来事项的可能结果进行预测,预测价值,能有助于决策者验证或修正过去的决策和实施方案,反馈价值,同时并存,相互影响,3.可理解性可理解性是指会计信息必须能够被使用者所理解，即会计信息必须清晰易懂。,可理解性是决策者与决策有用性的联结点。可理解性不仅是信息的一种质量标准，也是一个与使用者有关的质量标准。,信息是否被使用者所理解,使用者理解信息的能力,信息本身是否易懂,4.可比性可比性是指一个企业的会计信息与其他企业的同类会计信息尽量做到口径一致，相互可比。统一性和一贯性是构成可比性的两个因素，作为会计信息的质量要求，它们从属于可比性。,统一的会计准则和会计制度,会计指标口径一致，相互可比,统一性,慎重选用会计方法或原则,一旦选用，不得任意变动,连贯性,比较同一企业，不同时期,比较不同企业,所有权、使用权、处置权等,资产、负债、所有者权益等,5.实质重于形式实质重于形式要求“企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计确认、计量，而不应当仅仅按照它们的法律形式作为会计确认、计量的依据”。遵循实质重于形式原则，体现了对经济实质的尊重，能够保证会计确认、计量信息与客观经济事实相符。,经济实质,法律形式,二者统一,交易事项,二者分离,6.重要性重要性要求企业“在会计确认、计量过程中对交易或事项应当区别其重要程度，采用不同的核算方式。之所以强调重要性，在很大程度上是考虑会计信息的效用和核算成本之间的比较。重要性可以从质和量两方面进行判断。从性质方面讲，只要该会计事项发生就可能对决策有重大影响的，属于具有重要性的事项。从数量方面讲，当某一会计事项的发生达到总资产的一定比例（如5%）时，一般认为其具有重要性。,7.谨慎性谨慎性要求企业在进行会计确认、计量时，“不得多计资产或收益，少计负债或费用，不得计提秘密准备”。,会计确认确认标准和方法建立在稳妥合理的基础之上,会计计量不得高估资产和利润的数额,会计报告提供尽可能全面会计信息，特别是可能发生的风险损失,谨慎性,处理原则：应预计可能产生的损失，但不预计可能产生的收益和过高估计资产的价值。,8.及时性所谓及时性是指信息在对用户失效之前就提供给用户。及时性要求企业对于已经发生的交易或事项，应当及时进行会计确认、计量和报告，不得提前或延后。及时性在会计确认、计量的过程中主要体现在以下三个方面：,及时收集,在经济业务发生后，及时收集整理各种原始单据或者凭证,及时处理,按照企业会计准则的规定，及时对经济交易或事项进行确认、计量，并编制出财务报告,及时传递,按照国家规定的期限，及时地将编制的财务报告传递给财务报告使用者,（五）财务报告披露方式（内容）,1.财务报表（1）财务报表是根据公认会计准则，以表格形式概括反映企业财务状况和现金流动及经营绩效及所有者权益变动的书面文件。（2）财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表和附注。,（3）附注是财务报表不可或缺的组成部分，是对资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。,2.其他财务报告根据现行国际惯例，其他财务报告的内容主要包括：管理当局的分析与讨论预测报告物价变动影响报告社会责任报告等。,（六）制约上市公司财务报告编制的法规体系在我国，制约企业财务报告（财务报表）编制的法规体系包括会计规范体系以及制约上市公司信息披露的法规体系。从目前看，制约我国上市公司编制财务报告（财务报表）的法规体系中会计法规体系包括以下内容：,1.中华人民共和国会计法（简称会计法，1999年10月31日由第九届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议修订通过，新会计法2000年7月1日执行）会计法是调整我国经济活动中会计关系的法律总规范，是会计法规规范体系的最高层次，是制定其他会计法规的基本依据，也是指导会计工作的最高准则。,2.企业会计准则体系企业会计准则是有关财务会计核算的规范，企业的会计部门从事诸如价值确认、计量、记录和报告等会计活动所应该遵循的标准。我国会计准则体系由四个部分构成（1）基本会计准则（1个）（1992年11月30日发布，1993年7月1日执行；2006年2月15日，财政部公布修订后的企业会计准则基本准则，2007年1月1日在上市公司执行。,（2）具体会计准则（38个）具体会计准则是根据基本会计准则的要求而制定的。具体会计准则就经济业务的会计处理及报表披露等方面做出了具体规定。,（3）会计准则应用指南和解释公告会计准则应用指南财政部于2006年11月发布，是根据基本准则和具体准则制定的用于指导会计实务操作的细则。解释公告（目前正式出台4个，第5个正在征求意见中）是随着企业会计准则的贯彻实施，就实务中遇到的实施问题而对准则做出的具体解释。,（七）上市公司的信息披露制度1.信息披露制度也称公示制度或公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依据法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便于投资者充分了解情况的制度。,2.我国现行的上市公司信息披露规范体系主要由两方面组成（1）证券发行信息披露制度（2）持续性信息披露制度,具体而言，会计信息披露文件一般包括：（1）招股说明书；（2）上市公告书；构成首次披露（3）年度报告；（4）中期报告（包括半年度报告和季度报告）；（5）临时公告（包括重大事件公告和收购与合并公告）（3）（4）（5）构成持续披露,第一层次国家法律公司法、证券法刑法等。第二层次行政法规如国务院发布的股票发行与交易管理暂行条例、上市公司监管条例等。,第三层次部门规章如中国证监会发布的上市公司信息披露管理办法、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则、公开发行证券的公司信息披露编报规则、上市公司证券发行管理办法等第四层次自律性规则证券交易所发布的证券交易所股票上市规则、信息披露工作指引、格式指引等,第二部分上市公司执行企业会计准则情况分析,第三部分财务报告的阅读和分析,第三部分财务报告的阅读和分析,2019/11/21,45,第一节对会计报表的理解第二节会计报表分析方法第三节主要财务指标分析第四节报表附注的解读,第一节对会计报表的理解,2019/11/21,46,一、对资产负债表的理解二、对利润表的理解三、对现金流量表的理解四、对所有者权益变动表的理解,（一）资产负债表,（二）利润表,（三）现金流量表,（三）现金流量表,（三）现金流量表补充资料,（三）现金流量表补充资料,财务报告的阅读,财务报告的阅读,财务报告的阅读,财务报表勾稽关系图,一、对资产负债表的理解,2019/11/21,54,（一）资产负债表的结构和内容（二）资产负债表的作用（三）资产的质量特征（四）对资产负债表总体的理解,一、资产负债表的结构和内容,2019/11/21,55,1.定义：资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。2.编制依据：资产=负债+所有者权益3.结构：表首、主表和附注。表首包括报表名称、编制单位、编制日期和金额单位；主表包括各项资产、负债和所有者权益各项目的年初数和期末数；附注包括表内相关资料的说明。,2019/11/21,56,资产负债表（主体部分）,（二）资产负债表的作用,2019/11/21,57,1.资产负债表向人们揭示了企业资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因此对企业资产结构的分析可以就企业的资产质量作出一定的判断.,2.把流动资产、速动资产与流动负债联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。反映企业短期偿债能力的比率（1）流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率=速动资产/流动负债（3）现金比率=现金/流动负债,（1）流动比率=流动资产/流动负债（作用：反映企业对短期性债务的保证程度；参考标准值：一般为2.0，行业性质不同，比率的标准不同；影响因素：流动资产的结构和流动性）（2）速动比率=速动资产/流动负债（速度资产=流动资产-存货；作用：反映企业对短期性债务支付能力的迅速性；参考标准值：一般为1.0，行业性质不同，比率的标准不同；影响因素：应收账款的流动性）,（3）现金比率=现金/流动负债（作用：企业在最坏情况下偿付流动负债的能力；一个极短的债权人可能对该指标感兴趣）,3.通过对企业债务规模、债务结构及与所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力（潜力）作出评价。一般而言，企业的所有者权益占负债与所有者权益总额的比重越大，企业清偿长期债务的能力越强，企业进一步举借债务的潜力也就越大。,反映企业长期偿债能力的比率,（1）资产负债率=负债总额/资产总额（作用：反映资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度；参考标准值：债权人：要求比率越低越好。股东：要求比率越高越好，前提：总资本报酬率借入资本利息率。,经营者：要求保持恰当的资本结构。一般认为该指标应维持在70%左右，行业性质不同，比率的标准不同；,（2）利息保障倍数息税前利润/利息费用（作用：反映企业用经营收益支付利息的能力；参考标准值：至少要大于1，一般应在3以上）,4.通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可以肯定的说，企业某一特定时点的资产负债表对信息使用者的作用极其有限，只有把不同时点的资产负债表结合起来分析，才能把握企业财务状况的发展趋势。同样将不同时点的资产负债表进行对比，还可对不同企业的相对财务状况作出评价。,2019/11/21,66,5.通过对资产负债表与利润表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况作出评价。如可以考察资产报酬率、存货周转率、债务周转率等。6.通过将资产负债表与利润表、现金流量表联系起来进行分析，可以对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。,（三）资产的质量,2019/11/21,67,1.资产质量的属性2.资产的总体质量特征3.资产的结构质量特征4.资产的个体质量特征,1.资产质量的属性,2019/11/21,68,（1）资产质量的相对性（相对有用性）（2）资产质量时效性（3）资产质量的层次性（逐一确定）,2.资产的总体质量特征,资产的增值性资产的总体质量特征利润=期末所有者权益期初所有者权益投资者投入+向所有者分配即：利润不考虑实现问题。只要期末净资产增加了，就应当作为利润加以确认。采用公允价值计量时，利润中包含了资产的持有增值。,2019/11/21,69,3.资产的结构质量特征,2019/11/21,70,（1）资产结构的流动性总的来说，流动性大的资产，其风险相对且小，收益相对较小且易波动；反之，流动性小的资产，其风险相对较大，收益相对较高且易稳定，但也可能出现不一致的情况：流动性很强的交易性金融资产，可能由于市场行情看好，在企业将其出售变现时，就会产生较多的收益。相反，企业长期股权投资中的投资变现能力小，但由于接受投资的企业经营不善，就会影响企业的长期投资回报率，甚至出现长期的投资损失。,流动性很的资产一旦遇到市场实现障碍，就不能销售，变成呆滞积压商品物资，经营风险就会很高。,（2）资产结构与资本期限结构的一致性。长期性的资本来源，通常不会对企业资产的短期偿债能力提出要求。即非流动资产和流动资产中长期稳定占用的部分，应该由长期性的资本（或资金）来源来推动，企业由于季节性、临时性原因造成的流动资产中的波动部分，应该由短期资本或资金来源来推动。,4.资产的个体质量特征,2019/11/21,73,（1）资产的盈利性（带来经济利益的能力）（2）资产的变现性（能否按照账面价值或高于账面价值变现，影响偿债能力）（3）资产的周转性（利用效率和周转速度）（4）与其他资产组合的增值性,（四）对资产负债表总体的理解,2019/11/21,74,1.了解必要的表外因素（通过附注部分）2.关注资产总规模及其变化（比较年末与年初）,3.关注资产总规模中提示的盈利模式信息（比较平均资产中，平均经营性资产和平均投资性资产各自所占的比重，其中平均指（年初+年末）/2）即判断（1）经营主导型（关注不包括投资收益的营业利润）（2）投资主导型（投资收益是重点）（3）并重型（重点不包括投资收益的营业利润和投资收益）,4.关注主要不良资产区域（集中在其他应收款、周转缓慢的存货、因巨额亏损而严重贬值的投资、利用率不高且难以产生效益的固定资产、无明确对应关系的无形资产、长期待摊费用等）。5.关注主要资产项目规模的重大变化及其方向性含义,6.关注对流动负债的保证（看流动资产）7.关注企业负债融资发展的潜力（对总负债的保障，看资产负债率，一般来说低于70%均为安全）,二、对利润表的理解,2019/11/21,78,（一）利润表的基本结构与具体格式（二）企业利润质量（三）企业盈利模式,（一）利润表的基本结构与具体格式,2019/11/21,79,多步式,（二）企业利润质量,2019/11/21,80,1.核心利润2.企业利润质量恶化的主要表现,1.核心利润,2019/11/21,81,企业对核心利润形成过程操纵的可能手段：（1）调节资产转换为费用的时间（在建工程固定资产等）；（2）通过与关联方交易，用高于市场的价格将产成品产生给关联方；（3）应计费用推迟入账；（4）对收入入账时间进行人为操纵。,2.企业利润质量恶化的主要表现,2019/11/21,83,（1）企业扩张过快；（2）企业反常压缩酌量性支出（酌量性支出指企业管理者可以通过自身决策来改变其发生规模的支出。如研发、宣传或广告等）；（3）企业变更会计政策和会计估计；（4）应收账款规模的不正常增加，应收账款平均收账期的不正常延长；,（5）企业存货周转过于缓慢（6）应付账款规模的不正常增加，应付账款平均付账期的不正常延长；（7）企业的业绩过度依赖非营业项目（8）企业计提的各种准备过低,（9）企业利润表中的销售费用、管理费用等项目出现不正常的降低（10）企业举债过度（11）注册会计师（所）变更、审计报告出现异常（12）企业有足够的可供分配利润，但不进行现金股利分配等。,（三）企业盈利模式,2019/11/21,86,1.经营活动主导型2.投资主导型3.资产重组型4.会计操纵型,1.经营活动主导型以经营活动为内容，以消耗经营性资产为基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金流量为主要业绩表现。,2.投资主导型以投资活动为内容，以消耗投资性资产为基础，以产生广义投资收益（投资收益、交易性金融资产公允价值变动、投资性资产减值损失）和投资活动引起的现金流量为主要业绩表现。,3.资产重组型以对企业的经营性资产或投资性资产进行重组为内容，以优化企业的经营性资产或投资性资产为基础，以产生利润和相应的现金流量为业绩表现。,4.会计操纵型以会计方法对财务信息进行账面调节为主要手段，在报表中直接产生利润。,三、对现金流量表的理解,2019/11/21,91,（一）现金流量表的概念（二）现金流量表的编制基础（三）现金流量的分类,（一）现金流量表的概念,2019/11/21,92,现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。目的：为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息。按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息。,现金流量表的作用,2019/11/21,93,（1）有助于评价企业支付能力、偿债能力和周转能力。（2）有助于预测企业未来现金流量。（3）有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素。,（三）现金流量表的编制基础,2019/11/21,94,1.库存现金2.银行存款（不能随时支付的定期存款，不能作为现金流量表中的现金）3.其他货币资金4.现金等价物（期限短、流动性高、易转为已知金额现金、价值变动风险很小的短期投资。如三个月内到期的债券投资）,现金净流量流入量流出量,2019/11/21,95,1.经济业务在两个非现金项目之间发生变化2.经济业务在两个现金项目之间发生变化3.经济业务在现金和非现金项目之间发生变化,（三）现金流量的分类,2019/11/21,96,1.经营活动产生的现金流量2.投资活动产生的现金流量3.筹资活动产生的现金流量。,1.经营活动产生的现金流量,2019/11/21,97,经营活动是指企业投资和筹资活动以外的所有交易或事项。包括销售商品或提供劳务、购买商品或接受劳务、收到返还的税费、经营性租赁、支付工资、支付广告费用、交纳各项税款等。,2.投资活动产生的现金流量,2019/11/21,98,投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。包括取得和收回投资、购建和处置固定资产、购买和处置无形资产等。,3.筹资活动产生的现金流量,2019/11/21,99,筹资活动：是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。包括发行股票或接受投入资本、分派现金股利、取得和偿还银行借款、发行和偿还公司债券等。这里的债务不是指所有的债务，包括：长、短期借款、应付债券、长期应付款等，不包括应付账款等经营债务。,2019/11/21,100,四、对所有者权益变动表的理解,2019/11/21,101,（一）所有者权益变动表（二）所有者权益变动表所包含的财务状况质量含义,（一）所有者权益变动表,2019/11/21,102,所有者权益变动表，是指反映构成所有者权益各组成部分当期增减变动情况的报表。所有者权益变动表至少应当单独列示下列信息项目：（1）净利润（2）直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额（3）会计政策变更和差错更正的累积影响金额（4）所有者投入资本和向所有者分配利润等（5）提取的盈余公积（6）实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润的期初和期末余额及期调节等。,（二）所有者权益变动表所包含的财务状况质量含义,2019/11/21,103,1.注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化2.注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应3.注意关注企业股权结构的变化与方向性含义4.注意会计核算因素的影响,第二节会计报表分析方法,2019/11/21,104,一、常用的会计分析方法二、趋势分析,一、常用的会计分析方法,2019/11/21,105,二、趋势分析,2019/11/21,106,第三节主要财务指标分析,主要财务指标1.偿债能力指标2.运营能力指标3.获利能力指标4.发展能力指标5.综合指标,一、偿债能力指标偿债能力，是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。,（一）短期偿债能力指标短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有两项：流动比率和速动比率。,1.流动比率（流动资产流动负债）100%2.速动比率（速动资产流动负债）100%其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产报表中如有应收利息、应收股利和其他应收款项目，可视情况归入速动资产项目。,流动比率和速动比率的相同点是：一般情况下，比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。但过高会增加企业的机会成本，降低获利能力。,有的教材讲五个指标（1）流动比率=流动资产/流动负债（作用：反映企业对短期性债务的保证程度；参考标准值：一般为2.0，行业性质不同，比率的标准不同；影响因素：流动资产的结构和流动性）（2）速动比率=速动资产/流动负债（速度资产=流动资产-存货；作用：反映企业对短期性债务支付能力的迅速性；参考标准值：一般为1.0，行业性质不同，比率的标准不同；影响因素：应收账款的流动性）,（3）现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债（作用：企业在最坏情况下偿付流动负债的能力；一个极短的债权人可能对该指标感兴趣）（4）现金流量比率=经营活动产生的现金流量/流动负债（动态指标，但存在期间不一致的问题）,（5）到期债务本息偿还比率=（经营活动产生的现金流量净额）/（本期到期债务本金+现金利息支出）,（二）长期偿债能力指标长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有两项：资产负债率和产权比率。,1.资产负债率（负债总额资产总额）100%2.产权比率（资本负债率）（负债总额所有者权益）100%,【单选题】下列各项中，会导致企业资产负债率下降的是（）。A.收回应收款项B.计提资产减值准备C.盈余公积转增资本D.接受股东追加投资,【答案】D【解析】资产负债率=负债/资产。选项A，资产总额不发生变动，不影响资产负债率；选项B，使得资产价值减少，增加资产负债率；选项C，属于所有者权益内部的此增彼减，不影响资产负债率；选项D，使得资产增加，所有者权益增加，降低资产负债率。,【判断题】当企业的资产总额大于负债总额时，如果用银行存款偿还应付账款，将会使企业的资产负债率上升。,【答案】【解析】资产负债率会下降。,补充：有的教材还计算（1）偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额反映用经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需要的时间，也称为债务偿还期。,（2）利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用利息费用包括财务费用和资本化的利息费用。反映企业的经营所得支付债务利息的能力。,二、运营能力指标资产运营能力的强弱取决于资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平等多种因素。比如说资产的周转速度，一般说来，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产运营能力越强；反之，运营能力就越差。资产周转速度通常用周转率和周转期来表示。,1.周转率（周转次数）=周转额资产平均余额2.周转期（周转天数）=计算期天数（360）周转次数=资产平均余额计算期天数周转额具体地说，生产资料运营能力分析可以从以下几个方面进行：流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析等。,（一）流动资产周转率（二）固定资产周转率（三）总资产周转率,（一）流动资产周转率1.应收账款周转率2.存货周转率3.流动资产周转率,（一）流动资产周转率1.应收账款周转率（1）应收账款周转率=营业收入平均应收账款余额平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）2（2）应收账款周转期（周转天数）=平均应收账款余额360营业收入,在计算周转率应注意以下几个问题：（1）公式中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内；（2）如果应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，如按每月的应收账款余额来计算其平均占用额；,2.存货周转率（1）存货周转率=营业成本平均存货余额平均存货余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）2（2）存货周转期（周转天数）=平均存货余额360营业成本,注意：存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致；存货的计价方法包括：先进先出法、月末一次加权平均法、移动加权平均法、个别计价法。分子、分母的数据应注意时间的对应性。如果分子是某一个季度的营业收入，则分母应当使用（季初数+季末数）2进行计算。,3.流动资产周转率（1）流动资产周转率=营业收入平均流动资产总额平均流动资产总额=（流动资产总额年初数+流动资产总额年末数）2（2）流动资产周转期（周转天数）=平均流动资产总额360营业收入,（二）固定资产周转率1.固定资产周转率=营业收入平均固定资产净值平均固定资产净值=（固定资产净值年初数+固定资产净值年末数）22.固定资产周转期（周转天数）=平均固定资产净值360营业收入,注意：固定资产原价、固定资产净值和固定资产净额的区分：（1）固定资产原价是指固定资产的历史成本（通常为购买时的入账价值）。（2）固定资产净值=固定资产原价-累计折旧（3）固定资产净额（固定资产账面价值）=固定资产原价-累计折旧-已计提减值准备,（三）总资产周转率1.总资产周转率=营业收入平均资产总额平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）22.总资产周转期（周转天数）=平均资产总额360营业收入,【多选题】在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务有（）。A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款C.收回应收账款D.用银行存款支付一年的电话费总资产周转率=营业收入平均资产总额,【答案】AD【解析】选项A和D使资产总额减少，总资产周转率上升；选项B使资产总额增加，总资产周转率下降；选项C资产总额不变，总资产周转率不变。,三、获利能力指标获利能力指标包括营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率四项指标，据以评价企业各要素的获利能力及资本保值增值情况。,（一）营业利润率=（营业利润营业收入）100%（二）成本费用利润率=（利润总额成本费用总额）100%其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用,（三）总资产报酬率=（息税前利润总额平均资产总额）100%其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出（四）净资产收益率=（净利润平均净资产）100%,注意：在实务中也经常使用营业净利率、营业毛利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。（1）营业净利率=净利润营业收入100%（2）营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入,四、发展能力指标分析发展能力主要考察以下四项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、总资产增长率和营业利润增长率。,（一）营业收入增长率1.营业收入增长率=（本年营业收入增长额上年营业收入总额）100%2.本年营业收入增长额=本年营业收入总额-上年营业收入总额,（二）资本保值增值率资本保值增值率=（扣除客观因素后的本年末所有者权益总额年初所有者权益总额）100%,（三）总资产增长率1.总资产增长率=（本年总资产增长额年初资产总额）100%2.本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数,（四）营业利润增长率1.营业利润增长率=（本年营业利润增长额上年营业利润总额）100%2.本年营业利润增长额=本年营业利润总额-上年营业利润总额,补充知识（一）反映企业收现能力的比率（二）反映企业市场价值的比率,（一）反映企业收现能力的比率1.销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金营业收入营业收入的现金含量是用销售收现率来衡量的。该比率反映了企业的收入质量.,一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于1.17时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯定存在问题。,2.资产的经营现金流量回报率经营活动产生的现金流量净额总资产3.每股经营活动现金流量经营活动产生的现金流量净额发行在外的股票数量4.营业利润的经营活动现金流量经营活动产生的现金流量净额营业利润,（二）反映企业市场价值的比率,1.每股收益=净利润发行在外的股票数量每股收益（净利润优先股股利）发行在外的普通股股数2.市盈率=每股市价每股收益,3.每股账面价值股东权益总额发行在外的股票数量4.市净率每股市价每股账面价值,五、综合指标分析（一）综合指标分析的含义及特点综合指标分析，就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖与分析。,（二）综合指标的分析方法(杜邦财务分析体系)净资产收益率=净利润平均所有者权益总额=（净利润平均资产总额）（平均资产总额平均所有者权益总额）=（净利润营业收入）（营业收入平均资产总额）（平均资产总额平均所有者权益总额）=营业净利率总资产周转率权益乘数,其中：1.营业净利率=净利润营业收入2.总资产周转率=营业收入平均资产总额3.权益乘数=平均资产总额平均所有者权益总额=平均资产总额（平均资产总额-平均负债总额）=1（1-资产负债率）,1.杜邦分析法利用的财务比率,2019/11/21,157,杜邦分析法特点（1）权益报酬率是杜邦分析法的核心指标，它能集中体现企业投资者的利益。（2）将企业权益报酬率与行业水平进行对比，如果发现该指标低于行业平均水平，则应进一步分析原因：总资产报酬率较高但权益乘数过低资产报酬率低高但权益乘数过高（3）对于总资产报酬率水平高低产生的原因可类似进行指标分解（4）为找出销售利润率及总资产周转率及总资产周转率存在的问题（5）杜邦分析图既涉及资产负债表，也涉及利润表。,第四节报表附注的解读,2019/11/21,159,一、会计报表附注的主要作用二、报表附注的主要内容,2019/11/21,160,附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。,一、会计报表附注的主要作用,2019/11/21,161,（一）提高报表信息的可比性（二）增进报表信息的可理解性（三）提高财务报告相关性,二、报表附注的主要内容,2019/11/21,162,（一）财务报表的编制基础。（二）遵循企业会计准则的声明。（三）重要会计政策的说明，包括财务报表项目的计量基础和会计政策的确定依据等。（四）重要会计估计的说明，包括下一会计期间内很可能导致资产、负债账面价值重大调整的会计估计的确定依据等。,2019/11/21,163,（五）会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明。（六）对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明，包括终止经营税后利润的金额及其构成情况等。,2019/11/21,164,（七）或有和承诺事项、（八）资产负债表日后非调整事项（九）关联方关系及其交易,第四部分我国上市公司财务报表分析（案例分析、分组讨论）,完整的分析报告的六个部分：,1.概要对主要分析结果的概括性总结，是分析报告的开始。2.分析概述有关公司及其所在行业、经济环境的背景材料。3.证据材料分析中使用的财务报表和信息，包括比率、趋势、统计数据及各种分析性指标。,完整的分析报告的六个部分,4.假设有关公司所在行业及经营环境的重要假设，以及其他有关估算和预测的重要假设，包括公司经营战略。5.关键因素列出与公司业绩相关的各种有利和不利因素，既包括定量因素也包括定性因素。通常按分析的不同方面来分别列示。6.推论包括从上述各部分中得出的预测、估计、解释及结论。,四、基本的财务比率,（一）所有者权益项目,“实收资本（或股本）”项目反映企业各投资者实际投入的资本（或股本）总额。该项目应根据“实收资本”（或“股本”）科目的期末余额填列。“资本公积”项目反映企业资本公积的期末余额。该项目应根据“资本公积”科目的期末余额填列。“盈余公积”项目反映企业盈余公积的期末余额。该项目应根据“盈余公积”科目的期末余额填列。“未分配利润”项目反映企业尚未分配的利润。该项目应根据“本年利润”科目和“利润分配”科目的期末余额计算填列。未弥补的亏损，在该项目内以“”号填列。,（三）新公司法的有关规定,有限责任公司由50个以下股东出资设立。有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起2年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元。一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司。该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限责任公司。设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元。有限责任公司的股东或股份有限公司的发起人可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。全体股东或发起人的货币出资金额不得低于有限责任公司或股份有限公司注册资本的30%。,（三）新公司法的有关规定,公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配。股东会、股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不得分配利润。公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金不得用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。,案例1：所有者权益变动分析,中国股市“第一案”的真相海南民源现代农业发展股份有限公司，在海南经营热带种植业、养殖业、农副产品工业、自然资源综合开发、科技研究、第三产业的开发、房地产开发经营、交通运输等。琼民源A股1993年在深圳上市，上市以后公司一直业绩不佳，在1995年公布的年报中，琼民源每股收益不足1厘，年报公布日（1996年4月30日）其股价仅为3.65元。从1996年7月1日起，琼民源的股价以4.45元起步，在短短几个月内已窜升至20元，翻了数倍。在被某些无形之手悉心把玩之后，琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹“大黑马”。,中国股市“第一案”的真相,1997年1月22日，琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示：琼民源1996年实现利润5.7亿余元，净利润485291650元，每股收益达到0.867元，净利润比1995年同比增长1290.68倍，资本公积金增加6.57亿元。同时，年报中公布了令人咋舌的利润分配预案：每10股转送9.8股，其中以提取两金后的分红基金送7股，不足部分由资本公积中提取3461620元，资本公积金转增资本2.8股，总计转增156677976元。按此预案分配后，公司总股本将从原来的559564200元变为1107937116元，资本公积金将从原来的446176131元变为943366535元，盈余公积金将从原来的107828819元为204917149元。面对众人期盼的龙头公司确实有着如此的“骄人”业绩，市场无不震撼，年报公布当天琼民源股价便涨到26元以上。,案例1：所有者权益变动分析,利润表分析,收入、费用的分析利润分析,利润表分析的重点,营业收入的变动和现金含量毛利率管销费用是否出现不正常的上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益的具体内容和现金含量营业利润的现金含量企业的业绩是否过度依赖营业外收入销售净利率、资产报酬率、权益报酬率,一、收入、费用分析,收入、费用项目收入、费用分析应关注的问题,（一）收入、费用项目,“营业收入”项目反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据“主营业务收入”和“其他业务收入”科目的发生额合计分析填列。“营业成本”项目反映企业经营主要业务和其他业务发生的实际成本总额。该项目应根据“主营业务成本”和“其他业务支出”科目的发生额合计分析填列。“营业税费”项目反映企业经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育费附加等。该项目应根据“营业税金及附加”科目的发生额分析填列。,（一）收入、费用项目,“销售费用”项目反映企业在销售商品过程中发生的包装费、广告费等费用和为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、业务费等经营费用。该项目应根据“销售费用”科目的发生额分析填列。销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，包括保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构（含销售网点、售后服务网点等）的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。,（一）收入、费用项目,“管理费用”项目反映企业为组织和管理生产经营发生的管理费用。该项目应根据“管理费用”科目的发生额分析填列。管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的各项费用，包括企业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工薪酬、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费等。,（一）收入、费用项目,“财务费用”项目反映企