（会计学专业论文）代理理论下经营者财务监控系统的设计与计算机实现.pdf

哈尔滨工业大学管理学硕：卜学位论文 摘要 近几年来，国外一些著名的大公司接连出现造假丑闻。虽然这些公司的 造假手段不同，但根本原因是外部监管不力，内部对公司经营者财务行为的 非有效监控。我国企业中同样存在内部人控制问题等对经营者财务行为不能 有效监控的现象。由于经营者对出资者利益侵害在财务上必然有所反映，因 此如果加紧对经营者财务行为的监控，就能很有效地控制其机会主义行为。 但目前大部分研究集中在讨论单一监控主体对经营者的财务制度约束上，信 息不对称对控制的影响很少涉及，因此监控效果不是很理想，无法根本解决 内部人控制问题。 论文以代理理论为基础，以信息不对称和目标不一致为出发点，以企业 利益相关者各自利益最大化为目标，进行经营者财务监控系统的设计。国内 对经营者财务监控的理论和作用等方面都有一定的研究，具有一定理论和实 践价值，国外学者也深入系统地分析了监控的本质，具有一定的理论指导价 值，但二者都存在各自的局限性。文章在对代理理论分析的基础上，从两个 方面进行了系统的设计：组织结构和经营者财务监控子系统。对于组织结构 子系统部分，文章在对日德、英美、韩式以及我国组织结构模式分析的基础 上，提出设计经营者财务监控组织结构只能以特定环境下某一时点公司的治 理结构为基本框架，无法设计出一个适用所有情形的万能模式的理论；文章 在监控子系统中分析了各利益相关者为实现各自的利益而可能涉及的监控指 标，并把这些方面映射为财务、顾客、过程、员工、社会五个维度，并对此 从整体和子系统两方面进行深入剖析，构建了完整的代理理论下经营者财务 监控子系统。为使该系统具有可操作性，有创造性地提出了基于层次分析法 的模糊综合评价模型，并进行了示例分析：论文还运用p o w e r b u i l d e r 和s q l s e r v e r 对系统进行了实现，最后把所设计的系统应用到具体实例。 关键词代理理论；经营者；利益相关者；财务监控 堕玺堡三些当兰篁堡兰丝兰竺芝塞 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s a c c o u n t i n gf r a u ds c a n d a lh a sa r i s e no ne n di ns o m ef a m o u s c o r p o r a t i o n sa b r o a d a l t h o u g ht h e yu s e d i f f e r e n tc h e a tm e t h o d s ，t h ee s s e n t i a l r e a s o nc o m e sf r o mi n e f f e c t i v ee x t e r n a ls u p e r v i s i o na n dm a n a g e m e n ta n di n t e r n a l i n v a l i d m o n i t o r i n g o nt h ef i n a n c i a lb e h a v i o ro fc e o t h i sp h e n o m e n o no f “i n t e r n a lc o n t r o lp r o b l e m ”a l s oh a p p e n si nc h i n e s ec o r p o r a t i o n b e c a u s ec e o e n c r o a c h m e n to ns t a k e h o l d e r s i n t e r e s tw i l lb er e f l e c t e do nc o r p o r a t ef i n a n c e ， i n t e n s i l y i n g f i n a n c i a lb e h a v i o ro fc e ow o u l dc o n t r o l o p p o r t u n i s t b e h a v i o r e f f e c t i v e l y h o w e v e r , m o s tr e s e a r c hf o c u s e so ns t u d y i n gs i n g l em o n i t o r i n gm a i n b o d y sf i n a n c i a li n s t i t u t i o nr e s t r a i n so nc e o t h ei n f l u e n c eo fa s y m m e t r yo f i n f o r m a t i o no nc o n t r o l l i n gh a sn o tb e e ni n v o l v e d ，s ot h ee f f e c to f m o n i t o r i n gi s n o ti d e a l ，a n d i n t e r n a lc o n t r o lp r o b l e m ”c a n n o tb es o l v e d b a s i n go na g e n c yt h e o r y ，m a k i n ga s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o na n do b j e c t i v e d i f f e r e n c ea ss t u d y p e r s p e c t i v e ，m a x i m i z i n ga l ls t a k e h o l d e r s i n t e r e s ta ss t u d yt a r g e t ， t h ea u t h o rd e s i g n st h ef i n a n c i a l m o n i t o r i n gs y s t e mo nc e o i nt h ed o m e s t i c ， s c h o l a r sh a v eac e r t a i nr e s e a r c ho nt h et h e o r ya n df u n c t i o nw h i c hh a sac e r t a i n p r a c t i c a lv a l u e t h ef o r e i g ns c h o l a r sh a v ea n a l y z e dt h ee s s e n c eo f t h et h e o r yo p e n l y a n d s y s t e m a t i c a l l yt o o b u tb o t ho f t h e m h a v et h e i ro w nl i m i t a t i o n s t h i sp a p e r p u t s f o r w a r dt h ef i n a n c i a lm o n i t o r i n gs y s t e mo nc e of r o mt w oa s p e c t sw h i c ha r et h e o r g a n i z a t i o n s t r u c t u r ea n dt h e s u b s y s t e m o ff i n a n c i a l m o n i t o r i n gb a s i n go n a n a l y z i n ga g e n c yt h e o r y a st ot h eo r g a n i z a t i o ns t r u c t u r es y s t e m ，o na n a l y z i n g t h ea d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so ft h ej a p a n e s e g e r m a n y , e n g l a n d a m e r i c a ， k o r e aa n dc h i n at r a d i t i o n a ls t r u c t u r e ，t h i sp a p e r p o i n t e do u tt h a tt h ed e s i g n i n go f t h es t r u c t u r em u s tb eb a s e do nt h ec o m p a n y ss t a t ea tac e r t a i nt i m eo f ac e r t a i n e n v i r o n m e n t ，a n dw ec a n n o td e s i g nas t r u c t u r et h a tf i tw i t ha l lc o m p a n y a st ot h e s u b s y s t e mo ff i n a n c i a lm o n i t o r i n g ，i ti s t h em a i np a r to ft h i sp a p e r t h i sp a r t a n a l y z e sa l m o s ta l lm o n i t o r i n gi n d e x e sr e l a t i v et os t a k e h o l d e r sf o rt h e i ro w n i n t e r e s t s ，a n dr e f l e c t st h e s ea s p e c t su p o nf i n a n c e ，c u s t o m e r , p r o c e s s ，e m p l o y e e a n ds o c i e t ya n g l e s ，a n dg i v e sad e e pa n a l y s i sf r o mi n t e g e ra n ds u b s y s t e m ，a n d d e s i g n e da ni n t a c tf i n a n c i a lm o n i t o r i n gi n d e xs y s t e mb a s e do n a g e n c yt h e o r y i n o r d e rt om a k et h e s y s t e mm a n i p u l a t i v e ，t h ep a p e rp u t sf o r w a r dt h e f u z z y 堕耋薹三些查兰塞竺耋些圭兰堡丝兰 c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm o d e l o nt h eb a s i so ft h ea n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s s ， a n dg i v e sad e m o n s t r a t i o na n a l y s i s i ta l s od e s i g n e dt h i sw h o l es y s t e mu s i n gt h e t o o lo fp o w e r b u i l d e ra n ds q ls e r v e r f i n a l l y , t h es y s t e mi s a p p l i e d i nt h e s p e c i f i cc a s e k e y w o r d sa g e n c yt h e o r y ；c e o ；s t a k e h o l d e r ；f i n a n c i a lm o n i t o r i n g 1 1 1 哈尔滨工业大学管理学硕十学位论文 1 1 研究背景 第1 章绪论 在两权分离的现代企业组织中，对经营者约束与激励机制的建立与完善是 关系企业组织效率的重要问题。企业作为一种委托代理关系的结合体，由于委 托人和代理人之间的信息不对称性和责任的不对等性，企业不能仅仅依赖于经 营者的“道德自律”，必须对其财务行为进行有效的监控，以维护相关主体的利 益。在近1 0 年的时间里，我国公司对经营者实施财务监控的效果并不理想，发 生了一系列重大的造假事件。表面上看这些公司跌入会计“黑洞”是高级管理 人员缺乏诚信所致，进一步考虑，问题发生到如此集中且严重的程度，也可以 说明现行企业对经营者的财务监控方面存在着一定的缺陷和漏洞。外部监管、 外部治理不力，内部对公司经营者会计造假行为的非有效监控，以及由此导致 的“内部人控制”问题。对经营者财务行为的监控是保障出资者利益的关键， 如果没有有效的财务监控作为现代企业制度的支撑，那么维护现代企业出资者 的利益就会成为一句空话，现代企业制度的建立和实施就会成为泡影。因此实 施经营者财务监控已成为一个世界性的课题。 现在的经营者财务监控理论及系统的设计是建立在古典经济学和新古典经 济学理论基础上，这种理论假定人是没有利益差别的，信息是对称的，但是现 实是信息是不对称的，人与人之间目标利益是有区别的，并且人的行为受多种 因素的影响。因此，现行设计使用的经营者财务监控机制并未抓住问题的本质， 难以起到控制作用。 代理理论是研究委托人和代理人之间委托与代理关系的一种理论。这种理 论假定信息是不对称的，委托人与代理人的目标是不一致的，并且分别从委托 人和代理人角度研究激励与约束问题，因此以代理理论为基础进行控制问题研 究更符合客观实际。 从国际经验来看，公司治理的效率和效果在一定程度上还取决于适时经营 者财务监控体系的效率和效果。傅元略教授指出，在网络化环境下，管理控制 系统与公司治理集成，是一个创新的企业控制系统，它的作用将随着治理时间 的不断深入和信息技术在公司治理中应用的普及而更加明显【”。适时财务控制 系统的建立有利于实现数据共享，公司治理控制从单纯的由属下部门定期汇总 堕竺堡三些奎兰墼型耋堡兰兰堡篁三 信息上报的被动获取治理控制信息转向主动和适时从业务系统获取所需控制反 馈信息，从被动的简单控制转向战略性和全局性的治理控制，从原来的股东财 富最大化目标转向权衡利益相关者利益最大化i z j 。 随着管理控制系统由反馈控制向同期控制和前馈控制的发展，经营者财务 监控体系作为管理控制系统中反馈机制的一部分必然也将随之发生变化即 由主要提供事后的财务业绩信息向全面提供事后财务信息、事中、事前的其他 业绩信息的方向进化。经营者财务监控体系从“财务”评价向“综合”评价的 转变成为必然。我们知道，事后财务信息能够提供企业经营的综合性结果信息， 这种概括性方面决定其有用性，另一方面也起到亡羊补牢的控制效果。目前 经济的发展、市场竞争的加剧、经营风险的增加都要求管理层更加及时、更加 全面地了解和掌握企业的经营过程，尽量能够实施同期控制和前馈控制。为了 支持控制系统的这种变化，适时地提供相关的市场业绩信息、内部作业信息、 企业成长能力等方面的信息就显得必要而且必须。 但从目前国内外研究现状看，我国对经营者的财务监控系统的理论研究和 实务现状不能令人满意，大部分研究偏重于信息对称条件下的经营者财务监控 的制度设计，缺乏全面的监控系统的研究，更缺乏计算机系统在实务中的应用。 本项目就是在这种状况下，研究经营者财务监控系统设计、开发和计算机的应 用研究。 1 2 研究现状评述 1 2 1 国内的研究现状及局限性 1 2 1 1 国内主要研究成果国内对监控问题的研究主要集中于以下三个方面。 ( 1 ) 监控问题的基本理论研究中山大学的唐清泉研究了信息与激励监控 问题。指出监控是有效的，也是必须的，提出了一种考虑监控的激励机制的理 论模型1 3 】。 刘兵分析了对企业经营者行为的激励和约束机制的一般模型及监督成本的 构成，将监督机制定义为一种强制的约束行为，指出所有者需要权衡收益与监 督成本之间的关系，选择最佳的监控力度，以寻求最优的净收益【4 1 。 中国社会科学院课题组分别从内部治理结构和外部治理结构两方面论述了 对企业经营者的约束机制，并提出了建立有效的国有企业经营者激励与约束机 制的政策建议。他们对经营者监督机制的研究具有宏观的指导意义，为进一步 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 研究经营者财务监控机制提供了基础1 5 j 。 蒋恩尧、鲍芳芳认为，建立健全国有企业领导体制和决策系统，形成企业 内部相互制约的运行机制，优化董事会结构是建立健康、有序的国有企业监控 系统所必须解决的首要问题州。 ( 2 ) 监控问题的研究南开大学张双才将代理的视野拓宽，不仅仅局限在 股东与管理者之间的委托代理关系，将财务代理冲突涉及到不同证券持有者之 间f 7 l 。 南京大学的刘宏研究了财务代理问题，认为委托代理关系是财务管理的核 心内容、财务行为的中枢神经。但并没有系统深入研究财务代理行为的解决途 径，更没有提出完整的对财务代理行为的监控机制建议f 8 】。 汤谷良教授关于财务控制的研究具有重要开创性意义。他从现代企业制度 和治理结构出发，提出了财务控制主体、目标、和方式重新定义的主张。强调 研究财务控制必须致力于具体实施方式系统架构和它们之间的融合凹。 刘松林等人分析了需要对经营者控制的财务行为及经营行为，指出“激励” 和“约束”是财务控制的两大主题。他们研究的出发点来自宏观全面完整的控 制机制，但没有深入细致地研究财务控制问题 1 0 l 。 朱明秀的论文和秦永和等人的论文均研究了债权人在财务控制中的作用。 他们的研究开拓了财务控制研究的视野，不仅仅局限于股东对经营者的财务监 控，对全面地考虑问题有一定的指导意义【1 1 1 1 2 1 。 李心合将财务控制的研究视野进步拓宽，提出了利益相关者财务控制论， 认为在利益相关者合作逻辑下公司财务控制安排具有多样性、层次性、非均衡 分布性和状态依存性等特征【1 3 1 。遗憾的是，他并没有做迸一步深入全面的研究， 有待更深入细致的研究。 ( 3 ) 会计控制的监控作用研究尽管人们在会计控制与财务控制内涵的认 识上存在一些分歧，但在围绕控制实现会计目标或财务目标这一根本性问题上 却是共同的，即实现企业效益的最大化。 理论界对于会计控制的研究逐渐与公司治理机制结合起来。中国人民大学 的宋建波将现代企业会计控制分为三个层次：所有者通过激励和约束对经营者 的控制、财务总监具体行使的会计控制以及直接对企业会计部门和会计人员的 控制i l 4 j 。阎达五教授提出了双元控制主体构架，强调这种构架下的会计控制必 须以“协调”作为会计控制的目标，应设计激励与约束并重的控制思路和方法， 并建立多层次的会计控制体制【1 5 。 杭州商学院的冯巧根认为企业内外部的会计监督与财务控制，都可以归结 为会计管理问题。他提出了基于代理理论的三层次的会计控制机制，并作了初 步的分析，但没有与实践有机的结合起来【l “。 南开大学的程新生研究了公司治理结构下的会计控制机制。2 0 0 2 年发表了 关于对企业会计组织监控和公司治理监控模式的选择问题两篇论文。他将对企 业会计组织监控分为两个层面：企业治理层面与企业经营层面【l 7 j l l8 】。之后，于 2 0 0 3 年进行了更为系统的研究，指出应在公司治理机制基础上整合会计控制， 并将其纳入到公司治理路径上【i 。 1 2 1 2 存在的局限性虽然上述研究有一定理论和实践价值，但也存在一些不 足。 ( 1 ) 很少有对财务监控系统问题的专门研究纵观国内学者对监控问题的 研究，可以发现多数集中在对经营者的监督与约束问题及一般意义上的财务监 督和财务控制上，相反专门针对监控问题的研究却十分少。而监控不同于简单 的“监督”、“控制”、“约束”，它是一种通过提供有用的附加信息进而缓解代理 问题、降低代理成本的有效手段，而不是简单的制度上的监督与约束。因此， 国内学者的研究并未抓住监控问题的本质。 ( 2 ) 缺少对财务监控系统的动态研究更多研究从宏观层面上出发，提出 了政策和制度建议，指出应将经营者财务监控问题作为公司治理结构和公司控 制的分支来研究，并未将其作为整体系统来考虑，也没有形成完整的监控机制 理论，更不可能动态的研究问题。 1 2 2 国外的研究现状及局限性 1 2 2 1 主要的研究成果国外的研究主要集中在以下几个方面，这些理论对研 究监控问题有一定的价值。 ( 1 ) 监控的基本理论研究w i l l i 锄td i e k e n s 、l a w r e n c eek a t z 、k v i n l o n g 、l a w r e n c eh s u m m e r s 于1 9 8 9 年发表论文“e m p l o y e ec r i m ea n dt h e m o n i t o r i n gp u z f l e ”，研究了企业实施监控系统的必要性和监控系统的模式，以 及该模式失效的几种可能【2 0 】；s t a n l yb m m a n 、m a d h a vv r a j a h 于1 9 9 4 年发表的 论文“o nt h ed e s i g no f u n e o n d i t i o n a lm o n i t o r i n gs y s t e mi na g e n c i e s ”研究了无 条件监控系统的使用【2 l j ：r o n f l d a d y e 于1 9 8 6 年发表论文“o p t i m a lm o n i t o r i n g p o i s e si n a g e n c i e s ”研究了代理人需被监控的条件 2 2 1 ；c h a n d a r sk a n o d i a 于1 9 8 6 年发表的论文“s t o c h a s t i cm o n i t o r i n ga n dm o r a lh a z a r d ”研究了监控战略与自然 状态之间的关系1 2 ”。 哈尔滨t 业大学管理学硕士学位论文 ( 2 ) 经营者财务监控与公司治理机制关系的研究r i c h a r dm c y e r t 等人 分析了两级代理关系，研究了大股东监控董事会和经理之间共谋行为的模型， 重点考虑董事会规模及外部董事比例在董事会实施监控时的作用1 2 4 1 。j o h ne c o r e 等人分析了董事会结构及所有权结构对董事会和股东大会实施对经营者监 控的影响，认为适当的董事会结构与所有权结构有利于实现对经营者的有效监 控1 2 ”。n o e lo s u l l i v a n 认为实施监控的主体问应相互补充，如当非执行董事 要求更为深入的审计，审计委员会可作为董事会监控作用的有力补充【2 6 1 。j f r e d w e s t o n 等人强调了经营者市场的监控作用，认为报酬契约和经营者市场的监控 可能会缓解代理问题；当管理者市场无法解决代理问题时，市场监控将会发挥 作用1 2 ”。a n u pa g r a w a l 等人研究了经营者面临接管的威胁，认为经营者市场将 影响公司内部契约和监控的有效性1 2 8 】。k a t h l e e na f a r r e l l 与d a v i da w h i d b e e 研究了来自财务媒介的监控与c e o 接管之间的关系，分析了财务媒介监控的作 用【2 9 】。 ( 3 ) 经营者财务监控的信息系统研究专门针对这方面的研究相对来说较 少，较为深入的应属于a n i la r y a 等人的研究。他们研究了信息系统设计与激励 监控之间的关系，指出信息系统的选择影响监控水平。得出结论：最优的信息 系统应集整体信息、事后信息、监控信息与自报告信息于一体，建立有效的信 息系统有助于实现对管理者的监控【3 0 l 。 r o b e r tm b u s h m a 等人研究了公开报告财务会计信息在公司治理与监控过 程中的作用。分析了会计信息系统在管理补偿计划这一特殊控制机制中的作用， 并指出了财会信息影响监控机制与其他影响因素的异同。主要的结论是，监控 机制中财务会计信息的使用影响经济资源的分配和利用，财务会计信息的监控 作用是首要的经济效果 3 t lo r o b e r tw h o l t h a u s e 等人提出了建立完善财务信息系 统以改善监控机制的方案【3 2 】。 1 2 2 2 研究的局限性国外经典的理论深入系统地分析了监控的本质，具有一 定的理论指导价值，但也存在一定的局限性。 ( 1 ) 未全面考虑各监控主体问的相互作用可以发现，国外学者围绕监控 系统的研究分别从不同角度出发。论述某一主体在监控系统中如何发挥其作用 以及如何完善其功能，但很少有全面、系统地研究各个主体在整个动态的监控 系统中的相互作用。另外，他们的研究通常仅局限于股东对经营者的监控，并 未全面地考虑所有的利益相关者。 ( 2 ) 缺少系统全面财务代理行为监控机制的研究就目前的研究成果来 看，几乎没有全面研究完整的经营者财务代理行为监控机制，也就缺乏深入研 究各因素相互作用机制及各种监控方式对整个监控机制的影响。因此，现有的 文献对经营者财务代理行为监控机制的研究不够全面，有待进一步深入研究。 ( 3 ) 没有实现宏观、微观层面与实践的有机结合国外学者对监控问题的 研究多集中于两大方面，一种是监控基本理论的研究，另一种则是与监控系统 相关作用机制的研究。在关于理论的研究中，仅停留在狭义的理论层面上。 综上所述，就目前的研究成果看，还没有项目全面系统完整的研究经营者 的财务监控，也缺少监控环境中各因素相互作用机制及各种监控方式对整个监 控系统影响的研究。因此，本项目欲在此方面有所发展和进步。 i 3 本文的研究目的和意义 公司是一系列合约的集合，也是一个利益共同体。公司的利益相关者，例 如股东、债权人、员工，对公司投入了专用性资产，由于存在风险，投入的资 产可能遭受损失。经营者作为各利益相关者的代理人，与他们有着不同的利益 目标，出于增加激励、修改业绩等目的，经营者的财务行为往往有一定的机会 主义倾向，有动机操纵财务信息的披露。经营者对出资者利益侵害，要通过一 定的财务活动进行，在财务上必然有所反映，如果对财务的监控到位，经营者 的机会主义行为就会得到有效的控制。 经营者财务监控系统是一种较为直接的对经营者的控制手段，各利益相关 者可以通过资本市场、经营者市场、外部审计制度以及法律规制来约束经营者 的财务行为，还可以在企业内部董事会及其审计委员会或监事会等机构中发挥 对经营者的财务监控作用。 在两权分离的公司中，经营者财务监控有两个层次；一是所有者或授权人 对经营者监控，通过对经营者激励、监督，促使经营者的财务行为与委托人的 目标一致；二是经营者对公司经营活动和财务活动的监控。本文主要研究所有 者层次如何实现对经营者财务行为的有效监控，旨在代理理论下进行经营者财 务监控机制的设计，实现有效降低代理成本、增加对经营者财务行为的约束、 最大程度保证各利益相关者利益、实现各利益相关者利益的均衡，并期望对我 国企业监控机制的建立提供有用信息。 主要的研究意义有： 第一，基于代理理论，并从各利益相关者的角度研究问题，既分析了人的 行为，又分析了目标的差别，抓住了问题的本质，有利于从源头实现对经营者 的财务监控，达到各利益主体间关系的协调与制衡。 哈尔滨工业大学管理学硕上学位论文 第二，由于对经营者的财务监控系统是针对经营者的道德风险设立的，因 此有助于解决“内部人控制问题”。 第三，有利于促使经营者主导的则务组织提供真实的财务信息，履行适当 的财务行为进而维护各利益相关者利益，而不是维护某一类或少数利益相关者 的利益。 1 4 本文的研究内容 本文是基于代理理论设计经营者财务监控系统，期望对我国企业经营者财 务监控系统的设计提供有用信息。论文研究框架如图1 1 所示。 经营者财务监控理论分析 经营者财务监控系统设计 经营者财务监控系统理论设计经营者财务监控系统计算机实现 三洋集团经营者财务监控系统的设计与应用 图l i本文石j f 冗框架图 第2 章论述代理理论以及该理论下经营者财务监控系统基本理论和系统的 环境分析。 第3 章是系统的设计。研究重点为监控组织结构设计和监控子系统的设计 问题。 第4 章研究系统的计算机实现。主要包括软件的结构，系统的流程以及系 统实现等方面的内容。 第5 章具体应用。将上述设计的监控系统的研究成果应用于三洋集团中。 哈尔滨t 业大学管理学硕士学位论文 2 1 代理理论 第2 章系统的理论分析 2 1 1 代理理论的基本思想 代理理论( a g e n c yt h e o r y ) 是在信息经济学基础上发展起来的一种理论。 这种理论假定，人是自私的且目标函数和利益驱动力是不同的，信息是不对称 的。因此，建立在这种理论下的所有模型都分别从委托人与代理人角度分析和 设计，能充分体现人的影响因素，也能解决复杂委托代理关系中存在的问题。 2 1 2 代理理论的基本假设 2 i 2 1 目标不一致与信息不对称目标不一致与信息不对称是代理理论的基本 假设，也是引发代理问题的直接原因。由于委托人和代理人都是独立的社会人， 只要他们的身份不合二为，两者的利益目标就不致。代理人选择行为时首 先考虑的是自己的利益，而不是委托人的利益，除非此时代理人也能从中受益。 委托人( 如股东) 投资企业的目的是尽可能实现投资回报的最大化，而代理人 ( 如经营者) 却可能利用他们控制企业资源的优势，来谋取个人效用的最大化， 使委托人最大化利益受到伤害。 代理人掌握着企业生产经营的信息，拥有属于自己的知识、技能和努力的 信息；又由于委托人与代理人各自属于不同的利益主体，两者目标的不一致性 决定了不能分享这些信息。这种信息不对称主要有两种情形，一是委托人无法 观测代理人的行为；二是委托人无法观测代理人所处的环境状态。信息不对称 的直接后果是代理人可根据拥有的私人信息采取有利于自己的行为，而委托人 无法了解这些信息。 2 1 2 2 逆向选择与道德风险逆向选择和道德风险是两个基本的代理问题。逆 向选择是指在执行契约之前，代理人占有私有信息，在执行契约过程中，代理 人利用私有信息选择不利于委托人的利己行为，而委托人既不能亲自监督代理 人的行为选择过程，又无法证实代理人已经选择的行为是违背契约而产生的一 种问题。道德风险则是指在执行契约的过程中，代理人获得某种私有信息，并 据以选择不利于委托人的利己行为，而委托人既无法接触到这些信息，又无法 哈尔演t 业大学管理学硕士学位论文 证实代理人选择的行为是否违背契约而产生的一种问题。 逆向选择主要是由事前的信息不对称引起的，其核心问题是选择什么样的 契约以获得代理人的私人信息，要解决如何使人说真话的问题；道德风险则主 要是由事后的信息不对称引起，核心问题是设计最优的激励机制和监控系统使 代理人选择委托人所希望的行动，要解决如何使人不偷懒的问题。本文研究的 问题是如何通过对经营者财务监控机制来控制道德风险。 2 1 3 经典的代理问题模型 首先引入几个变量概括解决代理问题的一般模式，令e 为代理人付出的努 力；万为代理人的产值，一般用利润来表示，万并不唯一由e 决定，但两者之 间高度正相关，其函数关系为刀= 石( p ) ；s 为支付给代理人的报酬，s 与万相关， 即s = 叫万) = 双万( e ) ) 。0 表示一些自然因素，是随机变量，服从的概率密度函数 为g ( o ) 。假定对委托人而苦e 和0 是不可观察的，但他与代理人对0 具有相同 的信息，这样委托人的利润函数就为万( e ，0 ) ，效用函数为 v s 曰) = 玎( p ，0 ) 一故石( e ，0 ) ) 。委托人预期的效用函数为 e v = i v ( e ，s ，o ) g ( o ) d o ( 2 1 ) 假定代理人由于报酬获得的效用为h = h ，努力工作的成本为“p ) ，则代 理人的净效用为 “( b s 口) = ( - r 万( e ，0 ) ) ) 一c ( e ) ( 2 2 ) 代理人的预期效用函数为 e u = i u ( e ，s ，o ) g ( o ) a o ( 2 - 3 ) 按照模型设计的基本思想，委托人面临两个来自代理人的约束： ( 1 ) 参与约束要求代理人效用超过保留效用使代理人愿意接受委托人提 供的契约，用“表示保留效用，则参与约束可表示为： e u = l u ( e ，j ，o ) g ( o ) c t o 兰西 ( 2 4 ) ( 2 ) 激励相容约束要求委托人提供的契约能够激励代理人努力工作，在 假定委托人不能直接观察或推测出代理人行动的前提下，代理人为了自身的目 的能够按委托人要求的程度p + 努力工作，相应的激励相容约束为 f ( 矿，s ) e u ( p ，s ) ( 2 - 5 ) 暗尔滨工业大学管理学硕j 学位论文 这样，基本的模型就是 厂m a x 西= f v ( 巳s ，o ) g ( o ) d o 弋“助= p ，o ) g ( o ) d o 撕 ( 2 1 6 ) l 砌( 口+ ，s ) 胁( 邸) ，对于一切e 另外，噪音变量0 的概率分布也可以由利润万和代理人努力工作的程度e 的联合概率分布来表示。假定e 与万的联合概率密度函数为苁e ，疗) ，则反口) 可以 变换为以e ，石) 。则基本的代理模型为 厂m a x 心，s ) m ，x ) d n 弋“p ( ”) 厂( p ，万) 如疗 ( 2 - 7 ) i l e “( 矿，j ) e u ( e , s ) 2 1 4 带有监控机制的代理模型 代理理论下所研究的问题通常是委托人雇佣了代理人之后，代理人选择某 种努力水平e ( e 日，而委托人观察不到这种水平，由于代理人努力的水平影响 了产出水平，委托人可以通过产出指标x 来获取代理人努力的相关信息。而监 控是指，委托人除通过产出获得相关信息外，还可以观察到与代理人的努力水 平有关的附加信息y ，这里y 与x 相互独立。这样，在没有监控时代理人得到 的补偿仅取决于委托人对代理人产出的观察x ，而有监控时，补偿就依赖于随机 变量x 和y 的实现值。监控的最终结果是，代理人的行为将取决于委托人提出 的补偿和监控机制。 同样，假定委托人是风险中立者，代理人是风险和工作厌恶者。以x 表示 产出的随机分布，x 则为石的一个状态实现：触1 8 ) 表示以代理人努力水平e 为参 数的产出函数的概率密度；y 表示对代理人行为的高成本监控，) ，独立于x ，y 是y 的一个状态实现。 钞l e ) 为对于给定的行为e 时监控y 的概率密度函数；融力 则表示在z 和y 状态下对代理人的补偿；a ) 表示在x 这一状态下监控的成本； 户伍) 则表示以产出为条件，监控代理人行为的概率。 这时，带有监控机制的代理问题就是委托人如何花费最小的成本让代理人 采取最优的努力水平e m ，委托人面临的问题就是： 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 ， m i nt i p ( x ) ( s ( x ，y ) h ( y p + ) a y + c ( j ) ) + ( 1 一p ( x ) ) s ( x ) 厂( x ie + ) d x l s t i l p ( x ) i u ( s ( x ，_ y ) ) 矗( j ， p + ) 方+ ( 1 一尸( x ) ) 【，( j ( x ) ) 】( x 1p + ) 坊c g ( p + ) 打( i r ) f。， l p ( x ) i u ( s ( x ，y ) ) ( y j8 + ) d y + ( 1 一p ( z ) ) 【，( j ( x ) ) 】厂( 工【p + ) c 一g ( p + ) 2 l： ii 【p ( x ) i v ( s ( x ，y ” ( y 1e i ) 砂十( 1 一p ( x ) ) u ( s ( x ) ) ，( 茁ie t ) d x 9 0 ，) l 。 p ，e ，p ，p +( i c ) 该模型的目标函数是让代理人采取最优行为p + 的委托人期望成本最小化。 这个成本由两个部分组成：补偿的期望成本和监控的期望成本。约束条件( i r ) 是代理人的最小效用约束，即参与约束；约束条件( i c ) 是激励相容约束，需要代 理人采取行为e 的期望效用略微超过他采取行为e ，所得到的期望效用。 2 2 系统的理论基础 2 2 1 监控及财务监控的基本含义 企业本质上是由各种正式和非正式契约构成的一个复杂网络。在网络中， 不同利益主体有不同的利益目标和矛盾冲突，但总能通过契约达成各方利益的 动态平衡。经营者作为系列委托人的代理人拥有决策权和经营权，委托人的 利益一定程度是通过代理人来实现的。这样，委托人面临的两个问题就是如何 设计恰当的激励契约以激发代理人努力工作的动机，以及如何设计监控契约并 选取监控方式以约束代理人的不良行为。 狭义的监控就是约束代理人对委托人采取不良行动的措施，它仅仅强调对 代理人硬性的制度约束和监督。广义的监控是一种降低信息不对称的手段，它 能够提供反映代理人努力的附加信息，这些附加信息有助于减少信息的不对称 性，进而降低代理成本，缓解代理人的道德风险。本文研究的是广义的监控， 它不同于简单的制度上的监督和约束。 按不同的标准对经营者监控有不同的分类。按监控实施主体的不同，可以 将监控分为股东监控、债权人监控、政府监控、员工监控等其他利益相关者监 控：按照监控方式作用的机理不同，将监控分为直接监控和间接监控；按照监 控实施时点的不同，监控可以分为事前监控、事中监控和事后监控。 经营者财务监控就是股东、债权人等利益相关者运用财务手段和方法，对 经营者主导的财务组织及其财务行为实施的监督和控制。 哈尔滨工业人学管理学硕士学位论文 2 2 2 系统的环境构架分析 经营者监控系统是为实现监控目的相互作用的若干因素的有机组合。经营 者监控系统的运行过程可以作如下的概要描述：监控主体选择并组合适当的监 控方式对监控对象实施监控的程序，本文研究的监控对象通常为经营者的行为。 影响这一过程有内外部因素，内部影响因素决定内部监控信息系统的运行与支 持，外部影响因素则指相关的外部市场及法规制度。监控方式的选择与组合决 定监控效果的优劣。图2 - 1 可以清晰系统地反映这一点。a 表示监控主体间复 杂的利益关系和博弈过程，b 表示各监控主体在监控信号的支持下，选择并组 合各种监控方式对经营者的监控。 圈2 - 1 经营者监控系统的整体框架 由此可见，经营者监控系统的环境构架如下： ( 1 ) 监控系统的外部影响因素影响经营者行为对其有监控作用的外部影 响因素主要包括产品市场、资本市场、经理市场及政府的法律规章制度，这些 外部因素对经营者的监控作用并不能由监控主体根据自身利益要求而设计并实 施。 ( 2 ) 监控主体的构成对经营者实施监控行为的主体包括所有的利益相关 者，主要来自股东、债权人、政府、雇员、顾客及供应商等其他利益相关者。 哈尔滨工业人学管理学硕士学位论文 他们是企业内部微观监控方式的设计者和实施者，各监控主体以各自利益目标 为基础选择并组合各种监控方式以达到有效的降低代理成本，实现各自利益最 大化的目的；同时各监控主体间也存在一定的利益冲突，他们之间也需要订立 一定的契约关系，协调彼此的利益冲突。 ( 3 ) 可选择的监控方式监控主体可以选择的监控方式通常有以下几种： 制度监控、参与监控等。具体说来，主要包括设置合理的内部组织、聘请外部 机构、订立具有监控作用的契约等。监控方式的有效与否取决于监控信息系统 提供的监控信号的信息含量，因此监控主体对监控信号的甄别或设覆的恰当与 否直接决定着监控方式的有效性，而监控信息系统设计的有效性直接影响监控 信号的信息含量。 2 3 本章小结 本章在对代理理论下经营者财务监控系统进行理论分析之后，提出了本文 所研究的监控系统的基本环境框架。首先，介绍了代理理论的相关思想和模型， 并分析了带有监控机制的代理模型。其次，根据这个理论对系统构架进行分析， 认为影响经营者的行为有内外部因素，内部影响因素决定内部监控信息系统的 运行与支持，外部影响因素则指相关的外部市场及法规制度。监控方式的选择 与组合决定监控效果的优劣。本文的以下章节将主要以这个环境框架为基础进 行分析展开的。 哈尔滨工业大学管理学硕十学位论文 3 1 组织结构设计 第3 章系统的设计 3 1 1 传统组织结构分析 基于传统的委托代理理论，主张资本所有者为企业的所有者、拥有企业的 所有权，“资本雇佣劳动”成为了企业治理结构的典型模式，从而产生出以英美 为代表的外部经营者财务监控模式、同德为代表的内部经营者财务监控模式以 及以韩国为代表的家族式的经营者财务监控模式。以下分析三种经营者财务监 控模式的实质，并对其局限性做出具体的分析。 3 1 1 1 英美模式分析对于英美经营者财务监控模式，分析如下： ( 1 ) 监控主体市场主导型的外部公司治理结构模式信奉股东财富最大化 的经营导向，其在英、美、加拿大与澳大利亚诸国盛行，英美模式是其中的典型。 英美的公司治理结构的研究遵循“股东主权”的逻辑【3 引，认为股东在公司投入 了大量的专用性资产，如果公司出现财务危机，首先遭受损失的便是专用性资产， 这样，股东成为经营风险的最终承担者。按照“股东主权”逻辑，股东拥有全部 的剩余索取权和控制权，一个有效的公司治理结构必然是股东主导型的，股东作 为其监控主体。 ( 2 ) 监控组织形式及职能在英美等国的单层治理结构下，不设监事会， 而是在董事会设置各种专门委员会进行专业化治理，审计委员会是普遍设置的 委员会之一，其成员一般不少于3 人。在英美国家，经营者财务监控组织是以 董事会为核心的，组成董事会的执行董事与非执行董事一般分别由代理人抑或 经理与外部董事担任，其中，外部董事以其在董事会的较大权力，在必要时能 对公司的人事安排做出重大调整。 选择董事会为中心的经营者财务监控模式，要求建立以董事会为中心的企 业治理机制，董事会的职能必须到位，董事会与经营者之间实现权力制衡。以 董事会为中心的经营者财务监控模式在英美公司治理中具有核心作用，在以董 事会为核心的控制体系中，可供选择的经营者财务监控组织职能包括：聘任或 解聘经营者、直接领导内部审计、由董事会委派财务总监、