宝钢股份公司财务分析(1)

宝钢股份公司,2014年财务分析,第13小组成员：程文婷、林彩玲林巧、张楠、卞莉岚,目录,01,02,03,04,公司简介,指标分析,报表分析,问题与建议,00,行业背景,00,行业背景,行业背景,（一）粗钢产量小幅增长，国内表观消费同比下降。2014年，全国粗钢产量8.2亿吨，同比增长0.9%，增幅同比下降6.6个百分点。国内粗钢表观消费7.4亿吨，同比下降4%；钢材（含重复材）产量11.3亿吨，同比增长4.5%，增幅同比下降6.9个百分点。中国粗钢产量占全球比重为49.4%，同比提高0.9个百分点。（二）钢材出口大幅增长，产品档次有所提高。2014年我国出口钢材9378万吨，同比增长50.5%；进口钢材1443万吨，增长2.5%，折合净出口粗钢8153万吨，占我国粗钢总产量的10.2%。从产品档次上看，电工钢板带、涂镀层板带、热轧合金钢板、冷轧薄宽钢带、冷轧不锈钢薄板、锅炉管高附加值产品比例有所提高。（三）钢材市场供大于求，价格持续下行。近年来，全国钢材价格总体水平不断走低。据统计，重点大中型钢铁企业2011年至2014年全年平均销售结算价格分别为4468元/吨、3750元/吨、3442元/吨、3074元/吨，呈不断下滑趋势。2014年12月末，我国钢材价格综合指数跌至83.1点，同比下降16.2%，为2003年1月以来最低水平。其中三级螺纹钢跌至2791元/吨，较年初下降785元/吨；热轧卷板跌至3131元/吨，较年初下降528元/吨。（四）铁矿石等原燃料供需格局逆转，价格大幅下降。受国际主要原燃料生产企业生产能力大幅提高及我国钢铁产量增幅下滑影响，2014年钢铁原燃料供需格局逆转，价格大幅下降。62%品位的进口铁矿石到岸价由年初的133.1美元/吨降至年末的68.7美元/吨，下降48%；焦炭由1425元/吨降至893元/吨，下降37%。废钢由2445元/吨降至1928元/吨，下降21%。,行业背景,（五）生产成本大幅降低，钢铁企业盈利有所好转。重点统计钢铁企业2014年实现利税1091亿元，增长12.2%；盈亏相抵后实现利润304亿元，增长40.4%。但行业销售利润率只有0.9%，仍处于工业行业最低水平。（六）固定资产投资下降，化解产能过剩矛盾初见成效。2014年，我国钢铁行业固定资产投资6479亿元，同比下降3.8%。其中黑色金属冶炼及压延业投资4789亿元，下降5.9%；黑色金属矿采选业投资1690亿元，增长2.6%。从工序投资增长情况看，炼铁、炼钢和钢压延加工完成投资分别下降40.4%、10.5%和4.8%。从新开工项目情况看，2014年新开工项目2037个，同比减少215个。其中炼铁项目169个，减少51个；项目287个，减少71个；钢加工项目1581个，减少93个。产能盲目扩张态势得到明显遏制。（七）节能环保再上新台阶，主要污染物排放和能源消耗指标均有所下降。2014年，钢铁行业全面推广烧结脱硫、能源管控等节能减排技术，节能环保效果明显。重点大中型企业吨钢综合能耗同比下降1.2%，总用水量下降0.6%，吨钢耗新水下降0.5%，外排废水总量下降5%，二氧化硫排放下降16%，烟粉尘排放下降9.1%。（八）新技术、新产品开发取得突出进步，有力支撑我国装备制造业和重大工程发展。2014年，钢铁企业技术创新步伐进一步加快，宝钢BW300TP新型耐磨钢成功用于中集集团搅拌车的生产，使机械服役寿命延长两倍以上；鞍钢核反应堆安全壳、核岛关键设备及核电配套结构件三大系列核电用钢在世界首座第三代核电项目CAP1400实现应用；武钢无取向硅钢应用于全球单机容量最大的向家坝800兆瓦大型水轮发电机；太钢生产的最薄0.02毫米的精密带钢产品，填补了国内高端不锈钢精密带钢产品空白；宝钢牵头的“600超超临界火电机组钢管创新研制与应用”获得国家科技进步一等奖。,01,公司简介,公司简介,宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国(以下简称“中国”)法律在中国境内注册成立的股份有限公司。宝山钢铁股份有限公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266号文批准,由宝钢集团有限公司(前称“上海宝钢集团公司”,以下简称“宝钢集团”)独家发起设立,于2000年2月3日于上海市正式注册成立,注册登记号为3100001006333。经中国证券监督管理委员会证监发行字2000140号文核准,本公司于2000年11月6日至2000年11月24日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股(A股)18.77亿股,每股面值人民币1元,每股发行价人民币4.18元。,01,钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产、码头、仏储、运输等不钢铁相关的业务，技术开发、技术转讥、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货物装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销、转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）（限分支机构绊营）、机劢车安检。公司是我国钢铁行业的龙头企业，已经挤身全球最大钢铁企业之列，具有核心技术及强大的市场竞争力，主导产品结构也比较有利于长远发展，宝钢较高的技术含量导致公司产品副加值也相对较高，同时具有很强的市场定价能力。,经营范围,02,报表分析资产负债表,02,2014年资产总计为2287亿元，流动资产为744亿元，占总资产的32.53%，相较2013年下降了1.90%，非流动资产上升1.94%，资产流动性稍微下降，但变动不大，资产结构相对稳定。非流动资产比重高达67.47%，说明公司资产流动性较差，资产风险较高。从资本构成来看，2014年负债约为1044亿元，占总资本的45.68%，较2013年相比下降了1.35%，资产负债率降低，企业面临的财务风险稍微降低。从负债的内部结构上看流动负债比重降低了2.27%，非流动负债增加了1.35%，说明企业的短期内财务压力相对减少。,1、在流动资产方面，存货变化幅度最大，204年相较2013年下降了1.99%，是流动资产比重下降的主要原因；2、下降的原因也因为货币资金与应收票据的降低，货币资金下降了0.39%，应收票据从5.36%下降到4.03%，下降了1.33%。这些是导致流动资产比重下降的主要因素。,02,非流动资产结构分析,1、在非流动资产方面，可供出售金融资产上升了4.12%，在建工程上升了5.01%，在建工程资金占用量最大，可能是公司为了扩大规模。2、可供出售金融资产上升的原因有可能是因为公司加大了投资的额度，但因为受14年股市动荡影响，导致投资收益比13年下降。,02,1、在负债方面，短期借款相较2013年下降了1.44%，说明公司偿还短期债务的压力减轻，流动负债比重下降还因为一年内到期的非流动负债减少了2.14%；应付账款，票据变动不大。,02,2、非流动负债方面，主要是因为长期借款的增加与长期应付款突然增加，相较于其他科目的减少，增加的比率更大，所以导致非流动负债比重的增加。,02,宝钢股份2014年度的资产总额较上年度增长0.88%，总体上涨幅度不大。其中，流动资产减少4.7%，非流动资产增长3.8%，流动资产的下降是导致资产总额总体变化不大的主要因素。另外，流动负债下降5.68%，而非流动负债则较上年度增加了26.95%，说明了企业增加了偿债能力。,02,从上表可知：2014年度的存货和应收账款较2013年相比，下降了13.74%和10.87%，下降的幅度比较大；而应付账款较上年度则是增加了9.55%。短期借款则下降了8.68%。说明了应付账款和短期借款是流动负债减少的主要因素。,02,报表分析利润表,由表可知，宝钢股份2014年实现净利润60.9亿元，比上年增长了0.5亿元，增长率为0.83%，增长幅度不大。从水平分析表来看，宝钢股份净利润增长主要是利润总额比上年增长2.7亿元引起的。所得税比上年增加了2.2亿元，两者相抵，净利润增长了0.5亿元。宝钢股份2014年增长了2.7亿元，关键原因是营业外收入增长导致利润总额的增长，营业外收入比上年增长了2.98亿元，增加率为33.79%；同时受营业外支出减少的有利影响，使利润总额增加0.12亿元。这两个主要原因时利润总额增加了2.7亿元。由表可知，宝钢股份营业利润的减少主要是营业收入减少和投资收益减少所致。营业收入比上年减少了23亿元，增长率为-1.21%。,02,从上表可以看出营业利润占营业收入的比重为4.08%，比上年度的4.05%降低了0.03%；本年度利润总额的构成为4.22%，比上年度的4.42%减少了0.20%；本年度净利润的构成为3.18%，比上年度的3.25%下降了0.07%。从企业利润的构成情况来看，盈利能力比上年度都有所降低。说明营业成本和财务费用比重上升是降低营业利润比重的根本原因。,02,报表分析现金流量表,宝钢股份2014年经营活动现金流量净额增加了16,189,989,305.38元，较上年增长了133.91%。经营活动现金流入量比上年增加了1.52%，经营活动现金流出量比去年减少了6.20%，增长3,334,909,166.43元，减少额为12,855,080,138.95元，经营现金流入量的增加主要是收到其他与经营活动有关的现金增加了648,611,798.77元，增长率为36.39%。经营现金流出量的减少主要是支付其他与经营活动有关的现金，减少了756,441,616.49元。,投资活动现金流入较去年减少了4,181,807,976.90元，降幅达35.21%，原因其代表着企业对于劳动资料的更新改造程度同时表明企业扩大再生存的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与市场运作、投资能力较强。投资活动现金流出方面，增加了6,065,243,759.30元，增幅为29.45%，这是由于购买固定资产和无形资产等其他资产需要一定量的投入。,筹资活动产生的现金流量净额较上年减少的10,132,912,857.50元，由于取得借款收到的现金减少了14,180,968,772.68元，使得筹资活动现金流入较上年减少了21.87%，支付其他与筹资活动有关的现金减少了2,895,739,381.92元，降幅为93.91%。通过对以上现金流量表的三个水平分析，概括得出这样的接了结论：宝钢股份扩大了经营规模，使得2014年经营活动产生的现金流量大幅度增多。投资活动现金流入比2013年减少，说明公司正在扩大再生产能力，扩大经营规模。筹资活动产生的现金流量净额为负数，表明现金流出大于现金流入。,03,财务指标分析,偿债能力分析,短期偿债能力,1.流动比率分析：一般认为该指标应该要达到2。宝钢股份2014年流动比率值高于2013年值，说明该企业的短期偿债能力比前一年有所提升。虽然12年的流动比率是最高的，但是企业短期偿债能力整体是开始好转，使企业偿债风险大减少。2.速动比率分析：一般标准为1:1。11年速动比率最低为0.42，说明企业的短期偿债能力和流动性不足，速动比率低，说明流动资产中可速变现的资产少，还贷能力差，而12年，13年、14年确是在逐年增长的，虽然没有达到标准的1但是情况确是在逐年的改善达到了0.53。3.现金比率分析：现金比率是通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性，一般应该在20%左右这一水平才能说明企业的直接支付能力不会有太大的问题。公司2012年现金比率较前一年下降了0.04，说明企业用现金偿还短期债务的能力有所下降，主要原因是流动资产和现金类资产较前一年都大幅下降。14年比12年现金比率有所上长，公司偿债能力比12年有所好转。通过上述分析，可以得出结论，宝钢14年短期偿债能力比往年来说有所好转，但总体偿款能还是比较差，应加强管理，节省成本，减少存货，收回应收款，提高企业的偿债能力。,偿债能力分析,长期偿债能力,1.资产负债率分析资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，资产负债率越低，企业偿债越有保证，相应的贷款也就越安全。从这四年来看宝钢公司的资产负债率比较稳定。2.产权比率分析反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。宝钢公司的产权比率自11年以来4年来有所下降，这也说明其长期偿债能力较前4年来有所好转，但其净资产数量极小，我们将结合有形净值债务率做进一步分析。3.有形净值债务率分析有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系。宝钢公司2012年为99%，较前一年有所好转，2013年为94%，2014年有减少到91%说明企业用有形净值偿还长期债务的能力有所提升，但仍需注意风险。通过上述三个指标的分析，我们们可以得出结论：宝钢公司充分利用的财务杠杆，这样可能会使企业快速发展，但资本结构还需要进一步调整，以提高长期偿债能力的保障程度。,营运能力,营运能力,1、总资产周转率呈现下降趋势，从2012年的0.86下降到2014年的0.82，下降了40个百分点，但仍高于鞍钢及行业平均值。说明企业获利能力强、总资产经营能力均较高与同行业。具体到总资产周转率下降的因素，还需要分析各单项资产的营运能力，包括固定资产和流动资产两大类。2、宝钢的流动资产周转率从2012年的2.57下降到2014年的2.46，每年周转率数值都差于鞍钢，三年均值（2.53）也低于鞍钢（2.68），但三年均值2.53仍大于行业平均值1.7，说明宝钢的流动资产的营运能力好于同行业平均水平。3、存货周转率三年来较为稳定，一直保持在5.64左右，与行业平均值相当，略低于鞍钢三年均值5.85，说明企业存货的管理方面中规中矩、周转速度一般。,盈利能力,2014年度宝钢股份与同行业,从表中可以看出，宝钢公司的销售毛利率2012年比2013年略有降低，但2013年上升到9.47%，比12年高出2个百分点，使宝钢销售毛利率保持了上升趋势，高于同行业的鞍钢和包钢。因此，虽然宝钢公司销售毛利率优于行业平均水平，但仍必须不断加强自身的生产经营管理水平，以保持和提高销售获利能力。宝钢的净资产收益率先升后降，由9.52%到5.29%再到5.71%，企业的净资产收益率似乎呈现一种过山车状态忽高忽低，严重影响了企业获利能力的稳定增强。鞍钢的净资产收益率低于宝钢，可见，宝钢公司的净资产收益率及其获利能力，仍远远好于行业平均水平及同行业其他公司。,发展能力,销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收净额=1.21%说明2014年的营业收入有所减少，企业市场份额减少，竞争和发展能力弱，盈利水平不高，企业的前景没有2013年好。从表格可以看出销售增长率为负数，且不断减少，由-0.73%降到-1.21%，说明宝钢股份销售增长速度正处于减少的状态，销售增长能力不是很乐观。,综合能力分析,宝钢公司调整后的综合得分为103.41分，接近且高于标准分100，说明宝钢公司的财务状况综合表现较好，优于同行业平均水平。宝钢之所以优于同行业平均水平，从表中可以看出，主要得益于公司的获利能力较强、偿债能力较强及营运能力较好，这可以从表中净资产收益率、总资产报酬率及已获利息倍数三个指标较高看到，从以前各单项能力分析也可映证这一点。而且，净资产收益率分值为37.5在综合系数合计中所占比重最大达36.3%，对公司整体水平财务状况的提升贡献最大，也恰恰表明公司的获利能力很强对股东投资的回报实现程度高。其次，总资产报酬率对公司整体水平的贡献也较大，而总资产报酬率是企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。企业的总资产报酬率越高，表明其运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力越强。所以说宝钢公司整体经营管理水平还是较强的，获利能力及回报远高于同行业平均水平，经营管理水平值得肯定。,04,问题与建议,问题和建议,从盈利能力的角度来看，宝钢的总资产报酬率逐年在减少，企业的资产运用效率逐年减低了，宝钢的净资产收益率先升后降，由9.52%到5.29%再到5.71%，企业的净资产收益率似乎呈现一种过山车状态忽高忽低