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红鞋制度体会范文 新股发行制度改革已经引起中国证监会领导的高度重视并在积极研究中两会期间中国证监会主席尚福林表示：我们正在积极研究新股发行制度新股发行制度改革究竟会给市场带来什么呢 新股发行制度改革有望逐步瓦解一级市场摇号大军全国政协委员、中国证监会副主席范福春认为：新股发行制度改革中重要的一点是要解决长期以来在现行新股询价机制下形成的发行价与上市交易之前集合竞价形成的交易基础价相背离太大的问题a股市场开设以来一直存在着新股不败的神话1994年6月上证指数报收于469.29点当时行情十分低迷当月竞价发行的琼金盘a、岁宝热电依然让摇号大军斩获不小即使以后偶有新股跌破发行价与大多数新股上市后的涨幅比也显得微不足道这次新股发行制度改革的目标之一是解决一级市场与二级市场价格背离太大的问题这就意味着一级市场投资者的利润空间将大为压缩不过即使在成熟市场上新股发行也一直受到资金的追捧就a股市场而言摇号大军应逐步萎缩为“摇号小分队” 新股发行制度改革可能会使一级市场逐步增大风险全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖称：“市场化定价机制将对发行人、投资人、承销商等市场参与方产生严格约束其指向在于形成市场主体之间的博弈让它们真正担负起责任”一级市场投资者会像成熟市场一样有时也会被“套牢”发行人首次公开发行股票失败的案例有可能在内地破局承销商大量包销首次公开发行股票的案例也有可能出现针对首次公开发行股票证券公司有可能开展证券代销业务然而市场并不总是有效的市场失效时监管部门有责任维护市场秩序市场是一个制衡的体系市场各方的观点经常会发生冲突因此我们需要在市场和政府的作用之间寻找平衡点这表明像琼金盘a、岁宝热电、厦华电子那样完全采取竞价方式发行的办法不会被采用 新股发行制度改革有望逐步解决二级市场向一级市场大量输血的问题摇号大军的存在如同如蝇逐臭那般如果一级市场的盈利空间被压缩二级市场资金就会减少流失资金优化配置的作用将得到更为合理的发挥这对于稳定市场信心具有十分积极的作用朱从玖说：在提示清楚风险的情况下如果小投资人仍有很强的参与一级市场投资的意愿我们也应当重视其意愿兼顾其利益因此一级市场事实上存在的高门槛将被逐步拆除二级市场投资者可以比以前更容易地在一级市场认购股票 新股发行制度改革目标的明确意味着恢复首次公开发行股票仍需要时间范福春强调：“当这些问题有可能解决的时候我们新股发行就会开始”朱从玖提出“ipo重启还将视市场条件而定”解决一级市场与二级市场价格背离太大的问题意味着新股发行制度改革力度空前中国证监会也必然会将相关办法（征求意见稿）向市场公布并征求意见因此在新股发行制度改革基本完成之前创业板近期只会推出一些制度而不会公开发行股票a股市场扩容的压力并非立即面临如果创业板还要同时尝试合格投资者制度就更难以分流散户资金 新股发行制度的改革并不是一步到位的将给市场留出一定的想象空间针对何时恢复首次公开发行股票尚福林回答：“等到市场条件成熟和新股发行制度改革基本完成后看市场情况再定”因此新股发行制度改革将不断完善从而给市场带来新的预期和题材这对于活跃二级市场具有非常积极的作用 a股ipo与香港“红鞋”制度的区别 一直备受关注的新股发行制度改革可能在两会后公开征求意见而制度改革方向将是向广大投资者的利益倾斜并考虑引入香港市场新股发行制度 证监会副主席范福春也表示新股发行制度改革的一个重点就是解决长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的问题当这些问题有可能解决的时候新股发行才会开始 那么新的发行制度究竟将改呢现行的a股发行制度有什么缺陷 在香港证券市场资金申购是新股发行制度的基本环节有两个非常鲜明的特点其一在申购新股时无论资金大小、中签与否每一个有效申购账户至少配售1000股的份额；其二实行证券抵押贷款制度（即margin）散户若对某只新股感兴趣只需提供认购额的一成资金通过资金放大10倍来申购新股 沪深交易所发布的“资金申购新股办法”中并未借鉴香港市场的经验对中小投资人的申购意愿考虑不够这一点最突出地表现在投资者对新股申购上限的放宽上按照原先规定单一账户申购上限规定为当次发行量的千分之一沪市新办法将申购上限放宽到当次上网发行总量或9999.9万股深市规定申购上限为不得超过本次上网定价发行数量且不超过999999500股 如此一来机构投资者申购新股的优势将更加明显中小投资者中签的概率进一步降低 由此可见a股市场将要实行的“资金申购新股办法”与投资者心目中的“港式新股申购办法”是完全不同的也正因如此这种新股申购办法难免会给市场带来负面的影响 其一不利于保护中小投资者的利益香港的ipo对中小投资者有一个基本的配售保障而内地a股发行在对中小投资者没有基本配售保障的情况下进一步放宽新股申购上限这只能使新股申购的中签率进一步降低中小投资者申购新股的热情显然会受到抑制甚至心灰意冷 其二不利于二级市场的平稳发展资金申购新股突出的是资金的优势为更多地获得中签的机会抛售老股申购新股将成为许多投资者的共同选择如此一来新股发行一次投资者抛售老股一次市场因此波动一次 其三造成大量的资金浪费虽然申购新股为股市引入了大量的资金但历史的事实已经表明这些“打新”资金很多不会进入二级市场 由于大量的资金囤积在一级市场里上演千军万马过独木桥的“打新”游戏因此这就导致了大量资金的浪费也容易引发一些投资者的赌博心理及一夜暴富心理 新股发行与创业板推出势在必行如果a股ipo真的考虑引入香港“红鞋”制度那可谓是国内证券市