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企业人力资本投资收益分析及实证研究 摘要 随着知识经济的发展，企业人力资本投资问题越来越受到人们的关注。然 而，如何度量企业人力资本投资效益、评估企业人力资本投资效果、规避企业 人力资本投资风险等问题一直没有得到很好的解决。目前，国内研究多偏重于 理论和方法的探讨，从企业角度对人力资本投资收益的分析和研究并不多。因 此，研究企业人力资本投资收益问题不仅具有重要的理论意义，同时还具有实 际应有价值。 本文简单回顾了人力资本投资理论的产生和发展现状，分析了企业物力资 本投资、人力资本投资与企业收益三者之间的内在关系，构建了相关模型；探 讨了企业人力资本投资主体、客体结构对企业收益的影响作用，创建了企业人 力资本投资主体结构模型，并对企业人力资本投资和物力资本投资相互作用以 及这两方面的投资结构对企业收益的影响进行了分析；在对企业人力资本投资 行为和投资收益进行了规范分析、模型论证的基础上，尝试构建了企业人力投 资成本计量模型、收益计量模型以及企业人力投资收益评价指标体系：此外， 文章还着重分析了我国企业在人力资本投资及收益管理方面的诸多缺失，探索 性地提出了改善我国企业人力资本投资现状的基本思路与操作性对策；最后， 运用相关性分析和回归分析方法，对企业的人力资本投资、物力资本投资与企 业收益关系进行总体分析，验证了企业人力资本投资收益大于企业物力资本投 资收益的结论；同时，对企业人力资本投资收益进行个案研究，并就该企业在 人力资本投资中存在的问题提出自己的意见和建议。 关键词：人力资本人力资本投资投资收益分析投资收益评价 a n a l y s i so fr e v e n u e o fh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n to f e n t e r p r i s e sa n de m p i r i c a ls t u d y a b s t r a c t w i t l lt h ea d v e n to ft h ek n o w l e d g ee c o n o m ya g e t h eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t o f e n t e r p r i s e sh a sr e c e i v e dm o r ea n dm o r ea t t e n t i o n h o w e v e r , s o l u t i o n st op r o b l e m s o nh o wt om e a s u r et h er e v e n u e e v a l u a t et h ee f f e c ta n de v a d et h er i s ko fh u m a n c a p i t a li n v e s t m e n to fe n t e r p r i s e sh a v e n 。tb e e nf o u n d a tp r e s e n t , m o r es t r e s s e sa r e l a i do nt h ee x p l o r a t i o ni n t ot h et h e o r ya n dm e t h o d si nt h ed o m e s t i cr e s e a r c h e s ，t h a n t h ea n a l y s i sa n dr e s e a r c ho nt h er e v e n u eo f h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n tf r o mt h ea s p e c t o fe n t e r p r i s e s t h e r e f o r e ，i ti so ft h e o r e t i c a li m p o r t a n c ea n dp r a c t i c a lv a l u et o c o n d u c tr e s e a r c hi n t or f f v e n u eo f h u m a nc a p i t a lo f e n t e r p r i s e s t h i st h e s i sm a k e sab r i e fo ft h ef o u n d a t i o na n dd e v e l o p m e n to fh u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n tt h e o r y , a n a l y z e st h ei n t e r n a lr e l a t i o n s h i po fp h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n t , h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n ta n dt h er e v e n u eo fe n t e r p r i s e s ，c o n s t r u c t st h e r e l a t e d m o d e l ；d i s c u s s e st h ei n f l u e n c eo fs u b j e c ta n do b j e c tc o n s t r u c t i o no fh u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n to nt h ee n t e r p r i s er e v e n u e c o n s c n l c t sas u b j e c ts t r u c t u r em o d e lo ft h e h u m a n c a p i t a li n v e s t m e n to fe n t e r p r i s e ，a n a l y z e st h ei n t e r a c t i o nb e t w e e np h y s i c a l c a p i t a li n v e s t m e n ta n dh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n ta n dt h ei n f l u e n c eo ft h e s et w o c a p i t a ls n l l c t l l r c so nt h ee n t e r p r i s er e v e n u e s o nt h eb a s i so fm a k i n gn o r m a t i v e a n a l y s i so ft h ei n v e s t m e n tb e h a v i o ra n di n v e s t m e n tr e v e n u e so fh u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n to fe n 呻f i s ea n dc o n s t r u c t i n gt h er e l a t e dm o d e l s ，t h i st h e s i sa t t e m p t st o c o n s t r u c tam e a s u r e m e n tm o d e lo fe n t e r p r i s eh u m a ni n v e s t m e n tc o s t ，ar e v e n u e m e a s u r e m e n tm o d e la n dt h ee v a l u a t i o ni n d i c e so fe n t e r p r i s eh u m a ni n v e s t m e n t r e v e n u e i na d d i t i o n , t h i st h e s i sp u t se m p h a s i so nt h ea n a l y s i so fl a c ki nh u m a n c a p i t a li n v e s t m e n ta n dr e v e n u em a n a g e m e n to fc h i n a s s t a t e - o w ne n t e r p r i s e s ， p r o p o s e st h ec o u n t e r l i l e a s u r e st oi m p r o v et h ea c t u a l i t yo fh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t o fs t a t e - o w ne n t e r p r i s e si na ne x p l o r a t o r yw a y f i n a l l y , t h i st h e s i sm a k e sa no v e r a l l a n a l y s i so ft h er e l a t i o n s h i pm n o n gh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t , p h 3 ，s i c a lc a p i t a l i n v e s t m e n t , a n dt h er e v e n u eo fe n t e r p r i s eb yr e s o r t i n gt ot h er e l e v a n ta n dr e g r e s s i o n a n a l y s i s ，a n dv a l i d a t e st h ec o n c l u s i o nt h a tt h er e v e n u eo fh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t e x c e e d st h er e = 、j e n u eo fp h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n t m e a n w h i l e ，t h i st h e s i sc o n d u c t s ac a s es t u d yo nt h er e v e n u eo fh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t ，m a k e sc o m m e n t so na n d p u t sf o r w a r ds u g g e s t i o n so nt h ei s s u e se x i s t i n gi nt h eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n to f t h ee n t e r p r i s ei nq u e s t i o n k e y w o r d s ：h u m a nc a p i t a l ；h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t ；a n a l y s i so fi n v e s t m e n t r e v e n u e ；e v a l u a t i o no fi n v e s t m e n tr e v e n u e 插图清单 图2 1 人力资本投资理论产生和发展9 图3 1 企业人力资本投资形式1 5 图3 2 企业人力资本投资收益和企业绩效的关系1 6 图4 1 企业人力资本投资主体结构1 9 图4 2 企业人力资本要素与物力资本要素投入组合2 1 图5 1 企业人力资本投资成本计量模型2 3 图5 2 企业人力资本投资收益计量方法2 8 图5 3 企业人力资本投资收益评价指标体系3 0 插表清单 表7 1 国内5 0 家上市公司人力资本和物力资本投资相关统计数据3 8 表7 2 统计量( d e s c r i p t i v e s t a f f s t i c s ) 描述表3 9 表7 3 相关性( c o r r e l a t i o n s ) 检验表4 0 表7 4 拟和过程( m o d e ls u m m a r y ) 分析表4 0 表7 5 方差( a n o v a ) 分析表4 0 表7 6 回归计算过程申方程系数( c o e f f i c i e n t s ) 表4 0 表7 72 0 0 3 2 0 0 5 年人力资本投资基本情况表4 2 表7 82 0 0 3 - 2 0 0 5 年企业人力、物力资本投资情况表4 3 表7 92 0 0 6 上半年各部门人力资本投资情况表4 3 表7 1 02 0 0 5 - 2 0 0 6 上半年人力资本投资收益计量评价表4 4 一 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果 据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写 过的研究成果，也不包含为获得 金匿工些太堂或其他教育机构的学位或证书而使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明 并表示谢意。 学位论文作者躲枷论 签字日期搠7 年j 月f g 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解盒日b 王些盔堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅本人授权金 目g 王些盔堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名 栖论 j 签字日期：守胡年j 月i 子日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 导师签名： 僦锄 签字吼刎年别玩 电话： 邮编： 致谢 在论文完成之际，我谨向关心、支持与帮助我的老师、同学和亲人表示衷 心的感谢! 首先，我要真诚感谢我的导师骆正清教授。在三年的研究生学习中，骆老 师一直给予我亲切的关怀和孜孜不倦的教导。无论是在课程学习、论文选题， 还是在资料收集、论文写作的过程中，骆老师都倾注了大量的心血。骆老师治 学严谨，在很多方面都有自己独到的见解，在论文写作过程中，骆老师更是提 出了许多宝贵的意见，在思路茫然不定的时候，也正是骆老师对大局的把握， 帮助我顺利完成论文的撰写。 感谢管理学院各位老师，他们严谨的治学态度，宽阔的学者胸怀都让我受 益匪浅。同时，还要感谢我的同学和工作室的全体研究生，几年的相处使我们 建立了深厚的友谊。他们给与我默默的支持和帮助，并带给我无尽的欢乐，这 一切都让我难以忘怀! 最深的谢意留给我的父母和家人，他们在精神和物质上给予我莫大的支持 和鼓励，没有他们的支持，就没有我今天的成绩! 作者：杨玲 2 0 0 7 年4 月 第一章绪论 1 1 选题背景 传统的资本理论认为，财富受到有形资产投资的影响，企业的增值得益于 固定资产的投入。然而，随着经济的发展，人们逐渐认识到，人的知识、技能 等方面的提高对经济增长的贡献远比物质资本、劳动力数量的增加重要得多。 有研究表明，2 0 世纪7 0 年代，美国总资本存量为1 5 6 万亿美元，其中人力资 本存量为8 万亿美元，占总资本存量的5 2 ，人均人力资本存量达到3 9 万美 元。另据世界银行专家有关研究，劳动者受教育的时间平均每增加一年，创造 的g d p 就会增加9 9 6 。1 9 6 0 年至1 9 8 5 年间日本、韩国、新加坡、香港、印尼等 亚洲国家和地区经济快速增长，究其原因是这些国家对人力资本投资的高度重 视，特别是对初等和中等教育的普及。各种数据和实践经验表明，人力资本投 资是提高劳动力素质，推动经济增长和不断发展的基本动力，其对现代经济发 展的贡献是不可替代的。 人力资本是企业竞争力的根本和关键，管理学大师德鲁克就认为“所谓企 业管理最终就是人力管理，人力管理就是企业管理的代名词”。企业对人力资本 进行投资既是知识经济条件下企业的一项战略性措施，也是企业日常管理的一 项基本职能，是提高企业竞争力和经济质量的非常重要的手段之一。这是因 为，企业的核心竞争力需要依赖更多的知识、技术等无形资产，而人是这些无 形资产的创造主体，“积极货币”的握有者企业人力资本的所有者保证了企 业非人力资本的保值、增值和扩张“。对企业来说，如何进行人力资本投资， 提升人力资本的质量是企业发展必须面对的问题。 我国人力资本在总资本中的比率逐年增长，人力资本数量增长引起的生产 率的增长，从1 9 6 9 年起约占整个生产率增长的三分之二。然而，我国企业在人 力资本投资方面还存在诸如投资不足、人才流失严重和人力资本投资效益低等 许多问题，这些问题已经成为制约我国企业发展的关键所在。而且，目前从企 业角度和层面对人力资本投资的研究也较少，这使企业在实践中出现的问题缺 乏理论的说明和指导。因此，探讨企业如何进行人力资本投资，如何提高人力 资本投资效益，以此来推动企业劳动生产率的提高，带动国民经济增长已成为 十分必要也十分重要的课题。 基于上述观点，本文将尝试对企业人力资本特征、企业人力资本投资方式、 人力资本投资结构和企业绩效内在关系等方面进行分析，研究企业人力资本投 资收益形式，并在此基础上探讨企业人力资本投资收益核算的方法，摸索建立 企业人力资本投资收益模型。同时，文章还将阐述加强我国企业人力资本投资 管理的意义，指出我国企业在人力资本投资方面存在的不足，提出优化企业人 力资本投资收益的对策。 1 2 研究意义 随着知识经济时代的到来，人力资本成为企业的一项重要资本，越来越多 的企业开始重视对人力资本的投资。人力资本投资主要解决的是社会经济发展 中主观因素的质量问题人的素质问题，由于人力资本自身的可变性和不可 预知性。以及人力资本在投资过程中的特殊性，使得入力资本投资收益中包含 着相当比重的非货币因素。因此，对人力资本投资收益的分析评价远比物质资 本投资收益分析评价复杂的多，这也是造成人力资本投资收益计量问题复杂和 困难的关键因素。 因此，研究企业人力资本的投资问题具有重要的理论与实践意义。首先， 对企业人力资本投资收益研究将进一步完善人力资本投资理论。人力资本的形 成是由国家、企业、社会团体、家庭和个人这些不同的投资主体共同作用的结 果。然而，传统的人力资本投资理论主要针对国家和个人( 家庭) 的教育投资方 面的研究，而从企业角度对人力资本的投资研究为数不多，企业人力资本投资 行为研究还有待加强和完善。其次，对企业人力资本投资收益研究具有现实的 指导意义。在我国，进行人力资本理论的研究，特别是对企业人力资本投资问 题的研究，将为解决当前企业改革发展中所遇到的一系列问题提供崭新的视角 和思路。最后，对人力资本投资收益的计量研究，可以使企业重新认识人力资 本投资活动的重要性，在促进企业人力资本的保值增值，提高人力资本投资的 合理性，规避企业人力资本投资风险等方面都具有重要的指导作用。 1 3 国内外研究现状评述 总结国内外人力资本投资收益研究的文献资料，可以发现主要包括以下几 个方面的研究：一是侧重于人力资本对经济增长的作用，以及引入新增长模型， 用以解释国民收入或人均收入长期增长的原因“；二是以人力资本的载体 人为基本分析对象，认为良好的健康、知识和技能能够提高劳动生产率，进而 影响经济活动和社会福利。如舒尔茨对教育给个人带来收入增加的估计，贝 克尔对培训给接受培训者带来的收入增长等：三是对企业的人力资本研究，主 要侧重于对企业人力资本价值确认与计量问题、企业人力资本投资风险评估、 教育培训投资效益评估指标等方面的研究。另外，还有从企业的所有权安排入 手，研究企业家激励与约束的般机制，或是侧重于对员工人力资源管理与开 发的过程、功能以及方式、方法的研究呵。 以上研究不仅为研究人力资本奠定了坚实的理论基础，而且也为人们提供 了多视角的研究思路，同时对人力资源管理实践具有指导意义，具有各自的优 点和实际应用价值。不过，各种研究也存在一些不足之处：一是企业作为人力 和物力的整合，其绩效并非单个人员绩效的总和。目前理论界更为关注单个人 力资本的绩效评估，而对企业整体绩效与人力资本之间的关系缺乏认识；二是 2 在我国学者的大量研究中，虽然描述了不同的企业人力资本投资方式，但是， 在人力资本投资结构、方式与人力资本的内在关系、人力资本投资与企业收益 的系统关系问题以及人力资本投资收益具体计量方面还未能得到很好的解决。 1 4 研究内容和方法 本文从企业角度研究人力资本投资收益问题，在研究中运用文献查询法对 目前人力资本投资理论进行归纳总结，采用定性分析和定量分析相结合的方法， 对企业人力资本投资收益进行分析，尝试建立企业人力资本投资收益计量模型， 最后在现状分析的基础上，采用实证分析方法对企业人力资本投资收益进行分 析研究。 ( 1 ) 文献查询法 广泛收集和查阅国内外有关人力资本投资收益课题的研究文献资料，在此 基础上对相关概念进行界定，以归纳理论研究方法为主，将目前的人力资本投 资理论进行归纳和总结，整理出人力资本理论目前主要研究方向。 ( 2 ) 数理模型法 在企业人力资本投资研究中，不仅涉及企业，也涉及投资客体的企业员工， 而且企业人力资本投资的许多关联因素的相互关系也较复杂，因而这就需要抽 象与概括出一定的数理模型，加以逻辑的分析，推断出隐藏在复杂关系背后的 本质特征。 ( 3 ) 定性分析和定量分析相结合方法 针对我国企业人力资本投资存在的问题、原因和对策运用定性分析方法， 但是只有定性分析是不够的，尤其是投资的问题，特别重要的是有定量分析。 在分析中主要采用成本一收益分析法，对人力资本投资的成本和收益进行核算分 析，并建立投资收益模型，从而给企业人力资本投资决策提供有效依据。 ( 4 ) 实证分析与规范分析相结合方法 本文针对企业进行了实证研究，回答了我国企业人力资本投资现状“是什 么”，也在此基础上进行了规范研究，回答了企业入力资本投资“应该怎么做”。 1 5 论文章节安排 论文主要分为五个部分，其结构安排如下：第一部分为基础理论，主要叙 述人力资本理论的产生和发展，国内外经济学家对人力资本问题的研究成果， 对人力资本理论作归纳和整理。此外还将探讨知识经济与人力资本的关系。第 二部分从企业人力资本投资的概念、特征、形式、结构和投资收益相互关系方 面入手，探讨研究企业人力资本投资收益问题的必要性及其研究对象，指出企 业人力资本投资结构和投资形式的多样性。第三部分分析企业人力资本投资成 本和收益的主要内容，探讨和借鉴现有人力资本投资收益核算的模型，对企业 人力资本投资收益提出总体意见。第四部分为现状分析，主要对我国人力资本 3 的存量现状，以及形成人力资本现状的投资与管理问题，进行较为全面的分析， 并提出我国企业人力资本发展对策建议。第五部分通过对企业人力资本投资实 际情况的具体分析，指出企业入力资本投资的问题所在，探讨加强企业人力资 本投资管理和运营的方法和建议。 4 第二章人力资本投资理论概述 人力资本是现代经济学的一个重要概念，它是相对于物质资本( 也称非人 力资本) 而言的。虽然由于人力资本自身特征而“充满着与资源配置和福利有 关的令人困惑不解的疑问”，但对于人力资本理论的研究从来没有停止过， 这些研究也不断拓展人力资本理论研究的内容和范围。 2 1 人力资本投资的理论基础 2 1 1 人力资本理论溯源 在古典政治经济学家对劳动的研究中，人们就已经发现人力资本理论思想 萌芽。许多著名经济学家都从不同方面、不同角度提出和阐述过人力资本的观 点和思想，这其中包括英国古典政治经济学创始人威廉配第( w i l l i 锄 p e t t y ，1 6 2 3 1 6 8 7 ) 、阿尔弗雷德马歇尔( a m e dm a r s h a l l ，1 8 4 2 1 9 2 4 ) 、被称为 西方经济学之父的亚当斯密( a d a ms m i t h ，1 7 2 3 1 7 9 0 ) 、法国经济学家j b 萨 伊( j e a n b a p t i s t s a y ，1 7 6 7 1 8 3 2 ) 等人。这些经济学大师以他们特有的睿智发现人 力资本在经济增长中的作用，而且在论及人力资本的作用时，往往与知识价值 连在一起，突出知识对形成人力资本的经济学意义。 威廉配第认为”1 ，一个国家经济实力的强弱与其所拥有的人口数量、人 的体质与技能有关。他主张加大在提高人口素质方面的投入，尤其是在普及教 育和选拔技术人才方面，并且还对当时英国人口的货币价值进行了测算。 亚当斯密曾明确提出，“后天取得的有用能力( a c q u i r e da n du s e f u l a b i l i t y ) ”都应视为资本的一部分，劳动技巧的熟练程度和判断能力的强弱必然 要制约人的劳动能力与水平，而这些能力的提高需要经过教育培训才能获得。 人力资本的投资是可以补偿的，教育培训所花费的时间和付出的学费，通过人 们获得的技术才能得到补偿并获得额外利润。 j b 萨伊认为0 1 ，由于人的技艺和能力的形成需要花费成本，并可以提 高工人的劳动生产率，因此，可以将其视为资本。花费在教育与培训方面的费 用总和称为“累积资本”，受过教育与培训的人工报酬，不仅包括劳动的一般工 资，而且还应包括培训时所垫付的资本的利息。 马歇尔认为“”，个人财富应与资本相联系，“所有资本中最有价值的是对人 本身的投资。”他论述了教育对劳动质量和经济增长的作用，认为教育可以开发 人力资源的智力。同时，他着重分析了人力资本投资的长远意义以及家庭在人 力资本投资中的特殊作用，提出“投资在人的教育，是最有效的投资”。另外， 他还用“替代原理”论证了对人力资本和物质资本的选择是基于成本效益观念 进行的。 从以上对古典政治经济学家们的观点评述中可以看出，这些关于人力资本 投资的基本思想包括：人的经济价值、人力资本投资和收益、人力资本与收入 5 差别关系以及人力资本与生命周期关系等等。这些研究不仅提出了人力资本投 资的概念与范围，创造性的指出人力资本投资比物质资本投资能带来更多的经 济效益，并且强调了教育培训在人力资本投资体系中的重要地位。当然，这一 时期的研究也存在着明显的缺陷，如没有注意到投资数量与投资质量的关系、 人力资本投资差异问题等。 2 1 2 现代人力资本投资理论的形成 虽然上述诸多经济学家认识到了人的经济价值，但是物质观的资本概念在 “二战”以前一直占据主流地位。随着世界经济、科技和社会的飞速发展，出 现了被经济学家称之为“现代经济增长之谜”、“库兹涅茨之谜”、“里昂梯夫之 谜”以及“工人收入增长之谜”等一系列用传统的经济理论难以解释和说清的 经济谜思。当时的经济学家们为了解开经济发展之谜，提出了种种理论来解释 西方经济的发展，其中，美国经济学家舒尔茨、贝克尔为代表的西方人力资本 理论使这些经济之迷迎刃而解。 1 9 6 1 年，美国经济学家西奥多w 舒尔茨( t w s c h u l t z ) 发表了人力 资本投资叫的论著。在这部论著中，舒尔茨指出“经济发展主要取决于人的 质量，而不是自然资源的丰富或资本存量的多寡。”他还认为，不包括人力资本 的资本概念是不完整的，人力资本投资能有效地增加劳动者的技能，就像投资 于厂房和机器设备一样，可以提高劳动生产率和经济效率。 与此同时，另一位诺贝尔经济学奖获得者贝克尔( g a r ys b e c k e r ) 在人 力资本特别是关于教育的理论与经验分析“”一书中提出了“人力资本” 的定义。这也被认为是“人力资本”较早的一个完整定义。他认为，用于增加 人的资源并影响未来货币和心理收入的活动称之为人力资本投资，并指出对于 人力的投资主要包括学校教育、在职培训、医疗保健、迁移( 劳动力国内流动 或用于移民入境) 支出，以及收集价格与收入的相关信息等多种形式。他还为 计量各项人力资本投资，尤其是教育和培训的收入效应和收益率提出了人力资 本投资收益均衡模型，指出人力资本投资的边际成本的当前值等于未来收益的 贴现值。 另外，肯尼思约瑟夫阿罗( k e n n e t hj a r r o w ) 于1 9 6 2 年提出了著名的 “干中学”( l e a r n i n gb yd o i n g ) 模型，他认为经验的积累可以形成人力资本，由 此可以带来递增收益。乌扎华( u z a w a ) 在1 9 6 5 年发表的“经济增长总量模式中 的最优技术变化”一文中提出了被认为是最早的人力资本增长模型，他把产出 描写为由有形要素和教育部门带来的技术共同决定的函数。爱德华丹尼森 ( e d w a r df d e n i s o n ) 通过精细分解计算得出经济长期增长的因素，并论证出 美国1 9 2 9 1 9 5 7 年经济增长中有2 3 的比例归功于教育的发展，即对人力资本投 资的积累。 6 所有这些研究成果的问世，标志着人力资本投资理论的形成。这时期的人 力资本投资理论提出了人力资本投资的概念与范围，阐述了人力资本投资的重 要意义，指出人力资本投资比物力资本投资能带来更多的经济效益，最主要的 是强调了教育培训在人力资本投资体系中的主体地位。在对教育、培训等投资 和收益之闻关系进行了有益的探索中，指出教育是人力资本增值的重要形式， 论述了人力资本投资的目的就是提高人的素质，提高人的体力、智力和能力水 平。但是，这个时期的对人力资本的作用多集中在“知识效应”，对“外部效应” 和“外溢效应”关注不够，而且仍然未能很好的解释和定量计算人力资本诸多 因素的作用。 2 1 3 国内外人力资本投资理论发展 随着世界上大多数发达经济实体以工厂和设备为核心资本的工业经济转变 到以人力和知识资本为核心资本的后工业经济，对人力资本的研究也在不断增 加，其中对人力资本经济学方面的研究、人力资源会计、人力资本产权以及企 业资源基础理论等问题的研究成为现今人力资本投资理论的研究前沿。 ( 1 ) 人力资本经济学方面的研究 人力资本经济学方面的研究一直是人力资本理论研究的热点之一。2 0 世纪 8 0 年代后期n 9 0 年代中期，美国经济学家保罗罗默( p a u lr o o m e r ) 和r 卢卡 斯( r o b e r tl u c a s ) 等一批经济学家在对新古典经济增长理论重新思考的基础上， 沿着经济增长模型化、模式化的思路来论述人力资本，逐渐形成西方国家的新 经济增长理论。1 9 8 6 年和1 9 9 0 年保罗罗默在收益递增与经济增长和内 生技术变化的两篇文章中，指出知识能提高投资效益，特殊的知识和专业化 人力资本能促进自身收益的增加，使物质资本的投资产生递增效益。卢卡斯在 1 9 8 8 年发表了著名论文论经济增长的机制，在文章中他分析了整个经济中人 力资本的形成、积累对产出的贡献，提出了著名的“专业化人力资本积累的经 济增长模式”，该模型促进人们深入研究人力资本对经济增长影响的定量分析。 我国学者关于人力资本对经济发展作用的研究主要集中在以下几个方面； 一是运用国外新经济模型和实证资料，对人力资本在经济增长中的作用进行论 述；二是分析人力资本的知识效应和外部效应，论证经济增长的机制：三是对 人力资本投资收益问题研究等“。李京文“”等人研究了人力资源、技术进步与 经济增长的关系，并初步建立了人力资源开发、技术进步与经济增长的决策支 持系统的基本框架。李建民n m 从经济学角度对人力资本做了较系统的论述，论 述了发展中国家人力资本与经济发展之间的关系，分析了我国人力资本与人力 资本投资的现状与特点，提出建立和发展我国人力资本市场和人力资本投资市 场的思路和方法。冯子标在人力资本运营论“”一书中建立了人力资本生产 的一般模型，揭示了人力资本在生产的各种途径中对人力资本的影响，提出人 7 力资本价值论，认为人力资本是价值的源泉。 ( 2 ) 企业层面人力资本投资研究 1 ) 人力资本会计产生和发展 早在1 9 6 4 年，美国赫曼森( rh h e r m a n s o n ) 的人力资源会计“”一书 是人力资源会计研究的起点，他最早提出人力资源会计的概念，并在书中指出， 为了使财务报表更为完善，应该提出人力资产的概念。人力资源会计在2 0 世纪 6 0 年代末至7 0 年代中期发展迅速，在此期间提出了人力资源成本模型和人力资 源价值模型，并且对其有效性进行了评价，同时开始将人力资源会计理论应用 于实务，这期间的代表人物有美国会计学家埃里克g 弗兰姆霍尔茨( e r i cg f l a m h o l t z ) 等。2 0 世纪8 0 年代后，经济环境的转变引发人力资源会计理论进一 步发展，一些人力资源会计概念和模型得到应用，如美国海军研究署( o n r ) 调查人力资源会计在海军人力资源管理中的应用；国际会计师事务所为了评估 其在人力资源开发上的回报，对其人力资产价值进行计量等。人力资源会计理 论在2 0 世纪8 0 年代引进我国，当时主要以介绍国外研究成果为主。进入2 1 世纪 以来，我国学者张文贤、刘仲文和陈仁栋等人对人力资源会计理论中的一些具 体核算方法和计量模式作了不同层面的探讨，使“人是有价值的企业资源”理 念在企业人力资源管理中得以实践，为企业人力资本投资提供决策依据。 2 ) 人力资本产权与激励问题研究 国外学者中对人力资本产权理论进行深入研究的主要有德姆塞茨阿尔钦、 菲吕博腾和佩杰维奇等人，他们从激励监督角度研究了人力资本与企业所有权 问题，认识到企业内部人力资本激励尤其是产权安排对企业绩效的影响，指出 产权是由于物的存在及使用所产生的人们之间的相互认可的行为关系。进入2 0 世纪9 0 年代以来，我国学者对人力资本产权实现问题也表现出极大的关注，周其 仁“”从企业性质和人力资本产权特征角度出发，指出人力资本与其所有者的“天 然不可分离性”是人力资本的产权特性，强调人力资本的产权天然属于个人， 是可以交易的。杨瑞龙、黄乾等学者却认为产权与物权的差异性表明产权的行 使将受到某些限制，这种限制意味着人力资本与其所有者的不可分离并非绝对 的，这种有条件的可分离性决定了人力资本也是有一定的抵押功能的。另外， 许国君、夏虹“”在深入研究人力资本的收入分配机制基础上，指出人力资本参 与企业收入分配要以市场分配机制为基础，人力和物质资本在企业收益剩余中 分配均衡离不开有效率的市场。 在对入力资本产权激励方面，主要是在企业制度上的创新。企业制度创新 包括企业法人制度创新、产权制度创新和企业管理制度创新。企业法人制度创 新主要是治理结构的创新，重点是放在对人力资本和货币资本的关系协调为中 心的新的治理上。在企业产权制度安排上，强调使人力资本拥有部分股权，从 而成为企业的实际控制者和剩余价值索取者。在企业管理制度更强调人、技术 8 和流程三者的结合，在管理模式上，强调以人为本以及对人力资本的激励与约 束上。 人力资本产权与激励问题研究使企业重视人力资本投资，对人力资本产权 制度建立，保障多元投资主体的投资权益，激励人力资本权能的发挥，提高人 力资本的使用率方面有着十分重要的作用。 3 ) 企业竞争优势理论研究 2 0 世纪9 0 年代以来，随着企业竞争优势内生论的提出，企业资源基础理论、 能力基础理论以及知识基础理论相继形成。企业资源基础理论源于1 9 8 4 年沃纳 菲尔德( w e m e r f e l t ) 发表的名为“企业资源基础论”( a r e s o u r c 圯一b a s e dv i e w o ff r o ) 的文章，该理论认为企业的竞争优势源自企业内部产生并被企业所拥 有的独特、价值性、稀缺性和非流动的异质性资源。随着研究的深入，学者们 逐步认识到企业竞争优势的根源是抽象的能力，由此产生了企业能力基础理论 ( c a p a b i l i t y - b a s e dv i e wo f t h ef i r m ) ，也即以能力为基础的企业观。然而，学者 们进一步认识到隐藏在能力背后并决定企业能力的是企业拥有的知识资源，由 此，企业资源基础理论便发展为以知识为基础的企业知识基础理论 ( k n o w l e d g e b a s e dv i e wo ft h e 丘m ) 。企业资源基础理论、能力基础理论和知识 基础理论的发展呈现出一条螺旋式深入的逻辑轨迹，这三种理论都将人力资本 视为企业内部最有价值和稀有的资源，指出企业能力和知识的积累方式不同于 传统资本的剥夺劳动者的野蛮方式，而是通过教育、培训、医疗保健和科研等 方面的投资使劳动者体力与智力全面发展。 综上所述，人力资本投资理论经历了产生、发展和完善这三个过程，图2 1 给出了人力资本投资理论产生和发展的全过程。 圈日圈日网i 鬻1 日l 瓣1 日i 鬻l 2 0 世纪6 0 年代 经济发展之谜研究 日 2 0 世纪9 0 年代至今 人力资本投资理论提升 2 0 世纪7 0 - 8 0 年代 人力资本地位提升 r 人力资本投资l | 5 【j 盗研究1 人力资本投资收益研究l _ c 躲翁秘张理论研究 ， 1 人力资耗赫悃# 铲哇l 一， r 砧瞻螈氛幅燃i 砧瞻螈氛幅燃l 期嗣揪疑甑卿究孓 l 企蟛静倔鼬蛩沦l 、-， 2 1 人力资本投资理论产生和发展 2 2 企业人力资本投资收益计量的理论依据 企业对人力资本投资的主要目的在于其产生的效益，看中的是其对企业价 值增长的推动作用。对人力资本投资收益计量是企业进行人力资本投资决策的 9 重要依据，也一直是人力资本投资理论研究的重点。因此，有必要对其理论依 据进行阐明。 2 2 1 人力资本具有价值 人力资本是指人们所具备的知识、技能以及资历等的综合，是可以通过人 的劳动创造未来收益的一种资产。人力资本具有价值已被人们普遍认可，马克 思就曾说过。物化劳动( 即货币资本) 只具有转移价值，不具有创造价值，活 劳动( 即人力资本) 具有创造价值。新增长理论也认为人力资本的投入具有收 益递增的特征，专业化的知识和人力资本的积累可以产生报酬递增并使其它投 人要素的收益增加，从而总的规模收益递增。人力资本的这种内生增值性及投 资收益性，使其具有价值性。 2 2 2 企业对人力资本的投入是一种投资 根据经济学上的定义，投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取 未来更大价值的一种经济活动。换句话说，现在所投入的在未来能增值或获得 收益的所有活动都可叫投资。企业对人力资本的支出就符合这一定义，人力资 本投资的成本与收益并不在同一时期，其收益发生在未来某个时期。明瑟认为 人力资本投资是“放弃现在的收入以换取未来更多的收益”胁】，舒尔茨也曾经 指出好多我们称之为消费的东西，就是对人力资本的投资。 企业是以追求经济利益最大化为目标的经济实体，其进行人力资本投资的 目的主要在于优化企业的人力资本结构，提高人力资本素质，以期在不断提高人 力资本效率的同时，从人力资本方面培植企业的核心竞争力，强化企业竞争优 势。企业这种人力资本投资目的的唯经济性和非消费性o ”决定了只能以经济效 益的好坏作为人力资本投资决策的唯一评判标准。因此，企业对人力资源方面 的支出是对人力资本的一种投资，或者为了获取人力资本使用权，或者为了提 高其产出率，其目的是获得更多的收益。 2 2 3 人力资本投资收益可以量化 人力资本投资收益的计量一直是人们研究的热点和难点问题，舒尔茨、贝 克尔、明塞尔以及詹姆斯赫克曼( j a m e sh c c k m a n ) 等人就曾对私人投资回报 率进行测算。世界银行教育培训部的p s a c h a r o p o u l o s ( 1 9 9 4 ) 研究了全球许多国 家的教育投资回报率，给出了社会和个人按不同教育层次所获取的回报率。张 帆。1 通过比较各生产要素对中国经济增长的贡献率，得出在1 9 7 8 1 9 9 5 年问， 我国人力资本对经济增长的贡献率上升到2 3 9 ，增幅达1 3 8 ，增幅水平在两 个时期g d p 年平均增长速度的增幅( 4 0 9 ) 中所占的比重最大。这些研究表明， 人力资本投资收益虽然存在着许多不确定因素，但是却可以采用一定的计量方 法予以量化。 1 0 对于企业人力资本投资收益的计量可分为两部分；人力资本投资成本与人 力资本投资收益。人力资本投资成本可以利用传统会计中关于成本的相关数据， 适当的加以计量货币化。对于人力资本投资收益部分，由于其具有收益滞后性 和间接性等特点，使其难以像投资成本那样易于计量，但也可以使用简洁的计 算方法。如找出影响入力资本投资收益的因素( 培训收益年限、被投资者数量、 成果的差值、投资前后的工作效率差异等) ，然后根据这些因素的相互关系进行 核算，并进一步推出企业对人力资本投资的收益。 2 3 知识经济与企业人力资本投资 知识经济是继农业经济和工业经济之后的一种新的社会经济形态。通俗地 说就是“以知识为基础的经济”。世界经济和发展组织( o e c d ) 在以知识为 基础的经济对知识经济作出如下表述：知识经济就是以现代科学技术为核 心的，建立在知识和信息的占有、生产和使用之上的经济。知识经济有别于农 业经济和工业经济，它的繁荣不是直接取决于传统的自然资源、金融资本等因 素的数量、规模和增量，而是将资源和资本竞争逐步转变为科学技术的竞争。 知识经济时代的到来改变了企业的经营模式，使人力资本在企业经营要素 中的地位发生了根本性的改变，没有哪个时代能和人力资本及其投资联系得如 此紧密。这是因为，首先，理论和大量的实践表明，入力资本是现代企业发展 的主要动力和决定性因素。企业的存在与发展取决于企业的创新能力，这既包 括企业生产技术的创新，也包括管理方法的创新，而所有的创新活动都要由人 力资本来完成汹，。其次，人力资源并不等于人力资本，只有经过投资才能形成 给企业谋取资本增殖的人力资本。作为市场主体和法人实