项目评估与财务控制

,经济与管理学院,创业中的财务知识,第三篇章：项目评估与财务控制,九、项目可行性评估方法,（一）评价指标时间型指标价值型指标效率型指标（二）评价方法【是否考虑时间因素】1、静态评价指标法2、动态评价指标法,4,基本概念,投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。,项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净现金流量）抵偿全部投资所需要的时间，一般以年为计算单位。,静态方法一：差额投资回收期法,前提：满足相同需要，几个方案中选优要点：两个方案的投资差额多久收回（与经营成本差额进行比较）公式：表示差额投资回收期，和分别表示两个项目的投资额，分别表示两个项目的年经营成本。两个方案进行比较时，小于标准投资回收期，则投资额大的方案优，反之，投资额小的方案优。注意：本方法是在不计利息的条件下，年产量相同或采用单位产品的投资费用和经营费用。,静态方法一：差额投资回收期法,课堂习题【202】：A公司拟投资项目B，执行部门提出两套产量一致的备用方案，方案一投资额1000万，年经营成本60万；方案二投资额800万，年经营成本100万。标准投资回收期4年。问：哪个方案更优？【依据差额投资回收期进行判断】,7,静态方法二：静态投资回收期（Pt）法,1.计算公式理论公式,投资回收期,现金流入,现金流出,投资金额,年收益,年经营成本,8,静态方法二：静态投资回收期（Pt）法,实用公式,累计净现金流量首次出现正值的年份,第T-1年的累计净现金流量,第T年的净现金流量,9,2.判别准则,静态方法二：静态投资回收期（Pt）法,可以接受项目,拒绝项目,设基准投资回收期Pc,10,静态指标投资回收期,课堂习题【203】某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为年，试用投资回收期法评价方案是否可行。表5-1现金流量表单位（万元）,静态方法二：静态投资回收期（Pt）法,11,静态方法二：静态投资回收期（Pt）法,课堂习题【204】某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年，试初步判断方案的可行性。,可以接受项目,累计净现金流量首次出现正值的年份T=,7;第T-1年的累计净现金流量:,第T年的净现金流量:40;因此,-10,12,静态方法三：投资收益率（R）,亦称投资效果系数，是项目在正常生产年份的年净收益和投资总额的比值。,1.概念,如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用年均净收益和投资总额的比率。,13,静态方法三：投资收益率（R）,2.计算公式,投资收益率,投资总额,正常年份的净收益或年均净收益,14,静态方法三：投资收益率（R）,3.判别准则,设基准投资收益率Rb,15,静态方法三：投资收益率（R）,4.适用范围,适用于项目初始评价阶段的可行性研究。,基准的确定行业平均水平或先进水平同类项目的历史数据的统计分析投资者的意愿,课堂习题【301】（续上例，假设基准投资收益率为25%）,16,NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%,课堂习题【302】某项目经济数据如表所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。某项目的投资及年净收入表（单位：万元）,由表中数据可得：200/750=0.27=27%由于b，故项目可以考虑接受。,17,18,动态方法一：净现值（NPV）法,1.概念,净现值（NetPresentValue,NPV）是指按一定的折现率i0（称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值。,用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为净现值法。,19,动态方法一：净现值（NPV）法,2.计算公式,净现值,投资项目寿命期,第t年的净现值,20,动态方法一：净现值（NPV）法,2.计算公式（续）,21,动态方法一：净现值（NPV）法,3.判别准则,项目可接受,项目不可接受,单一方案,多个方案比较,净现值最大的方案为最优方案,动态方法一：净现值（NPV）法,NPV=0:NPV0:NPV0:,22,净现值的经济含义,项目的收益率刚好达到i0；,项目的收益率大于i0，具有数值等于NPV的超额收益现值；,项目的收益率达不到i0；,23,课堂习题【303】,假设i0=10%,列式计算：NPV1000300（P/A，10，5）137.21，项目可以接受,按定义列表计算：,24,例题,基准折现率为10%,25,课后习题,利率：10%单位：万元,26,净现值法的优缺点,优点：,考虑了投资项目在整个寿命期内的现金流量反映了纳税后的投资效果（净收益）既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方案的优劣比较,27,净现值法的优缺点,缺点：,必须使用基准折现率进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率（例如：KA1000万，NPV=10万；KB50万，NPV=5万。由NPVANPVB，所以有“A优于B”的结论。但KA=20KB，而NPVA=2NPVB，试想20NPVB=100万元）不能对寿命期不同的方案进行直接比较，因为不满足时间上的可比性原则,28,动态方法二：净现值率法,1.概念,净现值率是指按基准折现率计算的方案寿命期内的净现值与其全部投资现值的比率。,2.计算,总投资现值,29,动态方法二：净现值率法,单位投资现值所取得的净现值，或单位投资现值所取得的超额收益现值。净现值率反映了投资资金的利用效率，常作为净现值指标的辅助指标。净现值率的最大化，有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。,净现值率的经济含义,30,动态方法二：净现值率法,3.判别准则,独立方案或单一方案，NPVR0时方案可行。多方案比选时，maxNPVRj0的方案最好。,投资没有限制，进行方案比较时，原则上以净现值为判别依据。当投资有限制时，更要追求单位投资效率，辅以净现值率指标。净现值率常用于多方案的优劣排序。,例题,31,某工程有A、B两种方案可行，现金流量如下表，设基准折现率为10%，试用净现值法和净现值率法择优。,其他动态方法,年值法动态投资回收期法内部收益率法外部收益率法,十、企业内部的财务控制,（一）采购过程控制1、减少库存2、采购审批3、订货,十、企业内部的财务控制,（二）销售过程控制1、管理好订单2、发票管理制度3、收回货款,十、企业内部的财务控制,（三）资金流动控制1、营业收入管理2、成本管理,十一、日常运营中的财务管理,（一）现金管理1、为什么要持有现金？应付日常支付预防意外发生抓住获利机会现金折扣为什么不全部持有？,十一、日常运营中的财务管理,（一）现金管理2、现金管理原则限额管理不准擅自坐支现金现金不作为储蓄存款存储及时将现金送银行按国家规定的开支范围使用现金不准编造用途套现企业间不得相互借用现金,十一、日常运营中的财务管理,（一）现金管理3、创业企业现金管理的主要内容（1）编制现金预算【计算经营现金收入、计算材料采购支出、计算人工支出、计算制造费用支出、计算销售和管理费用支出、计算现金期末余额】结论：余额为正，使用现金；余额为负，需要筹资。,十一、日常运营中的财务管理,（一）现金管理3、创业