（会计学专业论文）基于信息不对称的企业集团财务控制系统研究.pdf

四川大学硕士学位论文 基于信息不对称的企业集团财务控制系统研究 专业：会计学 研究生：王茂超指导教师：干胜道 摘要 企业集团是以资本联结为主要纽带的，以母子公司为主体的，具有多层 委托代理关系的多法人经济联合体。因此，企业集团的财务控制就有别于单 一企业的财务控制。集团母公司只能凭借对子公司的控股权对子公司实施间 接的重点控制。 传统经济学对企业集团财务控制的研究都是在信息完全对称的假设条件 下进行的，但实际情况是，母子公司间的信息并不完全对称。作为子公司经 营者的子公司总经理拥有比集团母公司更多的私有信息，比如，自己的经营 能力、自己的工作努力程度以及子公司所处的外部环境和内部条件，等等。 由于子公司总经理拥有信息优势，他就有可能作出有害于集团母公司的利己 行为。对于这种信息不对称条件下产生的逆向选择和道德风险，集团母公司 在采取约束措施进行规范的同时，还必须设计出激励机制，满足对子公司总 经理的参与约束条件和激励相容条件，使得子公司总经理在实现自身目标利 益的同时，也能实现集团利益最大化。 从集团财务实践来看，可将集团母子公司间的信息不对称分为两个阶段， 即，集团母公司向子公司总经理发出财务指令阶段和子公司总经理向集团母 公司反馈财务指令执行情况阶段。对于控制主体的集团母公司来说，在第一一 阶段的主要任务是选聘出合格的子公司总经理以及对子公司总经理确定出合 理的任务目标，在第二阶段的主要任务则是防止子公司总经理对上报的财务 报表进行作假，以保证从子公司反馈来的信息真实、有效。 四川大学硕士学位论文 通过对企业集团财务活动中信息不对称现象的分析，我们可以知道，信 息不对称是绝对存在的。为了弱化信息不对称，集团母公司就必须设计出一 套有效的财务控制系统，使其对子公司总经理的财务控制更加系统化。笔者 认为，信息不对称下的财务控制系统设计应该从两个方面来考虑，即控制系 统的框架设计和控制方法的选择，具体来说，控制系统的框架包括控制权分 配、控制机构设置以及控制制度安排：控制方法的选择应该包括财务控制活 动的事前、事中和事后三个环节，事前控制方法主要有预算控制、风险预警 控制、授权控制、激励控制，事中控制方法主要有财务总监委派制、审计控 制和日历进度表控制，事后控制方法主要是绩效考核，并对考核结果进行适 当奖惩。 关键词：信息不对称 财务控制 企业集团 财务控制系统 一婴业查兰堡圭堂垡笙壅 t h er e s e a r c ho nt h es y s t e mo f e n t e r p r i s e g r o u p sf i n a n c i a lc o n t r o lb a s e d0 n i n f o r m a ti o na s y m m e t r y m a j o r ：a c c o u n ti n g s t u d e n t ：w a n gm a o o h a o s u p e r vs o r ：g a ns h e n g d a o a b s t r a c t t h ee n t e r p r i s eg r o u pi sa ne c o n o m i cc o a l i t i o no fm u l t i 一1 e g a lp e r s o n w h i c hisf e a t u r e db ym u l t i t r u s ta n da g e n tr e l a t i o n s ，t a m n gc a p i t a a sam e a n so fo r i g i n a l l yb i n d i n gf o rm a i nt i e ，a n dt h er e l a t i o n sb e t w e e n p a r e n tc o m p a n ya n ds u b s i d i a r yc o m p a n yi st h em a i no n e s o ，t h ef i n a n c i a l c o n t r o lo ft h ee n t e r p r i s eg r o u pi sd i f f e r e n tf r o ms i n g l ee n t e r p r i s e s t oc o n t r 0 1 t h ep a r e n tc o m p a n yo ft h eg r o u pc a no n l yr e l yo nt h eh o l d i n g r i g h t st oc o n t r o lt h es u b s i d i a r yc o m p a n yi n d i r e c ta n de m p b a t jc a l l y t r a d i t i o n a le c o n o m i c sc a r r yo nt h er e s e a r c ho fe n t e r p r is eg r o u p s f i n a n c i a lc o n t r o lu n d e rt h ea s s u m e dc o n d j t i o n sw i t ht o t a l l y s y m m e t r i c a li n f o r m a t i o n ，b u t t h ea c t u a lc o n d i t i o n si st h a tt h e i n f o r m a t i o na m o n gt h ep a r e n tc o m p a n ya n ds u b s i d i a r yc o m p a n yi sn o t t o t a l l ys y m m e t r i c a l a st h eg e n e r a lm a n a g e ro ft h es u b s i d i a r yc o m p a n y ， h ea l w a y sp r i v a t e l yo w n e dm o r ei n f o r m a t i o nt h a np a r e n tc o m p a n yo ft h e g r o u p ，f o re x a m p l e ，h i so w nm a n a g e m e n ta b i l i t y ，h j so w nh a r d w o r k i n g d e g r e e ，a sw e l la st h ee x t e r n a le n v i r o n m e n tc o n d i t i o na n dt h eia s i d e c o n d i t i o nt h a tt h es u b s i d i a r yc o m p a n yi si n ，a n ds oo n b e c a u s et h e s u b s i d i a r y sg e n e r a lm a n a g e rh a si n f o r m a ti o na d v a n t a g e s ，h em a ym a k e 婴型奎兰堡主堂堡丝苎 t h ee g o i s t i cb e h a v i o rb u tw h i c hi sh a r m f u lt ot h ep a r e n tc o m p a n yo f t h eg r o u p t ot h ea d v e r s ee e l e e t i o na n dt h em o r a l sr i s ke m e r g i n gf r o m t h i sk i n do fa s y f m m e t r i ci n f o r m a t i o n ，t h ep a r e n tc o m p a n yo f t h eg r o u p m u s td e s i g nak i n do fi n c e n t i v em e c h a n i s mw h i l et a k i n gm e a s u r e st o r e s t r a i n ，s ot h a tt om e e tw i t ht h ep a r t i c i p a t i o nc o n s t r a i n t a n dt h e i n c e n t i v ec o m p a t i b i l i t yc o n s t r a i n t t h i sw a y ，t h eg e n e r a lm a n a g e ro f t h es u b s i d i a r yc o m p a n yc a nr e a l iz et h eg r o u p sm a x m a li n t e r e s t sw h i l e r e a l i z i n gh i so w ng o a lo fi n t e r e s t s a c c o r d i n gt og r o u p s f i n a n e i a p r a c t i c e ，t h ea s y m m e t r i ci n f o r m a t i o nb e t w e e nt h ep a r e n tc o m p a n ya n d t h es u b s i d i a r yc o m p a n yc a nb ed i v i d e di n t ot w os t a g e s ，n a m e l y ，t h e p a r e n tc o m p a n yo ft h eg r o u ps e n d so u tf i n a n c i a lo r d e r ss t a g ea n dt h e s u b s i d i a r y sg e n e r a lm a n a g e rf e e d b a c k st h ei m 臼l e m e n t a t i o ns t a g e t o t h ep a r e n tc o m p a n y ，w h i c hi st h es u b j e c to ft h ec o n t r o lr e l a t i o n ，i t s m a i nt a s ki nt h ef i r s ts t a g eist oe m p l o yt h eq u a l i f l e ds u b s i d i a r y g e n e r a lm a n a g e ra n dd e t e r m i n et h er a t i o n a lt a s kt oh i m i nt h es e c o n d s t a g e ，t h ep a r e n tc o m p a n y sm a i nt a s k i st op r e v e n ts u b s i d i a r y s g e n e r a lm a n a g e rf r o mt r i c k i n gt h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t ，a n dg u a r a n i e e t h ei n f o r m a t i o nf e e d b a c kf r o mt h es u b s i d i a r yi st r u ea n de f f e c t i v e t h r o u g ht h ea n a l y s i so ft h ejn f o r m a t i o na s y m m e t r yi nt h ef i n a n c i a l a c t i v i t yo fe n t e r p r i s eg r o u p ，w e c a nk n o wt h a tt h ei n f o r m a t i o n a s y m m e t r ye x i s t sd e f i n i t e l y i n o r d e rt ow e a k e nt h ei n f o r m a t i o n a s y m m e t r y ，t h ep a r e n tc o m p a n yo ft h eg r o u pm u s td e s i g n as e t , o f 。 e f f e c t i v ef i n a n c i a lc o n t r o ls y s t e m s t om a k et h ec o n t r o lo nt h e s u b s i dj a r y sg e n e r a lm a n a g e r m o r e s y s t e m a t i c a l l y i t h i n k ，t h e f i n a n c i a lc o n t r o ls y s t e m sd e s i g nu n d e rt h e jn f o r m a t i o na s y m m e t r y s h o u i db ec o n s i d e r e df r o mt w or e s p e c t s ，n a m e y ，t h ef r a m e w o r ko ft h e c o n t r o ls y s t e ma n dt h es e l e c t i o no ft h em e a n s p a r t i c u l a r l y ，t h e f r a m e w o r ks h o u l di n c l u d i n gt h ep o w e r sd i s t r i b u t e ，t h es t r a c t u r eo f o r g a n i z a t i o nd e s i g na n dt h em e c h a n i s m sa r r a n g e m e n tt h es e e c t i o no f m e a n ss h o u l di n c l u d et h r e el i n k s ，n a m e l y ，t h e i na d v a n c e ，t h e 四川大学硕士学位论文 n e u t r a l i z a t i o no ft h ea c t i v i t ya n dt h ea f t e r w a r d s t h em e t h o d si n a d v a n c em a i n l yh a v e b u d g e t i n gc o n t r o l ，r i s kp r e w a r n i n gc o n t r o l ， a u t h o r i z i n gc o n t r o l ，i n c e n t i v ec o n t r o l ，t h en e u t r a li z a t i o no ft h e a c t i v i t yc o n t r o l m e t h o d sm a i n l yh a v e t h em e e h a n i s mo f f i n a n c i a l c o n t r o l l e r ，t h ec a l e n d a rp r o g r a mc o n t r o la n dt h ea u d itc o n t r 0 1 t h e m e t h o d so fa f t e r w a r d sc o n t r o li sm a i n l yt oe x a m m et h ep e r f o r m a n c e ， a n dc a r r yo nt h ep r o p e rr e w a r d sa n d p u n is h m e n t st ot h er e s u to f a p p r a i s a l k e yw o r d s ：i n f o r m a t i o na s y m m e t r y f i n a n c i a lc o n t r o l e n t e r p r ls eg r o u p t h es y s t e mo ff i n a n c i a lc o n t r o l 四川大学硕士学位论文 1 引言 1 1 研究背景与研究目的 对于具有多层组织结构的企业集团来说，集团母公司不能对子公司实施 直接的财务管理，而只能进行间接的财务控制，因此，财务控制在集团财务 管理中的核心地位比在单一企业中的地位更显突出和重要。集团母公司对子 公司能否实施有效的财务控制，将决定着企业集团的发展乃至生存。这是笔 者选题的原因之一。 综观我国企业集团财务控制现状，要么是集团母公司过分集权，子公司 缺乏活力；要么是集团母公司放权不当，出现“集”而不“团”的局面。从 表面上看，这是由于集团母公司在母子公司之间进行财务控制权分配时没有 处理好集权与分权的“度”造成的；但从实质上看，这是由于集团母公司没 有运用信息不对称理论分析和指导企业集团财务控制活动造成的。由于子公 司总经理拥有较母公司更多的私有信息以及两者追求的目标利益不一致，子 公司总经理就有可能在追求自身利益最大化的同时损害集团利益。因此，只 有运用信息不对称理论，才能更好地分析子公司总经理的逆向选择和败德行 为产生的深层原因，也才能建立更加有效的机制对其行为进行约束和激励。 这是笔者选题的原因之二。 财务控制不仅仅是作为财务管理的职能之一，是财务管理系统的组成部 分，同时，它自身也是一个完整的系统，有相对独立的框架结构和方法体系 等等。目前，国内外学者对企业集团财务控制问题的研究比较零散，主要体 现在企业理论、代理理论、财务管理理论、产权理论等方面，而很少进行完 整、系统的专项研究。本文试图从系统分析企业集团财务控制活动中的信息 不对称现象入手，并在此基础上探讨企业集团财务控制系统的构建。这是笔 者选题的原因之三。 通过运用信息不对称理论对财务控制活动的分析，笔者认为，信息不对 称在企业集团财务控制活动中是客观存在的；实施分权基础上的财务信息集 中化财务控制模式是当今企业集团财务控制模式的必然选择；要运用好分权 基础上的财务信息集中化控制模式，就必须构建一个完整、有效的财务控制 系统，这个系统包括两个方面，一是控制系统的框架结构，二是控制系统的 方法体系。 旦! ! ! 查兰堡主堂垡望兰 1 2 创新点 本文在研究企业集团财务控制系统时，对下述方面进行了创新： 第一，将企业集团财务控制目标进行了细分，提出了“总分，式财 务控制目标的新观点； 第二，在企业集团财务控制机构设置中，笔者认为，应该将现有的内部 银行( 或财务公司) 升级为财务调控中心，以突显集团母公司在企业集团财 务控制活动中的调节与控制功能。当然，由于笔者没有足够的实践经验，对 财务调控中心的探讨只限于理论化，并且由于能力有限，在理论探讨上也不 完善。 1 3 研究思路与框架 理论来源于实践，从实践中总结出来的理论又反过来更加有效地指导实 践。因此，本文从分析企业集团财务控制中的信息不对称现象入手，探讨构 建企业集团财务控制系统的框架体系和方法体系。具体如下： 首先，介绍企业集团和企业集团财务控制的相关理论知识，为以后部分 的讨论作好理论铺垫： 其次，在介绍信息不对称理论的基础上，从企业集团财务信息传递的先 后顺序角度出发，分两个阶段侧重分析了企业集团财务控制中选聘子公司总 经理、确定子公司总经理经营目标以及子公司上报财务信息等三方面信息不 对称现象产生的原因及解决措施，从而说明信息不对称在企业集团财务括动 中是客观存在的。 最后，在前述理论介绍和实践分析的基础上，对如何构建信息不对称下 的企业集团财务控制系统进行了探讨。笔者认为，在构建企业集团财务控制 系绞时，应以系统论、信息论、控制论、耗散结构理论及博弈论作为理论依 据，并从两个方面构建企业集团财务控制系统，即财务控制系统的框架结构 和财务控制方法体系。财务控制系统的框架结构包括分配财务控制权、设置 财务控制机构和设计财务制度；财务控制的方法体系包括事前控制、事中控 制和事后控制三个环节。 四川大学硕士学位论文 2 企业集团与企业集团财务控制 2 1 企业集团 2 11 企业集团的概念界定 时至今日，国内外学者和政府在企业集团的概念名称及其内涵和外延上 还未形成统一看法。归纳起来，大致有两种观点：第一种观点认为企业集团 是由核心企业、紧密层企业、半紧密层企业、松散协作层企业构成的经济联 合体或企业群体；第二种观点认为企业集团是以一个实力( 资本、资产、产 品、技术、管理、人才、市场网络等) 雄厚的大型企业为核心，以产权联结 为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多种纽带，将多个企业、事业 单位联结在一起，具有多层次结构的母子公司为主体的多法人经济联合体。 这两种观点的区别在于是否强调以产权为纽带来界定企业集团。笔者赞同第 二种观点。理由如下：第一种观点比较传统，它源于企业间的横向联合这一 意识。其不科学之处在于没有正视集团成员企业间真正联合的动力与缘由， 没有意识到企业集团的产权机制要以产权联结为纽带。相比之下，第二：种观 点对企业集团的定义比较符合现实情况，它以产权关系的建立来规范集团成 员企业间的关系与内涵，因而其对企业集团的认识也是比较全面且富有实质 内涵的。 2 1 2 企业集团的产生与发展趋势 2 i 2 1 企业集团的产生 早在1 9 世纪末，2 0 世纪初，随着工业革命成果逐步被消化、应用，资本 主义经济得到了极大的发展。企业为取得垄断效益，开始了企业间的联合。 1 8 6 5 年，在德国出现了以契约、协定为联结纽带的“卡特尔”，其特征是平衡 市场份额，各成员企业仍然保持经营独立性和法人资格；后又出现了一种在 联合程度上比卡特尔更深入一步的“辛迪加”，是同一生产部门的少数大企业 通过签订采购、销售协议的方式建立的联合组织，各成员企业的独立法人资 格仍然不变，但商业活动统一进行运作，利润按各自所占资本份额分配；1 8 8 2 年，在美国出现了世界上第一个单一法人形态的垄断经济联合体“托拉斯”， 实行产、供、销一体化，各成员企业失去法人地位，利润按股权参与份额分 配，这是股份制企业早期的模式；二十世纪二十年代，德国出现了“康采恩”， 四川大学硕士学位论文 它通过参股、控股把许多相关企业联合在起，成为以资本为联结纽带的公 司联合体，由核心企业统一运作，各参股企业在经营和法律上保持独立。这 种企业间的联合形式对提高企业的整体聚合力，增强成员企业的向心力有更 明显的作用。日本引进这种康采恩组织形式后，于上世纪5 0 年代正式提出了 企业集团( b u s i n e s sg r o u p 或i n d u s t r i a lg r o u p ) 的概念。继日本之后， 其他发达资本主义国家的一些垄断组织也改革了内部的产权结构、管理组织 结构和联结方式，逐步完成了向企业集团的转变。 我国于上世纪8 0 年代中期引入企业集团这一概念，先后经历了横向联合 阶段、政府导向阶段和市场规范阶段。当前，企业集团在我国国民经济建设 中发挥着不可替代的作用。它推动了我国经济体制改革和企业制度创新，加 速了生产经营的集中，促进了社会生产力的迅速发展。 2 1 2 2 企业集团的发展趋势 1 ) 企业集团经营业务多角化 新技术革命促进了技术不断进步和创新，商品也不断更新，市场变化节 奏加快，因此，企业承担的风险越来越大。为了确保企业能持续稳定地发展， 许多企业集团都利用大型企业的优势，由单角经营向多角经营转变。 2 ) 在企业集团发展规划中，更加重视战略计划的制定和实施 企业集团战略计划较一般计划更具宏观性和长远性。它注重的是整个企 业集团的整体利益最大化，而不是某个或部分企业的利益最大化；在利益 的获取时间上，考虑的也是可预见的将来一段较长时间内的利益实现，而不 是当前短期利益的实现。 3 ) 企业集团经营国际化 随着交通、通讯手段的发展，全球间的文化交流不断加深，世界各地的 人们对生活的需求逐渐趋同。这就从客观上为企业集团的国际化经营提供了 市场空间。另一方面，作为以盈利为目的的经济联合体，它对利润的追求是 没有地域限制的，只要客观条件允许，它是不会放过任何一块市场的。 4 ) 证券投资将是企业集团投资的主导形式 企业集团的子公司既可以通过新建企业来实现，也可以通过证券交易来 控制买入企业。新建企业的建设期通常较长，不能适应当今市场瞬息力变的 四川大学硕士学位论文 特性，同时，由于固定资产具有专用性，这也会增加该企业的市场退出难度。 因此，通过证券交易来买入现成的企业将是今后企业集团进行资产重组和扩 大规模的首选方式。 21 3 企业集团的分类 从不同的角度，可将企业集团分为不同的类型。从集团成员企业间的业 务联系来看，可划分为纵向型企业集团、横向型企业集团和多角经营型企业 集团；从企业集团是否进行跨国经营来看，可划分为国内企业集团和国际企 业集团；从集团母公司是否从事生产经营业务来看，可划分为控股式企业集 团和混合式企业集团，等等。出于本文论述的需要，笔者将企业集团划分为 两类，即控股式企业集团和混合式企业集团。 1 ) 控股式企业集团 在这类企业集团中，母公司作为单纯的控股公司，其设立目的只是为了 掌握子公司的股份，控制子公司的股权，然后利用其控制权影响子公司的股 东大会或董事会，从而支配被控子公司的生产与经营活动，母公司并不直接 参与生产经营，因此又称为纯粹式企业集团。 2 ) 混合式企业集团 这类企业集团的母公司既从事股权控制，又直接进行生产经营。一方面， 集团母公司利用控股优势对子公司的生产经营进行集团化管理，从而使f 属 子公司的生产经营符合企业集团的发展战略需要；另一方面，它又实际参与 生产经营，从而扮演着集团核心企业的角色。可见，混合式企业集团的母公 司既有纯粹式企业集团母公司的性质，又有一般企业的性质，即自身也从事 生产经营活动。 从企业集团的长远发展来看，母公司的职能将主要是作为集团成员企业 的协调中心和信息平台，即混合式企业集团发展到一定程度都必将转化为纯 粹式企业集团。因此，本文对企业集团财务控制的研究将基于纯粹式企业集 团进行讨论。 2 1 ，4 企业集团的财务特征 1 ) 产权关系是联结企业集团母子公司的纽带，是决定母子公司其它各种 四川大学硕士学位论文 关系的基础 企业集团是母公司开展投资活动的结果。母公司对子公司的控制权是凭 借其拥有的控股权，作为大股东来控制子公司的董事会而实施的，并以此对 于公司的人事、经营、财务、技术等方面施加影响，从而将子公司的经营活 动纳入整个企业集团的运营轨道。 2 ) 母公司的股东权益是整个集团的最大利益，各子公司的利益均应服从 母公司的利益 在企业集团中，母公司和子公司都是独立的企业法人，从法理上讲，母 公司与各子公司均有着各自的经济利益，均要为各自的股东追求财务成果最 大化。但是，从企业集团的财务关系来看，集团内的股东具有多层次性，母 公司是子公司的大股东，子公司要为大股东追求利益，而母公司的利益最终 归属于母公司的股东。由此可见，母公司的股东权益是集团的最大利益所在， 各子公司都必须为实现这个利益进行生产经营活动。 3 ) 企业集团内部财务具有协同效应 组建企业集团的动机之一，就是要发挥l + l 2 的群体效应。为了发挥 群体效应，母公司往往制定整个集团的总体战略，并通过其控股权把各子公 司的生产经营活动统一到集团战略之下。为了贯彻集团的战略，可能会影响 某些子公司的利益。在这种情况下，子公司的个体利益就要服从于企业集团 的整体利益，使集团内的利益关系表现出协同性。 4 ) 财务的杠杆效应放大 由于企业集团内部是以股权联结为纽带的多层次企业结构，从而使财务 的杠杆效应比单一企业有所放大。母公司的资本具有一定的负债能力，当投 入到子公司形成子公司的资本后，又产生新的负债能力，使资本的负愤能力 放大。如果企业利润率较高，放大的负债能力将会使获利能力放大，可以给 企业集团带来额外收益。但是，当收益率较低时，也会使偿债自e - 3 j 下降，给 整个企业集团造成负面影响。 5 ) 集团财务结构的合理性体现在整个企业集团，而不是单个企业 财务结构是企业财务状况健康与否的标志。资产与负债之间、资产各项 目之问、各神负债之间的组合情况，都关系到企业抵御市场风险的能力，是 每个企业都应该重视的。但在企业集团内，财务结构的合理安排是从集团的 四川大学硕士学位论文 整体利益出发，而并不要求每个成员企业的财务结构都达到各自的最佳状态， 只求集团的整体财务结构达到合理状态。 6 ) 复杂的组织结构容易造成财务信息失真 企业集团与单一企业一样，需要获得财务信息进行决策。但是，企、比集 团的特殊组织结构，给财务信息的汇集与传递带来一定的影响。首先，各成 员企业问的内部经济往来，会使财务信息出现重复，使信息失真；其次，各 子公司所经营的行业可能不同，会导致信息合并汇总的困难，还会因不同行 业的财务评价标准不同丽影响财务评价；第三，集团结构的多层次性使财务 信息的传递路线加长，信息失真的可能性增大；第四，若各成员企业采用的 会计政策、会计方法不一致，也会导致财务信息失真。 7 ) 多层委托代理关系强化了内部人控制，加大了母公司对子公司的赡控 难度 内部人控制是指在所有者委托经理人员代理的过程中，经理人员逐渐掌 握了公司的主导权和控制权的现象。如何解决内部人控制问题，是在公司治 理中需要研究探讨的。而企业集团的多层委托代理关系，比单一企业更加强 化了内部人控制。母公司的股东将公司委托给母公司的经理人员，母公司的 经理人员又将子公司委托给予公司的经理人员，多层的委托代理关系，把母 公司的股东与其资产之间的距离拉得更长，这就加大了母公司股东对其资产 的控制难度。 2 2 企业集团财务控制 22 1 企业集团实施财务控制的重要意义 随着国际市场一体化的形成和现代信息手段的目益发达，企业集团面临 的经济环境已经变得越来越复杂多变和不确定。作为以盈利为目的的企业集 团，财务管理活动始终是贯穿其日常管理活动的主线，是企业管理的核心， 而在财务管理的诸多职能中，财务控制又是当然的核心。因此，加强企业集 团财务控制工作，具有十分重要的意义。 1 ) 这是财务控制的本质要求 财务控制同其它控制工作一样是一个动态的过程。今天有效的财务控制 明天不一定有效。因此，企业要定期评估当前财务控制是否有效，以发现财 四川大学硕士学位论文 务控制中的缺陷，并采取措施加以纠正。另一方面，就控制的本质来说，它 是指有组织的系统根据内外部的变化而进行调整，使自身保持某种特定状态 的活动。财务控制作为控制中的一个分支，必然包含上述含义。 2 ) 这是企业适应环境多变性的客观需要 现代新经济环境的最大特点就是不确定。随着科技的发展和国际市场一 体化的逐步形成，经济环境变得更加不确定。在这种环境下，要保持财务控 制工作的有效性，就必须实施财务控制，使财务工作既能符合财务战略目标， 也能体现当前市场环境的客观情形。 3 ) 企业集团组织结构的复杂性也要求进行财务控制 企业集团的组织结构呈金字塔形的多层结构，从集团的最高层( 股 东会、董事会) 到最低层( 子公司的车间、班组) 之间具有多层的委托 一代理关系，其所涉及的业务事项也大到集团战略的规划，4 n 具体作 业的安排，没有合理有效的财务控制系统是不能保证企业集团这个庞然 大物良性运转的。 4 ) 财务控制权是决定母子公司问其它一切事项的基础 母公司作为企业集团控制权的终极实施者，它对子公司的控制是通 过自己在子公司中拥有的股权来控制子公司董事会，进而控制子公司经 理人选和子公司各经营业务的。因此，对子公司进行财务控制也是集团 母公司管理子公司，保证其经营行为符合集团整体利益的需要。 2 2 2 企业集团财务控制的定义 要理解财务控制的定义，得先从“控制”说起。“控制”一词最初来源于 希腊文，原意为“掌舵术”。1 9 4 8 年罗伯特维纳在其控制论关于动物 和机器中控制和通讯的科学中，将控制定义为“为了改善某个或某些受控 对象的功能或发展，需要获得并使用信息，以这种信息为基础而选出的、加 于该对象上的作用”雠。后来，控制被移植到管理学中，构成管理的五大职 能之一，并被解释为“为了确保组织目标以及为此而拟定的计划能够得到实 现，各级主管人员根据事先的标准或因发展的需要而重新拟定的标准，对下 级的工作进行衡量、测量和评价并在出现偏差时进行纠正，以防止偏差继续 眦”陈晏燕，朱建设浅议企业集团财务控制审计与理财，2 0 0 4 ，( 1 2 ) ：8 8 四川大学硕士学位论文 发展，在计划的执行过程中，对原计划进行修订或制订新的计划，并调整整 个管理工作的过程”瞄“。在财务领域，人们将控制与财务结合起来，形成了 财务控制，并给出了多种不同的定义。把这些概念归纳起来，大致有如下几 种观点： 第一种观点：落实财务计划观。持这种观点的人很多，以下是其中具有 代表性的两种说法。“按照传统和现行的解释，财务控制是指财务人员( 部门) 通过财务法规、财务制度、财务定额、财务计划目标等对资金运动( 或日常 财务活动、现金流转) 进行指导、组织、督促和约束，确保财务计划( 目标) 实现的管理活动州”“财务控制，包括两个方面的内容，一是对财务活动的 控制，二是通过财务对生产经营活动进行控制。对财务活动本身的控制，是 依据制定的财务计划( 或目标) ，对实际进行的财务活动进行约束、指导、促 进或干预，使之达到财务计划( 或目标) 的要求。对生产经营活动的财务控 制，是依据财务计划( 或目标) ，对生产经营活动约束、指导、促进或干预， 使生产经营活动的发展符合并保证财务计划实现。”“ 第二种观点：制度安排观。“财务控制初步定义为一种以企业所有权安排 为基础的财务控制权和财务收益分享权的有效安排。”“妇 第三种观点：“财务控制新论”呲。财务控制新论站在整个企业角度， 概括出了财务控制的几个要点：财务控制主体首先是公司董事会：财务控制 目标是企业财务价值最大化；财务控制客体首先是人( 经营者、财务经理等 管理者、员工) 以及由此形成的内外部财务关系，其次才是各种不同的企业 财务资源( 资金、技术、人才、信息) 或现金流转；财务控制的实现方式是 一系列激励措旖与约束手段。 第四种观点：“委托人通过激励与约束等一系列手段，使代理人在遵守财 务法规、财务制度前提下，挖掘潜力，融合委托人与代理人之间的目标，实 现委托人与代理人不同利益的管理活动。”“ 这四种观点都有一定的可取之处，都从某一方面对财务控制的含义作出 泉建设浅议企业集团财务控制审计与理财，2 0 0 4 ，( 1 2 ) ：8 财务控制新论一兼论现代企业财务控制的再造会计研究，2 0 0 0 。( 3 ) ：7 财务调节与控制成都：西南财经大学出版社，1 9 8 8 ： 2 4 2 8 利益相关者财务控制论( 上) 财会通讯，2 0 0 1 ，( 6 ) ：3 财务控制新论兼论现代企业财务控制的再造会计研究，2 0 0 0 ，( 3 j7 - 1l 财务控制契约理论及应用北京：中国财政经济出版社， 2 0 0 4 ：8 0 9 燕良钌台良平鼹潞鞭轴潞棘 四川大学硕士学位论文 了说明。第一种观点从经营者的角度，将财务控制看成是实现财务计划的一 种手段，这是最传统的观点，已不适应现代市场经济对财务控制工作的要求； 第二种观点从制度层面出发，但是太抽象，不具操作性，另一方面，它也没 有指出财务控制活动中的施控者( 控制主体) 、受控对象( 控制客体) 以及施 控者对受控者进行作用的传递者( 控制方法与措施) 这三要素；第三种观点 针对市场经济的理财环境，站在所有者的角度概括了财务控制的要点，但没 有形成具体概念；第四种观点实际上是第二种观点的具体化，但考虑到了代 理人的利益，具有一定的可操作性。 笔者认为，恰当的财务控制定义应该满足如下条件： 第一，要有明确的财务控制主体和客体。既然财务控制是一项管理活动， 它就应该有明确的管理者和被管理者。 第二，要有恰当的控制手段。这是联结控制主体和控制客体的信息传递 纽带，是实现主、客体问信息交流的渠道。 第三，要有明确具体的控制标准。简单地说，控制过程就是将实际情况 与标准相对比，发现偏差并纠正偏差的过程，因此，没有具体明确的标准， 也就不可能发现偏差，控制也就无从谈起。 第四，要有明确的控制时间范围。财务控制的客体首先是人，人是有私 欲的，在对其进行约束的同时，更需要进行激励。激励的时间间隔不能过氏， 也不能过短。时间短了，不符合控制主体的经济效益原则，时间长了，控制 客体容易产生工作疲劳，不易激发其积极性。 基于上述分析，笔者认为，财务控制是指财务控制主体运用一系列约束 手段和激励措施促使财务控制客体完成一定期间财务计划，并最终实现企业 财务价值最大化的管理过程。 在企业集团母子公司间的财务控制活动中，控制主体是集团母公司，控 制客体是子公司总经理，控制标准是母公司与子公司( 总经理) 确定的年度 预算，控制目标是实现企业集团财务价值最大化。但是，对于子公司的同一 财务活动，母公司是从所有者角度来判断其价值，而子公司总经理是从经营 者角度来判断其价值，也就是蜕，母公司是所有者财务主体，子公司是经营 者财务主体，二者的立场不同，必然导致各自追求的财务目标存在差异“， 3 干胜道所确者财务论成都：两南财经大学出版社，i 9 9 8 1 0 凹型盔堂堡圭兰堡堡奎 加之母子公司间信息不对称的客观存在，子公司总经理就有可能会做出违背 集团利益最大化的行为选择。为了防止此类事件的发生，集团母公司就必须 采取一系列的激励措旖和约束手段对子公司总经理的行为加以引导和限制。 基于上述分析，笔者将企业集团财务控制定义为：企业集团母公司运用 系列约束手段和激励措施促使子公司( 总经理) 完成年度预算，并最终实 现企业集团财务战略目标的管理过程。 2 23 企业集团财务控制与单一企业财务控制的关系 企业集团是多个独立法人企业间的经济联合体。因此，企业集团财务控 制与单一企业财务控制有耆很大相似之处，比如，控制目标都是实现财务价 值最大化，控制手段也都是依靠一系列的激励措施与约束手段等等。但是， 它们之间也存在着明显区别。对于企业集团来说，集团下的子公司多数都是 单一的法人企业( 不排除子公司也有自己的子公司的情况) ，因此，企业集团 财务控制者明白两者之间的不同之处将更有利于实施有效的财务控制。 1 ) 两者进行财务控制所依据的关系不同 单一企业内部的财务控制是靠行政关系运转的，无关联企业间的交易活 动是靠契约和惯例进行的，而企业集团母公司对子公司的财务控制是通过投 资所形成的资本纽带进行的。 2 ) 两者的控制范围不同 单一企业的财务控制是全面的控制，只要是财务活动或与财务有关的活 动，都属于控制的范围；而企业集团财务控制的范围比单一企业要小得多， 只偏向于重大的财务事项，比如，予公司总经理的选聘、内部融资以及利润 分配等。 3 ) 两者实施财务控制的方式不同 单一企业可以是直接控制，也可以是间接控制，或两者兼而有之，而企 业集团财务控制只能是间接控制。因为集团母公司与子公司在法律上都是独 立的法人实体，都有各自的经济利益，集团母公司不能随意干涉法律赋予子 公司的独立的财权，而只能通过控制子公司董事会来间接控制子公司的经营 活动。 四川大学硕士学位论文 2 2 4 企业集团财务控制目标 由于财务控制是财务管理职能之一，因此，很多学者将财务控制目标等 同于财务管理目标，比如：企业利润最大化、每股收益最大化、企业价值最 大化等等。这些名词的含义在有关财务管理的书籍中都有阐述，本文就不再 多言。当然，多数学者都赞同用企业价值最大化作为财务管理目标。另外， 也有部分学者将财务价值最大化作为财务控制的目标。笔者赞同后一种观点， 即企业财务控制目标是实现企业财务价值最大化。这是因为财务控制既然是 财务管理的职能之一，它与财务管理的关系就应该是个体与整体的关系，也 就是说，财务控制目标在服从于财务管理目标的前提下应该有所不同，同时， 还要体现出财务控制对财务管理的从属地位。财务价值最大化正符合e 述要 求。笔者在坚持这一观点的同时，还认为这一目标应该予以细分，以使其更 具可操作性，即企业财务控制总目标是实现企业财务价值最大化，分目标是 落实财务计划、防止徇私舞弊以及实现动态平衡眦。总目标与各分目标之间 的关系如图2 - l 所示： 图2 1 企业集团作为多法人的经济联合体，母公司为了使各成员企业能“团” 在一起，势必会通过一体化的财务战略和财务政策，规范各成员企业的理财 行为，协调相互间的矛盾，消除各成员企业的逆向选择和败德行为，使其在 追求自身利益最大化的过程中，能够同时实现企业集团利益最大化。这必然 会发生一系列的管理费用。可见，企业集团财务价值最大化“并不等于集 团母公司在企业集团各成员企业中的股东价值总和，而是等于集团母公司在 企业集团各成员企业中的股东价值总和减去付出的相应管理费用。这也是成 瞄“王茂超，彭蕾财务控制日标探析辽宁姒税，2 0 0 3 ，( 1 1 ) ：4 0 3 企业集团不是独立的法人，它是集团母公司进行投资活动的结果，它的存在必须体= i | l l 集团母公刊 的意志，因此，企业集团财务价值最大化也就是指集团母公司财务价值最人化。本文对这两个名蒯桎 引用上不作区分。 1 2 四j i i 大学硕士学位论文 本效益原则在企业集团财务控制活动中的具体运用。 2 25 企业集团财务控制模式 企业集团财务控制模式是指企业集团财务控制权分配的标准式样。目前， 理论界普遍认为企业集团存在着三种财务控制模式：集权模式、分权模式和 统分结合模式。在集权模式中，财务控制权分布于企业集团的中上层；在分 权模式中，财务控制权分布于企业集团的下层；统分结合模式是介于集权模 式与分权模式之间的中间形态。 集权模式的优点是：( 1 ) 便于统一指挥，能获取协同效应；( 2 ) 能迅