个人理财技巧

个人理财技巧,更多课程PPT及视频访问：,第一讲理财是金钱为你打工,一.理财的意义1.平衡收支2.提高生活品质3.抵御风险4.财富目标的实现,二.神奇的货币时间价值1.神奇的货币时间价值2.财富管理的秘诀三.两个报表帮你财富价值成长1.资产负债表2.收支表,四.投资的工具概览1.投资的工具概览2.投资工具的收益和风险,英国国兰开夏郡布莱克本市71岁男子托马斯休斯顿在上世纪60年代往银行中存入了120英镑现金，可托马斯后来却将这笔存款忘得一干二净。直到最近，托马斯的前妻才在家中抽屉底部发现了3张42年前的银行存折。据一名银行专家称，通过42年的“利滚利”，托马斯当年的120英镑存款，如今已经翻了58倍，变成了大约7000英镑。不过对于托马斯来说，这笔120英镑的存款在银行中存了42年显然不是最好的投资。,据英国巴克莱银行一名房产抵押专家称，如果当年托马斯用这笔120英镑的存款进行抵押贷款购房，那么他拥有的房子现在已经价值18万英镑，也就是说房价翻了大约600倍。而如果他在1964年花120英镑购买一箱皮特拉斯城堡葡萄酒，搁到今天这箱葡萄酒的价值也已升到14400英镑，相当于翻了120倍。因此一个家庭如何搭理自己的财产，最终的结果将会有巨大的差异。,一.理财的意义,1.平衡收支2.提高生活品质3.抵御人生的风险4.财富目标的实现,理财是一种观念。常言道：“吃不穷，穿不穷，算计不到就受穷。”这蕴涵着基本的理财观念。,现代人应该具备FQ,FQ(FinancialQuotient).理财智商代表管理金钱的能力，即：1）你能否管理现有的财富；2）你能否利用这些财富，为你带来更多的效益；3）你能否利用钱赚钱的方法，帮你的财富增值；4）你能否保存这些财富；以及最重要的一点：这些财富能否给你带来欢乐，而不是负担。,1、平衡收支追求收入的增加和资产的保值追求一生收入与支出的平衡追求支出的合理控制,家庭生命周期与理财理财人生,大部分人低估了对财富的需求，一个人一生需要多少资金才能满足自己的居住、孩子教育以及退休养老等基本的生活需要呢？也许下面的数字会让你吓一跳。,800万！你准备好了吗？,我们简单的列举如下：1）房子，在北京，买一栋象样点的，加上装修等至少要150万；2）车子，象样点的25万，每月养车，汽油，修理等1500元，10年换一辆，30年下来，25万3+15001230=129万；3）孩子。培养一个孩子并大学毕业约需要60万，还不算出国留洋；4）孝敬父母，每人1000元（不含医疗）共计144万（1000元4人12月30年）；,5）家庭开支，一家三口，每月开销4000元。需要144万（4000元12月30年）；6）休闲生活，旅游，健身，等一年2.5万，30年下来需要75万；7）退休金，退休后再活20年，每个月和老伴用3000元，3000元12月20年=72万合计150万（房子）+129万（车子）+60万（孩子）+144万（父母）+144万（家庭支出）+75万（休闲）+72万（晚年）=774万；,2、过更好的生活，提高生活品质。,只有投资才能抵御通货膨胀对财富的侵蚀！若以5%的通货膨胀率计算，您今天的100万，10年后实际价值是61.39万，您白白损失了近40%！而30年后呢？您损失了77%，100万变成了23.14万，近80万蒸发了！,另外，不会理财就会浪费，而使金钱没有发挥最大效用，所以收入即使没有很大提高，通过理财，同样会提高生活品质。,3、抵御不测风险,古人云：“天有不测风云，人有旦夕祸福。”一个人在日常生活中经常会出现一些意料不到的问题，如生病、受伤、残废、死亡、天灾、失窃、失业等。这些都将使个人财产减少或蒙受损失。为抵御这些不测与灾害，必须进行科学理财规划、合理地安排收支，以求做到在遭遇不测与灾害时，有足够的财力支持，顺利度过难关。,4、投资可筑美梦成真,人生有许多梦想：事业有成子女教育买房购车度假旅游安享晚年经济是基础，投资可望实现梦想！,二.神奇的货币时间价值,1.神奇的货币时间价值2.财富管理的秘诀,1.神奇的货币时间价值,货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。,假定你22岁大学毕业，若你得到20万元的现金用于投资基金，按照12%回报率的假设，那么22开始到60岁时将是：14，835，932.79。你就是千万富翁。而同样20万存到银行，按照5%单利计算，本利是：580000，两者相差25.6倍。,据研究，18021997年间普通股票的年均收益率是8.4%.假设你的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了1000元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少？该投资的价值为:6,771,892,096.95!是67.7亿,2.财富管理的秘诀坚持就是胜利，时间就是金钱,让自己的孩子成为亿万富翁，你需要做什么？,假如你的孩子刚刚出生，你打算在他（她）60岁时让他（她）成为亿万富翁，则从现在开始每个月只需投资774.4元，每年的回报率保证在12以上，那么60年后他（她）的资金将积累到1亿元；如果你现在已经给他（她）储备了2万元，那么只需每个月投资574.2元，60年后他（她）也会成为亿万富翁；,如果你现在已经有10万元，而且每年的投资回报率12，那么你不但不需要再投资，而且每个月还能得到226.4元的回报，你的孩子60岁时也将成为亿万富翁。有的父母会说我们每个月节省不了那么多，好吧，你每个月节省下来100元总可以了吧，如果你的年投资回报率是12，那么60年后也将是12913767.12元，也是一个千万富翁。,我们做一个模拟假设：若你打算和你的大学时的女友建立幸福家庭，在22岁参加工作时两个人开始积累财富。决定每月1500元用于投资基金，在你们25岁结婚的时候，基金已经累积到64，615.31元，在30岁打算买房生育子女的时候，已经累积到239，890.94，当你的子女18岁上大学的时候，持续的资金投入已经累积到了3，194，720.86，而当你60岁将要退休的时候，你可能想象不到，你的资金将是：13，866，439.41，千万富翁的梦想实现了。,如果你现在已经40岁“高龄”了，才想起考虑养老问题，也想在65岁时成为百万富翁。如果你的投资的年复利率也为10，从现在（年底）开始每年投资一笔等额款，直至65岁。这笔等额款为多少？答：是10,168.07如果你的投资年复利率为20，这笔等额款为2,118.73,因此投资理财没有什么特别的，也不需要复杂的技巧，关键是观念正确就能赢，理财只不过养成了一种别人很难做到的习惯。,1626年，印第安人24美元就卖掉了曼哈顿岛，如果他们当时把这笔钱用于投资，以每年7.2%的收益率成长，到2007年这笔钱将变成7.67万亿美元，买回曼哈顿岛绰绰有余！,晚7年出发，要追一辈子,王小五决定从20岁起就每月定投500元买基金，假定每年平均回报率为10%，投资7年不再投资，然后让本利一路成长，到60岁时本息和将达到138万元，而李四27岁才开始投资，同样每月500元，每年10%的回报，他需要整整33年持续扣款，到60岁才累积到139万元！,关于投资翻倍的七十二法则,投资实务中有一个很有趣的问题：在利率给定的情况下，一笔投资需要多长时间才能翻倍。所谓的“七十二法则”就是“以1%的复利来计息，经过七十二年以后，你的本金就会变成原来的一倍”。这个公式好用的地方在于它能以一推十，例如：利用年报酬率为5%的投资工具，经过约14.4年（725）本金就变成一倍；利用报酬率12%的投资工具，则仅需六年左右（7212），就会让一块钱变成二块钱。,使投资翻倍的时间长度,三.两个报表帮你财富价值成长,1.资产负债表帮你了解有多少可用来投资2.收支表了解如何开源节流,资产负债表就是帮助你了解你有多少财可理，有多少债还没有偿还；收支表就是要你作好收支管理，记录好每天的收支，定期检查你是否有不必要的开支，对未来的收入和支出预先作好规划。,1.资产负债表,家庭资产负债简单来说就是你家有多少资源可用，有多少负债还没有偿还，这是我们理财起码要搞清楚的。你知道你有多少财可理吗？你的资产有闲置吗？你还有债务没有清偿吗？,家庭资产,个人/家庭负债清单,与人力资本有关的财务决策,A.获得人力资本的决策。教育投资B.保护人力资本。寿险C.保持人力资本。自学、研究、实验、正式课程、实践经验。,2.收入与支出表,资产负债表可以显示家庭目前的财务状况。损益表可以显示这个家庭是怎样从去年的财务状况变成现在的财务状况的。你的收入来源有哪些？你的钱是怎样花出去的？是否合理有效呢？你每月能节约多少钱可用于投资呢！,家庭所得,工作薪金所得；自有产业的净收益：生意，自由职业，佣金，农场、渔业经营所得，劳务报酬、稿酬等等；失业保险所得、养老保险，养老金、福利等；,投资收益（理财收入）：现金分红（实际值，不是总额）净资本收益租金收入利息收入其他投资其他所得：离婚的赡养费和生活费子女抚养费等等,费用和经常性开支,住房利息、设备、维修、保险；或者租金、租金中不包括的设施健康和清洁个人及家用的清洁用品、干洗、洗衣、药品、卫生用品烟、酒、食品、衣物娱乐电影、戏剧、有线电视费、外出吃饭、书、录音带、杂志、会员费、运动服装和器材、陪伴小孩、孩子的零用钱、玩具,交通汽车：贷款利息、汽油、维修、牌照、保险、汽车租金、出租车、公共交通、自行车维修托儿费保险没有包含在其他项目中的礼物及捐款财务及职业费用工会会费、成员费用、银行费用、学费,资产负债衡量的是你们家财富这座水库的水位有多高；而收支表是这个水库的进水管和出水管！,四.投资的工具,1.投资的工具概览2.投资工具的收益和风险,除了财务的知识以外，我们要具备优质的FQ还要掌握基本的投资之道，现代社会提供了多种投资渠道：银行存款、保险、股票、债券、黄金、外汇、期货、期权、房地产、艺术品等投资途径。,1.财富管理的工具概览,2.投资工具的收益和风险情况,第二讲家庭理财重在规划,一.家庭理财重在规划1.影响投资决策的因素2.投资规划的步骤二.资产配置与策略1.资产配置的重要性2.资产配置过程3.资产配置的策略,三.投资组合的选择1.你能承担多大风险2.你愿意承担风险吗？3.什么样的投资组合最适合四.家庭理财的原则,一.家庭理财重在规划,1.影响投资决策的因素2.投资规划的步骤,1.影响投资决策的因素,财务状况的差别对财务状况的考察包括对资产、负债、人力资本（未来收入）的分析税收不同的金融工具具有不同的税收特征，投资者在做出投资决策时，会把税收作为收益的减项加以考虑时间长期投资具有很高的时间价值投资态度投资者对风险的不同态度，决定了其在不同的金融工具和不同的期限间进行选择,2.投资规划的步骤,第一步，为满足家庭生活基本需要留够资金。第二步，具体分析家庭的风险承担能力和风险偏好状况。做一份家庭资产负债表和收支表是非常必要的。此外还要考虑家庭成员的组成，人数的多少？年龄的大小？职业状况？赋税状况等等，,第三步，设定理财目标。积累退休资金：积累型增加当前收益：收入型为重大支出积累资金：增长型住房、汽车、教育为紧急需要准备：流动型医疗日常开支需要：安全型衣食住行娱,第四步，了解投资工具。市场上有越来越多的金融产品，存款、保险、债券、股票、基金、黄金、期货、期权、房地产等等，每种资产的收益、风险、流动性等状况都是不一样的。,第五步，根据投资者的特征选择投资工具，建立最优的风险投资组合。为了达到理财目标，选择最佳的投资路径。第六步，定期的检查自己的投资组合，进行主动性调整。,二.资产配置与策略,1.资产配置的重要性2.资产配置过程3.资产配置的策略,1.资产配置的重要性,什么是资产配置？资产配置，即决定投资于资产组合的各种主要资产类型的比例和数额。资产配置：第一步：资产品种与投资数量的选择；第二步：时机的选择；第三步：具体证券的选择。,国外的有关研究表明，在资产配置中，8595的全部投资收益来自第一步中对长期资产分配的决策；第二、第三步决策的贡献非常小。有的研究甚至得出择时、选择具体证券实际上减少平均收益，同时增加了收益的波动性。与之相对的被动式的购买股票指数的投资策略反而可获得高于上述策略的收益率。,2.资产配置的过程,明确资产组合中应包括的资产类别。通常考虑的几种主要资产类型有：现金或货币市场工具；固定收益证券（通常称为债券）；股票；不动产；贵重金属和其它。明确资本市场的期望值，包括利用历史数据与经济分析来决定投资人对资产组合中所包括资产在持有期内的预期收益率。确定资产组合的有效边界，即找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合。寻找最佳的资产组合，在满足投资人面对的限制条件下，选择最能满足投资人风险收益目标的资产组合。,3.消极投资策略vs.积极投资策略?,消极投资策略认为市场是有效的，与试图实现一个能持续超出市场收益率水平的投资安排相比，消极投资策略认为降低投资中的交易成本和研究支出更加重要。,消极投资的三种策略,购买并持有策略，即在按照某些标准买入一组股票之后就在持有期内一直持有那些股票，不再发生积极的买入和卖出行为。投资组合策略，即通过分散投资的方式，消除局部投资的风险。如构造覆盖各个板块的投资组合可在一定程度上使投资组合免除板块轮动效应带来的风险。指数化投资策略。通过严格跟踪某个指数，以获取该指数的投资收益为最终目标来设计投资组合。,积极投资策略认为市场是无效的，利用市场的无效性可以获得超额利润。,积极投资策略,积极投资的三个层次：资产配置，即根据对主要市场预测和风险溢价的估计值，将资产分配于股票、债券等不同投资工具。行业配置，根据对各行业周期及前景的判断，决定在各行业的投资比例。个股选择，以期发现被过低定价的股票。从上到下(top-down)的方法,即先研究股票市场的总体趋势,然后选择行业,再在行业内选择股票进行投资；从下往上(bottom-up)的方法直接选择股票,构筑投资组合；,三.投资组合的选择,1.你能承担多大风险2.你愿意承担风险吗？3.什么样的投资组合最适合,什么是投资的风险？投资会赔就是风险。你的收入每月1000元，还要养活妻小，你能够进行股票或者地产投资吗？你把辛辛苦苦积攒的小金库投到了股票上，你能够容忍你的股票跌到多少？是10%还是可血本无归？,1.投资者风险承受能力的影响因素,投资者本人的工作收入情况及其工作的稳定性；投资者配偶的工作收入情况及其工作的稳定性；投资者及其家庭的其他收入来源；任何可能的继承财产；投资者年龄、健康、家庭情况及其负担情况；任何对投资本金的支出计划，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出计划；生活费用支出对投资收益的依赖程度；投资者对风险的主观偏好。,风险承受能力(RiskCapacity),风险承受能力，可依年龄、就业状况、家庭负担、置产状况、投资经验与知识估算出。可定义影响风险承受能力的因素如下:A.年龄-总分50分，25岁以下者50分，每多一岁少1分，75岁以上者0分B.其它因素:总分50分,风险承受能力评分表,2.影响投资风险承受度的因素,年龄越大，所能够承受的投资风险愈低。资金需要动用的时间离现在越远，愈能承担高风险理财目标的弹性愈大，可负担的风险也越高。每个人天生的冒险性格就有高低不同，可以承受风险的程度也不一样。,风险承受态度(RiskAttitude),风险承受态度，可以依投资者对本金损失可容忍的损失幅度及其它心理测验估算出来。可定义影响风险承受态度的因素如下:A.对本金损失的容忍程度:可承受亏损的百分比(以一年的时间为基准)总分50分，不能容忍任何损失为0分，每增加一个百分点加2分，可容忍25%以上损失者为满分50分。B.其它心理因素:总分50分,风险承受态度评分表,3.风险矩阵对照投资组合表,风险承受度简易量化分析,年龄与投资股票比例:以100-年龄来计算。如30岁可以投资股票70%，存款30%。50岁可以投资股票50%，存款50%冒险型投资者可以依照年龄算出的股票比率再加上20%积极型投资者可以依照年龄算出的股票比率再加上10%，保守投资者可以依照年龄算出的股票比率再减去10%消极型投资者可以依照年龄算出的股票比率再减去20%稳健者则维持依照年龄算出的股票比率。如20岁的积极投资者可以90%投资股票，80岁的保守投资者资产应该100%放存款。风险习性可以问卷或客户自己表明来确定。可以画出年龄与适当的股票投资比例图如下:40岁的积极投资者，应当投资股票=(100%-40*1%)+10%=70%,四.家庭理财的原则,投资理财是一门艺术，当各种理财工具掌握在手的时候，应该选用哪一种方法去实现自己的理想，每个人均有不同的准则，确实没有一套单独的方法，可以适合每个人的需要。但在理财的实践中，还是有些有用的原则，是大家应该注意的：,1、以闲余资金投资亏得起多少做多少。2分散投资“不要把鸡蛋放在一个篮子里”!3知己知彼我们是人不是神，错误总是难免的。4、切勿过量交易弹药不要一次用光，子弹随时上膛。,5越早开始越好；切记货币的时间价值，“涓涓溪水，汇成江河”6切勿越跌越买，当太近森林时，你甚至不能看清眼前的树。7、拒绝他人意见不要过分相信专家。切忌道听途说，单凭一些朋友的建议或消息，而作出重大的投资决策。建议是别人的，银子是自己的。8持之以恒，定期投资。利用产品特性抑制自己，养成储蓄习惯。忍耐也是一种投资！,9、正视市场，摒弃幻想，不要感情用事。市场永远是对的，错的总是自己。10、关键在于自律试想一下，市况不是涨就是跌，机会是一半对一半，十次买卖就算有五次亏、五次赚吧，如果能够狠下决心，毫不手软，亏的五次每次都是亏一点点就“壮士断臂”，相信综合计算赚多亏少并非难事。铁军必有铁的纪律。,11、当机立断不怕错最怕拖。12、订下止蚀位置止蚀盘永远是你忠实的朋友，切记！高空作业，请系好安全带。13、重势不重价来摘西瓜，不要贪芝麻。,第三讲固定收益债券与黄金投资,一.固定收益债券投资1.债券及其特点2.债券的类型3.债券的价格4.债券投资的方式二.黄金投资1.黄金投资概述2.黄金市场与个人黄金投资,一.固定收益债券投资1.债券及其特点2.债券市场与债券的种类3.债券投资的收益与风险4.债券投资的方式,1.债券及其特点,什么是债券？债券（Bond）是一种表明债权债务关系的凭证,持券者有按约定的条件（如面值、利率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收回本金的权利。持券者是债权人，发债者（如国家、地方政府、公司或金融机构）是债务人。债券的基本要素有：票面价值（Facevalue）或本金（Principal）偿还期限（Termtomaturity）或到期日（Maturitydate）利息（InterestorCoupon）或息票率（Couponrate）,案例：04国债(8),债券名称：2004年记账式八期国债证券代码：010408上市日期：2004-11-1债券发行总额：336.1亿发行价格：100元债券期限：5年年利率：4.3%计息方式：付息付息日：每年10月20日到期日：2009-10-20交易市场：跨市场,债券的特征,返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。流动性。债券可在二级市场上流通。债券的流动性一般要比银行存款高。安全性。债券的安全性受价格下跌和违约风险影响。一般来说，具有高流动性的债券其安全性也较高。国债和政府债有国家和地方政府的信誉担保，一般不存在信用（违约）风险，安全性最高，公司债券的安全性较低，但由于债券发行时有一套严格的资信审查制度并须发行人提供担保或抵押，因此公司债券的安全性也不会太低。收益性。债券的收益率通常比银行存款高，且比股票的收益率要稳定。债券的返还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的转换关系。如果某种债券流动性强，安全性高，在市场上供不应求，价格会上涨，其收益率也就随之降低;反之，如果某种债券风险大，流动性差，供过于求，价格必然下降，其收益率随之上升。,2.债券市场与债券的种类,我国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。目前，我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行债券柜台市场三个子市场。,（1）银行间债券市场是我国债券市场的主体。该市场参与者是各类机构投资者。该市场属于大宗交易市场（批发市场），实行双边谈判成交，逐笔结算。（2）交易所债券市场是我国债券市场的重要部分。该市场参与者是除银行以外的各类社会投资者。该市场属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。,（3）商业银行债券柜台市场是银行间债券市场的延伸，属于零售市场。该市场参与者是个人投资者和非金融机构。该市场实行双边报价。,我国债券的主要类型,（1）政府债券（主要是国债）我国国债的发行人为中国财政部。主要品种有记账式国债和储蓄国债。其中，储蓄国债分为传统凭证式国债和电子凭证式国债。我国发行的大多数凭证式国债是通过商业银行柜台发行。,凭证式国债有欠条凭证，利息从购买之日开始计算。如果提前支取，就要损失很多利息。如有的国债持有不满半年兑付时，不但不计利息，相反还要扣除千分之一的手续费如果持有到期，比同期银行存款利息高，并且不用交税。,记账式国债没有实物凭证，多以电子形式记账。一样安全，更灵活。可随时通过交易所或银行柜台买卖，持有期利息照拿不误，不用像凭证式国债那样只有持有到期才能保证利息不受损记账式国债大大优于凭证式国债,（2）中央银行债中央银行债，即央行票据；其发行人为中国人民银行；期限从3个月至3年，以1年期以下的短期票据为主。（3）金融债券金融债券是银行和非银行金融机构为筹集资金而发行的债权债务凭证。金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券。,（4）企业债券包括中央企业债券和地方企业债券。（5）短期融资券短期融资券，是指中国境内具有法人资格的非金融企业发行的短期融资券。,（6）可转债获益方式：持有到期获得票面利率直接在交易所买卖可转债获差价通过转股实现套利可转债是一种可以转换的债券，它首先是一种债券，因此可转债有固定收益债券的一般性质，具有确定的债券期限以及定期息率，能够为投资者提供稳定的利息收入和还本保证。有些可转债还附加了利息补偿条款，如果赶上加息，其收益率也会做相应调整。,可转债的另一个特别的性质就是“股票期权”，具体分为自愿转股、有条件强制性转股和到期无条件强制性转股。和普通债券不同的是，可转债交易价格常常波动幅度巨大，且波动方向往往和其股价保持一致，如果股票被市场看好，可转债价格也能水涨船高。因此，如果投资者能够把握恰当时机，投资可转债亦能带来巨大收益。,公司名称:云南锡业股份有限公司证券简称:锡业转债证券代码:125960发行日期:2007-05-14发行价格(元):100元票面利率():第一年2.38%,第二年2.68%,第三年2.98%,第四年3.28%,第五年3.58%.付息方式:每年付息一次期限(年):5转换期间:2007年11月14日至2012年5月13日上市地点:深圳证券交易所上市日期:2007年05月29日初始转股价格(元):29.30,3.影响债券的价格因素,债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。一般地，在其他因素不变时，债券的面值越大，债券的价格越高；息票率越高，债券的价格越高；市场利率越高，债券的价格越低。偿还期与债券价格之间的关系略微复杂，它依赖于息票率与市场利率的大小关系。当市场利率大于息票率时，债券的偿还期越长，债券的价格越低。反之，当市场利率小于息票率时，债券的偿还期越长，债券的价格越高。,影响利率的因素,通货膨胀率货币供给变化政府预算赤字经济周期中央银行的政策国外主要市场利率水平,违约风险和债券评级,债券的违约风险是指发行者不能履行合约，无法按期还本付息，违约风险也叫信用风险。政府债券不存在违约风险问题，而公司债券的违约风险比政府债券高，因此，投资者需要较高的利率作为补偿。债券违约风险的测定由信用评级机构负责，在美国，主要的信用评级机构有：穆迪公司、标准普尔公司、惠誉公司和达夫与费尔普斯公司四家评级机构。这些机构对公司债券和市政债券进行信用评级。它们用字母等级表示所发行债券的安全性。,标准普尔与穆迪的评级,4.债券投资的方式,1）在一级市场买入并持有到期在债券发行期买入债券，而后在到期日拿回本金和利息。首先，由于持有到期时间比较长，故需考虑偿还风险；其次，如果选择持有到期，还必须考虑利率风险的问题；,2）在二级市场买卖利用债券价格本身的波动，低吸高抛，赚取差价。从两个方面密切关注市场形势：宏观层面。未来经济、物价走势是决定债券投资策略的首要因素，或者说，主要是考虑加、减息的可能性。市场层面。重点考察市场中各券种收益率的变化情况，分析各期限品种的收益率差距，买入收益率优势较大的品种。,（3）两种组合投资法对于普通投资者来说，有两种组合投资法较为常用：梯子型投资组合法和杠铃型投资组合法。梯子型投资组合法假定有从年期到年期的债券共种，你这时有50000元，那么就每种都买10000元。当有债券到期收回本金10000元后，再用它买进一种年期的债券。,如此反复，这个投资者每年都有10000元的债券到期。这种方法的原则就是尽量不要在债券到期前卖出债券，这样就能不断地用到期的资金灵活地享受最新的高利率。即使利率下降，因为投资期限错开了，风险也不大。,杠铃型投资组合这种投资模型两头大、中间细，集中将资金投资于短期和长期债券上，不买入中期债券。买短期债券是为了保证债券的流动性，而持有长期债券是为了获得高利息。投资者也可以根据市场利率水平的变化而变更长、短期债券的持有比例。,二.黄金投资,（一）黄金投资概述（二）黄金市场与个人黄金投资,黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金厦无法比拟的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。,（一）黄金投资概述,黄金，白银和铂金是最常见的贵金属1.为什么选择黄金和贵金属投资？当国际政治经济动荡时，投资黄金和贵金属比较安全和稳定（乱世黄金，盛世古玩）股市和债市下降时，黄金和贵金属价格上升（替代效应）当由于高通货膨胀引起货币贬值，购买力下降时（保值）当本国货币相对于国际货币动荡而贬值时投资组合中分散化的需要，作为股票，债券；和房地产的补充,2.投资黄金和贵金属的优点,可能有潜在的高收益实物资产可有多种形式的少量购买稀缺资源工业和科研潜在需要安全和稳定的投资形式,3.投资黄金和贵金属的缺点,高投机性投资，历史价格波动幅度大经常被政府控制如美国政府直至1975年还禁止美国公民买卖和拥有黄金直接投资不会产生当前收益会发生储藏成本：直接或间接，运输和保险等销售税分析和化验成本,（二）投资形式,2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业第一天，108家会员全部上网交易。共有293笔申报，成交98笔，成交量为540公斤，成交金额为4508.655万元。上午9:58上海黄金交易所开盘交易。9:58:17完成第一笔交易，买卖双方为上海老凤祥首饰研究所和山东黄金集团有限公司，成交品种为Au99.95黄金，成交价格为每克83.68元，成交数量为1公斤。,金条（块）金币纸黄金（Certificates）黄金企业股票黄金期货黄金期权黄金管理账户等,1投资金条投资金条（块）时要注意最好要购买世界上公认的或当地知名度较高的黄金精炼公司制造的金条（块）。这样，以后在出售金条时会省去不少费用和手续，如果不是从知名企业生产的黄金，黄金收购商要收取分析黄金的费用。国际上不少知名黄金商出售的金条包装在密封的小袋中，除了内装黄金外，还有可靠的封条证明，这样在不开封的情况下，再售出金条时就会方便得多。,小金条由全国最大的黄金供应商中金黄金股份有限公司生产。中金公司生产的小金条分为500克、200克、100克、50克、10克几种，每根金条的成色都是最高级的Au99.99金。,2投资金币金币有两种，即纯金币和纪念性金币。纯金币的价值基本与黄金含量一致，价格也基本随国际金价波动。纯金币主要为满足集币爱好者收藏。纪念性金币由于较大溢价幅度，具有比较大的增值潜力，其收藏投资价值要远大于纯金币。纪念性金币的价格主要由三方面因素决定：一是数量越少价格越高；二是铸造年代越久远，价值越高；三是目前的品相越完整越值钱。,3.购买金饰虽然饰金的金含量也为0999或为099，但其加工工艺要比金条、金砖复杂，因此买卖的单位价格往往高于金条和金砖，而且在单位饰金价格（元克）外，还要加一些加工费，这就使饰金价格不断抬高，回收时折扣损失也大。其主要功能是美观和装饰用。但不是说饰金毫无投资意义，“如果日子实在过不下去，我还可以卖我太太的首饰”这句话表达了金首饰也有较强的变观能力。,所谓“纸黄金”，是指投资者在账面上买进卖出黄金赚取差价获利的投资方式。也就是说，投资者买卖黄金不进行实物黄金交割，但可以通过把握市场走势低买高抛，从中获得价格波动的收益，不见真金照样炒金。,4.纸黄金黄金宝（个人实盘黄金买卖业务）,不仅如此，与实物黄金相比，纸黄金全过程不发生实金提取和交收的二次清算交割行为，从而避免了黄金交易中的成色鉴定、重量检测等手续，省略了黄金实物交割的操作过程，对于有“炒金”意愿的投资者来说，纸黄金的交易更为简单便利，获利空间也更大。,目前国内许多家银行都推出了的纸黄金理财产品，例如：中行的“黄金宝”、工行的“金行家”以及建行的“账户金”等,5.黄金管理账户,所谓黄金管理账户是指经纪人全权处理投资者的黄金账户，这是一种风险较大的投资方式。其关键在于经纪人的专业知识和操作水平，以及信誉程度。一般来讲，提供这种投资的企业具有比较丰富的专业知识，而所收取的费用也不高。而且这类投资性企业对客户的要求也比较高，对客户情况比较了解，如客户的财务状况，要求客户的投资额也比较大。,6.黄金凭证,黄金凭证是国际上比较流行的一种黄金投资方式。银行和黄金销售商提供的黄金凭证，为投资者提供了免于储存黄金的风险。发行机构的黄金凭证，上面注明投资者随时提取所购买黄金的权利，投资者还可按当时的黄金价格将凭证兑换成现金，收回投资，也可通过背书在市场上流通。投资黄金凭证要对发行机构支付一定的佣金，一般而言佣金和实金的存储费大致相同。,7.购买黄金企业的股票,山东黄金2003年8月上市，开盘价格10.2元，截止到2007年11月最高复权价格达到253.39元25倍。中金黄金2003年8月上市，开盘价格7.77元，截止到2007年11月最高复权价格达到205.17元近30倍。,8.黄金期货,和其它期货买卖一样，黄金期货也是按一定成交价，在指定时间交割的合约，合约有一定的标准。期货的特征之一是投资者为能最终购买一定数量的黄金而先存入期货经纪机构一笔保证金（一般为合同金额的510）。一般而言，黄金期货购买和销售者都在合同到期日前，出售和购回与先前合同相同数量的合约而平仓，而无需真正交割实金。,黄金期货合约征求意见稿交易品种,交易单位300克/手报价单位元(人民币)/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%合约交割月份1-12月交易时间上午9:0011:30下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级符合国标GB/T41342003规定，金含量不低于99.95%的金锭交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所,9.黄金期权,期权是买卖双方在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利，而非义务，如果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获利，如果价格走势对其不利，则放弃购买的权利，损失只有当时购买期权时的费用。,国际主要黄金市场,伦敦黄金市场美国黄金市场苏黎世黄金市场香港黄金市场,第四讲股票投资,一.股票的基本知识1.股票的特点2.股票的分类3.股价指数二.股票的比率定价1.市盈率2.市净率三.股票投资分析1.基本分析2.技术分析,股神巴菲特1930年8月30日，沃伦.巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。1941年，11岁的他跃身股海，购买了平生第一张股票。1956年，25岁的巴菲特与合伙人合开公司，7个合伙人筹集了10.5万美元，巴菲特仅投入了100美元，利益分成这样规定：合伙人每年可以得到投资额6%的收入，还可以分到年净利润的75%，另外25%则归巴菲特。1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了59%，而道琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元。到1969年，巴菲特的股权上升到其大约2500万美元。这13年，平均年增长率30%左右。1965年控制了伯克希尔公司，19651997年，每股净值以每年24.9%的速度增长。2007年，比尔#盖茨个人净资产560亿美元名列福布斯榜首，巴菲特以520亿美元名列第二。,1.股票的特点股票是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并享有资产收益、参与重大决策和选择管理层等权利的凭证。收益性。股东可按公司章程从公司领取股息和红利。不返还性。股票是一种没有期限的长期投资工具。只要公司存在，不能退股，所以，以股票筹集资金具有稳定性。风险性。预期的回报取决于公司的盈利情况。股票的价格除了受制于企业的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断变化的状态中。流动性。股票可以在二级市场上随时转让，也可以继承、赠与、抵押，是一种具有流动性较强的资产。,一.股票的基本知识,2.股票的分类,根据是否可以上市流通分为流通股和非流通股。流通股是指在证券交易所上市流通的股票。非流通股是指暂时不能上市流通的国家股和法人股。根据持有人不同分为国有股、法人股、公众股和外资股。国有股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。法人股是指企业法人以其依法可支配的资产投入股份公司形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资形成的股份。公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。,根据上市地域不同分为境内上市股票和境外上市股票。境内上市股票包括A股和B股。A股是指已在或获准在上海和深圳两个证交所流通的以人民币计价的股票。B股股票是以人民币标明面值、以外币认购和交易的股票。当初是境外投资者向中国上市公司投资的渠道，2001年对中国境内拥有外汇资产的居民开放。境外上市股票是指中国公司在境外发行并上市的股票，目前主要有在香港证券市场交易流通的H股，还有在纽约证券市场交易流通的N股以及在新加坡证券市场交易流通的S股等。,股份公司在成立之后，向原股东配售股票称“配股”，向全体社会公众发售股票称“增发”。现金股利是指公司以现金形式发放的股利，是公司以当期或累计可支配的收益对股东的支付。股息可能超过当期收益。登记日（dateofrecord）是界定哪些股东可以参加分红或参与配股的日期。在登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者是可以享有此次分红的股东；股权登记日后的第一个交易日就是除息日（ex-dividenddate），这一天购入该公司股票的股东不再享有公司此次分红。,股票股利（stockdividend）指公司以股票的形式向股东支付股利，即送红股。从会计角度看，股票股利既不改变股东的股权比例，也不增加公司的资产总额，只是将资金从留存收益账户转移到其他股东权益账户，扩大了总股本，摊薄了每股收益。与发放现金股利一样，公司也同样规定几个与股票股利有关的日期：宣布日、登记日和支付日。但另一个日期是除权日（ex-rightdate）而不是除息日。除权日也是股权登记日后的第一个交易日，在这一天和以后时间购入的股票将无权得到股票股利。在除权日当天，证交所依据分红的不同在股票简称上进行提示，在股票名称前加XR为除权，XD为除息，DR为权息同除。,3.股票市场价格指数,股票市场价格指数，即股票指数，是由证交所或金融服务机构编制的表明股票市场价格水平变动的相对数。根据指数的升降，投资者可以判断出股票价格的变动趋势。股票指数有四种功能：表征功能，即宏观地反映股票市场特定部分或者整体变动的趋势。可用来追溯和研究资本市场的进化历程，可间接反映国民经济的波动情况。投资功能。股票指数本身是被动式投资管理的投资对象，这种投资策略的目标就是模拟被追踪的股票指数的表现；评价功能。股票指数是衡量投资业绩的相对指标，特别是用于衡量机构投资者的业绩。风险控制工具。股票指数是开发许多金融衍生产品的基础，如股票指数期货和股票指数期权等，这些金融衍生产品是投资者进行风险控制的工具。,二.比率定价,1.市盈率2.市净率,市盈率（price/earningratios，简称P/Eratios），是指股票的当前市价与公司的每股收益（earningspershare，简称EPS）的比率，其经济含义是:按照公司当前的经营状况，投资者通过公司盈利要用多少年才能收回自己的投资。当前市盈率（trailingP/E或currentP/E），根据公司在过去四个季度（十二个月）的每股收益计算得出预期市盈率（leadingP/E，forwardP/E或prospectiveP/E），按照分析师对公司未来十二个月内的每股收益的估计计算得出。,P/E分析的缺陷,使用的是会计收益历史成本（Historicalcosts）可能不反映经济收益（Economicearnings）实际收益会随经济周期的变化而波动,市净率,市净率(price/bookvalueratio)，是指股票的当前市价与公司权益的每股账面价值的比率，使用的是资产负债表里的有关数据。对那些盈利为负，无法用市盈率来进行估价的公司可以使用市净率来进行估价。当公司的市净率低于行业平均市净率时，则认为该公司的价值被低估了，相反，则认为该公司的价值被高估。,三.证券分析与选择,货币与财政政策,国民生产总值消费者信心物价指数,行业的竞争结构,基本分析,宏观经济分析,公司分析,经济周期,行业生命周期,行业分析,财务报表的比率分析,对经济周期的敏感性,技术分析,宏观经济分析,股票市场与宏观经济密切相关，素有宏观经济晴雨表之称，上市公司的运行的效果受宏观经济的影响和制约，股票的价格随宏观经济运行状况的变动而变动。宏观经济的变动是股票市场系统风险的主要来源宏观经济对股票基本面的影响是通过宏观经济景气因素作用于宏观的行业因素或微观的企业因素而影响上市公司的业绩,从而间接地作用于投资者的投资心理使股市量价关系发生明显的变化,进而导致市场的整体波动。宏观经济是否景气及其波动对所有的行业都有同向的影响，具体影响的大小因行业性质而异。在进行宏观分析时，必须结合经济周期、国民生产总值、消费者信心指数、物价指数、财政和货币政策等一系列指标分析宏观经济的走势，预测对行业未来的影响。,对经济周期的敏感性,行业的发展随着经济周期的循环而波动不同行业对经济周期的敏感性是不同的在经济状况恶化时，首先受影响的将是建筑、建材业、旅游业、娱乐业、房地产等；然后延及高档食品、高档服装业、百货业。公用事业类和生活必需品的公司如公交、水厂、电话通讯业等受到的冲击最小。在摆脱经济衰退，进入发展阶段初期，最先上扬的股票往往属于地产、建筑业、汽车业、化工等对经济周期较为敏感的行业。,行业生命周期,行业的生命周期指的是从行业的产生到消失所经历的全过程。生命周期分析就是从纵向的角度，对一个行业现在所处的发展阶段和今后的发展趋向做出分析和判断。在行业发展的不同阶段，投资的风险、收益和策略都应有所不同。初始阶段(Pioneer)。市场前景不明朗，需要投入较大的研究发展费用，公司失败的可能性较高。投资者往往要冒很大的风险。增长阶段(Growth)。行业的增长大于整个经济的增长且利润率大于平均利润率。投资者往往可以得到相当丰厚的回报，风险已大大减少。选择管理水平高、较早进入该行业及拥有资源优势的公司的股票，投资回报会更丰厚。成熟阶段(Mature)。整个行业发展的各项指标都处于行业的平均水平，大多表现出稳健发展的特征。在一个发展成熟的行业中，想获得大于平均增长水平的增长必须伴随着不断增加的市场份额和兼并扩张。风险厌恶的投资者可以选择处于此阶段公司的股票。衰退阶段(Decline)。对该行业产品的需求逐步减少，利润率下降，行业的参与者或者通过兼并重组努力生存下来、或者退出该行业转而投资其他领域、或者干脆破产失败。如果已经投资于这类行业，就需要密切注意股票价格的变动，调整相应的投资策略。,行业的竞争结构,决定公司盈利能力首要的和根本的环境因素是行业的竞争结构。国家的产业政策包括行业政策法规、税收及财政补贴等，它会对行业的发展速度、方向及竞争方式产生很大影响。政府会选择一些对社会经济发展起决定性作用的支柱行业，在投资、资源配置等方面给予优先保证，在税收、财政补贴方面给予倾斜。如能源、交通、通讯业的落后已成为我国经济发展中的“瓶颈”，这些行业都被列为优先发展的行业，将会有一些保护性、鼓励性的扶持措施。从长远看，选择这些行业的股票风险较小、收益较稳定。,公司财务报表的比率分析,短期偿债能力比率长期偿债能力比率经营效率比率盈利能力比率,短期偿债能力比率,流动比率是流动资产与流动负债间的比率，反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。一般认为，流动比率为2比较合适。速动比率也称酸性测试比率，是企业速动资产(流动资产减去存货)与流动负债的比率。它衡量企业速动资产对流动负债的清偿能力。由于剔除了流动资产中存货的影响，速动比率比流动比率更能确切地反映企业的短期偿债能力。,长期偿债能力比率,负债比率也称资产负债率，是企业负债总额与资产总额的比率，反映的是企业偿还债务的保障程度。从债权人角度看这一比率越高债务偿还能力越差；从股东角度讲，如果全部资本的利润率超过借款所需支付的利率时，公司利润会增加，能给投资者带来超额回报。负债对所有者权益比率，反映的是企业的负债与所有者权益的对比关系，是评价企业长期偿债能力以及企业进一步举借债务潜力的指标。企业负债对股东权益的比率越大，企业进一步举债的潜力越小，举债成本越高。利息保障倍数是指从所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的倍数，反映了企业偿还利息的能力。比率越大，企业还息能力越强。由于我国现行利润表中“利息费用”没有单列，而是包含在“财务费用”之中，只能用财务费用来代替利息费用。计算公式为：利息保障倍数=(净收益+利息费用+所得税)/利息费用,盈利能力比率,资产收益率（ROA）为净利润与总资产的比率。该比率反应企业总资产的获利能力。净资产收益率（ROE）为净利润与净资产的比率。该比率反映公司管理层如何运用股东投入的资金。净资产收益率=净利润/净资产=销售净利润率X资产周转率X财务杠杆这就是著名的杜邦分析法。销售净利润率，是指净利润与销售收入的比率。,经营效率比率,总资产周