（企业管理专业论文）西部地区中小民营企业融资障碍分析.pdf

摘要 中国民营企业现在已经成为了中国经济新的支撑点，且民营企业在解决工业 化过程中的社会就业、增加财政收入、促进技术创新和技术进步等方面对中国 经济发展也做出了重要贡献。但是民营经济的发展存在着明显的“地区差异”， 在西部地区存在着大量的中小民营企业，它们资源匮乏、技术创新乏力、规模 小、市场占有率低下等等问题已经阻碍了西部地区民营经济的发展。在中小民 营企业发展中遇到的众多问题中归根到底在于资金严重不足，因此需要通过多 种融资渠道获得资金支持。 本文通过对融资理论中基本概念的解释，以更明确融资理论研究的问题、目 的和意义。通过对国内外学者专家的融资结构理论的阐述，找出其融资结构理论 发展中的贡献和缺陷，分析成功之处并结合中国企业的特点，找出对中国企业融 资问题上有借鉴意义的理论要点，再摒弃其他的不足之处，作为中国企业融资问 题上的经验教训。 本文有针对性地选出西部地区，对西部地区有代表性的城市西安的中小民营 企业的实地调查，这样就避免了中国东西部地区经济发展条件的不同给中小民营 企业融资问题上随之带来的不同。深入西安各个中小民营企业中去收集数据资 料，归纳总结出中小民营企业的融资现状，发现西安地区所有的中小民营企业都 面临着融资渠道窄，主要以内源融资为主，外源融资难，银行贷款阻力大，政府 政策支持不到位等等问题，针对这些问题的存在逐一找出促使这些状况形成的主 要原因，通过分析这些原因提出相应的解决对策得出结论，发现以西安为代表的 西部地区经济落后，人均文化水平低下，各个企业对于现代化管理理念认识不够 透彻，且不能有效的实施在管理企业的过程中，再加上地区经济受到银行、政府 的支持不够，不能根据各个企业不同的情况享受优惠政策，所以西部中小民营企 业在内部和外部双重限制下无法克服融资方面的困难。在分析过程中应用了图 形、数据和模型，务必使理论性和实践性更紧密地相结合，使结论更贴近西部地 区中小民营企业的现实情况，以更能有针对性地，更有效的解决问题。 【关键词】民营企业企业融资融资障碍外源融资内源融资 a b s t r a c t c h i n e s en o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e de n t e r p r i s eh a sa l r e a d yb e c o m et h en e w c h i n e s ee c o n o m yc e n t e ro fr e s i s t a n c en o w ，a n d , n o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e d e n t e r p r i s eh a sa l s om a d ei m p o r t a n tc o n t r i b u t i o no u t i nt h ef i e l do fr e s o l v i n g e m p l o y m e n ti ni n d u s t r i a l i z a t i o np r o c e s s ，i n c r e a s i n gab u d g e t a r yi n c o m e ，p r o m o t i n g t e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o na n dt e c h n o l o g i c a lp r o g r e s sa n ds oo nt oc h i n e s ee c o n o m i c g r o w t h b u tt h e r eb ee x i s t i n gt h eo b v i o u s ”r e g i o n a ld i s p a r i t y ”i nd e v e l o p m e n to f n o n - s t a t e - o p o m t e de c o l l o m y , t e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o ni sl a c k i n gi ns t r e n g t h ，s c a l ei s s m a l l ，m a r k e ts h a f tw a i t sap r o b l e mf o raw h i l el o w l yi n t h ew a n to f n a t u r a lr e s o u r c e s t h e r eb e i n ge x i s t i n gl a r g ea m o u n to fs m a l la n dm e d i u mn o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e d e n t e r p r i s e ，t h e i ri nw e s t e r nr e g i o n , t oh a v eb l o c k e dd e v e l o p m e n to fw e s t e r nr e g i o n n o n - s t a t e - o p e r a t e de c o n o m ya l r e a d y d e p e n do nt h ef u n di sn o tw o r t hn e e d i n g t oh o l d o u tb yt h ef a c tt h a tt h ev a r i o u sf i n a n c i n gc h a n n e lg a i n saf u n dt h e r e f o r eg r a v e l ya f t e r a l li nal o to fp r o b l e mc o m i n ga c r o s si nd e v e l o p i n gi ns m a l la n dm e d i u m n o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e de m e r p r i s e t h em a i nb o d yo fab o o ki se x p l a i n e db yb e i n gh i tb yab a s i cc o n c e p t st o f i n a n c i n gt h e o r y , t om a k ep r o b l e m ，p u r p o s ea n ds i g n i f i c a n c et h a tf i n a n c i n gt h e o r y s t u d i e sc l e a rm o r e ；b ye x p o u n d i n gt of i n a n c i n go fh o m ea n da b r o a ds c h o l a re x p e r t s t n l c t u r et h e o r y , f i n do u tw h o s ef i n a n c i n gs t r u c t u r et h e o r yc o n t r i b u t i o na n dd e f e c ti n d e v e l o p i n g ，p l a c eo fa n a l y s i n gs u c c e s sc o m b i n e sc h i n e s ee n t e r p r i s ec h a r a c t e r i s t i c , f i n do u tt h et h e o r ye s s e n t i a lh a v i n gd r a wl e s s o n sm e a n i n gt oc h i n ao ne n t e r p r i s e f i n a n c i n gp r o b l e m ，g e tr i do fo t h e rd e f e c t s ，i st h e 【p e f i e n c ea n dl e s s o n so nc h i n e s e e n t e r p r i s ef i n a n c i n gp r o b l e m t h em a i nb o d yo fab o o kh a v et h ep e r t i n e n c yf i e l dt oe l e c tw e s t e r nr e g i o n , r e g i o n a le c o n o i i l i e sd e v e l o p sc o n d i t i o n a ld i f f e r e n tt h ed i v e r s i t yb r i n g i n ga b o u to f b e i n gu pt oo nf i n a n c i n gp r o b l e mf o rs m a l la n dm e d i u mn o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e d e m e r p r i s et oh a v i n gs m a l la n dm e d i u mt y p i c a lc i t y ) ( i 铂n o n - g o v e r n m e n t a l l y o p e r a t e de n t e r p r i s ef a c tf m d i n g ，s u c ht oh a v ea v o i d e dt h ec h i n e s et h i n gp a r tr i g h t a w a yw e s t e r nr e g i o n t h o r o u g hx i a ng o e st oc o l l e c tt h ec l a md a mi no n eb yo n e s m a l la n dm e d i u mn o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e de n t e r p r i s e , c u r r e n ts i t u a t i o ns u m m i l l g u pt h ef i n a n c i n gs u m m i n gl l po u ts m a l la n dm e d i u mn o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e d e n t e r p r i s e ，d i s c o v e ra l ls m a l la n dm e d i u mx i a na r e an o n - g o v e r a m e n t a l l yo p e r a t e d e n t e r p r i s eb e i n gc o n f t 0 n t e dw i t haf i n a n c i n gc h a n n e lh a r r o w ，m a i nw i t h i ns o u r c e f i n a n c i n gg i v ef i r s tp l a c et o ，t h ee x t e r n a ls o u r c ef i n a n c i n gi sd i f f i c u l t ，b a n ka d v a n c e s r e s i s t a n c ei sb i g ，g o v e r n m e n tp o l i c yh o l d so u tw a i t i n ga p r o b l e mf o raw h i l el e s st h a n t h ep l a c e , e x i s t e n c es p e c i f i c a l l yf o rt h e s ep r o b l e m so n eb yo n ef i n do u tu r g em a i n c a u s et h a tt h e s es t a t u sf o r m s ，t h ec o u n t e r m e a s u r ec o m e st oac o n c l u s i o nb ya n a l y s i n g t h e s ec a u s eb r i n g i n gf o r w a r dc o r r e s p o n d i n gs o l v i n g ，t a k ex i a na st h a tr e p r e s e n t a t i v e w e s t e r nr e g i o n , e c o n o m i c a lf a l lb e h i n d ，t h ep e rc a p i t ac u l t u r a le d u c a t i o n a lb e n d s ，t h e c o g n i t i o nl a c ke a c he n t e r p r i s ei sm o d e r n i z e dw i t hr e g a r dt om a n a g i n gi d e ai si n c i s i v e ， c a nn o th a v et h ee f f e c tp u t t i n gi n t oe f f e c ta n di nt h ep r o c e s sm a n a g i n g e n t e r p r i s e s ，t h e s u p p o r ta c c e p t i n gt h eb a n k ，t h eg o v e r n m e n tp l u sr e g i o m le c o n o m i e si si n s u f f i c i e n t ， c a l ln o te n j o yp r e f e r e n t i a lm e a s u r e sa c c o r d i n gt oe a c hd i f f e r e n te n t e r p r i s ec o n d i t i o n , t h e r e f o r es m a l ln o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e de n t e r p r i s ei nw e s t e r np a r ti nt h ei n s i d e a n dt h eo u t s i d ed o u b l er e s t r i c tt h ed i f f i c u l t yh a v i n gn ow a yt oo v e r c o m ef i n a n c i n g a s p e c td o w n m i d d l eh a v ea p p l i e dt h ea r t w o r k ，d a t aa n dm o d e lt oa n a l y s i sp r o c e s s ， h a v em a d et h e o r ya n dp r a c t i c a l i t yb et i e di nw e d l o c kr a p i da n di n t e n s ee a c ho t h e r w i t h o u tf a i l ，h a v em a d eac o n c l u s i o np r e s sc l o s et oa c t u a lc i r c u m s t a n c e si l l i n o r n o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e de n t e r p r i s ei nw e s t e r nr e g i o nm o r e ，t ob ea b l et oh a v et h e p e r t i n e n c yf i e l dt os o l v eap r o b l e m ，h a v ea ne f f e c t sm o l e k e yw o r d s n o n - g o v e r n m e n t a l l yo p e r a t e de n t e r p r i s e e n t e r p r i s ef i n a n c i n g f i n a n c i n gb a r r i e r e x t r a n e o u ss o u r c e f m a n c i n g e n d o g e n ef i n a n c i n g 西北大学学位论文知识产权声明书 本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻 读学位期间论文工作的知识产权单位属于西北大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被 查阅和借阅。学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学 位论文。同时，本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文 章一律注明作者单位为西北大学。 保密论文待解密后适用本声明。 学位论文作者签名：五互指导教师 ，7 ，7 。_ 7 年6 月乒彦日 西北大学学位论文独创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我 一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的 说明并表示谢意。 学位论文作者签名：万芳 1 导论 1 1 选题背景和意义 新世纪伊始，在“技术创新全球化”和“国有企业战略性重组”的背景下，中国 民营企业在摆脱传统体制束缚和经过近2 0 年的发展准备之后，正以新的耳标、 新的组织、新的结构、新的动力步入全球分工体系，成为中国经济新的支撑点。 然而民营企业在纵深发展中出现了许多的制约因素，有的甚至形成了瓶颈，这种 现象在西部不发达地区尤为严重。目前，西部地区大部分为中小民营企业，其特 点为规模小且民营企业创业者大都并不十分富裕( 没有足够多的可用资本) ，所 以投入资金相当有限；其次，民营企业发展主要依靠自有资本的积累，资金基础 相对薄弱，单靠自身资本积累来发展民营企业，其缓慢的积累速度与瞬息万变的 市场不相适应，容易错过发展良机；最后，许多民营企业特别是民营高科技企业 的项目有很好的市场前景，但是发展十分缓慢，只要注入一定数量的资金，企业 就会迅速蓬勃发展起来。由此不难看出，民营企业发展的首要问题是融资，没有 资本的融通，就没有民营企业的大发展。而民营企业的发展也影响着中国整个经 济的发展，影响着中国经济结构的调整以及中国经济质量的水平。 因此，解决民营企业的融资问题，尤其中小民营企业的融资问题已经是西部 经济发展的一个重要环节。要大力促进中小民营企业融资能力的提升，使o e d , 民 营企业在生产和营销方面有更多的资金投入，使企业的优势项目得到有效的开 发，以此为基础，再进一步提高产品开发能力占有更多的市场份额，使企业承担 融资成本能力也随之提高。本文从社会金融环境、政府和企业三个方面分析了西 部中小民营企业的融资现状、原因和对策，提出民营企业融资难的问题，分析民 营企业融资现状和融资难的原因，并对它求解，使社会金融环境、政府和企业形 成清醒的认识，共同为创造优良的融资环境，大力拓展融资渠道努力、共同促进 西部民营经济的大幅度提升。 1 2 研究方法 中国是一个经济发展不平衡的国家，东西部地区差异很大，本文主要研究的 是西部不发达地区的中小民营企业的融资问题，在吸取其他地区解决中小民营企 业融资问题的经验的基础上，对西部地区提出针对性的解决方案。本文主要采用 了以下研究方法： ( 1 ) 调研分析。选择一定数量的企业发放调查问卷，从而掌握企业在融资 问题上的现状和主要困难。 ( 2 ) 定量分析。选择一定数量的企业进行调查，通过数据分析和理论分析 相结合，使西部中小民营企业的融资状况一目了然。 ( 3 ) 统计分析。引用统计分析方法对得到的调研数据进行归纳整理，使得 得到的数据更能清晰的反映出本文研究的问题。 ( 4 ) 案例分析。引用成功案例，使得理论分析更具有说服力。 1 3 研究思路与结构安排 本人的研究思路是：首先对融资理论的一些相关观念进行阐述，结合图示和 模型详细描述出融资理论中重要的概念。讲述国内国外一些学者和专家的一些著 名融资结构理论，展现出融资理论的发展历史以及以后的发展前景，从而表明企 业融资的重要性。理论性研究后进行实践性研究，以调研活动为基础分析西部中 小民营企业的融资状况，找出形成次融资状况的原因从而提出相应的解决对策。 结构安排如下： 2 1 4 研究对象中的名词界定 1 4 1 中小企业界定 中小企业是一个比较模糊的概念，目前世界各国对中小企业的界定都没有一 个统一的标准。中小企业是一个相对的概念，在不同的国家有不同的解释和规定， 即使在一个国家不同的历史时期、不同的产业部门也会有不同的标准。在美国的 一般经济文献中，只有大小企业之分，很少使用中型企业这一概念，美国在其中 小企业资助法中对小企业的界定是这样的：“它为私人所拥有，进行独立经营， 在所经营的行业中，不具有支配性。在做出详细规定时，除了上述标准外，小企 业管理局长还可以采用雇员数量和营业额等其他标准。”其中在采用雇员数量作 为界定标准时，应视不同的工业部门而有所变化，以反映出这些工业部门的不同 特点。同时还要适当考虑其他的有关因素。据此，美国目前通行的划分小企业的 标准主要有两个：一个是根据美国联邦政府小企业管理局 ( s m a l lb u s i n e s s a d m i n i s t r a t i o n ) 对小企业的界定，即小企业一般是指：在所有权 和管理权上由某一个人、几个人或者由集团占有并独立经营的、雇佣职工不超过 5 0 0 人的企业。另一个是美国经济发展委员会对小企业的质的规定，即小企业应 至少具备下列四个特征中的两个：( 1 ) 独自经营，经理通常就是企业主；( 2 ) 资本由一个或少数几个人所有；( 3 ) 产品的销售范围主要在当地；( 4 ) 企业规 模在本行业内相对比较小，这可以用销售额、就业人数等指标来衡量。 日本对中小企业的界定体现在它的中小企业基本法中，该法规定，中小 企业的范围大体包括：( 1 ) 以经营工业、矿业、运输业及其他行业为主，其资 本额或出资总额在l 亿日元以下的公司或经常使用职工人数在3 0 0 人以下的公司 及个人；( 2 ) 以经营零售业或服务行业为主，其资本额或出资总额在1 0 0 0 万日 元以下的公司或经常使用职工人数在5 0 人以下的公司及个人，或以经营批发业 为主，其资本额或出资总额在3 0 0 0 万日元以下的公司或经常使用职工人数在1 0 0 人以下的公司及个人，此外常用职工人数2 0 人( 经营商业或服务业为主的5 人) 以下者为小规模企业。日本其他有关中小企业的法律，诸如t e e 小企业现代化促 进法中小企业现代化资金助成法 中小企业金融公库法中小企业指导 法等都采纳了上述对中小企业的界定标准。 4 德国的中小企业数量众多，占国内企业总数的9 9 左右，其中5 0 人以下的 企业占9 7 0 ，5 0 人5 0 0 人的企业占2 。因此，德国对中小企业的界定标准 主要体现在从业人数上，企业人数在4 0 人以下的称为小企业，4 1 人4 9 9 人的 为中型企业，5 0 0 人以上的则为大企业。 此外，英国、法国、丹麦、爱尔兰等国家也都根据自己国家的经济情况从法 律上规定了中小企业的界定标准。 从各国界定中小企业的标准看，经济发达程度的不同，界定中小企业的标准 差别也比较大。一般是经济越发达的国家，界定中小企业的标准越高。但不论发 展情况如何，差别多大，各国界定中小企业无疑都考虑到了以下三个方面的因素， 这就是：( 1 ) 从业人数； ( 2 ) 实有资本( 资本额或出资总额) ；( 3 ) 一定时 期内的营业额。只是具体使用情况有所不同，有的采用其中的一项或两项，个别 国家三项同时采用，但绝大多数国家都采纳了雇员人数这一标准。因为雇员人数 是量化企业规模大小的最简单、最易操作又最说明问题的一个标准，而量化指标 的选取，目的是使政府的中小企业扶持政策在实施时可获得更大的弹性空间。当 然在具体雇员人数的数量上，各国的规定有所不同，如美国规定制造业1 5 0 0 人 以下为中小型企业；德国和加拿大的标准是3 0 0 人；英国规定制造业2 5 人以下 为小企业，1 5 人l o o 人为中型企业等，数量上的不同是与每个国家经济发展的 状况相适应的。 但是无论怎么变动都离不开质的规定和量的规定这两个方面。质的标准指企 业组织形式，企业在行业中的地位，企业的市场定位以及企业的融资方式等，而 量的指标一般包括经营雇员人数、资本金额、资产、总值以及销售额等我国对 中小企业的界定和划分标准白建国以来先后进行过几次大的调整，5 0 年代是以 企业拥有的职工人数来划分，3 0 0 0 人以上的为大型企业，5 0 0 人3 0 0 0 人的为 中型企业，5 0 0 人以下的为小企业。1 9 6 2 年以后改为主要依据固定资产价值来划 分企业的规模。1 9 7 8 年国家计委下发了关于基本建设项目的大中型企业划分 标准的规定，把企业规模划分的标准改为企业的年综合生产能力。1 9 8 8 年国 家有关部门对1 9 7 8 年的标准进行了修改和补充，颁布了大中小型企业划分标 准、大中小型企业划分标准按企业生产规模把企业分为特大型、大型( 细 分为大一、大二两类) 、中型( 细分为中一、中二两类) ，和小型。同时，大中 小型企业划分标准还规定凡产品比较单一的企业，一般以生产能力为参照系进 行界定，产品和设备比较复杂的，一般采用企业拥有的固定资产价值为参照系来 界定企业规模的大小。进入2 0 世纪9 0 年代以后，我国的经济体制改革不断深入， 企业的生产能力、规模和技术等都发生了很大的变化，特别是出现了一批生产日 益复杂、产品日益多样化、组织结构层次多、涵盖行业领域面广的大型企业和企 业集团。这样一来，原有的对企业规模的划分标准就难以适用上述所说的情况比 较复杂的大型企业和企业集团，同时也难以把为数众多的多种经济成分的中小企 业纳入大中小型企业划分标准的划分范围。在此情况下，1 9 9 2 年国家经贸 委发布了大中小型工业企业划分标准。但1 9 9 2 年的 大中小型企业划分标 准只对原有( 即1 9 8 8 年) 的大中小型企业划分标准的细节问题作了一些 补充和调整。 确立中小企业的界定标准，关键之点是明确中小企业的法律地位，为政府制 定和实施保护、扶持中小企业的政策和法律提供依据。因此，标准的确立应当根 据我国的国情考虑以下的因素：( 1 ) 国家目前的经济发展状况。在过去计划经 济条件下，政府对社会的资源进行统一调配、分配，政府垄断资源，企业以公有 为主，企业之间是政府指挥下的合作关系，无竞争存在，当然也就无划分企业大 小的必要。而现阶段我国最重要的经济背景是经济体制向市场经济转轨，这种转 轨自党的十五大以来呈现出加速的趋势，市场经济的特征就是市场对资源的配置 起基础性作用，市场对企业行为的变化和企业规模的发展起着举足轻重的作用。 这意味着资源的分配已不是政府垄断，而是通过市场在微观层面上形成对资源的 优化配置。与此同时，我国已开始由短缺经济向过剩经济或供求基本平衡的经济 转变，即出现了所谓买方市场的局面。由此企业间的竞争会日趋激烈，通过市场 竞争，大企业无疑会获得资源占有上的优势，而中小企业的生存和发展会日益艰 难，这对于一个国家的总体经济发展是非常不利的。所以要给予中小企业法律上 的保护和扶持，包括投资、运营、贷款等方面的支持，目的是维护正常的竞争秩 序，达到经济民主进而达到经济繁荣的目标。这样一来，对中小企业的法律界定 就成为必要和必然的事情；( 2 ) 中国实际的生产力水平和人口状况建国以后， 我国的生产力虽然有了很大的提高，但由于底子薄，基础差，企业整体的生产技 术和装备水平相对落后。其中乡村和集体所有的工业企业在全国占有相当大的数 6 量，他们当中又有一大部分使用的是城市淘汰的陈旧机器设备，从地域上看中西 部的一些企业使用的是东部企业淘汰的设备，生产力水平的相对落后限制了企业 的生产能力。而中国人口众多拥有世界上近l 4 的人口数量，劳动力充足且廉 价，这一方面为企业进一步扩大生产规模，提供了充分的劳动力大军；另一方面 也使得我们在企业从业人数上应当有一个充分的估计；( 3 ) 我国中小企业所有 制形式多样化的现状。我国企业的所有制形态在过去相对比较单一，主要以全民 所有和集体所有为主。所以对企业的形态是以所有制的性质来划分的。改革开放 以后，引进外资出现了合资、合营和外商独资企业( 即所谓的“三资”企业) ；出 现了私营、个体以及股份合作企业等形式，我国 公司法颁布后，有限责任公 司、股份有限公司的出现，企业所有制的形态更是千姿百态。这样一来，对企业 规模大小的划分就不能像过去那样按所有制来划分企业大小，而应以现在许多学 者所认为的以企业的法律地位和组织方式来划分企业形态，打破过去所有制的限 制，确定一个统一、规范、有效的界定标准，以切实落实对中小企业的保护和扶 持政策。 基于以上因素的分析，制定中小企业的法律界定标准，应从企业的资产总额 和从业人数两个方面来界定，有些行业可辅加营业额标准。2 0 0 3 年2 月1 9 日， 国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局共同研究制定了中小企业标准暂 行规定，明确了中小企业标准的上限即为大企业标准的下限。( 1 ) i 业，中 小企业的职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以下。( 2 ) 建筑业，中小企业的职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万 元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下。( 3 ) 批发和零售业，职工人数5 0 0 人以 下，或销售额1 5 0 0 0 万以下。( 4 ) 交通运输和邮政业，交通约束业中，中小企 业的职工人数为3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下；邮政业中小企业的职 工人数1 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。( 5 ) 住宿和餐饮业，职工人数 8 0 0 人以下。或销售额1 5 0 0 0 万元以下。 1 4 2 民营经济的概念 民营经济不是一个所有制的概念，它是相对于国有经济而言的，是指由民间 人士、民问机构、民间力量经营的经济，也就是指经营权非国家或非官方的经济 7 成分。民营经济包括三种类型的经济：私有经济( 个体工商户、私营企业，外商 独资企业) ；非国有的公有制经济( 集体所有制经济、合作制或股份合作制经济、 社区所有制经济、社会集团所有制经济、基金会所有制经济等) ；混合所有制经 济( 非国家控股的股份制经济、中外合资及合作企业、联营企业等) ，由此可以 看出民营经济即为非国有经济。 s 2 相关理论概述 2 1 融资的含义 融资就是资金融通的简称，是资金从剩余( 超额储蓄) 部门流向不足( 超额 投资) 部门购买力转移的现象。融资有广义和狭义之分，广义的融资是 指资金在供给者与需求者之间的流动，这种流动是双向互动的过程，既包括资金 的融入，也包括资金的融出。融入指资金的来源，即常说的企业通过各种渠道筹 集资金；融出指资金的运用，即用筹措的资金投资于长期资产与短期资产。狭义 的融资仅指资金的融入，指企业为了重置设备，引进新技术、进行技术和产品开 发，为了对外投资、兼并其他企业，为了资金周转和l 描时需要，为了偿付债务和 调整资本结构等目的，通过筹资渠道和资金市场，运用各种筹资方式，经济有效 地筹措和集中资金。企业的资金融通既包括企业与外部环境( 国内和国外的) 间 的资金供求转换，也包括企业内部自我组织与自我调剂资金的活动。 因此，从企业角度看，融资是指企业所需资金不断形成和被满足的过程 企业生产经营或特定的财务状况形成对资金的需求，然后通过一定的方式和渠道 满足这些资金需求，并将获得的资金用于生产或经营从而创造更多的资金流；从 社会角度看，融资是一种社会资源的最优化配置机制。所谓资源配置实质上是一 种动态过程，是通过对各种要素投入进行组合以达到帕累托最优的过程。在市场 经济条件下，任何稀缺资源的占有或使用都是有偿的，融资活动的发生促使资金 向效益较好的部门或行业流动，实现资源的优化配置，同时资金则引导着实物资 源的投向( 如图2 - 1 所示) 。我国是发展中国家，资源不足是经济发展中所遇到 的主要问题，在经济发展的不同阶段各种资源不足成为制约经济进一步发展的瓶 颈，为了充分利用有限的资源，必须对其进行最优化配置，通过市场“看不见的 手”引导资金流向，使效率比较高的行业或部门优先得到稀缺资源，实现资源的 最优配置，从而促进社会福利最大化。宏观资金的配置在微观上主要体现在企业 融资需求被满足的程度、企业是否能获得所需资金、能否完全得到满足、是否及 及时获得、获得的难易程度以及融资成本等。 融资行为是在融资市场上进行的，融资市场是由市场主体，按照一定的交易 规则，进行金融产品交易活动关系的总和。它包括：市场主体、市场客体( 金融 9 资产) 、交易规则及市场监管者。 图2 - 1企业融资作用图 2 2 企业融资需求 2 2 1 从企业用途角度看企业的融资需求 企业融资活动产生于企业对资金的需求，企业对资金的需求来源于以下几个 方面： ( 1 ) 成长资金的需求。在企业的创建和成长阶段，企业的主要目标是把产 品推出市场，通过一系列营销策略来扩大规模和市场份额，最终实现产业化。这 个阶段，由于中小企业的发展，对资金的需求和依赖程度比较高，尤其是成长阶 段，企业因市场导入而获得销售收入远远满足不了企业为扩张生产和组织销售而 提出的资金需求，因此企业成长阶段的资金需求量很大。 ( 2 ) 创新的资本需求。高科技企业对研究和开发的投入很大，而且创新产 品受周期影响也很大，为了缓冲产品进入衰退时对企业带来的压力，企业一般在 新产品投入后就致力于产品创新，创新的压力来自于市场风险和新的市场进入 者。企业要减少不确定性，降低风险，继续维持一定的垄断优势，必须进行技术 的革新和新产品的开发，因而对创新资本的需求很大。 ( 3 ) 流动资金的需求。创建阶段的中小企业对流动资金需求不是很大，但 进入成长阶段，由于新产品入市场，产品数量剧增，在市场营销方面和产品成本 方面都需要很大的资金量。中小企业流动资金的需求程度，与其所处的环境也有 很大的关系，如果所处的环境有利于企业经营，特别是在一些成行成市、有着某 个行业特色的经济发达地区，由于资源提供者，各种服务支持的提供者在同一地 区，相互较为熟悉，政策比较明确并且优惠，交易成本降低，能够节约流动资金。 如果所处地区经济不发达，为保持生产稳定性和企业的发展，就会增大对流动资 本的需求量。 ( 4 ) 规模扩大的资金需求。企业的创新带来高速成长，形成了规模生产的 资金需求。这种需求包括厂房设施、生产设备的扩大改造、人员数量、研发费用、 市场开发投入的增加等。 2 2 2 从企业的发展过程来看企业的融资需求 融资是创业者从创办企业开始就要面临的问题，而且随着企业的发展，融资 知识和能力将愈重要，融资将贯穿企业成立、积累、发展、成熟的各个阶段，只 不过每个阶段的融资形式有所不同。 ( 1 ) 成立初期，企业的资金一般来源于企业股东的注册资金，基本是以自 有资金来维持企业的正常运作。 ( 2 ) 成长阶段，企业的资金一般除了原始的注册资本金外，还有经营性的 应付账款，即占用供货商或其他客户资金，另外开始会向银行贷款，债务性的资 金开始增加。 ( 3 ) 快速发展阶段，企业的资产规模迅速扩大，同定资产的投入较大，这 时，企业资金主要来源于销售收入，而银行贷款的比重也迅速增大，另外，由于 企业前景被看好，其他股东的加入或引入风险资金也成为了企业资金的一个重要 来源。 ( 4 ) 成熟阶段，企业的产品己在市场占有了相当的比例，且具有较为稳定 的市场，这时企业的资金主要来源于销售收入和债务性借款，同时有条件的企业 可以通过股票上市筹集资金。 由此看出，个企业从开始的创建阶段到成长，快速发展阶段直到成熟，这 一系列的过程都需要大量资金的投入，而企业本身的销售收入不能满足这些资金 的需求，所以资金的成功融通对于一个企业的生存起着至关重要的作用。( 如图 2 2 所示) 图2 2企业不同阶段的企业融资形式 2 3 企业的融资方式 融资方式是资金供求双方关系的总称。根据资金注入企业的方式和层次的不 同，可将企业融通资金的方式分为三个层次：内源融资和外源融资；外源融资又 可分为直接融资与间接融资；直接融资又可细分为股票融资与债权融资。( 1 ) 内 源融资和外源融资。内源融资指企业通过自身经济活动获得的资金，并将其用来 满足企业投资、经营等融资需要。它的资金来源于企业留存的收益、折旧基金、 更新改造基金、新产品开发基金、累积未付的工资或应付账款等，发行股票增加 的实收资本也属于内源融资的范畴。内源性融资能力的大小取决于企业利润水 平、净资产规模和投资预期等因素，其特点有原始性、自主性、低成本性和抗风 1 2 险性：外源融资指企业通过外部的借款或投资者筹集资金，而不是通过企业内部 的经济活动来获得资金，外源融资一般是通过金融中介的作用来实现的。( 2 ) 外 源融资又可分为直接融资和间接融资。直接融资是企业在金融市场出售证券进行 融资，主要工具有股票、债券等，其特点有直接性、长期性、不可逆性和流通性； 间接融资是资金盈余部门购买金融机构的间接证券或者通过储蓄，资金由此流入 金融机构，金融机构再购买资金短缺部门的直接证券或通过贷款，资金最终流入 企业。( 3 ) 直接融资又可细分为股票融资和债券融资。股票融资属于权益性融资， 通过企业的所有者权益获取资金，此得到的资金不需要偿还，但要定期分红、派 息；债券融资属于债务性融资，通过企业的负债来获得，此种方式获得资金必须 到期偿还，并且要支付利息。 直接融资和间接融资是企业外源融资的主要来源，它们之间的主要差别有： ( 1 ) 体现的产权关系不同。直接融资体现的是所有权与控制权的关系，投资者 通过其财产所有权进入企业，享有企业利润索取权和最终控制权，是企业的股东； 而间接融资主要通过银行贷款，形成的是债权与债务的关系。( 2 ) 资金约束主体 不同。直接融资的资金约束主体是居民个人；间接融资的资金约束主体是银行或 其他金融机构。( 3 ) 融资成本不同。直接融资的成本大于间接融资的成本。( 4 ) 风险不同。对于企业，直接融资的风险是股权被收购，导致企业主导权丧失；间 接融资的风险是到期不能还本付息，企业负债率过高，有可能导致企业破产。( 5 ) 期限不同。直接融资主要是股票融资和债券融资，债券的期限一般较长可以在二 级市场上流通，而股票则是无期限的，一旦获得可以永久使用；间接融资主要是 银行贷款，贷款的期限一般较短。 2 4 企业的资本结构和融资的结构 资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构指全部的资金来源，是自在资 本和债务资本的比例关系；狭义的资本结构是指企业的长期资金，是资本与长期 负债的比例关系，而不包括短期债务。 企业融资结构是指企业从不同渠道筹集的资金在总融资规模中的构成比例， 即自有资金( 权益资本) 与借入资金( 负债) 的构成比例，主要包括短期负债、 长期负债和所有者权益之间的比例关系。从资金供求双方通过资金形成的关系来 看，企业资金来源大体可分为两部分：权益资本( 即自有资本) 与债权资本( 即 借入资本) ，再细分下去，权益资本包括内源融资中的企业留存盈利与外源融资 中的股权资本，而债权资本包括外源融资中的债权资本( 长期债券、长期借款) 与短期资金来源中的短期借款和商业信用。企业的融资结构不仅揭示了企业资产 的产权构成状况和负债程度，而且反映了企业融资风险的大小，流动性大的负债 所占比重越大，其风险越大。 因此从内容来看，企业的资本结构只是融资结构的一部分。( 如图2 - 3 所示) 图2 - 3 资本结构与融资结构图 2 5 企业融资的本质、机制以及作用过程 企业融资机制中最重要的因素是融资客体一资金，它是资金供求双方关系 的桥梁，也是企业与金融中介机构直接作用的对象。从宏观层面上讲，全社会的 资金是指一定时期内可用于消费、投资等最终用途的实物产品与劳务产品的价值 反映，它是居民、企业、政府、金融和国外部门可支配收入的总和，也即全社会 各经济主体所有内部资金与外部资金来源的总和。企业是社会的物质生产部门， 这一点是社会总财富增加与资金增值的本质所在，而要实现后者必须将有限的资 金供给能高效使用的部门，因此企业将资金融入与融出的过程实质上是全社会资 源资金的优化配置过程。 企业融资机制是参与融资活动的各经济主体( 即资金供求双方) ，利用各种 1 4 企业融资结构 、，j 本构资结 、，j )貅雠 貅 益有 权 槛蝻 做 、，j、0，j 一 一一 一 r l r t 一 资 资 一 融 融 一 本 务 一 股 债 一 厂，、l 獭 一 一 蝴 内 外 短 商 厂j：，l厂t 期资 溯瞪 捌础 短融 ，(、 融资来源 金融工具，采用一定的形式，通过金融市场或各种金融机构，操作融资客体双向 流动并使其增值的过程，也即各经济主体通过行政机制与市场机制实现融资客体 ( 资金) 在全社会的优化配置，以提高资金使用效率，实现企业价值最大化的过 程。融资主体、融资客体、金融工具、信用形式、金融市场是整个融资过程