绪论_风险管理现代金融的核心.ppt

绪论现代金融的本质与核心金融工程、金融学2014级研究生，2015.9-10,宋清华中南财经政法大学金融学院教授、博士生导师中国金融学会理事，中国国际金融学会常务理事、副秘书长，湖北金融学会常务理事、学术委员会委员中国人民大学应用经济学博士后流动站博士后（2000.92003.1）加拿大SaintMarysUniversity进修（2004.62004.12）美国UniversityofRhodeIsland访问学者（2007.82008.8),金融的本质：伯南克四讲美联储TheFederalReserveandtheFinancialCrisis,(美)本伯南克著巴曙松译邢毓静序中信出版社，2014,金融的本质是什么？,2011年12月3日晚，厦门大学郑振龙教授在我校以“金融的本质”为题发表演讲。他阐述了金融的四大功能：合作与交换、资源优化配置、风险管理、信息提取与利用。黄奇凡：金融的本质就是三句话：一是为有钱人理财，为缺钱人融资；二是信用、杠杆、风险；三是金融的要义是为实体经济服务。金融如果不能为实体经济服务，就没有灵魂。（2015年2月11日，重庆市市长黄奇凡在重庆市金融工作会上的讲话）,从占领华尔街运动看金融的本质,金融的本质：创造价值还是毁灭价值？金融的本质：创造财富还是掠夺财富？,现代金融的核心是什么？,邓小平（1991）：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”金融是现代经济的核心，那么，什么是现代金融的核心？,金融与风险,Financeisastudyofhowpeopleallocatescarceresources(money)overtimeunderconditionsofuncertainty.Twodistinguishingfeatures:Time；Uncertainty(Risk)。-ZviBodieandRobertMerton博迪和默顿在他们合著的金融学(Finance)一书中开篇明义：“金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行稀缺资源（资金）跨时间配置的学科”。他们进一步认为，金融学有三大支柱（ThreePillars）：时间优化（Optimizationovertime）、资产定价和风险管理。,金融与风险,黄达：“金融事业本身就是一个矛盾体。它是经济的必然构成部分，而且地位越来越高，乃至可以高估为经济的灵魂；同时，它也包含着极大的风险，不时成为使实体经济进程遭受破坏的震荡源。控制、降低风险无疑是应该努力的。但要建立无风险的金融事业却是不可能的无风险金融事业的结局只能是取消金融事业。”简而言之，金融业本来就是“风险事业”。所有金融机构所提供的核心价值是管理金融风险，商业银行的核心功能是管理金融风险，商业银行的核心能力是风险管理能力。何自云（2000）Financeisastudyofrisks-GeorgeYe,风险管理与现代金融,叶龙森、宋清华：风险管理与现代金融，财贸经济2007年第11期一、风险管理：现代金融的核心二、风险管理与现代金融的三大领域三、建立有效的风险管理体系：中国金融面临的紧迫课题（建立有效的风险管理体系是中国金融面临的紧迫课题，经济研究参考2008年第6期转载）,金融风险管理：一门学科、一种职业,现代意义上的风险管理产生于20世纪90代初。当时有两件事情对现代风险管理的产生起了重要的作用：“三十人小组”(G-30)于1993年发表了一个报告，提出了二十条关于衍生工具的风险管理的建议；二是1993年大通摩根（J.P.Morgan）银行推出了风险矩阵（RiskMetrics）模型，大大推动了“在险价值”(Value-at-Risk，VaR)的使用，使VaR成为市场风险管理的理想工具。风险管理部、风险管理经理、首席风险官（CRO）等词汇以前对许多人来说还很陌生，而现在，风险管理部已经成为金融机构的核心管理部门之一，风险管理经理已成为金融机构管理层的中坚力量，首席风险官的职位在国际金融机构中已很普遍，而且许多非金融公司也设立了首席风险官。金融机构、其他企业甚至政府部门都对风险管理的专业人才有很大的需求。,金融风险管理：金融学类专业的必修课,金融学类专业教学质量国家标准（提交审议稿，2014年8月）专业必修课程采取“5+X”模式。“5”是指金融学类本科专业学生必须完成的5门专业必修课，“X”是指各院校根据办学特色另行安排的其他专业必修课程。金融学专业：证券投资学，公司金融，金融风险管理，商业银行业务与经营，国际金融金融工程专业：证券投资学，金融风险管理，公司金融，金融工程学，金融计量学保险学专业：保险学原理，风险管理，保险精算学，人身保险，财产保险投资学专业：证券投资学，金融风险管理，公司金融，投资银行学，项目评估与管理金融数学：常微分方程，随机过程，证券投资学，金融风险管理，金融经济学信用管理：信用经济学，信用管理学，金融风险管理，信用评级，征信理论与实务经济与金融：证券投资学，公司金融，金融经济学，金融机构与金融市场，国际金融,风险管理职业资格认证,金融风险管理师（FRM，FinancialRiskManager）。由全球风险协会（GARP）于1997年建立。截至2011年10月，全球共有26000人获得FRM头衔。风险管理师（FRM，FellowinRiskManagement）。由风险与保险管理协会（theRiskandInsuranceManagementSociety,Inc.，RIMS)组织，共有10门课程。副风险管理师（ARM，AssociateRiskManagement）。ARM适合用在保险业、制造业，不太适合用在银行业。职业风险管理师（PRM，ProfessionalRiskManager）。国际风险管理师协会(ProfessionalRiskManagersInternationalAssociation,PRMIA)提供的全球公认的国际认证。注册企业风险管理师（CERM，CertifiedEnterpriseRiskManager）。由亚洲风险与危机管理协会(AsiaAssociationofRiskandCrisisManagement，AARCM)推出。,AbouttheFRMProgram,SincetheFRMProgramsinceptionin1997,CertifiedFRMshaveachievedpositionssuchasChiefRiskOfficer,SeniorRiskAnalyst,HeadofOperationalRisk,andDirectorofInvestmentRiskManagement,tonameafew.TheglobalFRMcommunityisgrowingdramatically,withCertifiedFRMsrepresentedatnearlyeverymajorbankinginstitution,governmentregulator,consultingfirmandfinancialservicesinstitutionaroundtheworld.AsofFebruary2012,GARPhasmorethan125,000registrationsfortheFRMExamfrom129countriesaroundtheworld.Thereareover28,000CertifiedFRMspracticingworldwide.In2012,FRMcandidatescamefrom136differentcountriesandterritoriesRegistrationsforthe2012FRMExamrepresentedmorethan5,900organizationsglobally878Organizationshad5ormoreFRMregistrationsin201230Organizationshad100ormoreFRMregistrationsin2012,FRMTotalRegistrations,表0-1FRMHistoricalPassRates,2002-2013,/frm/frm-program/about-the-frm-program.aspx,表0-2Top10companiesandbanksemployingthemostFRMs,Source:Chen,Liyan.2015Global2000:TheWorldsLargestBanks.Forbes.ForbesMagazine,6May2015.Web.23July2015./#!/frm/,世界风险管理挑战赛,杨柳：4名90后留学生代表美国参加世界金融风险顶级赛事由冷麟阁、林无寒、李扬帆、徐文泽四名中国大陆90后学生组成的芝加哥大学代表队在2015年PRMIA世界风险管理挑战赛中获得美国芝加哥地区冠军，获得代表美国参加全球总决赛的资格。全球总决赛将由来自柏林、伦敦、多伦多、温哥华、蒙特利尔、纽约、芝加哥等7支代表七大国际赛区的冠军队伍参赛，最终获胜队伍将获得1万美元的奖金。,金融风险管理：学者及其代表作,学者之一：EdwardAltman学者之二：PhilippeJorion学者之三：JohnC.Hull学者之四：DarrellDuffie学者之五：AnthonySaunders,学者之一：EdwardAltman,MaxL.HeineProfessorofFinanceattheSternSchoolofBusiness,NewYorkUniversity.CorporateFinancialDistressandBankruptcy,3rdedition,JohnWileyThirdEdition,2001;FrenchTranslation,1993;JapaneseTranslation,1998IlMulino,Bologna,1996./duffie/,学者之五：AnthonySaunders,JohnM.SchiffProfessorofFinance,andChairman,DepartmentofFinance,SternSchoolofBusiness,NewYorkUniversity.FinancialInstitutionsManagement:ARiskManagementApproach(withM.Cornett）,Irwin/McGraw-Hill,(1stedition),2000(2ndedition),2003,(3rdedition)2006.CreditRiskMeasurement:ValueatRiskandOtherNewParadigms,JohnWileyandSons,(1stedition),1999(2ndedition),2002.（美）安东尼桑德斯著，刘宇飞译：信用风险度量：风险估值的新方法与其他范式，机构工业出版社，2001ChinasEmergingCapitalMarkets(withA.Kumar,etal),FinancialTimesPublishing,1997.,第五届信用风险年会5thAnnualCreditRiskConference,May14-15,2008,NYUSternSchoolofBusinessKeynoteInnovationsinCreditRiskTransfer:ImplicationsforFinancialStability,DarrellDuffie,StanfordUniversityTheMacroeconomy,IncentivesandtheCreditCrisis,RaghuramG.Rajan,UniversityofChicago,几本教材,中国银行业从业人员资格认证办公室编：风险管理（2013年版），中国金融出版社，2013宋清华、李志辉主编：金融风险管理，中国金融出版社，2003PhilippeJorion,FinancialRiskManagerHandbook,sixthedition,Wiley(2010).,风险管理与金融风险管理,中国银行业从业人员资格认证考试辅导教材风险管理，中国金融出版社，2010年版,第1章风险管理基础第2章商业银行风险管理基本架构第3章信用风险管理第4章市场风险管理第5章操作风险管理第6章流动性风险管理第7章声誉风险管理和战略风险管理第8章银行监管与市场约束,中国银行业从业人员资格认证考试辅导教材风险管理，中国金融出版社，2013年版,第1章风险管理基础第2章商业银行风险管理基本架构第3章信用风险管理第4章市场风险管理第5章操作风险管理第6章流动性风险管理第7章其他风险管理第8章风险评估与资本评估第9章银行监管与市场约束,宋清华、李志辉主编：金融风险管理，中国金融出版社，2003年,基础篇第一章金融风险的基础理论第二章金融风险管理的基本原理第三章金融风险的监管机构篇第四章商业银行风险管理第五章证券公司风险管理第六章保险公司风险管理第七章其他金融机构风险管理形态篇第八章信用风险管理第九章流动性风险管理第十章利率风险管理第十一章外汇风险管理第十二章国家风险管理,PhilippeJorion,FinancialRiskManagerHandbook,FinancialRiskManagerHandbook，Thefourthedition,PARTONEQuantitativeAnalysisPARTTWOCapitalMarketsPARTTHREEMarketRiskManagementPARTFOURInvestmentRiskManagementPARTFIVECreditRiskManagementPARTSIXOperationalandIntegratedRiskManagementPARTSEVENLegal,Accounting,andTaxRiskManagementPARTEIGHTRegulationandCompliance,FinancialRiskManagerHandbook，Thesixedition,PARTONEFoundationofRiskManagementPARTTWOQuantitativeAnalysisPARTTHREEFinancialMarketsandProductsPARTFOURValuationandRiskModelsPARTFIVEMarketRiskManagementPARTSIXCreditRiskManagementPARTSEVENOperationalandIntegratedRiskManagementPARTEIGHTInvestmentRiskManagement,FinancialRiskManagerHandbook，Thesixthedition,Preface.AbouttheAuthorAboutGARPIntroductionPARTONEFoundationsofRiskManagementCHAPTER1RiskManagementPARTTWOQuantitativeAnalysisCHAPTER2FundamentalsofProbabilityCHAPTER3FundamentalsofStatisticsCHAPTER4MonteCarloMethodsCHAPTER5ModelingRiskFactorsPARTTHREEFinancialMarketsandProductsCHAPTER6BondFundamentalsCHAPTER7IntroductiontoDerivativesCHAPTER8OptionMarkets,FinancialRiskManagerHandbook，Thesixthedition,CHAPTER9Fixed-IncomeSecuritiesCHAPTER10Fixed-IncomeDerivativesCHAPTER11Equity,Currency,andCommodityMarketsPARTFOURValuationandRiskModelsCHAPTER12IntroductiontoRiskModelsCHAPTER13ManagingLinearRiskCHAPTER14Nonlinear(Option)RiskModelsPARTFIVEMarketRiskManagementCHAPTER15AdvancedRiskModels:UnivariateCHAPTER16AdvancedRiskModels:MultivariateCHAPTER17ManagingVolatilityRiskCHAPTER18M