利率市场化改革与我国商业银行利率风险管理.pdf

西南财经大学 硕士学位论文 利率市场化改革与我国商业银行利率风险管理 姓名：王李林 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：张显明 20050401 摘要 上世纪8 0 年代以来，世界各国逐渐开始放松利率管制，推行利 率市场化改革，迄今为止，世界上众多国家完成了利率管制到利率市 场化的过程，同时，发达国家商业银行积极应对利率市场化改革带来 的利率风险，发展出完善的利率风险管理技术。近年来，商业银行风 险管理由注重利率风险管理转向管理信用风险、市场风险( 包括利率 风险) 、操作风险的全面风险管理( E n t e r p r i s e w i d er i s k M a n a g e m e n t ，简称E R M ) 时代，这在巴塞尔委员会2 0 0 1 年公布的新 资本协议( 征求意见稿) 中得到了完整体现。该协议2 0 0 3 年完成第 三次定量测试后拟在2 0 0 6 年彻底取代现行的1 9 8 8 年资本协议，所以 我们清楚的看到国际银行业的风险管理日臻完善。 反观我国商业银行的风险管理现状，主要还是停留在信用风险管 理，对利率风险管理也多止步于“缺口管理”，采用国际上通行的较 先进的持续期管理、V A R 管理、净现金流量管理、动态模拟分析还很 少。而对全面风险管理的引入还刚刚起步。 我国的利率市场化进程在未来几年内将全面、彻底完成，届时， 中资银行能否很好地管理自己的利率风险乃至完成对银行风险的全 面管理，缩小与外资银行进行竞争的差距，是理论冕、银行业人士关 注的焦点。如何借鉴国际银行界先进的利率风险管理方法并运用于我 国商业银行的风险管理，加强我国商业银行的利率风险管理，是我们 面临的艰巨任务。本文围绕该问题作了一些初步的、系统的认识和探 讨。 本文分为五个部分： 一、利率市场化促进经济增长的理论综述 运用理论与实证相结合的研究方法，详细论述了利率自由化促进 经济增长理论。 首先，界定了利率市场化概念，详细描述了利率市场化的四方面 丰富内涵。 其次，介绍和阐述了利率市场化促进经济增长的理论模型，首先 追根溯源介绍了金融自由化促进经济增长，利率市场化又是金融自由 化的核心和本质，所以利率自由化对经济增长有巨大促进作用，这也 是本文研究的起点。随后通过对四个模型，即M S 模型、l ( 一喇模型、 G 模型和内生经济增长模型介绍和摊导，总结出利率市场化促进经济 增长的机制。接着对国内外针对这一结论作的实证分析进行总结，指 出实证分析支持了理论结论，对不符合的实证结果给出了合理解释。 最后，介绍了利率市场化理论的缺陷和发展。任何一种理论都需 要在实践中不断充实、完善和发展，利率市场化理论也不例外。本论 文主要针对麦金农一肖的利率自由化理论提出了一些批评，同时简单 提及了新结构主义的批评意见和信息不对称条件下利率作用弱化理 论，我们认为这些理论并未证明金融抑制的有效性，只是从另一个侧 面完善了利率市场化理论。 二、国外利率市场化改革的实践 本部分主要运用归纳和对比的分析方法进行研究。 我国要进行利率市场化改革，通过借鉴各国利率市场化的经验教 训，从而少走弯路是明智之举。 通过考察美国的利率市场化过程，我们认清了发达国家利率市场 化发展的脉络，为研究我国如何选择具体的利率市场化道路指明了方 向。 随后，论文运用对比分析法研究了发展中国家的利率自由化，分 析了拉丁美洲几国的失败原因，亚洲几国的成功经验，指出了利率市 场化改革需要遵循一定的原则才能成功。 再次，将发展中国家与发达国家利率自由化实践进行了比较。分 析了发展中国家在经济发展阶段、经济体制和市场机制、改革方式几 方面的不同特点，指出了各国应根据各国自身的国情安排自己的利率 市场化改革。为第三部分我国选择渐进式的利率改革道路提供依据。 在对国内外利率市场化改革的对比考察基础上，总结出发展中国 家利率自由化的政策安排。发展中国家在利率市场化需考虑微观基 础、宏观经济状况和银行监督机制三个因素的配合，合理安排利率市 场化大体上的过程和步骤 三、我国的利率市场化改革进程 本部分在前两部分基础上，由一般分析转向特殊分析。 首先，介绍了我国利率市场化的原因。利率机制的僵化，导致资 源酉已置受到扭曲，对投资行为及公众消费导向作用不明显，中央银行 利率政策难以有效发挥作用，再加上入世后国内银行与外资银行的利 率风险管理能力的差距，促使我国实行利率市场化。 其次，回顾了中国利率市场化改革的过程及特点。改革分三个阶 段：1 9 7 8 年为第一阶段，改革的主要赉容是进行利率水平的调整； 1 9 9 0 - 1 9 9 5 年为第二阶段，主要内容是调整利率水平的同时，进行利 率结构的调整；1 9 9 6 年后为第三阶段，主要介绍了利率市场化的几 大政策措施。这一阶段形成了有弹性的利率管理，完成了货币市场几 个子市场( 如同业拆借市场) 的利率市场化。 再次，分析了我国实行渐进式利率改革的原因和今后改革的努力 方向。利率市场化面临银行体系和金融监督体系的不成熟，国企利率 变化承受能力不足等约束，决定了我国应采取渐进式的利率市场化方 式。但也要不失时机地从四个方向推进利率市场化进程。 最后，对利率市场化进程中的风险进行了多层次的分析。利率市 场化使利率波动剧烈，宏观经济方面，会出现企业筹资成本升高，社 会资金流向不合理，国际游资的冲击等不利因素；金融监管方面，面 临银行非理性竞争，道德风险上升，金融监管不谨慎监管风险会增加； 将利率市场化风险分为阶段性风险和持久性风险进行了详细分析。 四、我国商业银行利率风险管理方法选择 首先介绍现代商业银行面临的利率风险，随后对如何衡量利率、：i 险作了详细说明，对利率敏感性缺口、持续期缺口、模拟分柄法、 4 际通行方法的定义、操作特点和相互关系作了详尽解释，并深， 、p 。1 了各自的优缺点，用一个表格对三种度量方法作了一个整体比较。 其次，介绍了商业银行控制利率风险的方法。主要从两方而介绍 是运用资产负债表内业务控制利率风险，通过资产负债缺口头寸的 大小或者调整其期限长短，以控制利率风险。在实行主动性、防御性 策略时的具体手段如何运用。二是运用表外业务控制利率风险，主要 是使用金融衍生工具，其目的是通过表外项目在利率变动时产生一个 与表内项目净价值变动相反的增量，从而对银行的利率风险头寸进行 套期保值。运用的表外工具包括远期合同、期货合约、利率互换合约 等。 再次，分析了目前我国商业银行管理利率风险的措施。利率敏感 性缺口是我国现阶段管理利率风险的主要手段，由于金融资产市场价 值不易确定等因素影响，持续期管理在我国存在困难，衍生工具运用 形式单一并且存在违规之嫌。 最后，针对四家上市银行作了详细的利率敏感性缺口分析。分析 之前，阐明了选取四家银行的原因，定义了利率敏感性缺口的范围， 通过对四家银行各年利率敏感性缺口大小与相应年份的利率走势进 行比较分析，评价了各家银行利率风险管理能力高低。对国内利率风 险实证分析也作了一个小结。 五、我国商业银行利率风险管理的政策建议 首先，全面详细分析了我国商业银行利率风险管理的诸多不足。 重点阐述在利率风险管理的理论和方法上缺乏足够认识，管理的体制 不健全，缺乏及时有效她控制和规避风险的工具，缺乏外部金融市场 几方面的阊题。 针对利率管理中存在的问题提出了些政策建议，一方面，在商 业银行内部建设完善的利率风险管理体系。体系的建设包括以利率风 险为中心的资产负债管理模式，建立利率风险计量模型等。另一方面， 为商业银行构筑良好的外部环境需要三方面配合：金融市场迸一步完 善，金融监管部门的决策透明度提高，银行业同业协会协调管理能力 增强。 本文理论联系实际，从国际通行方法到具体方法选择，详细论述 了利率自由化促进经济增长理论，以及各国运用该理论指导自己的利 率市场化实践经验总结，我国就在借鉴这些经验的基础上选择了自己 的道路和方式；同时，改革也存在风险，文章集中论述了商业银行面 临的利率风险，接着从定性到定量，从一般运用到案例推敲，较全面 地介绍和阐述了现代商业银行利率风险的管理理论和方法，并运用我 国商业银行的具体实例进行了案例分析，并针对我国商业银行利率风 险管理的不足，提出了构建利率风险管理体系的设想。 本文的主要贡献及有新意之处如下： 1 、对利率自由化促进经济增长的理论模型作了全面的介绍，从 中总结出利率自由化促进经济增长的机制。 2 、实证分析了四大上市银行的利率敏感性缺口，通过对各银行 缺口变化的考察分析了他们的利率风险管理能力。 3 、针对我国银行利率风险管理的不足，提出了建立系统化的利 率风险管理体系的具体设想。 由于时间有限，所作研究难免存在不足，如在实证分析上缺乏对 备家银行有针对性的利率风险管理策略的考察，希望各位老师不吝赐 教，在此表示感谢。 关键词：商业银行 利率市场化 利率风险 风险管理 A b s t r a c t S i n c e19 8 0 ，t h ei n t e m a t i o n a lc o m m u n i t ys t a r t sr e l a xt h ei n t e r e s tr a t e c o n t r o lg r a d u a l l y ，p r o m o t i n gt h em a r k e t - o r i e n t e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t e U p t ot h ep r e s e n t , m o s tc o u n t r i e sh a v ec o m p l e t e dt h ei n t e r e s tr a t es y s t e m r e f o r mi nt h ew o r l d A tt h es a m et i m e t h ec o m m e r c i a lb a n k so ft h e d e v e l o p e dc o u n t r i e sh a v ec o p e dw i t ht h ei n t e r e s tr a t er i s ka c t i v e l ya n d f o r m e dt h ep e r f e c ti n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n tt e c h n i q u e I nr e c e n t y e a r s ，t h e r i s k m a n a g e m e n tt e c h n i q u e s o fc o m m e r c i a lb a n kh a v e d e v e l o p e di n t o o v e r a l lr i s k m a n a g e m e n tt h a t i n c l u d e st h ec r e d i tr i s k ， m a r k e tr i s k ( i n c l u d i n gt h ei n t e r e s tr a t er i s k ) ，a n dt h eo p e r a t i o nr i s k T h e i n t e m a t i o n a l b a n k i n g r i s k m a n a g e m e n tt e c h n i q u e s a r e d e v e l o p i n g q u i c k l y L o o k i n gu p o np r e s e n t c o n d i t i o n so ft h er i s k m a n a g e m e n t i n c o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r y ，t h er i s k m a n a g e m e n ts t i l l i n e l u d e s m a i n l y t h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n ta n dm o d e r nr i s km a n a g e m e n tm e t h o d s s u c ha Sd u r a t i o n m a n a g e m e n t ，V A Rm a n a g e m e n t ，n e t c a S hf l o w m a n a g e m e n t ，d y n a m i ca n a l o ga n a l y s i s e r e a r es e l d o m a d o p t e d m a n a g e m e n t t ot h eo v e r a l lr i s k si u s t 。s t a r ti nc o m m e r c i a lb a n k s A f t e ro u rc o u n t r y Sa c c e s s i o nt ot h eW T O 髓em a r k e t - o r i e n t e d r e f o r mo fi n t e r e s tr a t ew i l lb es p e e d e du ps o o n S oi th a Sb e c o m et h e f o c u so ft h eb a n k i n ga n dt h et h e o r e t i c a lc i r c l e sw h e t h e rt h es t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sC a nm a n a g et h e i ro w ni n t e r e s tr a t er i s ka n dc o m p l e t e t h eo v e r a l lm a n a g e m e n to f t h eb a n kr i s k T h i s p a p e r c o n s i s t so f5p a r t sa sf o l l o w i n g ： I S u m m a r i z a t i o no ft h e o r i e sa b o u tm a r k e t o r i e n t e dr e f o r mo f i n t e r e s tr a t et op r o m o t et h ee c o n o m i c g r o w t h T h et h e s i sm a k e su s eo ft h er e s e a r c hm e t h o dt h a tc o m b i n e st o g e t h e r t h et h e o r i e sa n dd e m o n s t r a t i o n s ，w h i c hd i s c u s s e st h ed e t a i l e dt h e u r i e s o f t h ei n t e r e s tr a t el i b e r a l i s mt op r o m o t et h ee c o n o m i c a Ii n c r e a s e A tf i r s t t h ei n t e r e s tr a t er i s ki Sd e f i n e d T h e nt h et h e s i se x p l a i n st h e a b u n d a n tc o n t e n to f m a r k e t o r i e n t e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t e S e c o n d l y ，t h ep a p e r e l a b o r a t e sa c a d e m i cm o d e lt h a tt h e m a r k e t o r i e n t e di n t e r e s tr a t ep r o m o t e st h ee c o n o m i cg r o w t h ，i nv i r t u eo f i n t r o d u c t i o na n dd e d u c t i o no ft h ef o u rm o d e l s i n c l u d i n gt h eM Sm o d e l K Mm o d e l Gm o d e la n de n d o g e n o u sg r o w t hm o d e l S u b s e q u e n t l yi t s u m m a r i z e st h em e c h a n i s mh o wi n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e dr e f o r m p r o m o t e s t h ee c o n o m i c g r o w t h T h e n i tc a r r i e so n s u m m a r i z i n gt h e d e m o n s t r a t i o nc o n c l u s i o n sm a d ea th o m ea n da b r o a d A tt h ee n do ft h e p a r t i t r a i s e st h e d e f e c ta n d d e v e l o p m e n t o ft h ei n t e r e s tr a t e m a r k e t - o r i e n t e dt h e o r i e s T h i st h e s i s m a i n l yp u tf o r w a r ds o m ec r i t i c a l o p i n i o n s t ot h ei n t e r e s tr a t el i b e r a l i z a t i o no ft h eM c k i n n o n R a n d E d w a r d s S w h i l ei td i s c u s s e st h o s ec r i t i c a l o p i n i o n s f r o mt h en e w s t r u c t u r a l i s ma n dt h ei d e ao fi n t e r e s tr a t ef u n c t i o nw e a k e n i n gu n d e rt h e i n f c I r m a t i o nd i s s y m m e t r yc o n d i t i o n 、t h i n kt h a tt h e s et h e o r i e sd i dn o t p r o v e t h eu s e f u l n e s so ff i n a n c er e p r e s s i o n ，b u tp e r f e c t e dt h ei n t e r e s tr a t e m a r k e t - o r i e n t e d t h e o r yf r o m a n o t h e rs i d eo n l y I I T h ef u l f i l l m e n to fi n t e r e s tr a t em a r k e t o r i e n t e dr e f o r ma b r o a d n ei n d u c t i o na n da n t i t h e s e si su s e d l a r g e l yi n t h i s p a r t B y v i r t u eo ft h er e v i e wo f t h ei n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e dr e f o r mo f t h eU n i t e dS t a t e s ，t h et h e s i sr e c o g n i z e st h ep r o c e s so ft h ei n t e r e s tr a t e m a r k e t - o r i e n t e do fd e v e l o p e dc o u n t r i e s w h i c hC a nl e n di t s e l f t oC h i n e s e i n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e dr e f o r m I n t h en e x t p l a c e ，t h ep a p e ri n v e s t i g a t e s t h ei n t e r e s tr a t e m a r k e t - o r i e n t e dr e f o r mo ft h ed e v e l o p i n gc o u n t r i e sw i t ha n t i t h e s e s T h e p a p e r d r a w sac o n c l u s i o nt h a tt h er e f o r mm a ys u c c e e da c c o r d i n gt os o m e p r i n c i p l e s B yc o n t r a s tb e t w e e nt h e i n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e dr e f c I r m so f d e v e l o p i n g c o u n t r i e sa n dt h o s eo fd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，t h e t h e s i s i n d i c a t e se v e r yc o u n t r ys h o u l da r r a n g ei t s e l fr e f o r mi na c c o r dt on a t i v e a c t u a lc o n d i t i o n s I nt l l ee n d t h ep o l i c ya r r a n g e m e n to ft h ei n t e r e s tr a t er e f o r m i s g i v e n o u ti na d e v e l o p i n g c o u n t r y I n l e p r o c e s s a n dt h er i s ko ft h e0 1 1 1 c o u n t r y S i n t e r e s tr a t e m a r k e t e d - o r i e n t e dr e ：f o r m A tf i r s t , t h em a i nr e a s o no fo u r c o u n t r yi n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e d r e f o r mi si n t r o d u c e d T h ef i r s tc a u s ei st h er i g i d i t yo f t h ei n t e r e s tr a t e m e c h a n i s m ；t h es e c o n dc a u s ei st h a tt h ea b i l i t yt om a n a g ei n t e r e s tr a t e r i s ko fs t a t e dc o m m e r c i a lb a n k si sw e a k c o m p a r e dt ot h a to f t h ef o r e i g n c o m m e r c i a Ib a n k s S e c o n d l y ，t h ep a p e rm a k e s ab r i e fr e v i e wo fC h i n e s er e f o r m p r o c e s s o fi n t e r e s tr a t es y s t e m n er e f o r mo fi n t e r e s tr a t eu n d e r w e n tt h r e es t a g e s n ef i r s ts t a g es t a r t e di n19 7 8a n de n d e di n 1 9 9 0 d u r i n gw h i c ht h em a i n t a s kw a st h ea d j u s t m e n to ft h el e v e lo fi n t e r e s tr a t e n l es e c o n ds t a g e f r o m1 9 9 0t o1 9 9 5W a St h ea d j u s t m e n to ft h es t r u c t u r eo fi n t e r e s tr a t e A n dt h et h i r ds t a g ef o r m1 9 9 6t op r e s e n t ，t h em a i nr e f o r mo f m e c h a n i s m o fi n t e r e s tr a t e ，a i m e da tm a k i n gt h ei n t e r e s tr a t em a r k e t o r i e n t e d T h i r d l y t h ep a p e ra n a l y z e sw h y o u rc o u n t r ys h o u l dc h o o s et h em o d e o f g r a d u a li n t e r e s tr a t er e f o r m a n di n d i c a t e st h ef u t u r er e f o r md i r e c t i o n F i n a l l y ，t h er i s ki nt h ep r o g r e s so f t h ei n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e di s a n a l y z e de x t e n s i v e l y B a s e do n t h ev i o l e n tf l u c t u a t i o no fm a r k e t o r i e n t e d i n t e r e s tr a t e ，s o m ep r o b l e m sw i l lc o m eo u t T h e r el i es o m ed i s a d v a n t a g e s s u c ha st h er i s eo fe n t e r p r i s ec o s to fm o n e y - r a i s i n g ，u n r e a s o n a b l e d i s t r i b u t i o no fs o c i a lf u n de t ci nm a c r o e c o n o m y O nt h eo t h e rh a n d , t 1 1 e r e i sar i s ko ff i n a n c i a ln o n - p r u d e n t s u p e r v i s i o no w i n g t oc o m m e r c i a lb a n k s u n r e a s o n a b l e c o m p e t i t i o n T h ep a p e re x p o u n d st h e s t a g er i s k a n dt h ep e r m a n e n c er i s kt h a t c o m m e r c i a lb a n k sf a c e I V I d e n t i f i c a t i o n ，m e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n to fo u rc o u n t r y c o m m e r c i a lb a n k Si n t e r e s tr a t er i s k f i r s t l y , t h ep a p e r e l a b o r a t e sf o u rk i n d so fi n t e r e s tr a t er i s k st h a t m o d e r nc o m m e r c i a lb a n k sf a c e T h e n t h ea d v a n c e dm e t h o d so f m e a s u r i n g i n t e r e s tr a t er i s ki ni n t e m a t i o n a lf m a n c i a lf i e l d sa r ei n t r o d u c e d a n de l a b o r a t e d B e c a u s eo ft h e i m p o r t a n c e o f q u a n t i f i c a t i o n i n c o m m e r c i a lb a n k Sr i s km a n a g e m e n t ，i ti se x p l a i n e di nd e t a i l t h em o s t p o p u l a rr i s km e a s u r e m e n tm e t h o d s ，s u c ha s i n t e r e s tr a t es e n s i t i v eg a p ， d u r a t i o ng a p ，d i a l o ga n a l y s i se t c s e c o n d l y ，t h et h e s i si n t r o d u c e sh o wc o m m e r c i a lb a n km a n a g ea n d h e d g e t h eI n t e r e s tr a t er i s k O n em e a n si So n - t h e - b a l a n c e - s h e e t m a n a g e m e n t ，t h eo t h e ri so f f - t h e b a l a n c e s h e e tm a n a g e m e n tb yu t i l i z i n g f i n a n c i a ld e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s t h i r d l y ，t h ep a p e ra n a l y z e sh o wt h ec o m m e r c i a lb a n k sm a n a g et h e i n t e r e s tr a t ei no u rc o u n t r y T h ei n t e r e s tr a t es e n s i t i v i t yg a pi st h em a i n m e a no ft h ec o m m e r c i a lb a n k s i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ta tp r e s e n t A tt h es a m et i m e ，t h ed u r a t i o ng a pa n a l y s i sa n dd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s a r eh a r d l y a d o p t e d F i n a l l y ，T h e t h e s i sm a k e st h ed e t a i l e di n t e r e s tr a t es e n s i t i v e g a p a n a l y s i sa i m i n g a tt h ef o u rb a n k st h a th a sc o m ei n t ot h em a r k e t T h r o u g hc o m p a r i s o nb e t w e e nt h ea n n u a li n t e r e s tr a t es e n s i t i v eg a p s o ft h ef o u rb a n k sa n dt h ef l u c t u a t i o no fi n t e r e s tr a t e si ny e a r sr e l a t e d ，t h e p a p e re v a l u a t e se v e r yb a n k Sm a n a g e m e n ta b i l i t y t oi n t e r e s tr a t er i s k B a s e do nf o r e g o i n g a n a l y s i s ，i tm a k e sa s u m m a r i z a t i o no fd o m e s t i c d e m o n s l r a t i o n a n a l y s i so f i n t e r e s tr a t er i s k V T h e p o l i c ys u g g e s t i o no f c o m m e r c i a lb a n k si nO u rc o u n t r y a b o u t h o w t om a n a g et h ei n t e r e s tr a t er i s k I t a n a l y z e s t h e s h o r t a g e o fi n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n t i n c o m m e r c i a lb a n k so fO u rc o u n t r y ，w h i c hi sd u et ol a c ko fu n d e r s t a n d i n g o nt h et h e o r i e sa n dm e t h o d so ft h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ta n d u n s o u n di n t e r e s t r a t em a n a g e m e n ts y s t e me t c 。 a i m i n g a tt h e e x i s t i n gp r o b l e m s a b o u ti n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n ta b o v em e n t i o n e d ，t h ep a p e rp u t sf o r w a r dh o w t oc o n s t r u c t t h eg o o di n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ts y s t e ma n dh o wt op r o v i d et h e g o o d e x t e r i o re n v i r o n m e n tf o rO u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k s K e y w o r d ：c o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s k I n t e r e s tr a t em a r k e t - o r i e n t e dr i s km a n a g e m e n t 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究 上作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本沦文不含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体 均已在文中咀明确方式标明。凼本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：王李林 2 0 0 5 年4 月2 0 | = = l 刖蟊 一、论文研究目的和意义： 一国金融的自由化将大大促进一国经济增长，国内外研究文献己 有一大批研究金融自由化促进经济增长的理论成果，主要代表人物有 麦金农、肖、凯普、马西森、加尔比斯等，在理论成果的指导下，在 世界银行国际货币基金组织等国际机构的积极倡导下，一些国家和地 区从上世纪7 0 年代后期以来，纷纷采取了取消利率上限、取消信贷 直接配给为中心的金融自由化政策，利率自由化又成为金融自由化的 核心。本论文目的在于通过对前人的利率自由化成果的总结，借鉴利 率市场化国家在推行利率市场化过程中出现的经验教训，试图从中提 炼出一国实行利率自由化的总原则。另一方面我国在加入I l I T O 后，面 临如何融入世界经济大潮，如何继续稳步推进利率自由化进程的现实 问题。本文旨在通过对中国利率市场化己取得阶段性成果考察基础 上，在遵循利率市场化既定道路的前提下，注重借鉴国外商业银行利 率风险管理经验，研究如何管理好我国商业银行的利率风险，并对我 国利率市场化的不足提出改进政策建议。 本论文通过把利率自由化和银行利率风险管理结合起来研究，意 义在于希望在我国利率化进程中，借鉴以往各国利率市场化过程中的 经验教训，以免重蹈覆辙，使商业银行利率风险管理时重视转轨时期 利率变化的特殊性来管理利率风险，同时，通过对各类利率风险管理 技术的介绍能指导商业银行的经营管理者很好地运用本文介绍的利 率风险管理方法来管理利率风险。 二、工具和研究方法 本文注重理论联系实际，用国别比较的方法来进行研究，详细论 述了利率自由化促进经济增长理论，各国运用该理论指导自己的利率 市场化实践，另一方面，文章归纳了利率风险管理各个环节运用的方 法，从定性到定量，从一般运用到案例推敲，实证分析了我国银行的 风险管理，并针对我国商业银行利率风险管理的不足，提出了构建利 率风险管理体系的设想。 三、论文基本思路和逻辑结构 本论文首先论述了利率市场化促进经济增长的四个模型，引出各 国利率市场化的必然性，接下来考察了各国具体如何运用这一理论， 从运用的经验教训中推出一般性的指导原则，再由一般到个别，分析 我国利率市场化的过程和道路选择，研究我国利率市场化又主要将注 意力集中在商业银行的利率风险管理，为完成好研究任务，商业银行 需要系统地了解利率风险管理的方法，并在实践中加以运用，最后通 过对我国四家商业银行利率管理方法运用的成绩进行实证分析，来评 价它们的利率风险管理能力，对暴露出来的不足进行分析和提出对策 建议。 本文拟就我国商业银行利率风险管理进行专题研究，借鉴国外商 业银行利率风险管理的技术，并运用这些工具，实证探讨我国商业银 行在利率市场化过程中如何化解利率风险，并针对我国的具体情况提 出相应的政策建议。 第一章利率市场化理论综述 第一节利率市场化含义 一、利率市场化的概念 理论界对利率市场化的定义非常之多，归纳起来，主要为以下含 义：所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平 由市场来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的 市场化。具体讲，利率市场化是指存贷利率不由上级银行统一控制， 而是通过市场和价值规律机制由各商业银行根据资金市场的供求变 化来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利 率为金融市场基础利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利 率体系和形成机制。 二、利率市场化的丰富内涵 利率市场化有着丰富的内涵，至少应包括金融交易主体享有利率 决定权、利率数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择、中 央银行间接影响金融资产利率的权力等方面。 ( 一) 金融交易主体享有利率决定权 利率市场化要求在利率管理机制上，要赋予商业银行和其他金融 机构相当充分的自主权，而不是传统的集中指令管理，把商业银行和 其他金融机构的存贷款利率决定权交给市场，由市场上资金的供求状 况来决定市场利率，市场主体可以在市场利率的基础上根据不同金融 交易各自的特点自主决定利率。金融交易主体应该有权对其资金交易 的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价。 ( 二) 利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择 同任何商品交易样，金融交易同样存在批发与零售的价格差 别。但与其不同的是，资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差 别。利率管理当局既无必要也无可能对利率的数量结构、期限结构和 风险结构进行科学准确的确定，相反，金融交易的双方有权就某一项 交易的具体数量、期限、风险及其具体利率水平达成协议，从而为整 个金融市场合成一个具有代表性的利率数量、期限和风险结构。 ( - - ) 同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针 从微观层面上来看，市场利率比计划利率档次更多，结构更为复 杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、