（会计学专业论文）论规范上市公司盈余管理的制度安排.pdf

内容摘要 一、研究背景及研究目的 盈余管理研究是一个已在国外兴起二十余年的课题， 但我国有关 盈余管理的研究特别是实证研究尚处于起步阶段。 盈余管理， 作为一 种企业管理当局运用职业判断进行会计政策选择或通过构造交易以 变更财务报告结果， 从而误导以企业经济业绩的利益关系人的决策或 会计报告数字为基础的契约的行为，广泛地存在于大大小小的企业 中。 这是因为， 在经济或政治利益的驱动下， 企业管理当局进行盈余 管理的主观动因始终存在; 同时， 盈余t理又是在法律和制度框架下 进行的， 具有合法性， 始终拥有一定的存在空间。因此， 盈余管理行 为研究也正成为现代会计理论研究的一个重要领域。 对盈余管理行为 进行深入研究，不仅有助于推进会计准则的完善以及企业治理结构、 业绩评价体系的优化，还有助于推动会计理论自 身的发展。 随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立， 以 及股份制改革的 深入和证券市场的发展， 不少企业都希望通过获取上市资格、 在证券 市场更为便利地融资。 而证券监管部门和企业的投资人、 债权人等利 益相关方对企业实力和发展能力的评估往往又以企业的盈余水平为 基准， 因此， 企业尤其是上市公司进行盈余管理的行为取向也更为强 烈。 由于上市公司的会计报表要向 社会公众公开， 并且其会计信息所 影响利益相关人的范围相当广泛， 而盈余管理行为直接影响的就是企 业对外披露的会计信息， 因此， 如果没有充足现金流保证的真实业绩 作为支撑， 盈余管理行为就会造成严重的负面影响。 这种恶意盈余管 理行为， 仅仅是管理当局虚构利润或者操纵数字的活动， 无法保障投 资者等利益相关方的长期利益， 会导致利益相关方之间财富的无序流 动， 甚至扰乱我国证券市场和宏观经济的秩序， 应予限制和规范。因 此， 本文以我国上市公司的盈余管理行为为研究对象， 提出了规范盈 余管理行为的制度安排方案。 二、研究方法和研究思路 本文主要运用了规范会计研究的方法， 从盈余管理行为的一般涵 义入手， 描述了盈余管理行为的本质和特征， 并从产权经济学和博弈 论的角度分析了 盈余管理行为的成因。 在此基础上， 充分运用了实证 会计研究的现有成果， 分析了我国上市公司进行盈余管理的内在行为 动因和外在制度动因， 揭示了我国上市公司盈余管理行为的 现实表现 形式， 论证了 对盈余管理行为进行规范的必要性， 在此基础上， 设计 了规范我国上市公司盈余管理行为的具体制度安排方案， 以 进一步提 高上市公司会计信息披露的质量，促进我国证券市场的健康发展。 三、主要内 容及观点 全文共分为四部分。 第一部分是对盈余管理理论的概述。 ， 首先， 明确了 盈余管理的定义， 并比 较了盈余管理与会计违规行 为的异同点，由 此描述出盈余管理的特征和本质。 其次， 从产权经济学和博弈论两方面， 分析了盈余管理行为的根 本成因。 根据产权经济学理论，企业的本质是契约的联合， 而契约的订立、 执行和监督将产生契约成本。 契约成本的存在为解释组织选择( 包括会 计选择)提供了 理论基础。正如r 瓦茨和j 齐默尔曼所指出的，会 计是产权结构变化的产物，是为了监督企业契约的 签订和执行而产生 的。 会计信息也就成为各种契约， 如所有者与经营者之间的 委托代理契 约、 企业与债权人之间的债务契约等， 订立和履行的依据。 契约各方对 会计信息的依赖，使得通过会计政策选择维系契约关系成为可能。 根据博弈论的观点， 在经济主体理性的条件下，行为主体会根据 给定的条件及对方的行为( 策略等) ，来决定自 己的行为( 策略) ，从 而使自己的利益最大化。 经济主体理性， 也即个体的行为始终都是以 实现自 身利益最大化为目 标。 由于契约各方关系的维系基于对会计信 息的评价， 因此， 进行会计政策选择或构造交易的 博弈选择， 就成为 经营者在表达 “ 企业会计利润稳定增长” ，以维持自 身与所有者以及 企业与债权人的契约关系、 最大化自 身利益的过程中， 所需花费较小 的契约成本因素，也就成为经营者的必然之选口 第二部分则揭示了我国上市公司进行盈余管理的具体手法。 主要 有四种手法: 利用会计政策选择及会计估计进行盈余管理， 如变更会 计核算和会计估计方法， 利用时间差进行跨年度调节， 收益性支出资 本化等;通过关联交易， 如关联购销、 转嫁费用负担、 资产租赁、 委 托或合作投资、 托管经营等关联交易方式， 进行盈余管理; 利用非正 常损益进行盈余管理;利用地方政府的行政支持等进行盈余管理等。 其中，利用地方政府的行政支持，如直接为上市公司提供财政补贴、 为上市公司降低税负、 给上市公司以 利息减免和资产价值评估方面的 优惠等， 改善上市公司的报告盈余水平， 是我国市场经济体制不完善 的特殊产物。 第三部分进一步对我国上市公司进行盈余管理的行为动因和制 度影响因素进行了具体分析。 虽然国外理论界对盈余管理动机已 有深 入研究， 但由于所处政治体制和经济体制的差异性， 以 及所处市场机 制、 经济结构和会计环境上的差异性， 因此我国上市公司盈余管理的 动机具有自 身的特点。 首先， 分析了我国上市公司进行盈余管理的行 为动因， 主要有提高首次发行的股票价格、 保全配股资格、 避免特别 处理或终止上市、 管理层获取最大化报酬等四方面。 其次， 分析了我 国 上市公司进行盈余管理的制度影响因素， 包括公司委托代理结构不 合理、 法人治理结构不合理、 外部审计独立性不够、 上市公司监管及 评价手段不力、法制体系不健全等五个主要方面。 在此基础上，第四部分针对我国上市公司盈余管理行为的特殊 性， 就如何规范我国上市公司的盈余管理行为提出了一系列制度安排 方案口 一是为减少内部人控制下的恶意盈余管理行为， 建立规范上市 公司盈余管理行为的内部保障机制， 有必要推进股权结构优化、 改进 股东大会运行机制、 完善独立董事制度、 加强监事会监督职能，以健 全上市公司的治理结构。 二是为减少盈余管理可运用的工具， 有必要 不断健全和完善会计准则， 加强会计信息披露的法制化建设。 三是改 进监管政策， 强化监管的执法力度， 包括加强对信息披露行为的监管、 强化监管的执法力度等，从外部抑制上市公司的恶意盈余管理行为。 四是完善上市公司配股条件， 弱化上市公司进行恶意盈余管理以达到 配股资格的动机。 主要通过实施科学严谨的上市资格准入制度， 并通 过审核募集资金使用效果、 修正净资产收益率指标、引入e v a指标、 评价现金流量对盈利的支撑能力、 考量企业的非财务指标等手段进一 步完善上市公司配股条件， 科学地评价上市公司的经营业绩、 盈利能 力、 盈利质量以及利润成长性， 从而对上市公司是否具有配股资格做 出判断。 五是通过进一步强化外部审计人员在审查企业财务报告真实 性、 公允性方面的法律责任意识， 严格外部审计人员发表审计意见的 适用条件， 明确审计委托方与公司管理层的不可兼容性， 从而有效制 约上市公司管理当局的恶意盈余管理行为的发生。 四、本文的创新和不足之处 总体上， 本文充分借鉴了国内 外对盈余管理研究的现有成果， 并 针对我国资本市场的客观情况， 对我国上市公司盈余管理行为的现实 动因和表现形式作了深入分析。 为有效压缩压缩恶意盈余管理行为的 制度生存空间， 维护资本市场正常的运行秩序， 本文分别从宏观、中 观和微观层面提出了具体制度安排， 为规范上市公司盈余管理行为做 了有益的理论探索，具有较强的现实性和前瞻性。 本文的主要创新之处在于， 在对盈余管理成因的分析中引入了博 弈论的思想， 正是企业投资者与管理当局之间基于委托代理关系的博 弈， 促成了盈余管理行为的产生; 在对我国上市公司盈余管理行为的 分析中， 注意到利用地方政府的行政支持进行盈余管理这种比较隐蔽 的手法; 在设计规范我国上市公司盈余管理行为的制度安排时， 引入 了拆解国有股份的 观点，以 有效改变国有股 “ 一股独大” 的局面， 让 更多的国有投资主体成为上市公司的较大股东， 形成公司控制权的相 对分散和较大股东之间的相互制约。 当然， 本文仅借鉴了实证研究的成果， 主要采用的还是规范研究 的方法， 同时由于我国发展市场经济和证券市场的时日尚短并且具有 特殊性， 因此本文所提出的规范我国上市公司盈余管理行为的制度安 排方案或有疏漏之处， 其有效性目 前尚无实证研究成果可以佐证， 也 还有赖于研究的进一步深入和实践的进一步检验。 关键词:上市公司盈余管理规范制度安排 ab s t r a c t t h e r e s e a r c h o n t h e e a rn i n g s m a n a g e m e n t s t a rt e d a b o u t 2 0 y e a r s a g o i n w e s t e rn c o u n t r i e s , b u t i n c h i n a , t h e s t u d y i s j u s t s t a rt e d . t h e e a r n i n g s m a n a g e m e n t i s d e f i n e d a s t h e m a n a g e r s b e h a v i o r t h a t a i m s a t a d j u s t i n g p r o f i t t o m i s l e a d t h e in t e r e s t e d - r e l a t e d p e o p l e s d e c i s i o n . i m p e l l e d b y t h e e c o n o m i c a n d p o l i t i c a l b e n e fi t , t h e m a n a g e r s w i l l a l w a y s h a v e t h e i n c e n t i v e t o c a r r y o u t e a rn i n g s m a n a g e m e n t . a t t h e s a m e t i m e , i n l in e w it h l a w s a n d r e g i m e n t a t i o n s , t h e e a rn i n g s m a n a g e m e n t w i l l a l s o a l w a y s h a v e it s e x i s t in g s p a c e . k e e p i n g o n a d e e p a n d v a l u a b l e r e s e a r c h o n t h e f i e l d b e n e f i t s n o t o n ly t h e d e v e l o p m e n t o f g a a p , t h e c o r p o r a t i o n g o v e rn a n c e a n d t h e p e r f o r m a n c e e v a l u a t i n g s y s t e m , b u t a l s o t h e d e v e l o p m e n t o f t h e a c c o u n t i n g t h e o ry . t h e r e f o r e , t h e e a r n i n g s m a n a g e m e n t i s a n i m p o r t a n t d o m a i n i n m o d e r n a c c o u n t i n g r e s e a r c h . wit h t h e p e r f e c t i o n o f m a r k e t e c o n o m i c s y s t e m i n c h in a a n d r e f o r m a t i o n o f s h a r e - h o l d in g m e c h a n i s m a n d t h e s e c u r i ty m a r k e t , t h e t e n d e n c y o f t h e l i s t e d c o m p a n i e s t o c o n d u c t e a rn i n g s m a n a g e m e n t i s b e c o m i n g s t r o n g e r a n d s t r o n g e r . s in c e t h e a c c o u n t i n g r e p o rt s o f t h e l i s t e d c o m p a n i e s h a v e t o b e d i s c l o s e d t o t h e p u b l i c , t h e a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n r e fl e c t e d in t h e r e p o rt s w i l l h a v e a w i d e a n d p r o f o u n d i n fl u e n c e o n t h e i n f o r m a t i o n u s e r s . h o w e v e r , d i ff e r e n t l e v e l e x t e n t s o f e a r n i n g s m a n a g e m e n t c a n l e a d t o d i ff e r e n t e c o n o m i c r e s u lt s . f o r e x a m p l e , i f t h e e a rn i n g s m a n a g e m e n t is s u p p o r t e d b y a c t u a l p r o fi t , it is b e n e f i c i a l f o r b o t h t h e f i r m s a n d o t h e r i n t e r e s t - r e l a t e d p a r t i e s . o n t h e o n e h a n d , f i r m s a n d i n t e r e s t - r e l a t e d p a r t i e s w i l l h a v e t o a c c e p t t h e f a c t o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t in e v e ry c o m p a n y b e c a u s e i t c a n n o t b e a v o id e d o n t h e o t h e r h a n d , e a rni n g s m a n a g e m e n t c a n h e l p t o s t a b i l i z e o r e v e n b o o s t s h a r e p r i c e a n d t h u s , m a r k e t r i s k s a r e r e d u c e d a n d i n v e s t o r s i n t e r e s t s a r e g u a r a n t e e d . h o w e v e r , i f t h e c o m p a n i e s e a rn i n g s m a n a g e m e n t i s d e c e p t i v e , i t w i l l r e s u l t i ns e ri o u s n e g a ti v es o c i a l e ff e c t s . f o rins t a n c e ,t h e c o m p ani es c a n p r e p a r e fr a u d u l e n t f i n a n c i a l r e p o r t s t o a p p l y f o r t h e q u a l i f i c a t i o n t o i s s u e s t o c k s i n t h e s ec un m a y c a u s e e m b e z z l e m e n t a n d l o s s o f s m a l l i n v e s t o r s a s s e t s . t y m a r k e t , w h i c h a n d s t a t e - o wn e d t h e p a p e r fi r s t a n a l y z e s t h e c a u s e s o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t c o n d u c t s fr o m t h e a s p e c t s o f t h e p r o p e r ty e c o n o m i c t h e o ry a n d t h e g a m e t h e o r y b y u s in g th e m e t h o d o l o g y o f n o r m a t i v e a c c o u n t i n g r e s e a r c h . a n d t h e n , t h e p a p e r u s e s t h e m e t h o d o l o g y o f p o s i t i v e a c c o u n t i n g r e s e a r c h t o s t u d y t h e i n t e rna l c a u s e s a n d e x t e rna l c a u s e s o f c o n d u c t i n g e a r n i n g s m a n a g e m e n t . i t f i n d s o u t th a t it i s in e v it a b l e f o r t h e l i s t e d c o m p a n i e s t o i n t r o d u c e e a rn i n g s m a n a g e m e n t a n d it i s n e c e s s a ry t o m a k e n o r m a t i v e r e g u l a t i o n s t o s u p e r v i s e e a rn i n g s m a n a g e m e n t . f i n a l l y , t h e p a p e r t r i e s t o d e s i gn a s y s t e m a t i c s o l u t i o n f o r p e r f e c t i n g r e g u l a t i o n s o n e a rnin g s ma n a g e me n t . t h e r e s e a r c h p a p e r h a s f o u r c h a p t e r s . t h e f i r s t c h a p t e r g e n e r a l l y s t a t e s t h e t h e o ry o f e a rn in g s m a n a g e m e n t . i t f ir s t g i v e s a d e f in i t io n f o r t h e e a rn i n g s m a n a g e m e n t a n d c o m p a r e s it w i t h i l l e g a l a c c o u n t i n g c o n d u c t s . t h e n , t h e p a p e r a n a l y z e s t h e b a s i c r e a s o n s f o r e a r n i n g s m a n a g e m e n t f r o m t h e a s p e c t s o f t h e p r o p e rt y e c o n o m i c t h e o ry a n d t h e g a m e t h e o ry . i n t h e s e c o n d c h a p t e r , t h e p a p e r d i s c u s s e s c o n c r e t e w a y s o f c o n d u c t i n g e a r n i n g s m a n a g e m e n t b y t h e l i s t e d c o m p a n i e s i n d e t a i l s . t h e r e a r e f o u r m a i n w a y s , w h i c h i s s e l e c t i n g c e r t a i n o f a c c o u n t in g p o l i c i e s o r e s t i m a t e s a c c o r d i n g t o t h e s t a t u s o f t h e a s s e t s a n d d e b t s , s h i ft i n g t h e w a y s t o c a l c u l a t e e x p e n s e s a n d c o s t s , a d j u s t i n g n e t i n c o m e , a n d a c q u i r i n g t h e a d m i n i s t r a t i v e s u p p o rt f r o m t h e l o c a l g o v e rn m e n t . t h e t h i r d c h a p t e r a n a l y z e s t h e m o t i v e s o f c o n d u c t in g e a rn i n g s m a n a g e m e n t i n t h e l i s t e d c o m p a n i e s . a l t h o u g h w e s t e rn t h e o r i e s h a v e a l r e a d y s t u d i e d t h e a s p e c t t h o r o u g h l y , e a rn i n g s m a n a g e m e n t i n c h i n a h a s it s o w n c h a r a c t e r i s t i c s a n d n e e d s t o b e s t u d i e d i n l i g h t o f c h in e s e p o l it i c a l a n d e c o n o m i c c o n d it i o n s . i n t h e c h a p t e r , t h e p a p e r fi r s t a n a l y z e s t h e i n t e r n a l m o t i v e s o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t , w h i c h a r e s t a b i l i z i n g s t o c k p r i c e , a v o i d i n g b e i n g s p e c i a l l y t r e a t e d o r e v e n k i c k e d o u t o f t h e s e c u r i t y m a r k e t , a n d s o o n . t h e n , t h e p a p e r a n a l y z e s t h e e x t e rna l e a r n ing s ma n a g e me n ti n c h i n a , w h i c h i s t h e mo t i v e s o f s t ruc t u r e o f j u r i d i c a l p me c h a n i s m a n d e t c . i n t h e e r s o n , t h e l i m i t a t i o n o f l e g a l ma n a g e me n t s y s t e m, t h e s u p e r v i s i o n o n t h e l i s t e d c o m p a n i e s , t h e i n d e p e n d e n c e o f e x t e rna l a u d i t , l a s t c h a p t e r , t h e p a p e r p r o p o s e s a s e r i e . l o f s o l u t i o n s t o r e g u l a t e i m p r o p e r e a rni n g s m a n a g e m e n t b y t h e l i s t e d c o m p a n i e s . f ir s t ly , s u p e r v i s in g a u t h o r i t i e s s h o u l d u r g e t h e l i s t e d c o m p a n i e s t o p e r f e c t t h e c o n t r o l l i n g s t r u c t u r e i n o r d e r t o i m p r o v e t h e in t e rn a l c o n t r o l s o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t . s e c o n d l y , g o v e r n m e n t s h o u l d p e r f e c t r e g u l a t i o n s , ru l e s a n d l a w s t o s u p e r v i s e t h e c o n d u c t s o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t b y t h e l i s t e d c o m p a n i e s s o t h a t im p r o p e r c o n d u c t s c a n b e p r o h i b i t e d a n d i m p r o p e r i n s t r u m e n t s o f c o n d u c t i n g e a rni n g s m a n a g e m e n t c a n b e r e d u c e d t h i r d l y , s u p e r v i s i n g a u t h o r i t i e s s h o u l d m o n i t o r a n d e v a l u a t e t h e m a n a g e m e n t o f t h e l i s t e d c o m p a n i e s t o p r e v e n t w r o n g i n f o r m a t i o n t o t h e p u b l i c . f o u r th l y , r i g h t s i s s u e p o l i c e s f o r t h e l i s t e d c o m p a n i e s s h o u l d b e i m p r o v e d a n d t h e e v a in d e x s h o u l d b e i n t r o d u c e d s o t h a t t h o s e l i s t e d c o m p a n i e s p e r f o r m a n c e c a n b e e v a l u a t e d r e a s o n a b l y . f i ft h l y , t h e g u i d a n c e a n d s u p e r v i s i o n o f t h e a u d i t o r s g u i l d t o e x t e rn a l a u d it o r s s h o u l d b e e n h a n c e d s o t h a t i m p r o p e r e a rn i n g s m a n a g e m e n t c a n b e r e d u c e d . k e y wo r d s : l i s t e d c o r n p a n i e s ,e a rni n g s ma n a g e m e n t ,nor m a t i ve m a n a g e m e n t , a n d r e g u l a t i o n a r r a n g e m e n t 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明:所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。 除文中己经注明引用的内容外， 本论 文不含任何其他个人或集体已 经发表或撰写过的作品成果。 对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确的方式标明。 因 本学位论文所引 起的法律结果完全由 本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此申明 学位论文作者签名:姚 兰 2 0 0 4 年4 月2 0日 月 1吕 我国的证券市场起步于2 0 世纪8 0 年代末， 进入2 0 世纪9 0 年代 以后， 发展速度日 益加快， 推动了我国资本市场的建立和发展。 我国 社会主义市场经济体制的建立和加入wt o后逐步融入世界市场的形 势， 要求我国证券市场的信息披露更加公开、 真实。 但我国上市公司 的管理当局往往运用职业判断， 进行会计政策选择或通过构造交易以 变更财务报告结果， 从而误导以企业经济业绩的利益关系人的决策或 会计报告数字为基础的契约。这种行为被称为盈余管理。 由于经济或政治利益的驱动， 企业管理当局进行盈余管理的主观 动因始终存在; 同时， 盈余管理又是在法律和制度框架下进行的， 始 终具有相应的存在空间。从一定程度上讲，盈余管理是无法消除的。 作为企业管理的一个重要组成部分， 有现金流保证的真实业绩支撑的 盈余管理， 对于企业和利益相关方是有益的; 而缺乏现金流保证的真 实业绩支撑的盈余管理， 则会对证券市场秩序造成严重的损害。 对盈 余管理行为进行深入研究， 不仅有助于推进会计准则的完善以及企业 治理结构、 业绩评价体系的优化， 还有助于推动会计理论自 身的发展。 因此， 本文以我国上市公司的盈余管理行为为研究对象， 在阐释 上市公司盈余管理行为成因的基础上， 着眼于我国市场机制、 经济结 构和会计环境的特殊性， 分析了我国上市公司进行盈余管理的具体动 因， 揭示了我国上市公司进行盈余管理的主要表现形式， 最后， 结合 我国证券市场的客观现实， 提出了规范我国上市公司盈余管理行为的 制度安排方案， 从制度安排上最大限度地压缩恶意盈余管理行为的施 展空间， 尽量消除其对证券市场的不良 影响， 推动我国证券市场健康 发展。 第一部分盈余管理理论概述 一、盈余管理的一般涵义 ( 一)盈余管理的定义 盈余管理( e a r n i n g s m a n a g e m e n t ) 研究是一个己 在国 外兴起二十 余年的课题。1 9 8 9年，在著名的 盈余管理的评论一文中，美国 会 计学 家 雪 普 ( k a t h e r in e s c h ip p e r ) 将盈 余 管 理 定 义 为旨 在 有目 的 地 干预对外财务报告过程，以获取某些私人利益的 “ 披露管理” ( d i s c l o s u r e m a n a g e m e n t ) 。也即 在公共会计准则和股东所知悉的信 息的框架下，为使报告利润向现有和潜在的投资者传递特定的信息， 管理当局所做出的会计选择行为。 随着会计理论与实务的飞速发展， 会计理论界对盈余管理的定义 也 进一 步发 展， 并 基 本 趋同 。 正 如p a u l m . h y a ly 反之， 则不然。 而盈余管理是 否适度与否，取决于是否有充足现金流量保证的真实利润作为支撑。 1 . 以充足现金流量保证的真实利润作支撑的盈余管理对于企业 和利益相关方是有益的。 第一，由于盈余管理的不可消除性， 企业所有者、经营者以 及其 他相关各方在其相互间的契约关系中， 都会考虑到盈余管理的客观存 在，以 致于契约各方的利益争夺处于一个平衡状态。 第二， 盈余管理下稳定增长的盈余水平， 能稳定或提升企业的股 票价格， 减少市场风险， 从而稳定投资者的利益;同时， 也能增强外 部利益关系人对公司的信心， 提高企业的融资能力， 有利于企业的发 展。 第三， 盈余管理不会对投资者行为造成明显扭曲。 这是因为， 投 资行为是否以企业财务指标为导向， 决定了不同的投资者对企业财务 指标利用度和关注度的差异。以企业财务指标为投资导向的投资者， 往往能分辨盈余管理行为， 投资不受盈余管理的影响; 而不能辨别盈 余管理的投资者， 通常对财务指标的关注度和利用度较低， 因此盈余 管理对其资金操作行为的影响力也小。 2 . 无充足现金流量保证的真实利润为支撑的盈余管理则会造成 严重的负面影响。 这种恶意盈余管理行为， 仅仅是管理当 局虚构利润 或者操纵数字的活动， 无法保障投资者等利益相关方的长期利益， 会 导致利益相关方之间财富的无序流动。 具体来说， 其负面影响主要表 现为: 第一，以 伪造的业绩骗取上市资格、 操纵盈余获取配股资格， 或 者披露虚假信息误导投资者， 损害债权人和投资者的 利益， 扰乱资本 市场秩序。 第二， 造成一定程度的会计信息失真， 扭曲国家宏观调控方向和 力度，影响资源配置和产业结构优化。 第三，容易滋生腐败，造成国家税收和国有资产大量流失等。 具体如何判断企业的利润是否具有充足现金流量保证， 本文将在 第四部分进行补充说明。 二、盈余管理成因的理论分析 ( 一)产权制度是管理当局进行会计政策选择的出发点和归宿。 根据产权经济学理论， 企业是一种典型的契约缔结组织， 是若干 契约的集合体。 这些契约关系又以财产所有权，即产权为中心。 企业 的所有者拥有对企业财产的终极所有权和决策权; 经营者拥有对企业 财产的经营权; 债权人拥有就其债权而请求企业的清偿权。 这些在财 产所有权基础上订立的契约关系， 必然要求在会计信息披露上有所反 映和对应， 于是利益相关方便协调出一致的资产计价模式， 运用盈余 报告来计量合作所创造的财富。 作为产权界定的产物， 会计信息可以 促成企业契约的签订并监督其执行。 而财产所有权和财产经营权分离 后，财产所有者对经营者充分披露会计信息的要求进一步强化。 对于上市公司来说， 其产权结构具有两个显著的 特点: 一是产权 借助股票的 公开发行而广泛分散为“ 股 权” . 投资 者( 股东) 按照“ 同 股 同权” 的风险收益契约分享收益， 分担风险， 共同控制企业;二是产 权裂变使所有权和经营权相分离， 股东和经理层之间订立关于经营权 的委托代理契约。 在此基础上， 上市公司形成了“ 股东大会、 董事会、 经理层” 分层授权并以董事会为核心的产权控制模式。 两权的高度分 离， 促使财产的所有者将财产的诸权能分解， 以实现自 身财富的最大 化。 在这种情况下， 财产的所有者可能在很大程度上远离自己的财产， 而只能以相对直接或间接方式比如会计信息来获知管理当局( 即经营 者) 的履约情况。 而在竞争性资本市场的推动下，管理当局会强烈地 希望解脱受托责任， 获得高额收入， 因此， 具有主动向 投资者披露会 计信息的动机。 特别是经营业绩良 好的上市公司， 为了 提高企业的声 誉， 防止投资者的逆向选择， 在一定程度内 会自 愿主动地披露会计信 息，形成信息供给动力。而投资者为获知和监督经营者的履约情况， 制止经营者可能存在的 “ 败德行为” ，也会要求将会计信息披露作为 一项重要内 容， 列入他们和经营者的契约关系中， 形成信息需求压力。 因此， 客观上存在的由 产权关系及其权利分离所形成的会计信息的供 给与需求， 使会计信息披露机制得以建立， 并在供给与需求的协调中 达成均衡。 但这种会计信息的 “ 供求均衡”只是相对的，不均衡是绝对的。 由于产权的若干权能的分离，公司作为不同个体之间契约的一个连 结， 其经营情况的信息分布往往也不对称， 这就导致了会计信息不对 称， 并且信息不对称的程度随公司产权控制模式和产权权利力量对比 的不同而变化。从上市公司产权控制模式来看，经理层行使经营权， 大股东凭借优势股权成为董事会成员， 能够直接从企业取得较为详细 可靠的信息并监督经理层， 中小股东由于股权比例小而远离企业的最 终控制权， 就只能利用间接的方式获取信息来监督管理层和大股东的 履约情况， 改善投资决策。 可见， 产权数量越大， 影响会计信息披露 的力度就越大，反之，则越低。 而公司产权制度又是其会计政策选择的出发点与归宿。 在现代产 权理论看来，一切经济活动即作为人与人之间交易关系的经济活动， 在本质上并非人与物以 及物与物之间的关系，而是产权的交易关系。 那么，作为反映和控制这些经济活动信息的重要组成部分会计， 在本质上是对产权界定、产权交易以及产权价值运动的反映和控制， 其运用必然反映和体现各产权主体的利益关系。 因此， 会计政策选择虽然在形式上表现为会计过程的一种技术规 范， 但其本质上是一种经济和政治利益的博弈规则和契约安排。 ( 二) 代理关系各方利益的博弈，导致以会计盈利为基础的盈 余管理。 在现代公司制下， 财产所有权和经营权相分离， 投资者与管理当 局之间达成委托代理关系， 由管理层代理公司的经营管理事务。 作为 委托人， 投资者为了 激励代理人以最大努力实现其最佳利益， 必须根 据代理人所付出的劳动及实际成果确定代理人的业绩， 以 此为依据付 给代理人相应的具有激励性的报酬。 尽管不同公司的报酬契约有不同的计量标准， 但基本采取以下的 模式: 会计盈利作为分红计划中的一个自 变量， 若低于一个下限， 经 理人员不能享受分红: 若高于一个上限， 经理人员获得最高分红， 但 红利不会再随着盈利的增加而增加; 若在上下限区间变动时， 经理人 员的红利则随着盈利的增加而增加。 根据博弈论的观点， 在经济主体理性的条件下， 行为主体会根据 给定的条件及对方的行为( 策略等) ，来决定自 己的行为( 策略) ，从而 使自己的利益最大化。 经济主体理性， 也即个体的行为始终都是以实 现自 身利益最大化为目 标。 一方面， 追求股东财富最大化的目 标， 促 使委托人( 股东、 业主) 和 代理人( 管理者) 联合起来， 运用盈余管理维 护共同的利益， 如为了 取得纳税上的利益而尽量递延收入， 为了筹集 资金而修饰流动比 率等等。 另一方面， 在追求自 身利益最大化的动机 驱动之下，由 于契约各方关系的维系是基于对会计盈利信息的评价， 因此， 进行会计政策选择或构造交易的博弈选择， 成为经营者达到委 托人设定的业绩目 标， 并使报告会计盈利位于报酬契约要求的更合理 区间，从而最大化自 身报酬的较优选择。 ( 三)契约成本最小化要求进行盈余管理。 公司是一系列契约的整合体。 契约的订立、 执行和监督过程中必 然会产生契约成本， 包括契约谈判成本、履行成本、监督成本、重新 谈判的潜在成本以 及契约破裂的预期成本( 比 如破产) 等。 契约成本的 存在为解释组织选择 ( 包括会计选择) 提供了理论基础。 根据生存原 则， 在不同组织形式的竞争之中， 只有效益最大化的组织形式者能生 存下来，因此，公司有最小化契约成本的取向。 企业在经营中总是会适度举债， 保持恰当的资本结构权益资 本和债务资本之比。 为减少代理成本、降低风险， 债权人通常会在债 务契约中规定一定的限制条款， 如规定流动比率的低限、 限制对资产 的清理和转移、 防止支付清算股利、 限制可能增加风险的兼并或投资 活动，以及规定利息保障倍数，限制企业发行新债等。 这些条款大多 是根据财务报表数据来订立和监督执行的。 这就使会计程序方法的选 择与违约的可能性大小直接相关。 报告真实的却经常大幅波动的盈余 信息， 可能会不断引起债权人的关注， 甚至要求重新谈判， 这就会导 致契约成本异常增加。 而由于主、 客观条件和环境的制约， 公司的财 务指标难以自 动保持在最优空间， 此时， 管理人员就可能运用专业判 断进行盈余管理， 在维护契约稳定性的同时， 保证自 身在契约中的利 益不受到损害。 而为了维护公司整体利益， 监管者也会赋予管理层一 定灵活性， 使其在不确定的 环境中对公司盈余信息进行调整， 以 弥补 契约刚性的缺陷。 此外， 政府通过制定各种管制性规章， 掌握社会资源的部分控制 权， 也成为企业的一个重要的契约方。 在此过程中， 会计数据 ( 如利 润和成本) 常被引用作为支持政府法律法规的依据。 政治因素对会计 选择行为的影响主要体现在税收、 收费管制、 危机管理等方面， 企业 为避免政府的过分关注，通常都倾向于均衡收益，以减少税收