（企业管理专业论文）我国上市公司高管任期与RD支出关系的实证研究.pdf

摘要 摘要 企业进行r & d 投入，一方面可以改进现有产品的生产模式，提高产品的市 场竞争力；另一方面可以形成新的核心竞争力，为企业带来更多的预期利润。 与发达国家相比，我因企业r & d 投入强度普遍较低，因此对影响我国企业r & d 投入因素的研究一喜是学者关注的热点。现有的研究结论包括了外界影响因素 如宏观经济环境、行业技术特征、行业集中度、政府的政策支持、政府的财政 补贴、税收激励等，内部影响因素如企业规模、盈利能力、人力资源、出口依 存度、资产负债率、资本结构等，但这些因素似乎都不足以完全解释企业阀r & d 投入努力程度( 以r & d 投入强度来衡量) 的差异。 作为代理人的高管基于个人效用最大化的考虑，在企业短期利益和长期利 益的处理上，可能会存在机会主义行为。r & d 支出的费用会直接影响企业当期 的效益，其所带来的回报则具有不确定性和时滞性，所以高管作为企业研发决 策的制定者和执行者，其对待研发的心理特征势必会影响到企业的研发投入状 况。本文就是以高管任期为切入点考察企业的研发行为，进而从主观角度揭示 影响企业r & d 投资活动的机理。 本文选取2 0 0 3 - - 2 0 0 7 年在年度财务报告中披露了企业r & d 相关支出的上 市公司为研究样本，以高管任期为解释变量，构建多元回归模型，对文中的七 个假设进行研究。结果表明：在我国，企业r & d 投入强度与高管任期间存在显 着的正相关关系；与年老的高管相比，年轻的高管任期内有更强的r & d 投入热 情；学历( 硕士及以上) 离的离管镊期内倾向多投入r & d ；兼任董事长的高管 任期内更愿意进行r & d 投资。研究没有得出持有公司股份的高管与未持有公司 股份的高管、国有企业的高管与非国有企业的高管在r & d 投入上有明显差异。 矮后，关予迸一步研究的方向进行了简要的讨论。 关键词：高管任期，r & d 投入，委托代理理论，多元线性回归 a b s t r a c t a b s t r a c t t h ef i h n sm a yb o t hi m p r o v et h ee x i s t i n gp r o d u c tq u a l i t ya n dg e tn e wc 0 飑 c o m p e t e n c yb yt h er & di n v e s t m e n t h o w e v e r , r & di n v e s t m e n ti sf a ra w a yf r o m e n o u g hf o rf i r m si nc h i n as ot h a ti t i si m p o r t a n tt od i s c o v e rt h ei n f l u e n c e sa n d e n h a n c ei n n o v a t i o ni n t e n s i t y t h er e s e a r c hc o n c l u s i o nc o m a i n se x t r a n e o u sf a c t o r s s u c ha si n d u s t r yc h a r a c t e r s , i n d u s t r yc o n c e n t r a t i o nr a t i o ，f i n a n c i a ls u b s i d i e s , t a x a t i o n i n c e n t i v ea n dt h ei n t e r n a lf a c t o r sa st h ef i r ms i z e , p r o f i t a b i l i 啦h u m a nr e s o u r c e , a s s e t s - l i a b i l i t i e sr a t i o ，e x p o r to r i e n t a t i o n , c a p i t a ls t r u c t u r ea n ds oo n w h i l ea l lt h e s e f a c t o r sm i g h tn o tf u l l ye x p l a i nt h ed i s p a r i t i e si nr & d e x p e n d i t u r eb e t w e e nt h e f i r m s c e o ，龋t h ea g e n t , c o n s i d e r i n gt h em a x i m u mo ft h ei n d i v i d u a li n t e r e s t , m a yh a v e t h eo p p o r t u n i s mb e h a v i o r s ，w h e nt r e a t i n gt h es h o r t - t e r ma n dl o n g - t 蠼t nf i r mp r o f i t s r & d e x p e n d i t u r ew i l ld i r e c t l yi n f l u e n c et h ec u r r e n tp r o f i t s ， b u tt h er e t t l r n sh a v et h e u n c e r t a i n t ya n dt i m el a g s ot h ec e o sm e n t a lc h a r a c t e r i s t i c st o w a r d sr & dw i l l i n d e e di n f l u e n c et h es i t u a t i o no ft h er & di n v e s t m e n ta n dt h i se s s a yi n v e s t i g a t e st h e f i n n sr & db e h a v i o rf r o mt h ev i e w p o i n to ft h ec e ot e n u r e w eg e ts a m p l e sf r o mc h i n e s el i s t e dc o m p a n i e sw h i c hr e v e a l e dt h er & d e x p e n d i t u r ei nt h ea n n u a lr e p o r t sf r o m2 0 0 3t o2 0 0 7 ，a n dm a k et h em u l t i p l el i n e a r m o d e l sw i t ht h ec e ot e n u r ea st h ee x p ! a n a t o r yv a r i a b l et or e s e a r c ht h eh y p o t h e s i s w ef i n dt h a t ：i nc h i n a ，t h e r ei sn o t a b l ep o s i t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e nc e ot e n u r ea n d f i n nr & d i n v e s t m e n t ；c o m p a r e dt ot h eo l d e rc e o s ，t h ey o u n g e rh a v e m o r ep a s s i o n s t o w a r d sr & di n v e s t m e n t ；s u c hs i t u a t i o na l s oh a p p e n si nt h ec e o sw i t hm a s t e r d e g r e e so ra b o v ea n dt h ec e o sw h o a l ec h a i r m e no ft h eb o a r ds i m u l t a n e o u s l y w e 西 n o tg e tt h ee v i d e n c et os h o wt h eo b v i o u si n f l u e n c eo ft h ec e o sw h e t h e rt 1 1 e ya r e t a k i n gt h ef i n ns t o c k so rn o ta n dw h e t h e rt h e ya r ei nt h es t a t e o w n e df i r m so rn o t i nt h ef i n a l i t y , t h ep r o b l e m sr e q u i t i n gf u r t h e rs t u d i e sa r ed i s c u s s e d k e yw o r d s ：c e ot e n u r e ，r & de x p e n d i t u r e ，p r i n c i p a l a g e n tt h e o r y , m u l t i p l el i n e a r r e g r e s s i o n n 学位论文版权使用授权书 本人完全了解同济大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、数字化或其它手段保存论文：学校有权提供目录检索以及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用予学术活动。 学位论文作者签名： 钇羲乡痨 沙1 年、胃尹 同济大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其它个人和集 体，均已在文中以明确方式标明e 本学位论文原创性声明的法德责任 由本人承担。 学位论文作者签名： ky a 劲疹鼍年 ? 月0 鼍e l f 第1 章引言 1 。i i 研究背景 第1 章引言 r & d ( r e s e a r c ha n dd e v e l o p m e n t ) 是科学研究与开发的篱称，企业通过r & d 投入一方面可以改进现有产品的生产模式。提高产品的市场竞争力：另一方面 可以开发新产品，形成新的核心竞争力，为企业带来潜在经济利润已有文献 的研究成果也证实了企业r & d 支出与企业绩效之闻的关系，m o h n e np ，n a d i r i m 。& p r u c h ar ( 1 9 8 6 ) 分别选取美国、日本和德国三个主要工业化国家从1 9 6 5 年到1 9 7 7 年间制造业各部门的相关数据，运用成本函数分析r & d 投入对企业 产出的贡献，结论是：r & d 资本比物质资本具有更高的投资回报率。 2 0 0 7 年，美国、日本和德国分别以3 4 3 7 亿美元、1 4 8 5 亿美元和7 3 8 亿美 元的r & d 经费支出额高居世界前三位，我国的r & d 经费支出总额达到4 8 7 9 亿美元，比上年增加1 1 1 2 亿美元，超过英国和法国而跃居世界第四位。一般来 说，从事研发的主体主要是企业和政府部门，企业是研发成果的收益者，也应 该是研发支出的主要单位。2 0 0 6 年，美邈，圜本，韩国，德阂等发达国家的企 业r & d 支出份额占到总额的6 0 以上，韩国和日本均超过7 7 ，美因为7 0 3 ， 加拿大、意大利这一比重在5 0 以上从我国企业r & d 经费支出占全国r & d 经费支出总额的比重来看，1 9 9 5 年企业r & d 支出比重仅为3 1 7 1 ，雨2 0 0 7 年企业r & d 支出比重上升为7 2 3 。全国科技经费投入统计公报显示，2 0 0 7 年全国r & d 经费总支出为3 7 1 0 2 亿元，其中各类企业经费支出为2 6 8 1 9 亿元， 比上年增长2 5 6 ，企业、政府部门所属研究机构、高等学校经费支出占全国 总支斑的比重分别为7 2 3 、1 8 。5 和8 。5 ，企业正逐渐成为研发力量的核心。 ( 资料来源g 科技统计报告，第2 2 期，2 0 0 8 年；2 0 0 7 年全国科技经费投入统计 公报，2 0 0 9 年) 第l 章引言 f ) 2 m4 ( 6 ( 8 0 10 0 图1l 部分国家r & d 经费支出按经费来源分布 国际上一般认为r & d 支出占销售额的比重达2 时，企业才可能维持生存， 达到5 时才具有竞争力而只有i “的将极难生存。在发达国家，企业r & d 支 出强度一般为3 - 5 ，高新技术企业达到i0 9 6 ，有些企业甚至达到2 0 以上。根 据国家统计局发布的经济普查主要数据公报( 第二号) 数据显示，我国规模 以上工业企业中仅一成多开展科技活动，2 0 0 4 年企业r & d 支出仅占企业销售收 入的05 6 5 ，远远低于世界平均水平26 2 。美国的这一指标为39 黜，日本为 3 6 4 ，韩国虽然投入比例相对较少，但也达到了i 7 * 。从衷i i 本文样本企业 的r d 投入强度分析表可知，约9 0 的企业r & d 投入强度低于25 8 。可见 提高中国企业的r & d 投入强度根有必要，研究企业r & d 投入强度的状况和影 响因素并为促进我国企业进行r & d 投入提供参考信息具有现实意义。 表il 我国上市公司r & d 投 强度分析表 第l 章引言 本文主要关注的问题有，既然r & d 投入对企业的创新能力和长期发展潜力 具有促进作用，为何不同企业对待r & d 投入的态度不同? 什么因素影响了高管 的决策? 高管的个人特征对企业r & d 投入有没有影响? 如何键使企照加强 r & d 投入? 1 。2 研究思路和创新 囱约瑟夫熊彼特( j o s e p ha l o i ss c h u m p e t e d 提出创新理论来，许多学者 从各方面对影响企业r & d 投入的因素进行了大量的理论和实证研究。研究方向 主要为两大部分，一部分从行业角度出发，关注外部因素的作用，如宏观经济 环境、行业特征、行业集中度、政府政策支持、政府财政李 贴、税收激励等； 另一部分以企业个体为研究对象，关注微观因素的影响，如企业规模、盈利能 力、人力资源、资产负债率、资本结构、出口导向等，但以高管特征和行为为 切入点的研究并不多 研发是企业的一种投资行为，研发的成果溢出效应和结果不确定性使得研 发本身成为一项高风险的活动；根据企业会计准则，用于研发的支出费用只有 在符合特定条件的情况下才可以资本化，其余均计入费用，这将直接影响到企 监研发发生年份的短期收益。在所有权和经营权相分离的治理框架下，代表股 东利益的董事会可以说只是名义上的企业法定最高决策权者，而高管( c e o ) 才是企业最高决策权的实际拥有者和行使者，因此高管基于个人效用最大化的 考虑，其对待风险和收益的态度将直接影响企业的r & d 投入状况。 本文以理性人假设和委托代理理论为框架，分析制约和鼓励高管进行r & d 投入的各种因素，从高管任期的角度对企业r & d 投入进行探讨。除研究角度较 新外，本文对r & d 投入数据的选取也做了改进，由于我囡企业会计准则并没有 强制规定上市公司需要对研发数据进行披露，因此本文选取的样本，均是笔者 仔缨阅读上市公司的年度财务报告，从中挑选出披露了r & d 投入数据的公司。 1 。3 研究方法 本文采用实证研究，构建多元回归模型，在控制了已知的影响企业r & d 投 入的主要因素后，分析高管的任期对企业r & d 投入强度的影响，并针对假设中 3 第1 章引言 的主要影响因素，如高管的个人特征，企业的产权特征等进行分组或设置虚拟 变量，通过比较得出最后的结论 1 4 文章结构 本文一共分为六章。第一章为引言，主要介绍研发活动对企业业绩和市场 竞争力酶意义以及我国企遭r & d 投入的现状，同时提礁本文的研究对象；第二 章进行文献回顾，分类介绍影晦企业研发投入的因素；第三章分析相关理论和 制度背景；第四章提出了本文的研究假设，并进行变量设计与模型构建；第五 章对高管任期与r & d 之阉的关系进行实证检验：最后是本文的研究结论，政策 建议与进一步研究的方向。 图1 2 论文框架示意图 4 第2 章文献综述 第2 章文献综述 关于r & d 的研究视角很多，有关予r & d 投入产出效率的，有关于r & d 影响因素的。下文将评述与本文研究对象相关靛现有文献的研究方法和结论。 2 1r & d 支出与企业绩效的关系 企业进行r & d 投入的最终结果能提高生产效率或潜在发展能力，这是本文 的研究前提和基础。早在上世纪6 0 年代初，就有学者开始从实证的角度对r & d 在经济增长中的作用进行研究这些研究基本的思路是以传统的柯布一道格拉 斯生产函数为出发点，将一定时期内的r & d 支出存量( 或知识存量) 视为一个 独立的生产要素，测算r & d 的投入产出弹性或r & d 的投入收益率。虽然早期 的研究在理论樵架上尚不成熟，但均发现r & d 投入对生产率有显着促进作用。 初期的研究数据主要是基于国家层面的，2 0 世纪8 0 年代，随着新经济增长 理论的兴起，研究r & d 投入与生产率关系的理论框架逐渐成熟，继而在企业层 面上产生7 大量的经验性研究文献。c o m a n o r ( 1 9 6 5 ) 考患了企业规模等因素， 将企业销售收入作因变量，得出当企业销售收入在o 1 亿，l 亿，5 亿美元等不 同规模时，r & d 的投入产出弹性分别为1 3 9 ，0 6 1 ，0 5 4 ；g r i l i e h e 爆( 1 9 8 0 ) 分 别放企业、产业和经济发展水平层次测度r & d 投入对经济增长的作用，他利用 美国1 0 0 0 家大中型制造业1 9 5 7 1 9 7 7 年的相关数据，硪究发现r & d 投入对提 高企业生产率起了重要作用，在企业层面上的投入产出弹性为0 0 7 。m a j r e s s e ( 1 9 9 0 ) 、h a r h o f f ( 1 9 9 8 、d i l l i n g - h a n s e n ( 2 0 0 4 ) 等利用西本、德国和丹麦的 企业数据测算出r & d 投入产熬弹性分别为& 1 2 一o ，1 5 6 ，晓1 1 3 ，& 1 1 2 0 1 1 5 国内外也有一些学者利用我国企业数据研究r & d 投入对企业经济增长的作 用。h u ( 2 0 0 5 ) 利用中国1 9 9 5 1 9 9 9 年约1 0 0 0 0 个大中型制造企业的数据，得 出r & d 的投入产出弹性约为0 1 0 2 7 。考虑到不同行业的技术机会，将企业样本 划分为高科技类和非高科技类企业两组样本，结果发现搿科技类企业的r & d 投 入产出弹性为0 1 0 6 4 ，非高科技类企业的r & d 投入对生产率则并没有显着影响。 国内学者姚洋，章奇( 2 0 0 1 ) 利用1 9 9 5 年工业普查的数据，得出我国企业 5 第2 章文献综述 r & d 支出对企业效率有显着正效应的结论，研究还发现非国有企业比国有企业 的技术效率高，大企业比中小企业的技术效率高，企业所处的不同区域对其技 术效率也有显着的影响；何玮( 2 0 0 3 ) 运用我国1 9 9 0 - - 2 0 0 0 年大中型工业企业 r & d 支出数据，利用c o b b - - d o u g l a s 生产函数褥爨r & d 支进当年，滞屠1 年， 滞后2 年的投入产出弹性分别为0 3 5 8 ，0 3 6 1 ，0 4 3 9 ：蔡虹，高杰，许晓雯( 2 0 0 4 ) 利用c o b b - - d o u g l a s 生产函数测得陕西省制造业r & d 的投入产出弹性为0 4 3 8 ； 王五祥，刘冰( 2 5 ) 利用偏最d x - - 乘法回归方法得出我莺r & d 投入产出弹性 为0 。1 9 ；吴延兵( 2 0 0 8 ) 运用1 9 9 3 - - 2 0 0 2 年我国大中型工业企业的行业面板数 据对r & d 的投入产出弹性进行测算，在扩展的c o b b - - d o u g l a s 生产函数基础上， 估算各工业r & d 资本存量、校正r & d 双重计算的闯题后，通过混合o l s 、固 定效应法和一阶差分法等进行估计，发现中冒大中型工业企业r & d 的投入产出 弹性约为0 1 一o 3 研究还发现，r & d 产出弹性受到技术机会、企业规模、产 权结构等特定条件的约束。 2 2 影响r & d 支出的因素 r & d 投入可以提高企业的绩效或生产潜力已经成为一个共识，而对影响企 韭r & d 投入因素的理论和实证研究一直是国肉外文献的焦点和难点。盘熊彼特 开创性地探索了企业规模和市场垄断力量对企业创新活动的影响作用后，许多 变量被视为r & d 的决定因素，国内外学者对此进行了大量的研究，从定性分析 进展到定量的实证分析。研究结论主要分为两部分，一部分关注外部因素的作 用，如宏溉经济环境、市场势力、市场集中度、政府政策支持、政府财政补贴、 税收激励等；另一部分关注企业的微观因素，包括企业规模、盈利能力、人力 资源、产权结构、出口导向、资本结构、现金流能力等。 2 。2 。l 外部因素 1 。誊矮力量 熊彼特最早提出了创新理论，匏认为创新成果的收获需要企业具有某种市 场控制能力，因此市场力量与创新投入之间存在着正相关关系。随着研究的深 入，对市场力量和企业r & d 投入关系的认识也不断成熟。 6 第2 章文献综述 第一种观点认为，市场集中度越高，企业的r & d 支出就越积极。理由是创 新的目的是为了获得垄断利润，市场集中度低意味着进入壁垒低，创新成果很 容易被其它企业模仿，只有垄断市场才熊保证获得开发新产品所要求的超额利 润 第二种观点认为，市场集中度对企业r & d 支出的影响会受到其它因素的影 响，诸如行业本身的技术性质和技术机会等。在开发潜力大，以产品创新为特 征的技术发展阶段，竞争性酶市场结构有利于创新投入；开发潜力小，具有成 熟技术体系的产业则需要垄断性的市场结构。 第三种观点认为，如果市场集中度过高，垄断使得缺少相当的竞争者，从 而导致企业的创新动力不足，反而对r & d 投入具有负作用 ( 董 线性模型 早期的研究没有发现市场力量激励r & d 投入的有力证据h o r o w i t z ( 1 9 6 2 ) 运用1 9 4 7 年和1 9 5 1 - - 1 9 5 2 年美国产业数据，研究发现四厂商集中度与r & d 支 出强度有正向僵较弱的关系；h a m b e r g ( 1 9 6 6 ) 运用1 9 5 8 年美国2 0 个制造产业 的数据，研究表骥市场集中度仅能解释不到3 0 0 , 6 的r & d 支出强度上的差异。 p h i l i p s ( 1 9 6 6 ) 运用1 9 5 8 年美国1 1 个产业的企业数据，研究也发现市场集中度 对r & d 支出强度有正向影响但并不显着 s c h e r e r ( 1 粥7 认为市场力量与r & d 投入之闻不是简单的线形关系，研究 时要考虑可能的技术机会，市场环境或其它因素的影响。c o m a n o r ( 1 9 6 7 ) 认为， 市场力量对r & d 投入的影响依赖于产品自身差异性的程度。他将生产非耐用消 费品和原料的行业鲻入产品差异性小的行业组，将生产耐用消费品和投资晶的 行业羟入产品差异性大的行业组，研究表明产品差异性小舱行业中市场集中度 对从事r & d 人员强度的影响作用更大。a d a m s ( 1 9 7 0 ) 比较法国和美国行业的 r & d 强度发现，高技术产业的市场集中度越高，该行业的r & d 强度越低；低 技术产业的市场集中度与产业r & d 强度之闻则没有显着关系。w i l s o n ( 1 9 7 7 ) 的研究中使用了两类变量衡量行业的技术环境，一类依据新产品生产所面临技。 术机会的丰富程度，另一类是根据产品构造的复杂程度，用最终耐用产品占产 如的比重表示。 除了行业本身的技术密集度外，能否有效的保护剖新成果也被认为是重要 的影响因素。a n g e l m a r ( 1 9 8 5 ) 认为：如果从事r & d 的成本较低，不确定性较 小，且有有效措施阻止创新成果被模仿，那么市场力量对企业r & d 投入的影响 7 第2 章文献综述 并不必要的。l e e ( 2 0 0 5 ) 认舞市场力量与行监r & d 强度的关系取决予行业r & d 专用性的程度，只有当专用性程度较低时，市场力量对行业r & d 支出强度才有 挺进俸焉。拖运属韩冒1 9 8 3 年4 2 6 个五位数制造产监的数据进行验证，结栗表 明：专用性程度高的产业中，市场集中魔对r & d 投入强度有显着熊作用l 专用 性程度低的产照中，市场集中度则表现出显着正作用 ( 2 ) 饲u 塑模塑 s c h e r e r ( 1 7 ) 利用1 9 6 0 年美蓬5 8 个铡遗产进的数据，研究发现遥厂商 集中度的系数均是正的且基本鼹着，r & d 人员强度与市场集孛度之闻呈现倒u 型函数特征，当四厂商集中度为5 0 - - 5 5 时，从事r & d 人员的强度达到最大 s c h e r e r 静研究表明，常场力量对r & d 支国酶健避棒其l 存在一个临界点，一量超 过糕赛值，市场力量的集中可施不蒜有利于r & d 投入继s c h e r e r 发现帮场集 审度与企业r & d 投入之阗呈倒u 型函数关系的特铥后，许多学者运用不同的样 本进行验证也得出了同样的结论。 k e l l y ( 1 9 7 0 ) 的模型中四厂商集中度及其平方顼的系数是显蓿的，巍四厂 商集巾度失5 0 - - 6 0 时，r & d 投入强度达到最大。 s c o t t ( 1 9 8 4 ) 运用美国1 9 7 4 年4 3 7 个制造企业的3 3 8 8 个经嚣单位数据研 究发现，懿果模型中仅毽括四| 厂商集中度及箕平方顼，劂匿厂商集中度巍6 4 时企煦的r & d 支出强度达到最大，但在模型中加入二位数产监虚拟变量及企监 虚拟变量时，嚣厂商集中度及其平方项螅系数不再显著。 b r a g a & w i l l m o r e ( 1 9 9 1 ) 利用巴西1 9 8 1 年4 3 4 2 个企业数据发现，在r & d 支出模型中，赫芬达尔指数有不显黄的负作用；在技术孳l 进耜新产品开发模型 中，赫芬达尔攒数及其平方顼瓣系数均是显着斡。 ( 3 ) 国内研究现状 闼雨也有不少学者关注市场集中度与企监r & d 投入之闻酶关系。周黎安、 罗凯( 2 0 0 5 ) 运用中冒1 9 8 5 - - 1 9 9 7 年3 个省级水平的两板数据，应用动态面 板模型方法对企盗援模与专利数量之闻的关系进行实证检验。研究发现，帝场 集中度和企业规模对创新有显蓿的促进作用，但企业规模对创新的正向关系主 要来源于菲国霄企业，丽不是固有企业。同时企业规模与剖新的关系要以一定 的企照治理结构隽条件，单纯的规模化和集团化并不一定戆够傺诞提裔企鼗酶 创新能力。 爨延兵( 2 7 ) 运用我国2 0 0 2 年王妲企业普查，合计5 3 8 个网位数制造监 8 第2 章文献综述 数据进行研究模型中分别用四厂商集中度( c r 4 ) ，八厂商集中度( c r 8 ) 和 郝芬达尔指数( h 指数) 表示市场力量，加入资产密集度，广告密集度，绩效状 况和技术机会等控制变量。研究发现不论是c r 4 ，c r 8 ，h 指数单独进入模型还 是其平方顼进入模型，市场集中度对r & d 投入均没有显着影响。 2 。致府资助 企业进行r & d 投资面临盼是一个不确定市场，两企业从事创新的乎均私人 收益远低予平均社会收益( k l e t t ee t a 1 ，2 0 0 0 ) ，这种过程的不确定性和结果的 外溢性使r & d 活动经常存在“市场失灵舛现象a r r o w ( 1 9 6 2 ) 认为如果将科 研完全交给市场，那么完全靛市场经济体制对研发活动的投资可能低予社会理 想投资水平，从面导致创新动力不足。因此，政府常常会参与企业的研发过程 以矫正这种失灵现象 在众多关于政府的科技经费资助对企业自身r & d 投入影响的实证研究中， 有些是分行业进行单个回归，有些是混合各行业的企业，并琴 入耀关行业控制 变量进行回归。h a m b e r g ( 1 9 6 6 ) 是第一个利用企业数据的研究者，结果发现所 研究的八个行业中有六个行业的政府行为有显着的刺激作用，另两个行业虽有 挤出效应但并不显着。h i g g i n s & l i n k ( 1 9 8 1 ) 剃用美国1 9 7 7 年1 7 4 个企泣数据， 研究还发现企业基础研究盼投入量随政府科技投入量的增加而减少，由此得怒 了两者之间存在挤出效应。但l i n k ( 1 9 8 2 ) 利用同样的样本研究得出政府科技 投入会刺激企业总研发投入，他将企业研发支出分为三部分：基础研究，应用 研究和试验发展，所使用的控镧变量有企韭利润，多样化经营程度和高新技术 行业虚拟变量，结果发现政府科技投入促进企业在试验发展上的投入，减少基 础研究投入，而对应用研究投入没有显着影响 相对于国外的研究丽言，我国的研究刚刚起步，只有少量文献关注了政府 科技政策与企业自身科技投入之闻龅关系，然丽他们的研究基本以描述性的说 明为主，这也是受到数据来源的限制。朱平芳，徐伟民( 2 0 0 3 ) 运用1 9 9 3 - - 2 0 0 0 年上海市3 2 个行业的面板数据，采用随机效应模型实证研究上海市政府的科技 激励政策对大中型工业企业自筹r & d 投入及箕专利产出的影响。结果发现政府 的科技拨款资助和税收减免这两个政策工具对大中型工业企业增加自身科技投 入都具有积极效果且两者互为补充；政府的拨款资助越稳定效果越好，且政府 科技拨款资助的刺激效果随资助率的变化而变化，1 4 - - 5 对上海来讲是一个 9 第2 章文献综述 理想水平。赵付民，苏盛安( 2 0 0 6 ) 利用1 9 9 4 - - 2 0 0 2 年中国2 9 个省市的数据， 分别研究政府对企业的直接资助，政府对公共研究机构及对大学的科技投入对 企业自身科技投入的影响，研究结果发现都存在引致效应，同时发现企业科技 投入对政府直接资助的弹性与政府资助率有关。此外，张青，徐之舟( 2 0 0 6 ) 运用d e a 模型分析上海市政府科技投入的效率，提出了政府科技投入存在冗余 的观点 3 公共政簧 政府也通过一些公共政策间接影响企业的r & d 投入。政府的公共政策主要 有对研发顼露，高科技企业推行税收优惠，提供政府贷款、政府贴患、融资担 保、政府采购等优惠条件和建立健全相关的法律以创造良好的外部环境等。 2 0 世纪8 0 年代以来，国外多位学者对税收刺激与企业r & d 投入之间的相 关性进行了研究和论述，研究重点集中在税收优惠政策工具是否有效及有效程 度如何这两个阕题，研究数据来自不同冒家、不同时闻跨度，研究层次有企业 层面、行业层面和国家层面，多数研究都表明税收刺激能够增加程人r & d 投入 的热情d a g e n a i s ( 1 9 9 7 ) 利用加拿大的企业数据发现，政府每放弃l 加元的税 收收入，私人r & d 支出将增加0 9 8 加元。 我国现行的有关技术研发方面的税收优惠政策主要分布在增值税、关税、 印花税、营业税、企业所得税等相关政策中，优惠方式包括直接优惠( 如减免 税、优惠税率、即征即退和先征后返等) 和间接优惠( 如纳税扣除和加速折旧 等) 。 邓晓兰，唐海燕( 2 0 0 8 ) 以企业所得税和增值税为例，着重分析企业r & d 投入与国家税收政策之间的关系。实证结果表明我国现行企业所得税和增值税 对企业r & d 投入有一定的促进作用，但是激励作用并不显着，模型中增值税的 系数为负，说明我国现行的生产型增值税不利于鼓励企业增加r & d 投入。 夏杰长，尚铁力( 2 0 0 6 ) 利用1 9 9 6 - - 2 0 0 4 年科技统计年鉴数据，构建多项 式分布滞后模型( p d l s ) ，研究我国增值税对企业r & d 投入的激励作用。解释 变量为时闻变量t 和增值税的自然对数，被解释交量为企业r & d 的自然对数， 结果显示增值税对企业的r & d 投入存在滞后的刺激效应，这种因果关系长翅存 在且稳定。总体来说，税收优惠发生在r & d 活动之后，更具有普遍性和无歧视 性，因而被世界各国政府普遍采用。 1 0 第2 章文献综述 2 。2 。2 内部因素 1 企摊规模 熊彼特创新理论的另一个假说认为由于r & d 投入的结果具有不确定性，只 有大企业才可负担得起研发项躁费用，规模大且多元化的企业可以通过大范围 的研发创新来消化失败，所以企业规模与r & d 投入之间存在正相关关系 大型企业的优势是拥有丰富的r & d 资源，包括技术、人才资源、资金等； 小型企业具有灵活性、专业化程度高寝面临强大竞争压力的特征，因此在技术 创新方面也有优势。关于企业规模与r & d 活动的关系，国内外学者已进行了不 少研究，主要研究结果有以下几种： ( 1 ) 正相关关系 h a m b e r g ( 1 9 6 4 ) 运黑上世纪酏年代财富5 0 0 强中熏7 个制造业中的3 4 0 个 大企业样本，以从事r & d 人员数量表示r & d 投入水平，以员工人数和总资产 表示企业规模，研究发现1 7 个产业中有8 个产业的r & d 人员与企业规模之间 有显着正相关关系。 p h i l i p s ( 1 9 6 6 ) 运用1 9 5 8 年美国1 1 个产业的企业数据，以企业r & d 支搬 占增加值的比重为被解释变量，以企业增加值占产业增加值的比重来表示企业 规模，在控制了四厂商集中度、技术机会等变量后，研究发现企业规模对r & d 支出强度有显着正惫影嚷。 b r a g a & w i l l m o r e ( 1 9 9 1 ) 运用对数二元选择模型分析r & d 支出、技术引 进和新产品发展项目的决定因素。在控制了市场集中度、产权因素、多元化水 平、利润、技术机会等变量后，研究发现以企业增加值表示的规模变量的提高 可以显着地提高企业r & d 活动、技术弓l 进和新产品开发的概率。 ( 2 ) 负相关关系 w o r l e y ( 1 9 6 1 ) 以从事r & d 人数( y ) 为被解释变量，以企业总人数( x ) 为解释变量，设定对数线性形式l o g y = l o g a + b l o g x 的计量模型，对8 个行业进 行研究，结果发现在这8 个行业中，除了石油业和电子机械业外，其余行业的 r & d 人数对企业总人数的弹性显着小于1 。 m a n s f i e l d ( 1 9 6 4 ) 运用1 9 4 5 1 9 5 9 年l o 个化学企业、9 个石油企业、8 个 医药企业、7 个钢铁企业及4 个玻璃企业的数据，构建r & d 支出与销售收入之 间的对数线性模型，结果表明只有化学产业的r & d 支出对规模的弹性系数显着 1 1 第2 章文献综述 大于l 融脯( 1 9 8 8 ) 运用美国1 9 7 6 年5 3 7 个企业数据，以企业r & d 支出为被解 释交量，在控制了技术水平、市场需求、溢出效应等变量后，发现r & d 支爨对 销售收入的弹性均小予l 。这顼研究也表明，小企业比大企业拥有鼹大比倒的研 发支出份额。 ( 3 ) 倒u 型关系 s c h e r e r ( 1 9 6 5 ) 以1 9 5 5 年5 0 0 强企业孛的4 4 8 个企业数据失样本，以销售 收入及其平方顼窝立方项为解释变量，以扶事r & d 人员力被瓣释变量，研究发 现r & d 人员和企业规模之间存在着倒u 型关系 g r a b o w s k i ( 1 鲻8 ) 科用l 多5 9 1 9 6 2 年1 6 个化学企业和 蛰个医药垒娅数据， 以r & d 支出必被解释变量，以销售收入及其平方项为解释交量，研究发现医药 产业串r & d 投入强度与企业规模之阋存在着侧u 型关系，化学产业中r & d 投 入强度随企业规模单调增加。 跏西& l i n 1 9 7 7 ) 发现美图嚣药企业嚣r & d 支出强度与销售收入的：次 方程有最好翡拟合，企业援摸与r & d 支漱之闽存在黄显着的侧u 型关系，王程 师的平均年度报酬与企业税后挎收入二者之间也存在着显着的倒u 型关系 s c h e r e r 在总结以上研究成果盼基础主认是，企监规模与r & d 支出翡关系似 乎存在一个规模静箍界篷，在醢界值之前，r & d 投入强度随规模的增大蔼增赧， 霭在那些缀大规模鲢企业中，r & d 投入强度甚至隧规模的增趣蔼下降。 我国学者也有类似研究结论，柴俊武( 2 0 0 3 ) 以西安市8 0 0 余家企业为研 究对象，应用结构方程模型，对企渡规模与r & d 投入强度的关系进行实证分柝。 维采表翡；企业规模与企韭r & d 投入强度呈侧u 型蓝线关系，企照被浮巍赢薪 技术企业对r & d 投入强度有正面的影响。 2 产权结构 企业的产权结梅会影响到企业的激励机制和经理行为的长期性，国有企业 和非圜有企业因产权关系和经营环境的差异应该具有不一样的创新激励我国 大中型企业中毽有产权占缀大的比重，企韭的治理杭制是国家主管部门委托国 有企业的管理翥进行管理，国有企韭中形成嚣种利益群体；其一是企监利益群， 其二是委托代理关系利益群。一般情况下，r & d 从投入到成果的商业化利用并 带来剩润的厨期较长，褥委托代理关系一般裳短，西诧会莹现出国骞企遭r & d 1 2 第2 章文献综述 投入强度低的现象。根据清华大学的调查结果，企业r & d 部门的设置，呈现出 三资企业、股份制企业的比重高于全民和集体企业的特点。 近年来有不少学者开始关注企业盼产权结构对企业r & d 投入的影响，吴延 兵( 2 0 0 6 ) 运用1 9 9 3 - - 2 0 0 2 年中国大中型工业企业产业面板数据和2 0 0 2 年四 位数制造产业横截面数据两个样本，实证检验了市场结构和产权结构对创新投 入和创新产出的影响。产权结构用国家资本比重、集体资本比重、法人资本比 重、个人资本比重、港澳台资本比重和外商资本比重表示，研究结果表臻不同 性质的产权结构在研发投资上提供了不同的激励，界限清晰的产权结构有利予 激励更多的r & d 投入。法人资本和个人资本对r & d 投入的积极作用尤为明显。 安同良，施浩( 2 0 0 6 ) 在江苏省制造企业调查闯卷的基础上，考察了企业 所处行业、企业规模以及企业所有制等因素对企业r & d 行为的影响统计分析 表明，行业是影响企业r & d 投入强度( r & d 支出销售额) 的重要因素，小企 业、中型企业和大企业的r & d 投入强度存在着倾斜的v 型结构关系，外国企业 的r & d 投入强度最高( 3 1 l ) ，国有和集体所有铡企业的r & d 投入强度最低 ( 1 。5 3 ) ，股份公鼋和有限责任公司以及港澳台公司的袋d 强度位于两者之闻 ( 2 8 1 ) 3 其它因素 除了上述的研究角度外，还有不少学者从其它角度对影响企业r & d 投入的 因素进行了分析。 蒋殿春，夏良科( 2 0 0 5 ) 运耀露板数据模型分析井商直接投资对国内高科 技行业企业技术创新能力的影响，研究发现f d i 的竟争效应不利于国内企业创 新能力的成长，但会通过示范效应和科技人员的流动等促进国内企业的研发活 动。在国内企业中，国有企业和其它所有制企业的技术剖新模式有所不同，受 f d l 的影响也不尽褶圆。 陈仲常，余翔( 2 0 0 7 ) 运用我图大中型工业企业产业层面的面板数据，研 究了新产品需求，行业竞争及外界筹资环境这三方面的外部环境因素对企业 r & d 投入的影响。数据分析表明，前期新产品市场需求对企业r & d 投入有着 重要的积极影响，但这种影响还不够强大；行业的竞争程度在总体上还未对企 业r d 投入产生显着的促进作用。 王任飞( 2 0 0 5 ) 基于2 0 0 0 - - 2 0 0 3 年中国电子信息行业百强企业的统计数据， 1 3 第2 章文献综述 归纳和分析了可能对企业r & d 支出产生影响的l o 种内部因素：企业规模、盈 利能力、出口导向、公司战略、人力资源、资本结构、资本强度、产权制度、 经验积累和上市公司。研究表明企韭规模和盈利能力都与企业r & d 投入正相关， 丽出日导向则与企业r & d 投入负相关。 2 。3 高管任期和r & d 支出关系 在所有权和经营权分离的情况下，代表股东利益的董事会可以说只是企业 名义上的法定最高决策权者，即使董事会拥有一定比例的外部董事，但外部董 事不大可能投入充分的时间来了解公司，加之信息不对称问题，外部董事发挥 监督的俸用有限，因此c e o 便成为企业战略投资等重大决策权的实际拥有者 ( r o s e n s t e i n ，1 9 8 7 ) 。c e o 对企业的行为具有重大的影响，c e o 任期成为影响 企业战略投资决策的关键因素( h a m b r i c k ，1 9 8 4 ) 。 近年来，有学者开始关注高管任职期闯内的周期性效应，相关的研究主要 集中在高管任期对企业的一些行为或企业绩效的影响上。许多学者认为高管的 个性化特征( 包括性别、年龄、任期、教育水平、专业背景等) 会影响企业战 略决策，进而影响企业绩效( m i c h e l & h a m b r i e