每周金融摘读之宏观经济动态与理论.doc

每周金融摘读宏观经济动态及理论：新闻一：中国医药行业整合之路 刚刚过去的2009年，虽然全球备受金融危机的困扰，但是对于医药行业来说，却是一个“整合并购年”。在这一年中发生的几宗并购行为，无论是并购双方的企业规模，还是并购金额，以及这些并购行为对全球制药行业格局所产生的巨大影响，都创下了历年之最。2009年，先后发生了全球制药行业排名第一的辉瑞对惠氏的并购、罗氏对基因泰克的并购、默沙东对先灵葆雅的并购等重量级整合并购。辉瑞对惠氏的并购更被称为“制药行业十年来最大的并购”。下一个超级并购将从哪里产生？赛诺菲、GSK、礼来、诺华以及阿斯利康等国际药业巨头都表示将继续实施中小规模的并购活动。由此可见，全球医药行业的整合与集中度的进一步提升的趋势更加明朗。开始起步的国内医药行业整合：近几年来，医药行业重组整合的案例亦是频繁见诸于媒体，虽然并购的整体动作、规模不像辉瑞并购惠氏般具有震撼力，但毕竟已经起步，2009年国药合并中生、上实医药资产与上药医药资产的整合、复星医药(22.92,-0.36,-1.55%)、双鹭药业(50.61,0.91,1.83%)、云南白药(60.40,-0.32,-0.53%)、先声药业、天坛生物(24.50,-0.87,-3.43%)等也是动作频频，这些预示着中国医药行业的整合将迎来新一波的浪潮。行业整合将为我们带来什么？根据IMS的报告，在国内医药行业中，排名前二十位的医药企业绝大多数为跨国药企，只有为数不多的国内药企名列其中。世界上公认的研发一个新药需要投入十亿美元左右的费用，需要十年左右的研发时间，虽然中国因为诸多原因决定了其研发成本相对比较便宜，但是由于社会资源的不集中，单个医药企业所能获得的人力、财务资源均比较有限，这使得大部分国内医药企业面对研发费用总体的高投入以及可能承担的风险望而却步，其直接后果就是国内药品的同质化竞争越来越严重，而高利润和高附加值的药品却大部分掌握在跨国药企手里。中国医药企业并购整合将会使得优势资源更趋集中，更多企业将会把更多资源投入自主创新、投入质量管控，我国的医药工业才能摆脱低层次的竞争，才有可能塑造出属于中国的国际医药巨头，而更多的患者才能获得更高品质和更安全有效的药品；从行业监管的角度来说，目前分散的国内医药市场无疑为监管部门带来了巨大的压力，像一个消防队对频繁的火警疲于应付，更多的时间精力用于处理具体而繁杂的事务，而无法充分发挥国民用药安全守门人的职能。随着行业集中度的提高，监管部门的工作量减少，工作质量提高，同时能够将更多精力用于高端职能。新闻二：2009年我国钢铁行业的兼并重组四万亿投资对于钢铁行业的复苏起到了关键性作用，而以钢铁振兴规划为主的一系列政策的出台，直接点燃了钢铁行业兼并重组的引线，最终形成了宝钢系、鞍钢系、武钢系、河北系、山东系、首钢系和江苏沙钢系七大巨头分天下的格局“回顾2009年，对钢铁行业影响最大的莫过于行业振兴发展规划的发布和逐步完善实施。”作为国内钢铁行业最资深的研究员之一，徐向春认为，2009年初发布的钢铁行业振兴发展规划，对于今后若干年国内钢铁行业的发展至关重要。2009年临近收尾，国家发改委、工信部等部门联合发布了钢铁行业准入条件，从产品质量、环境保护、能耗标准和综合利用、工艺装备以及生产规模等五大方面对钢铁企业设置了门槛；从2010年开始，400平方米以上高炉、30万吨以上电炉、100万吨粗钢产能和50万吨特钢产能等一系列门槛成为钢铁行业的准入条件。“这是钢铁行业振兴规划的延续和补充。年头年尾两个政策，为国内钢铁行业的发展定下了基调。”徐向春表示，“七巨头”格局也由此暂定，并将在陆续出台的补充政策中继续稳固。根据2009年11月公布的钢铁产业发展政策（草案），到2015年，全国将形成1至2个规模达亿吨级的、具有国际竞争力的特大型钢铁集团，形成若干个5000万吨以上具有较强竞争力的集团经济理论市场结构的含义市场结构是指一个行业内部买方和卖方的数量及其规模分布、产品差别的程度和新企业进入该行业的难易程度的综合状态，也可以说是某一市场中各种要素之间的内在联系及其特征，包括市场供给者之间、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系。各种市场结构的特征划分一个行业属于什么类型的市场结构，主要依据有以下三个方面：本行业内部的生产者数目或企业数目、本行业内各企业生产者的产品差别程度、进入障碍的大小。根据这三个因素，市场划分为完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场四种市场类型。四种市场结构中，完全竞争市场竞争最为充分，完全垄断市场不存在竞争，垄断竞争和寡头垄断具有竞争但竞争又不充分。 完全竞争的特征：有极多的买主和卖主，二者之间不必固定买卖关系。单个买主与卖主之间的交易量同市场全部交易量比起来都很小。市场上交易的产品或服务都完全一样，没有任何差别。不存在不确定性和行业秘密。不存在进出障碍；垄断竞争的特征：企业数目若干或很多，进入不受限制，产品有差别，企业对价格有一定的控制能力；寡头卖主垄断的特征：企业数目少，进入受到限制，产品属性有差别货物差别，需求曲线向下倾斜，相对无弹性；垄断的特征：数目只有一个，进入受到限制或完全受阻，产品独一无二，企业对价格有着强大的控制力规模经济 规模经济的定义规模经济又称“规模利益”，指在一定科技水平下生产能力的扩大，使长期平均成本下降的趋势，即长期费用曲线呈下降趋势。规模指的是生产的批量，具体有两种情况，一种是生产设备条件不变，即生产能力不变情况下的生产批量变化，另一种是生产设备条件即生产能力变化时的生产批量变化。规模经济概念中的规模指的是后者，即伴随着生产能力扩大而出现的生产批量的扩大，而经济则含有节省、效益、好处的意思寡头垄断 寡头垄断的相关概念：寡头垄断又称寡头、寡占，一种由少数卖方（寡头）主导市场的市场状态。英语中这个词来源于希腊语中“很少的卖者”。寡头垄断是同时包含垄断因素和竞争因素而更接近于完全垄断的一种市场结构。它的显著特点是少数几家厂商垄断了某一行业的市场，这些厂商的产量占全行业总产量中很高的比例，从而控制着该行业的产品供给，寡头垄断又称为双占垄断或又头垄断。寡头垄断的形成首先是由某些产品的生产与技术特点所决定的，寡头垄断行业往往是生产高度集中的行业，如钢铁、汽车、石油等行业。其次，寡头厂商为保持自身地位而采取的种种排他性措施，以及政府对某些寡头厂商的扶持政策等，也可促进寡头垄断市场的形成。在国外寡头和垄断往往密不可分，比如在某一个行业，只有一家经营相关业务，消费者或其他上下游产业没有别的选择余地，只能与他进行交易或者接受其商品或服务，这就叫垄断，而这一家公司就叫寡头。而二者结合就是寡头垄断。一般在我国只有垄断，谈不上寡头。寡头垄断的特点：寡头垄断的市场结构有一点与垄断竞争相类似，即它既包含垄断因素，也包含竞争因素。但相对而言，它更接近于垄断的市场结构，因为少数几个企业在市场中占有很大的份额，使这些企业具有相当强的垄断势力。寡头垄断企业的产品可以是同质的，也可以是有差别的。前者有时被称为纯粹寡头垄断，后者则被称为有差别的寡头垄断。寡头垄断的市场存在明显的进入障碍。这是少数企业能够占据绝大部分市场份额的必要条件，也可以说是寡头垄断市场结构存在的原因。最重要也是最基本的因素是这些行业存在较明显的规模经济性。如果这些行业中要容纳大量企业，则每家企业都将因生产规模过小而造成很高的平均成本。规模经济性使得大规模生产占有强大的优势，大公司不断壮大，小公司无法生存，最终形成少数企业激烈竞争的局面。对试图进入这些行业的企业来说，除非一开始就能形成较大的生产规模，并能占据比 较可观的市场份额，否则过高的平均成本将使其无法与原有的企业相匹敌。 资料一:从分散竞争到寡头垄断：中国工业市场结构调整的路径选择一、分散竞争：现阶段中国工业市场结构的基本形态从总体上看，现阶段我国工业行业呈现明显的分散竞争性市场结构形态。但从1993至1998年，分散竞争性行业所占比重逐步减少，这说明我国工业集中度呈现出缓慢上升的趋势。按照主流产业组织理论的观点，市场结构决定企业行为，并进而决定市场运行绩效。分散竞争型市场结构对我国经济运行效率带来不利的影响。首先，它扭曲了市场机制的调节作用，导致市场无序现象频频发生。分散竞争往往表现为企业的过度进入。企业过度进入会把市场上可能存在的用于产生和维持“信誉”的经济租金降为零，而缺乏足够的经济租金，企业将会倾向于追求短期生产目标，这样市场在资源配置方面就会被“逆淘汰”所困扰，并可能产生市场的无序运行。而市场无序运行将导致市场信号失真，需求与供给脱节。其次，分散竞争难以实现规模经济。规模经济实现的一个基本前提是企业要保持一定的生产批量，企业至少要达到最低经济规模水平。由于任何一个产业的市场容量都是有限的，在分散竞争条件下，企业过度进入将使达到起始经济规模的企业比重下降，同时又直接压缩了原有大企业的市场份额和产量，使那些未达到经济规模的企业成为市场的主要供给者，从而导致规模经济水平的下降。最后，分散竞争是导致我国企业技术创新能力不足的重要原因。在分散竞争条件下，企业规模过小，导致企业从事研究开发的实力不足和规模效益较差。即使规模大的企业在竞争无序的市场环境中，也时常面临着技术创新成果被模仿或剽窃的可能，从而使进行技术创新的收益与成本之比降低，企业从事技术创新的动力不足。二、寡头垄断：中国工业市场结构调整的目标模式在寡占型市场上，少数几个大企业之间易于采取策略性博弈行为，协调各自的行动，从而达到具有相对稳定性的纳什均衡状态。同时，在寡头垄断市场上，较高的规模水平和沉淀成本，使企业退出市场面临巨大的退出成本费用。再者，大企业显著的品牌效应和在广大消费者心目中形成的较高的信任度和忠诚感，以及广泛而高效的经销网络和较多的技术专利支配权等优势，都使寡头垄断市场成为一种具有现实性且呈现出稳态性的市场结构形态。寡头垄断市场结构不但具有较强的现实性和稳定性，而且具有较高的经济效率，表现在：第一，资源配置效率。寡头垄断竞争是规模较大、实力相当企业之间的竞争，这种竞争超越了单纯的价值竞争的限制，而在技术创新、售后服务、广告促销、产品差别等多个方面进行竞争，因而竞争强度大，形式多，竞争效率高。同时卡特尔的垄断行为历来受到政府反垄断法的规制和指控。因此，从一个较长的时间跨度看，寡头垄断不但没有降低竞争水平和强度，恰恰提高了企业竞争的水平和强度。第二，规模经济效率。首先，在寡占型市场上，规模较大的企业内部才更有利于发展专业化分工协作，而分工与协作是规模经济产生的组织基础。其次，寡占型市场上的大企业有利于采用大型、高效和专用设备，特别是在钢铁、石油、化工、汽车和机械等行业表现得尤为突出，大多数发达国家的这些产业都是寡占型市场。再次，寡占型市场上的大企业所采用的大批量生产方式有利于进行标准化和简单化操作，从而有利于增加产品产量，提高质量，降低生产成本。最后，寡占型市场上的大企业一次性大批量购进原材料、零部件等生产要素，有利于节约购销费用，大批量销售又有利于降低单位产品的促销费用。第三，技术创新效率。据统计，在当今各国资本、技术密集型产业中，几乎所有的重大技术创新都源于垄断性大企业。寡占型市场结构促进技术创新的机理是：大公司的垄断地位使它们有更强的经济实力开发新技术；大企业可以利用其垄断地位，防止新技术被其他企业迅速模仿，避免了“搭便车”情况的迅速发生。这样，居于垄断地位的大企业往往具有更强烈的技术创新动机和积极性。正如创新主义学派代表人物熊彼特所指出的，垄断大企业最有利于促进技术变革，是资本主义社会技术进步的主要推动力。垄断势力则使企业能对市场有所控制，从而影响着技术创新的持久性。第四，主导产业发育和产业结构升级效率。一个国家主导产业的发育成熟和产业结构的升级，是提高产业竞争力的重要条件。世界产业发展的历史表明，主导产业通过对其它产业的支持、带动，发挥较强的关联效应，能够直接或间接地刺激国民经济各部门与产业生产率的持续增长。而主导部门或产业的迅速成长首先需要大量投资，且面临着比成熟产业大得多的市场风险，这就决定了筹集资本和承受巨额风险的主体只能是大企业。根据对称原理，高风险必须以高收益率作为回报，以静态效率标准为根据的完全竞争市场显然无法支撑以较高收益为前提的主导部门发育的。高收益率只能在投资主体对市场运行具有较强控制时方可获得。这种控制的结果，一方面是高收益的获得；另一方面则造成了生产与资本的集中，形成寡占型市场结构。市场结构从分散竞争转向寡头垄断，是市场经济条件下市场结构演进的基本趋势，是生产力发展和技术进步的必然要求。西方国家的市场结构也曾经历过这样一个转变过程。目前，在美、日、欧等国，钢铁、汽车、炼铝、飞机制造、机械、香烟等重要行业几乎都是寡占型市场结构。三、市场竞争和政府作用：中国寡占型市场结构实现的机制 根据我国现有的体制条件和面临的国际经济环境，实现市场结构由分散竞争到寡头垄断的转换，必须以市场机制作用的充分发挥作为基础，通过企业之间的激烈竞争和优胜劣汰，实现资源和要素向优势企业的转移，逐步实现市场集中。改革开放以来，我国家电业市场集中的经验有力的证明了市场机制在促进寡占型市场结构形成中的重要作用。但与此同时也应当看到，我国市场发育尚不成熟，市场机制的作用还受到诸多因素的限制，全国统一的市场体系远未形成，这些都限制了资产的优化重组和要素的合理流动，制约着生产和资本的集中。在此情况下，要加快实现市场结构由分散竞争型向寡头垄断型的转换。一方面，要充分发挥市场机制的重要作用。另一方面，要充分发挥政府在市场结构转换中的重要作用，包括：第一，大力推动企业兼并重组。要采取联合、兼并、破产、控股、参股、收购、拍卖、嫁接等多种形式，扩大企业的生产经营规模。第二，按照规模经济的原则组织生产和建设，提高重点产业的生产集中度。在规模经济效益显著的产业，要形成以少数几家大公司、大集团为竞争主体的寡头垄断的市场结构。第三，通过综合配套改革，为大型企业集团的发展创造良好的外部环境省内经济动态：新闻一：安徽省钢铁产业调整和振兴规划及解读日前，省政府正式发布安徽省钢铁产业调整和振兴规划，标志着我省钢铁产业迎来又一轮加快调整和发展的机遇规划期为20092011年，远期到2020年。规划确定了我省钢铁产业调整和振兴的基本原则：一是大力推进技术创新，加大企业技术改造力度，优化产业结构和产品结构；二是利用国内外两个市场资源，推动省内矿产资源向优势企业集中；三是切实做好钢铁产业布局和总量调控工作，进一步淘汰落后生产能力；四是进一步加大节能降耗、资源综合利用、清洁生产和环境治理，实现可持续发展。规划明确了我省钢铁产业振兴目标：到2011年，全省钢产量达到3200万吨，优特钢比例达到60%以上，其中，马钢集团公司形成2000万吨钢生产规模，实现销售收入1000亿元；马钢等重点企业工艺技术装备全部接近或达到世界先进水平,到2020年，全省钢产量达到5000万吨，马钢集团公司实现销售收入3000亿元3年内实施技改项目110项，总投资880亿元新闻2：我省将打造“七大皖药板块” 2010年3月5日，记者从全省食品药品监督管理工作会议上获悉，2010年，我省将打造包括亳州中药材板块、阜阳太和医药物流板块、合肥生物医药板块等“七大皖药板块”，使我省医药产业发展产生整体效应、规模效应和板块效应，进步扩大在国内外的影响，实现皖药跨越式发展今年，全省中药材龙头企业面临“洗牌”。记者获悉，省食药局将配合有关部门对全省中药材龙头企