全球主要股指期货介绍.ppt

全球主要股指期货品种以及沪深300指数期货介绍,提纲,股指期货基础知识部分全球主要股指期货产品介绍全球主要股指期货合约介绍沪深300指数期货介绍,股指期货基础知识部分,股票指数期货定义股票指数期货特征股指期货标的的特点影响股指期货价格的因素全球股指期货合约的发展,股票指数期货定义,股票指数期货（StockIndexFutures）是指在交易所进行的以某一股票价格指数作为标的物，由交易双方订立的，约定在未来某一特定时间以约定价格进行股价指数交割结算的标准化合约的交易。,股票指数期货特征,股指期货的交割方式采用现金结算，而不是实物（股票）交割。股票价格指数期货合约的价格是人主观赋予的。双重虚拟性既有利于防范系统性风险，又有利于防范非系统性风险,股指期货标的的特点,1，客观性；客观性是要达到任何一个投资者根据标的物指数编制方法都能够编制出完全相同的指数这样一个效果。特别是成分股的选股标准及调整规则一定要保证客观性，才能使指数的编制和指数期货的交易得到全社会的有效监管。2，代表性；成分股的市值能够代表整个市场的规模；成分股能够涵盖整个市场的主流交易品种；标的物指数的走势能够反映整个市场的波动。这是股指期货发挥价格发现和风险转移功能的基本条件。3，不易操纵性；提高标的物指数成分股的流通总市值，从而提高操纵成本防止标的物指数被操纵。4，套利便捷性；只有便于实施套利操作，股指期货偏离合理定价的可能性才能大大降低，股指期货的应有功能才能得到有效发挥。5，稳定性；统一成分股指数将是反映国民经济运行状况的一个综合指标，发达国家和地区的股票指数与该国或地区GDP的相关关系非常紧密，所以作为国民经济晴雨表其稳定性非常重要。成分股的数量及构成应也应保证相对稳定，这要求样本股调整的时机与比例适当。,影响股指期货价格的因素,预期经济增长预期通货膨胀财政政策与货币政策的未来取向汇率与利率的变动趋势合约到期交割主力成分股的变动趋势,全球股指期货合约的发展,全球主要股指期货产品介绍,全球主要股指期货及其开设时间,全球主要股指期货及其开设时间,全球主要股指期货及其开设时间,境外中国股指期货及其开设时间,全球交易所股指期货2003年交易量、交易额,全球主要股价指数基期以及基期指数,全球主要股指期货合约,CME股票指数期货CBOT股指期货EURONEX股指期货LIFFE股指期货HKEX股指期货SGX-DT股指期货OSE股指期货境外中国股指期货台湾期货交易所股指期货,CME股票指数期货介绍,CME是当今世界上股指期货交易量最大的交易所。CME交易的股指期货品种约有16种：(1)S(2)NYSE综合指数期货(NYSECompositeIndexFuturesRegu11ar)(3)罗素1000指数期货(Russell1000IndexFuturesRegular);（4）小型罗素1000指数期货(Russell1000IndexFuturesSma11);(5)罗素1000价值型指数期货(Russell1000ValueIndexFutures);(6)罗素1000成长型指数期货(Russell1000GrowthIndexFutures)(7)罗素2000指数期货(Russell2000IndexFutures)(8)罗素3000指数期货(Russell3000IndexFutures),NYSE综合指数期货,NYSE综合指数期货是世界上最早推出的股指期货品种之一。目前，在NYBOT中交易的NYSE综合指数期货有两种:普通NYSE综合指数期货（REVISEDNYSECompositeIndexRegu）和小型NYSE综合指数期货(REVISEDNYSECompositeIndex-Mini)。1982年5月6日，NYFE(现已成为NYBOT的子公司)推出了NYSE综合指数期货，它是继价值线指数期货、S(2)道琼斯全球巨型公司50指数期货(DowJonesGlobalTitans50Futures);(3)道琼斯stoxx系列指数期货(DowJonesstoxxindexesFutures)；(4)HEX25指数期货(HEX25Futures);芬兰(5)瑞士市场指数期货SMIFutures(SwissMarketIndexFutures);(6)德国新市场50指数期货(NEMAX50Futures);(7)TecDAX指数期货,DAX期货,DAX译为“德国股票指数”。该指数由法兰克福股票交易所于1988年开始编制和发布，基期为1987年12月20日，基期指数为1000点。DAX既是德国最重要的股票指数指标，同时也是整个欧洲最重要的股票指数之一，在法兰克福股票交易所的交易时间内，该指数每分钟更新一次。DAX的成份股包括30支德国的蓝筹股。DAX期货最初由德国期货交易所于1990年11月23日推出，后来转移到Eurex中进行交易。原先，DAX期货以德国马克进行标价和交易，合约乘数为100马克。后来从1999年1月起，该期货该为以欧元进行报价和交易。,德国股票指数(DAX),EURONEXTLIFFE股指期货,1990年，伦敦交易期权市场和伦敦国际金融期货交易所合并成为一个新市场，新市场被命名为伦敦国际金融期货与期权交易所(LondonInternationalFinancialFuturesExchangeandOptionsExchange，LIFFE)。交易所和26个国家的600多个交易接口相连，其中每个交易接口又与更多的个人交易者相连，由此，这个交易所为每个客户提供了与众多其他客户交易的机会，创造了巨大的流动性：2003年，交易所上市产品共有256个，平均每天交易的合约有270万份。EURONEXTLIFFE股指期货交易量,FTSE100指数期货,该指数是FTSE所编制的英国系列指数中的一员。传统上，金融时报30种股票价格指数(FT30)是英国的主要股票价格指数，它是通过计算30种主要工业股票的几何平均数而得到的。伦敦国际金融期货交易所和伦敦交易期权市场成立以后，都希望推出股指期货和期权，所以需要一种较适用的指数。FT30的成份股太少，市场代表性不足，在投资和避险上不太合适；而FTA所有股票价格指数的成份股又太多。针对这种问题，金融时报和伦敦股票交易所联合推出了FTSE100指数。FTSE100指数在1984年1月正式推出，每分钟更新一次指数。FTSE100指数的成份股包括市值最大的前100家英国公司的股票，这100家成份股的市值约占英国股票市场总市值的70%,FTSE100指数期货,CAC40指数期货,CAC40指数是法国第一种以实时方式进行更新的指数。该指数由法国股票经纪人协会(FrenchStockbrokersAssociation)和巴黎股票交易所于1988年6月15日共同推出，目前已成为法国最重要的一种股价指数，其中“CAC”是法国股票经纪人协会以前的名称缩写。该指数的基期为1987年12月31日，基期指数为1000点。该指数的成份股为40支在巴黎股票交易所的每日结算市场上市的蓝筹股，在1998年底，这40支成份股的市值约占巴黎股票市场总市值的80%。,CAC40指数期货,香港交易所股指期货,截止2004年初，香港期货交易所中一共有五种股指期货在交易，分别是：(1)恒生股指期货(2)小型恒生指数期货(3)H股指数期货(4)MSCI中国外资自由投资指数期货(5)道琼斯工业平均指数期货.hk/,香港恒生指数期货（HIS）,1.香港恒生指数期货（HIS）和小型恒指期货1986年5月6日香港推出恒生指数期货合约，其根据恒生指数及其四项分类指数：地产、公用事业、金融及工商而定。恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，1969年11月24日由香港恒生银行发布，包括了从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票：4种金融业股票、6种公用事业股票、9种地产业股票和14种其他工商业（包括航空和酒店）股票。这些股票占香港股票市值约70%，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。1986年5月，香港期货交易所推出了恒生指数期货，它是香港的第一种股指期货，也是香港推出的第一种金融期货。2000年10月9日，为满足对香港股票市场感兴趣的散户投资者的需要，香港期货交易所推出了小型恒生指数期货合约（简称“小指”），小型期货合约指数的合约乘数每点只有恒生指数期货合约的1/5，即10港币。,香港恒生指数期货,新加坡国际交易所衍生品市场,新加坡国际金融交易所(SingaporeInternationaIMonetaryExchange，SIMEX)成立于1984年，它是亚洲第一家金融期货交易所。1986年，SIMEX率先推出日经225指数期货。1999年12月1日，SIMEX与新加坡股票交易所(SES)合并成为新加坡交易所(SGX)。合并之后，SIMEX成为SGX的全资子公司，并更名为新加坡交易所衍生品交易有限公司(SingaporeExchangeDedvativesTradingLimited，SGXDT)。在SGX-DT中交易的股指期货有8个，它们分别是：（1）日经225指数期货（2）日经300指数期货（3）海峡时报指数期货（4）MSCI新加坡指数期货（5）MSCI香港指数期货（6）MSCI台湾指数期货（7）MSCI日本指数期货（8）S&PCNX90指数期货,SGX-DT股指期货的特点,SGX-DT中股指期货的计价货币分为日元、新加坡元、美元三种。交易时间各不相同。SGX-DT之所做这样安排，主要是为了与不同地区股票市场的交易时间和协调。SGX-DT中的交易方式分为公开喊价(OO)和电子交易系统(ETS)两种方式。每日限价实行分阶段设限制度。当市价下跌到达某一设定的限幅时，允许有10分钟的“冷却期”(CoolingPeriod)。此外，在SGX-DT中，在最后交易日一般都不设置涨跌幅限制。在SGX-DT中，不但投资者具有高度的国际化，而且股指期货的标的指数也具有高度国际化，与SGX-DT中股指期货标的指数相对应的股市主要有日本、新加坡、香港、台湾、印度、泰国等地的股市。,大阪证券交易所股指期货,大阪证券交易所(OsakaSecuritiesExchange，OSE)是日本最古老和最知名的交易所之一，始建于1878年。1988年9月，大阪证券交易所推出了日经225指数期货；次年6月，该交易所又推出了日经225指数期权。1994年2月，该交易所又推出了日经300指数期货和期权。目前，在大阪证券交易所(OSE)中上市的股指期货品种有五种，它们分别是：(1)日经225指数期货(Nikkei225Futures)(2)日经300指数期货(Nikkei300Futures)（3）DowJonesIndustrialAverageFutures（4）MSCIJAPANIndexFutures（5）FTSEJapanIndexFutureshttp:/www.ose.or.jp/,日经225指数期货,日经225指数又称为日经股票平均数(NikkeiStockAverage)，它是日本国内历史最长的一种股价指数。该指数最初由东京股票交易所(TSE)编制和发布。1950年9月，TSE推出了TSE修正股价平均数(TSEAdjustedStockPIiceAverage)1968年下半年TSE宣布，它将从1970年7月1日起推出一个全新的、按市值加权法计算的指数一一东京股票价格指数(TOPIX)，同时也将从7月1日起不再继续编制TSE修正股价指数。1971年7月1日，日本短波广播公司(NihonShort-waveBroadcastingCo，简称为NSB)不顾TSE的反对，开始继续编制和发布TSE修正股价指数，并同时将该指数更名为NSB225修正平均数(NSB225AdjustedAverage)。NSB是日本经济新闻社(Nihonkeizaishimbum，Inc，简称为Nikkei)的一家子公司。由于该指数的成份股为225支在TSE第一板上市、交投活跃的股票。因此，该指数又常被称为日经225指数。SMEX(现更名为SGX-DT)最先于1986年9月3日推出日经225指数期货，而日本本土直到1986年9月3日才由OSE推出日经225指数期货；鉴于日经225指数在世界范围内的影响日益扩大，CME也于1990年9月25日推出了日经225指数期货。,SGX-DT/OSE/CME日经225指数期货的比较,SGX-DT/OSE/CME日经225指数期货的比较,从合约细则上来看：OSE中日经225指数期货的合约乘数较大，是SGX-DT和CME中日经225指数期货合约乘数的两倍。OSE和SGXDT中的日经225指数期货都以日元进行计价，因此，投资者可以利用这两个交易所中的日经225指数进行套利交易。此外三个交易所的日经225指数期货的每日限价、交易时间、交易方式以及合约月份等方面也有所差别。从交易量来看，目前OSE的日经225指数期货的交易量最大，SGX-PT的日经225指数期货的交易量次之，而CME的日经225指数期货的交易量则非常小。,境外中国股指期货,1、H股指数期货（恒生中国企业指数期货）H股指数期货由香港交易所于2003年12月8日推出，其交易标的指数是恒生中国企业指数(HSCEI)(由恒指服务有限公司根据成份股的市值加权编纂及管理，1994年8月8日推出)，该指数包括32只成份股，成份股名单每半年会调整一次，主要用来描述H股的整体表现。按该指数目前点位7400点计算，一份合约价值为37万港元。在2004年6月14日推出了H股指数期权。2、新华富时中国25指数期货(FTSE/XinhuaChina25IndexFuture)香港交易所于2005年5月23日推出了新华富时中国25指数期货及期权。新华富时中国25指数涵盖流通量最高的25只中国内地企业股票，包括：H股及红筹股（H股为注册地在中国内地、上市地在香港的外资股。红筹股主要是母公司在港注册，接受香港法律约束并在香港上市的中资企业），行业分布及成份股比重平均，使得买卖中国内地企业股票及管理风险时，资本效益更理想。该指数按目前的点位12000点计算，一份合约价值为60万港元。3、美国CBOE中国股指期货（CBOEChinaIndexFutures）2004年10月18日，芝加哥期权交易所(CBOE)的电子交易市场FuturesExchangeLLC推出了美国证券市场上的第一个中国股指期货产品。CBOE中国股指期货的标的指数中国指数是一个按照相等市值编制的指数，成份股20个，每个股票比重约为5%，采用现金结算，这些股票都在纽约证交所、纳斯达克或美国证交所上市，分别以美国存托凭证和其他证券进行交易。,台湾期货交易所,台湾期货交易所成立于1997年9月，上市交易品种有电子行业指数期货、金融行业指数期货、小型台指期货、TSEC台湾50期货、台指期权、股票期权。2003年交易所开发设计了短期利率期货、政府债券期货和期权，将来交易所还转被推出政府债券期货期权、能源期货、商品期货、外汇期货和期权。.tw/,境外中国股指期货合约,沪深300指数期货介绍,沪深300指数,沪深300指数是以在上海证券交易所和深圳证券交易所所有上市的股票中选取规模大和流动性强的最具代表性的300家成份股作为编制对象，并以这些成份股的自由流通量为权数、以2004年12月31日为基准日、基期点数为1000点的股价指数。2005年4月8日，沪深300指数正式发布，成为沪深证券交易所联合开发的第一个反映A股市场整体走势的指数。,沪深300指数期货合约内容,中国金融期货交易所(筹)股指期货合约产品设计方案1、交易标的为沪深300指数股指期货标的指数的选择，主要基于以下原则：指数有较好的知名度和市场认可度，指数成份股的流动性较好，具有较好的抗操纵性，套期保值效果较好以及指数编制与管理方法符合要求等。2、合约价值为每指数点的合约乘数为100元人民币，保证金为10%；目前的设计方案是每指数点的合约乘数为100元。按照目前沪深300指数约在1300多点计算，合约价值在13万元以上3、合约月份为交易当月起的两个连续月份的近月合约以及后续的两个季月合约；比如，6月份挂牌交易的合约则为当月合约及后续的7月合约两个近月合约，再加上9月和12月两个季月合约。,沪深300指数期货合约内容,4、每日涨跌幅依据现货市场个