（工商管理专业论文）民营企业财务管理研究.pdf

论文摘要 一。研究目 的和意义 我们应该注意到， 今天成功的民营企业， 正是站在千千万万个失 败的民 营企业的肩膀上。 而失败的原因大都包括筹资策略盲目， 投资 方向错误， 融资能力不足， 或公司的内部财务制度控制不力等财务因 素。 随着经济改革和市场竞争的加剧， 大部分企业家都认识到民营企 业的管理应该以 财务管理为核心。 本文正是抱着这个目 的， 对民营企 业的失败从财务管理的角度进行剖析。 二.基本思路和逻辑结构 本文首先介绍民营企业在我国发展的各个阶段的历史背景， 然后 以 “ 巨人的兴衰”实例为基础，介绍了财务管理在民营企业中的意 义和重要性。 在本文的核心部分， 首先将分析一些具有代表性的案例， 找到导致民营失败的普遍性的财务问题，并研究出现这些问题的原 因。 最后通过研究和归纳， 总结出解决大部分民营企业财务管理融资 环境、筹资、投资、成本管理和资金回收等问题的办法。 三.主要内容和观点 在论文的核心部分，列举了如下民营企业财务的问题及解决办 法: ( 一)问题列举 1 . 融资问题 银行贷款期限和结构不能满足企业需求 直接融资渠道堵塞 非正式金融部门仍是民营企业解决创业和运作资金的重要渠道 原因 所有制歧视仍不同程度存在 从运作机制上看行政力量仍大于市场力量 从政策结构上看， 仍缺少系统性和战略性 2 . 缺乏有效的筹资风险管理 . 内部风险 外部风险 原因 3 . 投资决策失误 本末倒置，轻视主业经营 资金链断裂 并购陷阱 原因 盲目 追逐短期利润 ( 二) .解决问题的方法 1 . 建立严密的财务管理制度 财产物质、货币资金清查盘点制度 岗位责任制 财务管理基本业务程序制度 2 . 解决民企的融资问题 设立担保机构 组建风险投资基金 建设民营企业信用信息系统 规范信用中介服务机构 建立企业内部信用机制 4 . 加强筹资活动的控制 分析盈利能力及稳定性 分析企业偿债能力及其可靠性 分析企业资本结构及其稳定性 分析企业资金分布及其合理性 分析企业成长能力及其持续性 5 . 完善投资活动的财务风险控制 财务预测 进行收益质量的分析和管理 保证现金的流动性 确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统 . 结合实际采取适当的投资风险策略 6 . 加强资金管理控制 进行内部牵制 进行定期盘点和对账 应收账款控制 四.论文的主要贡献 本文主要采取理论与实际相结合的原则， 深入浅出地剖析了目 前 民营企业的财务管理方面的问题， 并提出了具体的解决办法。 在案例 的选材上， 选取了极具代表性的民营企业失败与成功的案例。 这些案 例所反映出来的问题带有一定的共性， 对目 前正在财务危机中苦苦挣 扎，或将面临财务危机的民营企业，具备一定的参考价值。 关键词:民营企业财务管理风险 ab s t r a c t 1 . r e s e a r c h p u r p o s e a n d s i g n i f i c a n c e we a r e s u p p o s e d t o n o t i c e t h a t p r e s e n t s u c c e s s f u l p r i v a t e - o w n e d c o m p a n i e s a r e j u s t b a s e d o n t h e t h o u s a n d s o f f r u s t r a t e d a n d b a n k r u p t e d e n t e r p r i s e s . i t i s , h o w e v e r , s u r p r i s i n g t h a t t h e s e f a i lu r e s w e r e p r im a r i l y c a u s e d b y f i n a n c i a l f a c t o r s , s u c h a s r u p t u r e s o f c a p i t a l s c h a i n , b l i n d n e s s o f i n v e s t m e n t s t r a t e g y , f i n a n c i n g d i f f i c u l t i e s a n d f i n a n c i a l c o n t r o l p r o b l e m s . wi t h i n c r e a s i n g e c o n o m i c a l r e f o r m a n d m a r k e t c o m p e t i t i o n , m a n y e n t r e p r e n e u r s a r e a w a r e o f t h e p r i n c i p l e p o s i t i o n o f f i n a n c i a l m a n a g e m e n t i n o n e p r i v a t e - o w n e d c o m p a n y . o n t h e b a s i s o f a b o v e r e a s o n s , w e w i l l a n a l y z e t h e s e f a i l u r e s o f p r i v a t e - o w n c o m p a n i e s f r o m a n g l e o f f i n a n c i a l ma n a g e me n t . 2 . b a s i c t h o u g h t f u l n e s s a n d l o g i s t i c s t r u c t u r e a b o v e a l l , h i s t o r i c b a c k g r o u n d s i n e v e ry s t a g e o f p r iv a t e - o w n e d c o m p a n i e s s h a l l b e n a r r a t e d i n s e c o n d p a r t o f t h i s p a p e r . f u r th e r m o r e , o n t h e b a s i s o f g i a n t c a s e , w e w i l l i n t r o d u c e i m p o r t a n c e a n d s i g n i fi c a n c e o f f i n a n c i a l m a n a g e m e n t a ft e r w a r d s . i n t h e h i g h l i g h t p a r t , a n a l y z i n g s o m e t y p i c a l c a s e s a n d a s c e r t a i n i n g t h e s e f i n a n c i a l p r o b l e m s i n p r i v a t e - o w n e d c o m p a n i e s , w e w i l l d i s c o v e r t h e r e a s o n s l e a d i n g t h e m . f i n a l l y , t h r o u g h r e s e a r c h a n d c o n c lu s i o n w e w i l l s u m m a r i z e t h e w a y s s o lv i n g f i n a n c i n g d i f f i c u l t i e s , f i n a n c i a l s t r a t e g y , i n v e s t m e n t b l i n d n e s s , c o s t m a n a g e m e n t , a n d c a p i t a l s c a l l b a c k p r o b l e m s e t c . i n m o s t p r i v a t e - o w n e d c o m p a n i e s . 3 . ma i n c o n t e n t s a n d v i e w p o i n t s i n t h e h i g h l i g h t p a r t o f t h i s p a p e r , f in a n c i a l p r o b l e m s a n d w a y s s o lv i n g t h e m wi l l b e l i s t e d a s f o l l o ws : p r o b l e ms 1 ) f i n a n c i n g d i f f i c u l t i e s t i m e l i m i t a n d s t r u c t u r e o f l o a n c a n t m e e t r e q u i r e m e n t s o f c o m p a n i e s d i r e c t f i n a n c i n g c h a n n e l b l o c k . i n f o r m a l fi n a n c e d e p a r tm e n t s a r e s t i l l t h e c h a n n e l w h i c h s o l v e t h e f i n a n c i n g p r o b l e m s . re a s o n p r i v a t e - o w n e d s y s t e m d i s c r i m i n a t i o n . g o v e r n m e n t a d m i n i s t r a t i o n i s s t i l l s u p e r i o r m a r k e t r u l e s fr o m t h e a n g l e o f o p e r a t i o n a l m e c h a n i s m . l a c k o f s y s t e m a n d s t r a t e g y f o r t h e p o l i c y . 2 ) l a c k o f c a p i t a l s r a i s i n g r i s k c o n t r o l re a s o n s wi t h o u t l o g i c a l c a p i t a l s s t r u c t u r e . u n c o n s c i o u s n e s s o f f i n a n c i a l m a n a g e m e n t . 3 ) i n v e s t m e n t s t r a t e g y m i s t a k e n e g l e c t i n g m a i n i n d u s t r y c a p i t a l s c h a i n r u p t u r e . a n n e x t r a p re a s o n s i n p u r s u i t o f s h o r t t e r m p r o f i t s . me a s u r e s s o l v i n g t h e s e p r o b l e m s 1 ) f o r m a l f i n a n c i a l m a n a g e m e n t s y s t e m e s t a b l i s h i n g c a p i t a l s c h e c k s y s t e m p o s i t i o n r e s p o n s i b i l i ty b a s i c f i n a n c i a l m a n a g e m e n t p r o c e d u r e 2 ) s o l v i n g f i n a n c i n g p r o b l e m s . g u a r a n t e e c o n s t i t u t e e s t a b l i s h i n g o r g a n i z i n g r i s k i n v e s t m e n t f u n d p r i v a t e - o w n e d c r e d i t s y s t e m e s t a b l i s h i n g 3 ) s t r e n g t h e n i n g r a i s i n g r i s k c o n t r o l s y s t e m p r o f i t c a p a b i l i t y a n a l y s i s p a y o f f c a p a b i l i t y a n a l y s i s c a p i t a l s s t r u c t u r e a n a l y s i s . c a p i t a l s d i s t r i b u t i o n a n a l y s i s c o m p a n y d e v e l o p m e n t a n a l y s i s 4 ) e s t a b l i s h i n g i n v e s t m e n t r i s k c o n t r o l s y s t e m f i n a n c i a l f o r e c a s t a n a l y s i s a n d m a n a g e m e n t o f p r o f i t s q u a l i t y c a s h fl o w g u a r a n t e e i n g e s t a b l i s h i n g fi n a n c i a l a n a l y s i s i n d e x a n d l o n g t e r m a l a r m s y s t e m t a k i n g in v e s t m e n t r i s k s t r a t e g y o n t h e b a s i s o f p r a c t i c e 5 ) c a p i t a l s m a n a g e m e n t a n d c o n t r o l i n t e r i o r r e s t r i c t i o n s y s t e m f i n a n c i a l c h e c k i n g p e r i o d i c a l l y re c e i v a b l e s c o n t r o l 4 . ma i n c o n t r i b u t i o n o f p a p e r i n p r in c ip l e o f c o m b in a t i o n t h e o ry w it h p r a c t i c e , t h e p a p e r p r i m a r i ly a n a l y z e d f i n a n c i a l p r o b l e m s in p r i v a t e - o w n e d c o m p a n i e s , l i s t i n g e x a c t w a y s s o l v i n g t h e m . a s f o r c a s e s s e l e c t i n g , t h e p a p e r i s b a s e d o n s o m e r e p r e s e n t a t i v e c a s e s o f p r i v a t e - o w n e d c o m p a n i e s e x p e r i e n c i n g s u c c e s s e s a n d f a i l u r e s . i n v i e w o f i n t e r c o m m u n i t y o f f in a n c i a l p r o b l e m s r e fl e c t e d b y t h e s e c a s e s , t h e p a p e r h a s a v a l u e o f r e f e r e n c e t o p r iv a t e - o w n e d c o m p a n i e s t h a t a r e s t r u g g l i n g t o o r w i l l m e e t f i n a n c i a l c r i s i s . k e y w o r d : p r i v a t e - o w n e d c o m p a n y f i n a n c i a l m a n a g e m e n t r i s k 第一章 前言 ( 一)选题原因 在中国改革的二十多年中， 中国经济逐渐发展壮大。 在经济规模 扩大的同时， 现代企业制度建设也在推进， 企业规范化程度也在不断 提高。 “ 据统计， 目 前采用有限责任公司制度的私营企业已 达 8 8 万户， 占 私营企业总户数的5 8 %以上， 一批优秀的民营企业己经实行了股份 有限公司制度， 其中有些已经成为上市公司。 民营经济已经成为我国 最为活跃， 发展最为迅速的经济部门。 特别是在国 有企业大批职工下 岗， 基本无力吸纳新增就业人口的情况下， 民营经济成为吸纳下岗人 员和解决就业压力的重要渠道。 民营经济还在促进市场竞争、 改善商 品供给和服务、 促进科技成果转化、 策应国有企业改革等方面发挥了 重要作用”。 但是我们应该注意到， 今天的成功民 营企业， 正是站在千千万万 个失败的民 营企业的 肩膀上， 而失 败的原因 大都包括从资金链断 裂， 投资方向错误， 融资能力不足， 或公司的内部财务制度控制不力等财 务因素。 反思过去， 是为了能够更好地展望将来。 面对新世纪的挑战， 我们应该更多地回顾一下大多民营企业失败的历史原因， 从中汲取一 定的教训， 对现时尚在搏击风浪的企业， 或许会有所警示或启迪。 本 文正是抱着这个目的，对民营企业的失败从财务管理的角度进行剖 析，以 便能够使后来者不再重蹈覆辙。 ( 二)研究思路 本文首先介绍我国民营企业发展的各个阶段， 使得读者对民营企 业的发展的过程和趋势有个大致的了解，然后以 “ 巨人的兴衰”实 例为基础， 介绍了财务管理在民营企业中的意义和重要性。 在本文的 核心部分， 首先将分析一些具有代表性的案例， 找到导致民营失败的 普遍性的融资环境、筹资策略， 投资策略等财务问题， 并研究出现这 些问题的原因。 最后通过研究和归纳， 总结出解决民营企业财务管理 融资环境、筹资、投资和资金回收等问题的办法。 ( 三)研究方法 本文主要采用收集历年来著名的民营企业倒闭的案例， 同时通过 特殊的渠道获得了一些四川省中小民 营企业的财务数据， 以此作为本 文研究的对象。 在研究过程中主要采用定性的方法来加以分析来找出 原因， 解决问题。 在解决筹资和投资等问题时采用了国外的一些比较 先进的财务模型来定量地解决问题， 使本文提出的解决办法更有逻辑 性和说服力， 因此对我国目 前处于发展中的民营企业具有一定的参考 价值。 第二章民营企业发展的历史 ( 一) 民营经济的发展历程 表1 1 ) 2 0 世纪7 0 年代末1 9 8 7 年一一起步阶段 我国的民营经济产生于2 0 世纪7 0 年代末。最初国家是将民营经 济作为一种解决就业困难和补充市场匮乏的调剂手段允许出现的，对 它的出现理论上准备不足，看法上也很不一致。当时党中央的态度是： 也不禁止，既不宣传。先调查研究，看看再说。而正是这种宽和态度 使具有亢奋利益追求的民营经济一出土便迅速成长，取得了超乎意料 的发展。而与此同时，党和国家在农村以联产承包责任制为核心的经 济改革的巨大成功为民营经济的发展提供了物质支持和理论准备。 2 ) 19 8 719 9 2 年一一第一个高速发展阶段 1 9 8 7 年中央5 号文件指出：“在一个较长的时间内，个体经济和 少量私营企业存在是不可避免的”，并把政策定为“允许存在，加强管 。数据来源：徐瑞娥著中国民营经济发展战略综述，2 0 0 1 ，p 2 3 。 理，兴利除弊，逐步引导” 。表现出允许长期存在，但要限制发展的 方针。这是我国私营经济的地位第一次在党中央的文件中得到明确。 继而在 1 9 8 7 年党的十三大报告中肯定: “ 实践表明， 私营经济一定程 度上的发展， 有利于促进生产， 活跃市场， 扩大就业， 更好地满足人 民多方面的生活需求” 。而在 1 9 8 8 年 4月 1 2日七届全国人大一次会 议通过了宪法修正案，规定:“ 国家允许私营经济在法律规定的范围 内 存在和法展私营经济是社会主义公有制的有益补充。 国家保护私营 经济的合法权利和利益。对私营经济实行引导、监督和管理” 。并于 1 9 8 8 年开始对私营企业开始登记注册 ( 以 前是棍在个体工商户中) 。 到1 9 9 2 年底， 私营企业在短短1 0 年时间里， 从几乎是零开始发展到 9 万多户，从业人员1 6 4 万人，形成了 第一个高速发展期。 3 ) 1 9 9 2 一现在一一第二个高速发展阶段 1 9 9 2年邓小平同志南巡讲话停止了长期以来在计划与市场问题 上姓“ 资” 与姓“ 社” 的争论。继而在 1 9 9 2 年 1 0 月党的十四大报告中， 明确提出坚持以公有制为主体， 多种经济成分长期并存共同发展， 是 民营经济进入了第二个高速发展期。民营经济从 1 9 9 2 年后开始加速 增长， 连年翻番， 进入高速发展阶段。以1 9 9 5 年和 1 9 9 2 年相比， 我 国的民营企业的户数从1 3 .%万户增加到6 5 .4 5 万户， 从业人数从2 3 2 万人增加到9 5 6 万人， 年平均增长百分比都超过6 0 %; 而更能反映经 济实力的产值从2 0 5 亿元增加到 2 2 9 5 亿元，年平均增长百分比都超 过了1 0 0 %以上。1 9 9 5 年9 月， 江泽民总书记在党的十四届五中全会 上重申 “ 以公有制为主体、多种所有制成分共同发展，是我们必须长 期坚持的方针” ， “ 允许和鼓励个体、 私营、 外资等非公有制经济的发 展” 、 “ 国家对各类企业一视同仁， 为各种所有制经济平等与市场竞争 创造良 好的环境和条件” 。 到1 9 9 9 年，民营经济 ( 个体工商户和私营 企业) 至少生产出中国g d p的1 3 %， 就业 8 3 0 0 万人动全部就业人口 的 1 2 %， 为仅次于农业的第二大就业部门。 个体户和私营企业的就业 人数在 1 9 9 9年底分别达到了 6 2 4 0万和 2 0 2 0万，为全国总就业的 1 2 %。 民营经济就业中有3 / 4 是个体户， 1 / 4 是私营企业。 所以个体户 1 2 %。民营经济就业中有 3 / 4是个体户，1 / 4是私营企业。所以 个体 户目 前是民营经济的主要就业方式。1 9 9 9年，每个私营企业的注册 资本平均为6 8 . 2 万元，按人均注册资本来看， 个体户为5 5 0 0 元，私 营企业为5 0 0 0 0 元。 ( 二)民营经济在国民经济中的地位和作用 1 )缓解就业 以私营企业就业人数占总就业人数的比 例作横坐标，人均 g d p 作纵坐标，用3 0 个省市的资料作回归。结果发现私营企业就业比例 越高， 则人均g d p 越高。私企就业比率超过5 2 %的省份， 人均收入 都在 1 . 1 万元以上;私企就业比率低于1 .5 %的省份都是比 较穷的省， 人均收入都低于5 0 0 0 元。 从统计数字上看， 私企就业比率每增加 1 %, 人均收入可以增加 1 6 4 0 元。 但这并不是说这 1 %的人为全省每人创造 了1 6 4 0 元钱，而是说明私营经济在整个经济活动中的重要性，它集 中表现了经济活动的活跃程度。 各省的经验有力地说明发展民营经济 是经济发展的关键。 2 )拉动经济 改革开放2 0 多年来，中国经济逐渐发展壮大。 1 9 9 7 年以 来，由 于大批国 有企业进行资产重组、 人员分流和产品结构调整， 使得国有 经济拉动经济增长的作用明显减弱。 与此形成鲜明对比的是， 中国民 营经济得到了蓬勃的发展， 成为保持国民经济高速增长的生力军。 中 国的民营企业从资产规模来看，目 前已经占据我国经济的半壁江山， 从经济规模上看， 约占我国g d p 总产出的6 5 - 7 0 % ， 从就业规模上看， 目 前民营企业吸纳的劳动人口约占我国城镇总劳动力的6 5 % 。 民营企 业的发展速度和规模，已经使我们确定: 今后的中国， 民营经济成为 我国最为活跃、 发展最为迅速的经济部门。 譬如最近就要动工兴建的 宁波至上海跨海大桥， 7 0 %以上的资金来自民营资本， 几乎是私人资 纳城镇社会就业约 1 亿人。北京市在 2 0 0 0 年非公有制经济的从业人 员己经达到3 3 7 万人，已占全市从业人员总数的5 4 %。估计到今天， 北京市的非公经济从业人员比例已占 全市从业人员总数的6 0 %以上。 总起来看，自2 0 0 0 年以来，在中央政府连续发出有利于私营发展的 指示后， 中国的私营经济获得了较大的发展， 中国的私有化进程有了 较大的突破和进展，中国经济增添了更多的活力， 从而使中国经济在 整体上摆脱了自 东亚金融危机后带来的不利影响， 经济发展出现了强 劲的势头， 到今年第一季度，中国经济增长速度达到了1 0 %， 这种状 况都与私营经济的活跃有着密切的关系。 第三章 财务管理在民营企业中的功能和重要性 ( 一)“ 巨人”的启示 谁也无法否认， 民营企业在中国经济中担当有效角色的地位正在 日益巩固。 不管是传统的经济领域， 还是高科技技术产业，民营经济 都表现得相当活跃， 而且已经成为中国经济中最具生命力的重要组成 部分。 由于经营和决策的灵活性， 在和其它企业经营形态( 例如国营、 集体等) 相同的条件下， 他们更容易占 有先机。 除了 某些需国家垄断 的产业之外， 民营企业基本上己隐隐呈现出与国营企业分庭抗礼的趋 势。 但是奇迹般的进步掩盖不了一个严酷的事实: 在日 趋成熟的中国 市场经济面前， 在日 趋规范市场经营机制面前， 那些靠抓投机机遇而 暴发的、 甚至是靠不正当的市场经营手段而成长起来的民营企业和民 营企业家的优势将不复存在;他们再没有那样容易获得的投机机遇 了。 法制及监督机制的进一步健全使得他们在发展和积累过程中所能 利用的黑色及灰色因素进一步减少。 于是问题产生了， 民营企业和民 营企业家们开始普遍遭遇困境一一他们的崛起， 看上去应该是市场造 就的， 但在真正的市场经济面前， 他们却又变得无所适从、 举步维艰。 巨人、 飞龙、 爱多等等曾经一度在市场上沉落了。 种种迹象都在表明， 中国的民营企业也好， 民营企业家也好， 都己步入了一个相当关键性 的时刻， 那就是如何再进一步。 甚至可以这样说，中国民营企业己经 结束了高速成长期， 今后的市场上可以提供给他们以普遍快速成长的 投机性机会将会越来越少， 民营企业势必分化成两大阵营， 面临的是 两种截然不同的结局。 毁灭?生存?抑或是持续发展?这是一个值得 每一家民 营企业、 每一位民营企业家细细思量的问题。 由此， 探索民 营企业内 部种种阻碍其发展，甚至是致命的“ 硬伤” ，并从实践中剥 离出 有借鉴意义的对策，应该是当务之急。 在 1 9 9 3年以前，巨人集团的日子还是相当好过的，在短短几年 内，打广告做电脑使史玉柱从一节穷书生成长为腰缠万贯的“ 中国首 富” 。 但9 3 年国家有关进口电脑的禁令一解除， 包括i b m、 康柏等在 内的国外众多超重量级选手蜂拥而入， 几记重拳差点没把整个电脑业 砸趴下。 同样遭受重创的巨人集团急欲寻求新的产业支柱， 于是紧跟 当时市场火爆的房地产及保健品热潮。按当时巨人集团的资金实力， 尚不足以同时在两个全新的产业领域展开大规模投入， 但急不可耐的 史玉柱玩了一招非常惊险的棋: 在没有得到银行等金融机构投资的支 持下， 一方面已经十分单薄的电脑产业提供部分支持; 另一方面向市 场推出巨人大厦项目的楼花， 借助“ 巨人” 的品牌影响力， 在短时间内 筹集了一亿多现款: 然后再将这笔线宽投入到新发展的保健饮品项目 上去，所赚利润反哺巨人大厦。其实，当时巨人集团已是危机四伏、 隐患重重。包括史玉柱自己也认识到了这一点。不知出于什么动机， 史玉柱有意或无意地回避了企业发展到这种规模之后所面临的最为 关键同时也是最为敏感的问题:资金链断裂的危机。 1 9 9 5 年2 月1 0 日， 巨人集团忽然发动了由史玉柱亲自 挂帅的 “ 三 大战役” ，针对保健故品市场拉开了波澜壮阔的市场进攻序幕。先是 密集的地毯式轰炸，一口气推出电脑、保健品、药品三大系列3 0 个 产品， 广告覆盖5 0 多家省级以上新闻媒介， 营销网络铺向全国5 0 多 万个零售终端， 联营的1 7 个正规厂、1 0 0 多家配套厂2 4 小时不停运 转，2 0 0 多名财务人员加班加点办理清款提货手续，营销队伍以平均 每周 1 0 0人以上的速度快速膨胀。半年时间内，巨人集团公司由3 8 个发展到2 2 8 个。 大规模的投入换取了短暂的大规模收益。 不但实际 订货量在半个月内突破了亿元，而且由于新闻媒介的集中报道，“ 巨 人” 的品牌形象也达到了前所未有的高度。但很快，巨人集团自 身的 财务问 题开始突出暴露， 整个市场攻势的进度很快被拖了下来。 在此 紧要关头史玉柱并未对公司资金流向做出 有效的控制， 极为宝贵的资 金依然从贫血的保健饮品源源不断地填进巨人大厦的无底洞。终于， 巨人大厦抽干了巨人产业的血， 史玉柱甚至不得不将生产和广告促销 的资金全部投入到大厦， 实际产品收益停滞后， 资金补给线嘎然中断。 原本就在玩一场一环扣一环、 任何一环都不能出毛病的惊险游戏的巨 人集团，在其中一环中断后，不得不面对全线崩溃的结局。 “ 巨人” 倒下后， 有关的分析和总结性文章大量见诸于报端和各 种传媒， 一家资产好几亿， 年产值数十亿的企业差不多在一夜之间全 线崩溃， 所造成的影响和市场波及面无疑是惊人的。 到底造成这种局 面的原因是什么呢?可谓是众说纷纭、 莫衷一是。 有人说是战略选择 失当， 不该搞盲目 的多元化经营: 有人说是品牌国度延伸， 对“ 巨人” 品牌原有的高科技技术形象造成无可挽回的损失每一种说法都有 相当的道理， 每一类分析都可谓是入木三分。 然而， 在种种分析对巨 人失败原因的剖析中， 我们忽略了相当重要而且应该是相当基础的一 方面一一财务管理的危机。 巨人的失败可以说是资金运筹的失误，巨 人脱离金融机构的支持去搞房地产， 总所周知， 高房地产离开了金融 机构的支持无论如何也是不行的。而且还违背保健品市场的基本原 理， 拿技术创新和广告宣传的资金填补巨人大厦的黑洞， 正是因为史 玉柱违背了企业财务风险规避的基本原理。 才最终导致了巨人的“ 轰 然倒塌j t 另外昔日的v c d产业巨头一一爱多，标王一一秦池集团，都是 由于众所周知的违背财务风险规避的基本原理， 而最终落得个惨淡收 场的结局， 因此， 财务管理， 尤其是财务风险规避是当前阻碍民营企 业进一步发展壮大的最大的因素。 ( 二)财务管理在民营企业中的功能和重要性 随着我国经济体制改革的不断深入和市场经济的完全竞争不断 激烈， 民营企业管理以财务管理为核心， 已 成为民营企业家和经济界 人士的共识。 我们之所以说财务管理是民营企业管理的核心， 因为它 是通过价值形态对企业资金运动的一项综合性的管理， 渗透和贯穿于 企业一切经济活动之中。 因此， 加强财务管理是企业尤其是民营企业 可持续发展的一个重要关键。企业资金的筹集、使用和分配， 都与财 务管理有关; 企业的生产、经营、进、销、调、存每一环节都离不开 财务的反映和调控。企业的经济核算、财务监督， 更是企业内部管理 的中枢 ， 它在企业管理中的核心地位是一种客观要求。财务管理是企 业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域、各个环节之中。 1 )财务管理要为民营企业的发展当好参谋，是企业的投资决策 选择的前提。 投资是指投放财力于一定的对象， 以期望在未来获取利益的经济 行为。 决策是民营企业管理中一项最为重要的工作。 投资决策在民营 企业所有决策中是最为关键、 最为重要的决策，因此我们常说: 投资 决策失误是民营企业最大的失误， 一个重要的投资决策失误往往会使 一个企业陷入困境， 甚至破产。 因此， 财务管理的一项极为重要的职 能就是为企业当好参谋把好投资决策关。 几年前家喻户晓的巨人集团 失败的一个重要的原因则是修建巨人大厦， 其实史玉柱当时并没有实 力来投资建设一个全国最高的大厦，这是个人狂热的一个典型之作。 可以说是巨人集团被自己的巨人大厦给绊倒的。 由于他把巨人集团其 他业务几乎全部盈利都投入大厦， 最终抽干了巨人的血， 巨人集团从 顶峰走向深谷，以至于最后倒闭。 史玉柱事后说， 他是明知故犯，因 为巨人大厦是巨人集团的标志性工程， 国家领导人都非常关注， 所以 决策时， 非经济因素占了上风， 没有过多考虑投资可行性和经济因素。 投资决策的失误给史玉柱带来的教训不可谓不深， 倘若史玉柱在投资 建设巨人大厦之前能科学的利用投资策略来分析， 那巨人的命运也许 会截然不同。 投资有很多种类; 从投资回收的时间划分， 有长期投资 和短期投资; 从投资的方向来看， 有对内投资和对外投资;以投资对 企业前途的影响为依据， 可分为战略性投资与战术性投资， 以及初创 投资与后续投资; 确定性投资与风险投资; 相关性投资与非相关性投 资等等。 这些分类是从逻辑划分的二分法划分出来的， 每一种投资本 身就具有多种类型的性质与特点， 例如一项长期投资本身， 它既可能 是战略性投资， 又可能是风险性投资等等。 因此， 我们在考虑投资时 必须把好以下” 四关” : 第一， 财务管理要为民营企业把好经济行为关。 必须明确投资是一项经济行为， 必须从经济规律中去寻找依据， 从而 做出正确的投资决策。 根据资料调查过若干个民营企业存在不少失误 的投资决策例子， 其中一个很大的失误原因是没有从经济规律本身去 决策，而是个人理想化” 、” 头脑发热， 等因素轻率地做出了投资决策。 例如从昔日的央视标王秦池集团的投标事件上， 我们不难发现， 秦池 以 3 .2亿元的天价来竞标， 所依据的并不是科学的分析和信息整理之 后做出的科学判断。 秦池从一开始便采取了一系列盲目 竞争的经营策 略， 没有搞清楚自 己的竟争对手的实力和相应策略， 狂妄自 大， 竞标价 格竟然比第二名高出一个亿。甚至如董事长姬长孔本人所言，这个 3 .2 1 2 1 2 1 1 8 亿元的数字竟是他的电话号码! 这怎能让人相信这是一个 能够让人信得过的科学管理的投资行为。 这一种投资方式在资料调查 的投资决策失误中竟占4 0 % 左右， 是一种十分值得重视的现象。 另一 种投资决策失误是投资决策者本人素质差， 官僚主义， 独断专行，自 己又不懂经济规律而拍脑袋做出的决策。 这种投资方式在资料调查的 投资决策失误中约占5 0 %。 第二， 财务管理要为企业尤其是民营企业 把好调查研究关， 严格按财务规律办事， 按经济规律办事。 投资决策 是一个过程。 在做出投资决策之前， 必须深入进行调查研究， 进行可 行性分析， 否则不能轻易投资。 第三， 财务管理要为民营企业把好投 资管理程序关， 做到投资决策科学化与民主化。 第四， 财务管理要为 企业把好成本控制、 风险与收益关。 投资的目的是要有效益， 要赚钱， 因之必须实行投资成本控制; 要有风险意识， 尽力规避风险; 投资要 有效益，还得及时回收，以确保投资成功。 2 )财务管理要充分发挥财务监督作用，确保企业资金的正常流 通与安全，确保企业资产保值增值。 目 前， 不少民 营企业在资金管理中 存在三个问 题: 一是资金入不 敷出， 存在资金缺口; 二是资金被挪用、 被挤占; 如何解决好这三个 问题， 是企业财务管理中的当务之急。当然， 首先要开源节流， 增收 节支; 其次要通过短期筹款和投资来调剂资金的余缺; 第三必须对资 金实施跟踪管理， 做到专款专用， 防止资金被挪用和贪污。 在上个世 纪末曾经引领辉煌的 “ 爱多军团” 今己劳燕分飞， 虽然广东的爱多目 前己经进入破产程序， 但企业的审计结果还没有出来。 资金的流向问 题将是审计的重点。 原广东爱多人士一致认为， 爱多电器和其他失败 的企业不一样， 它既不是输在市场上， 也不是输在产品上， 而是输在 了资金的管理上，资金的 “ 黑洞” 将是解答爱多破产原因的重要答 案。 爱多公司的财务由胡志标的夫人林萦一手负责， 即使是副总一级 的人也不清楚，钱没看见，债务倒是一堆又一堆。由此可见，爱多的 财务管理没有确保爱多资金的正常流通与安全， 帐不外露的家族式的 财务管理理念在爱多仍然生存着。 这必然会导致资金的专款专用， 资 金的正常流通与安全得不到有力的保证。 企业要真正成为市场经济 中的竞争主体和责权明确的法人实体， 必须要有一套与之相适应的激 励机制。 建设一个团结、 开拓、 廉洁的领导班子是搞好民营企业的关 键。从防止腐败着想，企业必须加强监督作用。正如交通规则一样， 没有红灯的约束， 就没有绿灯的自由。 在企业约束机制之中， 财务管 理要充分发挥财务监督作用要具有特别重要的意义。 财务工作者要有 高度的责任感， 对于不按财务制度办事的人， 要敢于抵制， 直至向上 级反映情况。企业的财务人员从根本上说来，是对企业资产负责， 而 不是对某个具体的总经理负责， 而从法治上说， 又必须保护财务人员 的职责与个人权益，也只有这样，才能充分发挥财务监督作用。 3 )财务管理要掌握好新形势下的合理利润分配，调动各层次人 员积极性。 利润分配是民营企业根据投资者的决议对企业净利润所进行的 分配。 利润分配在民营企业中起到杠杆作用， 它对正确处理企业与各 方面的经济关系， 调动各方面的积极性， 促进民营企业发展有着极其 重要的意义。 多年来， 我国企业利润分配由于受计划经济的影响， 在 ” 按劳分配” 的口 号下， 实质上存在严重的平均主义， 极大地挫伤了企 业员工的积极性，这也是不少民营企业长期处于困境的一个重要原 因。 一个厂长、总经理工资收入与一个普通员工相差无几， 无论从哪 一方面说， 都是不合理的。 有一些厂长、 总经理辛辛苦苦干了几十年， 临到退休才发现自己tl 一无所有” ， 心理不平衡。 个别人竟敢挺而走险， 知法犯法， 贪污受贿，形成所谓的” 五十九岁现象” 。 一个高级知识分 子， 一个科技工作者收入同一个体力劳动者也相差无几， 这也是利润 分配十分不合理的现象。在利润分配上吃” 大锅饭” 是一种落后意识， 是有很大危害的。改革开放以后，小平同志提出” 让一部分人先富起 来” ，其实质就是打破利润分配的” 平均主义” 。小平同志又提出” 科技 技术是第一生产力” ，号召” 尊重知识、尊重人才” ，这就是为利润分 配进一步改革奠定了理论基础。目 前， 科技工作者可以以科学技术入 股分红， 企业经营者实行年薪制等， 可以说是利润分配在新形势下的 必然结果。 按劳分配与生产要素参与分配将成为企业的主要利润分配 形式，职工持股，经营者持股将使企业和员工成为一个利益共同体， 风险共担， 利润则视其参股比例不同而不同。 在这种新形势下， 企业 的利润分配如何才能更合理， 更能发挥经济杠杆作用， 从而调动各层 次、各种人员的积极性，是财务工作者面临的一个新挑战口 第四章 民营企业的主要财务问题 ( 一) .融资问题 1 )民营经济融资现状及问题 总的来看，经过各方面努力，民营企业贷款难的问题有所缓解。 但民营经济融资难的问题仍未得到根本解决。据统计，“ 民营企业中 有 8 0 % 要求帮助融资。在江苏省，1 9 9 9年银行对私营个体经济贷款 余额占 各项贷款比 重仅为4 . 8 % , 2 0 0 0 年略有增加也不过5 .2 % ; 2 0 0 0 年浙江各商业银行对乡镇企业和私营企业贷款占 全部贷款的比重仅 为6 . 5 %， 城市商业银行的比重稍高为8 .2 %。 江苏无锡市2 0 0 0 年新增 私营企业 6 7 0 0户，注册资本 5 0 . 2 4亿元，但私营企业新增信贷资金 仅为0 .5 4 亿元。 参加银企合作的2 0 家绩优私营企业中， 得到贷款的 仅3 家， 贷款额仅7 0 0 万元。 ， 显然， 这种状况民营经济所占 有的地 位极不相称。 银行普遍对大企业“ 争贷” 和对小企业“ 惜贷”尽管中央银行的信 贷政策鼓励商业银行增加对中小企业的贷款， 但出于安全性考虑， 各 商业银行往往集中力量抓大客户而不愿向小企业放贷， 由此导致大企 业锦上添花有余、 小企业雪中送炭不足的现象。 对大企业“ 争贷” 和对 小企业“ 惜贷” 的结果， 是银行和大企业资金双双富余， 使企业存款明 显上升， 新增贷款流向消费和炒股。 以无锡市为例， 去年企业存款增 加了近1 7 %、占 新增存款的5 2 .5 %; 银行用于购房和消费的短期贷款 新增3 8 .3 %，占新增贷款的5 1 .9 %。与此形成对照的是，工业贷款增 长仅6 . 1 %， 增速明显慢于工业产值 1 4 .4 %的增长幅度。 近年来得到较 快推进的票据承兑业务， 同样也是