营运能力分析-以康达尔有限公司为例

泰州职业技术学院 毕业设计（论文）营运能力分析-以康达尔有限公司为例学生姓名: 王昕怡 班级名称： 14会单2 指导教师（外）： 职称(务)： 指导教师（内）： 樊乐职称(务)：讲师 经济与管理学院 二一六年十二月目 录引言1一、资产营运能力分析的指标设计1(一)应收账款周转率1(二)存货周转率2(三)流动资产周转率2（四）非流动资产周转率3二、康达尔公司营运能力分析3(一)应收账款3(二)存货4(三)固定资产4(四)营运资金管理.5三、营运资金管理的主要策略6参考文献II营运能力分析-以康达尔公司为例 （14会单2 王昕怡）【摘要】企业资产营运能力分析主要是通过资产周转率等指标对企业资产营运的效率和效果进行分析评价，文章以上市公司回天新材为例，通过对应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率等关键指标的计算，分析了公司资产营运能力的驱动因素，并对影响公司资产营运能力的原因进行了剖析，以期为提高企业资产管理效益指明方向。【关键词】上市公司；资产营运能力；康达尔公司引言资产作为一种会计要素，是指企业拥有或控制的，由过去交易事项形成的能给企业带来直接或间接经济利益的资源，包括企业进行生产经营活动所必备的一切资源。资产营运能力是指企业在生产营运中，对资产利用的效率和效益，效率通常是指资产在一年中的周转速度，反映企业资产管理水平和管理效率;效益则是指资产营运的效果。资产营运能力分析主要是通过对与资产有关的指标进行计算和分析，反映企业资产营运的效率和效益，评价企业管理资产的能力，为提高企业资产营运效益指明方向。资产营运能力分析对于企业所有者、管理者和债权人都有重要意义。资产营运能力对企业盈利能力和偿债能力有重要影响，良好的资产营运能力能够优化资产结构，加速资金周转，确保企业资产创造更多的价值，实现企业价值和股东价值最大化。对于企业管理者而言，通过分析资产营运能力，能够发现企业资产结构和资产周转过程中存在的问题，寻找优化企业资产结构和加速资产周转的途径和方法。从企业债权人角度讲，资产的营运能力越强，表明企业资产的周转速度越快，资产的流动性越强，企业的短期偿债能力越强，同时资产营运能力的提高能够保证企业资产的保值增值，保障债务及时足额偿还，对企业的长期偿债能力也有重要影响。一、资产营运能力分析的指标设计对企业资产营运能力分析一般是基于企业的财务报表信息，报表分析没有一种固定的工作程序，根据分析的目的和对象不同，使用不同的分析指标和测算原则，不存在通用的分析方法和程序。一般而言，运用比较多的是比率分析和趋势分析方法，常见的分析指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率以及资产与收入比等。(一)应收账款周转率应收账款周转率是评价企业应收账款管理效率和效果的指标，是销售收入和应收账款的比率，有三种表现形式，其公式为:应收账款周转次数一销售收入*平均应收账款应收账款周转天数一365=(销售收入*平均应收账款)应收账款与收入比一平均应收账款*销售收入应收账款周转次数表明一年或一个营业周期内应收账款周转的次数，说明每1元应收账款投资所能产生的销售收入。应收账款周转天数，表明从销售活动开始，到收回现金所需要的天数。一般来说，应收账款周转次数越多，周转天数越短，应收账款的流动性越好，企业的收现能力越强。但是应收账款周转次数过高，可能是企业应收账款政策过于苛刻所致，过于严格的政策会限制企业销售的增加，如果赊销比现销更能促进销售，适当放宽信用政策对企业更有利;应收账款周转率过低，往往是过于宽松的收现政策，对客户信誉审查不严，会导致应收账款回收困难，坏账增加。(二)存货周转率存货周转率是评价企业存货管理效率和效果的指标，是销售收入和存货的比率，有三种表现形式，其公式为:存货周转次数一销售收入*平均存货存货周转天数一365=(销售收入*平均存货)存货与收入比一平均存货*销售收入一般来讲，存货周转次数越多，周转天数越短，说明企业存货周转的效率越高，存货管理的业绩越好。但是存货周转天数并不是越短越好，企业在一定生产水平下，存货过多会造成积压，增加资金占用，同时存货过多也说明企业销售困难造成产品滞销;存货过少虽减少了资金占用，但过少的存货不能满足生产经营需要，因此企业应合理确定存货水平，确保在满足生产经营需要的前提下，使存货资金占用最少。(三)流动资产周转率流动资产周转次数一销售收入*平均流动资产流动资产周转天数一365=(销售收入*平均流动资产)流动资产与收入比一平均流动资产*销售收入一般来说，流动资产周转次数多越多，周转的天数越短，表明企业流动资产周转越快，利用效果越好，但是在某些情况下，流动资产周转过快是由于管理不力造成的。应收账款(应收票据)和存货占流动资产的绝大部分比重，流动资产的周转速度取决于应收账款和存货的周转速度。因此对流动资产周转情况，应结合存货和应收账款等流动资产进行分析。(四)非流动资产周转率非流动资产周转次数一销售收入*平均非流动资产非流动资产周转天数-365=(销售收入*平均非流动资产)非流动资产与收入比一平均非流动资产*销售收入(五)总资产周转率总资产周转次数一销售收入*平均总资产总资产周转天数一365=(销售收入*平均总资产)总资产与收入比一平均总资产*销售收入企业的总资产由流动资产和非流动资产组成，在销售收入一定的情况下，总资产变化的驱动因素是构成总资产的各项资产，总资产周转率的变化是各项资产周转率变化引起的，对企业资产营运情况的分析，即是对包括流动资产和固定资产在内的总资产及构成因素的分析。二、康达尔公司营运能力分析 就营运能力来讲，以康达尔公司为例，由于各项资产周转次数之合不等于总资产周转次数，因此一般使用“资产周转天数”和“资产与收入比”这两个指标，对总资产周转率变化的驱动因素进行分析。根据“资产周转天数”分析，2015年总资产周转天数是581.029天，比上年增加50.186天;2015年“资产与收入比”是1.592，较上年增减0.138。总资产周转率的变化主要是由应收账款、存货和固定资产周转天数增加导致。(一)应收账款2015年应收账款平均余额是355841828.20，较上年增加127703912.50元，增幅55.98%，应收账款周转天数增加34.49天。2015年营业收入975212456.64元，L匕上年增加15.58%。表明销售规模增长，导致应收账款规模扩大，但是应收账款增加的幅度高于营业收入增加的幅度，可能是企业为增加销售，放宽信用政策所致。由于应收账款存在一定的收现期，增加了资金占用，大量的应收账会导致企业资金的流动性压力加大，现金流紧张。同时结合会计报表附注提供的信息，应收账款账龄2年以上的金额为27283626.84元，计提坏账准备9947551.62元，一般来讲2年以上的应收账款收回的可能性很小，因此应收账款账面价值17336075.22坏账的风险很大。为及时足额收回应收账款，减少坏账损失的风险，企业应加强应收账款管理，采取各种措施按期收回款项，并要对购货企业的信用进行严格审查，根据信用评级给与企业不同的收现期。(二)存货2015年存货占总资产的比重由2014年的14.82%，下降到9.08%，减少5.745，存货周转天数减少7.249天，是由于公司控制产成品库存所致。对存货管理效率的分析，应注意存货与应收账款(销售)和应付账款(购买)之间的关系:1.通常情况下，销售的增加会引起应收账款、存货和应付账款的相应增加，当这几个因素同方向变动时，存货周转率无明显变化。在销售旺季，订单量增多，首先要购入原材料增加存货，应付账款增加，在产品销售后，又引起应收账款增加。在销售淡季，或企业经营出现问题，销售萎缩订单减少时，首先减少存货，引起应付账款和应收账款的减少，存货周转率下降，表明企业业绩下滑，对企业收入是不利的。2.存货周转率没有明显变动，但存货构成发生了变化。要关注存货构成比例之间的关系，原材料、半成品、产成品之间存在某种比例关系，如果他们之间比例呈现不规则变更，如产成品比重大幅上升，则表明存货积压销售不畅，在这种情况下，应放慢生产节奏。基于财务报表数据分析，本期原材料账面价值减少7933179.00元，在产品增加3347151.00元，库存产品账面价值减少32320201.00元，表明企业产品市场竞争力加强，产量和销售额平稳较快增长，产品销售量大幅提升导致产能增加，同时企业清理库存也使库存商品减少。(三)固定资产本期固定资产账面价值614492985.62元，占总资产的比重为34.7%L匕上年增加净额193068202.40，增幅45.81)固定资产周转天数增加13.301天。主要由于企业处于快速扩张期，投资规模扩大。对企业资产营运能力的分析，要结合企业所处的外部行业特性及经营背景，同时企业的资产管理政策和管理的方法效率也会对资产营运能力产生重要影响。通过以上分析可知，回天新材资产整体的营运能力较强，但企业正处于急速扩张期，固定资产投资加大，产品的产销量大幅增加，应收账款也随之增加，为了能够进一步提高总资产营运效率及效益，需要公司在加大流动资产周转、账款回收方面做更多努力。（四）营运资金管理企业对于应收账款管理，是针对企业的具体环境对应收账款进行深入分析，将不同的信用政策带来的销售收益与其占用成本和财务风险进行比较，进而制定合理信用额度，并根据实际情况，不断的进行反馈、控制和调整，以便更好的适应企业。 (1)应收账款成本同现金一样，企业持有应收账款也会产生成本。具体包括管理成本、坏账成本和持用成本。 企业应收账款的管理成本，主要来自于信用政策制定、客户信息搜集，以及对后期应收账款的监管和催缴收回。企业应收账款规模越大，其管理要求会越高，进而管理成本会越大。企业应收账款的坏账成本，来源于企业对应收账款的无法收回。坏账成本同应收账款的规模成正比，同管理成本成反比。 企业应收账款的持用成本，主要来自于应收账款占用了企业的货币资金。这将使得企业不能利用该部分资金，不能完成对其他可行性项目的投资，相当于一种机会成本。企业应收账款的额度越大，其持有成本将会越高。 (2)应收账款信用政策企业通过提升信用政策，可以提高销售额度，进而可以提升公司的收益。企业应收账款信用政策含有:信用标准，信用条件以及收款政策三个方面。 信用标准一般根据预期坏账准备率来定制的。企业在定制信用标准时，要从多个方面进行考虑，不仅考虑自身的营运情况、客户的付款能力，还应当结合企业未来发展战略，防止出现好的投资项目时资金短缺。信用条件主要考虑信用期限和现金折扣两个方面。信用期限是客户在赊销时，允许的还款时间，期限越长，企业的销售额会越高，但是企业持用成本和坏账成本越高。现金折扣是为了吸引客户尽早还款，现金折扣在信用期限内才有意义，比如企业在实际中经常用到的2/10; 1/20; n/30等。收款政策是指客户超过信用期限仍没有还款时，企业所采取的政策。在经济活动中，客户拖欠款型的原因多种多样，即使信用良好的客户有时也难免会出现。因此，企业有必要根据提前做好准备，及时掌握流动账款的可收回性。其分析方法主要包括:应收账款账龄分析法和单笔业务追踪法。（3）存货管理存货是企业在生产经营正常运行中持有的、准备用来出售的产品，或者正处于生产过程当中的在产品等，是企业一项重要的流动资产。企业留有大量的存货，可以满足客户订单的需求，能够有效防止缺货，从而避免企业因缺货带来的损失;但是，同现金管理一样，持有大量的存货，也会产生相应的成本，诸如占用了大量资金、增加了库存管理等成本。因此企业应当根据自身实际情况，合理确定存货数量，以最小的资金占用成本维持企业正常营运周转，加快营运资金的周转，确保增强经济效益。企业可以通过依据“经济批量模型”，来考虑不同因素对存货成本的影响，进而找出适合企业自身的最佳库存成本;还可以依据“无库存”管理的理念对企业存货进行管理，以及可以利用存货ABC管理方法对其进行成本管理。（4）流动负债管理企业的流动负债主要包括银行短期借款、应交税费、应付账款和应付职工薪酬等。企业应该尽量减少高资本成本的流动负债，增加无成本流动负债的比例，并适时的延长无资本成本流动负债的占用时间。企业在流动负债管理中应该注重以下三个方面:第一，依据供应商的博弈能力，合理确定应付账款等流动负债。不同的供应商对企业的重要程度是不同的，企业以及其同供应商之间的关系和供应商的影响度合理确定应付款。第二，依据流动负债的种类，合理确定各个流动负债的比重。不同种类的流动负债，其对企业的政策营运影响度也是不同的，比如应付职工薪酬和应交税费不易长期拖欠，应按时结清;而应付账款等其他类似科目，可以依据企业的轻重缓急进行合理处理。第三，依据企业发展战略和投资机会，来合理确定流动负债。假如企业前景较好、盈利投资项目较多，企业可以合理安排流动负债，增加流动营运资金;倘若未来盈利项目匾乏，企业应该减少流动负债的占用，缩小营运规模。三、营运资金管理的主要策略营运资金管理包括对流动资产和流动负债的综合性管理。营运资金管理的最根本的两个问题是:一是如何有效组合企业的资产结构。即如何合理安排、利用营运资金;二是企业投融资规模如何同企业的资产结构相结合，即企业采取什么样的融资结构模式。企业在实际营运过程中，应当正确的处理营运资金管理中的几个主要矛盾:保持充足的现金流动性同减低现金持有成本之间的矛盾;防止缺货与减低存货成本之间的矛盾;增强信用额度提升销售收入同减少应收账款坏账发生之间的矛盾。因此，企业面对不同的实际情况，为了合理解决上述主要矛盾，企业需要确定一种既可以维持企业正常运行生产经营活动，又可以使企业在不增加风险的条件下，提升企业报酬率的策略，因此会产生以下几种对营运资金管理的主要策略: (1)保守型营运资金的持有策略企业为了预防营运资金断流的风险，会持有较大比例的流动资金，进而可以及时满足企业应对各种突发事件对资金的临时需求，故其无力偿债风险较小。但是，与此同时，由于企业储备大量的现金或其他流动资金，使其减少对高盈利项目的投资，浪费了大量的投机机会，现金等流动资产大多情况都处于闲置状态，进而持有成本较高。企业之所以采取这种营运资金持有策略，除了显示管理层经营谨慎、厌恶风险以外，更多的情况是企业预期未来销售额或其他经营运行项目的波动较为剧烈，进而需要持有较高额度的现金等流动资金来预防未来的不确定性因素。 (2)适中型营运资金的持有策略企业持有的现金等流动资金的数量占总资产的比例较为适中。企业管理层既考虑了未来应对不确定性风险的资金支出，留出货币资金等流动资产;同时，企业管理层也充分考虑了资金流动产生的收益，进而不会留有大量的闲置资金，降低企业现金的持有成本。企业之所以采取这种营运资金持有策略，显示出管理层对待风险持有适中态度。该种策略应对风险的能力和其产生的收益情况都较为一般。(3)激进型营运资金的持有策略企业为了产生更多的获利机会，降低现金等流动资金的持有成本，尽可能的减少现金等流动资金占总资产的比重。在这种情况下，企业将资金投入高收益的项目，在满足获取较高报酬、降低持有成本的同时，也承担着很高的财务风险。企业之所以采取这种营运资金持有策略，除了表明企业管理层属于风险喜好型，追逐高报酬外，更多的情况为企业预计投资高报酬项目，也可以获取较好的现金流，进而