（企业管理专业论文）委托代理下的不确定性决策研究.pdf

摘要 论文题目：委托一代理下的不确定性决策研究 学科名称：企业管理 研究生：刘伟团 签名：妇4 查! 虿i 导师姓名：扈文秀教授签名： 摘要 委托一代理由来已久，国内外学者也对其进行了非常广泛的研究，其中大多数集中在 如何设计有效的激励合约来规避代理问题，以及如何将委托一代理合约应用到实际的委托 一代理制度上去。决策更是源远流长，从人类社会产生之初就出现了各式各样的决策行为。 然而，决策真正成为门科学至今还不到1 0 0 年的时间。国内外学者对决策的理论研究 主要集中于决策的方法、程序、准则、环境、目标等等的组合分解与应用上。 然而，纵观委托一代理理论和决策理论，对于存在委托代理关系时的不确定性决策 的研究却鲜有涉猎，其主要原因在于他们各自以固有的模式独立发展，互不影响。不同 于理论的独立发展的是，在现实世界中我们经常可以看到代理人在作出各种不确定性决 策时，常常由于诸多原因，作出许多有损于委托人利益的决策，而且很多情况下这些问 题本可以避免。 因此本文对存在委托一代理关系的不确定性决策进行研究，以期找出合理的解决办法 就显得尤为重要和迫切。 本文采用定量和定性的方法，首先分析了委托代理问题产生的原因及委托代理理论 的缺陷和发展，并指出了不确定性决策中的外生不确定性和内生不确定性存在的基础及 联系等问题。然后在此基础上，通过设计决策调查表来测试当存在委托代理关系与不存 在委托代理关系的情况下，决策人在作出不确定性决策时有那些差异。这些差异主要表 现在1 ) 决策人作出决策的出发点不同；2 ) 决策人的支付函数不一致；3 ) 信息存在方式 不一致等。同时，依据委托人和代理人的不同风险偏好，设计了不同类型的委托代理合 约，并在这些合约下对相应的不确定性决策进行了研究。接着分别比较了其决策结果与 不存在委托代理关系时的决策结果的差异，分析了产生这些差异的原因，提出了对应的 较为合理的解决办法，主要包括加大惩罚系数、明确的信息披露等强约束和提高代理人 素质等文化类软约束。 关键词：委托一代理；决策；不确定性；不对称信息 。 鲎圭墨三垄堂塑主堂堡笙查 t i t l e ：u n c e r t a i nd e c i s i o n m a k i n ga n a l y s i s u n d e r p r i n c i p a l - - a g e n t m a j o r ：b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n n a m e ：w e i t u a nl i u d i r e c t o r ：p r o f e s s o rw e n x i uh u s i g n a t u r e ：l 逝i 坐二m s i g n a t u r e ：幽1 1 继i 认 a b s t r a c t p r i n c i p a l - a g e n tt h e o r yc a m ef r o mv e r yl o n g ，a n dr e s e a r c h e ri nd o m e s t i ca n df o r e i g nh a sd o n eal o to f r e s e a r c h t h em a i nr e s e a r c hi nt h i sa r e ai sc o n c e n t r a t e di nt h eq u e s t i o nh o wt od e s i g ne f f e c t i v ei n s p i r e c o n t r a c tf o re v a d et h ea g e n tp r o b l e m , a n dh o wt o a p p l y t h ep r i n c i p a l - a g e n tc o n t r a c tt ot h ea c t u a l p r i n c i p a l - a g e n tm e c h a n i s m t h ed e c i s i o n - m a k i n gc a m ef r o mv e r yl o n g ，a n df r o mb e g i n n i n go ft h eh u m a n b e i n gs o c i e t ya nk i n d so fd e c i s i o n - m a k i n gb e h a v i o rh a sa p p e a r e d h o w e v e r , i ti sn ol o n g e rt h a n1 0 0y e a r sf o r d e c i s i o n - m a k i n gb e c o n l ear e a ls c i e n c e t h er e s e a r c hs c o p e si nd e c i s i o n - m a k i n gt h e o r yi nd o m e s t i ca n d f o r e i g ni sp r i m a r yc o n c e n t r a t e di nt h ec o m b i n a t i o n , d e c o m p o s i n ga n da p p l y i n gt h em e t h o d ，p r o c e d u r e ，g u i d e l i n e ，c i r c u m s t a n c e ，o b j e c te t e h o w e v e r , v i e w i n gt h et h e o r ya b o u tp r i n c i p a l a g e n ta n dd e c i s i o n - m a k i n g , t h er e s e a r c hi nu n c e m i n t y d e c i s i o n - m a k i n gu n d e rp r i n c i p a l a g e n tc o n n e c t i o ni sv e r yf e w t h em a i nr e a s o na b o u tt h a ti st h e i r d e v e l o p m e n ti si ns e p a r a t e l y , a n dt h e yh a v eu oi n f l u e n c ee a c ho t h e r d i f f e r e n tf r o mt h es e l fd e v e l o p m e n to f t h et h e o r y , i nr e a lw o r l dw eo f t e ns e et h e s ep h e n o m e n at h a ta g e n ta l w a y sm a k e sal o to fd e c i s i o n - m a k i n g w h i c hd a m a g et h ea d v a n t a g eo ft h ep r i n c i p a lw h e nh em a k e su n c e f t a i n t yd e c i s i o n m a k i n gi nm a n yr e a s o n s f u r t h e r m o r e ，a l m o s to ft h e s ep h e n o m e n o nc a nb ea v o i d e d s o ，i ti si m p o r t a n ta n ds e r i o u st h a tt h e t h e s i sr e s e a r c ho nt h eu n c e m i n t yd e c i s i o n - m a k i n gu n d e rt h e p r i n c i p a l - a g e n tr e l a t i o n s h i p ，a n de x p e c tt of i n dr e a s o n a b l es o l v ew a y a q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n daq u a n t i t a t i v ea n a l y s i sb e i n gu s e di nt h i st h e s i s ，i nt h eb e g i n n i n g ，t h ea u t h o r a n a l y s e st h er e a s o na r i s i n gf r o mt h ep r i n c i p a l - a g e n tp r o b l e ma n dt h el i m i t a t i o na n dg r o w i n go ft h e p r i n c i p a l - a g e n tp r o b l e m , t h e np o i n t so u tt h eb a s i so ft h ee x i s t e n to ft h ei n t e m a lu n c e r a i n t ya n de x t e r n a l u n c e r t a i n t y , a n dt h e i rr e l a t i o n s h i p t h e n , t e s tt h eu n c e r t a i n t yd e c i s i o n m a k i n gd i f f e r e n c eb e t w c e ne x i s t e n c e o ft h ep r i n c i p a l - a g e n ta n di n e x i s t e n c eo ft h ep r i n c i p a l - a g e n tb yd e s i g n i n gt h ed e c i s i o n - m a k i n g q u e s t i o n n a i r e t h o s ed i s c r e p a n c yl i ei n1 ) t h eo b j e c t i v e so ft h ed e c i s i o n - m a k e r sa r ed i f f e r e n t ；2 ) t h ep a y o f ff u n c t i o no ft h e d e c i s i o n - m a k e r sa r ed i f f e r e n t ；3 ) t h ew a y so fi n f o r m a t i o ne x i s t e n c ea r ed i f f e r e n c e ，e t c i nt h e f o l l o w i n g , b a s i n go nt h ed i f f e r e n tr i s kp r e f e r e n c eb e t w e e nt h ep r i n c i p a la n da g e n t , t h i st h e s i sd e s i g nd i f f e r e n t p r i n c i p a l - a g e n tc o n t r a c t s ，a n dr e s e a r c ht h ec o r r e s p o n d i n gu n c e r t a i n t yd e c i s i o n - m a k i n gu n d e rt h o s ec o n t r a c t s a b s t r a c t t h e n ，c o n t r a s tt h ed i s c r e p a n c yi nt h e m , a n da n a l y z et h ef f a s o n st h a ta 妇o ft h ed i s c r e p a n c y , a a db r i n g f o r w a r dc o r r e s p o n d i n gr e l a t i v e l yr e a s o n a b l es o l v i n gw a y s ，i n c l u d i n gh a r dl i m i t ss u c ha se n l a r g ep u n i s h c o e f f i c i e n t , c l e a ri n f o r m a t i o np u b l i c i z ee t c a n ds o f tl i m i t ss u c ha si m p m v m gt h ec h a r a c t e ro ft h ea g e n t k e yw o r d s ：p r i n c i p a l - a g e n t ：d e c i s i o n - m a k i n g ：u n c e r t a i n t y ：a s y m m e t r i c a li n f o r m a t i o n m 独创性声明 秉承祖国优良道德传统和学校的严谨学风郑重申明：本人所呈交的学位论文是我个 人在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文所论述的工作和成 果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢。 本论文及其相关资料若有不实之处，由本人承担一切相关责任 论文作者签名：童ij 聿圜带丫月严日 学位论文使用授权声明 本人童蚰垄厦1 在导师的指导下创作完成毕业论文。本人已通过论文的答辩，并 j 已经在西安理工大学申请博士硕士学位。本人作为学位论文著作权拥有者，同意授权 西安理工大学拥有学位论文的部分使用权，即：，1 ) 已获学位的研究生按学校规定提交 印刷版和电子版学位论文，学校可以采用影印、缩印或其他复铷手段保存研究生上交的 学位论文，可以将学位论文的全部或部分内容编人有关数据库进行检索；2 ) 为教学和 科研目的，学校可以将公开的学位论文或解密后的学位论文作为资料在图书馆、资料室 等场所或在校园网上供校内师生阅读、浏览。 本人学位论文全部或部分内容的公布( 包括刊登) 授权西安理工大学研究生部办 理。 ( 保密的学位论文在解密后，适用本授权说明) 论文作者签名：壶衄 导师签名： 刃年y 月f 日 i 引言 1 引言 1 1 问题提出 “运筹帷幄之中，决胜千里之外”，自古以来人们就认识到了决策的重要性。随着社 会的发展，决策在人们日常经济生活中的地位也变得日益重要，对企业来说更是如此， 可以说目前决策已成为企业经营成败的关键因素之一。当前企业制度的最主要形式是股 份制，而股份制最重要的一个特点就在于委托代理关系，而确认委托一代理关系的一个 主要特征就是存在不对称信息，同时企业所处的外部环境也日益复杂多变，这一切都增 加了企业决策的不确定性。如何解决这种存在不对称信息的委托一代理不确定性决策问题 也就显得尤为重要。 同时，人们在日常经济生活中可以经常看到下列这些情况： 工程招标：当某单位进行工程招标时，同时有甲乙两家投标单位进行竞标。在这两 家投标单位中，甲单位的名气要优于乙单位，规模也比乙单位大。招标单位的经理所了 解到的情况是乙单位在该项招标工程中很可能优于甲单位，并且对各自投标文件进行综 合评判后得到的结果也支持经营者的认知。通常我们也认为经营者大多数情况下具有较 好的经营能力，掌握的知识比普通民众要多，可以很大程度上相信经营者的判断能力和 决策能力。那么，按经营者对投标单位的认识和综合评判结果，该工程项目应该交由乙 单位来建设，这也是比较合理的选择。然而，很多时候的最终结果往往不是这样，那么 这是什么因素导致的呢? 学生找工作：学生找工作时，同时有甲乙两个学生，其中甲毕业于名牌大学，乙毕 业于普通高校，这是大家都能看到的实际情况。大多数情况下，名牌大学的学生要比普 通高校的学生优秀，也就是说，甲很可能要比乙优秀。然而经过招聘主管对两人的能力 进行综合测评后，得到的结果却是乙在很多方面比甲优秀，按我们平时的认识，这时就 招聘乙学生就应该是合理的选择。但是在实际中经常是反面的结果出现，那这又是什么 原因导致的呢? 银行贷款：银行在针对大企业和中小企业两类客户发放贷款时，也存在这种问题。 对于银行股东来说，大多数人认为大企业的风险较中小企业来说要低。然而针对特定的 一家中小企业和一家大企业来说，银行经理了解到的情况却是中小企业的风险较低。很 明显在面对这一特定的贷款对象选择时，这家中小企业应该是更合理的发放贷款的对象， 然而很多情况下，银行经理的选择却是这家大企业，是什么原因导致了银行经理的这种 不合理的选择呢? 从资源配置的角度来说，显然以上这些决策都不是最合理的决策。那么如何使这些 决策变的合理，委托代理对这些决策有那些影响? 本文下面采用双方案不确定性决策为 西安理工大学硕士学位论文 例来对委托代理关系下的的不确定性决策进行研究，以期找出其中隐含的深层次原因从 而提出合理有效的解决机制。 1 2 本文的研究背景、意义及方法 1 2 1 研究背景 在日常经济生活中，我们经常可以看到各式各样的决策行为，小到个人的日常行为 决策，中到企业的经营管理决策，大到国家制定各种方针政策的决策等。例如个人如何 决定今天穿什么衣服，吃什么饭，节假日是旅游还是干别的事情，如何选择职业等等。 企业如何安排生产经营活动，才能达到节省人力、物力、财力而获得较高经济效益的决 策问题。国家如何合理地分配有限的社会资源而产生最大的社会和经济效益的决策问题 等等。可以说，决策存在于我们生活中的方方面面，是人类的一项基本活动，是人们行 动的先导。 决策是指为达到某种目的或目标而在众多的可行方案中进行选择的过程。决策问题 的研究也一直是管理学、经济学、心理学等诸多学科所关注的焦点问题。为了提高决策 的质量和效率，各个学科的研究者对决策的机制和规律进行了大量的研究，特别是在当 今经济日益发展的现代社会，人们需要做出决策的机会越来越多，决策研究对提高人们 的生活质量也就更加重要。 著名管理学家、诺贝尔经济奖获得者西蒙认为：“管理就是决策”。 决策追求一次成功率，机不可失、时不再来。一项关键决策的失误不仅会造成财富 的浪费，有时还会阻碍社会健康、协调、持续的发展。由于决策面对的是未来可能发生 的事件，环境复杂多变、信息不充分、时间紧迫、决策者主观因素复杂等直接影响决策 的正确性。因此如何合理，有效、及时和准确的作出决策就变的尤为重要。 自a r i s t o t l e 时期开始，哲学家就认为人是理性的动物，其行为是由理性驱使的。 正常的人具有合理的推理能力，掌握了规范化的理智的决策原则，这些理性的决策原则 表现在人们的思想和行动上。传统经济学中也一直贯穿着理性人的思想，承认“经济人” 的假设，认为人类由个人利益所驱使，决策者基于所掌握的信息做出全面的权衡，做出 最优的抉择。决策理论认为个体会对不同行为的成本和获益进行评价，并选择其中最符 合逻辑、最合理的一个，即那些成本最小而获益最大的行为。期望一效用理论通过增加 评估每一种选择发生的概率而延伸了成本和获益的含义。该理论认为，决策者一般选择 期望效用值最大的那项备择方案。 但是，若考虑了委托一代理关系下代理人决策时考虑的期望效用值是基于委托人还是 代理人呢，同时当二者的信息不对称时，两中对同一决策可能有不同的期望效用值。同 时这里还涉及大量的决策人心里因素的影响，有证据表明，人们在许多情况下并不总按 2 1 引言 照这些公认的准则做出决策( 例如，a 1 l a i s ，1 9 5 3 ：e 1 l s b e r g ，1 9 6 1 ；k e h n e m a n t v e r s k y ， 1 9 7 9 ) 。1 9 4 7 年，h e r b e r ts i m o n 考虑到人的心理因素在经济行为中的作用，提出了“有 限理性”理论。他认为，在当今的复杂社会里，一个人不可能获得所有必要的信息来做 出合理的决定，相反，人只能具有有限理性。2 0 世纪7 0 年代，a m o st v e r s k y ，d a n i e l k a h n e m a n 和一些认知心理学家续s i m o n 所开创的启发式的研究，发现人在不确定条件下 进行判断和决策时常常是非理性的。随着实验经济学和“博弈理论”( g a m et h e o r y ) 在最 近的兴起，关于无限理性的新古典主义经济理论的统治地位发生了改变。 博弈论通过“游戏”来比喻人类社会中较为正式的人际相互作用，它指出，个体的 决策行为不仅依赖于自己的策略和“市场条件”，而且直接依赖于发生相互作用的他人所 选择的策略。相互依赖理论将对个体行为的分析转移到对两个或多个相互作用的个体行 为的分析上。当人们之间相互作用时，他们也在彼此影响。术语“相互依赖，意味着一 个人所得到的结果至少会部分的依赖于另一个人的行为，反之亦然。相互依赖理论的一 个最明显的例子就是社会交换理论。社会交换的原则建立在学习理论家和决策理论家两 者工作的基础上，它用个体彼此间交换成本和获益的术语来分析人们之问的相互作用。 在互动过程中，主客体双方相互依存，相互制约。主体一方面依据既定目标自主选择， 自主决定，一方面又要将客体的选择和决定纳入自己的决策考虑之内。同时个体作为决 策者，会表现出一系列的心理特点，其中一些特点在决策中起着重要的作用，很大程度 上影响了决策的过程和质量。因此，对人际互动中个体决策行为以及策略选择的探讨就 显得尤为必要。这一理论在一定程度上有着委托代理理论的影子，因此本文也从这些方 面进行一定的探讨。 那么委托代理理论的发展情况是怎么样的呢? 经济学家通常认为委托代理理论产生 于2 0 世纪6 0 年代末7 0 年代初。由于当时的经济学家们不满于阿罗德布鲁体系中的 企业“黑箱”理论，开始深入研究关于企业内部信息不对称和激励问题，希望更全面理 解企业这种经济组织，从而形成了“现代企业理论”。基于委托代理关系产生的委托代理 理论是现代企业理论的重要组成部分。 委托代理理论作为西方经济学一个重要的研究领域，其丰富了现代经济理论，特别 是对企业组织制度理论作出了重大贡献。委托代理理论认为委托代理关系普遍存在于现 代经济的各种组织之中，我们必须重视组织中的激励问题，重视组织内部激励约束机制 的建立和完善。委托代理理论创造性地提出了信息和风险的观点：完善信息可以减少决 策的盲目性，促进经济效率。在组织中，通过建立完善的信息收集、获取、传递和处理 系统，委托人可以有效地限制代理人的机会主义行为，减少代理成本；组织的未来命运 不仅和组织成员的自身行为有关，而且在很大程度上取决于外部环境，从而带来了难以 预计的风险。委托代理理论中的不确定性是和人们对待风险的态度相关的，他将影响到 究竟会达成基于行为的代理合同还是基于结果的代理合同这一关键问题。 委托代理理论建立的激励约束模型缺乏实用性。正如泰勒尔指出的，“对道德风险问 3 西安理工大学硕士学位论文 题的一般性结论很少。”因此我们难以直接得出具有现实意义的结论。到现在为止，标准 委托人一代理人理论只有两个通用的理论，即( 1 ) 在任何满足代理人参与约束及激励相 容条件下而使委托人的预期效用最大化的激励机制或合约中，代理人必须承担部分风险； ( 2 ) 如果代理人是一个风险中性者，可通过使代理人承受完全风险的方法达到最优激励 结果。但这一结论对我们建立具体的企业家激励约束机制并没有多大的具体指导意义。 因为委托人一代理人模型是以严格的数学假定和严密的逻辑推理来建立的，是以牺牲理 论的现实应用性为代价的。 而目前考虑委托代理下的不确定性决策理论，就我们收集到的资料还未见具体的描 述，因此本文准备从这一思路出发进行一些有意义的探讨。 1 2 2 研究意义 由于不对称信息和决策本身不确定性的相互影响，使得在这种情况下的决策变的愈 发困难，那么本文通过研究包含委托代理关系的不确定性决策，至少在以下几个方面具 有切实的理论意义和现实指导作用。 本文考虑到委托代理关系对不确定性决策的影响，通过调查问卷的方式揭示了委托 代理关系下的不确定性决策中可能出现的新问题，同时通过设计委托代理合约解决这类 决策问题。然后还通过设计相应的实验调查问卷，采用多人参与调查的方法对该合约及 相应的解决策略进行验证。 因此，本研究具有以下直接意义： a 明确提出了委托代理下的不确定性决策可能出现的问题； b 通过实验调查问卷的方式，准确分析了出现这些问题的原因及影响因素； c 针对包含委托代理的不确定性决策可能出现的问题，提出了明确的解决策略和委 托代理合约形式； d 明显降低了这类决策问题的风险和不确定性。 本研究的间接意义： a 将委托代理理论引入到不确定性决策研究领域，拓展和丰富了委托代理理论的研 究内容和研究范围； b 提出了针对不确定性决策研究的新思路，使不确定性决策研究向纵深方向发展， 拓展了传统的仅仅关注目标和环境的决策理论。 1 2 3 研究方法 在研究方法上，首先利用实验调查问卷的方法明确了委托代理下的不确定性决策可 能出现的新问题。然后主要借鉴了博弈论以及信息经济学的研究成果，运用了信息经济 4 1 引言 学中委托代理理论模型化不确定性决策下的委托人和代理人之间的关系，采用定量和定 性的方法分析了决策过程中由于信息不对称和不确定性的存在对委托人产生的代理风险 问题，运用激励机制和变动惩罚系数的惩罚机制来克服这类不确定性决策中出现的代理 风险问题。 1 3 论文研究内容及思路 本文的研究内容主要包括以下几个方面： 第一章为引言部分，主要包括了本文的研究背景、意义、方法和基本内容介绍等等。 第二章对委托代理理论和决策理论进行了简要回顾。介绍了委托代理理论的产生及 前期的发展状况和委托代理问题的分析过程中所采用的主要分析方法。界定了决策理论 中的相关概念。 第三章提出了委托代理问题，分析了委托代理问题产生的原因。同时指出了委托代 理理论的缺陷与未来的发展方向。给出了不确定性决策的含义及决策程序与准则，然后 从外在不确定性和内在不确定性两个方面对不确定性进行了较为深入的理论分析。 第四章对不存在委托代理关系的不确定性决策进行了分析研究，首先设计了决策实 验调查，同时对设计的实验调查进行了理论解析，然后通过决策实验调查来确定实际的 决策情况，进而对这种情况下的不确定性决策进行了分析。 第五章研究了存在委托代理关系的不确定性决策过程，然后基于委托人和代理人的 不同风险偏好分别设计了三种不同类型的委托代理合约。 第六章根据前面设计的委托代理合约，分别设计了不同的决策调查实验，同时对各 个调查实验进行了深入的理论解析，然后确定合理的调查样本，进行了相关的实验调查， 最后对实验调查得出的结论进行了决策分析。 第七章通过对无委托代理关系和三种不同合约下的委托代理关系下的不确定性决策 结果进行对比分析，对其产生差异的深层次原因进行了较为深刻的分析，提出了具体的 原因以及相应的解决方法和策略。 第八章提出了本文的研究结论和创新点，并指出了需要进一步研究的相关内容。 本文的研究思路可以通过图卜1 的研究框架和技术路线来体现：对存在委托代理关 系的不确定性决策进行了分析研究，通过设计三种不同类型的合约，并针对每种合约下 的不确定性决策进行实验调查分析研究，从而提出了在每种合约下可能产生的与不存在 委托代理关系的不确定性决策结果的差异。 5 西安理工大学硕士学位论文 6 图卜1 论文研究技术路线 f i g 1 1r e s e a r c hf r a m e w o r ka n dp a t ho f t h e m e 2 委托代理及决策理铨综述 委托代理及决策理论综述 2 1 委托代理理论发展综述 2 1 1 委托代理的含义 a 源于法学 詹姆斯莫里斯( j m i r r l e e s ) 认为“委托人”和“代理人”这两个概念来自法律。 在法律上，当a 授权b 代表h 从事某种活动时，两者之间的委托代理关系就产生了，h 称 为委托人( p r i n c i p a l ) ，b 称为代理人( a g e n t ) 。 法学中的委托、代理及委托代理有着特定的法律含义，并不完全等同于经济学意义 上的概念。根据民法通则第6 3 条规定，代理是“代理人在代理权限内，以被代理人 的名义实施民事行为。被代理人对代理人的代理行为，承担民事责任。”而委托代理是代 理的一种形式，又称“授权代理”，是指代理人按照被代理人的委托而进行的代理。 法律意义上的代理不同于委托。“委托不直接涉及第三人，代理涉及三方当事人。委 托解决委托人与受托人之间的权利义务关系问题，代理重点解决代理后果的归属问题。 “1 另外，法律意义上的代理也有别于信托。根据中华人民共和国信托法，所谓“信 托”，即“信任托管”， “是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人， 由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者 处分的行为。”代理与信托的主要区别在于： 第一，代理人以被代理人的名义进行代理行为，被代理人对代理行为承担民事责任； 信托关系中的受托人是以自己的名义与第三人发生法律关系，并对自己的行为独立承担 民事责任；第二，代理财产不具有独立性，代理人并不因代理而在代理期限内取得被代 理人的财产所有权；信托财产具有独立性，受托人在信托期限内取得信托财产的所有权。 1 2 l b 达干经济学 一些经济学家如普拉森和泽克豪瑟认为，只要一个人依赖于另一个人的行动，那么 委托代理关系便产生了。采取行动的一方即是代理人，受影响的一方即是委托人。 詹森( j m i c h a e l ) 和麦克林( w m e c k l i n g ) 认为，委托代理关系是指这样的一种明显 或隐含的合约，在这种合约关系下，一个人或更多的人( 即委托人) 授权另些人( 即代理 人) 代表他们而行事，并授予某些决策权，并依据其提供服务的数量和质量支付相应的报 酬。授权者就属于我们所说的委托人，被授权者则是代理人，委托人有权决定支付代理 人的报酬的规则和方案。 7 西安理工大学硕士学位论文 k 阿罗( k a r r o w ) 对委托代理理论的理解主要集中在把委托代理问题区分为两种 类型：道德风险( m o r a lh a z a r d ) 和逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) d 1 道德风险一般是指代 理人借事后信息的非对称性、不确定性以及合约的不完全性而采取的不利于委托人的行 为。它原先用于保险业务中，由于保险公司难以观察和监督投保人的行为，在许多场合 无法确定火灾事故在多大程度上与投保人的疏忽行为有关，因而火灾投保人一般会因为 有了保险而变得懈怠，缺乏动力采取投保前那样的提防行动，结果增大了失火的概率， 给保险公司的利益带来损害。此类问题便被称为“道德风险”。阿罗将它引入经济分析中 专指合约实施阶段的机会主义行为。需要注意的是，不仅代理人存在道德风险问题，委 托人也存在道德风险问题。例如，根据合约，当观测到产出高时，委托人应支付给代理 人高的报酬，但委托人可能谎称产出不高而逃避履约责任，将本应支付给代理人的报酬 据为己有。 逆向选择是指代理人利用事前信息的非对称性等所进行的不利于委托人的决策选 择。这也是阿罗从保险业务中借用过来专门描述合约签订阶段机会主义行为的一个重要 概念。一般来说，投保人与承保人对保险业务的信息、总是处于非对称状态，即投保人 较为了解自己的类型与倾向，而承保人则难以区分投保人的风险类型。因此，保险公司 不能对不同风险的投保人给出不同的保险费率，只能给出风险的平均概率为基础的保险 费率。这样，在保险费率给定的价格水平上，高风险者将购买更多的保险，而低风险者 将购买更少的保险，从而导致风险承担均衡分配的无效率。阿罗就此认为，一个分权的 社会主义经济存在较多的逆向问题。例如，关于企业生产率的信息只有企业自身最清楚， 计划当局充量只掌握部分情况，企业会借此隐瞒其真正能够达到的产量水平而故意上报 一个更低的产量计划，以谋求一个较低的利税负担。 在博弈论中，常常将博弈中拥有私人信息的参与人称为“代理人”( a g e n t ) ，不拥有 私人信息的参与人称为委托人( p r i n c i p a l ) 。经济学上的委托一代理关系泛指任何一种涉 及不对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，不知情者( u n i n f o r m e d p l a y e r ) 称为委托人。这样的定义背后的隐含假设，知情者( i n f o r m e dp l a y e r ) 的私人 信息( 行动或知识) 影响不知情者的利益，或者说，不知情者不得不为知情者的行为承 担风险。4 1 张屹山、王广亮则认为委托代理关系是指委托人授权代理人在一定范围内以自己的 名义从事相应活动、处理有关事物而形成的委托人和代理人之间的权能与收益分享关系。 这种关系，实质上是一种非对称信息条件下所结成的合约关系。在合约当事人之间，由 于相关信息和风险的分布均不对称，拥有不完全信息而必须承担风险的一方成了委托人， 而拥有和支配更多信息但属于风险规避者的一方则是代理人。 现代企业中的委托代理关系是指代理人的经营活动和委托人的支付报酬( 货币或非 货币的) 之间的合约关系。委托人是资产所有者，通过将资产委托给代理人经营而获取最 大化的利益，他拥有剩余索取权；代理人是资产经营者，他通过为委托人获取剩余利润 8 2 委托代理及决策理论综述 的经营活动来获取一定的报酬，拥有经营权。委托人和代理人通过合约的形式将资产的 所有权和经营权分离开来，委托代理双方都能从中获利。 经济学使用的委托代理关系要比法律上的概念广义。但基本上可以通过两个途径进 行确认： ( 1 ) 信息区分 所谓信息区分就是以信息占有的多寡为标准来区分委托代理关系。具体来说，委托 代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人， 另一方称为委托人。简单地说，知情者( i n f o r m e dp l a y e r ) 是代理人，不知情者( u n i n f o r m e d p l a y e r ) 是委托人。也就是说，某些特定信息，对于这些信息有知情者，有不知情者。同 时知情者可能利用这些信息使不知情者的利益受到影响，而不知情者又不得不为知情者 的行为承担一定风险。这时，知情者称为代理人，不知情者称为委托入。当然，这样的 定义背后隐含的假定是，知情者的私人信息( 行动或知识) 影响不知情者的利益，或者说， 不知情者承担风险，这一点也表明非对称信息问题与委托代理是等价的问题。“1 ( 2 ) 风险区分 所谓风险区分就是以风险的承担为标准来区分委托代理关系。如果一种交易的合约 不完备，一方就不得不为另一方的后果承担风险，承担风险的一方为委托人，选择行动 的一方为代理方。这时委托代理体现为一种合约关系。合约规定了委托人和代理人的权 利和责任，即代理人为委托人的利益所应采取的某种行动，而委托人相应的向代理人支 付某种报酬。 事实上，委托代理关系存在于任何包含有两人或两人以上的组织和合作努力之中。 它被视为一种合约，只要委托人通过一种合约赋予代理人一定的权利，并通过合约来激 励和约束代理人的行为以获取相应的收益，代理关系就已形成。 在理性社会中，委托代理双方都会追求效用最大化，那么就有充分的理由相信，代 理人不会总以委托人的最大利益而行动，也就是说，委托代理双方的效用函数往往是不 一致的，代理人并不一定为委托人的利益服务，甚而不惜以牺牲委托人的利益为代价来 谋取私利。尽管委托人通过对代理人进行适当的激励，以及通过承担用来约束代理人越 轨活动的监督费用等可以使其利益偏差有限，但是，要确保代理人始终做出按委托人的 观点来看是最优的决策，一般是不可能的。1 一方面，由于代理人和委托人利益或效用函 数的不一致性，所以做到完全激励不可能；另一方面，委托人监督成本有可能超过由此 带来的收益，因而监督机制的设计有成本界限或不可能完善。因此，委托代理问题是相 当普遍的。 那么，委托代理就主要研究委托人如何设计一个最优合约，提供合理的报酬吸引、 激励代理人，并对代理人行为进行监督和约束，使得代理人在这种制度下的行为能够达 到其自身利益与委托人利益的最大统一，保证代理人的行为与委托人的目标尽可能地趋 于一致。从形式上看，委托代理是一种“自有他营”模式，其特点是“只求所有，不求 9 西安理工大学硕士学住论文 所在”。即委托人( 所有者) 并不亲自经营自己所拥有的资产，而是将其交由代理人( 经营 者) 去打理。 综上所述，在经济学中，委托代理与代理、委托在大多数情况下是通用的，委托与 代理分别代表同一过程( 委托代理) 的两个不同方向。经济学中的代理理论作为现代企业 理论的一个分支，主要用来分析企业内部组织结构及企业成员之间的代理关系。而“代 理关系是作为一种合约关系，是一个或一些人( 委托人) 授权另一个人或一些人为他们的 利益而行事，并授予代理人某些决策权。”这个过程中存在信息占有不均和风险承担不同 的隐含前提。 c 本文中委托代理的含义 根据以上分析，本文认为当前的委托代理早已超越了严格意义上的法学概念，上升 为经济学中关于信息不对称以及风险分担不同时的委托代理关系下而产生的各种损害委 托人利益问题的研究。 本文所做的工作就是通过明确经济学上的委托代理关系，然后确定这种委托代理关 系对不确定性决策问题的影响。结合以上分析，本文认为，委托代理有狭义与广义之分。 狭义的委托代理是指所有者与经营者之间的经营权委托代理，即所有权与经营权分别由 委托人与代理人享有，是严格的法学意义上的概念。 广义的委托代理则包括两种不同层次的类型：( 1 ) 所有者与经营者之间的经营权委 托代理；( 2 ) 所有者层次上的所有权委托代理，即信任托管关系。正如有学者所述，“在 现代股份制公司中，存在着众多的所有者( 股东) ，通过选举将所有权委托给董事会行使， 形成所有权代理。董事会通过合约将经营权交由经理人员，形成经营权代理。“ 本文所用的委托代理则仅仅考虑狭义上的委托代理关系，也就是研究当委托人将经 营权交由代理人的时候，由于代理人要作出的决策具有不确定性，这时的委托代理关系 会对代理人做决策带来那些影响，那些是有利于委托人的，那些是有损于委托人的，那 些是有利于代理人的，那些是有损于代理人的。同时如何来避免出现过度的损害委托人 利益的情况。 2 1 2 委托代理理论 a 委托代理理论在国外的发展 委托和代理实际上是经济发展到一定水平时的一种分工的形式，是对经济权利的重 新配置。亚当斯密( s m i t h ，1 7 7 6 ) 在国富论中就对支薪经理人员能否以股东利益 为决策的出发点深表怀疑。他在书中写到，“在钱财的处理上，合股公司的董事为他人尽 力，而私人合伙的合伙人，则纯是为自己打算。所以，要想让合股公司的董事们监视钱 财用途，像私人合伙的合伙人那样用意周到，那是很难做到的。疏忽和浪费，常为 合股公司业务经营者多少难免的弊窦。” 2 委托代理及决策理论综述 经典的委托一代理问题由伯勒( b e r l e ) 和米恩斯( m e a n s ) 于1 9 3 2 年提出，他们在 其现代公司与私有财产一书中提到：在现代股份公司中，存在众多的所有者，他们 通过选举将所有权委托给董事会代为行使，形成所有权代理；董事会通过合约将经营权 交给经理人员，形成经营权代理。并在实证研究中提出了“所有权与控制权分离的理论”， 并成为委托代理理论的先驱。此后，由两权分离带来的代理问题，成为委托一代理理论研 究的中心问题。因为委托代理问题的产生大多基于信息的不对称，其后大量的委托代理 问题的研究围绕着信息经济学展开，并成为信息经济学研究的主要对象和内容。 哈耶克8 1 随后在其一篇论文中指出了私有信息的存在，从而引出了经济系统中的信 息缺憾。而这种信息缺憾又促使人们不断利用一些数学工具去描述这一经济现象， r a i f f a 、l u c e 等人7 0 年代就从主观概率角度分别研究了机会成本及完全信息的价值， a r r o w ，m a r s h a k ，r a d e r 等人则分别从客观概率角度研究了组织中的信息缺失，从而对 信息的非对称性有了较完整的说明”1 。 2 0 世纪7 0 年代以来，随着微观经济分析的迅速发展，经济学家们更多的回到理论模 型，信息非对称性和不稳定性成为关注的焦点。从历史的发展的角度来看，分工范围和 市场规模是逐步扩大的，其结果是“两权”分离( 即所有权和控制权的分离) 成为发展的 必然结果，委托人不得不向代理人授权，并使之成为一种管理制度，这就是企业的委托 代理制。最早全面提出委托人和代理人概念的是罗斯( r o s s ，1 9 7 3 ) 。他是这样解释的； “如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益去行使某些决策权，则委托 代理关系就随之产生”。 密西尔詹森( m i c h e a lj e n s e n ) 和威廉姆麦克林( w i l l a mh m e c k l i n g ) 于1 9 7 6 年以科斯( c o a s e ) 的“公司理论”( 1 9 3 7 ) 为基础发表的论文企业理论：管理行为、 代理成本及其所有权结构1 1 0 | 是关于委托一代理问题实证研究的杰出代表，他们的理论 就其实质而言乃是一种合约理论：在以分工为基础的社会中，委托代理关系是普遍存在 的，委托人与代理人订立合约，授予代理人某些决策权并代表其从事经济活动，代理人 通过代理行为获取一定的报酬。他们还模型化了伯勒( b e r l e ) 和米恩斯( m e a n s ) 所提 出的“所有权与控制权分离”问题，确定了减少这些成本的各种制度安排( 包括股权所 有制、资本结构、债务合约和激励薪酬等) 。尽管密西尔詹森( m i c h e a lj e n s e n ) 和威 廉姆麦克林( w i l l a mh m c e k l i n g ) 起初强调的是签订财务合约而不是管理者