当前国际经济形势.ppt

当前国际经济形势,总的来讲，欧美日经济仍处于复苏进程当中，高失业率、高赤字决定了复苏进程的缓慢性，也决定了欧美日超宽松的货币政策将延续，货币币值导致通货膨胀高企也压力增大。,全球经济呈现出温和复苏的态势1、上半年全球经济出现温和增长。一是各国前所未有的公共干预政策效应正在发挥积极作用；二是危机造成的低基数带来恢复性增长。因此，全球经济出现企稳回升趋势，尤其是亚洲新兴和发展中经济体内需强劲，普遍走在了复苏的前列，全球经济将出现温和复苏。,2019/11/22,4,图1:1980-2011年世界经济增长趋势图,资料来源：2010年7月IMF世界经济展望修订报告,2019/11/22,5,表1:世界经济增长预测表,资料来源：2010年7月IMF,图2世界经济增长情况（2004年-2012年）,数据来源：国际货币基金组织,2019/11/22,7,二、全球经济复苏的基础仍很脆弱（1）全球经济结构失衡严重，面临增长模式的转变，过度消费状况被迫改变；（2）内生性增长乏力、新能源、低碳经济短期内难以肩负起经济复苏的重任，未来几年难有重大新技术革命；（3）金融领域问题仍未得到根本解决；（4）全球面临的是无就业型复苏，就业前景持续恶化，收入增长缓慢，进而影响居民消费；,图3美日欧失业率走势图,2019/11/22,9,三、金融危机、经济危机过后，欧洲国家普遍面临财政危机。欧洲经济面临的主要问题就是恢复不均衡，两极分化严重。欧盟中，德国、法国恢复得较好，但是希腊、爱尔兰、葡萄牙等其他相对边缘化的国家恢复较慢，问题还没有完全得到解决。另一个比较严重的问题就是失业率居高不下（2月法国为9.6%、爱尔兰为14.9%、葡萄牙为11.2%、意大利为8.4%），西班牙失业率不仅高达20%以上）大部分国家财政赤字和债务都超标，紧缩压力巨大，财政刺激空间非常有限。欧元区内除了卢森堡和芬兰外，其余14国财政赤字均超标；除了卢森堡、斯洛伐克、斯洛文尼亚和芬兰外，其余12国公共债务均超标；英国财政赤字和公共债务也超过国际警戒标准。财政赤字和债务危机压力使得接下来几年内，欧洲大部分国家都制定了削减财政赤字的计划。财政紧缩虽然有助于重建健康的财政报表和保证欧洲经济长期更稳定的发展，但不可避免将在未来几年带来消费和投资增长下行的压力。特别是那些债务危机国，失业率持续高企，过度的财政紧缩有引发经济严重衰退的可能。,欧元区主权债务危机,欧元区主权债务危机严重影响欧洲乃至全球经济复苏。葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙被戏称“欧猪五国”（这五国英文字头为PIIGS），这些国家财政赤字占GDP的比在10%以上，国家债务总额占GDP的比超过100%。此外，英国经济、财政问题也非常突出。欧盟和IMF联合推出了7500欧元救助计划，在一定程度上缓解了主权债务市场的恐慌。,2019/11/22,11,图4:欧洲五国GDP增速（%）走势图,2019/11/22,12,图5:欧洲五国失业率（%）走势图,2019/11/22,13,图6:欧洲五国及德法财赤占GDP之比,2019/11/22,14,图7:欧洲五国及德法公债占GDP之比,四、美国主权信用受到挑战,美国经济复苏面临巨大压力：巨额财政赤字、“量化宽松”货币政策导致通胀预期强烈、全球“去美元化”趋势等因素。特别是美国经济复苏动力仍然不足，一季度增长仍然回到了老路上，消费增长并非因为居民收入增长，而是居民储蓄率快速下降的结果。,标普发难美国主权信用评级被首降,美国时间8月5日晚，标准普尔将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，这突如其来的坏消息，不啻是一枚炸弹投入到本来就伤痕累累的美国经济当中。没有人知道标准普尔为何选择在夜间发布这个消息，但是这个选择使得它造成的后果黑色星期五，变得名副其实。道指大跌500点,在历史上，美国从来没有失去过AAA主权信用评级。虽然不能说是“AAA主权信用”使得美国人脸上始终挂着自信的笑意，但是可以说，美国人的乐观精神因为一直拥有这个象征着“经济强劲”的评级而更有底气。可是在这一夜，美国，这个世界上头号经济大国失去了它。美国人失去了它。而这种失去，不是象征性的，它会带来一系列看得见的后果：对美国政府、企业以及个人消费者来说，财务负担将加重，经济复苏可能中断，甚至重新陷入衰退,2019/11/22,18,图8：2000年以来美国GDP增长走势图,2019/11/22,19,图9：美国个人储蓄率走势图,2019/11/22,20,图10：美国新房销售走势图,2019/11/22,21,图11：美国房地产贷款不良比率,2019/11/22,22,五、通胀预期和潜在通胀压力较大在各国极度宽松的货币政策，特别是美欧等国实施“定量宽松”政策的背景下，全球孤注一掷地大量注入流动性，这为下一轮通胀埋下了祸根。通胀不再限于新兴经济体全球通胀狼真的来了,全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀,2009年全球通胀是“冰火两重天”：新兴经济体由于刺激政策和本身的修复能力的双重作用下，经济复苏十分有力，经济高速增长，同时，物价不断攀升。2009年全年印度和俄罗斯通胀水平都超过8%，2009年12月，印度和俄罗斯的消费者物价指数分别达到15%和8.8%。但是，与此不同的是，发达经济体处于衰退的困境中，美国从2009年3月起出现了8个月的物价负增长，欧盟从2009年6月起也出现了为期5个月的物价负增长，日本的境况更加惨淡。,全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀,2010年全球通胀凸显“结构性”：新兴经济体的通胀全面显现，发达经济体物价仍然较低。2010年之后，新兴经济体的通货膨胀全面显现：中国、巴西等物价指数不断攀升，2010年巴西消费物价上涨5.91%，俄罗斯高达8.8%，印度批发价格在10%左右，中国通货膨胀突破4%，并在2010年11月份首次在金融危机之后达5%。2010年46月，美国消费物价环比连续3个月下降，市场甚至认为美国面临通缩的压力。日本2010年完全陷入通缩困境，只在2010年第四季度出现0.1%的微涨。欧盟物价整体略高于1.5%，是发达经济体中相对较高者。,全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀,2011年全球经济出现普遍性的通货胀压力。2011年2月，美国物价指数也达到了2.1%，为9个月来的新高。除日本外，发达经济体普遍面临通胀压力。而新兴经济体的通胀仍然在高处运行。,2019/11/22,26,图12：2000年以来美日欧通胀（%）走势,原因“危机后遗症”作祟流动性主导2008年爆发金融危机后，为了刺激经济，全球大量超发货币，流通性宽松的结果就是通货膨胀。美国在后危机时代采取的长期宽松利率政策和量化宽松等政策被人称为将为“损人利己”。北非动荡局势北非西亚一些产油国上半年的动荡局势导致油价上涨，这又导致大宗商品价格轮番上涨。这些国家的动荡原因之一就是粮价上涨，这就形成了一个恶性循环：粮价上涨导致产油区减产，油价上涨，日本大地震后各国对核能的使用减少，又导致天然气价格上涨。这可谓天灾人祸在同时推动通胀。,全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀,影响：人民币汇率加速升值