（会计学专业论文）人力资本投资决策财务分析.pdf

摘要 摘要 一、选题背景与意义 知识经济时代，人力资本作为企业价值增值最本质的源泉，无疑是企业 发展核心竞争力的重心人们通过对人力资本投资获得的净收益将大大超过 对自然资源投资获取的收益随着不可再生资源的日益紧缺以及企业对不可 复制竞争优势的追求，占有人力资本将比占有自然资源更为重要以物质资 本投资为主到以人力资本为主这一投资形态的重大转变，使人办资本投资的 财务研究在知识经济时代成为会计理论界和实务界倍受关注的领域之一本 文在明确企业人力资本投_ 资内涵的基础上，结合企业人力资本投资过程中遇 到的问题，把握财务管理特点和运行规律，初步构建了中国企业人办资本投 资决策分析的基本内容和评价体系，具有一定理论和实践意义 人力资本的特殊性质决定了人力资本投资结果的高度不确定性，它影响 的不仅是企业的财务状况，还有企业的长期和短期规划、市场形象、核心竞 争力等等。其商风险、高收益特性，要求我们采用一个全局性的、动态的决 策分析方法，以保证人力资本投资的价值最大化在现有文献中，对企业人 力资本投资的研究主要集中在投资的经济收益和人力资本风险计量上，并且 多站在战术角度就事论事，分析问题缺乏竞争意识、整体观念和战略眼光。 高新技术的快速发展和国际化市场竞争的加速，使得传统的人力资本管理会 计难以适应决策的需要。不少学者提出，人力资本管理会计的发展应该是朝 着战略管理会计的方向发展，那么人力资本投资的决策评价也应该建立在战 略观基础上从相关文献来看，现行体系在投资决策时，只重视知己不重视 知彼，只强调经济收益不强调综合效用，这与充分发挥人力资本作为企业的 项战略性资源的作用严重脱节。同时，我们要注意到，大多数关于人力资 人力资本投资决策财务分析 本成本收益的研究是基于现有的会计体系，取得的人力资本会计信息又是不 完全、可操纵的，如果仅有静态经济性分析，只计算零零散散的指标而不成 分析体系，往往使得以单向视角做出的投资决策难以收到理想的效果：企业 应该跳出会计投资主体范围的限制，放眼于影响市场的环境，着眼于投资客 体的具体情况来进行人力资本投资分析和规划，风险的防范和控制 二、设计思路及基本内容结构 在弄清人力资本理论的研究现状和研究主线后，本文对人力资本投资相 关概念和理论基础，人力资本投资分析方法，投资决策成本一收益模型以及投 资的后续评价体系，进行了较为深入的分析和论述，着重阐述了人力资本投 资的分析方法和评价体系。文章从人力资本投资的理论依据和相关概念入手， 奠定全文的理论基础，明确研究立场，然后针对企业人力资本投资特点以及 我国企业人力资本投资瓶颈问题，论述如何使用价值链、作业管理法确定人 力资本投资方向、目标和战略规划；并采用边际效用理论，分析人力资本与 物质资本以及人力资本内部的优化配置问题，为投资决策建立起一个基本分 析思路接着介绍了企业人力资本投资成本收益模型，进行投资的可行性分 析，确立选择方案的标准，并结合案例进行了阐述。投资决策不是一个一劳 永逸的工作，做出了选择，投资决策并没有结束，其结果如何还需要进一步 跟踪评价，以进行投资调整。所以本文构建了一套定性与定量，经济与非经 济指标相结合的评价体系，在此基础上又从人力资本投资过程控制的角度， 设计了投资的四层次评价框架，从而由投资结果反馈发展到决策控制，以帮 助企业做出准确的人力资本投资决策。论文最后，运用木桶原理对全文的研 究进行了一个扩展性总结，阐述人力资本投资中几个需要注意的问题，以期 企业能够实现可持续发展的人力资本投资财务决策。本文共由五个部分构成， 内容结构安排如下： 第一章导论 本章阐述了选题的目的和意义，以及人力资本理论的国际、国内背景， 并发表了本人对人力资本投资的理解和看法，把人力资本投资财务活动限定 为企业提高人力资本效率和价值的所有活动，提出人力资本投资财务分析要 建立在战略管理会计的基础上，通过定量和定性，静态和动态、短期和长期 2 摘要 分析相结合的方式，在人力资本投资决策系统内部形成有效的逻辑关系，使 各种方法在决策全程中发挥相互补充的作用。 第二章人力资本投资的相关概念和理论基础 主要探讨企业人力资本投资的基本概念和理论依据。该章在借鉴向显湖 老师对企业人力资本投资定义的基础上，对入力资本、人力资本投资、人力 资本投资财务的内涵和特点进行了归纳阐述。同时，分析了人性假设、行为 科学理论、产权理论、职业生涯理论、绩效理论等对人力资本投资的影响， 奠定了全文的理论基础。最后，还介绍了本人的行文思路和内容框架，对全 文的研究逻辑进行了一个梳理。 第三章人力资本投资决策的分析方法 该章第一节阐述了如何用价值链和因素分析，在一个动态开放的环境下， 确立企业人力资本投资定位，明确投资目标和内容，进行人力资本投资规划。 该部分首先论述了价值链分析法与人力资本投资决策的融合，强调人力资本 投资要围绕企业在内部和外部价值链上的重要活动，分析人力资本的配置状 况和使用效率，将其作为人力资本投资决策的基础和方向。然后将价值链分 析扩展到作业链，通过动因分析提供更有效的成本信息，实现战略性人力资 本投资预算和控制；并且根据作业管理中以人为本的思想提出人力资本投资 与员工职业生涯规划的结合。在本章第二节，主要阐述了人力资本投资的边 际效用替代问题。企业任何投资的效益，不仅取决于总规模，而且取决于结 构合理与否。根据边际效用递减规律，人力资本投资也不是没有条件限制的， 它与物质资本投资的均衡比例，是在反映机会成本的情况下，两者内部收益 率相等。另一方面，基于效用和激励需求理论，人力资本内部不同形式之间 同样存在着结构安排和优化问题，本文也对此也进行了概括性论述。 第四章人力资本投资的成本收益模型 管理会计决策离不开利润、产值、成本、现金流等标准，该章从人力资本 投资成本、收益的准确划分出发，介绍了多个企业人力资本投资成本一收益 模型。深入探讨了如何确定企业人力资本投资相关现金流量，以及怎样用二 元线性回归法，划分人力资本投资与物质资本对企业收益的贡献。同时结合 案例阐述了企业人力资本投资收益率、净现值、经验公式的运用，为人力资 人力资本投资决策财务分析 本投资方案的选择提供了多种货币性判断标准。 第五章人力资本投资的后续评价 该章主要研究了企业人力资本投资决策评价内容与指标体系。为设计一 个综合的评价体系和操作流程，本文构建了一套定性与定量，经济与非经济 指标相结合的指标框架，在此基础上又建立了四层次决策模型，希望通过投 资结果反馈和过程控制，帮助企业做出更准确的人力资本投资决策。论文最 后，指出了本文的创新点和一些不足，以及未来进一步研究的方向。 三、论文的研究方法与特色 战略管理会计的发展，已为人力资本管理会计提供了良好的研究思路和 理论基础，但有关人力资本投资战略与战术结合的研究可以说还是空白。因 此，本文循着研究人力资本投资战略定位，投资因素分析，资源优化配置， 投资可行性分析，投资效果评价，投资过程控制这一决策主线，采用会计学、 经济学、管理学、心理学、数理统计学等方法理论，对人力资本投资决策进 行整体设计，以期实现人力资本投资现实决策的未来适应性。在具体方法的 运用上，本文主要采用了归纳和演绎、历史和逻辑相结合，定性分析与定量 分析共同使用，静态和动态分析相搭配的方式来研究；借鉴了财务管理项目 投资决策方离缸管理学的战略分析工具，高级管理会计的动因分析，经济学、 心理学中的产权、效用、行为等理论。希望基于战略管理会计以人为本的价 值导向，构造一套完整的投资分析模式，使企业不仅可以有效管理对未来发 展有重大影响的人力资本投资活动，还可以根据人力资本信息变化做出迅速 的反应。 四、本文的贡献与不足 本文的贡献在于根据人力资本投资领域中的多个不确定性问题，提出以 价值链为基础，边际效益为导向，作业管理为预测控制手段的人力资本投资 分析思路，引入了管理会计上的因素分析和经济学上的效用分析方法；在成 本一收益模型中，采用二元线性回归分解人力资本与物质资本对企业经济收益 的影响，解决了无法划分不同资本综合效益的问题：并从人力资本投资决策 效果反馈到过程控制，设计了一套人力资本投资效益综合评价框架，包括指 标体系和层次分析。文中综合运用了会计学、经济学、管理学、计量经济学 4 摘要 上的理论和方法，对人力资本投资决策全程进行了一个较为全面的研究。 本文的缺憾是鉴于公司的机密及数据获取的完整性不足，不能再拿出一 个现实的公司人力资本投资决策实例作为范本，对文中涉及的模型进行一一 检验。所以只是在解决人力资本投资财务决策缺乏系统性的思路下设计了该 模式，有些问题还需进一步在实际中进行检验和完善；文中提出人力资本与 物质资本、人力资本内部各种形式之间的弹性替代关系，但并没有根据不同 的企业类型给出两者之间的具体比例；另一方面，由于受到会计信息计量和 披露不完善，人力资源市场不完全竞争，人力资本产权不分明、信息系统不 健全等因素的影响，实践中，采用上述投资决策分析，有可能会出现难以测 度或执行者对组织某些重要目标采取回避的行为。这些缺憾和疑问将是我们 进一步探讨的方向和课题，我相信，随着知识经济和信息技术的发展，人力 资本投资决策分析一定可以走向一个更为科学、系统、准确的阶段。 关键词：人力资本投资、人力资本投资分析方法、成本一效益 模型、评价体系 a b s t r a c t a b s t r a c t 1 、b a c k g r o u n da n ds i g n i f i e a n e e h u m a nc a p i t a li sr e g a r d e da st h ee m p h a s i so fp o r ec o m p e t e n c eb u i l di nt h e i n t e l l e c t u a le c o n o m i c st i m e s , b e c a u s ei ti st h em o s te s s e n t i a lr e s o u r c eo fv a l u e a d d i t i o n a st h ec r i s e so fu u r e c y e l er e s o u r c ea n dt h ep u r s u i to fu n s i m u l a t e c o m p e t i t i o na d v a n t a g e s ，i ti sm o r ei m p o r t a n tt ot a k eh o l do f i tt h a no t h e r s s o c o m p a n i e sw o u l dl i k e t oi n v e s tm o r ef r o mm a t e r i a l st oh u m a nr e s o l l f 9 2 t h i s c h a n g em a k eh u m a nr e s o u r c ei n v e s t m e n ta n a l y s i sb e c o m e sa h o ti s s u eb o t hi nt h e c i r c l e so ft h e o r ya n dp r a c t i c e a sas t a t i s t i c a lc a p i t a lh u m a nc a p i t a li n v e s t d e m a n d sa ni n t e g r a la n dd y n a m i c a la n a l y s i sf o ri t sh i 曲e a m i n gw i t hh i g h r i s k c h 撇c 觚h o w e v e r ，s of a rt h er e s e a r c ha th o m ea n da b r o a dh a sp u tp a r t i c u l a r e m p h a s i so nh u m a na s s e t sv a l u eb u tn e g l e c t e dh u m a nc a p i t a li n v e s ta n a l y s i si n t e r m so ff m a t l c e ，e s p e c i a l l yi ns t a t i s t i c s t h i sp a p e ra i m st os y s t e m a t i c a l l y p o n s t f u e tt h ef r a m e w o r ko fh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n td e c i s i o nm e t h o d si nl i n e w i t hi t ss p e c i a lc h a r a c t e r s 2 、s t r u e t u r ea n dc o l 3 1 t e n b t h ee x i s t e n ts t u d yc a n tf i tt h es p e c i a lr e q u i r e m e n t so fh u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n ta n dm a n a g e m e n ta c c o u n td e v e l o p m e n t , b e c a u s et h e ya l w a y su s e e c o n o m i c a lp r o f i tt om e a s u l i t se f f e c to rh a v e n tas y s t e m a t i c a la n a l y s i s t om a k e u po ft h e s ed i s a p p o i n t m e n t s ，t h i sp a p e rg oo u to fc o m p a n i e s ，t h r o w st h ev i e wo f m a r k e te n v i r o n m e n ta n ds t a n d so i lt h ep o i n to fe m p l o y e et od e s i g naw h o l e p o s s e s so f h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t , i n e l a d i n gp l a n , a p p r a i s a la n d c o n t r 0 1 f i r s t l y , w ei n t r o d u c et h et h e o r i e sa n dd e f i n i t i o n sr e l a t i n gt oh u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n t t h e n 、e g i v et h ev a l u ec h a i na n a l y s i sa n da c t i v i t ym a n a g e m e n t m e t h o d st od e s c r i b eh o wt od e t e r m i n et h eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n to r i e n ta n d g o a l s i nt h ef o l l o w i n g ，t h et e x tc a r r i e so nq u a l i t a t i v em o d e l so fc o s t - e f f e c ta st h e h u m a nc a p i t a li n v e s tf e a s i b i l i t y a n a l y s i s b yt h i ss t e p ，h u m a nc a p i t a l i n v e s t d e c i s i o nh a sn o tf i n i s h e dy e t , b e c a u s et h em a k e r sn e e dt ok n o wh o wt h ep l a ni s g o i n ga n dw h a tt h er e a le f f e c ti s t h a tm e a n sw es h o u l db u i l dat h o r o u g ha p p r a i s a l o ne c o n o m i ca n du n e c o n o m i c w a y t 0g e tt h ef e e d b a c k s ot h et e x td e t a i l so ne f f e c t a p p r a i s a la n dp o s s e s sc o n t r o lb ya ni n d e xs y s t e ma n df o u rl a y e r sa n a l y s i st o c o m p l e t et h ew h o l ed e c i s i o n - m a k e f o l l o wt h et h r e a da b o v e ，t h eb a s i cs t r u c t u r ei sa r r a n g e da sf o l l o w s ： c h a p t e r1 ，w em a i n l yd e s c r i b et h e t h e s i sp u r p o s e ，s i g n i f i c a n c ea n dt h e s i t u a t i o no fe x i s t e n ts t u d yi na b r o a da n dh o m e b e s i d et h a t , w ea l s oi n t r o d u c et h e p a p e r ss 蜘c t u r ea n dt h eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n td e c i s i o nt r a i t su n d e rt h e s t a t i s t i c a lm a n a g e m e n ta c c o u n t i n g c h a p t e r2 ，i sa s u m m a r i z eo f t h eh u m a nc a p i t a lt h e o r i e sa n dd i s c u s sr e l a t e d d e f i n i t i o no f h u m a nc a p i t a l t h i sc h a p t e ri su s e da st h ea c a d e m i cf o u n d a t i o no f t h e e n t e r p r i s e sh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t c h a p t e r3 ，w ee l a b o r a t eh o wt ou s et h ev a l u ec h a i nt oa n a l y s i sc o m p e t i t i o n a d v a n t a g ea n dl o c a t eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n to nb o t hi n n e ra n do u t e rv a l u e c h a i n a tt h es a l t l et i m e ，w ec a r r yo na g l r l a l i o ni d e n t i f i c a t i o nt od e s c r i b et h e a p p l i c a t i o no f a c t i v i t ym a n a g e m e n to nh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t t h e n ，w ed i v i d e t h eh u m a nc a p i t a li n v e s ta n a l y s i so nm a r g m lu t i l i t yi n t ot w oc a t e g o r yt od i s c u s s t h eh u m a nc a p i t a ls t r u c t u r e o n ei st h eb a l a n c eo fm a t e r i a la n dh u m a nc a p i t a l ； a n o t h e ri st h es u b s t i t u t er e l a t i o m h i pb e t w e e nv a r i o u sf o r m si nt h eh u m a n c a p i t a l c h a p t e r4 w em a i n l ya n a l y z e dt h eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n tc o s ta n di n c o m e e v a l u a t i o nc o n t e n t sa n d $ o m ec o s t - i n c o m em o d e l s w eu s ee x a m p l e st oi n t r o d u c e h o wt os e p a r a t eg e n e r a lc o n t r i b u t i o ni n c h l d i n gm a t e r i a la n dh u m a nc a p i t a li n c o m e 2 a b s t r a c t b yt w od i m e n s i o nl i n em o d e l ，a n dh i t r 0 h d u c et h r e ec l a s s i cm o d e l st oa n a l y z et h e e c o n o m i c a lf e a s i b i l i t yo f h u m a nc a p i t a li n v e s t c h a p t e r5 ，m a i n l yb u i l d sat h o r o u g hi n d e xa p p r a i s a ls y s t e mi n c l u d i n g e c o n o m i ca n du n e c o n o m i ce f f e c t , a n du s eaf o u rl a y e r sa p p r a i s a lm o d e lt ot u r nt h e d e c i s i o n - m a k i n ga f t e ra p p r a i s a lt op o s s e s sc o n t r 0 1 a tl a s t , w e 峨t h eb a r r e l p r i n c i p a lt os u m m a r i z es o m ei m p o r t a n tn o t i c e si nt h eh u m a ne a p i t a li n v e s t m e n t a n de x p e c te n t e r p r i s e sc a nm a k ed e c i s i o no nc o n t i n u a b l ed e v e l o p m e n t w ea l s o p o i n t so u tt h i sp a p e r si n n o v a t i o na n dd i s a d v a n t a g e s ，a sw e l la st h ed i r e c t i o ni nt h e f h t l l r es t u d y 3 、m e t h o da n di n n o v a t i o n s i nt h i st e x t ，o b rr e s e a r c hm e t h o di sa l w a y sg u i d e dw i t ht h ev a l u eo r i e n t o n t h eu 鼢g eo fc o n c r e t er e s e a r c hm e t h o d ，w em a i n l yu s ei n d u c ea n dd e d u c e 、t h e h i s t o r ya n dl o g i c sc o m b i n et o g e t h e ra n dn o l m a l i v es t u d yw i t hm b s t a n f i a le v i d e n c e t 1 l i sp a p e rr e f e r st os o m em e t h o d sa n dt h e o r i e so fa c c o u n t i n g , e c o n o m i c s m a n a g e m e n t , p s y c h o l o g y , s t a t i s t i ca n ds oo i lw eh a v el l s em a n ys t a t i ca n d d y n a m i ca n a l y s i s ，s t a t i s t i c s a n dt a c t i c sa n a l y s i s , e c o n o m i ca n du n e c o n o m i c a p p r a i s a lt om a k eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n td e c i s i o nf i tf o rf u t t l g ee n v i r o n m e n t t h r o u g ht h i sd e c i s i o ns y s t e mc o m p a n i e s , c o m p a n i e sc a np u tt h ei n v e s t m e n tt ot h e m o s ti m p o r t a n ta c t i v i t i e sa n dr e a c tf a s t e ri nf r o mo f c h a n g e 4 、i n n o v a t i o nl a c ka n df u t u r e s e a r c hd i r e c t i o n 1 1 1 er e s e a r c ho f e n t e r p r i s eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n to n l yi ss t a r ti nc h i n a s o w ee x p e c tt ob u i l da na n a l y z es y s t e mo f h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n tw h i c hc o n s i d e r s f r o mt h es t a t i s t i cv i e w 、m i c r o c o s m i cv i e w 、p e r s o n a la n d o r g a n i z a t i o nv i e w e r e w o h a v ep a ya t t e n t i o nt oa l r e a d yf o ro fr e s e a r c hr e s u l t , w h i c hi sa t m m e da n da c c e p t t h eh i s t o r yd a t a ，a n dc o n e e n l w eo n e x p a n da n di n n o v a t i o n o nt h i sf o u n d a t i o n ， w es e tu pt h ev a l u ec h a i na n a l y s i sa n da c t i v i t i e sm a n a g e m e n tt of o r mt h eb a s i so f h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t , a n du s et h em a r g i n a lu t i l i t ya n a l y s i st od i s c u s si t sb e s t s t r u c t u r e w h e ni tc o m e st oi n c o m ee v a l u a t i o n , w eu s et w o - d i m e n s i o nl i n em o d e l t os e p a r a t eg e n e r a lc o n t r i b u t i o ni n c l u d i n gm a t e r i a la n dh u m a nc a p i t a f i n a l l yw e 3 s c tu pat h o r o u g hi n d e xa p p r a i s a ls y s t e mc o m b i n e dw i t l l q u a l i t a t i v e a n d q u a n t i t a t i v ei n f o r m a t i o n , a n dd e s i g naf o u rl a y e r sa p p r a i s a lm o d e lt oa c c o m p l i s h t h ed e c i s i o n - m a k i n gf r o mt h ep o s s e s sc o n t r 0 1 i na d d i t i o n ，b e c a u s eo f a u t h o r sl e v e la n dc o n d i t i o n a lr e s t r i c t s ，i nt h i st e x t ， w eh a v en o ty e ta p p l i e da l lt h em e t h o do nt h ee c o n o m e t r i c a lp r o b l e mo fb u s i n e s s e n t e r p r i s eh u m a nc a p i t a l ，a n ds o m es t u d ya l s od i dn o tg od e e p l yi n t ot h er e s e a r e l l 1 1 l e r e f o r c ，t h e s ep r o b l e m sn e e dt od e s e r v ef i l r t h e rr e a r c ha n dm a k ei tp e r f e c to f d i r e c t i 衄f o rt h ed o m e s t i cs c h o l a r s 4 k e y w o r d s ：h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t ；h u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n t a n a l y s i sm e t h o d ；c o s t - e f f e c t i v e m o d e l ：a p p r a i s a ls y s t e m 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：每盏 2 0 0 7 年4 月 第一章导论 第一节研究动机 第一章导论 一、人力资本投资的重要性 在传统会计框架中，没有“人力资本”这一概念，财务报表也没有将其 纳入进行披露，学者们对人力资本投资的研究也比较片面。经济学家在分析近 几十年来各国经济增长因素时发现，越来越多的经济增长不能简单地用劳动 力和物质资本的追加来解释。那么这部分用传统理论解释不了的经济增长是 怎么形成的呢? 只能归功于技术的发展、人的素质的提高和人的能力的充分 开发和利用，归根结底是人力资本投资形成的结果。如今在知识经济时代， 任何组织的发展更是不可能离开人力资本及其投资问题，一个组织工作成效 的好坏，在相当大程度上取决于对人力的有效投资和管理，特别是工商型和 服务类组织。随着人力资本日趋成为企业竞争力的实质，人力资本对企业可 持续发展的重要性在全球化竞争中变得越来越突出。2 0 0 7 年是我国加入w t o 过渡期的最后一年，国内、国外企业为了占有市场、实现可持续发展，提升 企业价值，一场人才争夺战随之悄然进行。人力资本作为企业价值增值最本 质的源泉，自然成为了企业战略发展的重中之重。同时，不可再生资源的日 益紧缺以及企业对不可复制竞争优势的追求，使占有人力资本比占有自然资 源更为有意义。人们通过对人力资本投资获得的净收益将大大超过对自然资 源投资获取的收益。随着企业以物质资本投资为主到以人力资本为主这一投 资形态的重大转变，人力资本投资决策的财务研究，便成为目前会计理论界 和实务界倍受关注的领域之一。它不仅是社会经济发展的客观要求，也是实 人力资本投资决策财务分析 现企业可持续发展的需要。 二、研究目的及意义 人力资本投资可以给企业带来更为丰厚的回报，而其特殊性质又决定了 投资结果比其他资本更具有不确定性，它不仅会影响企业的财务状况，还会 影响企业的长期和短期规划、市场形象、核心竞争力。所以面对其复杂的高 收益、高风险特性，设计一套相互补充、相互钩稽、科学、全面的人力资本 投资决策评价体系，对实现企业价值最大化目标，具有很强的实践意义。现 有文献对企业人力资本投资的研究主要集中在投资的经济收益和人力资本风 险计量上。多站在战术角度就事论事，分析问题缺乏竞争意识、整体观念和 战略眼光。在高新技术快速发展和国际化市场竞争加速的情况下，面向市场、 着眼未来、重视动态和整体的管理方式，使得传统的人力资本管理会计难以 适应决策的需要。不少学者提出，人力资本管理会计的发展应该是朝着战略 管理会计的方向发展，那么人力资本投资的决策评价也应该建立在战略观基 础上。从相关文献来看，现行体系只重视知己不重视知彼，只强调经济收益 不强调综合效用，这与充分发挥人力资本作为企业一项战略性资源的作用严 重脱节。俗话说：“十年树木，百年树人”，如果不把人力资本管理会计的目 标定在影响企业长期利益的问题上，其作用和效果是难以充分体现的。同时， 我们应该认识到，由于大多数关于人力资本成本收益的研究是基于现有的会 计体系，取得的人力资本会计信息又是不完全、可操纵的，如果仅有货币性、 财务性分析，只看短期不看长期，往往使得以单向视角做出的投资决策难以 收到理想的效果。所以我们要跳出会计投资主体范围的限制，放眼于影响市 场的环境，着眼于投资客体的具体情况，来进行人力资本投资的分析和规划， 风险的防范和控制。这样不仅能增强投资决策的可靠性，还能协助企业进行 组织结构优化、流程再造，有利于日趋流行的企业合并、重组的顺利进行。 2 三、战略管理会计下人力资本投资决策的特点 第一章导论 人力资本是企业价值增值最本质的源泉，是发展核心竞争力的重中之重， 它决定着企业的可持续发展空间。人力资本投资作为一项重要的战略投资， 其决策应具有以下几个特征： l 、决策外向性 人力资本战略投资分析就是要跳出单个企业这一会计主体，从竞争对手、 相关利益者等方面入手，根据内、外部价值链做出财务决策。因此，人力资 本投资的财务分析应包括怎样应对外部环境变化，竞争对手是如何反应的， 企业的优势和劣势所在，员工的需求是什么。同时它强调各类相对指标的计 算分析，如相对成本一收益、相对现金流量以及相对投资结构。 2 、决策前瞻性 人力资本战略投资分析是为实现企业战略目标和适应战略调整服务的， 所以应从企业长期竞争地位的变化中动态地把握人力资本投资的未来发展方 向，实行全局性规划。对外部人力资本信息的变化不仅要能做出迅速反应， 更重要的是能对人力资本的这种变化信息进行预测，体现现实决策的未来适 应性。 3 、决策双面性 在企业人力资本投资决策评价的实践中，只有将定性与定量相结合，经 济和非经济分析一起进行，才能正确地做出符合可持续发展的投资判断，实 现资本增值最大化。这些定性的信息囊括人力资本基本资料；人力资本使用 过程中的状态、员工的满意度，开发和创新的成果，管理部门对投资后的综 合业绩评价等。定量的信息包括人力资本投资成本，经济收益，回收年限， 投资回报率，人力资本价值及各种经营财务指标 4 、决策综合性 人力资本投资的战略性特点还在于决策既要关注主要价值活动，又要反 映辅助活动的绩效；既要计算直接成本又要揭示间接成本、机会成本；既以 价值增值为根本原则，又要尽量回避人力资本投资风险。人力资本的特点决 定了其投资是一个复杂的过程，全面地进行各个价值作业的分析，正确地定 义成本收益，恰当地运用风险调整至关重要，任何单一的指标或方法都有可 能造成决策失败。只有把个人效益和组织效益、当前效益和长远效益、经济 人力资本投资决策财务分析 效益和非经济效益有机统一起来，才能弥补单纯以成本收益来评价投资效果 的局限性。 第二节文献综述及本文设计思路 一、国外研究成果 国外对人力资本理论研究最有代表性的是美国的三位著名经济学家：雅 各布明塞尔、舒尔茨和贝克尔。雅各布明塞尔在1 9 5 8 年发表了人力资 本投资与个人收入分配，文中首次建立了个人收入分析与其接受培训量之间 关系的经济数学模型。之后，在他的另一篇论文在职培训：成本、收益与 某些含义中，根据对劳动者个人收益率差别的研究，估算出美国对在职培 训的投资总量和在这种投资上获得的私人收益率。从此人力资本理论逐步融 入主流经济学。 人力资本投资分析的现代奠基人西奥多舒尔茨于1 9 6 0 年在论人力资 本投资中系统地阐述了人力资本的理论体系，其主要论点之一就是人力资 本是投资形成的，而且强调人力资本投资是效益最佳的投资，投资的目的是 为了获得收益。他将人力资本投资的内容概括为五个方面：医疗和保健支 出。在职人员脱产、不脱产培训支出。学校教育支出。( 包括学生直接用 于初等、中等和高等教育的费用和学生上学期间所放弃的收入) 。企业以外 的组织为成年人举办的学习项目。个人和家庭为适应就业机会的变化而进 行的迁移活动的支出。舒尔茨对人力资本理论的贡献在于：他不仅第一次明 确地阐述了入力资本投资理论，使其冲破重重歧视与阻挠成为经济学上的一 个新的门类；而且进一步研究了人力资本形成的方式与途径，并对教育投资 的收益率和教育对经济增长的贡献做了定量的研究。舒尔茨在人力资本理论 上也存在一些局限性。他注重宏观分析，忽视了微观分析，其理论缺乏微观 的支持。对人力资本投资的诸项因素缺乏具体化、数量化，内容显得单薄了 一些。在他指出的人力资本形成的四大途径中，只对教育投资做了深入分析， 缺乏一个适用于人力资本形成的一般模型。 4 第一章导论 美国另一名著名经济学家加利贝克尔的著作人力资本被西方学术 界认为是“经济思想中人力资本投资革命”的起点。书中是这样表述人力资 本投资的：“通过增加入的资源而影响未来的货币和物质、收入的各种活动。” 贝克尔对人力资本理论的贡献在于：他注重微观分析，弥补了舒尔茨只重视 宏观的缺陷，注意将人力资本投资理论与收入分配结合起来。其理论的不足 之处表现在：他沿用舒尔茨的人力资本概念，缺乏对人力资本本质的分析， 也缺乏对人力资本全面的研究等。 西方人力资本理论的产生及发展，使人在物质生产中的决定性作用得到 重视。在全面分析了人力资本的含义、形成途径及入力资本的“知识效应”的 同时，西方学者把消费观念真正纳入了生产过程，并且把入的消费视为一种 重要的投资。 二、国内研究现状 国内研究中，向显湖教授将人力资本投资定义为：企业为维持和提升现 有人力资本价值和效率而进行的资金运用行为。并首次提出了用价值链法对 人力资本投资决策进行定性分析。 中国会计协会的人力资本会计专题研究，把人力资本投资定义为在形成 和提高人力资本价值的过程中所发生的实物、货币、劳务投入，包括取得和 开发投资。2 在“论人力资源管理会计”专题中，提出在人力资本投资决策方 面，可以使用线性规划，运筹论，概率论，模糊计量，灰色理论，期望理论， 效用理论。这写方法与传统决策会计基本是一致的，但是文中并没有对各种 理论如何在入力资本投资中运用进行阐述。 人力资本投资是为了使作为人力资本的现实和潜在劳动者掌握必要的知 识、技能，从而提高人力资本质量所进行的投资。也包括劳动者为了追求更 好的体现自身所拥有的人力资本价值或获取更满意的收益等目的两在不同区 域、单位之间流动时所进行的投资。其最终目的是为了提高人力资本的利用 l 向显湖人力资本财论基于企业主体的一个基本框架中屋经济出版社2 0 0 6 。第1 5 页，1 1 3 页 2 程小可人力资本会计专题中国财政经济出版社1 9 9 9 。第1 2 2 页 人力资本投资决策财务分析 效率。o 刘仲文在人力资源会计一书中较为详细地介绍了人力资本投资收 益