（农业经济管理专业论文）泰安市中小企业融资障碍及对策研究.pdf

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品种资本市场、进一步发展和完善中小企业信用担保体系、构建中小企业 融资社会服务支持体系等相应对策。 关键词：中小企业融资障碍对策研究 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 a b s t r a c t a san e we c o n o m i cp o w e r ，s m e sh a v eb e c o m eac o l l e c t i o no fv a r i o u s c o n t r a d i c t i o n sa b o u ts y s t e mc h a n g e sa n dp o l i c yo r i e n t a t i o n a l o n gw i t ht h e c o n t i n u o u sd e e p e n i n go fr e f o r ma n do p e n i n gu p ，s m e sg r a d u a l l yb e c o m ea m a j o rc o n t r i b u t o rt oe c o n o m i cg r o w t h s i n c er e f o r ma n do p e n i n gu p ，t h e p r i v a t ee c o n o m yh a sb e e nd e v e l o p e dc o n s i d e r a b l y a f t e rt h en o n - p u b l i c e c o n o m y3 6h a db e e nb r o u g h ti n t oe f f e c tb yt h es t a t ec o u n c i l ，t h eb o t t l e n e c k o fp r i v a t ee c o n o m yi nc h i n ah a sc h a n g e df r o mt h ei n d u s t r ya c c e s sr e s t r i c t i o n s i n t of i n a n c i n gd i f f i c u l t i e s d u et os o m ef a c t o r sc o n s t r a i n t ss u c ha sf u n d 堍a n d s oo n , c o m p a r e dt ot h el e v e lo fd e v e l o p m e n tt h a tt h ep r i v a t ee c o n o m ys h o u l d b e ，t h e r ei ss t i l lac o n s i d e r a b l eg a p ，f i n a n c i n gd i f f i c u l t i e sh a sb e c o m ei n t ot h e k e yf a c t o ro fc o n t r o lt h ed e v e l o p m e n to ft h ep r i v a t ee c o n o m y s p e a k i n gf r o m t h eu s eo ff u n d s ，t h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e sw h i c hh a v ec r e a t e d3 0 o ft h e g d ph a dr e c e i v e d7 0 o ft h eb a n kc r e d i tf u n d s ，b u tt h en o n - s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e sw h i c hh a v ec r e a t e d7 0 o ft h eg d ph a dg o t t e no n l y3 0 o ft h e c r e d i tf u n d sa n da b o u t10 o ft h el o a na m o u n t b o t ho p e r a t i n gs h o r t a g eo ff u n d sa n du n c l e a rf i n a n c i n gc h a n n e l sa r e u n a n i m o u s l yp l a g u i n gs m e s t h ef o r m a t i o no fs m e sc r e d i tp l i g h t i sa l o n g - t e r mp r o c e s s ，n o to n l yt h e r ei sal a c ko fi n s t i t u t i o n a la r r a n g e m e n t s ，a l s o t h e i ro w nw e a k n e s s e sr e s t r i c tt h e i rf i n a n c i n gm e t h o d sa n ds c a l e u n d e rt h e p r e m i s eo ft h eu n s o u n d l yc r e d i ts y s t e m ，t h ep r e f e r e n c e sa n da v o i d i n gr i s k s ， a n ds o u n do p e r a t i o ni d e a so ft h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sa n do t h e r f i n a n c i a li n s t i t u t i o n si nc r e d i tr e s t r i c tt h ef i n a n c i n go ft h es m e sf u r t h e r b u i l d i n gg o o dc r e d i te n v i r o n m e n t , s u p p o r t i n gt h ec a p i t a ln e e d so fs v i e si nt h e p o l i c ya n di n s t i t u t i o n a ll e v e lw i l lp l a ya s u b s t a n t i v er o l ei ne a s ep r e s s u r eo n t h ef l o wo ff i n a n c i a lr e s o u r o ：sp r o m o t i n go fs m 匣s i nt h i sp a p e r , w ec o m b i n et h ed e v e l o p m e n to fs p e c i f i cs t a t u so fs m e si n t a i a n ，t a k i n g t h em o d eo ff i n a n c i n ga n df i n a n c i n go b s t a c l e sa st h e b r e a k t h r o u g hp o i n t ，a n a l y z i n gt h er e a s o n si nt h eq u a l i t yo fs m e s ，f i n a n c i n g c h a n n e l s ，t h ec a p i t a lm a r k e t , i n d i r e c tf i n a n c i n gs y s t e ma n dd i r e c tf i n a n c i n g 2 山东农业大学硕士学位论文 s y s t e m ，a n dm a n ya s p e c to fc a u s i n gd i f f i c u l t i e s i nf m a n c i n gf o rs m e s a g a i n s tp e r f e c tm o d eo ff i n a n c i n g ，f r o mt h es y s t e ml e v e l ，w ea l s oa n a l y z et h e p r o p e r t yb o u n do fs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sb i n d i n go nt h e ，a n dd i s c u s s t h ed i s l o c a t i o no ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n sp r o d u c t sa n dt h ed e m a n df o rs m e s a g a i n s tf i n a n c i n go b s t a c l e s ，w ep r o p o s e ds o m em e a s u r e si nr e s p o n s e ，s u c ha s m a k eb o l du s eo f ”a n g e li n v e s t m e n t ”，c o n s t i t u t eas o u n df i n a n c i a lp o l i c yt o s u p p o r tp r i v a t ee n t e r p r i s es y s t e m ，m a k ef i n a n c i n gc h a n n e l so m n i d i r e c t i o n a l l y w i d e n , d e v e l o pam u l t i - l e v e la n dm u l t i s p e c i e sc a p i t a lm a r k e t s ，m a k ef x u t h e r d e v e l o p m e n ta n di m p r o v e m e n to fp r i v a t ee n t e r p r i s ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e m ， a n dc o n s t r u c ts o c i a ls e r v i c e ss u p p o r ts y s t e mo fs m e s f i n a n c i n g k e yw o r d s ：s m e s ；f i n a n c i n go b s t a c l e s ；c o u n t e r m e a s u r e s 3 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 1引言 1 1 选题背景及意义 随着改革开放的不断深入，我国中小型企业得到了迅速发展，在国民 经济中发挥着重要作用。据全国工商联公布的2 0 0 3 年中国民营经济发 展分析报告，2 0 0 2 年中小企业国内生产总值在国内生产总值中所占比 重约为4 8 5 ，若加上外商和港澳台投资企业在国内生产总值中所占比重 的1 5 ，广义的中小企业增加值占国内生产总值的比重己达到6 4 左右。 2 0 0 6 年底，我国有中小企业4 9 8 1 万户，而同期国家五大银行的小 企业授信户总数只有6 8 4 3 万家，仅占总量的1 3 7 。根据人民银行 的统计数据，到2 0 0 6 年底，我国个体私营经济贷款总额，仅占国有商业 银行的8 8 l ，政策性银行的o 2 7 ，股份制商业银行的5 9 ，城 市商业银行的7 9 6 ，占中小金融机构的2 5 3 8 1 。 截至2 0 0 7 年6 月底，中国实有私营企业5 2 0 5 万户，比2 0 0 6 年底增 加2 2 万户，增长了4 4 9 。中国私营企业从业人员6 9 2 7 5 万人，比2 0 0 6 年底增加3 4 1 2 万人，增长幅度达5 1 8 。中国私营企业注册资本达到 8 3 2 8 1 3 亿元，比2 0 0 6 年底增加7 2 5 2 8 亿元，仅半年涨幅即达到9 5 4 。全国累计个体工商户达2 6 2 1 4 万户，从业人员5 3 0 9 万人，注册资金 数额达到7 0 3 4 7 亿元，比2 0 0 6 年底增加5 6 6 亿元，涨幅达8 7 5 2 。 近年来泰安市中小经济也得到了长足的发展，中小企业发展迅速。以 工业企业来看，2 0 0 5 年末，泰安市中小企业户数达到2 9 4 7 9 家，占全市 工业企业总数的9 9 9 5 ，当年实现工业总产值1 0 1 9 3 7 亿元，占全市工 业总产值的7 5 3 3 3 。中小企业中有很大一部分是中小成分，而泰安市民 营工业企业全部都是小型企业，注册资本在i 0 0 5 0 0 万元的只有1 9 5 户； 5 0 0 - 1 0 0 0 万元的只有4 7 户；1 0 0 0 万元以上的只有3 8 户，仅分别占1 5 、 1 h t t p ：f i n a n c e s i n a e o m c n r e 、，i e w 2 0 0 7 0 9 2 7 0 9 2 7 4 0 2 1 1 9 3 s h t m l 民营企业发展仍有 困境。 2 h t t p ：w w w s a i c g o v c r g g g l z w g g _ d e t a i l a s p ? n e w s i d = 6 0 6 国家工商行政管理总局。 3 数据来源：山东省金融学会2 0 0 6 年度第4 0 号重点课题中小企业金融支持体 系建设研究，张仁明。 4 山东农业大学硕士学位论文 3 6 、3 4 。虽然中小企业的地位不断增强，但据有关部门调查：目前占 全国企业总数9 9 以上的中小企业所占有的贷款资源不超过3 0 。 中小企业资金紧缺和融资难已经成为制约中小企业扩大经营规模、取 得进一步发展的主要因素，中小企业融资成为一个难题，其原因有很多方 面，积极探索适合中小企业融资的新方式和途径，对于中小企业的发展将 是有力的促进。 1 2 国内外研究现状 我国市场经济体制建立较晚，运行过程中还存在着一些问题，在西方 发达资本主义国家，其资本市场和金融市场相对来说都比较成熟。在中小 企业的融资上，美国和英国等自由主义意识较重的国家一般是直接融资的 比重高于间接融资的比重；而法国、意大利、日本和韩国等国家则呈现出 间接融资比重高于直接融资比重的现象。关于中小企业融资，国外比较具 有代表性的理论有： ( 1 ) 企业融资顺序偏好理论( t h ep e c k i n go r d e rr u l e ) 。企业优先偏 好内部融资，其次是债权融资，最后才是股权融资，这就是所谓的资本结 构理论中的融资顺序偏好理论( 或称啄食顺序融资理论、优序融资理论) 5 。 该理论从偏好的角度分析融资主体在选择融资方式上的倾向；而在企业控 制权问题上由于担心丧失控制权，企业更偏好内部融资，不去考虑企业的 资本结构状况。 在融资偏好顺序的提出上，梅耶斯( m a y e r s ，1 9 8 4 ) 采用了另一位经济 学者唐纳森( t o w n s e n d ，1 9 7 8 ) 早期提出的“优序融资 的概念，考察了不 对称信息对融资成本的影响，发现这种信息会促使企业尽可能少用股票融 资，因为企业通过发行股票融资时，会被市场误解，认为其前景不佳，由 此新股发行总会使股价下跌。因此，其优序融资理论的中心思想就是：偏 好内部融资，如果需要外部融资，则偏好债券融资，表1 说明了1 9 7 卜 1 9 8 5 年发达国家融资结构，其中便体现了这个原理。 h t t p ：w w w t s q t j j g o v c n t j f x c o n t c n t a s p ? i d = 4 2 6 非公有制经济发展报告，泰山统计 企业对不同的融资方式存在着不同的偏好，融资顺序偏好理论以m y e r s ( 1 9 8 4 ) 和 m y e r sm a j l a f ( 1 9 8 4 ) 为代表 5 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 ( 2 ) s - w 模型和不对称信息论。s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 在引入信 息不对称和道德风险因素后较为圆满地解释了信贷配给的主要原因，在分 析中小企业融资问题时成为人们常用的主要模型( 简称s - w 模型) 。这个模 型强调了信息不对称引发的成本费用问题，由于信息的不对称，银行等金 融机构为了了解贷款企业的实际情况而要付出一些成本，企业则更了解具 体的风险所在。罗斯1 9 7 2 年提出不对称信息理论，他假设公司经营者对 公司的未来收益和投资风险有充分的信息，而投资者只知道对经营者采取 激励和监督措施，通过经营者输送出来的信息间接评价市场价值。他认为 越是公司发展前景看好的公司，债务筹资水平越高；越是公司发展前景看 淡的公司，债务筹资水平就越低。反过来说，债务筹资是企业前景看好的 信号。 ( 3 ) 现代企业资本结构理论( 删定理) 。瑚定理由莫迪利亚尼和米勒 创立，主要讲述了企业资本结构和企业价值的存在问题。它建立在一系列 假设的基础上，通过严格的数学推导，证明了企业的价值与它们所采取的 融资方式，即与发行债券还是发行股票无关，该理论又称为资本结构无关 论。企业如果偏好债务筹资，债务的扩大导致企业的风险增大，通过资本 市场和证券市场的反映，其股票价格就会下降。企业从债务筹资得到了便 6 资料来源：m a y e r ，1 9 8 9 ，“m y t h so f w e s t ，w p s 3 0 1 w o r l db a n k ，p o l i c yr e s e a r c h d e p a r t m e n t 6 山东农业大学硕士学位论文 利，但是这种便利和优惠被股票价格的下跌所替代，从而导致企业的总价 值( 股票加上债务) 保持不变，因而说企业的价值与企业的资本结构无关。 企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值在股权者和债权者之间 分割的比例，而不改变企业价值的总额。 ( 4 ) 企业平衡融资理论。整个企业融资理论体系就是一个完整的“平 衡 体系，7 0 年代中期形成的“在负债的税收收益与破产成本现值之间 进行平衡”而得到一个最优融资结构的理论，平衡理论又可分为平衡理论 和后平衡理论。平衡理论的代表人物包括罗比切克( r o b i c h e k ，1 9 6 7 ) 、 梅耶斯( m a y e r s ，1 9 8 4 ) 、考斯( k r a u s ，1 9 7 3 ) 、鲁宾斯坦( r u b i n m s t e i n ， 1 9 7 3 ) 、斯科特( s c o t t ，1 9 7 6 ) 等人，他们认为企业最佳融资结论应当 是在负债价值最大化和债务上升带来的财务危机成本以及代理成本之间 选择最适点。 ( 5 ) “麦克米伦缺口( m a c m i l l a ng a p ) 理论。在2 0 世纪3 0 年 代，世界经济危机大爆发，为摆脱当时的经济危机困扰，1 9 2 9 年英国政府 指派以麦克米伦爵士为首的金融产业委员会调查了英国工商业和金融业 ( 纪琼骁，2 0 0 3 ) ，并于1 9 3 1 年在提交的麦克米伦报告中指出：中小企业融 资存在着长期资金缺乏的“麦克米伦 缺口将对中小企业的发展产生严重 影响。“麦克米伦缺口一经提出，立即引起西方各国政府与理论界人士 的关注。“麦克米伦 缺口是指现代中小企业由于普遍存在着金融资源短 缺，特别是长期融资由于金融资源供给不足而形成的巨大资金配置缺口。 最初提出这个概念并用于公开政府报告的是英国金融产业委员会。 ( 6 ) 资金需求周期理论 与企业的成长周期理论相类似，在融资方面，资金也存在着周期性。 2 0 世纪7 0 年代，w e s t o n b r i g h a m 根据企业不同成长阶段融资来源的变化 提出了企业金融成长周期理论，该理论把企业e n t e r p r i s e 的资本结构、销 售额和利润等作为影响企业e n t e r p r i s e 融资结构的主要因素，将企业金融 生命周期划分为三个阶段，即初期、成熟期和衰退期。在企业成长的不同 阶段，随着信息、资产规模等约束条件的变化，企业的融资渠道和融资结 构将随之发生变化。企业在建立和成长时期多使用债务融资，当企业逐渐 成熟后对债务融资的依赖性逐渐降低，该理论从长期和动态的角度较好地 7 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 解释了一些中小企业的融资结构变化规律。 根据我国中小企业起步晚、发展快的现实，从我国的金融体系和国情， 我国学者主要从信息经济学、信用经济学、制度经济学等不同角度探索了 中小企业融资渠道不畅的成因，探索了适合我国中小企业的融资方式和融 资理念，主要的观点有以下几方面： ( 1 ) 金融机构与中小企业规模匹配论 金融体系是为实体经济服务的，有怎样的实体经济结构，就有怎样的 金融结构，才能达到金融资源高效配置，也使金融服务双方减少交易成本。 王霄和张捷( 2 0 0 3 ) 把企业的资产规模引入信贷配给模型，认为企业资产 达到一定规模时可以成为进入信贷市场的一种临界标准，并且对银行信贷 配给和企业贷款的关系做了探讨。国有商业银行总喜欢抓大放小，认为企 业资产规模小就对中小企业信贷业务置之不理，大企业到大银行贷款，小 企业到地区性中小银行贷款似乎成为金融机构的通病。 ( 2 ) 基于金融缺口( f i n a n c i a lg a p ) 的信息不对称理论 徐洪水( 2 0 0 1 ) 认为银企不对称式的资金有效供给减少，使得金融缺 口增大。金融缺口，即企业对资本和债务的要求必然高于金融体系所愿意 提供的数量，金融系统比较偏好于他们认为信誉度高而风险较小的大型企 业，因而使得中小企业在资本市场和借贷市场的融资量都难有满足其意愿 的融资量，金融市场上资源配置的价格机制因信息不对称普遍存在而失 灵。 ( 3 ) 金融机构的所有制偏好理论 杨天宇( 2 0 0 3 ) 认为：政府扶持国有经济的内生偏好是中小企业发展的 制度障碍之一。政府对国有经济扶持，主要表现为使国有企业优先获得金 融支持，对于自有资金和民间资金支持的中小企业则产生“借贷 行为， 中小企业的所有制形式严重影响了金融机构对其贷款意愿，中小企业在间 接融资方面受到严重的所有制歧视。金融体制的改革要把所有制的歧视降 到最低才能缓解中小企业的融资困境。 国家金融机构对国有企业实施软约束，即当国有企业资不抵债时，政 府会采取措施帮助企业渡过难关，避免其清算和破产。对中小企业，国家 8 山东农业大学硕士学位论文 则实施硬约束，对资产不良的中小企业任其“优胜劣汰”，国家则很少在 政策层面上采取措施避免其破产。 1 3 研究范围及框架 本文着重研究泰安市中小企业的融资障碍及对策，具体包括以下几部 分： 第一部分引言，本部分主要介绍选题背景与选题的意义、中国中小企 业发展现状和中小企业融资难的现实状况。针对企业融资，对国内外的一 些融资理论作了简单分析和归纳，也对本文的资料、数据来源进行说明， 同时阐述了本文研究方法。 第二部分中小企业融资的理论分析；在这一部分，首先阐述中小企业 内涵和外延以及比较有代表的关于中小企业的几种界定方式，为下文分析 做好概念界定，同时给出中小企业融资概念以及其必要性。 第三部分泰安市中小企业发展和融资现状的分析，在这一部分，首先 阐述了泰安市中小企业的发展状况，然后结合调查问卷的统计结果来说明 泰安市中小企业融资难的现实，进而对泰安市中小企业融资难的特点进行 归类分析。 第四部分对泰安市中小企业融资存在的主要障碍进行分析，结合中小 企业自身发展和中小企业融资体系两方面来展开说明，揭示了国有商业银 行在中小企业融资支持体系的缺失和所有制的偏好闯题，并对非正式渠道 的民间资本进行探讨。 第五部分就中小企业融资障碍提出几点对策，第四第五部分是文章的 重点内容。首先从中小企业自身和中小企业融资的外围大环境出发进行对 策研究，然后结合中小企业的特性提出中小企业基金的设立和融资顾问的 发展以及发展中小企业产业集群等方式。 第六部分结论语讨论，指出本研究的主要成果，探讨了中小企业融资 的改进需要的社会大环境，并对中小企业融资的长远发展提出了一些指导 原则。 1 4 文章数据及资料来源 本文数据及资料主要来源有以下几个方面： 9 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 一是统计年鉴资料，包括中国统计年鉴、中国金融年鉴、泰安市统计 年鉴以及官方发布的统计公报等；二是对泰安市中小企业融资现状进行实 地调查和发放问卷获得的第一手资料；三是已经公开发表的论文上的相关 资料和互联网上的一些数据和观点。 1 5 本文研究方法 本文从搜集到的第一手资料开始，本着研究目的出发，以马克思主义 的辩证唯物主义和历史唯物主义的方法为基础，采用定性分析和定量分析 相结合并以定性分析为主的方法来研究问题，同时采取了规范分析和实证 分析相结合的方式来阐述所研究的问题。主要的研究方法可以归结为： 第一，理论分析法。如在中小企业的概念界定、国内外融资理论的探 讨、中小企业融资渠道等地方运用了理论分析的分析方法，使得下文的实 证分析有了较为深厚的理论基础。 第二，比较分析法。在分析我国中小企业发展现状过程中，针对我国 广东、浙江、江苏等地中小企业发展进行了探讨，借以和泰安市中小企业 发展相对比，找出其存在的共同特点、在融资渠道上的共同困难之处以及 政府等单位采取如何的策略。 第三，以点带面，引证分析。在介绍我国中小企业发展现状时，采用 了典型案例分析方法，借以研究整个中小企业发展总态势。 第四，结构分析法。在对中小企业融资障碍和融资体系分析时主要运 用了这一分析方法。 第五，实证分析法。根据有关部门对浙江省、江苏省中小企业融资情 况调查资料，运用真实的数据和指标，深刻揭示了我国中小企业融资过程 中面临的现实问题，并且根据调查得出的第一手资料对泰安市中小企业发 展现实进行实证分析。 第六，定性分析法。运用该分析方法，从不同层面对我国中小企业融 资困境的根源进行了全面剖析。 第七，制度分析法。如在金融体制及银行管理体制弊端对中小企业融 资约束、经济转轨时期中小企业融资约束的特殊成因等分析中，主要运用 了这一分析方法。 1 0 山东农业大学硕士学位论文 2中小企业融资的理论分析 2 1 中小企业的界定 对于中小企业目前尚没有一个公认的定义，很多涉及民营经济类型的 政策文件都要对中小企业作相关的界定。中小企业从其字面上显示了其所 有制成分是与国有制企业相对的，是一种非公有的经济成分，从狭义角度 看，中小企业一般是指非公有制企业。对于非公有制经济中的个体经济， 往往不能称为企业，狭义角度的中小企业不应该包括个体经济。2 0 0 6 年1 月开始执行的最新修订的中华人民共和国公司法对一人有限责任公司 作出了特别规定，使得个体经营有了公司( 企业) 的色彩和性质，从这一 角度来说个体经济又可以划归为中小企业。广义上讲，由非政府投资创办 的、游离于政府管制之外的企业都应算作中小企业，包括民间资本投资的 企业、私人投资企业。 下面比较典型的几种关于中小企业的界定我们可以参考： ( 1 ) 中小企业是指由非政府投资创办的企业，由国有中小和民有中 小两部分组成，一部分是资产所有权与经营权分离，另一部分为资产所有 权归企业或创办者和投资者所有( 邹家华，2 0 0 2 ) 。这个定义从资产所有 权和经营权两权是否分离的角度出发来界定中小企业，与第一种观点不同 的是部分国有企业( 特指资产所有权归属于国家，经营权与之相分离，不 归于国家) 也属于中小企业范畴。现实的企业治理尤其是中小企业治理， 很大一部分都是采取所有权与经营权高度统一的管理模式。企业在追逐利 益最大化的同时保证了所有者和经营者的共同利益，他们在目标需求上没 有任何偏差，这是新古典经济学所构架的市场机制发挥其资源最优配置作 用的重要条件，中小企业的魅力也在于此。关于两权和二为一的探讨以及 其作用的发挥都是很多学者讨论的重点。中小企业，尤其是规模小、管理 层次低的企业，他们在成本控制、人力资源管理等方面都要大大优于大型 企业，即便是市场发生巨变小企业也可以凭借其优势顺利转型，最早最大 限度地规避市场风险或者使损失达到最低。所有者同时又是经营管理者能 够产生竞争优势，只要是中小企业，这种管理模式就是最佳的，最能发挥 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 企业的生产效率。在世界范围内，绝大多数的中小企业特别是中小企业都 采取这种相同的管理模式，中国自然也不例外。 ( 2 ) 中小企业指由民间经营的经济，中小企业不是财产所有制概念， 不能反映一种经济的本质属性，而是一种经营方式，它相对于国营经济而 言，指国家直接经营管理以外的所有企业，即民间经营的经济( 刘海铭， 2 0 0 7 ) 。这种观点从企业的经营方式将中小企业区分开来。所有制不同的 企业可以采取相同的经营方式，只要是企业按照中小的方式来经营，则企 业就属于中小企业或中小经济的范畴，而不去考虑它的所有制属性。中小 经济所包括的范围，应该是个体工商户、私营企业、集体企业、外资企业 和混合所有制企业。特别地，当国有企业采取中小经营的方式，理论上也 属于中小经济。这种观点从侧面强调了“国有和“国营 的区别，认为 “国有 属于所有制层面，而“国营则是经营方式的体现，所以国有企 业与中小企业有相重合的地方。有人进一步解释，所谓中小，首先就是对 资产的支配权，也就是对资产的接近绝对化的调动和支配的权力：其次是 对利益的分享权，这是对各种形式的经济收入、利益回报的一种形式，并 不见得就是工资或分红。 ( 3 ) 法律层面上的中小企业范畴。我国先后制定了中华人民共和 国公司法、中华人民共和国个人独资企业法、中华人民共和国合 伙企业法等法律，公司法中规定的企业类型主要有：国有独资、国有控 股、有限责任公司、股份有限公司( 又分上市公司和非上市公司) 、合伙企 业和个人独资企业等，但是对中小企业的法律规定并没有明确提出。 同其他所有制形式的企业一样，中小企业在经营过程中同样存在着周 期变化，根据各阶段的融资特点，本文将中小企业划分为孕育期、初创期、 成长期、成熟期和蜕变期。 2 2 中小企业的地位和作用 江泽民同志在党的十五大政治报告中指出：“非公有制经济是我国社 会主义市场经济的重要组成部分。对个体、私营等非公有制经济要继续鼓 励、引导，使之健康发展。这是满足人们多样化的需要，增加就业，对促 进国民经济的发展有重要作用 。十六大以来，我国民营经济发展十分迅 速，胡锦涛的十七大报告则在此基础上，再次明确指出要毫不动摇地支持 1 2 山东农业大学硕士学位论文 非公有制经济发展，破除体制障碍，推动民营企业发展。中小企业最近的 发展无疑表现出了令人欣喜的发展局面，其在经济中的地位和作用也日益 突出。 ( 1 ) 中小企业有着公有制经济不可替代的作用 中小企业符合解放生产力、发展生产力的要求，促进了生产力的发展， 在调动劳动者的积极性上比公有制经济有着更好的表达形式。同时吸纳了 众多人1 ：3 就业，尤其是乡镇中小企业的发展极大地吸纳了农村劳动力，从 侧面来讲促进了社会的稳定，减轻了社会的压力。 ( 2 ) 中小企业发展是“经济和谐 的有力保证 在提倡“和谐社会 的现代，经济的多种所有制形式也共同发展，促 进了经济的和谐，中小企业成为了市场经济体制的重要基石。党的十六大 和十六届三中全会、四中全会都明确指出，必须坚持和完善公有制为主体、 多种所有制经济共同发展的基本经济制。我国实行以公有制为主体，多种 所有制形式并存的体系，中小企业作为非公有制经济，它与市场经济天然 相容，互为发展条件，其一切生产经营活动都必须通过市场去实现，中小 企业成为公有制经济必要的有益的补充。发展中小经济是建立社会主义市 场经济体制的要求，没有壮大的中小企业，不可能建立起市场经济。 ( 3 ) 中小企业发展是缩小城乡差距的有效方式，是社会主义新农村 建设的有力保证 中小企业尤其是乡镇中小企业的发展，能够促进城镇一体化建设和人 民生活水平的提高。在安排劳动力就业上，政府可将中小经济作为一个中 介，政府可以按中小企业安排当地劳力的数量给予资金奖励，把中小企业 提供就业岗位的数量作为考核的第一要素，使得中小企业的社会责任感增 强，服务于城乡统筹发展。 建设社会主义新农村，不仅是打造小康社会，实现共同富裕的前奏， 同时也是完善社会结构，实现经济均衡发展的过程。社会主义新农村的建 设，要以发展县域经济为重要载体，以农业现代化为基础、以工业化为主 导、以城镇化为支撑，让农民真正得到实惠。农村基础设施和公共设施的 建设要依靠中小企业的参与，实现农村建设和企业发展的双丰收，使中小 企业成为新农村建设的重要力量。同时，在中小企业迅速发展的过程中， 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 涌现出的一批批优秀的企业家，在解决农民就业、带领群众致富、创新管 理方式、促进产业升级、开拓中外市场等方面也会起着积极的作用。 2 3 中小企业融资 融资是指企业资金的流动过程，广义上的融资指货币资金的双向流 通，狭义的融资主要指货币资金的融入，主要有内源融资和外源融资两 种方式。中小企业融资难是指中小企业获得资金流入难，也就是指狭义融 资。本文主要从狭义融资的角度来考察中小企业的融资障碍和对策。 中小企业在成长不同阶段对资金的需求是不同的，各阶段所采取的融 资策略也要顺应发生改变。中小企业的生命周期可以分为以下几个阶段： 孕育期、初创期、成长期、成熟期和蜕变期。 相 对 实 力 图一中小企业成长周期图示 一 i、ii。 孕育期初创期成长期成熟期蜕变期 间 ( 1 ) 孕育期。这一阶段主要是企业发起人对市场进行充分的考察， 进行探索性的调查，以及对产品生产进行的选择。资金需求量相对来说比 较少，好的产品加上畅通的市场渠道是企业成功的关键所在，这一阶段主 要完成市场的考察。 ( 2 ) 初创期。企业在这一阶段一方面要制定相应的发展战略，另一 方面要组织各种资源，组建厂房、购买设备、聘请员工、开拓市场，这一 切活动的开展都需要资金的支持。同时这一阶段的风险也很高，面临着技 术风险、管理风险和市场风险等各种风险。这一阶段相对来说是中小企业 需要资金较多的阶段，对于缺乏资金支持的企业来说，有很多问题便会由 于资金的缺乏凸现出来。 1 4 山东农业大学硕士学位论文 ( 3 ) 成长期。这一阶段中小企业已经确定了发展方向，对产品进行 了良好的定位。经过艰苦努力已经开始把更多的科研成果投入到工业化生 产中去，生产效率大大提高，但是产品创新和技术革新的压力随之而来。 要保持长久的发展能力和创新能力，追加更多的资金是企业的理性选择， 这一阶段的资金压力同样很大。 ( 4 ) 成熟期。成熟期的中小企业已经有了较为稳定的市场分额，生 产的规模效益也逐渐显现出来，企业的运行较平稳，抵抗风险的能力也很 强，但是企业发展比较缓慢，要保持市场的稳定，需要资金的支持和现金 流的畅通。 ( 5 ) 蜕变期。在经历了成熟期的良性发展之后，面临新的形势，企 业会根据自己的实际情况选择下一步的战略计划。有的企业已经缺乏先进 的技术和设备，缺乏应变能力逐步走向衰退。而也有很多企业采取新的技 术，转变经营思路，开发新产品，完成向第二次创业的飞跃，重新进入下 一个周期的轮回。对于不同的企业，其资金需求在这一阶段是不相同的， 要根据各企业的实际情况来断定。 3中小企业发展和融资现状 3 1 泰安市中小企业发展和融资现状 改革开放初期，国有资本凭借优势条件为经济的发展做出了突出的贡 献，随着改革开放的不断深入以及市场经济体系的巩固完善，国有企业的 弊端也逐步凸显。机构庞杂，人浮于事的状况开始出现，集体经济逐渐被 地方政府扶植发展，在一定的历史时期成为经济增长的主要贡献者。相对 于其他的经济成分，中小企业发展较晚，但是凭借其掌控市场的灵活性等 优势逐步发展壮大。相关资料表明，近十几年来我国中小企业数量增长了 3 3 倍，从业人员增长了1 2 倍，产值增长了5 2 倍，目前已成为不可低估 的经济贡献者。 2 0 0 4 年8 月由中国人民银行和日本国际协力机构( j i c a ) 合作完成 的中国中小企业金融制度调查报告显示，历时7 个月，样本包括北京 中关村、浙江温州、台州、广州东莞、陕西西安、山东威海的8 5 0 户中小 企业、7 5 家金融机构和7 5 家担保机构等，我国中小企业融资难主要呈现 泰安市中小企业融资障碍及对策研究 以下三大新动向，如表2 所示 表2 中小企业融资调查结果7 融资新难点 主要现象 现有金融体系只对中小企业开放了短期信贷业 短期资金融通难度降低，但长期权益性资 务，中长期信贷和权益性资本的供给仍严重不 足，。特别是对大量高科技创业型企业来说，最 本严重缺乏 为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权 投资” 我国中小企业发展中分离出3 个层次：第一层 是一些年销售额上百亿元、品牌无形资产价值达 到数百亿元的著名企业。这类企业是银行争贷的 对象，在证券市场融资也不存在障碍；第二层是 经过多年发展已打下基础的集团公司，这类企业 因已具备一定规模的生产能力、资产和信誉，与 有实力的中小企业融资困难得到缓解，但 银行打交道尽管比位于第一层的企业困难，但融 其他中小企业融资仍十分困难 资渠道还是存在的，有些企业还在准备上市；第 三层是中小企业这类企业数量最多，又普遍遇 到信用水平低或尚未建立起信用、可抵押资产 少、财务制度不健全、资金需求数量少但频率高 等问题，银行部门不敢轻易放款，贷款条件也相 当严格 2 0 0 3 年中央银行加大货币供应量的调控力度， 特别是2 0 0 3 年9 月2 1 日存款准备金率由6 _ 货币政策传导机制的梗阻在减轻，但货币 上调至7 ，金融机构信贷规模总量适度收紧， 政策调控对中小企业的冲击较大 首当其冲的是中小企业，。因为中小企业的融资 渠道单一且集中，当出现资金紧张时，占比6 2 样本企业主要采取向银行借款” 7 中国人民银行调查组中国中小企业金融制度 j 金融时报，2 0 0 4 - 0 9 - 1 7 1 6 山东农业大学硕士学位论文 就内资企业而言，2 0 0 4 底，泰安市规模以上国有控股企业个数为9 1 家，其中亏损的有2 3 家，占企业总数的2 5 2 7 ；而2 0 0 5 年底规模以上 国有控股企业个数缩减为7 7 家，同比减少1 5 3 8 ，亏损企业有1 6 家， 占企业总数的2 0 7 8 8 ，可以看出国有成分呈现出缩减势态，正在朝着“精 简 的方向发展，强调国有企业竞争力的时代已经来临。与此相比，2 0 0 4 年泰安市规模以上集体工业个数为9 2 家，亏损的只有3 家，占总数的 3 2 6 ，远远低于国有经济成分的亏损比率，2 0 0 5 年底规模以上集体工业 的数目为7 4 家9 ，没有一家是亏损的。在日趋激烈的竞争压力下，优胜劣 汰的淘汰机制逐步筛选出更适合生存的、更富有竞争力和生存能力的企 业，中小成分、集体成分得到了很好的发展，充分体现了其灵活机制，极 大地弥补了经济增长的缺口，成为支撑经济的主要贡献者。受制于多方面 的制约，中小企业发展的束缚仍然存在，包括一些体制性的障碍，尤其在 中小经济赖以需求的资金支持上，融资体制更是束缚了中小企业的快速发 展。 2 0 0 7 年上半年，泰安市中小企业中国家高新技术企业发展到1 7 家， 山东省高新技术企业发展到1 7 4 家，省级企业技术开发中心发展到1 3 家， 博士后工作站发展到2 家，国家驰名商标2 件，省著名商标5 1 件，省名 牌产品6 0 个，农业部全国乡镇企业创名牌重点企业1 1 家，