财务管理基础课件(财务分析)

第9章财务分析,了解：财务分析的意义和内容。理解：财务分析的基础和方法。掌握：财务分析的种类、含义、原理及应注意的问题，财务比率指标的计算及使用，财务综合分析的含义与方法。,第9章财务分析,9.1财务分析概述9.2财务分析基础9.3财务分析方法*9.4财务分析内容*9.5综合财务分析*,第9章财务分析9.1财务分析概述,9.1.1财务分析的概念财务报表分析发展的几个阶段：为银行服务的信用分析资本市场形成后，为投资人服务公众进入资本市场和债务市场，开始对企业的盈利能力、融资结构和利润分配进行分析，形成比较完善的外部分析体系。公司组织发展起来以后，由外部分析扩大到内部分析，为改善内部管理服务。财务分析的一般目的可概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测企业未来的发展趋势。,第9章财务分析9.1财务分析概述,9.1.3财务分析的类型1按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析2按财务分析的对象（资料来源）不同可分为资产负债表分析、损益表分析和现金流量表分析3根据分析的范围不同，分为重点分析和综合分析4按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析等5按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法,第9章财务分析9.1财务分析概述,9.1.4财务分析的程序1确定财务分析的目标和标准（1）计划和预算标准。（2）历史标准。分析时应注意剔出异常因素（3）行业标准。同行业平均数标准是财务分析上惯用的标准，但在分析时，应注意剔除不同企业间的一些特殊情况。（4）先进标准，以国际、国家或部门（地区）的先进水平为评价标准，使较高层次的分析标准。（5）经验标准。2确定分析对象，收集整理有关的经济资料3选择适当的分析方法进行对比，作出评价。常用的有趋势分析法、比率分析法、结构分析法和因素分析法等4进行因素分析，抓住主要矛盾5为作出经济决策，提供各种建议,第9章财务分析9.1财务分析概述,9.1.5财务分析的原则9.1.6财务分析的局限性1财务报表本身的局限性。财务报表的局限性具体体现在：（1）以历史成本报告资产，不代表其现行的资本、变价价值和未来价值，从而限制了未来决策价值；（2）假设货币不变，不按通货膨胀率或物价水平调整；（3）稳健原则要求预计损失而不预计收益，又可能夸大费用，少计收益和资产；（4）按年份分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息2会计信息的真实性问题。3企业会计政策的不同选择影响可比性。对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许适用几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。4比较基础问题。,第9章财务分析9.2财务分析的基础,9.2.1资产负债表9.2.2利润表和利润分配表9.2.3现金流量表9.2.4财务报表附注与财务情况说明书9.2.5企业内部报表与相关资料9.2.6上市公司公开披露的信息资料9.2.7各类外部评价报告和评价标准,第9章财务分析9.3财务分析方法,人们在长期的实践中形成了一整套科学的技术方法用以揭示财务信息的联系及变动趋势。这些方法主要包括趋势分析法、比率分析法、结构分析法、因素分析法和比较分析法、。9.3.1趋势分析法趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。采用该种方法可以分析企业的财务状况和经营成果发展变化的原因和变动性质，并由此预测企业未来的发展前景。趋势分析法主要有两种形式：（1）定基动态分析定期动态分析比率=各分析期指标/固定基期指标*100%（2）环比动态分析环比动态分析比率=各分析期指标/分析前期指标*100%,第9章财务分析9.3财务分析方法,必须注意以下问题：（1）用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；（2）剔除偶发性项目的影响，是作为分析的数据能反映正常的经营状况；（3）应用例外原则，对项目有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。例9-19.3.2比率分析法比率分析法是将同一期内的彼此存在关联的项目比较，得出它们的比率，以说明财务报表所列各有关项目的相互关系，分析评价企业财务状况和经营水平的一种方法。,第9章财务分析9.3财务分析方法,财务比率主要有（1）构成比率，又称结构比率。计算公式为：构成比率=某个组成部分数值/总体数值。（2）效率比率，效率比率用于计算某项经济活动中所费与所得的比例。（3）相关比率，相关比率主要是用以计算在部分与整体关系、所费与所得关系之外具有相关关系的两项指标的比率，反映有关经济活动之间的联系。,第9章财务分析9.3财务分析方法,比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，而且比率能用于比较规模不同企业的风险和收益的关系，甚至也能在一定程度上超越行业间的茶杯进行比较。比率也能提供企业的概况、经济特点与竞争战略，以及其独有的营业、财务与投资特征。然而比率可能具有欺骗性，因为它忽略了行业差别、变化的资本结构的影响、会计与报表方法的差异（尤其在国际范围内比较时）。在给定这些差异下，比率的变化（趋势）比某时点上比率水平能提供更多的信息。解释比率时必须注意以下几点：,第9章财务分析9.3财务分析方法,（）经济假设。（2）衡量标准。（3）时间选择与窗饰。（4）负数。当发生负数时，比率分析必须注意的事项。例9-2权益报酬率=收益/权益例9-3股利支付率=股利/收益（4）会计方法。,第9章财务分析9.3财务分析方法,9.3.3结构分析法当比较一个企业不同时期的业绩时，一个普遍的问题是企业规模一直在变。不同规模的企业也难以进行比较。结构分析法是通过利用一个相关基础的百分比来表达各报表项目，从而使财务报表组成项目标准化。,第9章财务分析9.3财务分析方法,例9-4根据表9-5、9-6和表9-7的数据，计算出B上市公司19992002年连续4年简明的比较结构百分比资产负债表（表9-8）、比较结构百分比利润表（表9-9）和连续3年的比较结构百分比现金流量表（表9-10）,第9章财务分析9.3财务分析方法,9.3.4因素分析法因素分析法是指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法。该分析方法主要是用来分析引起变化的原因、变动的性质，以便预测企业未来发展前景。具体地说，该方法还可以划分为（1）差额分析法（2）指标分解法（3）连环替代法（4）定基替代法,第9章财务分析9.3财务分析方法,在财务分析中应用颇为广泛。但在应用这一方法时必须注意以下几个问题：（1）因素分解的关联性（2）因素替代的顺序性（3）顺序替代的连环性（4）计算结构的假定性,第9章财务分析9.3财务分析方法,9.3.5比较分析法比较分析法又称为对比分析法。它是把两个或两个以上的可比数据（包括绝对数和相对数）进行对比，揭示差异和矛盾，并通过指标间的差异进行评价、考察、分析的一种方法。它是财务分析的最基本方法。没有比较，分析就无法开始。1按比较对象分类（和谁比）2按比较内容分类（比什么）在运用比较分析法时，必须十分强调指标之间的可比性。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,财务分析的内容可归纳为四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,9.4.1短期偿债能力分析偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度。短期偿债能力是指企业以流动资产支付流动负债的能力，一般又称为支付能力。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,衡量和评价企业短期偿债能力的比率主要包括：营运比率、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。1流动比率流动比率是流动资产和流动负债的比率。其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债例9-6根据表9-1的数据，A公司2001年的流动比率是：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,2营运比率是将企业的营运资金与流动负债相比，说明企业营运资金对流动负债偿还的保障能力。其基本计算公式如下：营运比率=营运资金/流动负债例9-5根据表9-1的数据，A公司2001年的营运比率是：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,3速动比率速动比率是企业流动资产项目中容易变现的资产与流动负债的比率。这一比率也称为酸性测试比率。它能比流动比率更直接、更明确地测验企业短期偿债能力。速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性试验。其计算公式为：速动比率=速动资产流动负债=（流动资产-存货）流动负债,第9章财务分析9.4财务分析的内容,另外，速动比率企业血压，所谓企业血压是指流动负债减去速动资产的差额与流动负债之比，表明企业不能支付的流动负债缺口有多大。例根据表的数据，公司年的速动比率是：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,现金比率现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。反映流动资产中有多少元现金能用于偿债。其计算公式为：现金比率=（现金+现金等价物）流动负债现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率是对流动比率和速动比率的进一步分析.例9-8根据表9-1的数据，假设“短期投资”全部为易变现的有价证券，则A公司2001年的现金比率是：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,5现金流量比率企业能用于到期偿还债务的是现金流量。现金流量比率=年经营活动现金净流量年末流动负债这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。例9-9根据表9-1和表9-4的数据，A公司2001年的现金流量比率为：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,6到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。其计算公式为：到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量（本期到期债务本金+现金利息支出）例9-10根据表9-4的数据，其中“偿还债务所支付的现金”1250000千元为本期到期债务本金，“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”12500千元全部为偿付利息支出。则A公司2001年的到期债务偿付比率为：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,9.4.2营运能力分析企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平以及企业的应变能力，掌握资产存量是否合理。评价企业营运能力常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、经营周期、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,1应收账款周转率和平均收账期应收账款周转率又称为应收帐款周转次数，是企业一定时期赊销收入净额与平均应收账款的比率。它反映了企业应收账款的流动性（周转速度）。其计算公式为：应收账款周转率=赊销收入净额（或主营业务收入）平均应收账款平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)2也可以用应收账款平均收账期（应收账款周转天数）来反映应收账款的周转情况。是指企业从取得应收帐款的权利到收回款项转化为现金所需要的时间。应收账款平均收账期表示应收账款周转一次所需天数。其计算公式为：应收账款平均收账期=(360应收账款周转率)=(平均应收账款360赊销收入净额)例9-11根据表9-1和表9-2的数据，计算A公司2001年的应收帐款周转率和天数,第9章财务分析9.4财务分析的内容,2存货周转率和存货周转天数存货的流动性一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率（存货利用率）和存货周转天数，是企业一定时期的主营业务（销售）成本与平均存货的比率。其计算公式为：存货周转率=销售成本平均存货平均存货=(期初存货余额+期末存货余额)2存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式为：存货周转天数=(360存货周转率)=(平均存货360)主营业务成本例9-12根据表9-1和9-2的数据，计算A公司2001年的存货周转率和天数：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,3营业周期分析营业周期又称为营运周期或经营周期，是指以货币资金购入原材料到企业销售产品后又收回货币资金，整个货币资金一次完整的周转过程。它不同于企业的生产周期，也不同于企业的会计核算和成本核算期，它纯粹是从资金运作角度来认识企业经营过程的方法，对于分析企业经营管理和资金运作效果有重要意义。其计算公式为：营业周期=存货周转期+应收帐款周转期例9-13根据例9-11和9-12的计算结果，计算A公司2001年的营业周期,第9章财务分析9.4财务分析的内容,4流动资产周转率流动资产周转率是主营业务（销售）收入即流动资产在一定时期所完成的周转额与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式为：流动资产周转率=(销售收入流动资产平均余额)流动资产周转期（天数）=流动资产平均余额*360销售收入平均流动资产总额应按分析期的不同分别加以确定，并应保持分析主营业务收入净额与分母的平均流动资产总额在时间上的一致性。例9-14根据表9-1和9-2的数据，计算A公司2001年流动资产周转率和天数：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,5固定资产周转率固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它反映企业固定资产的周转能力和利用水平。衡量固定资产营运能力的指标有固定资产周转率、固定资产净值率和固定资产增长率。其中，固定资产周转率是主要指标。其计算公式为：固定资产周转率=主营业务（销售）收入固定资产平均净值固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)2。例9-16,第9章财务分析9.4财务分析的内容,6总资产周转率总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。其计算公式为：总资产周转率=主营业务（销售）收入资产平均总额资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)2例9-17,第9章财务分析9.4财务分析的内容,9.4.3长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者指在企业长期债务到期时，以企业盈利或资产偿还债务本金和债务利息的能力。反映长期偿债能力的主要财务指标有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权（产权）比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。1资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营率，反映的是债权人为企业提供的资金占企业总资产比重和企业负债经营的程度，它是衡量企业全部偿债能力的主要和常用的指标。其计算公式为：资产负债率(负债总额资产总额)100%例9-18,第9章财务分析9.4财务分析的内容,2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率又称为主权比率、自有资本比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为：股东权益比率=股东权益总额资产总额股东权益比率的倒数，称作权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。其计算公式为：权益乘数=资产总额股东权益总额例9-19,第9章财务分析9.4财务分析的内容,3产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，又称为负债权益比率。其计算公式为：产权比率(负债总额所有者权益总额)100%例9-20,第9章财务分析9.4财务分析的内容,4有形净值债务率负债总额与有形净值的百分比。其计算公式为：有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值）例9-21,第9章财务分析9.4财务分析的内容,6利息保障倍数与现金利息保障倍数是指企业一定时期内所获得的息税前利润与当期支付利息费用的比率，其计算公式为：利息支付倍数税息前利润利息费用（税前利润+利息费用）利息费用现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税）现金利息支出例9-23根据表9-2和9-4的数据，A公司财务费用全部为利息费用，计入固定资产成本的资本化利息为150000千元，现金利息支出为12500线员，付现所得税为97089千元，则：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,7偿债保障比率与现金总负债比率偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。其计算公式为：偿债保障比率=负债总额经营活动现金净流量现金总负债比率（现金债务总额比）是企业经营活动现金净流量与负债总额的比率,它反映的是企业经营活动产生的现金净额偿还全部债务的能力。其计算公式为：现金总负债比率经营活动产生的现金流量净额负债总额例9-24根据表9-1和9-4的数据，计算A公司2001年：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,9.4.4盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力，评价企业获利能力的财务比率主要有：销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、股东权益报酬率、资本保值增值率等。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,1销售利润率。使企业利润与主营业务收入净额的比率，其计算公式为：销售利润率=利润主营业务收入净额2成本费用利润率成本费用利润率是企业利润与成本费用总额的比率。它反映企业生产经验过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。其计算公式为：成本费用利润率=(利润成本费用总额)100%,第9章财务分析9.4财务分析的内容,3总资产报酬率，又称为总资产收益率总资产报酬率是企业一定时期的利润总额与平均资产总额的比率，其计算公式如下：总资产报酬率（利润总额资产平均总额）100%例9-27根据表9-1和9-2的数据，计算总资产报酬率：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,4权益报酬率，也称净资产收益率、所有者权益报酬率或净值报酬率净资产收益率(净利润-优先股股利)股东权益平均余额100%权益平均余额=(期初股东权益+期末股东权益)2,第9章财务分析9.4财务分析的内容,9.4.5发展能力分析发展能力是指企业未来年度的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有：销售(营业)增长率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润干均增长率和三年资本平均增长率等。1销售(营业)增长率。销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)增长额同上年销售(营业)收入总额的比率，它反映企业销售收入的增减变动情况，是评价企业成长情况和发展能力的重要指标。销售（营业）增长率=本期销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额1002资本累积率3总资产增长率。它是企业本期总资产增长额同年初资产总额的比率。总资产增长率=本期总资产增长额/年初资产总额1004固定资产成新率。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值100%53年利润平均增长率。它表明企业利润连续3年的增长情况与效益稳定的程度。3年利润平均增长率=（本年利润总额/基期利润总额）1/3-1100%63年资本平均增长率。它表明企业净资产连续3年的增长情况与稳步发展的趋势。3年资本平均增长率=（本年年末所有者权益/3年前年末所有者权益）1/3-1100%,第9章财务分析9.4财务分析的内容,9.4.7常用的上市公司盈利能力财务指标对于股份有限公司，还应分析每股利润、市盈率、每股现金流量、每股净资产和市净率、每股股利、股利发放率等1每股利润每股利润，也称每股收益或每股盈余，是股份公司税后利润分析的一个重要指标，主要是针对普通股而言的。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：每股利润=(净利润-优先股股利)发行在外的普通股平均股数式中：普通股股数=年初股数+新增股数*新增股数时间（月）/12例9-29根据表9-1、表9-2和9-3的资料，并且A公司2001年度内没有增减普通股,第9章财务分析9.4财务分析的内容,2市盈率市盈率，也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。其计算公式为：市盈率=每股市价每股利润应注意的问题：（1）不能用于不同行业公司的比较。（）市盈率高低受股票市场和净利润的影响。,第9章财务分析9.4财务分析的内容,每股现金净流量（支付股利能力分析指标）每股现金流量是经营活动现金净流量扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：每股现金流量=(经营活动现金净流量-优先股股利)发行在外的普通股平均股数,第9章财务分析9.4财务分析的内容,每股净资产（1）每股净资产，也称每股账面价值或每股权益，是股东权益总额除以发行在外的股票股数。其计算公式为：每股净资产=（年末股东权益优先股权益）发行在外的股票股数,第9章财务分析9.4财务分析的内容,（）市净率把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。市净率就是反映每股市价和每股净资产关系的比率。计算公式为市净率=每股市价每股净资产例根据表及有关资料，计算：,第9章财务分析9.4财务分析的内容,每股股利、股利支付率、留存收益率和股票获利率()每股股利。其计算公式为：每股股利=(现金股利总额-优先股股利)发行在外的普通股股数每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。()股利支付率与留存收益率股利发放率，也称股利支付率或股利分配率，是普通股每股股利与每股利润的比率。其计算公式为：股利发放率=(每股股利每股利润)100%注意计算口径要一致。例,第9章财务分析9.4财务分析的内容,6.股利保障倍数与现金股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利现金股利保障倍数是反映股利支付能力的指标。现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利例根据上