（会计学专业论文）江浙民营上市公司财务竞争力实证研究.pdf

学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了 特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究 成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示 了谢意。 作者签名： 学位论文使用授权声明 日期：竺坐! ：兰7 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保 留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内 容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规 定。 作者签名：三够师签名：犁 摘要 财务竞争力作为财务管理方向研究新领域，在2 0 世纪9 0 年代才引入我国。国 内对于财务竞争力研究处于起步阶段，对财务竞争力理论、评价指标、方法的研究 远远落后于实际需求。因此本文选择对财务竞争力这一新兴领域的研究具有重要的 理论意义。 民营经济在我国国民经济中占据半壁江山。但是在2 0 0 7 年由美国次贷危机引发 的全球经济危机，民营经济遭受到剧烈冲击，很多民营企业纷纷陷入财务困境，甚 至倒闭。在当前后危机时代，市场竞争更加苛刻的环境下，如何帮助民营企业解决 财务困境，提升财务竞争力，成为十分严峻的课题。因此，本文以在我国民营经济 占据重要地位的江浙民营上市公司为例，对其财务竞争力进行评价研究。这对处于 后危机时代中生存的江浙民营企业，甚至全国民营企业都有重要的现实意义。 本文主要采用规范研究与实证研究相结合的方法。首先介绍了本文的研究背景 和意义，并对国内外财务竞争力的研究现状进行简单综述，介绍了目前国内外对于 财务竞争力研究的理论成果。其次，本文介绍了相关概念的界定，基础理论等。再 次根据江浙民营发展现状，指标设计的原则等，设计了一套江浙民营上市公司财务 竞争力评价指标体系，并以2 0 0 7 年底之前在沪深a 股上市的江浙民营上市公司2 0 0 8 、 2 0 0 9 、2 0 1 0 年三年数据为样本，进行因子分析，通过计算得分，对江浙民营上市公 司财务竞争力进行综合评价。本文实证分析表明，近三年来，江浙民营上市公司财 务竞争力有了一定程度提高，但是整体竞争力水平仍然偏低，特别主因子中的偿债 能力和盈利能力比较偏弱，有待进一步提高。最后，本文根据研究结论，针对性提 出一些提升江浙民营上市公司财务竞争力的宏观与微观对策及建议，以期望对快速 发展中江浙民营甚至中国民营提升自身竞争力提供一定的帮助。 关键词：民营上市公司财务竞争力评价体系因子分析 a b s t r a c t t h ef i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s sa san e wa r e a so ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，i s i n t r o d u c e d t oc h i n ai nt h e19 9 0 s t h ef i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s so ft h ed o m e s t i ci nt h ei n i t i a ls t a g e t h e t h e o r y so ff i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s ，e v a l u a t i o n ，r e s e a r c hm e t h o d sa r ef a rb e h i n dt h ea c t u a l d e m a n d t h e r e f o r e ，t h ec h o i c e o ff i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s si nt h i se m e r g i n gf i e l d o f r e s e a r c hh a si m p o r t a n tt h e o r e t i c a ls i g n i f i c a n c e t h ep r i v a t ee c o n o m yo c c u p yh a l fo fc h i n a sn a t i o n a le c o n o m y h o w e v e r , t h eu s s u b p r i m ec r i s i st r i g g e r e dt h eg l o b a le c o n o m i cc r i s i s i n2 0 0 7 t h ep r i v a t ee c o n o m y s u f f e r e ds e v e r es h o c k s m a n yp r i v a t ee n t e r p r i s e sh a v er u ni n t of i n a n c i a ld i f f i c u l t i e s ，s o m e f i r m se v e nc o l l a p s e i nt h ec u r r e n tp o s t - c r i s i se r a ，t h em a r k e tc o m p e t i t i o nh a sb e c o m e m o r ed e m a n d i n ge n v i r o n m e n t h o wt oh e l pp r i v a t ee n t e r p r i s et os o l v et h ef i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s ，e n h a n c e f i n a n c i a l c o m p e t i t i v e n e s sh a v eb e c o m e d av e r ys e r i o u si s s u e t h e r e f o r e ，t h i sa r t i c l ec h o o s ej i a n g s ua n dz h e j i a n gp r i v a t el i s t e dc o m p a n i e so c c u p y i n ga l l i m p o r t a n tp o s i t i o ni nt h ep r i v a t ee c o n o m yi no u rc o u n t r y t oe v a l u a t ea n dr e s e a r c ho ft h e f i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s s ? t h i sc a nh e l pj i a n g s ua n dz h e j i a n gp r i v a t ee n t e r p r i s e se v e nt h e c o u n t r yi nt h es u r v i v a lo fp o s t - c r i s i se r a ，s oi th a si m p o r t a n tp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h i sp a p e rm a i n l yu s et h ec o m b i n i n go fn o r m a t i v er e s e a r c ha n de m p i r i c a lr e s e a r c h m e t h o d s t h ea r t i c ef i r s t l yd e s c r i b e st h eb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c eo ft h er e s e a r c h ；a n d s i m p l e l y o v e r v i e wt h es t a t u s o ff i n a n c i a l c o m p e t i t i v e n e s s i nd o m e s t i ca n d f o r e i g n s e c o n d l y , t h ea r t i c l ed e s c r i b e st h ed e f i n i t i o no fr e l a t e dc o n c e p t sa n db a s i ct h e o r y a g a i n ，a c c o r d i n gt oj i a n g s ua n dz h e j i a n gp r i v a t ed e v e l o p m e n ts t a t u sa n di n d i c a t o rd e s i g n p r i n c i p l e s ，d e s i g nas e to fp r i v a t el i s t e dc o m p a n y sf i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s se v a l u a t i o n i n d e xs y s t e m a n dt ot h ee n do f2 0 0 7l i s t e dt h et h r e ey e a r s2 0 0 8 ，2 0 0 9 ，2 010s a m p l e d a t a ，u s i n gf a c t o ra n a l y s i st oc a l c u la t et h es c o r e ，c o m p r e h e n s i v e l ye v a l u a t et h ej i a n g s ua n d z h e j i a n gp r i v a t el i s t e dc o m p a n y s f i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s s t h i se m p i r i c a la n a l y s i s s h o w st h a tn e a r l yt h r e ey e a r s ，j i a n g s ua n dz h e j i a n gp r i v a t el i s t e dc o m p a n y sf i n a n c i a l c o m p e t i t i v e n e s s h a si n c r e a s e dt os o m ee x t e n t ，b u ts t i l ll o wo v e r a l ll e v e lo f c o m p e t i t i v e n e s s ，i np a r t i c u l a r , t h em a i nf a c t o ri n t h er e l a t i v e l yw e a ks o l v e n c ya n d p r o f i t a b i l i t y , n e e dt ob ef u r t h e ri m p r o v e d f i n a l l y , a c c o r d i n gt or e s e a r c hf i n d i n g s ，t h i s a r t i c l et a r g e t e dt op r o p o s et h em a c r oa n dm i c r os t r a t e g i e sa n dr e c o m m e n d a t i o n st o e n h a n c et h ej i a n g s ua n dz h e j i a n gp r i v a t el i s t e dc o m p a n y sf i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s s ，i n t h eh o p eo fp r o v i d i n gs o m eh e l pt oe n h a n c et h e i rc o m p e t i t i v e n e s sf o rt h e r a p i d d e v e l o p m e n to fj i a n g s ua n dz h e j i a n gp r i v a t ef i r m se v e nc h i n ap r i v a t e k e yw o r d s ：p r i v a t el i s t e dc o m p a n i e sf i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s se v a l u a t i o ns y s t e mf a c t o ra n a l y s i s 目录 摘要i a 】b s t r a c t i i 第一章绪论。1 1 1 研究背景及意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 本文的研究视角及方法2 1 2 1 研究视角2 1 2 2 研究方法2 1 3 本文研究的主要内容与结构安排3 1 4 本文的创新之处5 1 5 国内外研究文献综述5 1 5 1 企业核心竞争力理论研究5 1 5 2 财务竞争力的研究综述7 1 5 3 研究述评8 第二章民营上市公司财务竞争力理论分析。9 2 1 相关概念的界定9 2 1 1 民营上市公司的界定9 2 1 2 核心竞争力的界定9 2 1 3 财务竞争力的界定一9 2 2 财务竞争力的特征及影响因素1 0 2 2 1 财务竞争力特征1 0 2 2 2 财务竞争力的影响要素1 0 2 3 财务竞争力的形成机制1 1 2 3 1 识别、获取财务资源与财务能力阶段1 2 2 3 2 整合财务资源与能力，塑造、提升财务竞争力阶段1 2 2 4 财务竞争力研究的理论基础1 2 2 4 1 企业资源基础理论1 3 2 4 2 企业能力理论13 2 4 3 核心竞争力理论13 2 4 4 企业财务战略理论1 3 第三章财务竞争力评价指标体系的构建1 5 3 1 江浙民营上市公司的发展现状1 5 3 1 1 民营公司上市势头强劲1 5 3 1 2 公司业绩强劲反弹1 6 3 1 3 民营上市公司多是家族式企业1 6 3 1 4 民营公司外部发展环境依然严峻1 6 3 3 江浙民营上市公司财务：竞争力评价指标体系构建1 7 3 3 1 评价指标体系的设计原则1 7 3 3 2 指标体系框架1 8 3 3 3 具体评价指标的说明1 9 第四章江浙民营上市公司财务竞争力的实证研究2 2 4 1 数据来源及样本选取2 2 4 2 因子分析法基本介绍2 2 4 2 1 适用因子分析法的前提条件检验2 2 4 2 2 因子提取2 3 4 2 3 使因子更具有命名可解释性2 3 4 2 4 计算各样本的因子得分2 3 4 2 5 计算综合得分2 3 4 2 6 分析因子得分及综合得分，得出研究结论2 3 4 3 基于因子分析的数据处理过程一2 4 4 3 1 原始数据的预处理2 4 4 3 2 因子分析的适用性检验2 4 4 3 3 提取主因子2 5 4 3 4 建立因子载荷矩阵并命名2 5 4 3 5 计算主因子得分2 7 4 3 6 计算综合得分3 5 4 4 实证研究结论的分析3 7 4 4 1 总体分析3 7 4 4 2 主因子分析3 8 4 4 3 综合得分分析3 9 第五章提升江浙民营上市公司财务竞争力的对策4 l 5 1 提升江浙民营上市公司财务竞争力的宏观举措4 1 5 1 1 抓紧政策落实4 1 5 1 2 各级政府要营造服务于民营企业发展氛围4 1 5 1 3 改善民营企业融资环境4 2 i v 5 1 4 引导民营企业调整产业结构，进入战略性新兴、资源领域发展4 2 5 2 提升江浙民营上市公司财务竞争力的微观举措4 2 5 2 1 以财务战略管理为核心的现代企业管理体系4 3 5 2 2 构建企业财务能力体系4 3 5 2 3 建设独具特色的企业财务文化4 4 5 2 4 树立财务竞争力意识4 5 第六章研究局限性及展望。4 6 6 1 本文研究的局限性4 6 6 2 研究展望4 6 参考文献4 7 攻读硕士期间所发表学术论文5 0 后记5 1 l 南京财经人学硕十学位论文 第一章绪论 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 改革开放以来，中国民营经济经过了3 3 年的锻造、锤炼，形成了奋发向上，不 畏艰难的韧性，成为中国国民经济建设中的重要力量和全球经济一体化中的突出的 亮点。民营经济是我国经济结构中最活跃、最积极、最具竞争力的经济成分，经过 三十多年的发展，中国民营经济正逐渐进入国民经济乃至世界经济各个领域并发挥 重要作用，在国民经济中地位不断提升，其优势日趋明显。资料显示，截止2 0 0 9 年 底，登记注册的我国民营企业已经达到7 4 0 1 5 万户，占全国登记注册企业总数的 7 0 以上。在国家工业主要指标中，无论其产值、利润总额、投资总额、从业人数都 占有很大的比重。由民营企业研发的新产品超过全国的8 0 ，从业人数高达1 5 1 9 2 4 万人，城镇就业的9 0 以上都是由民营经济解决的，民营经济占全国的g d p 的比重 由1 9 7 9 年的不足l 到目前的”三分天下有其二”。这些都说明民营经济的地位和作 用越来越重要。民营企业对国家的贡献越来越大。上市的民营企业作为我国民营企 业的优秀代表，选择研究我国民营上市公司的财务竞争力都具有很强的代表性。 随着我国民营经济的蓬勃发展，证券市场的完善，民营上市公司数量也迅速增 加，在证券市场中也逐步占据了较为稳固的地位。特别是自2 0 0 8 年金融危机后，中 国经济的强势复苏，创业板市场的推出，使得民营上市公司的扩张步伐进一步加快。 截止2 0 0 9 年底，民营上市公司达到6 4 0 家( 2 0 1 0 年4 月3 0 号民营上市公司数量已 经达到7 3 5 家) ，占比超过全市场的三分之一之多。在民营上市公司快速扩张的趋 势中，东部地区是扩张的重点，江苏、浙江两省分别为1 1 0 家与1 3 5 家，占据全国 民营上市公司比重高达3 3 3 3 。江苏、浙江两省的民营经济发展迅速，造就了中国 民营经济发展的两大成功模式的典型一“苏南模式”和“温州模式”。由此可见，江 浙地区的民营上市公司在全国民营经济中占据重要的地位，通过研究两省的民营上 市公司的财务竞争力，对指导全国民营企业提升其整体竞争力具有重要的作用。 在2 0 0 7 年由美国次贷危机引发的全球金融危机，对我国民营企业造成了巨大的 冲击。美元贬值，原材料成本上升、融资难等一系列问题的集中出现，使得民营企 业生存和发展面临多年来前所未有的挑战。在此次金融危机中一些民营企业竞争力 低下，缺乏核心竞争力的问题暴露的更加充分。党中央、国务院迅速出台一系列政 策促进民营经济发展，使得民营经济在后危机时代保持平稳回升的发展势头。但是， 现阶段全球币处于后金融危机时代，氽业j 卜存环境更加苛刻，民营b 汀公司只有在 南京财经人学硕十学位论文 严格遵循市场规律基础上，建立属于自己的企业核心竞争力，才能保持长久持续竞 争优势及竞争力。财务竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分，财务竞争力作为 核心竞争力与财务管理相结合的产物，企业核心竞争力的发展离不开企业财务竞争 力的提升。因此，在当前后危机时代背景下，我们急需加强民营上市公司财务竞争 力的研究，帮助企业培育和构建自己的核心竞争力。然而，当前我国对企业财务竞 争力的研究尚处于起步阶段，特别是对民营上市公司的财务竞争力研究更是相对较 少。本文正是基于此背景展开研究，希望在现有关于财务竞争力研究的基础上，并 根据民营上市公司的发展现状及特点，构建属于民营上市公司自己的财务竞争力评 价体系，指导我国民营上市公司提升财务竞争力，从而在激烈的市场竞争中占据优 势。 1 1 2 研究意义 本文对我国民营上市公司财务竞争力的研究具有重要的理论及实践意义。 当前财务竞争力研究正处于起步阶段，本文对通过江浙民营财务竞争力评价研 究帮助人们认识目前现有的财务竞争力研究现状。并且在现有理论研究基础上专注 于对民营上市的研究可以在一定程度上完善我国在这一领域的研究，从而对当前财 务竞争力研究做出一定贡献。因此本文对民营上市公司的财务竞争力的研究具有重 要的理论意义。 通过对民营上市公司财务竞争力的实证研究，分析财务竞争力的现状，从而帮 助民营上市公司认识到财务竞争力的重要性，引导它们改善企业财务管理，增强其 财务抗风险能力，培育和提升自身的财务竞争力，从而才能在变化莫测的激烈市场 竞争中占据优势。因此本文对民营上市公司的财务竞争力的实证研究，具有重要的 现实意义。 1 2 本文的研究视角及方法 1 2 1 研究视角 本文以江浙两省民营上市公司为研究对象，研究的切入点更加细微。以民营上 市公司财务竞争力为研究视角，选取一定相关性财务指标，考察江浙民营上市公司 财务竞争力现状，为下文提出建议提供依据。这一研究过程遵循了从理论分析一实 证研究一现状分析一提出具体对策的总体思路。 1 2 2 研究方法 本文采用理论研究与实证研究相结合，在借鉴日仃人对企业财务竞争力理论研究 的基础一l ，民营上市公司自身特点进行创新性研究，对企业财务竞争力做了新的探 南京财经人学硕+ 学位论文 索，从而构建了民营上市公司独有的财务竞争力指标体系。然后，运用所构建的指 标体系及s p s s 软件，采用因子分析的方法进行实证研究。 最后，采用比较分析方 法，即比较后危机时代2 0 0 8 、2 0 0 9 、2 0 1 0 三年的财务数据，对其进行财务评价打分。 根据研究结论，提供相应的政策及建议。 1 3 本文研究的主要内容与结构安排 本文在现有财务竞争力研究基础上，结合民营上市上市公司的自身特点，以此 来构建财务竞争力指标体系。并以江浙两省民营上市公司为分析样本，采用因子分 析法，对影响上市公司财务竞争力关键因子进行实证分析，然后提出提升和培育江 浙民营上市公司的财务竞争力的一些政策和建议。按照这个思路，本文的结构安排 如下，具体框架图见下文图1 ： 第一章绪论。本章主要介绍了本文的研究背景及意义，国内外核心竞争力及财 务竞争力研究的文献综述，本文的研究视角与方法，本文研究的主要内容与文章结 构安排以及本文创新之处。 第二章民营上市公司财务竞争力理论分析。本章主要对民营上市公司财务竞争 力相关概念进行界定，并对财务竞争力的特点、构成要素及形成机制进行分析研究， 然后阐述了财务竞争力研究的理论基础。 第三章江浙民营上市公司财务竞争力评价指标体系的构建。本章主要分析了江浙 地区民营上市公司的发展历程及自身特点，然后根据其特点，并结合指标体系设计 的相关原则，构建江浙民营上市财务竞争力的评价指标体系。 第四章江浙民营上市公司财务竞争力的实证研究。本章主要介绍了本文实证研究 的样本、数据来源、筛选，然后对上市公司财务竞争力关键因子进行分析评价，得 出实证研究结论，从而为我国民营上市公司提升财务竞争力提供一定的参考。 第五章江浙民营上市公司增强财务竞争力的建议。根据上一章的实证研究结果， 对提升江浙地区民营上市财务竞争力提出一些可行性政策及建议。 第六章结束语。本章首先对本文的研究进行总结，然后根据本文研究的局限性及 不足之处，对未来提出一些展望。 南京财经大学硕士学位论文 图1 1本文研究框架图 4 南京财经大学硕士学位论文 1 4 本文的创新之处 本文在结合前人现有的研究成果，对财务竞争力进行了进一步创新性研究。具 体创新点如下：1 本文的选题较新颖，具有一定时代意义。在目前后金融危机时代， 企业竞争日益加剧，财务竞争力的研究越来越被我国企业所重视，成为企业视为提 升在市场中竞争力的重要手段。因此，加强对财务竞争力的研究对提升我国企业特 别是民营上市公司在市场上核心竞争力具有重要作用2 新的研究视角，本文选取江 浙民营上市公司作为研究对像。在提炼现有的研究观点基础上，从财务指标角度对 民营企业财务竞争力进行新的探索。这在一定程度上弥补我国对民营企业财务竞争 力这一领域研究的不足，期望可以对于我国解决当前民营企业困局提供一定帮助。 3 本文运用2 0 0 8 、2 0 0 9 、2 0 1 0 三年的财务数据，对江浙民营上市公司财务竞争力进 行比较分析，这在现有的研究文献中较为少见。目前，多数研究都是基于一年的数 据进行，缺乏可比性。 1 5 国内外研究文献综述 现代财务管理做为企业管理的核心，财务竞争力也是企业核心竞争力的重要组 成部分。企业只有培育和提升自身财务竞争力，才能在变化莫测的激烈市场竞争中保 持持续的竞争优势。企业核心竞争力的形成和提升无不得益于自身卓越的财务竞争 力。因此，本文接下来对核心竞争力与财务竞争力进行相关理论研究的文献综述。 1 5 1 企业核心竞争力理论研究 1 国外企业核心竞争力理论研究综述 自从哈默( h a m e l ) 与普拉哈拉德( p r a h l a d ) ( 1 9 9 0 ) 在哈佛商业评论上 发表企业核心竞争力一文中第一次提出“核心竞争力( c o r ec o m p e t e n c e ) ”概念 以来，学术界掀起对企业核心竞争力的研究浪潮。经过几十年的研究历程，国外学 者对于核心竞争力的研究已经取得了巨大的成果。国外的研究大致从如下几个角度 进行： 基于整合观的核心竞争力。哈默( 1 9 9 4 ) 发表的核心竞争力概念一文中强 调核心竞争力代表着企业多种单个技能的组合，正是这种组合才形成了核心竞争力 的独特性。理查德郎克( r i c h a r dl y n c h ，1 9 9 7 ) 认为企业的核心竞争力是技能、知识、 和技术的有机组合。 基于知识观和文化观的核心竞争力。巴顿( l e o n a r db a r r t o n ，1 9 9 2 ) 他认为， 核心竞争力是具有企业特性，不易交易的，并且能够为企业带来竞争优势的企业专 有知识和信息，是企业拥有的提供竞争优势的知识体系，它积蕴于企业文化系统中。 南京财经大学硕士学位论文 基于资源观的核心竞争力。科利斯( c o l l i s ，1 9 9 1 ) 认为核心竞争力来自一组 不可逆的资源，是企业自身具有的独特优势、是创造企业利润的来源，也还可能是 一组企业特有的科学技互补的资源。德莱奥( d e l e o ，1 9 9 4 ) 认为核心竞争力是企业 所特有的天赋，是不受产业结构影响的可以持续的资源或能力。 基于组合观的核心竞争力。康特( m a n y k c o u l t e r ，1 9 9 8 ) 在战略管理行为 中指出，核心竞争力是组织中主要创造价值并被多个产品或者业务共享的技能和能 力。麦肯锡自选公司的专家( k p c o v n e 等，2 0 0 1 ) 指出，核心竞争力是可以互相 弥补的一系列技能和知识的组合，它可以使一到多项业务具备世界一流竞争力水平。 2 国内核心竞争力理论研究综述 核心竞争力在2 0 世纪9 0 年代中期才被引入我国。从那时起，我国管理论界关 注核心竞争力的研究，国内学者在国外学者研究基础上，进行了进一步理论研究， 主要是从能力、技术创新、整合、知识等方面进行的研究。 基于整合观角度的研究。黄继刚( 2 0 0 4 ) 认为核心竞争力是企业资源的有效整 合而形成企业独具的能力，可以保持企业的早市场上的持续竞争力。范宪( 2 0 0 6 ) 认核心竞争力是资源、知识、能力、信息、和价值的集合体，包括对已有的知识、 资源、技能的整合及运用，还包括敏锐感觉市场需求、准确把握市场和及时为顾客 提供价值的能力和服务。 基于知识角度的研究。范徽( 2 0 0 2 ) 认为核心竞争力是企业的“秘密武器”，破译 的关键就是要发现核心竞争力的本质基础及实现基础，也就是“知识资本”。王艳 辉，曾湘萍( 2 0 0 8 ) 认为核心竞争力是技能、知识、经验等决定的一种能力。田志刚 ( 2 0 1 0 ) 认为知识是核心竞争力的天然组成部分，企业需要进行知识管理，从而提 升企业核心竞争力。 基于能力角度的研究。马继征，丁胜利( 2 0 0 6 ) 认为核心竞争力就是企业赖以 生存与发展的核心能力，核心竞争力是企业各种能力提升而形成的。杨国富( 2 0 1 1 ) 认为核心竞争力是企业长久拥有，竞争对手短期内无法模仿的能力，只有这样才能 保持企业持续稳定的竞争优势。其他还有一些国内学者认为核心竞争力是指企业不 断创新的能力，不断创新新产品、新服务、新营销手段的能力。 基于技术创新角度的研究。技术创新能力一直是海尔真正的核心竞争力，帮助 其保持在白色家电行业领先地位。华为公司则信守，技术创新就是华为的生命，是 别人无法复制的独特优势。马卫国、王欢( 2 0 0 9 ) 认为技术创新是提高企业核心竞 争力的内在要求与决定因素，通过不断的技术创新可以塑造和提升企业的核心竞争 力。周爱军( 2 0 1 1 ) 认为财务竞争力是以知识和创新为基本内核，提升企业财务竞 争力要从创新角度着手。 6 南京财经大学硕士学位论文 此外还有一些学者( 刘桂君、徐娟等) 把财务与核心竞争力形结合，提出财务 竞争力，指出财务战略管理是企业管理的核心，财务战略管理的目标就是财务竞争 力最大化。因此，企业核心竞争力的提升离不开财务竞争力的发展与完善。 1 5 2 财务竞争力的研究综述 国内学者对财务竞争力研究的起步较晚，只做了初步的探索，研究成果主要如 下： 1 财务竞争力内涵研究综述 曾湘萍( 2 0 0 8 ) 认为财务竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分。财务竞争 力是以价值链企业群的资本投入与收益活动以及其所产生的财务关系为对象，以市 场竞争为动力，围绕获取企业竞争优势，努力为企业顾客创造价值的能力1 。 郝成林，赖鲲鹏( 2 0 0 9 ) 认为财务竞争力是以企业价值链( 供应链或作业链) 的 资本投入与收益活动及其所产生的财务关系为研究对象，以获取企业在财务方面较 竞争对手更强的竞争优势为目的，为企业核心竞争力的培育发展和获得可持续发展 动力提供财务方面支持的能力2 。他们以金融危机为背景，研究企业财务竞争力，试 图为后危机时代企业建立完善有效的现代财务管理体系提供参考。 程燕( 2 0 0 7 ) 认为财务竞争力是一种以知识、创新为基本内核，是企业财务能 力体系中一种有利于保持企业持续长久竞争优势的整合性能力，是各种财务能力的 有机整，最终作用于各种企业财务资源的一种竞争力3 。 牛成醋，刘祥亮( 2 0 1 0 ) 认为财务竞争力从根本上来说是企业独特的知识、经 验以及技能的组合形成的产物，它对企业的作用，在于用动态整合的资源，提供与 企业环境变化相适应的能力4 。他们还认为企业竞争优势的构建更多表现为知识的积 累所形成力量，从而使财务竞争力成为企业竞争力之源。 2 对财务竞争力评价体系的研究 朱晓( 2 0 0 7 ) 根据财政部颁布的国有资本金效绩评价规则以及上市公司的 特点，将财务竞争力分为财务生存力、财务发展力及财务潜力三个层次，层次从这 个三个来评价上市公司的财务竞争力。 肖莉、王哲( 2 0 0 9 ) 把财务表现竞争力力、财务发展竞争力、财务管理能力作 为评价财务竞争力的一级指标。特别注重的是，他们提出上了财务决策能力、财务 一曾湘萍民企业核心竞争力与财务竞争力分析【j 】管理科学，2 0 0 8 ，1 ：7 7 - 7 8 ：郝成林，赖鲲鹏金融危机下企业财务战略与财务竞争力研究 j 】科学决策，2 0 0 9 ，4 ：5 0 - 5 7 3 程燕小议财务竞争力与企业竞争力的关系 j 】中国管理信息化，2 0 0 7 ，1 1 ：7 8 - 7 9 。牛成晶，刘祥亮上市公司财务竞争力研究 j 】中国管理信息化，2 0 10 ，3 ：2 8 - 2 9 7 南京财经大学硕士学位论文 人员能力、财务协调能力三个非财务指标来衡量财务管理能力的指标。这一我国财 务竞争力研究的一大突破，也是今后我们财务指标研究的重点。 徐静( 2 0 1 0 ) 将对财务竞争力分为五个方面进行评价，分别为：营运能力、偿 债能力、盈利能力、发展能力、现金获取能力。这五个评价指标是构成有机的整体， 相互影响及制约，共同决定了企业财务竞争力的未来发展状况。 刘荣( 2 0 1 0 ) 分别从盈利能力、偿债能力、资产管理能力和成长能力四个方面 对上市公司的财务竞争力进行分析评价。 1 5 3 研究述评 1 对核心竞争力的研究述评 当前世界正处于后危机时代，经济复苏基础尚不稳固，金融危机阴霾尚未退去， 这是个机遇与挑战并存、收益与风险交织的时期，企业要树立全球视野，着眼长远， 加快提升自身核心竞争力，从而为参与国际分工与竞争铺垫更好的基础。 国外对于核心竞争力的研究由于起步较早，已经取得相当大的研究成果，其研 究从整合观，组合观，知识与文化观，资源观等多方方面进行，研究成果十分丰富， 为我国核心竞争力的研究提供了极大的参考价值。 我国市场经济起步较晚，对于核心竞争力更是在9 0 年代y j l 传入我国，因此我国 对于核心竞争力的研究主要是在借鉴国外研究成果基础上进行的。但是在研究过程 中也具备自己的特点，比如对于核心竞争力的研究充分结合了我国企业的实际情况， 立足于我国国情进行的。 2 对财务竞争力的研究述评 财务竞争力是从财务角度对企业核心竞争力研究而衍生的新的研究领域，国外 对财务竞争力研究文献较少，因此这里也只对我我国财务竞争力研究相关现状进行 综述。财务竞争力的研究是目前财务学界比较新的课题，国内学者对于财务竞争力 仍然不是很多，而且研究主要是集中于财务竞争力的内涵及评价指标，到目前还没 有形成比较完成的理论研究体系。此外，对于财务竞争力的研究，多数学者主要基 于行业以及地区进行分析：如杨位留( 2 0 0 8 ) 农业类上市公司财务竞争力评价、肖 彦、张莉( 2 0 1 0 ) 广西上市公司财务竞争力评价。目前对于民营上市公司财务竞争 力的评价研究只有孙杨( 2 0 1 0 ) 在民营上市公司业绩评价有所涉猎。综上所述，我 们可以发现财务竞争力还存在很大的研究空间，特别民营上市公司财务竞争力的研 究有待我们进一步深究。 南京财经大学硕士学位论文 第二章民营上市公司财务竞争力理论分析 1 1 相关概念的界定 2 1 1 民营上市公司的界定 民营是中国特色国情产生的专业术语，国外所指的经济一般就是民营经济，民 营经济是经济活动的主体。国外所研究的经济主体通常是指民营经济主体，所以国 外所研究的企业主体，也通常是民营企业。但目前国内对于民营企业的界定标准。 从目前理论的研究来看，对于民营经济这一概念的认识可以归纳为以下两个观点： 所有制观点，从所有制性质上看，民营经济是属于非国用经济的范畴，是以非国 有经济为基本构成的经济，是完全非国有经济，是公有与私有的混合的经济。按照 目前的统计分类，民营经济包括除国有经济以外的其他一切经济成分。即城乡集体 经济，个体私营经济以及其他经济。其他经济主要包括联营经济，股份制经济，外 商经济和港澳台投资的经济等。 经营主体观点。民营是相对国营而言的，为了更深入分析民营上市公司与其他 控制类上市公司业绩表现差异，本文将上市公司按实际控制人细分为个人( 家族) 、 境外、地方国有企业、大学、地方国资委、地方政府、国资委、集体企业、职工控 股、中央国家机关、中央国企和其他，其中实际控制或最终控制人是个人或者家族 控制的上市公司，就是本文所研究的民营上市公司。 2 1 2 核心竞争力的界定 自从普拉哈拉德( p r a h l a d ) 与哈默尔( h a m e l ) 在1 9 9 0 年首次提出企业核心竞 争力概念以后，学术界开始注重对企业核心竞争力研究。经过几十年的研究，学者 对核心竞争力的界定尽管没有形成统一被接受的概念，但是大家都普遍认同核心竞 争力是企业竞争力的源泉，核心竞争力具有独特性、不可复制性、价值型、动态性 等特征。在现有研究基础上，本文认为核心竞争力是企业通过各种资源整合形成的， 持续存在的不易被竞争对手复制的动态能力、使企业在激烈市场竞争中保持持续竞 争优势的能力。这个概念相对于其他概念，强调了核心竞争力是动态，同时强调了 核心竞争力是知识、文化、技能、组织等各种资源的整合，因此我们需要注重对现 有资源的有效整合，并且对整合形成的核心竞争力进行动态管理。 2 1 3 财务竞争力的界定 根据上一章的文献综述，我们发现学者对于财务竞争力只进行了初步的探索与 研究，对其概念界定存在差异，尚未达成共识。本文在结合现有对财务竞争力概念 南京财经大学硕士学位论文 界定的基础上，对财务竞争力概念进行全新的阐述，即财务竞争力是企业财务战略 管理的目标，贯穿于财务战略管理的全过程，是企业各种财务能力有机结合形成的 综合实力，是企业核心竞争力的重要组成部分，是企业取得持续竞争优势的关键。 2 2 财务竞争力的特征及影响因素 2 2 1 财务竞争力特征 财务竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分，并且是财务战略管理和核心竞 争力相结合的产物。因此，财务竞争力除了具备企业核心竞争力的一些基本特征之 外，同时还具备自身独有的特征。( 1 ) 价值性。财务竞争力对于提升企业价值具有 重要的作用，通过合理的财务战略管理，可以提高企业资金的使用效率。( 2 ) 整合 性。财务竞争力是企业各种财务资源和财务能力有机整合而形成的。( 3 ) 动态性。 财务竞争力通过企业高效财务战略管理培育和提升的，而财务战略管理是一个动态 的过程。只有及时根据市场状况，改变财务战略，才能构建与时俱进的财务竞争力， 最终才能提升企业的持续竞争力。( 4 ) 不可交易性。财务竞争力是企业各种财务资 源和能力通过长期的培育而形成的，具有企业自身的特色和不可复制性，是无法从 市场上购买到的。 2 2 2 财务竞争力的影响要素 财务竞争力是各种财务竞争力各影响要素相互影响、相互作用的产物。财务竞 争力影响要素各种各样，难以一一列出，本文在参考其他文献基础上，归纳出三个 主要影响因素：财务战略、财务资源、财务能力。财务战略对整个企业财务活动提 供一个行动指南，对企业财务资源的配置以及财务能力的运行具有指导性作用。财 务资源是企业物财务能力形成的质基础，财务能力是各种财务资源的有机组合而形 成的。最后通过各种财务能力的整合、提升形成企业财务竞争力。 1 财务战略 财务竞争力贯穿于企业财务战略管理的全过程，财务战略对企业财务竞争