（企业管理专业论文）理财环境变迁下的企业财务管理创新研究.pdf

理财环境变迁下的企业财务管理创新研究 摘要 财务管理理论与实践的发展与环境有着密不可分的关系，是理 财环境综合作用的结果。2 0 世纪9 0 年代以来，全球经济、科技、技 术等环境发生了很大的变化：知识经济的出现，科学技术特别是信 息技术的不断进步，生产力的快速发展，贸易壁垒的减少使得市场 竞争全球化趋势越来越明显，尤其是正式加入了w t o 后我国经济进 一步融人世界经济大潮之中。这些快速变化的趋势对企业财务管理 的方方面面都产生了巨大的影响，财务管理内容不断更新和拓展， 理财方法也层出不穷，财务与外部环境之间的互动关系更加明显， 企业财务管理活动更具综合性、复杂性、敏感性和动态性。 在阅读大量国内外文献的基础上，本文首先对国内外财务管理 理论研究现状进行了分析，对我国财务理论研究发展的方向以及创 新的主要方面进行了探索。第二章和第三章以对企业理财环境的探 讨尤其是对现代企业理财环境新特点的分析为基础，提出理财环境 变迁对传统企业财务管理挑战的主要方面并从理论和实践两方面进 行阐述。第四章深入分析我国企业财务管理现状及存在问题，提出 进行财务管理创新的必要性和紧迫性。第五章在对企业财务管理创 新前提研究的基础上，对理财环境变迁下的财务管理创新进行深入 剖析，提出企业财务管理创新应从理论和实践两个层面着手研究。 最后第六章得出本文结论并指出研究局限。 本文创新之处主要体现在以下两点：第一，提出了理财环境变 迁是企业财务管理创新的研究前提。在理财环境变迁的前提下进行 企业财务管理创新研究，在对理财环境进行深入探讨的基础上得出 结论：理论上理财环境是财务管理研究的逻辑起点，实践中理财环 境是企业财务管理活动赖以生存的土壤，从理财环境入手研究企业 财务管理创新具有合理性。第二，企业财务管理创新从理论和实践 两个层面进行了分析。论文始终坚持理论研究和实践研究两条主线， 在第三章理财环境变迁对传统财务管理的挑战和第五章理财环境变 迁下的企业财务管理创新研究中并未对其内容简单加以罗列，而是 归结为理论和实践两个层面，层次更为清晰。 关键词：理财环境，企业财务管理，财务管理理论，创新 i i as t u d yo nt h ei n n o v a t i o no ft h e e n t e r p r i s ef i n a n c em a n a g e m e n ti nt h e c h a n g i n gc h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n t a b s t r a c t t h e d e v e l o p m e n t o ft h ef i n a n c em a n a g e m e n tt h e o r ya n di t s p r a c t i c ed e p e n d s o nt h ec h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n t ，w h i c h h a s c o m p r e h e n s i v ef u n c t i o nt o w a r d si t g r e a tc h a n g e si ne c o n o m y ，s c i e n c e a n dt e c h n o l o g yh a v et a k e np l a c ei nc h i n ai nt h el a s tt w e n t yy e a r s ： o c c u r r e n c eo ft h ek n o w l e d g ee c o n o m y ，d e v e l o p m e n to ft h ei n f o r m a t i o n t e c h n o l o g y ，i m p r o v e m e n to ft h ep r o d u c t i o na n dd e c r e a s eo ft h e t r a d e b a r r i e r ，m a k et h eg l o b a l i z a t i o no fm a r k e tc o m p e t i t i o ne v e nm o r eu p w a r d s w i n g e s p e c i a l l ya f t e rc h i n ah a se n t e r e dw t o ，o u re c o n o m yh a sb e e n m e l t i n gi n t o t h ep o to fw o r l de c o n o m y a l lt h e s ec h a n g e sh a v eg r e a t i m p a c to ne v e r ya s p e c to fe n t e r p r i s ef i n a n c em a n a g e m e n t ，w h i c hd r i v e t h em a n a g e m e n tc o n t e n ta n dc h o w m a t i s t i cm e t h o d st ov a r ya n du p g r a d e c o n t i n u o u s l y m e a n w h i l e ，t h ei n t e r a c t i v er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i n a n c i a l a f f a i r sa n dt h ee x t e r n a le n v i r o n m e n tb e c o m e sm o r eo b v i o u ss o e n t e r p r i s e f i n a n c e m a n a g e m e n t s e e m sm o r e c o m p r e h e n s i v e ， c o m p l i c a t e d ，s e n s i t i v ea n dd y n a m i c b a s e do nr e a d i n go fm a n yd o c u m e n t sa th o m ea n da b r o a d ，t h ee s s a y f i r s th a sc a r r i e do na na n a l y s i st ot h ec u r r e n ts i t u a t i o no fr e s e a r c ho n d o m e s t i ca n df o r e i g n ，h a sc a r r i e do nt h ee x p l o r a t i o nt ot h ed i r e c t i o no f o u rc o u n t r yf i n a n c ef u n d a m e n t a lr e s e a r c h ，a n dt h em a i na s p e c t so f i n n o v a t i o n i n c h a p t e r 2a n d 3 ，a f t e r d i s c u s s i o n o n e n t e r p r i s e c h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n t ，e s p e c i a l l yo nt h en e wc h a r a c t e r so fm o d e r n e n t e r p r i s ef i n a n c i n g ，p o s et h em a i n a s p e c t so fc h a l l e n g eo ne n t e r p r i s e f i n a n c em a n a g e m e n ti nt h ec h a n g i n gc h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n t ，a n d e l a b o r a t eo nt h e mf r o mt h ep e r s p e c t i v eo ft h e o r ya n dp r a c t i v e i nc h a p t e r 4 ，a n a l y z e t h ec u r r e n ts i t u a t i o na n d i m p r o v e m e n t s f o rf i n a n c e m a n a g e m e n t ，p u tf o r w a r dt h en e c e s s i t ya n du r g e n c yo fi n n o v a t i n go u r i l i f i n a n c em a n a g e m e n t i nc h a p t e r5 ，a f t e rm a k i n ga ni n t e n s i v es t u d yo ft h e i n n o v a t i o no ff i n a n c e m a n a g e m e n t i nt h e c h a n g i n g c h o w m a t i s t i c e n v i r o n m e n t ，p r o p o s et h a tt h ei n n o v a t i o ns h o u l ds t a r tf o r mb o t ht h e t h e o r ya n dp r a c t i c e i nc h a p t e r6 a c o n c l u s i o ni sr e a c h e da n dt h e l i m i t a t i o n si nt h i sr e s e a r c ha r ep o i n t e do u t t h ei n n o v a t i o n so ft h i se s s a yc o m et h r o u g ha sf o l l o w s f i r s t ，o nt h e p r e m i s eo ft h er e s e a r c h t h ei n n o v a t i o ns t u d yo ft h ee n t e r p r i s ef i n a n c e m a n a g e m e n ti sb a s e do nt h ec h a n g i n gc h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n t t h e a u t h o rg e t st h ec o n c l u s i o na f t e rd o i n gl o t so fi n v e s t i g a t i o no nt h e c h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n t t h e o r e t i c a l l y ，c h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n ti s t h el o g i c a ls t a r t i n gp o i n to ff i n a n c em a n a g e m e n ts t u d y i np r a c t i c e ， e n t e r p r i s ef i n a n c em a n a g e m e n ta f f a i r sd e p e n d o nt h ec h o w m a t i s t i c e n v i r o n m e n t c h o w m a t i s t i c a l l y ，i t s r e a s o n a b l et od or e s e a r c ho nt h e i n n o v a t i o no fe n t e r p r i s ef i n a n c e m a n a g e m e n t s e c o n d l y ，o nt h et r a i no f t h o u g h t t h ee s s a y h a s a l w a y s f o c u s e do nt w om a s t e r s t r o k e so f t h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a lr e s e a r c h i n s t e a do fs p r e a d i n go u tt h es p e c i f i c c o n t e n t so ft h e c h a l l e n g e s a n di n n o v a t i o n so fe n t e r p r i s ef i n a n c i a l m a n a g e m e n ti nt h ec h a n g i n gc h o w m a t i s t i ce n v i r o n m e n tr e s p e c t i v e l y i n c h a p t e r3a n d5 , t h e a u t h o rp u t st h et h e o r ya n dp r a c t i c ei ns u m m a r y ， w h i c hh a sm a d et h ea r r a n g e m e n to fi d e a sm o r ec l e a r k e yw o r d s ：c h o w m a t i s t i c m a n a g e m e n t ，f i n a n c em a n a g e m e n t e n v i r o n m e n t ，e n t e r p r i s e f i n a n c e t h e o r y ，i n n o v a t i o n i v 原创性声明及关于学位论文使用授权的声明 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本 论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的科研成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方 式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解陕西科技大学有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电 子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权陕西科技大学可以将本 学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：啦导师签名：丕i 兰岛期：2 q qz 生 1 绪论 随着全球经济一体化以及知识经济和网络经济的兴起与蓬勃发展，企业理 财环境发生了前所未有的变革。一方面，理财环境的变迁对企业财务管理提出 了新的要求；另一方面，财务管理发展与创新的动力又来自理财环境的变迁。 心1 财务管理是以价值管理为中心，涉及企业物流、资金流、信息流、人员流动 等各个环节的经济管理活动，可以说财务管理是企业管理的核心。如何适应新 形势的需要，尽快实现从传统财务管理到现代财务管理的转型，使企业在激烈 的市场竞争中立于不败之地，是摆在所有企业面前个亟需解决的问题。 1 1 问题的提出 财务管理作为一门新兴学科，在刚刚过去的2 0 世纪，得到了迅猛发展。而 财务管理发展与创新的动力主要来自于财务管理环境的变迁。展望2 l 世纪，随 着理财环境的不断变化，财务管理必将产生重大变革及发展。1 企业应充分认 识到这一事实，与时俱进，构建起适应新形势的全新财务管理理论与实践体系。 1 1 1 研究背景 我国理论界对于2 1 世纪财务管理的发展研究，刚刚处于起步阶段。在众 多研究中，多见有关环境变革对于宏观经济、企业组织以及对会计的影响，少 见对财务管理的影响研究。这主要因为我国一向以“大会计论点为主流，认 为财务管理包括在会计之中，再加上目前会计准则建设引人瞩目，理论界把主 要精力都放在会计理论与会计准则研究上，较少顾及财务管理理论研究，因此， 财务管理理论研究相对滞后，严重制约财务管理的发展。另外，我国目前的财 务管理理论研究主要借鉴了西方财务学的研究思路、理论成果和研究方法，对 支撑财务理论的内外环境差异重视不足。虽然我国有一部分财务管理理论研究 的内容涉及到理财环境，但明确研究理财环境的文章数量仍然较少，因此既无 法真正将中国特色的制度背景融人财务管理研究，也无法将零散、独立的研究 成果汇总成为切合现实、贴近实际的理论体系。 理财环境，或称财务管理环境，是企业财务管理赖以生存的土壤。随着当 前我国经济的迅速发展，这些环境是不断变化的。特别是从2 0 0 7 年1 月1 日 起我国实行新的会计准则，这对我国企业的财务管理工作而言，更是一个新的 挑战。因此，传统的财务管理方法已不能满足企业发展的需要，这就要求我们 对企业财务管理进行创新，以适应当前的财务管理环境。由此可见，创新企业 财务管理，是在新的环境下提高企业的市场竞争力、使企业走向现代化管理的 必由之路。 但是，由于种种原因，我国企业财务管理创新道路并不顺利，在实践过程 中出现了很多的问题。为了解决在企业财务管理创新过程中的这些问题，我们 应当正确的认识这些问题，并以此为依据，采取相应的方法，以保证我国企业 财务管理创新工作的顺利开展。h 1 1 1 2 研究意义 任何事物总是与一定的环境相联系、存在和发展的，财务管理也不例外。 不同时期、不同国家、不同领域的财务管理之所以有不同的特征，都是因为影 响财务管理的环境因素不尽相同。企业在许多方面同生物体一样，如果不能适 应周围的环境，也就不能生存。环境的变化，可能给企业理财带来困难，但企 业若能合理分析并预测其发展状况，通过调整自身活动来适应这种变化，就会 不断地走向成功。财务管理是以价值管理为中心，涉及企业物流、资金流、信 息流、人员流动等各个环节的经济管理活动，可以说财务管理是企业管理的核 心。面对理财环境变迁，如何适应新形势的需要，尽快实现从传统财务管理到 现代财务管理的转型，使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地，是摆在所有 企业面前一个亟需解决的问题。 a 理财环境是财务管理理论研究的逻辑起点 企业的财务活动总是在一定的财务管理环境下进行的。从财务管理的发展 过程可以看出，理财环境对财务管理目标、财务管理方法、财务管理内容等其 他要素具有决定作用，有什么样的理财环境，就会产生什么样的理财模式，财 务管理总是依赖于其生存发展的环境。理财环境是财务管理理论研究的逻辑起 点，这样不仅能保证理论结构的完整性，而且规定了明确的研究方向：即根植 于中国现实情景，从实践中提炼理论，探索解决实际问题的新途径。哺1 我国尚 处于转型经济环境下，中国的市场、企业及利益主体与发达国家相比有着自己 的特色，简单地移植国外的研究成果没有现实意义。因此，结合中国国情，研 究财务管理创新问题既艰巨又重要。 b 财务管理创新符合当前知识经济时代的要求 2 1 世纪是知识经济的时代，具有经济研究丌发日益成为知识经济的重要基 础、知识经济以科学技术的研究开发为基础、服务业在知识经济中扮演了重要 角色、人的素质和技能成为知识经济实现的先决条件、创新是知识经济的生命 力等几个重要的特征。知识经济时代的企业的资产以无形资产为主、职工的劳 2 动以复杂劳动为主、科技开发是企业的主要生产方式、全部实行网络化管理。 由此可见，知识经济以知识资本为企业未来现金流量的主要决定因素，它要求 重组财务管理目标，更新财务管理观念；知识经济拓宽了经济活动的空间，改 变了经济活动的方式，要求改进财务管理方法：知识经济加剧了市场竞争，加 速了信息传递，要求重构财务管理制度；知识经济是以无形资产投人为主的经 济，对现有财务管理内容产生了巨大的冲击。因此，只有进行财务管理的创新 才能符合当前知识经济时代的要求。哺1 c 财务管理创新符合迎接世界范围内挑战的要求 随着中国经济的高速发展，以及中国加人w t o 时间的不断加长，越来越 多的企业发展壮大起来，逐渐参与到国际市场的竞争。中国企业要走出国门， 展开国际竞争更要强调财务的国际化，在跨国公司的财务管理中，财务主管人 员不仅要熟悉国内的财务法规还要通晓东道国的财务法规与税法、金融产业政 策和政治经济形势，才能在纷繁复杂的国际环境中搞好资本跨国经营，以较少 的资本投人取得更多的收益；中国跨国公司的组建与运作中，必须在国外开展 融资、投资活动，进行国际结算与外汇汇兑业务，建立与完善国内母公司与国 外分公司、子公司的内部财务管理体制，办理向外国政府的纳税业务，在遵守 规定的条件下，制订公司内部转移价格，处理好关联交易等。因此，只有进行 财务管理创新才能迎接世界范围内的挑战。 1 2 国内外相关研究评述 相对于我国而言，国外发达国家对财务管理理论的研究起步较早，因而形 成的理论体系也较为成熟，有许多成功的经验值得借鉴。但由于国情的差别、 理财环境的差异，简单移植国外经验难免造成财务管理理论现实性、制度性的 缺失。因而，根植于我国现实国情与环境特点，有选择的吸收国外财务管理理 论研究方面的成功经验，是进行我国财务管理理论研究的有效途径。 1 2 1 我国财务管理理论研究现状及发展方向 我国的财务管理理论研究，是随着我国财务管理实践的发展而发展的。党 的十一届三中全会以前，我国财务理论的内容主要来自于马列主义原则、古文 化传统思想和前苏联模式三个方面。改革开放以来，通过学习和借鉴西方财务 理论，大胆运用现代经济学的定量分析、动态分析、实证分析等方法，我国财 务学界理论研究无论是在研究角度、研究方法、研究素材上，还是在研究观点 上都进入了一个创新的阶段，取得了丰硕的成果。 a 财务本质与财务职能问题 王庆成( 19 8 8 ) 发展了“资金运动论 ( 邢宗江等，1 9 6 4 ) 。他认为，“财务 是企业再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济关系”。这一观点 较全面地概括了财务的内容、形式与社会属性，较好地反映了企业财务管理的 实践活动。有的学者还提出了以下观点：一是“价值分配论”，认为财务是以 社会主义企业为主体所进行的微观价值分配活动以及这种活动所体现的经济 关系( 王广明，1 9 8 8 ) ；二是“价值运动论 ，认为财务是价值运动及其体现的 经济关系( 赵玉珉，19 8 0 ) 。进人2 0 世纪9 0 年代，根据财务面临的新的环境和地 位及其对财务规律性的研究，还出现了“本金投入收益论 ( 郭复初，19 9 3 ) 及 “财权流论 ( 伍中信，1 9 9 8 ) 两种观点。“本金投入收益论”认为，财务是社 会再生产过程中本金的投入与收益活动，并形成的特定经济关系。“财权流论 认为，财务管理不是简单的对资金运动的管理，而是借助于资金运动的管理实 现产权管理，是“价值 与“权利的结合。 在我国财务理论界，有关财务职能的主要论点有：1 ) 六职能说：筹集资金， 垫支资金，增值价值，实现价值，分配价值，财务监督。2 ) 五职能说：财务计 划，财务组织，财务指挥，财务协调，财务控制( 金喜贞，1 9 9 5 ) 。3 ) 四职能说： 筹资，调节，分配，财务监督( 郭复初，1 9 9 6 ) 。4 ) 三职能说：组织，调节，监 督( 王庆成、郭复初，2 0 0 0 ) 。5 ) 二职能说：资源分配( 包括筹资、调节、投资、 分配等具体职能) ，财务监督( 伍中信，1 9 9 8 ) 。 综观上述各种不同的观点。导致其观点不一致的原因之一是研究的角度不 同。一种是从企业财务管理的客体角度研究财务的职能：另一种是从财务管理 的主体角度研究财务职能。但无论从哪一角度，通过对财务职能的探讨，对如 何发挥财务的作用，促进社会再生产的良性循环都具有理论和实践意义。 b 财务管理目标问题 近十年来，我国财务学者就理财目标问题发表了大量的论著，提出了众多 的观点，是继财务本质之后讨论最热烈的一个问题。其中有代表性的观点是： 经济效益最大化、利润最大化、所有者财富最大化和企业价值最大化等。企业 价值最大化观点目前在一些论著中占显著地位，同时，分别坚持前三种观点的 学者依然不在少数。新旧世纪交替之际，又提出了以下两个论点：第一，企业 价值最大化同股东财富最大化并不是一回事。长期以来，中外许多财务学者对 这两者不作区分，有的甚至强调两者完全相同，这在许多教材、专著中都有反 映。荆新等( 2 0 0 0 ) 的论文分析了两者的内涵，说明在质上并不相同，举例表明 在相同条件下两者计算的结果会有较大差异，说明在数值上也不一定是相等 4 的。这就澄清了长期困扰人们的一个疑点。第二，相关者利益晟大化。张兆国 等( 1 9 9 9 ) 认为，在知识经济时代，物质资本的地位将相对下降，知识资本的地 位则相对上升，企业不再仅仅归属于股东，而且归属于相关利益主体，如债权 人、经营者、员工、顾客等。李心合( 2 0 0 0 ) 指出，不同利益相关者对企业有不 同的财务利益要求，企业理财要兼顾和均衡各利益相关者的财务利益要求。 c 财务理论体系问题 在研究财务理论的过程中，大多数人认为我国财务理论研究虽然取得了丰 硕的成果，但财务理论体系尚未建立。这个问题不解决，势必对财务理论和实 务的发展带来不便甚至阻碍其发展。近年来，我国财务学者对如何建立财务理 论体系提出了自己的主张。王庆成( 1 9 9 1 ) 将财务管理理论体系的构成要素概括 为财务管理对象、财务管理职能、财务管理主体、财务管理环节、财务管理方 法。刘恩禄( 1 9 9 0 ) 认为，财务理论体系由财务基础理论和财务应用理论两大部 分组成。 d 财务学科建设问题 财务学科建设这一问题自2 0 世纪8 0 年代初期提出来后，逐步受到财务界的 重视。在试办财务学专业的基础上，财务学者对财务学科的研究对象、学科体 系、课程体系的研究取得了重要成果。其主要观点有：一是由基础理论学科、 应用理论学科和业务方法学科构成财务学科体系；一是由财务基础学科、专门 学科、特殊学科构成财务学科体系。财务学科的课程体系一般包括财务原理、 财务数学、财务史学、企业财务学、国家财务学、国际财务学、财务制度设计、 财务电算化等构成。 e 实证研究方面 近年来，实证研究已经在我国的财务学术界悄然兴起，成为传统研究方法 的重要补充。目前，我国的实证研究还处于起步阶段，国内学者大多以我国股 市及上市公司的实践为研究对象，对股利理论，c a p m 及资本结构等进行实证研 究。例如，在对股利政策的研究上，魏刚( 1 9 9 8 ) 以我国上市公司推出1 9 9 7 年度 股利分配预案的市场反应进行的实证分析，得出我国上市公司的股利分配政策 与公司股票价格相关的结论；吕长江( 1 9 9 9 ) 认为，我国上市公司的股利分配政 策支持股利信号传递理论和代理理论，不支持筹资优序理论。此外，还有陆正 飞、辛宇( 1 9 9 8 ) ，洪锡熙、沈艺峰( 2 0 0 0 ) ，肖作平、吴世农( 2 0 0 2 ) 等对企业规 模与负债率的关系的实证研究；陈刁诚、孙爱军( 2 0 0 0 ) ，陈浪南、屈文洲( 2 0 0 0 ) 、 马静如( 2 0 0 1 ) 等对c a p m 在中国股市的有效性进行的检验等等。 除上述提到的以外，我国财务学术界还对国有企业的资金供给和管理体 制、国有企业的财务监督、国有企业的利润分配等现实问题展开了讨论；对理 财环境、理财策略、理财手段、财务法规、财务制度、财务机构等问题展开了 探索。这些理论研究的成果不仅丰富了财务理论本身的内容，同时对指导我国 的财务实践、搞好财务活动、规范财务行为都具有重大的理论和实践意义。 正确的、科学的财务理论具备解释理财实践和预测未来结果的双重功能， 并理性地指导企业的财务管理行为，最终的结果便是极大限度地优化企业的财 务状况，更好地发挥财务管理在现代企业管理机制中的重要作用。我国财务理 论研究的方向可以概括为：财务理论研究更关注现实财务问题；财务理论研究 的内容不断拓展；研究方法上更注重实证分析；逐步改善财务学教育现状。n 1 1 2 2 国外财务管理理论研究现状 根据有关学者的研究，2 0 世纪5 0 年代以前，财务学主要是描述性研究、财 务理论并没形成一个系统的框架。经典的财务理论一般认为是从 m a r k o w i t z ( 1 9 5 2 ) 的投资组合理论开始的。 a 经典的现代财务理论 以m a r k o w i r z ( 1 9 5 2 ) 的投资组合理论( p o r t f o li0 ) 为发端的经典现代财务 理论，其发展尽管仅仅只有几十年的时间，但仍然产生了不少有影响的理论成 果。以实证研究为主要方法的经典现代财务理论，严格地遵循了逻辑实证主义 的思维模式，其思维轨迹就是从理论假设到实证检验( 财务思想与数学技巧以 及数据收集的结合) 。 b 行为财务学理论 主流财务理论基本上是建立在完全理性的投资者和有效率的市场竞争假 设之上，通过最优决策模型来解释什么是最优决策，并通过描述决策模型来讨 论投资者实际决策过程。但在行为财务学( 从2 0 世纪8 0 年代开始) 看来，这种假 设在实际的投资过程中是不成立的。从6 0 年代直到8 0 年代早期，许多实证研究 都支持有效市场假说( e m h ) ，有效市场假说( e m h ) 在多数情况下可以较好地解释 市场行为和证券的相对定价，但也存在不少例外情况。自8 0 年代以来，有效市 场假说受到了学术界和现实的双重挑战。 c 新财务理论 主流财务理论试图探求已经存在或必将存在的财务理论( 规律) ，并执着地 认为该理论可以永恒地指导现实。例如，传统财务理论成就中的资本资产定价 模型( c a p m ) ，由于在市场中不能很好地应用，受到众多批评，于是传统理论通 过修修补补的工作不断改进模型，力求使模型具有普遍适用性，而事实证明这 6 也是徒劳的，因为例外的市场证据不断显现。传统财务依据的方法论是笛卡尔 式的( d e c a r t e s ) ，研究问题时，将整个( 大的) 问题分解为几个小的问题，并 通过提出若干限定条件或假设以净化研究问题的环境，得出结论后再逐步增加 边界条件，并最终汇总得出总体的研究结论。 国外财务理论的研究者偏好于运用精深复杂的数学技术，或者追求结构形 式的完美。有的财务研究假设检验难度大，或模型与其他论文相类似，没有显 著的区别。实际上，对一种理论或模型的检验不能停留于其形式的华丽或优美 与否，而应着重于它在解决问题中的作用。一些财务学论文过于注重统计检验， 而忽视了其经济关联性，甚至有的为了验证假设，而刻意地选择研究样本，削 足适履硬性拼凑，缺乏深刻的财务思想和内涵，这样的工作也就失去了研究的 意义。另外，对重要问题的研究，要耗费大量的时间和精力去思考及收集数据， 高质量论文的完成需要时间和市场的检验，这也越发显得高质量研究的重要 性。8 3 1 2 3 国内外研究评述 国外财务理论的不断成熟与发展是建立在较完善的市场经济体制、发达的 金融市场尤其是资本市场的背景下的，在这样一个背景下成长或成熟起来的财 务理论更多地带有众多假设的特征，而我国当前的客观实际与之相比，还存在 很大的差距。因此我们不能完全追求国外财务理论在我国的“教条式 的运用， 而应结合我国具体国情和环境特点，有选择地进行吸收利用并加以创新。 在以上研究现状的简要分析的基础上，本文认为，应以科学的发展观作为 指导来研究财务理论。科学的发展观首先强调的就是科学的态度。在财务理论 研究的过程中要本着实事求是的原则，以客观存在的实际情况为依据，研究财 务工作和财务改革中的经验、教训、问题；要运用唯物辩证法进行研究；对研 究中客观存在的情况，要运用全面的、发展的、辩证的、相互联系的观点进行 分析与探讨。具体而言，可从以下几个角度来考虑： a 传承与运用的最佳博弈 在财务理论研究中，既要继承前人的研究成果，要广泛查阅、分析国内外 有关资料，以了解前人对该问题的研究历史、现状和水平，以及研究的结果等， 做好已有成果的传承工作，又要注意吸收国外先进的财务理论和方法，明确研 究的目标和任务，使研究成果具有理论价值和实际指导意义。就财务理论体系 而言，基础性财务理论具有较强的客观科学属性，国家特色和文化属性较弱， 因此，可以大力引进与借鉴。但在引进时应注意理论体系的完整性和系统性。 7 而应用性财务理论则国家特色和文化属性较强，应广泛收集发达国家的相关资 料，吸收其先进的经验，再结合我国的客观实际，创造出适合自己的理论，尽 量实现传承与运用的最佳博弈。 b 重视财务理论研究内容的拓展和创新 财务理论研究的内容，取决于理财环境和财务实践的需要。就目前而言， 应重视和加强对以下问题的研究： 1 ) 理财环境及其对企业财务活动和财务管理的影响 在理财环境中要重点研究金融环境。通过分析、把握理财环境的变化规律 和变化趋势，使企业增强对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便在市 场竞争中立于不败之地。 2 ) 国际财务管理问题，包括国际筹资、投资、结算与纳税等财务问题 通过对国际贸易与跨国经营企业财务问题的研究，促进我国外向型经济的 发展。 3 ) 无形资产管理问题 随着知识经济的发展，无形资产对企业现金流量的影响越来越大，其收益 与风险对企业价值的影响也越来越大。因此，现代财务管理必须把无形资产管 理作为一个重要的课题来研究。 4 ) 知识资本及其所有者参与企业收益分配问题 随着工业经济向知识经济的转变，知识和利用知识、创新知识的能力将成 为知识经济的重要分配依据，如何保护知识资本所有者的合法权益，将成为现 代财务管理面临的一个重要课题。 c 应用性财务理论研究亟待加强 目前理论界对财务问题的研究主要集中在一些基础理论问题上，而对应用 性财务理论的研究则重视不够。这种状况既不利于充分发挥财务理论对财务实 践的指导作用，也不利于财务理论研究向纵深发展。今后应重视和加强应用性 财务理论研究，围绕建立适应社会主义市场经济发展需要的财务管理方式、方 法来进行研究这对于充分发挥财务理论对财务实践的指导作用、促进企业经 营机制和经济增长方式的转换具有重要意义。 d 科学的财务理论研究方法体系：构建并恰当地加以运用 具体而言，科学的财务理论研究方法体系的构建可以从以下几个方面来考 虑： 1 ) 由单一化向多样化发展 财务理论研究是一项复杂的系统工程，不同的研究对象和研究目的受制于 8 不同的因素，从而需要采用不同的研究方法。孤立地运用某一种研究方法来解 释和推论不同的财务现象或问题，是难以履行其理论职责的。 2 ) 由封闭式向开放式发展 财务学呈现出的学科综合研究的发展趋势，客观上要求其研究的方法体系 不能是封闭式的，必须是开放式的，不仅包括社会科学研究的某些方法，还包 括自然科学研究的某些方法以及一些综合性的研究方法。 3 ) 由传统向现代的转型 以演绎法为代表的传统财务理论研究方法的最大局限性在于其研究过程 和研究结果都缺乏准确的计量和表述，其他人无法以相同的程序和方法对研究 结论进行验证。以实证法为代表的现代财务理论研究方法则克服了这一缺陷， 使财务理论更具科学性和客观性。尽管过去的财务理论研究更多地注重规范研 究，而实证研究则显得相对较弱。改革开放以来，随着国外财务理论与方法的 不断引进，今后，应进一步加强对与市场的波动性、竞争性和风险性相适应的 财务管理数学方法和财务电算化问题的研究，这对于提高财务管理技术水平和 效率具有重要的促进作用，但同时也要注意不能陷入“为实证而实证”的怪圈。 应注意规范研究与实证研究的融合。7 卜8 1 1 3 研究方法与思路 1 3 1 研究方法 a 归纳与演绎推理方法相结合 在广泛查阅国内外的最新理论文献的基础上进行整理与分析，了解前人研 究的成果和学术背景以及学术进度并进行归纳、综合和总结。从而得出本文的 研究方向，在借鉴其中部分理论研究成果的基础上，采取理论联系实践的思路， 试图以理财环境变迁为前提研究企业财务管理创新。 b 系统分析法 财务管理创新问题本身即是一个庞大的系统，本文研究始终遵循系统分析 思路，强调用系统的思想指导理论体系和实践活动的完善，以增强文章的全面 性和严谨性。 c 规范研究的方法 1 3 2 研究思路 以理财环境是财务管理研究的逻辑起点和理财环境是企业财务管理赖以 生存的土壤为前提，从理财环境研究入手，提出理财环境变迁对传统财务管理 9 的挑战，并结合我国企业财务管理现状，得出进行企业财务管理创新的必要性 和迫切性，最后从理论和实践两方面对企业财务管理创新进行阐述。第一章明 确本文的研究背景和意义后，第二章对企业理财环境问题进行探讨，并引出现 代企业理财环境新特点。第三章在第二章的基础上提出理财环境变迁对企业财 务管理创新的挑战，明确了进行企业财务管理创新的必要性。第四章对我国企 业财务管理现状进行分析，进一步明确了进行企业财务管理创新的迫切性。第 五章章是本文的主体部分，在对企业财务管理创新前提研究的基础上，对企业 财务管理创新从理论和实践两方面进行剖析。最后第六章得出本文结论并指出 研究局限。 本文的研究结构如图1 一l 所示： 1 0 问题的提出 1r 企业理财环境探讨 上 理财环境变迁对传统我国企业在理财环境 企业财务管理的挑战 变迁中财务管理的现状 1 r 企业进行财务管理创新 的必要性和紧迫性 r 理财环境变迁下的企业财务管理 创新研究 1r 企业财务管理创新企业财务管理企业财务管理 前提研究理论与模式创新实践活动创新 图1 1 研究结构框架图 f i gl 1r e s e a r c hs t r u c t u r a lf r a m i n gc h a r t 2 企业理财环境探讨 理财环境又称财务管理环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作 用的企业内外部各种条件( 或因素) 的统称。理财环境是企业财务管理活动赖 以生存和发展的前提，企业只有在理财环境的各种条件或因素作用下，实现财 务活动的协调均衡，才能得以生存和发展。否则，会在市场经济的大潮中步履 维艰，使企业的生产、经营陷入困境，有的甚至濒临倒闭、破产的境地。本文 将从理财环境的分类、影响企业财务管理的环境因素分析、现代企业理财环境 新特点三个方面对企业理财环境进行探讨。凹1 2 1 理财环境的分类 纵观有关企业财务管理环境的文章，或将企业财务管理环境( 或称理财环 境) 分为一般财务管理环境和具体财务管理环境，或分为宏观理财环境和微观 理财环境，还有的分成企业外部理财环境和企业内部理财环境，但无论从划分 的标准还是从划分的结果来看，其本质都是一样的。王化成教授在其发表的文 章浅论财务管理环境中也谈到了财务管理环境的构成要素，本文认为具有 代表性和前瞻性。 理财环境可以按照多种标志进行分类，其主要分类有以下几种： 2 1 1 按理财环境涉及的范围可分为宏观理财环境和微观理财环境 宏观理财环境是指那些对一定范围( 国家或地区) 内的所有企业的财务管 理都产生重要影响的环境因素。如国家政治体制、经济体制、经济发展水平、 经济政策、金融市场状况等。微观理财环境是指那些仅对一个特定企业的财务 管理产生重要影响的环境因素。如企业的所有制性质、企业的组织管理形式、 企业生产状况、人员及技术状况、营销状况等。 2 1 2 按理财环境是否稳定可分为相对稳定的理财环境和相对变动的理财环境 相对稳定的理财环境是指那些对企业财务管理都有着重要影响，但其本身 通常情况下处于相对稳定状态的各种环境因素，如地理环境、政治环境、人文 环境等。相对变动的理财环境是指对企业财务管理有着重要影响且本身处于经 常变动的各种环境因素，如通货膨胀率、市场价格、利率、汇率等。 2 1 3 按理财环境是否可控可分为可控的理财环境和不可控的理财环境 1 2 企业可控的理财环境是指那些对企业财务管理有着重要影响，但其本身可 以为企业管理当局所控制和调整的环境因素。企业不可控的理财环境是指那些 对企业财务管理有着重要影响且不能为企业管理当局所控制和调整的环境因 素，如宏观理财环境一般均属于此类。四1 2 2 影响企业财务管理的环境因素分析 企业财务管理活动总是依存于特定的理财环境，不同时期、不同国家、不 同领域的财务管理之所以有不同的特征，都是因为影响财务管理的环境因素不 尽相同。n 们本文将影响企业财务管理的环境因素分为宏观环境和微观环境。 2 2 1 影响企业财务管理的外部环境一宏观环境 影响企业财务管理的外部环境主要包括以下几个方面： a 经济环境 1 ) 国内经济环境 企业作为国民经济的基本细胞，其发展、变化必然受到经济环境变化的影 响。对企业理财活动最具影响力的经济环境包括经济周期、通货膨胀、利息率、 经济政策等。经济政策除受经济制度的制约和经济体制的影响外，还受国际、 国内政治形势、国民经济运行具体状况等方面的作用，主要包括国民经济发展 规划、国家的产业政策、经济体制改革方案、财政政策、税收政策、外贸政策 等多方面的内容。 2 ) 国际经济环境 我国的“入世 ，意味着企业发展所处的经济环境不再单纯是国内经济环 境，而是国际国内两大经济环境变化交融更趋复杂的严峻环境。这就要求企业 不仅研究国内市场，还要研究国际市场的变化，参与国际竞争。作为若干规则 集合的国际贸易体系，其公正、非歧视、无行政干预等方面的基本原则是现代 经济体系所必备的。企业应尽快掌握和运用所遵循的基本原则、协议、协定， 懂得国际经济贸易法律等重要内容，正确利用多边规则和国际通行手段开展理 财活动，在对外开放中维护企业的合法利益。 b 法律环境 法律环境是指企业与外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规 章。法律具有强制性和权威性，为企业提供了规范化、法制化的理财环境，保 护企业应享有的权利，同时也要求企业的理财活动规范化、合法化，要受法律 的约束与监督，履行法律规定的义务。法律环境主要包括：企业的组织法规、 税务法规、财务法规。 c 金融环境 在现代经济活动中，所有企业都在不同程度上参与金融系统，以达到筹集 资金和调整优化资本结构的目的。筹集资金是企业设立和发展的前提。随着金