物流板块上市公司2010-2014经营风险结构分析

摘要本科毕业论文定稿题目：物流板块上市公司2010-2014经营风险结构分析 院 系： 经济管理学院会计系 所学专业： 会 计 学 年级、班级： 12级会计2班 学 号： 120190213 姓 名： 温 玥 指导老师： 李 占 雷 物流板块上市公司20102014营业风险结构分析摘 要随着我国经济的飞速发展，物流类产业也逐渐流行起来。但我国物流类企业管理中仍然存在着诸多问题，现仍处于初期发展阶段。在物流企业管理中，控制好物流类企业营业风险有助于物流企业在竞争市场中的长期可持续发展。本论文将从营业风险理论分析、构成、来源、特征、影响因素，管理决策等方面对物流类上市公司营业风险进行分析。通过研究二十多家沪深物流类上市公司的各种报表，收集了多方面的数据，通过计算物流企业经营杠杆系数均值，更直观的显示出物流企业营业风险数值，同时，还分析了企业的盈利能力和运营能力，从这两个方面对物流类上市公司进行对比，全面分析物流企业营业风险影响因素，进而得出完善且可靠的评价结果。营业风险分析是公司经过评估可能影响公司生产力、盈利能力、和运营内部以及外部因素的过程。从而减少企业损失，建立全面可靠的防范系统。做到防患于未然。建立全面可靠的营业风险防范系统供物流类企业借鉴。关键词：物流板块；营业风险；风险识别与评价AbstractLogistics plate listed companies during 2010-2010 business risk structure analysisAbstractWith the rapid development of Chinas economy, the logistics industry is also increasingly popular class. However, Chinas logistics enterprises management there are still many problems, it is still in its early stages of development. In the logistics business management, logistics control the class of business risk and reduce logistics costs has a very important role.This paper will analyze the business risk theory, composition, terms of origin, characteristics, influencing factors, and other management decisions listed logistics company business risk analysis. By studying more than twenty various reports of listed companies in Shanghai and Shenzhen logistics, we collected a wide range of data, its solvency, profitability, operational, growth capacity four listed companies in terms of logistics and thus compare business risk analysis and logistics companies operating leverage by calculating the mean, show more intuitive stream of business risk values, and then arrive at a reliable evaluation of the results.Business risk analysis is to assess the company after company could affect the productivity, profitability, and operational processes internal and external factors. There by reducing business losses, to establish a comprehensive and reliable defense system. Possible trouble. Establish a comprehensive and reliable business risk prevention system for logistics enterprises for reference. Key words: Logistics sector; Business risk; Risk identification and evaluation;II目 录第1章 绪论11.1 选题背景与意义11.1.1选题背景11.1.2选题意义11.2 文献综述11.2.1 营业风险及其内涵11.2.2物流企业营业风险及其内涵21.2.3简要评述2第2章 营业风险及其评42.1 营业风险理论42.1.1企业营业风险理论和及其构成42.1.2 企业营业风险的产生原因42.1.3 物流企业营业风险的分类52.2 物流企业营业风险评价方法5第3章 物流企业营业风险特征73.1 物流企业营业风险指标选择73.2实证分析73.2.1 营业风险计量方法73.2.2 营业风险实证数据分析83.2.3盈利能力与运营能力的分析10第4章 物流类上市公司营业风险管理政策164.1 内部调控164.1.1 提高物流类上市公司企业运营能力164.1.2提高物流类上市公司盈利能力164.1.3科学扩张企业的规模174.1.4 增强物流类上市公司营业风险防范能力174.2 外界监督17第5章 结论与展望185.1 结论185.2 展望18参考文献19致谢20河北工程大学毕业论文第1章 绪论1.1 选题背景与意义1.1.1选题背景论文内容是对物流类上市公司营业风险结构进行分析，这个选题的研究具有一定的研究背景和意义：物流企业营业风险问题对所有物流类企业而言，是一个共同存在影响持续发展和竞争的问题。营业风险通俗的意思是公司在经营过程中由于这种原因导致企业的运作效率和其盈利的水平发生变化，这种变化可能导致其现期盈利成果低于其预期的盈利目标，或者由于汇率变动从而导致未来的收益下降和成本的增加。在物流企业管理中，合理的控制和降低成本，可以很大程度上预防企业营业风险。1.1.2选题意义从企业经营管理者角度来说，对企业的营业风险进行正确分析，有利于管理者做出正确的管理决策和防范措施。本文将通过研究二十多家沪深物流类上市公司的各种报表，收集了多方面的数据，计算出物流企业经营杠杆系数并进行分析，更直观的显示出物流企业营业风险数值。还分析了盈利能力和运营能力，从这两方面对物流类上市公司进行对比，从而得出可靠的评价结果，减少企业损失，建立全面可靠的防范系统。做到防患于未然。建立全面可靠的营业风险防范系统供物流类企业借鉴。使得物流类企业在市场竞争中占据优势，并得以良好发展。1.2 文献综述1.2.1 营业风险及其内涵国外营业风险也被称作为“操作风险”或者“营运风险”。国外普遍认为，营业风险监管通常被称为是能源业务。国外学者偏重于理论的分析和建立新的度量营业风险的方法。2016年，Gyanendra Singh Sisodia在Renewable Energy, 2016中对营业风险进行分析，通过对营业风险监管，发现其对投资者的收益有着显著地影响1。也影响葡萄牙可再生能源政策和投资策略。这项研究是葡萄牙政府对营业风险可能会采取类似的监管变化的假设下的预测。Esamaddin Khorwatt在Open Journal of Accounting, 2015发表文章表示，在进行营业风险评估，审计师强调一个组织他的环境以及获得更广泛的理解的重要性2。从这个角度看，Schultz Jr.在2010年指出，审计师在直接考虑营业风险和其他风险因素时，还应在审计规划阶段评估重大错报整体风险3。本文综述了客户的营业风险评估方面的相关专业和学术文献的发展。目前研究的模型结合对客户的营业风险和控制风险评估潜在的一些影响因素，还涉及与因素相关的风险程度。国外学者认为任何一项营业活动都有一定的风险。重要的是积极的判断风险类型。成功的企业通过使用信息技术准确评估风险收益。并得出结论，不确定性作为营业风险的主要基本因素，商家通过其营业风险管理，以满足业务目标。关于营业风险的量化，国外学者运用了一种经济方法来量化银行的营业风险，并且得出营业风险控制在整个企业的价值系统中，可以使盈利达到最大化，对营业风险下了定义，还建立了量化营业风险的模型，并且运用自己的结论，分析了银行的营业风险。认为有很多内外因素使营业风险的管理难度大大提高，并且发现连接函数是一种可以同时处理很多种变量的统计方法，讨论了如何合理的将连接函数运用到量化营业风险上。1.2.2物流企业营业风险及其内涵国内对营业风险的研究大多集中在对某行业的营业风险的辨识和度量方法和管理决策方面，国内一些学者借鉴了国外的理论，对国内的企业进行了营业风险分析，国内学者进行研究的企业有中国资源型国际化企业，福建民营企业等营业风险识别和管理对策，提出三维框架理论，并讨论了这三者之间的关系，构建防范体系，分析了跨国企业的营业发展与推动方式。国内学者在研究营业风险度量时，大多数采用的是通过计算经营杠杆系数，来量化营业风险。2014年，杜媛在经营风险程度的度量方法探讨一文中，对教科书中的理论结果提出质疑8。包括经营杠杆系数，营业风险，固定成本的关系是否为正相关，经营杠杆系数的解释能力等。通过公式推导和案例分析，确定了自己的推断和结论，并通过对经营杠杆的分析，找出应对营业风险的防范措施。还有学者认为营业风险和财务风险之间有着密切的关系，通过构建新的理论模型，研究财务风险，通过两者关系，从会计角度研究营业风险。在对营业风险的管理和防范措施中，大部分学者认为可以将管理分类为外部监管和内部控制。通过建立数学模型，展示了其两者与企业营业风险的关系。并认为，想要降低营业风险，应该使两者双管齐下。1.2.3简要评述通过参考大量的相关文献和资料，发现很多学者是从单纯的理论角度来研究整体企业的营业风险，或者是单一的某个企业的营业风险分析，缺乏这种对一类公司进行对比来研究其企业的营业风险特征的。所以本文在对营业风险的理论和实务研究进行梳理之余，通过对物流公司营业风险的统计分析，提出对物流公司营业风险管理思路和对策。在本文中，通过理论联合实际，结合收集的物流板块上市公司2010-2014年的数据，详细分析物流类企业的营业风险特征并从实际出发提出完善物流类企业管理和防范营业风险的具体措施。文章中运用了比较分析，比率分析等方法，综合了2010-2014年间20家物流上市公司的数据，进行规范的实证研究，为求真实的物流企业当前营业风险状况。第2章 营业风险及其评2.1 营业风险理论2.1.1企业营业风险理论和及其构成企业在营业活动中，管理决策人员的失误，会导致收益波动，导致达不到投资者在之前预期的盈利，发生最终收益下下降，造成营业风险；汇率发生变化，会导致成本增加，也会使收益发生波动，从而带来营业风险。风险一般都有不确定性的特征，营业风险也不例外。企业的营业风险大概可以分为几种：一是市场经营风险，在市场中一定会有竞争，有竞争就会有风险，企业的产品，技术，销路是否符合市场需求是来自市场风险的代表。二是财务经营风险，在市场中的经营不佳可能会导致企业资金运转出现问题，例如应收账款和现金流等问题都会导致企业运营不佳而出现营业风险。三是政策上的风险，国家的政策与调控都会影响到整个企业的发展方向。四是公企业内部管理人员风险，企业的工作人员是一个企业的重要组成部分，他们的素质会整体影响到企业的发展水平，以及团队实力水平，员工冲突等，也是企业营业风险的一类。2.1.2 企业营业风险的产生原因对于中国正处于的多元化的迅速发展环境状态下，中国企业的营业风险往往是由于多种原因导致的。只有了解营业风险的产生原因，才可以有效的防患于未然。下面我们将对其进行讨论。物流业务的风险是由不确定性和未知性的外部环境、复杂的物流企业内部业务活以及企业有限的力所造成当期盈利与预期目标发生偏差。具体表现为，企业在盈利上不稳定导致的营业风险：物流企业目标值，市场份额，利润和预期目标等发生偏差；物流企业为消费者提供偏离承诺的服务，会使企业的信誉受到影响，进而失去市场占有，失去大量客户源。所以，物流企业的生产经营活动不佳，生产成本比重太大，会导致偏离预期目标会产生经营风险。企业的筹资也会带来营业风险，投资者在投入资金时，如果企业的盈利不稳定，使企业的当前收益与预期目标出现偏差，则会降低投资者的投资热情，企业缺少经济来源，造成财务风险，发生亏损，进而带来营业风险。外部的经济环境发展和金融市场也是企业经营风险的产生原因。好的经济环境发展可以带动整个行业效益的发展，经济环境萧条时，也会导致整个企业的市场低迷，业绩不佳。政府下发对利率和汇率的调整政策也会影响到企业的盈利，直接关系到企业的财务风险，进而导致营业风险。2.1.3 物流企业营业风险的分类因为每个企业的主营业务不同，所以企业都有着自己的特征。物流类企业的主营业务即是服务，所以他们的产品就是服务，如果物流企业没有意识到这一点的话，就会导致物流发展处于阶段性迷茫。同时物流需求也应和物流服务相结合，物流企业的经营活动较为复杂，外部市场环境也十分不确定，都会引起物流企业的营业风险，导致企业盈利偏离预期目标。物流类企业中营业风险大致可以分为以下几种：一、来自于客户的营业风险。二、来自分包商的营业风险。三、来自新体系统提供商的营业风险。四、来自第三者法律的营业风险。五、来自投资者的营业风险。这几种风险之间都相互有所联系。如果在经营期间，和客户之间处理不好关系，会导致企业经营活动出现问题，最终无法达到预期的盈利目标，使得投资者不能继续积极投资，这样便会导致财务风险。企业遭遇营业风险会导致其经营亏损，在经济方面的亏损便是企业上财务的风险，在非经济方面的亏损会严重影响到企业的品牌名誉，形象受损，在竞争市场上占不利局面。2.2 物流企业营业风险评价方法构建合理正确的风险评价体系，有助于企业更全面的了解营业风险，结合企业经营特点，从企业营业风险的来源入手，选出样本，建立风险评估体系，确定风险种类和级别，计算综合营业风险指数。在对物流类企业进行营业风险评价时，一可以将风险划分为低风险，中等风险，中高风险和高风险。 二为风险的因素层，划分为规模，市场竞争风险，政策风险，财务风险，政治风险，和操作风险等。表1-1 营业风险评价等级项目低风险中等风险中高风险高风险规模资产规模，销售收入，市场份额和盈利在市场中都靠前中等规模资产规模，销售收入市场份额和盈利较小资产规模，销售收入，市场份额和盈利都在市场末端市场竞争处于市场前端，几乎无同企业竞争。有一些竞争对手，但是总体胜于对手。面临来自竞争对手的轻度竞争面临来自雄厚竞争对手的激烈竞争客户集中度客户基础多元化，无占销售额10%以上的客户客户基础多元化，但有单一客户占销售额10%以上，失去利润会受到不利影响。客户基础较为多远化，依赖于少数客户。客户基本未多元化，基本集中在一两个客户之间，失去后容易造成损失。续表1-1 营业风险评价等级抵御灾难能力可以硬应付任何想象的事件可以应付大多事件，对利润无大的影响。灾难事件将导致重大影响但是不是致命的灾难将是致命的。配合意愿积极配合检查有强烈的责任意识。较配合检查，愿意披露经营管理和财务状况。不愿意配合检查不配合检查。隐瞒其重大负债等。金融机构信用未发生信贷业务近三年来有不良记录，但目前已经改正。目前有欠贷等不良记录目前正因恶劣不良记录处于诉讼中产品服务产品服务与众不同，几乎没有替代品，所提供的服务在市场上供不应求。产品独特，替代品有限。产品普通，容易被替代，无明显的产品服务优势，在商场上供求平衡产品没有独特的之处，替代品多，在市场上的产品服务需求量很小品牌效益经营品牌连锁，品牌知名度高。品牌忠实度高。有自主品牌，有一定的品牌优势。有自主品牌，但品牌没有明显的品牌优势无自主品牌第3章 物流企业营业风险特征3.1 物流企业营业风险指标选择量化营业风险的指标和方法有很多，经营杠杆可以准确的反映出一个企业的营业风险程度，所以，本文将选用经营杠杆系数来构建营业风险量化体系。营业风险是在企业的经营活动中，由各种因素而导致资产收益发生波动而引起的风险。DOL是因为企业存在固定经营成本，使EBIT发生变化。经营杠杆系数可以表现并放大资产报酬率的波动，通俗的说，经营杠杆就是一种可以放大影响经营收益因素的一种杠杆。当EBIT（息税前利润）增大时，增大产量和销量，会给企业带来以经营杠杆为倍数的额外收益，这是经营杠杆的正面作用；但是当EBIT（息税前利润）减小时，增加产销量反而会给企业带来额外成倍的亏损，使经营杠杆产生负面效果，这便是我们所说的营业风险。如果企业为了获取经营杠杆的利益，就应该去承担经营杠杆带来的营业风险，并且懂得合理运用经营杠杆，规避营业风险。常用有关公式为：计算经营杠杆系数需要用到的公式有： 或通过分析经营杠杆系数公式，可以发现固定成本直接影响经营杠杆，F越大，DOL值越大。经营杠杆其他影响因素有单价，单位变动成本和销量。3.2实证分析3.2.1 营业风险计量方法从经营杠杆数据表可以看出，物流类企业经营杠杆系数的均值整体是逐年减小的趋势。说明物流类企业整体的收益波动幅度是逐渐减小的，营业风险随之降低。一般来说，在一定条件下，我们认为经营杠杆（DOL）越高，对企业收益的影响越大，利润变动幅度大，营业风险也就越大；经营杠杆(DOL)越低，对企业收益的影响越小。利润变动幅度小，营业风险也就越小。但是这种说法并不是完全准确，有些片面。理论来说，企业存在固定成本，经营杠杆系数一般恒大于1，但是有些企业经营杠杆出现负值，因为其营业利润为负值，说明该企业当期盈利为负，虽然经营杠杆系数在数值上小了，但营业风险也很大。经营杠杆系数还可以计算出企业的盈亏临界点，当企业的利润为0时，经营杠杆系数无限大，营业风险也无穷大。固定成本的比重对经营杠杆的影响很大，固定成本比重越高，成本就越高，产销量和价格水平也会受影响而下降，使杠杆系数变大，收益发生波动，带来营业风险。将固定成本控制在一定范围内，增大销售额，就会使经营杠杆系数变小，降低营业风险，销售额降低，经营杠杆系数会变大，营业风险随之增大。所以企业如果把固定成本控制在一定范围内，应该采取各种措施来增大销售额，利润就会以经营杠杆系数倍数成倍增加，如果销售额减小，利润会飞快下降，陷入严重的营业风险危机。除了固定成本，变动成本会抵扣收入，变动成本是影响EBIT的因素之一，如果EBIT出现下降，企业降低单位变动成本，可以保持经营杠杆系数的稳定，降低营业风险，但是如果EBIT上升，降低变动成本，虽然经营杠杆系数变大，但是息税前利润率增大，放大了经营杠杆的正面作用，提高利润，也可以降低营业风险。类似的情况还有例如单价的变动也可以影响营业收益，甚至出现经营杠杆系数变小，但营业风险增大的情况。所以，在用经营杠杆量化营业风险时，应该注意其运用条件，企业的营业收益大于零时，经营杠杆才有意义。也有文献认为，可以将营业风险分为两种，一种是亏损风险，一种是收益波动风险8。经营杠杆和收益波动风险成正相关。经营杠杆越小，收益波动风险就越低，因此可以通过调整固定成本的比重来减小收益波动风险，但是亏本风险和经营杠杆的关系并不是十分明确，如果想要降低亏本风险，还是要从提高销售量，提高单价，降低单位变动成本等方式来减小经营杠杆从而达到对亏本风险进行控制。3.2.2 营业风险实证数据分析为了研究需要，本文抽选了20家物流类上市2010-2014年的报表数据整合作为样本进行研究，其中包括：中信海直、南京中北、飞马国际、申通地铁、光明地产、宁波海运、中海发展、吉祥航空、中国远洋、外运发展、中储股份、长江投资、恒通股份、中国国航、广深铁路、新宁物流、象屿股份、飞力达、龙洲股份、大众交通。计算出每家公司各年的经营杠杆数值，并得出均值，对物流企业的营业风险进行展示。本文数据来源于：网易财经网，中证网，国泰君安数据库。下面我们将计算出2010-2014年20家样本公司经营杠杆系数数值和均值。表2-1 物流企业2010-2014经营杠杆系数公司/年20142013201220112010平均值中信海直1.561.08-8.521.593.01-0.256南京中北2.241.59-1.941.45.921.842飞马国际1.381.65-6.291.98-1.02-0.46申通地铁-3.252.91.322.015.851.766光明地产3.91.33-23.572.393.26-2.538宁波海运-1.081.131.121.856.941.992中海发展1.48-1.99-5.472.711.64-0.326吉祥航空1.081.58-3.322.26-0.4中国远洋-3.06-1.86-1.28-1.593.26-0.906外运发展3.661.251.85-2.024.061.76中储股份-3.29-3.54-1.41-1.953.31-1.376长江投资2.47-1.36-1.191.98-3.65-0.35恒通股份-3.742.28-6.361.461.31-1.01中国国航1.282.042.25-1.473.841.588广深铁路-3.221.81-1.231.756.341.09新宁物流1.761.48-6.462.733.860.674象屿股份-4.23-1.42-10.28-2.07-1.19-3.838续表2-1 物流企业2010-2014经营杠杆系数飞力达1.963.068.402.044.023.896龙洲股份1.861.621.05-4.255.371.13大众交通1.441.97-4.851.323.350.646表2-2 物流企业经营杠杆均值年份20102011201220132014经营杠杆系数均值3.130.70-6.620.830.21从表2-1可以看出有几家企业经营杠杆系数数值出现负值，说面该企业当期处于亏损。但是大部分物流企业的经营杠杆系数都比较低，经营收益较为稳定，营业风险较低。从表2-2可以看出，物流类企业经营杠杆系数的均值整体是逐年减小的趋势。说明物流类企业整体的收益波动幅度是逐渐减小的，营业风险随之降低。3.2.3盈利能力与运营能力的分析经营杠杆主要反映了销售额带来的收益变动产生的营业风险，我们认为企业的盈利能力和运营能力也可以影响到营业风险。所以下面我们从盈利能力和运营能力两方面，来分析在这五年中物流类企业经营的具体情况，分析找出造成成本结构不合理，使收益发生波动，引起营业风险的具体原因，从而进一步探索对营业风险的管理决策的具体方法。我们用到的指标有：（1）盈利能力指标，其指标公式主要包括：表2-1物流类上市公司净资产收益率（%）：公司名称五年平均净资产收益率公司名称五年平均净资产收中信海直7.72南京中北8.33飞马国际14.43申通地铁7.93光明地产11.10宁波海运-1.05中海发展0.79吉祥航空23.66中国远洋-2.77外运发展10.06中储股份8.16长江投资4.19恒通股份22.63中国国航13.88广深铁路5.16新宁物流3.00象屿股份2751.31飞力达13.36龙洲股份15.50大众交通8.35表2-2物流企业净利润增长率表公司名称五年平均净利润增长率公司名称五年平均净利润增长率中信海直13.18南京中北33.35续表2-2物流企业净利润增长率表飞马国际63.58申通地铁9.42光明地产4.60宁波海运-91.82中海发展-363.81吉祥航空32.36中国远洋-51.34外运发展26.51中储股份26.67长江投资48.75恒通股份20.22中国国航13.15广深铁路-9.75新宁物流-16.46象屿股份102.53飞力达9.99龙洲股份-3.20大众交通-4.98从表中可以看出，宁波海运的净资产增长率为负，同时，净利润增长率为-91.82%，说明其减小资产规模，使企业亏损严重；南京中北，虽然净资产增长率为负，但是净利润增长率却达到了33.35%,说明企业通过缩小资产规模从而来达到企业盈利的目的，这样合理的减小企业资产的做法对企业成长也是有利的。（2）运营能力指标，其指标公式有： 表3-1物流类上市公司总资产周转率表：公司名称五年平均总资产周转率公司名称五年平均总资产周转率中信海直0.34南京中北0.63飞马国际1.65申通地铁0.41光明地产0.65宁波海运0.17中海发展0.21吉祥航空0.83中国远洋0.44外运发展0.61中储股份2.00长江投资0.82恒通股份1.80中国国航0.52广深铁路0.46新宁物流0.64象屿股份3.08飞力达1.50龙洲股份0.75大众交通0.30可以看出其中有几家物流上市公司例如南京中北，飞马国际，光明地产，吉祥航空，外运发展，中储股份，长江投资，恒通股份，中国国航，新宁物流，象屿股份，飞力达，龙洲股份的总资产的利用效率很高，说明其总资产的管理能力是很高的，剩余其他企业应进一步的分析其存货周转率和应收账款周转率。表3-2物流类上市公司应收账款周转率：公司/年份20142013201220112010平均值中信海直4.944.944.655.025.034.92续表3-2物流类上市公司应收账款周转率：申通地铁205.95171.51125.60128.51138.27153.97宁波海运15.2214.5115.2921.0726.0918.44中海发展7.947.910.0414.316.3111.30中国远洋16.229.529.8811.6815.0212.46广深铁路7.6512.3718.724.3525.0617.63大众交通20.8223.5226.4929.9738.8627.93行业平均水平39.8234.9030.0933.5637.80可以看出申通地铁，大众交通等公司的应收账款周转率较高，说明其应收账款的管理水平很好，其中大部分公司的应收账款周转率一般，说明其应收账款管理有待提高，剩余的公司如中信海直，中海发展，广深铁路等，应收账款周转率较低，可以判断其运营不佳应收账款部分是其重要原因之一。下面将继续对这几家公司进行存货周转率指标分析。表3-3物流类上市公司存货周转率：公司/年份20142013201220112010平均值中信海直2.752.752.512.342.372.544申通地铁-宁波海运24.2820.1216.9318.4620.6420.086中海发展12.7312.3512.8116.7222.3715.396中国远洋24.7121.7721.7924.0931.0324.678续表3-3物流类上市公司存货周转率：广深铁路31.2729.930.6536.6340.7533.84大众交通1.652.112.091.962.272.016行业平均水平16.7115.8014.5514.3218.5415.99由该表可以看出，申通地铁没有存货周转率，因为在资产负债表中，申通地铁并没有存货，说明其经营活动为服务。从数据看出其应收账款周转率也很高，所以推断其总资产周转率可能是因为其固定资产周转率较低导致。中信海直，大众交通的存货周转率最低，所以可以推断其总资产周转率低与存货周转率低有非常大的关系。其他几家接近或低于大多数物流企业存货周转率水平的企业应对存货管理给予更多的重视。第4章 物流类上市公司营业风险管理政策物流企业的营业风险管理我们可以从其产生原因进行管理和防范的分析和考虑。物流企业的营业风险有两大来源，一是企业内部的管理决策失误，从而导致物流企业陷入营业风险，二是外部环境，影响物流企业在市场中稳健发展，从而导致营业风险。所以，针对物流企业的营业风险管理决策，可以分为内部调控和外部监管两大类，其中，内部控制一定是企业解决营业风险，在竞争市场中取得有利局面的核心。当然，更不能忽视外部监管，因为它对于整体的物流行业发展都有着至关重要的影响。4.1 内部调控通过对物流企业上市公司抽取的20家公司的各种方面综合数据研究，从经营杠杆系数，可以看出具体营业风险程度，但是经营杠杆系数本身只是一种表现方式，而不是造成营业风险的原因，如果企业能够连续生产经营，保持销售业绩，和稳定合理的成本结构，经营杠杆系数较大，也不一定就意味着很大的风险。一个企业只有确立了正确的经营目标和道路，在各方面做好内部控制和管理，才能够降低营业风险，取得竞争优势。4.1.1 提高物流类上市公司企业运营能力运营企业存活的根本，保证物流企业可以连续的生产运营，可以极大的降低营业风险。资产是一个企业的根本，它的周转速度很大程度上影响了企业资金的流动。存货的周转也至关重要，如果存货不足，会导致企业失去销售机会，因此失去市场占有，降低竞争能力，但是存货过剩会导致占用企业过多的资金，增加仓储成本费用。增加存货的管理可以有效地提高公司的资产周转率，使存货不断处于周转的状态，发挥资产在企业中最大的价值收益。应收账款体现的是一个企业的流动资金，它影响着企业的运营能力，短期偿债能力。但是目前，大多数的物流企业应收账款的周转率较低，大量的应收账款成为坏账，会对物流企业造成很大的资金损失，加强应收账款的管理，减小坏账比率，合理利用流动资金并将其投放市场，有利于企业控制利润，加快资金周转，使企业稳健发展。4.1.2提高物流类上市公司盈利能力 主营业务活动是一个企业主要经济来源，企业盈利能力波动，会导致营业风险。通过经营杠杆的分析我们可以看出，合理利用经营杠杆的作用，努力降低固定成本比重，减少成本，扩产销量才可以增加财富和盈利能力，降低营业风险。通过抽样20家物流公司对盈利能力的分析，发现，个别几家公司的盈利情况非常良好，但是大多数公司的盈利能力都较为一般，甚至有几家波动较大甚至出现了亏损。这种情况则应该考虑优化资本结构，调整产业结构，积极创新，开发新产品，扩大市场占有。需要注意的是，有些公司的盈利能力较好，但主营业务活动收益很低，只依靠营业外收入创造收益对企业的长久发展来说是不利的，所以物流企业应加强对主营业务的管理和重视程度，才能有更强的竞争能力。4.1.3科学扩张企业的规模同过资产增长率和净利润增长率数据的对比，可以看出，通过对资产合理增长和减少管理控制可以影响企业的利润，企业的规模小会导致管理水平低下，设备不够先进，会成为物流企业发展的瓶颈，从数据可以看出，2010-2014年间，物流企业整体是在扩大资产规模的，从而带来更多的盈利。但是有些企业在增大规模后并没有达到带来更高收益的效果，反而会带来负面的效果，为企业带来巨大压力。有些企业不合理的减小资产规模反而带来更多亏损，面临更大的营业风险。也有企业通过自身条件分析，合理的降低企业规模从而达到盈利。所以，应该对企业进行综合考虑，全面了解企业的条件下，对企业规模做出合理的管理决策。4.1.4 增强物流类上市公司营业风险防范能力经济萧条时，大多数的物流企业受到影响，业务量明显下降，大多数物流企业的业务量出现负增长，社会和企业的投资欲望降低，直接影响到企业的筹资和融资。但是在这之后，通过调整，明显可以看出我国的物流企正在处于上涨趋势，但是到2014年又出现了一个略微下降的趋势，所以企业在自身提高防范意识上不容怠慢，可以从开发创新新的技术和产品服务，走多样化经营模式，加