（企业管理专业论文）ABC公司包装印刷项目投资分析.pdf

中文摘要 中文摘要中文摘要 本论文综合运用在攻读企业管理系研究生课程班期间所学的管理知 识，理论联系实际，对 abc 公司建设包装项目进行投资分析，为管理者做 出投资决策提供帮助。 abc 公司在认识到包装产业的远大前景情况下，提出了进军包装印刷 项目的战略意向。本文首先运用市场营销理论，对包装及包装印刷产业的 国内市场进行分析，以了解包装市场的发展和市场容量，然后运用战略管 理知识对包装印刷产业的竞争特点进行分析， 从定性的角度认识包装印刷 市场中五种竞争力量的特点和相对强弱， 并结合 abc 公司的情况进行确定 项目选型，同时对 abc 公司的内外环境、优势、劣势等进行 分 析，从而制定了项目未来的战略。 接下来运用会计学、税收管理、财务管理等方法对项目的投资范围、 资金筹措方式进行确定，从财务的角度计算未来的现金流量、使用贴现和 非贴现方法分析项目的经济效益，以及对项目进行敏感性测试，并且对项 目实施过程中及以后运营过程中可能面临的不确定性进行探讨， 制定项目 的应对预案，最后通过上述各种分析后得出投资分析研究结论。 关键词：关键词：abc 公司；包装印刷；投资分析 abstract abstract the papers emphasizes on packages printing projects investment analysis and offers supporting information for decision making for abcs management. the knowledge of the papers comes from the writers synthetically learning in business administration department of xiamen university and working experiences in abc company. abc company has put forward the strategic purpose of the packages printing project when it realizes the long-range prospect of the industry. this papers uses marketing theory to analyze the domestic market in order to learn the capacity of the market and its development, then use strategic knowledge to analyze the competition characteristics of the industry, confirm the characteristics of five kinds of competition strength and relative power in the packages printing market, select the suitable target and carry on s w o t analysis about internal and external environment, advantage, disadvantage and make a determination for the projects strategy plan. then determine investment range and project financing ways by use of accounting, tax and finance knowledge, calculate the projects cash flow, analyze the profitability of the project by non-discount and discount methods, find the key factors influencing the project through the sensitive analysis. the papers also discuss the projects risk and bring out the solution methods. finally, the papers give a summary about the projects investment analysis. key words：abc company; packages printing industry; investment analysis 前 言 1 前前 言言 投资决策是所有企业成功的关键。由于资本投资一般要占用企业大 量资金，通常将对企业未来的现金流量产生重大影响，而投资决策又存 在着风险和不确定性， 一旦做出某个投资决策， 一般不可能收回该决策， 所以投资决策对企业实现自身目标的能力产生了直接影响，并且决定了 企业的未来。一个成功的投资决策是经过深思熟虑并在正确原理指导下 做出的。本文结合abc公司在纵向扩张战略的指导下投资包装印刷行业 的案例，运用一系列投资分析工具，剖析abc公司的投资决策，旨在为 类似投资行为提供一些借鉴意义。 abc 公司包装印刷项目投资分析 2 第 1 章章 abc 公司背景资料公司背景资料 abc 公司成立于 2003 年 5 月，是一家中外合资企业，注册资本 10000 万元， 主营电光源产品的研究、 开发与制造。 它的股东分别是， 外方 n 公司， 控股 60%，中方国有资产投资公司，控股 40%。 abc 集团公司的股东结构图见图 1.1： nw 公司 (hk listed co) 100% n 公司 厦门国有资产投资有限公司 (bvi) (prc) 60% 40% abc 公司 (prc) 图 1 . 1 a b c集团公司股东结构图 图 1 . 1 a b c集团公司股东结构图 abc 公司的战略目标是成为亚洲最大的光源生产基地。虽然目前公司 主营业务还是紧凑型节能荧光灯的生产和销售，但围绕这个主营业务，公 司在逐步横向和纵向发展。横向战略是产品多样化，一是节能型荧光灯产 品由紧凑型向长管径 t5、t8 发展，二是开发多功能节能灯，例如调光灯、 驱蚊灯、促进农作物生产的保温灯等，三是结合国家科技攻关课题研究大 规模生产的便携式功率级白光 led 灯具。 纵向战略是进入光源产品的上游 行业，形成规模经济。由于光源产品越来越呈现个性化、小批量、规格型 号繁杂等特点，并且产品销往南、北美洲、澳洲、中东、非洲及东南亚等 第 1 章 abc 公司背景资料 3 国家和地区，世界各地不同的客户对包装的要求也完全不同。另外随着客 户对包装质量、供货时间的要求越来越高，abc 公司对配套包装企业的品 质和协同作业能力上要求也越来越严格。由于包装供货商的协作问题，目 前包装材料已经成为制约产品交货时间、劳动生产率的一个重要因素。因 此，abc 公司希望通过自己生产包装制品来解决这个问题。并且 abc 公司 在光源产品生产基地还空置 1300 平方米厂房未使用，在此之上建立包装 制品生产企业，能大大缩短交货时间，更快捷的服务于客户。abc 公司每 年采购纸制品包装价值 1500 万元，塑料包装价值 1500 万元，总值 3000 万元左右，如果自己生产包装制品能扩大公司的规模效益，符合 abc 公司 的纵向发展的产业战略。 abc 公司包装印刷项目投资分析 4 第 2 章章 项目选型及竞争力分析项目选型及竞争力分析 2.1 包装及包装印刷行业 2.1.1 行业介绍 2.1 包装及包装印刷行业 2.1.1 行业介绍 包装是指设计并生产容器或包扎物的一系列活动。 包装作为国民经济 的配套服务行业，伴随着我国社会主义建设不断发展壮大，特别是改革开 放以来，在社会主义市场经济体制下，包装行业得以迅速发展，我国包装 工业总产值从 1981 年的 72 亿元上升到 2004 年 3200 多亿元， 已经形成一 个以纸、塑料、金属、玻璃、印刷、机械为主要构成，拥有一定现代化技 术与装备，门类较齐全的现代工业体系。2004 年包装行业工业在我国 40 多个行业的排名中已从最后一位升至第 12 位。在与其他制造业的对比分 析中，包装业的利润总额增长率高达 44.58%，销售收入增长率达 21.38%， 远高于其他行业，表明包装业在我国是极具发展能力的“朝阳产业”。 从包装行业在我国的发展现状看， 一方面是低端包装业作为劳动密集 型产业，目前在我国的发展相对过剩，另一方面是高端包装业作为技术、 资本密集型产业，目前在我国的发展相对不足。从国际包装业的发展趋势 看，新技术、新材料的开发已成为包装业发展势不可挡的趋势，也是决定 包装业国际竞争力的重要因素。 正是意识到这种差距，国家财政部下发关于包装行业高新技术研发 资金有关问题的通知，决定连续十年安排包装行业高新技术研发资金 支持包装行业高新技术项目产品研发、技术创新、新技术推广。扶持分无 偿资助和贷款贴息两种方式。其中无偿资助的额度，每个项目一般在 500 万元以内。该项资金重点扶持符合国家宏观政策、环境保护和循环经济政 第 2 章 项目选型及竞争力分析 5 策的项目， 如由有关部门认定的具有国际领先水平或填补国内空白的新型 包装制品、包装材料和包装机械的研制及产业化项目、保障人身健康安全 的新型环保包装材料项目、包装减量化和节能化项目、包装废弃物处理和 利用项目等。具有独立法人资格、法人治理结构规范的包装制品、包装材 料、包装机械生产的国内大、中型企业，符合相关条件可以申报获取该项 目扶持资金。 通过定性与定量经济学方法分析， 从 2006 年到 2010 年包装工业的年 产值预计达到 4500 亿元规模， 保持年平均增速为 7.5%。 从 2011 年到 2015 年包装工业年产值预计达到 6000 亿元，平均每年以 6%的速度增长。未来 几年我国国民经济仍将保持持续稳定发展的态势，加上政府的产业支持， 必将带动包装业的需求、供给全面持续增长。 包装按行业可以分为：纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、包 装机械、包装材料、包装印刷等。从包装的行业特性看，包装与印刷是密 不可分的。特别是位居包装产品第一、二位的纸包装和塑料包装，其产品 质量好坏更是与印刷息息相关， 包装产业的兴旺无疑会带来包装印刷业的 发展。 但从我国包装印刷工业的现状看， 低水平重复建设严重， 企业过散、 过滥。由于重复开办的包装印刷企业数量过多，特色不明显，没有形成专 业化，高新技术在印刷业中的比重还很低，因此拥有计算机直接制版设备 和数字印刷机的印刷企业只有极少数。 中国政府近年来一直将包装印刷作 为鼓励发展的项目，如在 1998 年和 2000 年先后两次发布的当前国家重 点鼓励发展的产业、 产品和技术目录 中， 先后将 “全自动高速多色印刷” 和“高技术轻工”以及“高新技术广告制作”等作为鼓励发展的项目。 中 国在 2001 年和 2005 年两次发布的外商投资指导目录中，对外商投资 包装印刷企业不设限即外商既可以控股又可以独资。由此可见，当前 是发展高端包装印刷业的良好时机。 abc 公司包装印刷项目投资分析 6 2.1.2 包装印刷技术 2.1.2 包装印刷技术 从包装印刷的技术看主要分为印前技术、印中技术和印后技术。 印前（pre-press）指印刷前期工作，一般指摄影、设计、制作、排 版、出片、打样等；印前技术是整个印刷过程的关键，也是近年来技术发 展突飞猛进的领域。短短几十年，印刷经历了从全手工到全电脑的过程， 从照相制版到电子分色，从照排输出到桌面出版，从传统制版到 ctp 直接 出版。计算机直接制版(ctp)是九十年代的新型制版技术，是计算机桌面 出版与激光技术结合的产物，它的出现为制版掀起了一场不小的革命，它 的特点是高成像精度；操作过程简化；版材、胶片、打样可以在同一设备 上成像；减少胶片消耗；印刷作业准备时间短；套印精确度高。自从 ctp 技术出现以来，当前的印刷技术发展主要呈现数字化、网络化的趋势。 印中（on-press）指印刷中期工作，通过印刷机印刷、检验出成品的 过程；当前五种流行印刷的方式分别是： 1、活板印刷；文字多，相片及图画少，文字的更改机会多，印品数 量不大数百或数千之间的印刷品皆宜用活版印刷。 铅字印刷次数不宜 超过三万，精细图片电版亦不宜超过七、八万。印图片必须选用粉纸才能 获得完美的网点。所以不能用廉价的纸张来印图片而希望取得精美的效 果。 用活版排线版表格时， 线条的交接处容易分离脱节， 这是常见的缺点。 此外， 施印时印压力太大或是压力筒表层太软都会使制成品印张的背面有 浮雕似的凸起，这会大大减低印刷品的质素。 2、柯式印刷；柯式印刷与活版印刷最大的不同点是活版印刷印网版 图片必须选用表面光滑的纸质，柯式印刷却没有这个需要，只要纸质不过 分粗糙。印网版效果比活版柔和，容易印得浑圆的网点。树脂版或尼龙版 是另一种比上述的几种版更能经得磨损的印版，印次可达一百万，可说是 印版中最长寿的。不过，使用这类印版的方法已经与普通的柯式印刷方法 第 2 章 项目选型及竞争力分析 7 略有不同，就是不用润湿系统，故取名为“干柯式印刷”。大致上印刷品 中图片越多，图片面积越大，越宜用柯式印刷而不宜使用活版印刷。如上 述，用柯式印刷印制图片效果比活版印刷好，是以一般彩色印刷、四色印 刷都采用柯式印刷而不用活版印刷。 3、凹板印刷；凹版印刷适合印制高度品质及价值昂贵的刊物，不论 是四色或是黑白图片， 凹版印刷都能高度俏似摄影照片。 由于制版费昂贵， 印量必须大，故是五种印刷中最少取用的一种。 4、丝网印刷；由于丝网印刷印墨特别浓厚，最宜用为特殊效果的印 件， 数量不大而墨色需要浓厚的尤为适宜。 又可以在立体上施印如方形盒、 箱、圆形樽、罐等。印底除了纸张外也可以印布、快把、夹板、塑胶片、 金属片、玻璃等，是以常见有用以印制锦旗、t 恤、瓦通盒、汽水樽、电 路板等。上述的各类印刷特点都是其他印刷方法所不能的。 5、胶版印刷；胶版印刷只适用于印刷胶袋、手抽、大小塑包装。印 张的输入印机不是单张的而是卷装的，印后要逐张分切。印点、线的微细 度远比不上活版和柯式印刷，可见胶版印刷是不能用以印制书本刊物的。 由于五种印刷方法各有不同， 必须依印刷品的需要配合适当的印刷方 法，印成品方能收到预期的效果。从上述各类印刷方法的特点可以看出， 纸和塑料包装制品的生产主要使用的还是柯式和胶版印刷。 印后（post-press）指印刷后期工作，一般指印刷品的后加工，包括 裁切、覆膜、膜切、糊袋、装裱、uv 上光、打撕裂线、烫印、击凹凸等。 包装印刷品印后加工，按加工的目的，可分为三大类。 1、对印刷品表面进行的美化装饰加工。如为提高印刷品光泽度而进 行的上光或覆膜加工； 为提高印刷品立体感的凹凸压印或水晶立体滴塑加 工；增强印刷品闪烁感的折光、烫箔加工等。 abc 公司包装印刷项目投资分析 8 2、使印刷品获取特定功能的加工。印刷品是供人们使用的，不同印 刷品因其服务对象或使用目的的不同，而应具备或加强某方面的功能，如 使印刷品有防油、防潮、防磨损、防虫等防护功能。 3、印刷品的成型加工。如包装物的模切压痕加工等。 印后技术主要向多样化、自动化方向发展，印后多样化是指印刷后序 加工，包括印后表面整饰和包装成型加工等。印后自动化是指广泛采用自 动化、连续化的工艺和设备，逐步改变手工和半机械化生产的落后状况， 从根本上提高最终产品的质量和生产效率。 2.1.3 包装印刷原材料 2.1.3.1 纸张 2.1.3 包装印刷原材料 2.1.3.1 纸张 纸包装装潢用品的主要原材料有以下几种： 1、铜版纸：铜版纸又称涂料纸，是最常用纸张，这种纸是在原纸上 涂布一层白色浆料，经过压光而制成的。纸张表面光滑，白度较高，纸质 纤维分布均匀，厚薄一致，伸缩性小，有较好的弹性和较强的抗水性能和 抗张性能，对油墨的吸收性与接收状态十分良好。铜版纸主要用于印刷画 册、封面、明信片、精美的产品样本以及彩色商标等。铜版纸有单、双面 两类。 2、白版纸：白版纸伸缩性小，有韧性，折叠时不易断裂，主要用于 印刷包装盒和商品装潢衬纸。 白版纸按纸面分有粉面白版与普通白版两大 类。按底层分类有灰底与白底两种。 3、胶版纸： 胶版纸主要供平版（胶印）印刷机或其他印刷机印制较 高级彩色印刷品时使用，如彩色画报、画册、宣传画、彩印商标及一些高 级书籍封面、插图等。 2.1.3.2 塑料2.1.3.2 塑料 第 2 章 项目选型及竞争力分析 9 包装上常用的塑料主要有聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、聚氯乙烯、聚 氨基等。 1、聚乙烯(pe)；聚乙烯是乙烯的高分子聚合物，是一种热塑性塑料， 通常制作食品袋及各种容器，耐酸、耐碱及盐类水溶液的侵蚀，但不宜用 强碱性洗涤剂擦拭或浸泡。 2、聚丙烯(pp)；聚丙烯无毒、无味，透明度高，机械性能、表面强 度， 抗摩擦性、 抗化学腐蚀性、 防潮性均很好； 在室温以上时抗冲击值大， 但耐低温冲击值小； 它易带静电， 印刷性能欠佳。 聚丙烯的原料来源广泛， 价格便宜，性能适应性广。广泛用于食品工业中，多用作制造薄膜、复合 薄膜，也可制成包装箱，吹塑成塑料瓶等。 3、聚苯乙烯(ps)；聚苯乙烯是一种无色、透明、无延展性的热塑性 塑料；无毒、无味、无嗅，着色性好，透湿性大于聚乙烯，吸湿性很低， 尺寸稳定，具有良好光泽；加工性能好，成本低；耐热性低，不能在沸水 中使用；耐低温，可承受40的低温；有良好的室内耐老化性；对醇类 有机溶剂、矿物油有较好的耐受性，耐酸、碱性能也很好。聚苯乙烯由于 性能优越，价格低廉，应用很广，可以制成薄膜、容器，广泛用于食品工 业中；收缩率可达 6070%，是制作收缩包装的好材料。在聚苯乙烯中加 入发泡剂，可制造泡沫塑料，是一种良好的缓冲包装材料。 4、聚氯乙烯(pvc)；聚氧乙烯呈淡褐色、透明、韧性好，密度 1.4g cm;有良好的化学稳定性，不易被酸、碱所腐蚀；气密性、抗水性、热 封性能好，印刷性良好，生产能耗少，价格便宜；机械强度，耐磨、耐压 性均优于聚乙烯和聚丙烯主要缺点是热稳定性较差，受热易于分解，放 出氯化氢气体，故其产品一般不存放食品和药品。它在包装上的最主要作 用是制成薄膜，又分软质膜、硬质膜，收缩膜三种软质膜质地柔软热封 性好，适于高频封台。硬质膜的拉伸强度和撕裂强度都较大，印刷适应性 abc 公司包装印刷项目投资分析 10 好，但要选择适当的油墨溶剂。收缩膜的透明度好，透气性小，加热时产 生收缩，收缩温度范围宽，收缩率大，是良好的热收缩包装材料。 5、 聚酰胺(pa)； 聚酰胺俗称 “尼龙” ， 无毒、 无色透明； 耐磨性好 冲 击韧性强，机械性能优异；耐光性好，光照不易老化；耐油性好，化学稳 定性好， 但不耐醇类、 甲酸和苯酚； 气密性好； 对温度适应性大， 可在-40 100 度范围内使用；印刷性与装饰性良好；吸湿性大。它无毒，符合食品 包装关于卫生的安全性的要求， 因此被人们广泛用于食品的冷冻包装和蒸 煮包装。由于其有良好的印刷性和抗穿刺性，现在市场销售的精制大米好 多采用尼龙铸包装袋。 2.2 项目选型 2.2 项目选型 结合包装行业的市场前景和政府的政策导向和 abc 公司的需求，abc 公司确定以生产高端纸和塑料印刷产品的投资战略。 但是生产包装制品对 于 abc 公司而言是一个全新的行业，公司在技术和管理上没有一点经验， 完全依靠本身的力量白手起家建立包装生产车间是一个即慢又蠢的方法, 引入战略合作者才是一个明智的选择。abc 公司从自身的包装产品供货企 业入手，开始选择合适的合作伙伴。 目前 t 公司主要有 4 家包装供货企业，分别是： 厦门精达分色制版有限公司：该公司成立于 1994 年，为中外合资经 营企业，主营分色、制版、彩印制品的生产、加工。注册资本 25 万美元。 于 2001 年通过 iso9001 认证。公司年销售额 5000 万元，其中彩印制品占 总销售额的 40%。向 t 公司年供货额为 600 万元。 厦门美林达彩印有限公司：该公司成立于 2000 年，为内资企业，主 营 1、出版物、包装装璜印刷品、其它印刷品、普通商标的印刷；2、批 发、零售纸、纸制品；3、人用药品商标印刷、烟草制品商标印刷。注册 第 2 章 项目选型及竞争力分析 11 资本 200 万元。公司年销售额 2000 万元，其中主要是出版物印刷销售收 入，普通商品包装物占其总销售收入的 20%。向 t 公司年供货额为 100 万 元。 厦门汇锦城彩印有限公司：该公司成立于 2004 年，私营公司，主营 包装装璜印刷品、其它印刷品。注册资本 150 万元。由于公司成立不久， 经营规模还不是很大，目前 t 公司是它最大的客户，向 t 公司年供货额为 90 万元。 厦门和信彩印有限公司：该公司成立于 1995 年，中外合资经营企业， 主营彩色印刷制品的生产、加工。注册资本 210 万美元。其前身是厦门和 信彩色印刷公司，成立于 1989 年，主营彩色印刷。1995 年通过改制，成 立中外合资企业。向 t 公司年供货额 180 万元。 通过对以上几家公司的比较，发现厦门和信彩印有限公司具有以下优 势： 首先，和信从事包装印刷行业有 16 年历史，有比较成熟的技术和管 理经验。印刷技术达到国内同行业先进水平。和信现有技术人员 50 多人， 全部获得专业技术职称。2001 年通过 iso9001 认证。公司目前的组织结 构包括四个部：综合管理部、生产部、财务部、质量部。生产部下属有二 个车间： 印刷车间， 综合车间。 对于本身没有此行业经验的 abc 公司而言， 和信的技术和管理经验非常有助于 abc 公司快速的进入这个行业。 其次，它拥有比较高端的印刷设备和现代化的微机制版中心。主要设 备有：德国进口高宝五色胶印机，海德堡四色胶印机,单色胶印机、全自 动糊盒机等国内先进的印刷设备。和信公司帐面固定资产 3000 万元，其 中 80%以上是 2000 年之后购进的设备，其技术含量显著高于其他三家企 业。 第三，公司本身有较好的客户。它的主要客户有： abc 公司包装印刷项目投资分析 12 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 漳州灿坤实业有限公司 厦门银鹭食品有限公司 华威巧克力(厦门)有限公司 利胜电光源(厦门)有限公司 以上的客户都是颇具规模的企业，于 2003 年度对和信的销售额贡献 为 86%，即约人民币 23,800,000 元。稳定的客户源既说明和信在激烈竞 争的包装印刷市场具备一定的优势，又能保证未来的利润份额。 最后，和信公司是民营控股的企业，员工全部是合同工制，不存在国 企改制等员工身份的置换问题。这使得新公司的文化整合相对容易。厦门 和信彩印有限公司目前的股东结构图 2.1： 图 2 . 1 厦门和信彩印有限公司股东结构图 图 2 . 1 厦门和信彩印有限公司股东结构图 综合上述因素，厦门和信彩印有限公司具备明显的资源优势，是 abc 公司进军包装印刷制品行业理想的合作伙伴。 2.3 项目的五种竞争力分析 2.3 项目的五种竞争力分析 一个行业中的竞争状态是以下五种竞争力量共同作用的结果，见图 2.2 所示， 20.1 44 香港公司 和信贸易商行国有资产投资公司 厦门和信彩印有限公司 35.9 第 2 章 项目选型及竞争力分析 13 图 2 . 2 五种竞争力量模型图 2 . 2 五种竞争力量模型 1、行业中竞争卖方厂商之间的角逐，行业中竞争厂商对市场地位和 竞争优势的追逐构成了最主要的竞争压力。 2、其他行业中的公司为赢得本行业的客户去购买它们生产的替代产 品所采取的其他进攻性行动， 来自替代品的竞争压力取决于以下三个方面 的因素，价格的吸引力，在质量、性能和其他重要属性方面的满意程度和 购买者转向替代品的难度。 3、新竞争厂商的潜在进入，新进入者所遭遇的竞争威胁其严重程度 取决于两大因素，进入壁垒和现有厂商对新进入者的预期反应。 4、供应商可能拥有的谈判权利和优势，供应商的谈判优势来自于它 所提供商品的质量和性能，它所能够定出的价格或者它交货的可靠度。 5、产品购买者的谈判权利和优势，当购买者能够在价格、质量、服 务、或者其他的销售条款上拥有一定的谈判优势，那么购买者就会成为一 种强大的竞争力。 提供替代产品 行业中的公司 购买者 潜在的 进入者 关键投入 的供应商 竞争厂商之间的竞争 abc 公司包装印刷项目投资分析 14 2.3.1 竞争厂商 2.3.1 竞争厂商 作为竞争厂商之间的竞争是五种竞争力量中最强大的竞争力量。由于 包装印刷产品对交货时间要求很高， 所以本项目的竞争对手主要是福建区 域内的包装印刷企业。从福建省现有包装装潢印刷品企业数来看，截至 2004 年底，全省共有 1755 家。工业总产值超过亿元的有 8 家，它们排名 顺序依次为：福建统一马口铁包装有限公司、厦门明蓓塑胶有限公司、厦 门五福印务有限公司、 厦门安妮纸业有限公司、 厦门富兴华印刷有限公司、 厦门合兴包装印刷有限公司、 永丰馀纸业(厦门)有限公司、 联盛(厦门) 彩 印有限公司。这 8 家企业虽然都从事包装装潢印刷品的生产，但有各自的 专长，例如福建统一马口铁包装有限公司主要生产金属包装产品，厦门五 福印务有限公司主要是生产烟盒包装， 厦门安妮纸业有限公司主要是办公 用品的生产等，生产纸制品和塑料制品包装的企业只有三家，他们是厦门 富兴华印刷有限公司、厦门合兴包装印刷有限公司、联盛(厦门)彩印有限 公司。由于这三家企业是厦门包装印刷行业的代表性企业，分析他们能了 解该行业在厦门的现状和未来的发展， 下面就以联盛(厦门)彩印有限公司 为例，分析它的技术、设备、市场情况。 联盛厦门彩印有限公司是由丰耀(香港)企业有限公司在中国大陆独 资兴建的现代化彩印包装生产企业。始创于 1992 年，位于中国经济特区 厦门市，拥有占地 24000 平方米现代化标准厂房，实施 iso9001 的国际质 量体系管理。主要从事包装装潢印刷制品，经营范围包括出版物及商标的 制作，每年纸类彩印制品吞吐量数万吨，年产值数亿，产能与产值年递增 率均在 30%以上。公司主要的产品包括：鞋盒、电器、食品、化妆品、医 药、玩具、木制品等各种彩印包装装潢制品共 1000 多种。产品远销美国、 日本、英国、韩国、澳大利亚等，在国内福建、东北、上海、武汉等也拥 有大批客户，产品出口或间接出口占 95%以上。公司生产设备主要有德国 第 2 章 项目选型及竞争力分析 15 制造的具有世界先进水平的最新型海德堡cp2000型cd及罗兰r900全开， 对开，四开印刷尺寸的六色、五色、四色、双色，单色胶印机；配套印前 电脑设计、agfa 激光照排、数码打样、纸张分切、电脑裁纸、电脑制版 及印后上光、磨光、uv、覆膜、烫金、压花、制模、轧盒、上胶、瓦楞、 贴面裱糊、自动糊盒、冲孔装订等一系列自动化的彩印包装制品生产线， 并且自设实验室配备国际先进的海德堡 cpc24 印刷品质控制设备和色彩 测试仪及各种印前印后纸张产品检测设备。公司也通过中国 ccr、cqc 及 国际认证机构 dnv、 moody 的 iso9000 国际质量体系认证。 现有员工 1,600 多人，技术熟练员工居多数，高、中级职称技术人员占 20%，品质保证人 员占 10%。 从上述情况可以看出，以联盛为代表的厦门本土彩印企业设备、技术 力量都很雄厚， 他们对本项目构成较大的竞争压力。 上述和信公司的技术、 设备能力与联盛公司有一定差距， 因此 abc 公司与和信合作成立本项目之 后，需要进一步加强技术能力以增加竞争力。 2.3.2 潜在进入者 2.3.2 潜在进入者 由于包装印刷企业的技术门槛较低， 所以大部分新进入的企业都是资 金和设备投入不高的企业，对 abc 公司的威胁较小。但一些国际性大公司 看好中国在包装行业的市场，纷纷投资在中国建厂。在第九届中国国际投 资贸易洽谈会上，全球影像行业的领导者伊士曼柯达公司厦门现场宣布, 公司将投资近 1 亿美元，在厦门建立计算机直接制版（ctp）工厂，服务 于快速增长的商业印刷业。新工厂将建在世界一流的柯达感光厂厂区内， 充分利用已有的厂区基础设施和当地政府的提供的良好投资环境。 主要经 营以计算机为基础的数字化图文影像产品、设备、系统和材料的设计、开 发、加工制造、集成、销售、维修和服务等。该项目核准手续完成后柯达 abc 公司包装印刷项目投资分析 16 将立即投入工厂建设, 计划于 2006 年年中开始投入使用。数字技术大大 缩短了印刷周期、减少了人工操作、提高了产品质量、增加了自动化工作 的程度。这些能使印刷厂商为客户提供周期更短，价格更低的全方位的服 务。厦门的包装印刷企业目前主要还是以胶印为主。柯达在厦门率先引进 数字印刷技术，必将对厦门印刷市场产生巨大的冲击，加快印刷业从胶印 技术向数字印刷技术的前进步伐。abc 公司在这种技术压力下，应该也 引进数字印刷技术，投资计算机直接制版（ctp）设备，争取能走在市场 的前列。 2.3.3 购买者 2.3.3 购买者 所有的生产企业都需要包装印刷产品。从整个包装产品的特性来看， 当前客户对包装产品的要求出现以下的特点： 1、 个性化小批量。进入新世纪，消费者追求高品位、高质量的生活 已成为时下的消费潮流和趋势，企业为适应时代的发展，纷纷投入科技力 量展开科技创新，用个性化较强的产品启动新的市场，以此满足消费者对 个性化商品的需求。因此，经济学家已经断言，21 世纪企业卖的不只是 产品，而是根据消费者的特殊需求，不断推出按需定制的个性化商品。产 品按需定制个性化， 与产品密不可分的包装也成为体现企业产品创新意识 和现代意识的重要一环，也就是说，产品的包装也要同步进行创新和个性 化设计。个性化产品一方面提高了包装设计的难度，另一方面必将使得包 装产品出现多批次小批量的情况，这对包装印刷品的成本影响很大。 2、 交货时间短。全世界的企业都在重视物流环节的有效性，物料流 通越快对资金的占用越低。包装是所有产品生产的最后一道环节，包装材 料不到位直接影响交货时间， 因此客户对包装材料的交货周期要求越来越 高。 第 2 章 项目选型及竞争力分析 17 另外，福建主要是食品、机械电子、服装鞋等产品的生产基地，因此 abc 公司应该有偏向性的选择这几个行业的包装需求作为市场分析重点。 1、食品包装。为确保包装食品的安全，食品包装材料必须要有高阻 隔性。 油脂食品要求具有高阻氧性和阻油性； 干燥食品要求具有高阻湿性， 芳香食品要求具有高保香性；果品蔬菜类生鲜食品要求包装具有高的氧 气、二氧化碳和水蒸气的透气性。此外食品包装材料还要有高的抗拉伸强 度、耐撕裂、耐冲击强度，优良的化学稳定性，不与内装食品发生任何化 学反应，确保食品安全；另外还要有较高的耐温性，满足食品的高温消毒 和低温储藏等要求。 2、机械电子产品包装。福建省的机械电子行业主要面向出口，化为 了充分利用自然资源和尽可能降低邮递及运输等费用，包装用纸、纸板及 箱板纸的优质轻量是发展方向，尤其是用量最大的瓦楞原纸及牛皮箱板 纸。随着国外客户对环保的要求越来越高，环保型包装材料成为客户关注 的重要因素。环保型包装材料在于两个方面，一是降低包装材料的资源消 耗，二是使用可降解的包装材料。 由于包装印刷品市场的竞争很激烈， 因此购买者的博弈能力还是很大 的，面对客户不断出现的新要求、新变化，包装印刷企业可以讨价还价的 余地并不多，因此只能不断提高自身的技术和生产管理能力，才能满足客 户的要求，从而在竞争中脱颖而出。 2.3.4 供应商 2.3.4 供应商 印刷设备是比较包装印刷企业技术能力的最主要指标。而中国企业所 使用的高档印刷设备都是向几家国际知名印刷供应商进口，例如海德堡、 曼罗兰等。由于中国的印刷市场巨大，国际印刷设备巨头均在中国设有分 公司或办事处，大力发展其在中国的业务。国家对印刷设备的进口也是相 abc 公司包装印刷项目投资分析 18 当扶持的，在 2004 年关税调整中，有关印刷设备 31 个税目中，有 7 个项 目调低了税率，印刷设备的关税总水平达 10.4%，与全部税目的关税总水 平相当。其中人们最关心的胶印机进口关税税率由 2003 年的 12.4%，下 降到 2004 年 10%，下降幅度达 19.35%。并且印刷设备中的卷筒纸和对开 以上单纸张多色胶印机属于国家对外商投资企业投资鼓励类项目， 对于外 商投资企业采购外商投资企业产业指导目录 （2004 修订版）中鼓励投 资类的设备，还可以享受固定资产所得税抵免。由于一些高质量的印刷设 备国内没有替代产品，因此这些设备的价格普遍较贵。这一点恐怕短时间 内难以解决。 包装印刷企业另一个主要的供应商就是原材料供应商，包括纸张，塑 料等，原料供应都有充分的保障。主要的问题是随着能源价格不断攀升， 原材料价格上涨，这是行业面临的普遍问题。 2.3.5 提供替代产品的竞争压力 2.3.5 提供替代产品的竞争压力 纸和塑料包装产品是包装的两大主力军，也正成为金属、玻璃等包装 制品的替代品，因此，纸和塑料包装产品本身被替代的威胁并不大。但是 纸和塑料包装本身使用的原材料是存在不断改进的， 例如可降解的塑料替 代不可降解的塑料等，因此 abc 公司需要对纸和塑料原料给予关注，跟进 市场的步伐，就可以化解替代品的威胁。 从上面的分析可以看到， 在包装印刷品市场上主要是竞争厂商之间的 竞争，同时还要面对试图进入这个行业的外国潜在竞争者。行业的主要进 入壁垒是资金。在解决资金的情况下，进入高端包装印刷制品市场还是有 足够的前景的。 由此作为新进入者 abc 公司必须迅速地增加自己的核心竞 争力， 通过提供优质的产品， 卓越的服务， 加强技术创新， 增强管理能力， 方能立足于市场。 第 2 章 项目选型及竞争力分析 19 2.4 项目的 swot 分析 2.4 项目的 swot 分析 模型是企业结合自身优势（strengths） 、劣势（weakness） 及其所处环境的机会（opportunities） 、威胁（threats）进行战略构思 战略选择的重要工具。 产业结构、科技进步与消费者行为的快速变化， 使企业获得和保持竞争优势将变得越来越困难， 根据以资源为基础的企业 观，资源是企业获得竞争优势的来源而知识又是有效利用资源的基础，所 以对知识进行有效的管理将对企业获得和保持竞争优势越来越重要， 只用 成功的抓住机会，避开威胁，充分发挥企业自身的优势，有效的克服企业 的劣势，企业才可能通过实施正确的企业战略，在激烈的市场竞争中获得 竞争优势。 矩阵就是帮助管理者制定如下四类战略的重要匹配工具 so 战略 wo 战略 st 战略和 wt 战略。 优势机会（so）战略是一种发挥企业内部优势而利用企业外部机会 的战略。 弱点机会（wo）战略是以通过利用外部机会来弥补内部弱点为目标 的战略。 优势威胁（st）战略是利用本企业的优势回避或减轻外部威胁的影 响。 弱点威胁（wt）战略是一种旨在减少内部弱点同时回避外部环境威 胁的防御性战略。 需要特别指出的是，运用 矩阵的目的在于产生可行的备选 战略，而不是选择或确定最终战略，并不是所有在 矩阵中的战 略都要被实施。 abc 公司包装印刷项目投资分析 20 2.4.1 优势（strengths） 2.4.1 优势（strengths） 1、该项目的建成，将扩展 abc 公司的产业链，解决困扰光源产品的 包装问题，降低包装成本、提高劳动生产率。 2、abc 公司本身每年对包装产品有 3000 万元的需求量，在一定程度 上保证本项目的销售前景。 3、abc 公司有较大的资金优势，能保证先进技术和设备的投资。 4、与和信公司的合作能集合双方之所长，形成规模经济。 2.4.2 劣势（weakness） 2.4.2 劣势（weakness） 1、第一次进入该行业，对此行业的细节了解不够，存在知识缺口。 2、行业内市场竞争比较激烈。 3、原材料价格不断上升。 2.4.3 机会（opportunities） 2.4.3 机会（opportunities） 1、政府对高端包装印刷产业大力扶持。 2、市场需求不断扩大。 2.4.4 威胁（threats） 2.4.4 威胁（threats） 1、跨国公司的进入，现有竞争厂商利用其市场地位不断扩能，提高 行业的进入壁垒。 2、国家放开对外资进入包装装潢印刷企业的限制，会令市场更开放， 竞争可能加剧。 3、印刷技术的不断进步，使设备投资过大。 因此我们的 战略是： 1、迅速形成批量化，规模化的生产能力。 2、取得国家的政策支持，争取财政扶持。 第 2 章 项目选型及竞争力分析 21 3、利用 abc 公司现有的供应链资源，实施关系营销，建立自己的稳 定业务渠道。 战略 1、通过与合资方的紧密合作，加强研发力量。 2、紧跟市场趋势，投入新的技术和设备。 3、在必要的情况下，引进技术战略投资者。 战略 1、对项目合作的和信公司提供的技术进行消化吸收，同时在此基础 上进行自主创新，以形成具有自主知识产权的技术。 2、通过提供优越的条件，引进急需的人才。 3、利用 abc 公司与政府良好的关系，积极地取得政府的财力，信贷 政策等相关支持，通过地方政府申请国家产业资金扶持。 战略 1、abc 公司几年发展之后，考虑在香港上市，保障整体的实力。 2、通过合资协议，解决和信公司提供技术的有关知识产权问题。 abc 公司包装印刷项目投资分析 22 第第 3 章章 投资范围及项目资金筹措投资范围及项目资金筹措 3.1 投资范围 3.1 投资范围 abc 公司可以采用多种形式与和信合作进入包装印刷行业： 第一， 收购和信公司的主要资产； abc 公司可通过收购现有和信的资 产开始经营包装印刷业。这种收购资产的方式，其有利的一面是，新公司 无需承担和信的任何债务或责任；其不利的一面是，收购资产一般会涉及 多种税负，如增值税、营业税、土地增值税、预提所得税等，并且不能利 用和信最重要的资源人才为 abc 公司所用。 第二， 收购和信公司的股权。 abc 公司也可通过收购和信目前中方或 外方的股权而成为该外商投资企业的投资一方，和信继续经营。这种收购 股权的方式，其有利的一面是，相对收购资产的方式，税务要轻得多，一 般只涉及预提所得税， 并且这种收购方式不需要经过和信公司经营者的同 意，所以实践中绝大多数情况下均采用收购股权的方式；但其不利的一面 是，abc 公司作为新的投资方，要与其它投资方一样按投资比例承担和信 目前所有债务和责任。收购股权，通常又有下列两种方式： a、直接收购 直接收购，是指 abc 公司直接收购和信中方或外方股东的股权。这种 收购方式有利的一面是，abc 公司可以更有效地参与或控制和信的经营； 不利的一面是，和信公司的股东可能并不愿意出让所拥有的股权，使得谈 判变得不易。 b、间接收购 间接收购，是指 abc 公司的股东 nw 公司在中国境外通过收购和信香 第 3 章 投资范围及项目资金筹措 23 港股东的股权以达到间接拥有和信的股权。这种收购方式的有利一面是， 纯属中国境外交易，无需经中国任何方面的批准，再转让中国境外公司的 股权也很方便,也不用缴中国有关的税负；不利的一面是，abc 公司不易 直接参与或控制外商投资企业的日常经营管理， 不能有效控制新公司的经 营管理。 第三， 与和信合营成立新的外商投资企业。从 abc 公司长远的战略 目标来看，扩大经营规模，纵向整合产业链，这要求 abc 公司能控制新企 业的生产经营。从经营的角度，abc 公司进入包装印刷行业部分是出于保 证供货质量，降低产品成本的目的。所以 abc 公司的最优选择是双方整合 各自的优势，在已有的光源产品生产基地上成立新的包装印刷企业，投资 范围是新公司 51%的股权，从而能够控制新公司的经营。abc 公司以位于 海沧空置的土地及其之上已建成的厂房作为资本投入， 而和信以它现有的 固定资产作为资本投入。双方不足的部分各按持股比例以现金方式投入。 这种方式使得 abc 公司既控制了新公司的经营， 又有效规避了和信原有的 债权债务关系。新公司的股东结构图如图 3.1。 图 3 . 1 a b c公司包装印刷项目股东结构图图 3 . 1 a b c公司包装印刷项目股东结构图 51 abc 公司 新公司 49 厦门和信彩印有限公司 abc 公司包装印刷项目投资分析 24 3.2 投资估算与资金筹措 3.2.1 投资估算 3.2 投资估算与资金筹措 3.2.1 投资估算 目前厦门和信彩印有限公司投入的包装印刷固定资产净值约 2400 万 元，考虑到其主要是以固定资产投资，并占有 49%的股权，新公司的注册 资本大约需要 5000 万元，相应 abc 公司预算的投资额为约人民币 25,500,000 元，其中包括估值约为人民币 22,000,000 元位于海沧约 26,000 平方米的土地及其之上占地约 13,000 平方米的厂房，余下的部分 约人民币 3,500,000 元以现金方式投入。 3.2.2 资金筹措 3.2.2 资金筹措 ? 融资方式 企业主要通过两种方式进行资产筹资，权益资本和债务资本。债务可 分为短期和长期两种。权益资本主要包括内部留存收益和外部股本性融 资。这两种均属于长期融资。abc 公司使用自有的土地和厂房 2200 万元 投资该项目，属于权益资本。投资另外所需 350 万元现金，采用长期贷款 的方式解决。 ? 资本成本 资金成本是指筹措和使用资金所应负担的各种费用。 长期投资就企业 来说属于资本支出范畴，而资本是不能无偿