（企业管理专业论文）期权在供应链风险管理中的应用.pdf

华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 iii 摘摘 要要 供应链是由供应商、制造商、销售商、顾客等元素组成的网络系统。供应链管理 就是要对该网络系统中的物流、信息流和资金流进行综合管理，实现供应链整体绩效 最优。由于现实供应链体系中存在多个不确定因素，因此对供应链的风险管理进行深 入研究具有很大的理论和现实意义。在实际的供应链管理中，商品价格和市场需求的 不确定性是管理者面临的最大难题，然而这些不确定性与金融市场中的证券风险具有 很多相似的性质，由此人们将成熟的金融理念和金融工具引入到了供应链风险管理中 来，通过创造类似远期、期权等供应合约，来达到分散风险，共享利益的目的。 将期权等金融工具应用于供应链管理的一个突出问题在于如何设定合约价格。在 以往的研究和实务中一般有两种处理方法，一是直接给定一个经验数值，二是建立优 化方程内生化，求解得出一个优化解。上述方法都在很大程度上忽视了这些金融工具 的内在价值。因此，从理论和应用中寻求一个更加有效的定价方法值得深入研究。本 文在前人的研究基础上，建立一个包含远期和期权合约的供应模型，通过金融理论知 识，应用无套利定价原理和风险中性定价方法来给远期和期权合约进行公平定价，然 后根据实际情况进行一定的调整，使得这些合约工具能真正体现其内在的价值，同时 达到优化供应渠道的效果。 本文在假设商品市场价格服从几何布朗运动的条件下，建立单销售商、单供应商 的多期供应模型，通过动态随机规划来优化供销双方的决策，应用 ampl 语言进行数学 建模，通过 cplex 优化器进行数值计算，得出了供应商和销售商的利润最大化策略及 期权价值。本文通过数值案例模拟，说明期权合约可以给销售商带来巨大的采购弹性， 规避现货市场的价格风险，降低采购成本；同时给供应商带来很大的生产柔性，增加 额外的收入。 关键词：关键词：期权 合约 供应链 风险管理 随机规划 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 iv abstract supply chain is two or more parties linked by a flow of goods, information, and funds. supply chain management is to manage the flow of materials, information and funds across the entire supply chain, from supplier to component producers to final assemblers to distribution, and ultimately to the consumers. as there are lots of uncertain factors in the practical world, it is very significative to research the supply chain risk management. the uncertainty of the price and demand of the commodity are the biggest problems of the supply chain management, as the same as the uncertainty of the price in the finance market. in the financial field, people have created many tools to evade the risk, such as futures, options and so on. use such tools especially the options to manage the supply chain have a good sense. the application of the financial tools like option in the supply chain management can bring many advantages to both of the supplier and the buyer. first it can provide flexibility to the buyer to respond to market changes. second it can let a supplier make more flexible production schedule. third it can coordinate the channel of the supply chain. and at last it can bring extra profits to both sides. the application of the option contracts in supply chain has a big problem that is how to price the option contract. there are two main solve methods in the foregoing research. the first one is to use a numerical value, and the other is to build a optimized model to gain a superior value. the above two methods both have a big problem that they neglect the inherent value of the option. another problem in the supply chain management is how to deal with the leftover goods. one method is to solve it by buyer and the other is to return to the supplier under a discount price. the latter method is used more comment. however it also has a problem in that method that is how to set the discount price. in fact the return policy is a put option given to the buyer by supplier. it contains great value. base on the frontal two problems we build a model that contains single buyer and single supplier, the two sides sign a compound option contract and a future contract to cooperate. we use the risk-neutral pricing theory and the non-arbitrage pricing principle to price the contract. we build a dynamic stochastic programming to prove the validity of the model and the rationality of the contracts price. we analyze a simulant case and we find that the option contract can bring flexibility and profits to both buyer and supplier. it also can coordinate the supply chain channel. keywords: option, contract, supply chain, risk management, stochastic programming 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1 1 绪论绪论 1.1 研究背景、目的及意义研究背景、目的及意义 近年来，随着信息技术的飞速发展和全球经济一体化的日益深入，企业之间的合 作更加紧密，专业分工也更加细致，企业之间形成了一种密不可分的合作关系1。紧密 的合作关系和细致的专业分工极大的提高了劳动生产率，减少了能源损耗，降低了产 品价格。但与此同时，企业之间的过分依赖性也大大加剧了供应风险。 从全球范围看，供应和需求的不确定性或中断往往同时给多个企业甚至整个行业 都带来巨大的损失和打击。1993 年，日本知名半导体原料供货商住友化工工厂发生爆 炸，严重威胁到全球半导体的供货；2000 年台湾发生大地震，造成全球计算机配件价 格的上涨。2000 年 3 月，位于新墨西哥州 losalamos 地区的诺基亚和爱立信的手机芯 片供应商飞利浦电子半导体工厂发生大火，导致爱立信损失了近 4 亿美元的销售 额，市场份额也由一年前的 12%降至 9%2。2001 年，因为“”的破灭，网络 电子设备的销售大幅降低，导致原材料和在制品库存大量堆积，其中仅思科系统公司 就透露了一笔高达 22.5 亿美元的库存销账，这一期间它的股票价格下跌 6%3。2001 年的美加边境因“911”恐怖袭击关闭致使福特公司不能及时从其加拿大的供应商那里 得到足够的零部件而不得不关闭它的 5 个工厂。2003 年的伊拉克战争造成石油价格大 幅上涨。诸如 sars 等大规模疾病更是带来数个行业的全球危机。 而在国内，这种供应链的风险也日益显现。2005 年初“苏丹红”事件震惊全中国 4，除了以“苏丹红”为食品添加剂的商品生产商损失惨重外，以其为纽带的原料供应 商、产品分销商、零售商都遭受不同程度的损失，如肯德基中国 1200 家店在这一事件 中 4 天至少损失进帐 2600 万元；亨氏美味源（广州）食品公司损失 1460 余万，用于 缴纳行政罚款、产品损失、退还消费者货款、处理费等；湖南辣椒类产品在中国市场 的销售额下跌了四成左右。这种多米诺骨牌似的效应正是体现了供应链中所存在的巨 大风险。由此可见，供应链的风险管理对企业乃至整个行业来说都具有举足轻重的作 用。 供应链是由供应商、制造商、销售商、顾客等元素组成的网络系统。供应链管理 就是要对该网络系统中的物流、信息流和资金流进行综合管理，实现供应链整体绩效 最优。其中，物流包括经由供应链从供应商到顾客的实际物料、产品流和服务流；信 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2 息流包括供应商信息、顾客信息、订单处理、生产能力与交货情况等信息；资金流包 括信用条款、付款时间和托收等。这些流贯穿于公司内部与外部众多职能与环节并跨 公司、 跨行业流动。 成功的供应链管理就是要把这些活动协调整合为一个无缝的过程5。 由于现实供应链体系中存在多个不确定因素，因此供应链风险管理成为当今供应 链管理研究的热点问题。供应链系统中的主要风险包括：需求风险、供应风险、价格 风险、质量风险、策略风险、环境风险、以及其他未知风险等6。在上述各种风险中， 终端需求和市场价格的不确定性是供应链管理所面临的两个最主要的风险，规避这些 风险是供销双方利益博弈的焦点之一。而就其表现和特性上看，商品需求和价格的不 确定性与金融市场上的证券价格风险有着相同或相似的性质，例如都具有一定的随机 性等。在金融市场中，人们通过人为制造一些金融工具，如期货、期权、远期等证券 来分散风险，达到利益最大化的目标。在商品市场中，这些工具同样具有很大的应用 价值，将成熟的金融理念和工具应用于供应链的风险管理具有很大的理论和现实意义。 将期权等金融工具应用于供应链管理的一个关键问题是如何合理设定合约的价 格。在以往的研究和实务中，要么直接给出一个经验性的数值，要么通过建立优化方 程内生化，然后采用一定的优化工具求解得出一个优化值。这在很大程度上都忽视了 这些金融工具的内在价值，不利于供应链的风险共享和管理。此外，销售季节末销售 商未售商品的处理方式是供应链管理中的另一个问题。以往的处理方法主要有两种： 一是销售商自行按市场价格处理；二是供销双方签订返还条款合约，销售商将未售商 品的全部或部分以一定的折扣价格返还给供应商，由供应商来最后处理。为了达到供 应渠道的协调，减少无谓损失，一般采用后一种方法。但采用这种方法的一个突出问 题是如何确定折扣价格，而且这种处理方法本身的合理性也有待研究5。 针对期权等合约价格的确定问题，本文试图采用金融理论知识，应用无套利定价 理论和风险中性定价方法来给远期和期权合约进行公平定价，然后根据实际情况进行 一定的调整，使得这些合约工具能真正体现其内在的价值，同时达到优化供应渠道的 效果。而对于季末未售商品的处理问题，本文将其纳入购买期权合约条款中，形成一 个复合期权，通过对整个复合期权的定价来达到公平处理的目的。本文在假设商品市 场价格服从几何布朗运动的条件下，建立单销售商、单供应商框架下的远期和期权合 约供应模型，并在此基础上建立一个动态随机规划来优化供销双方的决策，本文用 ampl 语言进行数学建模，通过 cplex 优化器进行数值计算，得出了供应商和销售商 的利润最大化策略及期权价值。通过数值案例模拟，说明期权合约给供销双方都带来 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3 了极大的经济利益，同时也给供销双方带来了很大的生产柔性和订购弹性。 1.2 国内外研究现状概述国内外研究现状概述 1.2.1 国外研究现状国外研究现状 供应链管理中面临的最大问题是市场需求和价格的不确定性及其带来的风险，对 此很多学者从供应合约出发，提出了各种解决方案，主要包括回收条款(buy-back policies)、支付延迟条款(pay-to-delay)、备份条款(backup agreements)、弹性订货量 (quantity flexibility)、期权合约以及组合合约(portforlio contract)等7。 研究供应链管理中合约应用的开创性工作起始于 milner 和 rosenblatt 分析两阶段 进货问题8， 他们根据第一期观察到的需求确定第二期定货量， 描述了买方在初始订单 和后期调整两方面的最优行为。bassok 和 anupindi 考虑了一个 t 期的情形，购买商在 开始时预测他的购买量，然后可以在某个指定的百分比范围内调整每一时期的购买量 一次。问题非常复杂，作者最后给出了一个启发式的策略建议9。li 和 kouvelis 用带 有漂移的几何布朗运动模型描述买方价格，说明买方所需要的灵活性和买方价格的不 确定性10。 eppen 和 iyer 关注于“后备协议（backup agreements） ” 。购买商预约 y 单位，其 中(1)y单位立即交付，在观察销售数据两个星期以后，更新他的信息并决定购买剩 下y单位商品中的多少。 对于预约但未购买的商品， 购买商必须支付b单位的惩罚金。 文章得出，对于某些联合的b和，后备协议能够极大的改进系统的绩效11。 brown和lee分析了支付延迟条款（pay-to-delay） ，购买商从供应商那里以一个固 定的费用预约了一个数量，在以后的某个日期他可以提出订购数量直到他在前面的预 约数量12。 tsay分析了一种qf数量弹性合约，合约中购买商可以部分调整他的初始订购量。 作者表明转换价格和弹性参数之间的封闭映射可以使得系统达到最优13。 araman等分析了一个带现货市场的模型，模型中供应商的订购价格决定依赖于保 留容量水平和购买总量。wu等建立了一个供货能力期权的分析构架。供应商作为 stackelberg博弈的领导者，存在一个现货市场。作者假设需求是确定的，但是是现货 价格的一个函数，现货价格是状态依存的14。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 4 barnes-schuster等研究了在一个两期框架下的期权合约， 供应商提供合约给下游的 购买者，允许他在第一时期的开始承诺一个两期的固定订购量以及为第二期的订单购 买部分期权。他们假设供应商可以选择在开始使用低成本生产或者在后来使用高成本 生产，作者得出了各个时期供销双方的最优策略解15。 natalia golovachkina和james r. bradley分析了存在一个价格不确定的现货市场时 供应商和制造商之间含有期权的合约，他们假设供应商能力有限，制造商必须完全履 行下游供应链随机需求。他们建立一个两期的stackelberg博弈模型，其中供应商为领 导者。作者得出了制造商应该购买期权最优数量的封闭表达式，并给出了在执行价格 下供应商利润单峰的条件。通过对解析结果和数值试验的观察评估，得出合约是激励 相容和有效的。当供应商是竞争的以及现货市场利润很大时，合约实际上可以使渠道 协调16。 victor和david建立了一个供应链中合约组合的分析优化研究框架， 通过建立一个 带有凸的供应合约、凸的现货市场成本以及凸的存货持有成本的多期模型。作者分析 了包括长期合约、期权合约等的合约组合的最优补充策略，并给出了这个策略的简单 结构，并提出了有效设计一个最优合约组合的结构特性。作者给出了数值计算结果， 说明了优化合约组合模型中多个参数的敏感性特点。结果表明合约组合不仅增加了制 造商的期望利润，而且可以降低他的财务风险17。 youhua chen和mahmut parlar研究了一个带随机需求的单期报童扩展模型。报童 通过购买一个卖出期权来减少低需求下的损失。作者分析了最优的期权订购数量、卖 出期权的执行价格和执行数量。报童的目标为最大化期望利润和最小化利润的方差。 作者证明了卖出期权不会影响报童的利润最大化，但会影响利润方差的最小化。作者 应用随机占优理论证明，当报童有一个二次效用函数时，对于最大化期望效用来说两 个目标是一致的18。 hantao li和peter ritchken等研究了在信息不对称情况下， 购买商与供应商之间的 远期承诺和期权合约的作用19。作者假设双方都面临着价格和需求的不确定，但是零 售商更靠近市场，因此对真实需求有更多的信息。供应商意识到这种信息不对称，作 为一个stackelberg博弈模型中的领导者，设计合约条款来最大化他的利益。作者对比 了远期承诺和期权合约的不同，并得出将二者联结起来是最优的。作者还考察了合约 条款和信息不对称的程度是如何影响个体代理商利润的，研究了获得进一步信息消除 信息不对称后，可选条约条款是如何改变期望价值的。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 5 1.2.2 国内研究状况国内研究状况 国内也有许多学者对此进行了深入研究。边旭等研究了自随机性需求下批发价格 与数量折扣作为弹性合约的问题20。马士华等引入期权机制，提出了制造商预订上游 供应商的生产能力的数学模型，使之能以较低的风险获取外部资源，以保证经营目标 的实现21。杨庆定等研究了在最终市场需求具有价格弹性的情况下，由单一制造商、 单一零售商组成的国际供应链的最优价格折扣契约22。林滨通过分析供应链嵌入式期 权机制，针对供应商与分销商，分别探讨了在单供应商、多分销商的供应链模型下的 嵌入式期权机制23。秦冰清等建立了具有一定柔性的两阶段式期权订购模型，讨论分 销商第二阶段的决策：即分销商如何选择期权的执行数量，解决了期权供应合约中一 个重要的决策问题24。宁钟等探讨了在市场需求不确定的情况下，期权在供应链风险 管理中的应用。作者建立了一个单供应商、多分销商的供应链模型，分析了分销商的 最优供给策略、供应商的最优生产策略，讨论了期权怎样增强信息流、促进风险共享 从而提高供应链效率25。 1.3 本文工作的主要内容本文工作的主要内容 本文在现有文献的基础上，总结供应链风险管理的理论及方法，着重比较分析各 种供应链合约在风险管理中的应用和发展，深入探讨期权合约的优点和应用情况。本 文在前人供应模型的基础上，假设商品市场价格服从几何布朗运动，建立单销售商、 单供应商框架下的远期和复合期权合约供应模型。销售商通过远期合约实现固定订购 量，通过向供应商购买期权增加弹性订购量，同时期权合约还使得销售商有权以特定 的价格将季末未出售的商品返还给供应商。本文利用无套利定价理论和风险中性定价 方法进行合约的定价和分析，并用动态随机规划进行优化求解，得出期权的价值和供 应渠道协调效果，并与基本模型进行比较分析，提出期权在供应链风险管理中的意义 和作用。 论文各章的主要内容大致如下： 第1章绪论部分阐述了本论文研究的背景、目的和意义，概述了国内外关于供应 链中风险管理的文献研究结果。 第2章在介绍供应链中风险管理相关概念的基础上，总结了风险的主要来源和管 理方法，然后分析比较了各种供应链合约在风险管理中的应用，最后着重分析了期权 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 6 合约的发展和研究。 第3章首先提出了一个基本的供应链合约模型，即报童模型，然后在此模型基础 上提出一个单供应商、单销售商的供应框架，建立了基于远期和复合期权合约的供应 模式，并在此模型基础上应用金融理论对合约进行定价分析。 第4章提出动态随机规划的方法及在供应链优化中的优化表达方法。通过一个数 值模拟案例，分析期权合约在供应链优化管理中的应用，得出期权合约的价值及供销 双方的优化策略。 最后总结全文，说明本文的研究不足，提出进一步研究的方向。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 7 2 供应链风险管理供应链风险管理 2.1 相关概念界定相关概念界定 2.1.1 供应链管理供应链管理 供应链管理的研究源于物流管理，随着垂直一体化物流的深入发展，对物流研究 的范围不断扩大，在市场分工日益专业细致，企业经营全球化迅速发展的背景下，美 国人michael porter首先提出了“价值链”的概念，并在此基础上形成了比较完整的供 应链理论29。但到现在为止，对供应链管理的定义尚未形成统一的界定。我国2001年 发布实施的物流术语国家标准（gb/t 18354-2001）对供应链管理的定义是：供应 链管理包括贯穿于整个渠道来管理供应与需求、原材料与零部件采购、制造与装配、 仓储与存货跟踪、订单录入与管理、分销，以及向客户交货。 在文献中最常用的是johnson和pyke（1999）的定义：供应链管理即综合管理供 应链中的货物流、信息流、资金流，从供应商到生产商、分销商，直到最终消费者30。 美国生产和库存控制协会（apics）第九版字典中给出了如下定义： “供应链管理 是计划，组织和控制从最初原材料到最终产品及其消费的整个业务流程。这些流程链 接了从供应商到顾客的所有企业，供应链包含了由企业内部和外部为顾客制造产品和 提供服务的各职能部门所形成的价值链。 ”apics关于scm定义的前半部分说明scm 所涉及的理论源于产品的分销和运输管理。scm定义的后半部分说明价值增值是供应 链的资本特征，有效的供应链必定是一个增值链。也就是说，在供应链的各个实体， 无论从事什么样的活动，其对产品转换流程的增值必须大于成本。 从以上定义可以看出，供应链管理关心的并不仅仅是物料实体在供应链中的流动。 事实上，除了企业内部和企业之间的运输问题和实物分销之外，供应链管理还包括以 下主要内容： 1）供应商和用户战略合作伙伴关系管理； 2）供应链产品需求预测和计划； 3）供应链的设计（全球节点企业、资源等的评价选择和定位） ； 4）企业内部与企业之间物料供应与需求管理； 5）基于供应链管理的产品设计与制造管理、生产集成计划、跟踪和控制； 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 8 6）基于供应链的用户服务和物流（运输、库存、包装等）管理； 7）企业间资金流管理（汇率、成本等问题） ； 8）基于internet/intranet的供应链交互信息管理等。 供应链管理注重企业之间的合作，它把供应链上下游的企业集成起来作为一个不 可分割的整体，使供应链中各企业分担的采购、生产、分销和销售的职能成为一个协 调发展的有机体，从而增加整个供应链的效率，达到供应链整体获益的目的。 作为一种新的管理方法，供应链管理就是对整个供应链中各参与企业、部门之间 的物流、信息流与资金流进行计划、协调和控制等，其目的在于通过优化提高所有相 关的过程的速度和确定性，最大化所有相关过程的净增加值，提高组织的运作效率和 效益。供应链中的物流是指从供应商到顾客手中的物质产品流；供应链中的信息流包 括产品需求、订单的传递、交货状态及库存信息；供应链中的资金流包括信用条件、 支付方式以及委托与所有权契约等。 从组织结构上来看，供应链是一个范围很广的企业结构模式，它包含所有关联的 节点企业，从原材料的供应开始，经过制造加工、组装、分销，直到最终用户。在这 里，我们只考虑一个双边的供应模式，即只含有上下游两个关联的企业。在相关文献 中，供应链的双方有多种不同的类型（详见表2-1） ，他们一般都成对出现，虽然从研 究对象上看不尽相同，但从研究目的和结果上看影响不大，在本文中采用的是供应商 和销售商。 表 2-1 供应链上下游对应企业表达 上游企业 下游企业 制造商 零售商 供应商 制造商 供应商 销售商 制造商 分销商 2.1.2 供应链风险管理供应链风险管理 供应链的多参与主体，跨地域、多环节等特征，使其很容易受到来自外部环境和 内部操作等诸多因素的影响，形成供应链风险。供应链风险是一种潜在威胁，它会利 用供应链系统的脆弱性，对供应链系统造成巨大破坏31。 供应链风险管理旨在识别潜在的风险并采取适当的行动以规避或消除风险，即通 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 9 过供应链成员之间协作，识别和管理供应链内部风险和外部风险，来降低整体供应链 的脆弱性。 供应链风险管理的内容很多，根据国际标准化组织（iso）认可的澳大利亚风险管 理标准（as/nas 4360：1995） ，主要包括如下几个方面： 1）风险辨识。分为风险识别和风险分析两个过程。风险识别是指通过调查与分析 来识别供应链面临风险的存在；风险分析就是通过归类，掌握风险产生的原因和条件， 以及风险具有的性质。 2）风险评估。风险评估是指对可能引起风险的因素进行定量计算，以测量可能发 生风险的概率，为风险处理提供依据。其目的和任务是评价供应链已识别危险对供应 链稳定性的影响程度。 3）风险处理。其目标是通过适当的措施把风险造成的后果控制在可预测或可承受 的范围内，通过系统方法，根据风险的起因与后果对其进行连贯一致的处理。 4）风险检测。在风险管理决策和执行过程中，必须对其影响和效果进行不断的跟 踪检查、评价、指挥和协调，以保证风险处理的有效性。 2.2 供应链风险的来源及管理供应链风险的来源及管理 供应链企业之间的合作，会因为信息不对称、信息扭曲、市场不确定性以及其它 政治、经济、法律等因素的变化，而导致各种风险的存在。为了使供应链上的企业都 能从合作中获得满意结果，必须采取一定的措施规避供应链运行中的风险，如提高信 息透明度和共享性、优化合同模式、建立监督控制机制等，尤其是必须在企业合作的 各个阶段通过激励机制的运行，采用各种手段实施激励，以使供应链企业之间的合作 更加有效。 要对供应链进行有效的风险管理首先必须明确风险的来源。 2.2.1 供应链的风险来源供应链的风险来源 国内外已有不少学者对供应链环境下的风险问题进行了研究，包括风险的类别、 起因及特征等。 归纳起来， 可以将供应链上的企业面临的风险分为内生风险 （indigenous risk）和外生风险（exogenous risk）两大类32。 首先是供应链内生风险。主要包括如下几种： 1）道德风险。道德风险是指由于信息的不对称，供应链合约的一方从另一方那儿 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 10 得到剩余的收益，使合约破裂，导致供应链的危机。在整个供应链管理环境中，委托 人往往比代理人处于一个更不利的位置，代理企业往往会通过增加信息的不对称，从 委托合作伙伴那儿得到最大的收益。如供应商由于自身生产能力上的局限或是为了追 求自身利益的最大化而不择手段，偷工减料、以次充好，所提供的物资达不到采购合 同的要求给采购带来风险。 2）信息传递风险。由于每个企业都是独立经营和管理的经济实体，供应链实质上 是一种松散的企业联盟，当供应链规模日益扩大，结构日趋繁复时，供应链上发生信 息错误的机会也随之增多。信息传递延迟将导致上下游企业之间沟通不充分，对产品 的生产以及客户的需求在理解上出现分歧，不能真正满足市场的需要。同时会产生牛 鞭效应，导致过量的库存。 3）生产组织与采购风险。现代企业生产组织强调集成、效率，这样可能导致生产 过程刚性太强，缺乏柔性，若在生产或采购过程的某个环节上出现问题，很容易导致 整个生产过程的停顿。 4）分销商的选择产生的风险。分销商是市场的直接面对者，要充分实施有效的供 应链管理，必须做好分销商的选择工作。在供应链中，如果分销商选择不当，会直接 导致核心企业市场竞争的失败，也会导致供应链凝聚力的涣散，从而导致供应链的解 体。 5）物流运作风险。物流活动是供应链管理的纽带。供应链要加快资金流转速度， 实现即时化生产和柔性化制造，离不开高效运作的物流系统。这就需要供应链各成员 之间采取联合计划，实现信息共享与存货统一管理。但在实际运行中是很难做到这一 点的，导致在原料供应、原料运输、原料缓存、产品生产、产品缓存和产品销售等过 程中可能出现衔接失误，这些衔接失误都可能导致供应链物流不畅通而产生风险。例 如，运输障碍使原材料和产品不能及时供应，造成上游企业在承诺的提前期内无法交 货，致使下游企业的生产和销售受到不利影响。 6）企业文化差异产生的风险。供应链一般由多家成员企业构成，这些不同的企业 在经营理念、文化制度、员工职业素养和核心价值观等方面必然会存在一定的差异。 从而导致对相同问题的不同看法，采取不一致的工作方法，最后输出不同的结果，造 成供应链的混乱。 供应链外生风险主要包括： 1）市场需求不确定性风险。供应链的运作是以市场需求为导向的，供应链中的生 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 11 产、运输、供给和销售等都建立在对需求准确预测的基础之上。市场竞争的激化，大 大增强了消费者需求偏好的不确定性，使准确预测的难度加大，很容易增加整个供应 链的经营风险。如果不能获得正确的市场信息，供应链无法反映出不断变化的市场趋 势和顾客偏好。一条供应链也会由于不能根据新的需求改变产品和供应物，而不能进 入一个新的细分市场。最后，市场机会也会由于不能满足顾客快速交货的需要而丧失。 2） 经济周期风险。 市场经济的运行轨迹具有明显的周期性， 繁荣和衰退交替出现， 这种宏观经济的周期性变化，使供应链的经营风险加大。在经济繁荣时期，供应链在 市场需求不断升温的刺激下，会增加固定资产投资，进行扩大再生产，增加存货、补 充人力，相应地增加了现金流出量。而在经济衰退时期，供应链销售额下降，现金流 入量减少，而未完成的固定资产投资仍需大量资金的继续投入。此时市场筹资环境不 理想，筹资成本加大。这种资金流动性差的状况就增大了供应链的经营风险。 3）政策风险。当国家经济政策发生变化时，往往会对供应链的资金筹集、投资及 其他经营管理活动产生极大影响，使供应链的经营风险增加。例如，当产业结构调整 时，国家往往会出台一系列的产业结构调整政策和措施，对一些产业的鼓励，给供应 链投资指明了方向；对另一些产业的限制，使供应链原有的投资面临着遭受损失的风 险，供应链需要筹集大量的资金进行产业调整。 4）法律风险。供应链面临的法律环境的变化也会诱发供应链经营风险。每个国家 的法律都有一个逐渐完善的过程，法律法规的调整、修订等不确定性，有可能对供应 链运转产生负面效应。 5）意外灾祸风险。主要表现在地震、火灾、政治的动荡、意外的战争等等，都会 引起非常规性的破坏，影响到供应链的某个节点企业，从而影响到整个供应链的稳定， 使供应链中企业资金运动过程受阻或中断，使生产经营过程遭受损失，既定的经营目 标、财务目标无法实现等。 2.2.2 供应链的风险管理方法供应链的风险管理方法 针对供应链企业合作存在的各种风险及其特征，应该采取不同的防范对策。对风 险的防范和管理，可以从战略层和战术层分别考虑。目前，针对供应链中各种风险因 素，实务界和理论界提出了以下一些措施和方法： 1）优化选择和有效管理合作伙伴。企业供应链管理中最基础也最重要的一环是对 供应链中的各个合作企业的选择及管理。为了实现利益的最大化，企业首先要优化选 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 12 择上下游的合作企业，一方面要能充分利用各个企业之间的互补性以发挥合作竞争优 势，另一方面也要考虑伙伴企业的合作成本与敏捷性。选择好的合作企业后还要进行 有效的管理控制，要建立一种紧密的合作伙伴关系，这是供应链成功运作、风险防范 的一个非常重要的先决条件。建立长期的战略合作伙伴关系，首先要求供应链的成员 加强信任。其次，应该加强成员间信息的交流与共享。最后，建立正式的合作机制， 在供应链成员间实现利益分享和风险分担。 2）建立信息共享机制。信息在供应链风险管理中具有举足轻重的作用，减少信息 不对称，建立信息共享是解决牛鞭效应的一个有力工具。供应链各个支点成员通过共 享需求信息，共同预测市场需求，就可有效地避免牛鞭效应发生。同时，通过共享库 存信息、可供销售量信息、订单信息、计划信息以及物流信息，供应链成员企业可以 及时发现供应链上潜在的风险，为规避风险，及早采取补救措施赢得宝贵时间。减少 由于信息的不对称和不完全所带来的风险，加强供应链成员之间的协作，从而提高供 应链的反应速度和竞争力。 3）通过供应合约协调供应渠道。供应链合作中存在需求和供应方面的不确定性， 这是客观存在的规律。供应链企业合作过程中，要通过在合同设计中互相提供柔性， 可以部分消除外界环境不确定性的影响，传递供给和需求的信息。柔性设计是消除由 外界环境不确定性引起的变动因素的一种重要手段。本文将从合约的角度来研究供应 链的风险管理，主要探讨期权合约在供应链风险管理中的应用。 4）建立应急处理机制。在预警系统做出警告后，应急系统及时对紧急、突发的事 件进行应急处理，以避免给供应链企业之间带来严重后果。针对合作当中可能发生的 各种意外情况的应急工作是一项复杂的系统工程，必须从多方面、多层次考虑这个问 题。通过应急系统，可以化解供应链合作中出现的各种意外情况的风险，减少由此带 来的实际损失。 2.3 供应链合约供应链合约 2.3.1 供应链合约定义供应链合约定义 供应链合约是指通过合适的信息和激励机制，保证合作的交易双方协调，优化销 售渠道业绩，明确权利与责任关系的有关条款。供应链合约是为了保证双方能达到最 大化的收益，即使供应链渠道不能达到最好的协调，也可能存在帕雷托（pareto）最优 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 13 解，以保证每一方的利益至少不比原来差33。 供应链合约条款的确定是以存在利润为前提的，进而存在利润最优化和在合作双 方之间的分配问题。供应链的利润增加和供应链的协调能力增强是相互联系的两个方 面。度量供应链整个绩效的高低要看供应链的协调能力。当由单一决策者利用全部信 息进行的决策使得供应链利润最大化时，供应链具有中心控制的结构，令此时的期望 利润为r，当供应商和销售商分别根据自身利润最大化独立决策时，供应链成为分散 控制的结构，记期望利润为r。当rr时，供应链处于低效率状态，供应渠道未达到 最优协调。 供应链合作的首要目标就是使r接近r，也就是供应链系统性能的改善和双方协 调能力和创造利润能力的提高，它可以实现双方的长期合作伙伴关系。供应链合约的 主要内容就是r如何在合作双方之间进行划分，也就是利润的分配问题。供应链合约 包括按什么原则分配，分配的形式如何，如何设计利润分配的模型。 在进行供应链的利润分配时应该遵循收益共享和风险共担的原则。在实际中，供 应链中核心企业在利润分配中起主要作用，因为核心企业在成本、交易方式、利润激 励方面起举足轻重的作用。核心企业对利润分配的态度影响其他企业对合作的积极性 和对供应链利润增值的贡献。 在供应链合作的利润分配形式上，它和一般企业合作利润分配形式不一样，利润 主要是通过层层分剥的形式存在于供应链的各个节点企业之间，而不是以最终总增值 利润的形式在企业之间进行货币形式的再分配，也就是说，再分配的方法不一样。因 此供应链上利润分配体现在节点企业之间讨价还价的关系。体现在企业间在市场需求、 生产过程、销售价格、产品质量、运输时间等方面达成一致的共识。常见利润分配形 式有产品价格、折扣、风险共担等。如最小订购量就是将供应商的风险和分销商共担， 而退货则是把分销商的风险转嫁给供应商。这些具体的形式产生的结果直接构成利润 的再分配。 2.3.2 供应链合约的主要条款供应链合约的主要条款 根据tsay，nahmias和agrawal的研究33，在供应链的合约中主要包括下面一些 条款： 1）定价（pricing） 。合约经常需要说明一个定价结构，包括批发价、零售价、折 扣价等的确定原则。 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 14 2）最小购买量（minimum purchase commitments