（企业管理专业论文）企业集团资金管理探研.pdf

中文摘要 随着我国改革的深入和进入世界贸易组织，经济全球化对我国的影响不断加 深。企业集团已经成为我国经济活动中最为活跃的力量，我国的企业集团由面向 国内市场转向面对国际市场的竞争如何管理好企业集团成为目前各界讨论的热 点。在经历了“以生产为核心”和“以市场为核心”的管理理念后，“以财务为核心” 的管理理念受到了越来越多理论界和实业界人士的认可。财务管理关系到企业的 生存和发展，也是企业可持续发展的关键，如何建立科学的企业集团财务管理模 式，是我国政府和企业集团必须面临的重大课题。 企业财务管理的核心是资金管理，这是因为资金是企业的血液，它贯穿于企 业采购、生产、销售等各个环节，企业集团能否体现其整体效应和协同效应与资 金管理的效率、方法密不可分。企业集团资金管理的有多种模式，在不同的经营 环境体制下，企业集团依据不同情况选择最适合自身的资金管理模式，从而使企 业集团的资金管理达到均衡和高效。 本文主要采用了规范研究的方法，结合案例进行分析。首先界定企业集团的 概念，明确企业集团的类型和特征；随后介绍企业集团财务管理的原则、模式； 接下来进行企业集团现有资金管理模式介绍及利弊比较；然后探讨了信息技术对 企业集团资金管理的支持；最后对y q 集团的资金管理进行分析。 关键词：企业集团财务管理资金管理模式研究 a b s t r a c t w i t l lt h ed e 印e m n go fm er e f o mi nc 垴1 aa n dt l l ea c c e s s i o nt ot l l ew t o ， e c o n o r n j c sg l o b a l i z a t i o nh a sm o r ea l l dm o r e硼u e i l c eo no u rc o u n t i y g r o u p c o n l p a i l yh a sb e e no n eo ft l l em o s ti i i l p o r t a mp o w e r si i lo u re c o n o l i l i ca c t i v i t i e s ，a n d h a sb e e nc a r 巧i i l go u tt h e 仃a n s i t i o n 盘d me x t e n s i v et om 柚a g i i l gs t a n d a r d i z a t i o na n d g o i n go u to ft h ec o u n t 巧sg a t e w a yf a c i n gt h ei n t e m a t i o n a lm a r k e ti n s t e a do ft 1 1 e d o m e s t i cm a r k e t i th a sb e e n 也eh o t t e s ti s s u ei i lt h ea c a d e m i cd i s c u s s i o na b o u th o wt o r u ng r o l l pc o m p a l l ye 腩c t i v e l y a r e rm ep h i l o s o p h i e so f “p r o d u c t i o no r i e n t e d ”a n d “m a r k e to r i e n t e d ”i nt h ec o m p a n ym a n a g e m e n ta c t i v i 够，“f i n a n c i a la c t i v i 够o r i e n t e d ” p m l o s o p h yh a sb e e nm o r ea 1 1 dm o r ea c c 印t e db yb o t ha c a d e r n i cr e s e a r c h e ra n d b u s i n e s sm a n a g e r s t h ef - m a n c i a la m m l l i s 仃a t i o ni st h ek e yo fs u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t o fm ee m e r p r i s e i tc o n c e m st h ee 虹s t e n c ea n dd e v e l o p m e n to ft l l ee i l t e l p r i s e sd i r e c t l y h o wt os e tu pt 1 1 es c i e m m cf - m a n c i a lm a n a g e m e n tm o d eo fg r o u pc o m p a n yi st h e g r e a ts u b j e c tt oo u rg o v e m m e n ta n de m e 印r i s e c 印i t a l i sm ec o r eo ft l l ef i n a n c i a la d i i l i j l i s 们t i o no fe n t e l p r i s e s c 印i t a li st h e b l o o do fe m e 叩r i s e s i ti n v 0 1 v e si 芏1t h ew h o l ep r o c e s so f p r o d u c t i o nc y c l e ，s u c ha sr a w m a t e r i a lp u r c h a s i n g ，g o o d sp r o d u c t i o l l ，p r o d u c ts e l l i n ga i l ds oo n w h e t h e rg r o u p c o m p a n yc o u l ds h o w “ss y n e 曙ye f f e c t i sc l o s e l yr e l a t e dt oc a p i t a lm a n a g e m 饥t m o d e la n dm a n a g e m e n te 伍c i e n c y g r o u pc o m p a n yh a sm a n yk i n d so fm o d e so f c a p i t a lm a n a g e m e m a n ye i l t e 印r i s e u n d e rd i 虢r e i l t m a n a g e m e l l te n v 拍r 吼e n t s y s t e m sc a nc h o o s ei t sm o s ts u i t a b l ec a p i t a lm a n a g e m e n tm o d ea c c o r d m gt od i 脏r e n t s i t u 撕o n sa n dm a k et 1 1 ec a p i t a lm a n a g e m e n te v e n l ya i l dm g h e f f i c i e n c y n o m a t i v ea p p r o a c hi su s e dt or e s e a r c ho nt h i st h e s i s ，a n dc a s es t u d yi sa l s ou s e d i nt h j sa n i c l e f i r s to fa l l ，w ew i l lm a k ec l e a rt h ec o n c e p to fg r o u pc o m p a n ya i l d “s m a i nc h a r a c t e r i s t i c sa n dt y p e s t h e nw ew i l li i l t r o d u c et 1 1 ep r i n c i p l e sa n dm o d e l so f f i n a i l c i a lm a n a g e m e mi ng r o u pc o i n p a n ya f t e n v a r d s ，w ew i l lc o m et ot h ek i l l gp o i n t o ff m a l l c i a lm a l l a g e m e n t c 印i t a lm a n a g e m e n t ，i n c l u d i n gt h em a n a g e m e n tm o d e l s a 1 1 da i l a l y s i so f m e i rc o l l sa n dp r o s t 1 1 e nw ew i ld i s c u s si n f o 邢a t i o nt e c h n o j o g y s a p p l i c a t i o nt of c m ( f u l l d sc e m r a l i z e dm a n a g e m e m ) a t1 a s t ，w ew i l lm a l ( eac a s e a n a l y s i so ny qc o 印o r a t i o n k e yw o r d s ： g r o u pc o m p a n y ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，c 印i t a lm a l l a g e m e n t ，c a s e a n a l y s i s 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得墨盗蠢茔或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：矽危苕叁 签字日期 矽占年j 月咖 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解鑫洼盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权苤鲞态鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 匆，座寺彳豸 导师签名： 知铭 签字日期：切占年j 月，j 。日签字日期：饧卵岔年厂月，1 7 日 引言 引言 企业集团是我国改革开放后出现的新事物。近二十年来，我国企业集团从萌 芽和孕育开始，经过艰难成长阶段，不断调整，已经进入了稳步发展时期。目前， 企业集团对我国经济发展的作用越来越受到重视。人们已经认识到：企业集团既 是我国经济发展的中坚和骨干，也是我国对外经济合作的基础和参与国际竞争的 主力：企业集团能带动中小企业的发展，是宏观调控的传导点和作用点；企业集 团能推动生产要素的合理流动，有利于国有资产战略重组和产业结构高级化；企 业集团是国家授权投资机构的生长点，对构建我国新型国有资产管理体制意义重 大。 企业集团在组织结构上不仅成员单位众多，管理链条长，而且各级分支机构 的地域纵横交错。在这种环境下如何有效地监控集团内部成员单位的经营活动， 尤其是资金动作，以确保下属企业经营行为的规范化是企业集团管理中普遍面临 的一个难题，其中迫切需要解决的是资金分散、管理失控、资金利用效率低等问 题。 放眼世界，加入世界贸易组织又对我国企业集团提出了新的要求。我国企业 集团不能总是依靠政府保护，也不能永远依靠自己的垄断地位了。中国要进入世 界经济的主流，必须让中国的企业集团在世界舞台上与发达国家的跨国公司相竞 争。 笔者希望以企业集团的特征为出发点，首先明确企业集团财务管理的模式选 择及利弊比较，确认资金管理在财务管理中的核心地位，进而深入到资金管理模 式的比较分析。 第一章企业集团概述 1 1 企业集团概念 第一章企业集团概述 企业集团一词最早是从日本引进来的。 日本有的学者从资本积累的机构和方式的角度来考察企业集团，认为“企业 集团的结构特征是，在集团内部不存在单方面控制其他企业的支配性资本。”核 心企业( 核心银行、商社等) 虽然起着核心作用，但是不能够形成单方面的控制关 系。集团本身并不具备资本积累机构，成员企业的核心是“各自进行积累的”。“因 此，从企业集团本身来看，在经济学上不能对其实体做出规定。实际上，从经营 学的角度对其做出规定倒是较为恰当的。 与一般的企业间经营合作、横向经济联合不同的是，企业集团内部一般拥有 几个实力强大、相互关系稳定的核心企业，每个核心企业各自有自己的系列企业 群，也即控股的子公司、孙公司及持股的关联公司。日本的企业集团的一般结构 如图所示： 图1 1日本企业集团的一般结构 从图一可看出日本企业集团的结合程度有如下七个特点：“( 1 ) 经理会的设立； ( 2 ) 股票互持；( 3 ) 高级职员的相互派遣；( 4 ) 系列贷款：( 5 ) 集团内交易；( 6 ) 作为集 团整体向新事业领域的扩展；( 7 ) 共同的商标等的管理、标记符号的展示。” 但是，在国内关于什么是企业集团，并没有一个统一的概念表述。我国政府 第一章企业集团概述 对企业集团定义的表述主要有以下几种： 1 1 9 8 7 年1 2 月国家体改委、国家经委联合颁布的关于组建和发展企业集 团的几点意见中对企业集团定义的表述是：“企业集团是为了适应社会主义有 计划商品经济和社会化大生产的客观需要而出现的一种具有高层次组织结构的 经济组织。它的核心层是自主经营、独立核算、自负盈亏、照章纳税、能够承担 经济责任、具有法人资格的经济实体。” 2 1 9 9 1 年1 2 月国务院批转国家计委、国家体改委、国务院生产办公室关 于选择一批大型企业集团进行试点请示的通知中，对企业集团的定义是：“企 业集团是适应我国社会主义有计划商品经济和社会化大生产的客观需要而出现 的一种新的组织形式。”企业集团必须具备以下条件： ( 1 ) 必须有个实力强大、具有投资中心功能的集团核心。这个核心可以是 一个大型生产、流通企业，也可以是一个资本雄厚的控股公司。 ( 2 ) 必须有多层次的组织结构。除了核心企业外，必须有一定数量的紧密层 企业，最好还要有半紧密层和松散层企业。 ( 3 ) 企业集团的核心企业和其他成员企业之间，要通过资产和生产经营的纽 带组成一个有机整体。核心企业与紧密层企业之间应建立资产控股关系。核心企 业、紧密层企业与半紧密层企业之间，要逐步发展资产的联结纽带。 ( 4 ) 企业集团的核心企业和其他成员企业，各自有具有法人资格。这是企业 集团与单个大型企业的重要区别。 3 1 9 9 8 年4 月，国家工商行政管理局发的工商企字( 1 9 9 8 ) 第5 9 号文件企 业集团登记管理暂行规定中对企业集团的定义是：企业集团是指以资本为主要 联结纽带的母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参 股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。 自从2 0 世纪8 0 年代初“企业集团”这一概念进入我国经济生活，理论界就从 不同角度对企业集团的概念展开了由浅及深的研究，并提出了数种以至数十种之 多的关于“企业集团”的定义。 1 9 8 7 年9 月，王继勃在中国企协参加第四次中日企业管理研讨会代表团 的报告中介绍日本企业集团发展趋势时说：“在日本，所谓企业集团( 或系列) ， 是指一部分企业之间存在某种固定的联合关系，把企业合理行动有机结合起来而 形成的组织，这种集团形成了日本产业组织的一大特色。”这是中国学者在介绍 企业集团概念的最初阐述。 1 9 9 1 年，蒋一苇在其由中国劳动出版社出版的企业集团概论一书中认 为：“企业集团是多个法人企业通过一定纽带，具有多个层次，并允许跨行业、 跨部门、跨地区、跨所有制、跨国所组成的大型经济联合组织。” 一3 第一章企业集团概述 1 9 9 4 年，杜飞进在北京人民出版社出版的企业集团论中定义：“企业集 团是易实业雄厚的企业为核心，通过相应的组织形态和经济权责把众多企业联结 在企业的多层次的法人联合体。” 1 9 9 4 年，李朴民在中国经济出版社出版的现代中国企业集团形成、运行 与管理协调中认为：“企业集团是建立在社会主义公有制基础之上，与社会化 大生产相适应的，以产权为主要联结纽带、以现代公司制为主要体制特征，两个 或者两个以上的法人企业联合组织。” 1 9 9 7 年，周振国在广东高等教育出版社出版的中国企业集团发展论中 将企业集团定义为：“企业集团是多个法人企业在共同利益的基础上，通过资产 等联系纽带，以实力雄厚的企业为核心，组建的具有多层次的组织结构及多种经 济功能的大型法人企业联合体。” 1 9 9 8 年，张德勋等编著的，由四川大学出版社出版的企业集团与股份经 济实务中将企业集团表述为：“企业集团是以一个实力雄厚的大型企业为核心， 以产权联结为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多种纽带，把多个企业， 事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合 体。” 综上所述，企业集团是指以产权关系为纽带，以实现资源聚集整合优势及管 理协同优势为目的的多个法人构成的企业联合体。企业集团本身并不是法人，也 不具备法人资格以及相应的民事权利。在企业集团中，除分公司外，子公司及其 他成员企业同母公司一样，均具有独立的法人资格及相应的民事权利：核心企业 是企业集团的母公司，即控股公司，也称作集团公司，它可以代表集团整体对内 行使管理权，对外行使外交权，子公司与其他成员企业以自身的名义对内对外行 使法人权。 1 2 企业集团的经济特征 企业集团作为市场经济和社会化大生产条件下的产物，在世界范围内己普遍 存在，具有以下几点共性特征： 1 企业集团最大的优势体现为资源的聚集整合性与管理的协同性，包括人力 资源优势、生产资料资源优势、财务资源优势、技术信息共享优势、管理协同优 势，以及通过上述资源优势复合而生成的集团整体的竞争优势等。如果多个法人 联合体能够产生“1 + 1 2 ”的整合协同效果，便认为是本质意义上的企业集团，否 则也就不过是一个名存实亡的形式。 2 为实现资源整合与管理协同效应，母公司、子公司以及其他成员企业彼此 之间必须遵循集团一体化的统一“规范”，实现协调有序运行。 4 第一章企业集团概述 3 企业集团各阶层成员企业自觉而能动地遵循集团的统一“规范”，所立的“规 范”既有利于实现集团整体利益的最大化，同时也有利于实现各成员企业个体利 益的最大化，即必须能够在尊重各阶层成员企业平等的社会人格地位，激发其积 极性、创造性与责任感的基础上，将各自的行为纳入集团的统一“规范”，以谋求 资源聚合性与管理协同效应的最大化。反过来再借助集团的整体效应，进一步保 障与推动各阶层成员企业利益目标的更大实现，从而在整体与局部之间形成一种 利益的依存互动机制。 4 作为管理总部的母公司必须能够充分发挥主导功能，并通过集团组织章 程、发展战略、管理政策、管理制度等的制定，为集团整体及各阶层成员企业的 协调有序运行确立行为规范准则：任何一个企业，若想加入集团，取得成员资格， 必须首先承认集团的章程、发展战略、管理政策、管理制度，服从集团整体利益 最大化目标，接受管理总部的一体化统一领导为前提，否则不能被接纳为成员企 k 。 1 3 我国企业集团的形成及发展现状 1 3 1 我国企业集团的形成 2 0 世纪7 0 年代末至8 0 年代初，我国确立了改革开放路线，把经济建设作为 工作中心。同时，为了学习日本经济发展的经验，从1 9 7 9 年开始，我国多次组 团前往日本进行企业管理考察，并且将考察结果写成报告上报国务院。1 9 7 9 年 开始，中日两国每年都举办中日企、业管理研讨会。在1 9 8 7 年举行的中日企业 管理研讨会上，中国学者王继勃系统地总结了日本企业集团的状况，以日本企 业集团发展趋势为题发表了一篇论文，才比较全面地介绍了企业集团的有关概 念，以及日本工业企业集团发展概况，分析了日本大企业集团发展的新趋势。指 出“要按照商业经济发展规律来形成大企业集团”，“需要认真研究和探索在中国 现实条件下，形成大企业集团特殊机制”，从此，企业集团被引入中国。 1 3 2 我国企业集团的发展 中国的企业集团是在2 0 世纪8 0 年代的企业改革和企业组织形式结构调整 中，在政府的指导和推动下，随着经济机制改革的深化而逐步发展壮大的。 1 9 8 6 年3 月，国务院颁布了关于进一步推动横向经济联合若干问题的决 定。在这个文件中指出“党的十一接三中全会以来，随着对内搞活经济，对外实 行开放方针的贯彻执行，地区、部门之间开始打破封锁，在生产、流通、科技领 域，多层次、多形式的横向经济联系有了很大的发展，势头很好。在扩大企业自 第一章企业集团概述 主权的基础上，企业之间出现了不同内容、不同形式的横向经济联合，这是我国 经济生活中的一个新事物，已经显示出了很大的优势性和强大的生命力。横向经 济联合，是经济体制改革的重要内容，是发展社会生产力的要求。它促进了资源 开发和资金的合理使用，促进了商品流通和社会主义统一市场的形成，促进了技 术进步和人才的合理交流，促进了经济结构和地区布局的合理化。横向经济联合， 是发展社会主义商品经济的客观要求，是社会化大生产的必然趋势，是多条块分 割、地区封锁的有力冲击，对于加快整个经济体制改革和社会主义现代化建设， 具有深远意义”。它充分肯定了横向经济联合这一企业改革的新生事物。这也是 我国政府第一次在企业改革中提出了“企业集团”的概念，但是这时候对企业集团 的内涵和组织形式等等还没有深刻的认识，所以也只是从推动企业联合的角度， 为了使企业联合起来，充分发挥联合优势而提出了指导意见。 1 9 8 7 年1 2 月，国家体改委、国家经委印发了关于组建和发展企业集团的 几点意见，在这个文件中第一次对组建企业集团提出了较为详细的指导意见。 文件指出： 1 企业集团是适应社会主义有计划商品经济和社会化大生产的客观需要而 出现的一种具有多层次组织结构的经济组织，它的核心是自主经营、独立核算、 自负盈亏、照章纳税、能够承担经济责任、具有法人资格的经济实体。 2 企业集团是以公有制为基础，以名牌优质产品或者国民经济中的重大产品 为龙头，以一个或者若干个大型骨干企业、独立科研设计单位为主体，由多个有 内在经济、技术联系的企业和科研设计单位组成；它在某个行业或者某类产品的 生产经营活动中占有举足轻重的地位，有较强大的科研开发能力，具有科研、生 产、销售、信息、服务等综合能力。 3 组建企业集团，对深化经济体制改革，发展生产力具有深远意义。发展企 业集团有利于打破条块分割，改变企业“大而全”、“小而全”的格局，促进企业组 织结构合理化和资源的合理配置，形成合理的经济规模：有利于实行政企职责分 开，转变政府管理经济的智能，深化企业内部改革，完善企业经营机制。 1 9 9 1 年1 2 月，国务院转批国家计委、国家体改委、国务院生产办公室关 于选择一批大型企业集团进行试点请示的通知。为了促进企业集团的健康发展， 国务院决定选择一批大型企业集团分期分批进行试点。第一批国务院试点企业集 团共5 5 家，分布在1 2 个行业系统。国务院在1 9 9 2 年2 月在北京香山饭店召开 会议，研究了企业集团组建的有关政策，进度要求。当时，5 5 家被试点的企业 集团基本上仍然是核心企业参加，还没有组建集团，后来在第一批试点集团组建 过程中，撤销了东北内蒙古煤炭集团，批准广东核电集团、葛洲坝水力水电工程 集团、神华集团列入试点，这样第一批国务院试点单位实际上是5 7 家。 6 第一章企业集团概述 1 3 3 我国企业集团的现状 中国企业集团在经历了近2 0 年从无到有、从小到大的发展历程后，已经取 得了长足的进步。他们不但在国内已经成为国计民生的产业支柱，并随着经济全 球化的大潮，走出国门参预到国际竞争中去。 1 我国企业集团发展势头迅猛。以中国企业5 0 0 强近五年的发展变化为例： 首先，五年来5 0 0 强企业的门槛不断提高。在2 0 0 2 2 0 0 4 年中，每年的提高幅 度是5 亿元人民币，而从2 0 0 4 年至2 0 0 5 年，门槛一下提升1 5 亿元人民币，2 0 0 6 年与2 0 0 5 年相比，门槛增加幅度也约为1 5 亿元人民币，杭州汽轮动力集团有限 公司以6 0 7 0 亿元名列2 0 0 6 年排行榜的第5 0 0 名。其次从整体上看，2 0 0 6 中国 企业5 0 0 强的营业收入达1 4 1 4 万亿元、资产总额达4 1 1 7 万亿元。与2 0 0 2 中国 企业5 0 0 强相比，2 0 0 6 中国企业5 0 0 强的营业收入大幅增长1 3 1 6 0 ，平均增幅 为2 3 3 6 。这一数值超过同期g d p 增幅的一倍还多，充分说明我国大企业集团 近年来良好的成长性。5 0 0 强企业的平均营业收入从2 0 0 2 年的1 2 2 亿元，跃增 为2 0 0 6 年的2 8 3 亿元，增幅为1 31 9 6 ，平均增幅为2 3 4 1 。从资产总额来看， 2 0 0 2 2 0 0 6 年五年间，中国企业5 0 0 强资产总额大幅攀升5 8 1 6 ，平均增幅 为1 2 1 4 。第三，我国大企业集团在国民经济中的分量不断加大。虽然就数目 而言，中国企业5 0 0 强只占国内企业总数的很小一部分，但它在国民经济中却占 有十分重要的地位。2 0 0 2 - 2 0 0 6 年间，中国企业5 0 0 强的营业收入占国内生 产总值的比例持续攀升。这一数字2 0 0 2 年为6 3 6 4 ，2 0 0 6 年则达到了7 7 6 0 ， 五年间提高了1 3 9 6 个百分点，平均每年提高3 4 9 。 2 我国企业集团在国际上的地位显著提高。首先是进入世界企业5 0 0 强的中 国企业逐年增加。1 9 9 5 年只有3 家中国企业入围世界5 0 0 强，到0 5 年有1 6 家 进入5 0 0 强，0 6 年有2 2 家，到0 7 年则发展到3 0 家，世界金融机构预测到2 0 1 0 年将有5 0 家中国企业进入世界5 0 0 强。其次中国企业在世界5 0 0 强的排位也大 幅提升。中国企业5 0 0 强第1 位的中国石油化工集团公司跻身2 0 0 5 世界企业5 0 0 强的第3 1 位，0 6 年为第2 3 位，0 7 年则上升第1 7 位，这是中国企业在世界5 0 0 强排行榜上的历史最好名次。还有就是越来越多的中国大企业集团参加到国际竞 争中去。中石油、中海油、中国五矿在全球范围内进行资源争夺，联想集团、海 尔集团的海外并购，中国一汽、上汽集团的海外建厂等，中国大企业集团的身影 更多地出现在国际经济大舞台上，形成一道亮丽的风景线。 3 中国企业集团与世界的差距仍很大。尽管一些中国优秀企业给了人们希 望，但是中国整体企业实力和世界相差还很悬殊。统计表明，2 0 0 4 年中国企业 5 0 0 强只相当于世界企业5 0 0 强资产规模的5 6 1 ，营业收入的7 3 ，利润的 5 2 2 ；平均营业收入中国5 0 0 强只有世界5 0 0 强的1 6 2 3 ，人均利润只有1 1 6 2 第一章企业集团概述 ，人均资产则为1 2 4 6 。中国企业5 0 0 强营业收入占世界企业5 0 0 强营业收 入的比例从2 0 0 2 年的5 2 6 ，提高到2 0 0 6 年的9 3 2 ，上升4 0 6 ，平均每年 提高约1 个百分点，虽然在逐年提升但仍然不高。还要说明的是，在进入世界 5 0 0 强的中国企业集团中，国家垄断行业( 企业或银行) 如中石油、中石化等占 了绝大部分，而缺乏象日本丰田、美国通用电器那样的真正全球化经营的大集团 公司。 8 第二章企业集团财务管理 第二章企业集团财务管理 2 1 企业集团财务管理的特征 企业集团作为以资本纽带联结而成的多法人企业群体，是一种特殊的企业组 织形式，这种特殊的形式反应在财务管理上，表现出其特有的财务管理特征： 1 母公司以资本投资形成的财务关系是维系企业集团的最基本关系，这种关 系决定着企业集团内的其他各种关系。在企业集团的经营管理中，母公司与子公 司之间有着诸多人事关系、技术协作关系、财务关系、管理关系、产品配套关系、 供销关系等等。然而，这些关系并不是同等的，它们的重要程度有着很大差别。 母公司是凭借对子公司投资形成的股权，进入其股东会和董事会，才能对子公司 的人事任免、资产处理、经营管理等发挥决策作用。 2 母公司的股东利益是集团的最大利益，子公司的利益应服从集团的利益。 在企业集团中，母公司和子公司均是独立的企业法人，有着各自的经济利益，为 各自的股东追求利益最大化是它们的使命。从这个角度上看，母公司与子公司的 利益是相互独立的。但是，从企业集团的财务关系上看，集团内的股东具有多层 次性，子公司的控股股东是母公司，子公司为股东追求利益就是为母公司追求利 益，而母公司的利益最终归属于母公司的股东。 3 企业集团财务管理主体呈现出一元中心下的多层次复合结构特征。母公司 与下属成员企业在法人权利和地位上的独立性，使得它们必然要求成为各自财务 管理的主体。这种财务管理主体地位的确立并不意味着子公司等下属成员企业可 以脱离母公司的核心领导，为实现资本的保值增值，母公司势必会凭借出资人身 份对所控制企业的融资、投资决策以及利润分配进行统一管理，从而成为企业集 团财务管理的核心，发挥着一元中心的作用。 2 2 企业集团财务管理的原则 企业集团财务管理不仅包括资金管理的内容，还要从资金成本的核算、投资 项目收益性的评估，解决能不能融资，该不该筹资的问题，同时从财务人员的岗 位设计，内部控制制度建设等方面做好财务监督、激励和约束工作。资金管理不 可能脱离财务中的其他方面而独立存在，集团公司特殊组织决定了其财务管理不 同于单一企业的财务管理，它必须适应集团公司的组织特点，在管理当中体现以 下原则： o 第二章企业集团财务管理 2 2 1所有权与经营权两权分离的原则 既然集团公司是由产权或股权关系联结起来的，集团公司对与子公司的投资 就必然是一种委托关系。也就是说，集团公司将资产委托给子公司进行经营，正 是这种委托关系，形成了所有权和经营权分离的基础，这也是现代企业得以快速 发展的根本之所在。从资金的筹集和使用来源，二者在核算和管理上是不同的。 因此，在进行财务管理的体系设计时，必须充分考虑这种委托关系，实行所有权 和经营权的分离。 2 2 2 局部利益服从整体利益的原则 对于集团公司而言，它最大的优势就是可以充分发挥母子公司的整体优势。 但集团公司与子公司的两权分离，使得他们在各自的经营目标上必然有差异，对 于集团公司而言，它主要关心的因素是：( 1 ) 子公司资产的保值增值。( 2 ) 子公 司与母公司的战略协同效应。( 3 ) 子公司未来的潜在收益。( 4 ) 子公司与母公司 的资源聚合效应。( 5 ) 子公司与母公司的优势互补应等。而对于子公司而言，它 关心的主要因素：( 1 ) 子公司的经营收益。( 2 ) 产品的市场竞争地位。( 3 ) 子公 司核心竞争力的形成。( 4 ) 子公司各利益相关者的满意度等。可见，集团公司更 侧重于长期的经济目标，而子公司则更侧重于短期经济收益。分析来看，集团公 司是提供适于母子公司长期发展的土壤，它考虑了除子公司以外的多重目标。所 以集团公司在实话财务管理时，应从集团这个共同体的角度着手，集团利益高于 一切。集团公司财务部门在战略层面要统一规划，集中投资，避免子公司盲目投 资，重复建设，避免出现资金过于分散的局面，从而发挥集团的整体优势。 2 2 3 责权利相统一的原则 对于集团公司来讲，责权利相结合的原则体现了母子公司之间的经济责任制 关系。各子公司及其财务部门权利的获得、责任的落实和利益分配都应该在财务 管理体系中体现出来。集团财务管理体制的目的就是采取相应的约束机制，包括 集团母公司的财务管理机构，管理部门，还有子公司各个部门，都要参加到这个 约束的体系当中来。总部的决策机制，对于子公司的激励约束机制，整体收益分 配机制和监督约束机制等等，这些机制的统一，就可以明确集团各子公司、各营 业机构的职责所在，权限所在，经营结果的评价基准所在，以至于最终的分配方 案所在。 1 m 第二章企业集团财务管理 2 2 4 成本效益原则 俗话说“赔本的买卖没人做”。的确，企业不可能花费超过一块钱的成本去获 得一块钱的收益。这里的成本效益原则就是企业必须用最小的投入去获得最大的 产出，这是财务管理的根本原则。当然，在集团公司财务管理的过程当中，我们 要构建一个财务管理的体系，为构建这个体系花费的代价，包括体制漏洞导致的 直接和间接损失可以说是我们的成本，而效益则有是这种财务管理体制所带来的 良好效应，包括显性的和隐性的，直接的间接的等等。比如说，由于采用了适当 的财务管理体制，使得资金周转速度快，资金在不同子公司予以把握：其一，财 务决策中对于方案的评价，只有在所能实现的收益大于其成本的情况下才能通 过。其二，当收益很难进行量化和评价时，做到成本最低化，这就需要在所有能 实现预期目标的方案中选择成本最低的那个方案。 2 3 企业集团财务管理模式及利弊分析 企业集团财务管理目前主要有三种模式，分别对应着不同的公司特点和公司 规模。 2 3 1 集权模式 在集权模式下，企业集团各子公司的财务权均集中于母公司，母公司集中控 制和管理集团的经营和财务，并做出相应的财务决策，所有子公司都必须执行母 公司的决策，各子公司只负责短期的财务规划和日常的经营管理。 这种模式的优点是：一是有利于保证集团内部财务目标的一致性。由于母子 公司不同层次的管理者对于企业财务目标的理解和认识可能存在差距，母公司与 子公司之间的利益会有一些矛盾和冲突，从而导致各自追求的财务目标有偏差。 这种集权模式大大减少了各子公司“内部人控制”现象，有助于集团内部各层次财 务目标的一致。二是有利于实现集团整体利益的最大化，集团利益和子公司局部 利益出现冲突的时候，集权模式可以保证决策者从集团的层面进行考虑，而不是 一味顾及局部利益的“公平”，从而维护了集团的整体利益。三是这种模式的效率 很高，便于实现资源共享，而且通过集团产品结构和组织的整体优化，有利于降 低成本，取得规模效应。 同时集权模式也存在很大的缺陷。一是集权制度本身是建立在对子公司不信 任的基础上的，它严重挫伤了子公司的积极性。二是由于决策权力的集中化，不 利于信息在各子公司之间的横向传播和沟通，不利于子公司之间的协调和配合。 三是集团母公司信息掌握不完整，在市场瞬息万变的情况下，应付能力有限，这 第二章企业集团财务管理 将造成决策的低效率和错误决策。集权模式适合于组建初期，或者规模不大的集 团，这样可以规范子公司的管理行为和财务行为。 2 3 2 分权模式 在这种模式下，母公司只保留对子公司重大财务事项的决策权和审批权，而 将日常财务事项的决策权和管理权下放到子公司，子公司只需将决策结果提交母 公司备案即可。母公司不直接参与子公司的生产经营和财务活动。 分权模式的优点体现在两方面：一是分权模式有利于调动子公司的积极性和 创造性。由于财务的分权本身就是一种激励，各子公司在拥有较大的决策自主权 后，其积极性和创造性必然提高。二是财务决策效率高，周期较短，应付市场变 化的能力强。这是因为子公司可以在授权范围内直接做出决策，不需要象集权模 式那样事事进行“上与下”的信息沟通，决策程序的减少提高了效率。 分权模式的弊端是：第一，由于子公司之间的独立性较高，所以各子公司之 间的资源调动受到一定限制，不利于集团资源的优化配置，易导致集团内耗行为 的发生。集团整体的规模经济效应、范围经济效应、协同效应难于发挥，进而使 集团公司整体实力和市场竞争力下降。第二，分权模式下，各子公司有着不同的 利益取向，追求不同的财务目标，这在很大程度上制约了集团财务目标的实现， 容易引发各自为政的现象。第三，分权模式很容易形成随意挪用资金、私设小金 库的行为。分权模式适用于资本经营型的企业集团，各子公司应该有比较规范完 备的管理体系和财务体系，母公司更多是从子公司那里获得资本收益。 2 3 3 集权与分权的结合模式 这种模式是在总结集权和分权各自特点的基础上，灵活操作的一种方式。它 在强调母公司在评价子公司经营结果重要性的同时，又实现了关键点的控制。这 些关键点包括重大资金调度、资产变卖、筹资方式等。对于这种模式的选择，比 较坦率地讲，企业很难在度上把握好，往往是由于集权模式或者分权模式走的过 于极端，出现了某些问题而做出的妥协，或者是采取的集权模式或分权模式随着 集团发展的不同阶段做出的调整。目前大多数公司都采取这种方式。 总的来讲，财务的控制模式是相对的，至于每一个企业集团到底选择什么样 的控制模式，主要是依据外部市场环境、企业的生产经营和组织结构特点、企业 所处的行业及企业多元化的程度等因素来决定。 1 2 第三章企业集团资金管理 第三章企业集团资金管理 3 1企业集团资金管理的地位 随着企业经营管理的不断完善，管理理念的不断发展，企业管理“以财务管 理为中心”的理念也许会被新形势下的理念所取代，但是在财务管理的框架中， 核心却只有一个资金管理。资金管理的概念有广义和狭义的区别，广义的资 金管理涵盖了资金运行的全过程，从资金的来源( 筹资管理) ，资金的流向( 投资管 理) ，到资金的运转过程( 由现金转化为存货，应收账款，直至最后回到现金的形 态) ，再到资金的分配。它既包括了资金在集团内部的划拨、调集、使用和分配， 也包括了集团与外部的资金联系。狭义的资金管理实际上就是集团内部资金的计 划、分配、使用和监控等过程。对于企业集团而言，资金更多的体现为具有战略 意义的筹集、投放、回收和分配，集团母公司和众多子公司之间的资金平衡、调 度。它关注的已经不仅仅是单一公司在资金管理中所注重的岗位设置、制度安排、 核算规定、授权信度、借贷手续等方面了。企业管理以财务管理为中心的理论在 一定经济条件背景下起了重要作用，财务管理以资金管理为中心则是永恒的。 3 1 1 资金管理是财务管理的核心 古语有“牵一发而动全身”的说法，财务管理本身是一个系统化的工程，从筹 资管理到投资管理，再到资金回收和资金分配管理，它其实就是一个资金的循环 过程。我们在进行财务管理的过程当中，不管采取集权模式、分权模式还是混合 模式，只要抓住资金这个核心，那么，其他相应的管理都可以迎刃而解。只要集 团公司控制好资金这一个“发”，集团全“身”的财务管理也就了然于胸了。图3 1 和图3 - 2 分别表示生产销售型企业和资本经营型企业的资金流转过程： 图3 1生产销售型企业的资金流转过程图 1 3 第三章企业集团资金管理 企业获取资金( 来源于债权人或股) 、：企业资金的投放，获取原材料 、：企业生产、价值创造“黑匣子” 、：企业销售产品，资金回笼 企业偿还债务、分发股利 图3 2 资本经营型企业的资金流转过程图 包括产品研发、设计、组织生产、营销手段 ：企业获取资金( 来源于债权人或股东) ：企业资金的投放( 包括项目投资、证券投资等资本运作) ：企业获取投资收益 、：企业偿还债务、分发股利 所以，要科学的做好财务管理，资金管理是它的核心。采用什么样的资金管 理模式合适，我们必须对现有资金管理模式予以了解，并分析其利弊所在。 资金在我国习惯上是被当作财产物资的货币表现来看待的，这一看法本身并 没有什么原则错误，但应当指出它现在已显得狭窄。在市场经济条件下，资金在 一方面可看成企业所拥有或可控制的经济资源也即资产，同时在另一方面应视为 企业的负债或业主权益。企业的资金状况既是各方面的活动的财务反映，又是企 业从事各种经济活动的必备要素，企业的资金状况代表着企业的资源配置、资源 的数量和质量，同时也反映着企业的资本构成和产权关系。因此，资金不仅仅是 企业的命脉或血液，这一管理对象对企业的生存与发展具有极其重要的意义，抓 住、抓好资金也就等于管理控制住企业的生命线和生存线。换言之，以资金作为 企业管理的中心，在对象方面具有不可替代性，而以管理对象作为管理的中心应 当比以管理职能作为管理中心更具有客观性和优越性。 1 4 - 第三章企业集团资金管理 3 1 2 资金管理是实现企业内外部经济联系的桥梁 市场经济的功利主义倾向是十分明显的，处于市场经济环境中的企业，不论 是它的产权所有者、债权人，还是它的经营者、内部员工，还有它的客户和其他 关系人，都会受到功利主义的影响。不言而喻，企业只有适应这种功利主义的环 境，在法律许可的范围内正确处理企业与国家或社会、企业与投资人等所有者、 企业与商业银行等贷款者、企业与供应商和客户、企业与其内部员工等方面的关 系，才能为自己的生存发展营造一个有利的氛围。然而，这样的氛围或空间并不 决定于形形色色的公关手段，从根本上说它取决于企业的支付能力，也即企业筹 集资金的能力、经营资金的获利能力和盈利的分配能力。这些能力肯定是相互影 响和制约的，其综合反映就是企业驾驭资金的能力和效果。假如企业这方面的情 况很好，能够说明它具有维护现有产权关系及其所决定的分配关系的最重要的前 提。所以，对企业管理中心的选择、确立绝不能只孤立于企业内部的考虑，应当 将之扩大到企业与外部的经济联系上，而以资金管理为中心将使对这一问题的考 虑和处理达到一个新的高度。 3 1 3 资金管理是实现企业利润最大化的重要途径 人们往往对“企业价值最大化”、“股东财富最大化”、“每股收益最大化”和“每 股市价最高”，尤其是对“利润最大化”等企业目标素有分歧，但是，它们最终都 表现为一系列的资金形态。仅以“利润最大化”这一目标来讲，它很难从根本上被 否定。处于市场经济环境中的绝大多数企业都会在事实上将利润最大化作为一个 目标去看待和去追求，有区别的只是实现利润最大化的途径和方式。 因此利润最大化是实现企业其他目标的基础或先决条件。只有实现了利润最 大化才有可能实现企业价值、股东财富的最大化，才有可能达到每股市价最高和 每股收益最大。当然，企业以利润最大化