（会计学专业论文）高新技术公司高管薪酬激励与企业绩效实证分析.pdf

j 之 ， 0 引言 目录 i l l il i l ti l j l l l l l i f i ii lr rirli y 18 4 5 6 0 6 0 1 研究背景和意义1 0 2 写作思路与研究方法 0 3 论文基本结构3 1 文献综述 4 1 1 国外相关文献综述4 1 1 1高管薪酬激励与企业绩效不相关。4 1 1 2 高管薪酬激励与企业绩效相关。4 1 2 国内相关文献综述。5 1 2 1高管薪酬激励与企业绩效不相关6 1 2 2 高管薪酬激励与企业绩效相关7 1 3 高新技术公司高管薪酬激励的文献回顾9 2 高管薪酬与公司绩效相关概念界定及理论基础 1 0 2 1 相关概念界定1 0 2 1 1 高新技术公司。1 0 2 1 2 高层管理人员1 1 2 1 3 薪酬激励1 2 2 1 4 企业绩效。1 2 2 2 相关理论基础1 4 2 2 1 委托代理理论1 4 2 2 2 人力资本理论1 6 2 2 3 激励理论。1 7 2 2 4 锦标赛理论1 9 3 高管薪酬与企业绩效相关性理论分析及假设提出 3 1 高管货币性报酬与公司绩效2 0 3 2 高管层持股与公司绩效。2 2 3 3 高管层内部薪酬差距与公司绩效。2 3 4 高管层薪酬激励与公司绩效的实证分析 2 5 4 1 研究设计2 5 i 4 1 1 数据来源与样本选取 4 1 2 研究变量 4 1 3 模型的建立 4 2 总体描述性统计分析 4 2 1高管层薪酬激励现状的总体情况分析 2 5 2 6 4 2 2 不同薪酬等级下公司绩效的描述性统计分析。2 9 4 2 3 不同公司规模高管层薪酬的描述性统计分析3 l 4 3 进一步检验分析3 4 4 3 1高管层年度薪金报酬与公司绩效的相关性分析。3 4 4 3 2 高管层持股比例与公司绩效的相关性分析。3 7 4 3 3 高管层内部薪酬差距与公司绩效的相关性分析。4 l 5 结论及建议 5 1 研究结论。4 5 5 2 相关建议。4 6 参考文献 致谢 4 8 5 1 f j c o n t e n t 0i n 咖d u c 矗o n 二h 1 0 1r e s e a r c hb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e 1 0 2r e s e a r c hi d e a sa n dm e t h o d 。2 0 3t h eb a s i cf r a m e w o r kf o rp a p e r s 3 1l i t e r a t u r en i v i e w 一。一。一。一一。一。一一。一一一”一4 1 1 f o r e i g nl i t e r a t u r er e v i e w 4 1 1 1 e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o nd on o tr e l a t e dt oc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 4 1 1 2e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o nr e l a t e dt oc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 4 1 2d o m e s t i cl i t e r a t u r er e v i e w 5 1 2 1e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o nd on o tr e l a t e dt oc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 6 1 2 2e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o nr e l a t e dt oc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 7 1 3l i t e r a t u r er e v i e wa b o u te x e c u t i v ec o m p e n s a t i o no fh i g h - t e c hc o m p a n y 9 2t h er e l a t e dc o n c e p t sa n dt h e o r e t i c a lb a s i sa b o u te x e c u t i v ec o m p e n s a t i o na n d c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 。”一一l o 2 1t h er e l a t e dc o n c e p t s 1 0 2 1 1 h i g h - t e c hc o m p a n y 二：1 0 2 1 2s e n i o rm a n a g e m e n t 11 2 1 3 s a l a r yi n c e n t i v e 1 2 2 1 4 c o p o r a t ep e r f o r m a n c e 1 2 2 2t h t r e a r e dt h e o r e t i c a lb a s i s 1 4 2 2 1 p r i n c i p l e s a g e n tt h e o r y 1 4 2 2 2h u m a nc a p i t a lt h e o r y 16 2 2 3i n c e n t i v et h e o r y 。l7 2 2 4t o u r n a m e n tt h e o r y 19 3r e l e v a n c et h e o r ya n a l y s hb e t w e e ne x e c u t i v ec o m p e n s a t i o na n dc o r p o r a t e p e r f o r m a n c e a n dm a k i n g h y p o t h e s i s 2 0 3 1e x e c u t i v em o n e t a r yc o m p e n s a t i o na n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 2 0 3 2e x e c u t i v e ss h a r e sa n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 2 2 3 2t h eg a po fi n t e r n a ls a l a r ya b o u te x e c u t i v e sl a y e ra n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e2 3 i i i 、i3 4e m p i r i c a la n a l y s i sb e t w e e ne x e c u t i v e sl a y e ri n c e n t i v ea n dt h ep e r f o r m a n c eo ft h e c o m p a n y 4 1 1d a t as o u i c 燃a n ds a m p l es e l e c t i o n 4 1 2r e s e a r c hv a r i a b l e s 2 5 2 5 4 1 3m o d e l b u i l d i n g 2 7 4 2o v e r a l ld e s c r i p t i v es t a t i s t i c a la n a l y s i s ：1 8 4 2 1o v e r a l ls i t u a t i o n a n a l y s i so fe x e c u t i v e sl a y e ro ft h ec u r r e n ts a l a r y 。 i n c e n t i v e ：1 8 4 2 2 d e s c r i p t i v es t a t i s t i c sa n a l y s i so fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c eu n d e rd i f f e r e n t s a l a r yl e v e l s 2 9 4 2 3 d e s c r i p t i v es t a t i s t i c sa n a l y s i so f e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o nu n d e rd i f f e r e n t c o m p a n i e s5 0 a l e 31 4 3f u r t h e rt e s t i n ga n a l y s i s 3 4 4 3 1t h ec o r r e l a t i o na n a l y s i sb e t w e e ne x e c u t i v e sa n n u a l s a l a r yr e w a r da n d c o m p a n yp e r f o r m a n c e 3 4 4 3 2t h ec o r r e l a t i o n a n a l y s i sb e t w e e ne x e c u t i v e sl a y e rs h a r e h o l d i n ga n d c o m p a n yp e r f o r m a n c e 3 7 4 3 3t h ec o r r e l a t i o na n a l y s i sb e t w e e ne x e c u t i v e sl a y e ri n t e r n a ls a l a r yg a pa n d c o m p a n yp e r f o r m a n c e 4 1 5c o n c l u s i o n sa n dr e c o m m e n d a t i o n s 5 1r e s e a r c hc o n c l u s i o n s 4 5 5 2r e l a t e ds u g g e s t i o n s 4 6 r e f e r e n c e s 。一。船 acknowledgement一一。5l i v 摘要 2 l 世纪是知识经济的时代，高新技术产业做为其发展的主要支柱，起着越 来越重要的作用。在发达国家中，高新技术产业是带动国家经济发展的领头羊， 在我国，它正逐步提高其在国民经济发展中的贡献率，是拉动我国及地方经济发 展的一个新兴的重要产业。它们的高管作为这一新兴产业的经营决策者，面对着 不断更新的信息技术，他们必须比传统行业的领导者们接受更加严峻的挑战。可 以说，在高新技术行业中，高管们是企业的核心、发展的中枢、最宝贵的资源。 因此，一直困扰着经济学家、管理学家以及企业实践者们的企业经营者或管理层 激励约束问题，在高新技术产业引领经济发展的今天，不但无法避免，并且起着 更加重要的作用。然而我国高管激励现状不容乐观，频频发生的“5 9 岁现象天 价薪酬 等现象的发生表明我国高管激励体制的建设亟待完善。建立合理完善的 高管薪酬激励机制，理顺上市公司的利益分配关系，对于更好的解决我国特有的 委托代理问题，维持我国资本市场的健康稳定发展具有重要的时代意义。 本文从委托代理理论、现代人力资本理论、激励理论以及锦标赛理论入手， 采用规范分析与实证分析相结合、实证分析为主的研究方法，对我国高新技术公 司高管薪酬激励与企业绩效的关联性进行了研究。 本文首先介绍了本文的选题背景和意义，写作思路及研究方法。继而对国内 外学者对高管薪酬与企业绩效关联度的研究成果进行了回顾，并将它们依照是否 相关进行了分类，另外，对于我国学者在高新技术上市公司所做的研究也进行了 简单的综述。接着本文对相关理论进行了阐述，分别阐述了委托代理理论、现代 人力资本理论、激励理论以及锦标赛理论，并对本文相关概念进行了界定。接下 来对高管薪酬激励与企业绩效的相关性进行了理论分析并提出了研究假设，选取 1 0 9 家我国高新技术上市公司2 0 0 7 - - - 2 0 0 9 年的数据作为研究样本，对其进行了 实证分析其中实证分析分为两个部分，分别为描述性统计分析和回归分析。文 章最后是结论部分，对实证分析的结果进行进一步分析，并对建立合理高管薪酬 体系提出相关改进建议。 在具体的实证分析过程中，本文对高管年度薪金报酬、高管持股及高管层内 部薪酬差距与公司绩效的相关性进行了分析，分析结果表明，在我国的高新技术 上市公司中，高管年度薪金报酬与公司绩效呈十分显著的正相关关系，并且二者 之间的这种相关性较为稳定，并不随着时间而产生较大的变化。这表明对我国高 新技术上市公司的高管进行货币性薪酬激励能够获得较为良好的绩效回报。而高 管持股与公司绩效之间存在一定的正相关关系，但这种正相关关系在统计意义上 并不是十分显著，并且随着绩效指标的变更，高管层持股与公司绩效的相关性也 有着显著的差异。这表明高管持股对企业绩效的增长起到了一定的作用，然而由 于其实施的范围和程度均太低，且我国相关法规对高管持股起到了一定的约束作 用，使得高管持股难以发挥其应有的激励作用。高管层内部薪酬差距与公司绩效 呈现非常显著的正相关关系，这一结论也验证了前人研究的结果，即我国高新技 术行业现状支持薪酬激励的锦标赛理论。 通过以上实证分析结果，结合我国高新技术行业薪酬激励机制的现状，笔者 认为在我国股权分置改革已经顺利完成，证券市场日益法制化、规范化的今天， 在加强对高管采用货币性报酬激励方式之外，还可以在合理的范围内增加管理层 持股等中、长期激励方式的强度，并根据公司的实际情况，结合公司内外部环境 的影响，适当扩大公司高管间的薪酬差距，从而对其起到更加有效的激励作用， 最终建立一个深层次、多元化的高管薪酬激励体系。 关键词：高新技术公司；高管薪酬；激励；公司绩效 2 a b s t r a c t t h e21s tc e n t u r yi st h e e r ao fk n o w l e d g ee c o n o m y , a st h em a i np i l l a r so f e c o n o m yd e v e l o p i n g , t h eh i g h t e c hi n d u s t r i e sp l a ya ni n c r e a s i n g l yi m p o r t a n tr o l e i n d e v e l o p e dc o u n t r i e s 。t h eh i g h t e c hi n d u s t r yp l a y sal e a d i n gr o l ei nd r i v i n gt h e d e v e l o p i n go fe c o n o m y i nc h i n a , i ti sg r a d u a l l yi n c r e a s i n gi t sc o n t r i b u t i o n st ot h e d e v e l o p i n go fn a t i o n a le c o n o m y ，i ti san e wa n di m p o r t a n ti n d u s t r i e sw h i c ha r e d r i v i n gl o c a le c o n o m i cd e v e l o p m e n ti nc h i n a i nt h i se m e r g i n gi n d u s t x y ，t h es e n i o r e x e c u t i v e sa st h ek e yp e r s o no fb u s i n e s sd e c i s i o n ，h a v et of a c e 、i mc o n s t a n t l y u p d a t e di n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y c o m p a r e dw i t ht h et r a d i t i o n a li n d u s t r yl e a d e r s ，t h e y m u s tt a k em o r ec h a l l e n g e s i ta l s oc a ns a y ，i nt h eh i g h - t e c hi n d u s t r y , s e n i o r e x e c u t i v e s a r et h ec o 陀o ft h ec o m p a n i e s ，t h ek e yo ft h ed e v e l o p i n go f c o m p a n i e s ，a n dt h em o s t v a l u a b l er e s o u r c e t h eq u e s t i o no fi n c i t i n ga n db i n d i n gs e n i o re x e c u t i v e sh a sb e e n p l a g u e de c o n o m i s t s ，m a n a g e m e n tt h e o r i s t sa n dp r a c t i t i o n e r so ft h e i rc o r p o r a t e b u s i n e s sf o rm a n yy e a r s ，h o w e v e r , t h eq u e s t i o nc 姐n o tb er e s o l v e di n t h en e w i n d u s t r y ，o nt h eo p p o s i t e ，i tn o to n l yc a nn o tb ea v o i d e d ，b u tp l a yam o r ei m p o r t a n t r o l et h a ni nt h et r a d i t i o n a li n d u s t r y n o w a d a y s ，t h es i t u a t i o no f m o t i v a t i n gs e n i o r e x e c u t i v e si sn o to p t i m i s t i c t h eh i g hi n c i d e n c eo f 5 9 - y e a r - o l dp h e n o m e n o n ”， m a n a g e m e n ta s t r o n o m i c a ls a l a r i e s a n do t h e rp h e n o m e n ar e m i n dmt h a tw em u s t i m m e d i a t e l yc o n s t r u c ta n di m p r o v et h ei n s p i r i n gs y s t e mo fs e n i o re x e c u t i v e c o n s t r u c t i n gar e a s o n a b l ei n s p i r i n gs y s t e mo fs e n i o re x e c u t i v ea n ds t r e a m l i n i n gt h e d i s t r i b u t i o nr e l a t i o n s h i po ft h ep u b l i cc o m p a n i e sp l a ya ni m p o r t a n tr o l ei ns o l v i n gt h e s p e c i f i ca u t h o r i z e a g e n tp r o b l e m so fo u rc o u n t r ya n dm a i n t a i n i n gt h eh e a l t h ya n d s t a b l ec a p i t a lm a r k e t t h i s p a s s a g eb e g i nw i t h t h ea u t h o r i z e a g e n t t h e o r y ，m o d e mh u m a nc a p i t a l t h e o r y , m o t i v a t i o nt h e o r y , a n dt h e o r yo fc h a m p i o n s h i p c a n o n i c a la n a l y s i sa n d e m p i r i c a la n a l y s i sa r et h em a i na n a l y s i sm e t h o d s ，a n di nt h i sp a s s a g ew eu s ee m p i r i c a l a n a l y s i sm o r e t h ep u r p o s ei st os t u d yt h er e l a t i o n s h i po fs e n i o re x e c u t i v es a l a r i e sa n d c o r p o r a t ep e r f o r m a n c ei nh i g h t e c hc o m p a n i e s t h i s p a p e rf i r s t l yi n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e ，w r i t i n ga n d r e s e a r c hm e t h o d s t h e nr e v i e w st h er e s e a r c h i n gp o i n t so ft h ed o m e s t i ca n df o r e i g n s c h o l a r so nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h es e n i o re x e c u t i v es a l a r i e sa n d c o r p o r a t e p e r f o r m a n c e ，a n dt h ep o i n t sw e r ec l a s s i f i e di n t ot w op a r t s ，a c c o r d i n gt ot h e r e l a t i o n s h i pi se x i s t e do rn o t n o to n l yt h a t ，t h ep a p e ra l s or e v i e wt h er e s e a r c h i n gp o i n t 3 o fc h i n e s es c h o l a r so nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h es e n i o re x e c u t i v es a l a r i e sa n df i r m p e r f o r m a n c es t u d i e sd e g r e ei nh i g h - t e c hi n d u s t r i e s t h e nb a s e d o nr e l e v a n tt h e o r i e s a r ee x p o u n d e dr e s p e c t i v e l y ，e x p o u n d st h ep r i n c i p a l - a g e n tt h e o r y ，h u m a nc a p i t a l t h e o r y , i n c e n t i v et h e o r ya n dt h et h e o r yo ft h i sc h a m p i o n s h i p s ，a n d t h er e l a t e dc o n c e p t a c c o r d i n gt os e l e c t e d10 9h i g h - t e c hc o m p a n i e si n2 0 0 7 2 0 0 9 ，t h ep a s s a g e r a i s e dt h r e e h y p o t h e s e s ，t os t u d yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e s e n i o re x e c u t i v es a l a r i e sa n d c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e t h ep a r to fe m p i r i c a ls t u d yw a s d i v i d e di n t ot w op a r t s t h e f l 墨tp a r tt o o kad e s c r i p t i v ea n a l y s i so nt h e o v e r a l id i s t r i b u t i o no fs a m p l ed a t a ； f o l l o w e db yal i n e a rr e g r e s s i o nm o d e l ，w h i c ht a k ear e g r e s s i o na n a l y s i so nt h i st o p i c c h a p t e rv t a k eaf u r t h e ra n a l y s i st ot h ee m p i r i c a lr e s u l t s ，a n dm a d eac o n c l u s i o n , t h e n g i v es o m es u g g e s t i o nt oe s t a b l i s ha r a t i o n a ls y s t e mo fe x e c u t i v ec o m p e n s a t i o n h lt l l ep a r to fe m p i r i c a ls t u d y , t h i sp a p e rs t u d yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e a n n u a ls a l a r yp a i do fs e n i o re x e c u t i v e s ，m a n a g e r i a lo w n e r s h i pa n dt h ep a yg a pw i t h i n s e n i o rm a n a g e m e n te x e c u t i v e sa n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e ，t h er e s u l t ss h o wt h a tt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e ns e n i o re x e c u t i v ec o m p e n s a t i o na n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c ei n c h i n e s eh i g h - t e c hc o m p a n i e si sv e r ys i g n i f i c a n tp o s i t i v e ，a n dt h er e l a t i o n s h i pi sv e r y s t a b l e ，i tw i l ln o tc h a n g ea st h et i m eg o t h i ss h o w s t h a tc h i n e s eh i g h - t e c hc o m p a n i e s c a ng e tm o r er e t u r n 舶mu s i n gm o n e t a r yi n c e n t i v em e t h o dt ot h es e n i o re x e c u t i v eo f t h ec o m p a n i e s t h e r ei sac e r t a i np o s i t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt h em a n a g e r i a l o w n e r s h i pa n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e , b u tf r o mt h ep o m to fs t a t i s t i c a lv i e w ，t h i s p o s i t i v ec o r r e l a t i o ni s n o tv e r ys i g n i f i c a n t , a n da st h ei n d i c a t o r sc h a n g e ，t h e r e l a t i o n s h i pw i l la l s oc h a n g e t h i si n d i c a t e st h a tt h em a n a g e m e n to w n e r s h i pp l a y e da r o l eo nt h eg r o w t ho fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e ，b u tb e c a u s eo fi t ss c o p ea n de x t e n ta 他 n o ts a t i s f y i n g ，a n dc h i n e s er e l e v a n tl a w sa n dr e g u l a t i o n sc o n s t r a i n tm a n a g e r i a l o w n e r s h i p ，s oi ti sd i f f i c u l tf o rm a n a g e r i a lo w n e r s h i pt op l a yt h e i rp r o p e ri n c e n t i v e s t h ep a yg a pw i t h i ns e n i o rm a n a g e m e n ta n dc o m p a n yp e r f o r m a n c es h o w e ds i g n i f i c a n t p o s i t i v ec o r r e l a t i o n , t h i sf i n d i n gv a l i d a t e s t h er e s u l t so fp r e v i o u ss t u d i e s t h a tt h e t h e o r yo fc h a m p i o n s h i pc a nb ep r o v e di nc h i n e s eh i g h t e c hi n d u s t r i e s a c c o r d i n gt ot h er e s u l t so fe m p i r i c a ls t u d y , c o m b i n e dw i t ht h es i t u a t i o no f t h e h i g h - t e c hi n d u s t r y , w h i c hi st h a tt h es h a r er e f c i l i ni nc h i n ah a sb e e ns u c c e s s f u l l y c o m p l e t e da n dt h es t o c k m a r k e ti n c r e a s i n g l yl e g a l i z e da n ds t a n d a r d i z e dt o d a y , i b e l i e v ew e 咖n o to n l ys t r e n g t h e nt h eu o fm o n e t a r yr e w a r d so ne x e c u t i v e i n c e n t i v e sb u ta l s oc a nr e a s o n a b l ei n c r e a s et h er a n g eo fl o n g - t e r mi n c e n t i v e sl i k e m a n a g e r i a lo w n e r s h i pa n ds oo n a n dt h e na c c o r d i n gt o t h ec o m p a n y sa c t u a ls i t u a t i o n , 4 c o m b i n e dw i t hi n t e r n a la n de x t e r n a le n v i r o n m e n t , w ea l s oc a r le x p a n dt h ep a yg a p w i t h i ns e n i o rm a n a g e m e n te x e c u t i v e ，s ot h a ti tc a r lp l a yam o r ee f f e c t i v ei n c e n t i v ef o r i t sr o l e e s t a b l i s h i n gad e e p ，d i v e r s ee x e c u t i v ec o m p e n s a t i o ni n c e n t i v es y s t e mi st h e f i n a lp u r p o s e k e yw o r d s ：h i g h - t e c hc o m p a n i e s ：e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o n ；i n c e n t i v e ：c o r p o r a t e p e r f o r m a n c e 5 0 引言 o 引言 o 1 研究背景和意义 知识经济师2 l 世纪的主旋律，它与以传统工业为支柱，依靠稀缺自然资源和 密集劳动获得发展的工业经济有着本质的区别。知识经济以现代科学技术为核心， 高新技术产业为支柱，人的知识经验和智力为主要依托，依赖于知识和信息的生 产，分配和使用。它们取代了资金，对2 l 世纪的经济运行起了决定性作用。高新 技术产业以信息网络技术、生物基因等知识密集型产业为代表，随着经济全球化 的进程加快，已经在全球范围内迅速崛起。如今，在科技创新、经济发展和社会 进步的过程中，高新技术产业起着越来越重要的作用。在发达国家中，高新技术 产业是带动国家经济发展的领头羊，在我国，高新技术产业正逐步提高其在国民 经济发展中的贡献率，是拉动我国及地方经济发展的一个新兴的重要产业。 我国要想在这场2 l 世纪的经济革命中取得胜利，就必需致力于高新技术产业 的发展，而具有异质性人力资本特性的高级管理人才，则是取得这场战争胜利的 关键。高新技术产业作为一门新兴的产业，其信息及技术总是在不断更新换代， 这就对领导高新技术公司的管理人员们提出了更高的要求，他们不仅需要拥有管 理传统企业所具有的领导者必备素质，还必需对市场的变化及行业新技术发展的 趋势具有敏锐的洞察力和非凡的创新精神，能够以卓越的勇气和睿智以应对瞬息 万变的市场挑战。只有这样，才能领导企业在该行业中始终保持强劲的竞争力， 不断发展前进。因此，一直困扰着经济学家、管理学家以及企业实践者们的企业 经营者或管理层激励约束问题，在高新技术产业引领经济发展的今天，不但无法 避免，并且起着更加重要的作用 目前，我国企业高管人员短期行为严重，为追求个人效用最大化而出现所谓 的“内部人控制 ，“5 9 岁现象”，这些都反映出我国高管激励机制存在欠缺，未能 充分发挥人力资本价值，激励效果有限甚至带来相反的结果。这不仅给企业带来 巨大损失，也造成了社会资源和企业人力资源的浪费，是我国企业在国际市场中 缺乏竞争力的一个重要原因。自2 0 0 8 年金融危机爆发以来，我国上市公司市场表 现欠佳、业绩惨淡，股市一泻直下，无数投资者亏损累累，于此形成鲜明对照的， 是上市公司高管们的身价及年薪逆市而行，一路上涨。社会各界对此质疑声一片， 要求建立合理的高管薪酬制度的呼声日益高涨。 建立有效的公司治理制度是关系到我国企业生存和发展成败的关键问题之 一，而建立合理的薪酬制度是公司治理的主要内容。因此，通过高管薪酬激励的 高新技术公司高管薪酬激励与企业绩效实证分析 研究以对现实中高管薪酬激励制度的设计进行