（会计学专业论文）公司治理与会计信息披露的互动：理论与实证研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研 究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：日期： 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子版， 允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和 汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：导师签名：三鼢期： 幽：竺丝 山东大学硕士学位论文 摘要 公司治理与会计信息披露都是现代企业制度的产物，它们相伴而生，相互制 约、相互促进，存在天然的互动关系，构成了企业微观经济运行不可或缺的组成 部分。公司治理是对公司进行管理和控制的制度体系。其健全与否直接影响着上 市公司与证券市场的健康发展，其完善程度制约着上市公司的会计信息质量：同 时充分、真实的会计信息披露在减少信息不对称、控剖逆向选择及道德风险方面 发挥着重要作用，使公司治理能够有效运作，社会资源得到有效配置。如果能够 通过理论和实证研究找出二者相互关系的一般规律，在此基础上寻找综合解决公 司治理和会计信息披露问题的发力点和突破口，再配以长效治理机制，则会实现 公司治理和会计信息披露的良性互动。 本论文在已有研究的基础上对公司治理和会计信息披露互动关系进行了系统 的、动态的专门研究。从委托代理理论、契约理论、产权理论、利益相关者共同 治理理论等角度，对二者的互动关系进行7 理论梳理与分析研究：内部公司治理 是公司治理的主体，本文既从股权结构、董事会特征、审计委员会以及内部控制 制度四个方面探讨了内部公司治理对会计信息披露的影响，又阐述了会计信息在 管理报酬契约设计和指标选择中的作用、在发挥董事会职能中的作用以及在内部 控制制度中的作用，从而展现了内部公司治理与会计信息披露的互动关系；当公 司内部治理机制不能有效降低代理成本时，外部投资者监督机制就会成为一种替 代机制，本文既说明了包括市场、政府及社会在内的外部治理机制对会计信息披 露的制约性影响与诱致性影响，又揭示了会计信息披露在控帝4 权市场治理机制、 经理人市场治理机制以及债权市场治理机制中的作用，从而展现了外部公司治理 与会计信息披露的互动关系。本文的实证部分以扩展的琼斯模型运算所得的盈余 管理水平及审计意见为双重标准作为搭建二者的桥梁，运用描述性统计、均值的 差异性检验以及l 0 西s t i c 回归分析等计量经济学方法，对二者的相关性作了详实 的经验研究。通过规范与实证研究，最终探索出了解决公司治理和会计信息披露 低效循环的思路，并提出了促进二者良性互动的切入点和具体措施。 关键词：公司治理；会计信息披露；盈余管理；扩展的琼斯模型 山东大学硕士学位论文 c o r p o r a t eg o v e r n s n c ea n dd i s e l n s m _ eo f a e e o u n t i n gi n f o r m a t i o na r ct h ep r o d u o to f t h em o d e r ne n t e r p r i s es y s t e m n i c ya c c o m p a n y , r e s t r a i n t , a n dp r o m o t ee a c ho t h e r , s o t h e r ei san a t u r a li r t e l a c t i o nb e t w e e nt h e m , a n dt h e yc o n s t i t u t ea ni n t n g r a lp a r tf o r n m n i n go fm i c r o - e e o n o m i co fe n t e r p r i s e s c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei st h es y s t e mo f c o m p a n y sm a n a g e m e n ta n dc o n t r 0 1 i t ss o u n d n e s so rn o th a sad i r e c ti m p a c t0 1 1t h e h e a l t h yd e v e l o p m e n to ft h el i s t e d m p m i e 5a n ds e c u r i t i e sm k 吐a n di t sp e r f e c to r n o tc o n s t r a i nt h eq u a l 畸o fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e s m e a n w h i l e ， s u f f i c i e n ta n da c t u a ld i s c l o s u r eo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nh a sp l a y e d i m p o r t a n tr o l e i nr e d u c i n gi n f o r m a t i o na s y m m e t r y , a n d c o n t r o l l i n ga d v e r s es e l e c t i o na n dm o r a lh a z a r d t h e ym a y m a k ec o r p o r a t eg o v c r n a n c ot of u n c t i o ne f f e c t i v e l y a n ds o c i a lr s o u k e st o d i s t r i b u t ee f f e c t i v e l y i ft h r o u g ht h e o r e t i c a la n de m p i r i c a lm s e a s c ht of i n do u tt h e g e n e r a ll a wo fr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e m , o nt h i sb a s i st os e a r c has t r e n g t ha n d b r e a k t h r o u g hp o i n to f c o m p r e h e n s i v es o l u t i o nt ot h i si s s u e 。a n dc o u p l e dw i t hl o n g - t o r m m a n a g e m e n tm e c h a n i s m ，c o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n da c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e w i l lb ea c h i e v e dp o s i t i v ei n t e r a c t i o n i nt h i sp a p e r , o nt h eb a s i so ft h ee x i s t i n gr c s c o r c h ，w eh a v ec o n d u c t e ds y s t e m i c d y n a m i ca n ds p e c i a ls t u d i e so ft h ei n t e r a c t i o nb e t w e e nc o l 2 d o r a t eg o v e r n a n c ea n d d i s c l o s u r eo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fp r i n c i p a l a g e n tt h e o r y , c o n t r a c tt h e o r y , p r o p e r t yt h e o r y ，a n ds t a k e h o l d e rc o m n l o l lg o v e r n a n c et h e o r ya n ds o o n , w eh a v ec a r d e dt h e o r i e sa n dr e s e a r c h e d w eh a v em a d eu s eo fnd o u b l es t a n d a r d w h i c hi n c l u d e st h el e v e lo f e a r n i n g sm a n a g e m e n tc o m p u t e db ye x t e n d e dj o n e sm o d e l a n dt h ea u d i to p i n i o n nb r i d g eb e t w e e nt h e m t h e nu t i l i z e de c o n o m e t r i c sm e t h o d s i n v o l v i n gd e s c r i p t i v es t a t i s t i c s ，t e s to fm e a nd i f f e r e n c e ，l o g i s t i cr e g r e s s i o na n a l y s i s e t ct om a k ead e t a i l e de m p i r i c a ls t u d yo ft h ec o r r e l a t i o no ft h e m t h r o o g ht h e o r e t i c a l a n de m p i r i c a lr e s e n r e h ，w eh a v ef o u n dt h ei d e a sf o rr e s o l v i n gt h ei n e f f i c i e n tr e c y c l i n g b e t w e e nc o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n da c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ef i n a l l y ，a n d h a v ep u tf o r w a r dt h es t a r t i n gp 0 缸a n ds p e c i f i cm c a s i l r l sf o rp r o m o t i n gp o s i t i v e i n t e r a c t i o n sb c g w e e nt h e m k e yw o r d s ：c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ；a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ； e a r n i n g sm a o a g e m e n t ；e x t e n d e dj o n e sm o d e l 山东大学硕士学位论文 第一章导论 一、研究意义 1 理论意义 公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的制度体系，其健全与否直接影 响着上市公司与证券市场的健康发展。会计信息披露是解决会计信息需求者与生 产者之间信息不对称问题的重要机制，从微观角度看，它有利于减少企业代理成 本；从宏观角度看，其质量直接决定着资本市场的有效程度和社会资源的配置效 率。公司治理机制与会计信息披露机制都倚重内部公司治理的权责安排、内部控 制和外部治理中监管体系，因此二者关系密切，而且双向互动。在现代企业的形 成与运行过程中，公司治理和会计信息披露的相互依存和影响，共同发挥着重大 的作用。因此，在完善会计信息披露和公司治理的过程中，深入探索二者的关系 和互动机制，有助于探索提高公司治理有效性和会计信息披露的质量的共性措施。 2 现实意义 从现有研究来看，理论界已经注意到了公司治理和会计信息披露的内在联系， 并从不同角度进行了一些研究。然而，在同公司权利机构安排、管理激励等公司 治理问题的研究相比后可以发现，对会计信息披露和公司治理的交叉研究还相当 薄弱，对二者互动关系的研究还处于静态的、比较零散的阶段，不够全面和深入， 缺乏系统的专门研究，尤其是在我国实证研究尚不成熟，而且没有提出实现公司 治理和会计信息披露良性互动的思路和具体措施。本论文拟在已有研究的基础上 进行系统的、动态的专门研究，从委托代理理论、契约理论、产权理论、利益相 关者共同治理理论等角度，对二者的互动关系进行理论梳理与分析研究；以扩展 的琼斯模型运算所得的盈余管理水平与审计意见为双重标准作为搭建二者的桥 梁，运用描述性统计、均值的差异性检验、相关性分析以及l o g i s t i c 回归分析等 计量经济学方法，对二者的相关性作详实的经验研究：通过规范与实证研究，最 终探索出解决公司治理和会计信息披露低效循环的思路，并提出促进二者良性互 动的切入点和具体措施。本论文的研究属于公司治理与会计学的交叉研究，具有 深化理论研究成果和解决现实难题的实际意义。 二、文献综述 国内外众多学者对公司治理与会计信息披露之间的相关性从不同角度进行了 研究与实践。 山东大学硕士学位论文 首先，对于会计信息披露在公司治理中的角色而言，正如w i l l i a m s o n 指出， 公司治理的效率取决于董事会的独立性及信息获取能力之间的替代程度。国外学 者广泛研究了财务报告所披露的会计信息在各种治理机制有效运行中的作用，如： 控制权市场( p a l e p u ，1 9 8 6 ) ，代理权争夺( d e a n g e l o ，1 9 8 8 ) ，董事会( d e c h o w 等，1 9 9 6 ；b e a s l e y ，1 9 9 6 ) ，股东诉讼( k e l l o g g ，1 9 8 4 ；f r a n c i s 等，1 9 9 4 ：s k i n n e r ， 1 9 9 4 ) ，债务合约( s m i t h 和w a r n e r ，1 9 7 9 ；l e f t w i c h ，1 9 8 1 ：p r e s s 和w e i n t r o p ， 1 9 9 0 ；s w e e n e y ，1 9 9 4 ) ，审计功能( f e l t h a m e t 等，1 9 9 1 ；d e f o n d 和s u b r a m a n y a m ， 1 9 9 8 ) 。普遍认为，高质量的会计信息披露是公司内外治理机制作用得以有效发挥 的前提。 在国内，一些学者利用规范研究方法对会计信息披露在公司治理机制运行过 程中的作用进行了论述，他们也认为：“一个好的会计信息系统，能把权责利三者 有机结合起来，使得公司治理结构的安排充分发挥其效率，”( 石本仁，2 0 0 2 ) “现代财务会计制度的建立与完善，完全可以看作是会计对现代企业治理结构的 逐步健全完善而作出的一种积极反应”( 杨惠敏，2 0 0 0 ) 。龙志伟( 2 0 0 2 ) 研究了 公司治理模式和会计信息披露模式的关系：王湛、马秀丽( 2 0 0 2 ) 研究了公司治 理中的会计职能。乔旭东( 2 0 0 3 ) 从内、外公司治理角度分别研究对内和对外信 息披露的机制、信息披露的内容和方式，为综合研究公司治理和会计信息披露问 题提供了一种思路。但受我国资本市场发展程度及数据收集所限，鲜有文献从实 证的角度来论证会计信息披露在公司治理机制运行中的作用。 另一方面，在研究公司治理对会计信息披露的影响方面涌现了大量研究成果。 l e v i t t 指出：“合理的董事会治理会影响财务报告质量”。在这一研究领域， 诸多学者采用了实证研究方法集中研究了股权结构、董事会特征等治理要素对会 计信息披露质量的影响。在股权结构与会计信息质量的关系方面，w a r f i e l d ( 1 9 9 5 ) 提出，当管理人员入股或机构所占股权增加时会降低代理人成本，因此也减少了经 理人员操纵盈利的可能性。l ap o r t a ( 1 9 9 8 ) 研究发现股权集中度与财务报告质量 负相关。在董事会特征与会计信息质量的关系方面，l o e b b e c k e 等人的研究发现， 在对高级管理人员控制越薄弱的企业，会计舞弊现象越容易发生，他们明确强调 了审计委员会在降低财务报表舞弊现象发生方面的潜能。b e a s l y 指出，独立董事 在公司董事会所占的比例显著地影响虚假财务报告的发生率，独立董事越多，虚 假财务报告的发生率越低；但是公司有无审计委员会以及审计委员会中独立董事 的比例并不显著地影响虚假财务报告的发生率。据此，他认为，在减少虚假财务 报告的发生率中起重要作用的是董事会的构成情况，而不是审计委员会的存在和 组成。c a r c e l l 和n e a l 指出，对一些陷入财务困境的公司而言，独立董事在审计 委员会中的比例越大，注册会计师在其审计报告中对公司能否持续经营表示意见 6 山东大学硕士学位论文 的可能性就越大。该研究支持蓝带委员会1 9 9 9 年关于建立完全独立的审计委员会 的提议。显然，这一结论与b e a s l y 的研究结论是矛盾的，其原因有可能是由于样 本选择不同造成的。b e a s l y 使用的是1 9 8 0 - 1 9 9 1 年的样本，它反映的是由独立董 事组成审计委员会的制度初步推行、其作用尚未充分发挥阶段的情况；而c a r c e l l o 和n e a l 的研究选取的是1 9 9 4 年的样本，具有独立性的审计委员会的作用开始发 挥出来，注册会计师从中获得了必要的支持。a g r a w a l 等人2 0 0 3 年的研究表明， 公司治理机制中董事会和审计委员会的独立性与公司盈利重新披露的可能性没有 显著的关系，但董事会和审计委员会中具有财务知识背景的独立董事与公司盈利 重新披露的可能性显著负相关。p e a s n e l l 等( 1 9 9 8 ) 的研究也发现外部董事能够抑 制公司的盈余管理行为；c h t o u r o u 等( 2 0 0 0 ) 发现董事会规模与盈余管理负相关。 美国反舞弊财务报告委员会( t r e a d w a y ) 的发起组织c o s o ( t h ec o m i t t e eo f s p o n s o r i n go r g a n i z a t i o n ) 2 0 0 0 年以美国证监会( s e c ) 发布的 会计和审计法 规执行公报中所列的1 9 8 7 1 9 9 7 年问的财务报告舞弊案例为总样本，随机选取 了涉及近3 0 0 例舞弊案件的有财务舞弊行为2 0 0 家公司作为研究样本，其研究结 果舞弊财务报告的编制：美国上市公司的分析( 1 9 8 7 - 1 9 9 7 ) 显示；有7 2 的 案例涉及到首席执行官( c e o ) ，有4 3 的案例涉及到首席财务官( c f o ) 。2 5 的舞 弊公司没有设立审计委员会。在设立审计委员会的舞弊公司中，大部分成员没有 会计任职资格或没有会计工作经验。依据c o s o 研究分析的舞弊案例的数据， b e a s l y 等对2 0 世纪8 0 年代后期至9 0 年代的三个舞弊事件容易发生的行业( 技 术、医疗卫生和金融服务) 进行了分析，结果表明，行业间的舞弊技术差别很大， 但有一个共同点就是所有三个行业中，舞弊公司与未舞弊公司相比，其治理结构 非常薄弱，舞弊公司的审计委员和董事会的独立性都较差，而且很少提供内部审 计支持。上述研究为公司治理因素在公司会计信息披露质量控制中发挥着决定性 作用这一论点提供了经验证据，也为相关立法工作提供了宝贵的依据。 在国内，吴淑贤等人在以8 0 家上海本地股为总样本对上市公司进行公司治理 研究过程中发现，公司治理的构成因素股东结构与信息披露之间显著正相关，即 股权结构越合理，越有利于会计信息披露质量的提高。但该研究没有对公司治理 结构因素与会计信息披露质量之问的相关性作深入的探讨。王立彦、刘军霞( 2 0 0 4 ) 检验a h 股双重报告差异与公司治理的关系，结论表明公司治理机制对会计信息 披露有显著影响。刘立国等人( 2 0 0 3 ) 选取了因财务报告舞弊而被我国证监会处 罚的上市公司作为研究样本，从股权结构、董事会特征两方面，对公司治理特征 与财务报告舞弊之间的相关性进行了实证分析。研究结果表明，法人股比例、执 行董事比例、内部人控制制度、监事会的规模与财务舞弊的可能性正相关，流通 股比例则与之负相关。此外，如果公司的第一大股东为国资局，公司更可能发生 7 山东大学硕士学位论文 财务舞弊。但该研究受研究目的所限，样本数量不大而且期间跨度长达8 年，结 论的可推广性值得商榷。但值得肯定的是，该研究运用实证方法就公司治理对会 计信息披露质量的影响进行探索，在国内尚属首次。 由于各个国家的公司治理结构不一样，国外的研究得出的实证研究结也往往 有所不同。而国内的学者由于受我国资本市场发展水平、计量方法以及研究模型 的限制，实证研究相对较少。 三、研究思路和主要内容 1 研究思路 本论文首先从理论上系统分析公司治理和会计信息披露互动的理论渊源，而 后分别从公司治理的内部治理与外部治理充分阐述与会计信息披露互动关系的机 理和表现，在此基础上进行实证研究，最后结合对研究结论的分析归纳，提出促 进公司治理和会计信息披露良性互动的思路和具体措施。 2 主要内容 ( 1 ) 第一章导论 阐明本论文的研究意义、研究现状、研究思路、论文框架、基本内容、研究 方法与论文的创新点。 ( 2 ) 第二章公司治理与会计信息披露概述及其理论渊源 首先分别对公司治理和会计信息披露加以概述，继而运用委托代理理论、契 约理论、产权理论等，从公司治理与会计信息披露存在的条件和前提探究两者之 间存在互动关系的渊源，指出两者相伴而生的天然内在联系。 ( 3 ) 第三章内部公司治理与会计信息披露互动关系的理论分析 内部公司治理是公司治理的主体。论文既从股权结构、董事会特征、审计委 员会以及内部控制制度四个方面探讨了内部公司治理对会计信息披露的影响，又 阐述了会计信息在管理报酬契约设计和指标选择中的作用、在发挥董事会职能中 的作用以及在内部控制制度中的作用，从而展现了内部公司治理与会计信息披露 的互动关系。 ( 4 ) 第四章外部公司治理与会计信息披露互动关系的理论分析 当公司内部治理机制不能有效降低代理成本时，外部投资者监督机制就会成 为一种替代机制。论文既说明了包括市场、政府及社会在内的外部治理机制对会 计信息披露的制约性影响与诱致性影响，又揭示了会计信息披露在控制权市场治 理机制、经理人市场治理机制以及债权市场治理机制中的作用，从而展现了外部 公司治理与会计信息披露的互动关系。 ( 5 ) 第五章。实证研究 8 山东大学硕士学位论文 以我国上市公司为样本，以扩展的琼斯模型运算所得的盈余管理水平与审计 意见为双重标准作为搭建二者的桥梁，运用描述性统计、均值的差异性检验、相 关性分析以及l o g i s t i c 回归分析等计量经济学方法，对二者的相关性作详实的经 验研究，验证我国上市公司治理实践中，公司治理结构与会计信息披露的相互关 系及其一般规律，探索公司治理结构对会计信息披露实施机制与披露质量的保障 作用以及会计信息披露对公司治理机制的影响。 ( 6 ) 第六章启示与政策建议 在对理论和实证研究的结果进行总结的基础上，绘制二者互动关系图，提出 促进我国公司治理和会计信息披露良性互动的突破口和政策建议。 ( 7 ) 结束语 重申论文基本内容观点，指出研究的局限性与不足，并为未来的研究指明方向。 四、研究方法 1 规范分析与实证研究相结合的方法。规范研究方法是应用委托代理理论、 契约理论、产权理论和利益相关者共同治理理论，运用归纳法与演绎法，分析公 司治理与会计信息披露互动关系的渊源、表现等；实证研究的方法主要用于对公 司治理与会计信息披露之间互动关系的规律进行研究，探索公司治理结构与机制 的质量与信息披露的质量之间的关系，增强结论的科学性和说服力。 2 图表法。在论文中，运用了大量的数据表格和相应的图线。这些图表简单 明了，形象地描述了本文研究的过程和结论。 五、论文创新点 1 综合运用多学科交叉研究的方法，从产生渊源、作用机制和发展趋势等多 个层面对公司治理和会计信息披露的互动关系进行系统分析，使得研究结果不仅 具有操作性和实用性，而且具有理论深度和学术价值。 2 将学术界对二者互动关系问题的零散研究整合为一个较为完整的体系，不 仅能够弥补当前该领域研究的不足，而且能够促进公司治理理论的完善和发展。 3 以我国上市公司为样本，以扩展的琼斯模型运算所得的盈余管理水平与审 计意见为双重标准作为搭建二者的桥梁，建立l o g i s t i c 多元回归模型进行实证研 究，从而探索出二者相互作用的机理和一般规律。 9 山东大学硕士学位论文 第二章公司治理与会计信息披露概述 制度是相互影响、相互制约的，作为现代企业制度的两种核心制度安排，公 司治理与会计信息披露尤其如此。公司治理的核心是解决由于两权分离所引起的 监督与激励问题，而会计信息披露的主体内容是反映企业的财务状况、经营业绩 或经理层的努力程度。两者都是基于委托代理问题所产生的制度装置，这就决定 了两者之间必然存在着内在联系。一方面，美国纽约证券交易所和全美证券交易 协会联合成立的蓝带委员会在其提交的关于提高审计委员会效果的报告和建议 中明确强调；一个好的公司治理结构的重要目标就是产生高质量的财务报告，这 意味着公司治理对会计信息披露的质量有着决定性的作用。另一方面，如j o e l s e l i g m a n ( 1 9 9 3 ) 所言，财务会计己成为“当今公司治理结构的语言”。公司治理 的全过程离不开信息，尤其是财务报告提供的会计信息，会计信息披露质量的高 低直接关系到公司内、外治理的有效性。而且公司治理的成果也最终通过会计信 息披露反映出来。本论文将对公司治理与会计信息披露之问的互动关系进行阐述 与分析。 第一节公司治理概述 一、公司治理的概念 公司治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 又称为公司治理结构或企业法入治理结 构，其所要解决的是现代公司所有权和经营权分离所产生的委托一代理问题。 虽然对这个问题的研究已近一百年的历史，但是直到1 9 8 4 年公司治理这一概念才 由英国经济学家t r i c k e r r i 在其出版的公司治理一书中明确提出，自此以 后，公司治理的研究进入了一个更丰富、更精细的阶段。 公司治理有广义和狭义之分，狭义的公司治理是指一组联结并规范公司股东、 董事会、经理人之问责、权、利关系的制度安排，主要包括董事会的结构与功能、 董事与经理层的权利和义务，以及相应的选聘、激励与监督方面的安排；广义的 公司治理还包括公司与其他利益相关者之间的关系、经理市场、产品市场、控制 权市场以及有关的法律、法规和上市规则等。本文将从广义的角度探讨公司治理 与会计信息披露的关系。 二、内部治理结构和外部治理结构 按照理论界的普遍观点，在发达的市场经济体制下，广义的公司治理由两个 部分构成：其一是为实行事前监督而设计的直接控制，或称内部治理结构；其二 1 0 山东大学硕士学位论文 是通过竞争的市场所实施的间接控制，或称外部治理结构。 所谓内部治理结构，是指由股东、董事会和经理人员三方面形成管理与控制 体系。完善内部公司治理的重点在于，要明确划分股东、董事会和经理人员各自 的权力、责任和利益，形成三者之间的制衡关系，最终保证公司制度的有效运行( 吴 敬琏，1 9 9 4 ) 。内部治理结构的安排一般包括决策分权、监督控制及管理激励这三 个密切依存的环节，由股东大会、董事会、经理、监事会等一系列职能机构互相 配合、牵制完成。 所谓外部公司治理是指与内部公司治理相适应的公司外部管理与控制体系。 它们提供企业绩效的信息，评价企业行为和企业经营者行为的好坏，并通过白发 的优胜劣汰机制激励和约束企业及其经营者。一般认为，外部治理结构包括：外 部市场治理机制( 即公司控制权市场和职业经理人市场) 、外部政府治理机制( 即 政府对一、二级市场的管s q ) 以及外部社会治理机制( 即中介机构和信用机制) 等三个方面( 冯根福，2 0 0 1 ) 。 应该说外部治理是内部治理的前提条件，如果没有市场提供充分的竞争和充 分的信息，单纯依靠公司的内部治理进行有效的监督和激励是不可能的。但竞争 性的市场毕竟只是一种事后奖惩手段，仍然无法从事前控制经理的机会主义行为， 因此除外部竞争机制外，还需要一套事前的监控手段内部治理结构。 第二节会计信息披露概述 一、会计信息的内涵及披露方式 信息是关于事物运动状态与规律的表征。而会计信息，按葛家澍教授的理解： “它把企业财务状况、经营成果和现金流量等信息，传递给同该企业有着利害关 系的人们，让他们了解企业的过去、现在和未来，通过决策来调节该企业的经营 活动和对该企业的投资、信贷等活动，以使企业管理当局能采取最有效的措施， 降低成本，提高盈利，实现有利的现金流量；企业的投资人和债权人则能寻求高 报酬低风险的投资和信贷机遇”。会计信息的特征包括：会计信息是一种经济信 息，是关于价值运动的信息；会计信息是可以计量的，可以用货币单位进行计量。 总之，会计信息是反映企业价值运动的可计量的一种经济信息2 。确切说来，会计 信息披露就是向信息使用者揭示和反映企业价值运动的可计量的经济信息，它是 企业各相关利益集团进行决策、反映企业管理层经营管理责任履行情况、企业加 强和改善经营管理的重要依据。 从历史上看，会计信息披露方式和披露内容的变迁主要经历了早期萌芽阶段 葛家澍主编，中级财务会计，中国人民大学出版社，1 9 9 9 年 2 吴联生，上市公t d 会计报告研究，东北财经大学i i | 版社，2 0 0 1 年 山东大学硕士学位论文 ( 实物呈报) 、以账薄披露为主体的阶段( 账本汇报) 、账簿披露向会计报表披露 的转移阶段( 试算表和余额表) 、以资产负债表为中心的阶段( 资产负债表) 、以 损益表为中心的阶段( 收益表) 、三表并重阶段( 资产负债表、收益表和财务状况 变动表) 、和现在的以财务报告披露( 会计报表披露和其他财务报告披露) 为主体 的几个阶段。在这些变迁中，每一阶段对会计信息披露的改进有着重要意义。如 在账簿披露阶段中复式簿记的出现成为会计信息披露的起源，在账簿披露向会计 报表披露的转移阶段中“试算表”和“余额表”的出现确立了复式记账原理在会 计学的绝对地位，1 4 9 4 年意大利数学家卢卡帕乔利在威尼斯出版了算术、几 何、比及比例概要一书成为会计学科中的最早系统论述复式簿记的经典著作。 而现在的财务报告披露阶段则最大程度地满足了用户的需求。应该说，每一次变 迁是因为会计环境的变化所导致的对会计信息披露日益提高的需求，都得益于会 计技术的进步和会计理论的发展。从会计信息披露内容和方式的演进中可以看出， 不同时期信息使用者对会计信息披露的偏好不一样。这取决于企业所有者或其他 利益集团对信息需要的流量和详细程度而定。 本文所讨论的会计信息是一个比较宽泛的概念，包括会计报表包含的信息会 计报表附注及其他财务报告所披露的信息、审计相关报告信息、证券监管部门要 求提供的相关文件、经投资分析人员等分析后整理的不同形式的会计信息。 二、会计目标与会计信息披露 在会计理论界，己经形成了将会计目标作为会计理论的逻辑起点的一个主流 派别，并形成了会计目标理论的决策有用观和受托责任观两种观点，他们对会计 信息披露实践有着不同的影响。 1 受托责任观。持有该观点的人认为，会计信息的目标是应该以恰当的方式 向资源所有者反映受托者的受托经济责任履行情况，主要是向所有者提供反映企 业历史情况的客观真实的会计信息。在现代企业所有权和经营权分离的情况下， 作为委托人的所有者对其资本的保值与增值情况很关心，因此，财务报告应向所 有者反映企业资源的管理和使用情况。比弗( 1 9 9 8 ) 认为，企业管理当局是资本 提供人( 股东和债权人) 授权控制其部分财务资源的受托人，而财务报表就是提 供给资本提供人易于评价管理当局受托关系的报告。多数会计专家和学者认为， 在资本市场不十分发达的情况下，受托责任观较为切合实际，它可以使企业的会 计行为与其经济行为相一致。3 2 决策有用观。在高度发达的资本市场中，资源的委托与受托通过资本市场 建立起来，委托方因而变得广泛而模糊，信息使用者呈现多元化。对于未来潜在 3 魏州海，龚凯颂，会计理论，东北财经大学出版社，2 0 0 1 1 2 山东大学硕士学位论文 的投资人和债权人愈来愈给予高度地关注，这些潜在的投资人和债权人在进行投 资或信贷决策时，除了考虑企业过往的经营绩效和财务状况外，更关心企业未来 创造利润的能力。因此，会计必须提供关于经营业绩、资源利用以及现金流量等 反映企业现在和未来的信息。在决策有用观形成和发展过程中，资本市场的快速 发展，投资者对会计信息的能动反应以及信息理论、决策理论的出现，也强化了 决策有用观的现实基础和理论基础。 总之，会计目标决定了会计信息披露的目标、方式，内容等诸方面。而上述 两种目标在本质上并不互相排斥，只是侧重点有所不同，每一种观点是与具体的 经济环境相关联的。 三、会计信息质量特征的演变与发展 纵观会计发展历史，会计已经从简单的记录经济事项并向所有者报告管理者 经营业绩的阶段演变到向组织内部和外部的利益相关者提供决策有用信息。会计 的目标也相应的从报告解除受托责任拓展到优化资源配置。会计的目标决定会计 信息应当具有的质量特征，会计信息质量问题，尤其是会计信息如何满足各个层 次使用者的需要，始终是会计界不断探索的熟点问题。 会计信息质量特征就是会计信息所应达到或满足的内在品质，构建会计信息 质量特征应当以会计目标的实现为最终目的，以会计实践的可操作性为约束条件。 1 质量特征的传统观点会计信息质量的层次结构 美国财务会计准则委员会( f a s b ) 于1 9 8 0 年5 月发布了第2 号“财务会计概 念公告”会计信息质量特征，这份公告的发布，标志着美国对会计信息 质量特征的研究从纯粹的理论研究正式走向了实际应用。它将会计信息质量特征 和财务报告的目标进行了区分，并提出了以“决策有用性”为核心的会计信息质 量层次结构，从而将会计信息质量特征的研究提高到一个新的高度。该公告在将 “决策有用性”作为财务报告目标的前提下，提出了两条最基本的会计信息质量 特征：相关性和可靠性。会计信息的质量特征如图2 - i 所示。 山东大学硕士学位论文 约束条件 针对用户的要求 首要质量特征 主要质量特征 主要质鼍 特征的组成 次要质量特征 约束条件 效益成本 图2 一lf a s b 定义的会计信息质量特征 在此之后，加拿大、澳大利亚、国际会计准则委员会( i a s c ) 、英国等也先 后关注会计信息的质量问题，提出了类似的观点。国际会计准则委员会( i a s c ) 于1 9 8 9 年7 月发布了编制和提供财务报表的框架，以“财务报表的质量特征” 为题，论述了财务会计信息的质量特征，并提出了：可理解性、相关性( 包括重 要性和及时性) 、可靠性( 包括真实反映、实质重于形式、中立性、谨慎性和完 整性) 、可比性。与f a s b 质量特征相比，将可理解性和可比性提到与相关性和可 靠性同等重要的地位，增加了实质重于形式、谨慎性、完整性等质量特征。 2 质量特征的新发展会计信息透明度 二十世纪九十年代以来，证券市场会计信息披露现状不能满足使用者的需求， 尤其由于盈余管理的利润操纵、会计造假屡见不鲜，社会各界对于改革财务报告 的呼声越来越强烈，仅仅依靠会计信息质量特征已难以概括对高质量会计信息的 要求，客观上需要一个涵盖面更广、更综合的概念来描述会计信息质量的标准。 美国s e c 前主席l e v i t t 在1 9 9 4 年深刻的分析了美国证券市场存在的问题，第一 次提出会计信息披露应具有透明度，得到了世界各国学者的积极响应，把会计信 息质量特征的研究提高到了新的高度。 1 4 山东大学硕士学位论文 1 9 9 6 年4 月1 日，美国s e c 发布了关于国际会计准则委员会核心准则的声明， 在声明中，8 e c 提出了评价核心准则的三项要素，其中第二项是“高质量”。s e c 对“高质量”的具体解释是可比性、透明度和充分披露。 1 9 9 8 年9 月，巴塞尔银行监管委员会发布了增强银行信息透明度的研究 报告，将透明度定义为：公开披露可靠、及时的信息，有助于信息使用者准确评 价银行的财务状况和业绩、风险管理活动，而且他们还认为，为实现透明度必须 提供及时准确，相关和充分的定性和定量信息，而且这些披露应建立在完美的计 量原则之上。透明信息的质量特征包括：全面性、相关性、及时性、可靠性、可 比性和重要性。 根据国内学者的研究，会计透明度概念的提出是对会计信息质量标准和一般 意义上的会计信息披露要求的发展。它是以相关性与可靠性为主的会计信息质量 标准的延伸，是一个关于会计信息质量的全面概念，会计透明度包括三层含义： ( 1 ) 存在一套清晰、准确、正式、易理解、普遍认可的会计准则和管制会计信息披 露的制度体系；( 2 ) 对会计准则的高度遵循，而不管它是公营部门还是私营部门， 是政府机构还是企业；( 3 ) 企业必须经常向外界提供准确的会计信息，使外部使用 者随时获取关于企业的所有信息( 财务状况、经营成果、现金流量以及经营风险 水平等方面) 。事实上，魏明海等人提出的会计透明度的三层次概念是指会计信 息披露达到高透明度的必要条件。 3 质量特征的全面定义 会计信息透明度是关于会计信息质量的全面定义，是对传统会计信息质量特 征的发展。判断企业会计信息披露是否达到高透明度，应当以外部使用者是否可 以及时、准确了鳃企业的经营状况和经营成果等作为标准。“相关性与可靠性侧重 于会计信息自身的质量标准，信息披露侧重的是实现会计信息质量标准的一种方 式，而会计透明度则是一个全面、综合性的概念，它不仅估计了会计信息自身的 质量标准以及实现会计信息质量标准的方式，而且还丰富了会计信息质量标准和 实现会计信息质量标准的方式，是一套全面的会计信息质量标准和一个进行会计 信息全面质量管理的工具箱。” 传统的会计信息质量研究以相关性和可靠性为主。f a s b 认为，信息是否对使 用者有用，主要取决于相关性和可靠性这两个质量特征。在成本小于收益并且符 合重要性原则的前提下，相关性和可靠性的提高，才使信息符合需求，从而对决 策有用。但是f a s b 的这种质量要求主要是针对财务报告的主要部分财务报表 的。会计信息透明度的提出是针对证券市场会计信息披露质量不能满足使用者需 。魏明海、刘峰等，论会计透明度，会计研究。2 0 0 1 9 魏明海、刘峰等，论会计透明度，会计研究2 0 0 1 9 山东大学硕士学位论文 求的现状而提出的，如超出了传统的对会计信息相关性与可靠性限定的盈余管理、 披露不充分等。因而透明度是对于会计信息质量更全面、更综合的新概念，是对 传统会计信息质量特征的发展。其评价标准应当包括：充分披露原则、相关性、 可靠性、及时性和可比性。其中充分披露原则应当注意有用性、重要性和成本效 益原则的这三个制约条件。 第三节公司治理与会计信息披露互动的理论渊源 委托代理理论、契约理论、产权理论等属于公司治理理论，它们对会计信息 披露问题也有着深刻的影响。 一、委托代理理论 现代企业的核心机制是委托代理关系机制。代理关系既包括企业所有者与经 营者之间的狭义代理关系，又包括企业内部管理由于分权而形成的各管理层之间、 管理当局与企业职工之间的委托代理关系，以及因履行社会责任的要求而形成的 社会与企业管理当局的委托代理关系。代理理论又将这复杂的层级组织简化为契 约，企业就是“契约关系的综合”。委托入设计一种合约机制，授权代理人从事某 种活动，并要求代理人采取适当的行为，最大限度地实现委托人的效用。但委托 人与代理人具有各自不同的利益，因此，必须建立一套约束机制，用以实施对代 理人的有效监督和激励，这就要求对代理人的行为进行恰当的评价，而评价代理 人的行为往往要依据代理人向委托人呈报的用以认定和解除其受托责任的会计信 息。契约的实质是信息，它反映出委托代理双方的权责关系。如果委托代理双方 所掌握的信息是完全一致的，那么将不会出现委托代理问题。但是在现实中，双 方有不同的效用函数，为了自身的利益，不可能把私人信息如实告诉对方，因而 双方存在信息不对称性。信息不对称会带来代理人的“逆向选择”和“道德风险” 问题会给委托人带来损失。现代会计产生正是满足于现代企业委托代理关系的客 观需要。会计对委托代理关系的形成、执行和解除进行记录和反映。而建立有效 的会计信息披露体系，缓解委托代理双方的信息不对称，是现代企业会计的主要 任务。可见，会计信息实际上已经成为维持委托代理关系的基础，从而成为连接 企业与资本市场的桥梁和纽带。 二、契约理论 有什么样的企业性质就有什么样的公司治理本质。若静态地看，企业就是一 系列契约关系的联结，或者是一个“契约耦合体”。它以不同内容和形式的契约规 定着和调整着广泛的利益相关者之自j 的经济利益格局，形成了投资、借贷、雇佣、 商事、审计、税收等契约关系，见图2 2 ( 郭道扬，2 0 0 4 ) 。企业的这一契约性质 1 6 山东大学硕士学位论文 决定了公司治理的契约性本质。 图2 - 2 企业的契约耦合状态 既然企业是一系列契约关系的联结，那么契约签订、履行和评估的每一步都 离不开信息，特别是会计信息。为了使现代企业管理机制得到有效运转，就必须 对代理活动的过程和结果进行记录、计量和报告，因而现代企业会计的基本职能