（工商管理专业论文）益坤公司产权结构下的公司治理研究.pdf

西北大学学位论文知识产权声明书 本人完全了解学校有关知识产权的规定，即：研究生在校攻 读学位期间论文工作的知识产权单位属于西北大学。学校有权保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论 文被查阅和借阅。学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。同时，本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再 撰写的文章一律注明作者单位为西北大学。 保密论文待解密后适用本声明。 、 学位论文作者签名：j 2 监指导老师签名：刊牡 ) 矿叮年r 月；日工妯，年j - 月乙) 日 西北大学学位论文独创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的 研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中加以特别标注 和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究 成果，也不包含为获得工商管理硕士学位或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任 何贡献均已在论文中做出了明确的说明并表示感谢。 1 学位论文作者签名：了彳秀盛 2 耐年厂月玛日 题目：益坤公司产权结构下的公司治理研究 专业：工商管理 学员姓名：王佰成 导师姓名：叶祥松 学员签名：诌秀戎 导师签名：叫禾 辛喀 摘要 随着我国在w t o 框架下对外开放向全方位、多层次、宽领域的推进，国内 外的竞争将日趋激烈，国有企业和民营企业的发展会面临更大的挑战，中国企 业不仅要建立适应市场经济的管理运行机制，还要建立与市场机制相吻合的企 业制度，即不仅要建立具有竞争性的企业制度、激励机制和分配制度，还要建 立和完善公司治理结构。我国企业改革的最终目标是建立现代企业制度，其实 质是借助产权的结构变化，来解决剩余控制权与剩余索取权的问题。 随着全球市场竞争的加剧和技术变革的加速，企业正面临者越来越动态和 不确定的环境，企业绩效在很大程度上取决于组织内部创新活动的成功，而技 术刨新的管理在很大程度上受公司治理的制约，技术是决定企业成败的一个方 面，但不是决定性的，决定企业发展成败的是企业产权制度设计。一般说来， 谁有资产所有权，谁就有剩余控制权，即对法律或合同未做规定的资产使用方 式做出决策的权利。公司治理的首要功能就是配置这种控制权，这有两层含义： 其一，公司治理是在既定资产所有权前提下安排的；其二，所有权中的各种权 力是通过公司治理进行配置的。这两层含义体现了产权制度与公司治理的密切 关系：控制权( 产权) 是公司治理的基础，公司治理是控制权( 产权) 的实现。 本文基于两者的密切关系，通过系统阐述企业产权制度、公司治理两个方 面的相关理论与相关模式，着重从公司治理与产权设计的角度，探讨私有产权 占主导的公私股权结构下的产权制度设计及公司治理的实现机制。 首先，本文阐述了企业产权制度与公司治理的基本概念与理论；其次，分 析了益坤公司产权制度与公司治理的现状，指出了其产权制度和公司治理的利 弊；最后，指出了益坤公司建立现代企业制度下的产权设计与公司治理模式， 摘要 阐述了在私有产权占主导的公私股权结构下的产权制度设计及公司治理的实现 机制。 本文创新点在于通过对建立现代企业制度下的产权结构与公司治理方案设 计，阐述了在私有产权占主导的公私股权结构下的产权结构设计及公司治理的 实现机制与措施。 【关键词】：揪嫂产权设计公司治理内部黼0 拙文化 【研究类型】：应用研究 a b s t r a c t s b j e c t ：as t u d yo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c eo nt h ep r o p e r t yr i g h t o fy i k u nc 唧a n y s p e c i a l i t y ：b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n s t u d e l l th a m e ：w a n gb a j c h e n gs t u d e n ts i g n e d ：w 埽趾以锣 d i r e c t e dn a m e ：y ec h a n g s o n g d i r e c t e “i g e d ：产“可学 a b s t r a c t u n d e rt h es t r u c t u r eo fw t o ，c h i n ai so p e n i n gd e e p e rf o ra l ld i r e c t i o n ，m o r e a n dw i d ea r e a ，a b r o a da n dd o m e s t i c m a r k e t sc o m p e t i t i v ew i l lb em o r ed r a s t i c ， s t a t e o w n e de n t e r p r i s ea n dp r i v a t e o w n e de n t e r p r i s ew i l lm e e tm o r ec h a l l e n g e f o r c h i n e s ee n t e r p r i s e ，n o to n l ys t r u c t u r ea d a p t e dt h ea d m i n i s t r a t i o nw h i c ht h em a r k e t e c o n o m y , t h e r u l e so f e n t e r p r i s em u s tb es e tu pf o ra d a p t i n gt h em a r k e tr u l e s ，t h a ti s ， t h ee n t e r p r i s en o to n l ys t r u c t u r e dt h ec o m p e t i t i v ee n t e r p r i s er u l e s ，s i m u l a t i v ea n d d i s t r i b u t e dr u l e s ，i tm u s tb er e s t r u c t u r e da n dc o m p l e t e dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e f o r o n rc e n t n r y , t h ed e s t i n a t i o na i mo fe n t e r p r i s er e f o r mi ss t r u c t u r e dm o d e me n t e r p r i s e r u l e s ，v i r t u a l l y , b o r r o wt h ec h a n g eo fp r o p e r t yr i g h t ss y s t e m st os a l u t et h ei s s u e so f r e s i d u a lc n i ma n dr e s i d u a lr i g h t so f c o n t r 0 1 w i t ht h ed r a s t i cc o m p e t i t i v eo ft h ew o r l dm a r k e t sa n da c c e l e r a t e dc h a n g eo f t e c h n o l o g y , a l le n t e r p r i s ew i l lm e e tm o r em o v i n ga n di n d e f i n i t ee n v i r o n m e n t ，i n l a r g es c a l e ，e n t e r p r i s ee f f i c i e n c yd e t e r m i n et h ei n n o v a t i o no fi n t e r n a lr e o r g a n i z a t i o n ， t h e r e f o r e ，t h ea d m i n i s t r a t i o no ft e c h n i c a li n n o v a t i o nm a i n l yl i m i t e db yc o r p o r a t e g o v e r n a n c e ，t e c h n o l o g yi so n eo fs u c c e s sd e t e r m i n a t i o no fe n t e r p r i s e ，b u ti ti s n tt h e o n l yf a c t o r , t h ek e yd e t e r m i n a t i o ni st h es y s t e mo fp r o p e r t yr i g h t sc o n t r 0 1 i ng e n e r a l w h oh a sp r o p e r t yr i g h t , i tw i l lh a v er e s i d u a lc l a i m ，m e a n sw h ow i l lh a v et h er i g h tt o d e t e r m i n et h er e s i d u a lp r o p e r t yw h i c hr u l e sa n dc o n t r a c tn o tc l e a r l yc l a i m 4 a b s t r a c t c o r p o r a t eg o v e m a n c em a i n l yg i v et h i sr i g h t s ，t h e r ea r et w om e a n s ：f i r s t ，c o r p o r a t e g o v e m a n c ei so r g a n i z e di nt h eb a s eo fd e f i n i t ep r o p e r t y , s e c o n d ，a l lr i g h t sd i s t r i b u t e t h r o u g hc o r p o r a t eg o v e m a n c e ，i tc l e a r l ys t a t e m e n t sb o t hs i d ec l o s e rs h i p ：f i g h t so f c o n t r o l ( p r o p e r t y ) i st h ef u n d a m e n t a lo fc o r p o r a t eg o v e m a n c e ，c o r p o r a t eg o v e m a n c e i st h ea i do f r i g h t so f c o n t r o l ( p r o p e r t y ) b a s e do ni t sc l o s e rs h i p ，m yp a p e ri n t r o d u c e st h et h e o r yo f p r o p e r t yr i g h t sa n d c o r p o r a t eg o v e m a n c ei nd e t a i l ，m a i n l yi nt h ev i e w so fp r o p e r t yr i g h t sa n dc o r p o r a t e g o v e m a n c er e s t r u c t u r e ，a n a l y s i sw h i c hp f i v a er i g h ti st h em a j o r i t yp r o p e r t yr i g h t s a n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c eu n d e rt h es t a t e - o w n e da n dp r i v a t e o w n e dc o m p a n y t h i si st h eb a c k g r o u n di nw h i c his t a r t e dt ow r i t et h i sd i s s e r t a t i o n ，f i r s t ， s t a t e m e n tt h eb a s i cc o n c e p t sa n dt h e o r yo f p r o p e r t yr i g h t sa n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ， s e c o n da n a l y s i st h ea c t u a ls i t u a t i o no fp r o p e r t yr i g h t sa n dc o r p o r a t eg o v e m a n c eo f y i k u nc o r p o r a t i o n ，s t a t et h ee f f e c ta n d e f f i c i e n c yo fi t ，l a s t ，p u tf o r w a r dt h e s u g g e s t i o no fp r o p e r t yf i g h t sa n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c er e s t r u c t u r ef o rt h em a j o r i t y p r i v a t ep r o p e r t yf i g h t so fs t a t ea n dp r i v a t eo w n e dc o m p a n yt os t r u c t u r et h em o d e m c o r p o r a t i o ns y s t e m i nt h i sd i s s e r t a t i o n ，t h ei n n o v a t i o nv i e wi st h r o u g hr e s t r u c t u r eo f p r o p e r t yr i g h t s a n dc o r p o r a t eg o v e m a n c et or e s t r u c t u r et h em o d e mc o r p o r a t i o ns y s t e m ，d i s c u s s a c t u a ls y s t e mo fp r o p e r t yr i g h t sa n dc o r p o r a t eg o v e m a n c er er e s t r u c t u r ef o rt h e m a j o r i t yp r i v a t ep r o p e r t yr i g h t so fs t a t ea n dp f i v a t eo w n e dc o m p a n y k e yw o r d s 】：p r o p e r t yr i g h t ss y s t e mp r o p e r t yr i g h t sd e s i g n c o r p o r a t eg o v e r n a n c e i n t e r n a lc o n t r o l c u l t u r eo fe n t e r p r i s e t y p eo fs t u d y 】：a p p l y r e s e a r c h 1导论 益坤公司产权结构下的公司治理研究 1 1 选题背景及意义 公司作为商品生产和服务提供的主体，随着公司规模与业务领域 的快速扩大，在各国经济与社会生活中的地位与作用正曰益增强，面 对日趋激烈的竞争和更加不确定性的国际经济政治环境，使得公司必 须进一步思考自己的行为，使自己如何在竞争和纷繁复杂的世界中立 于不败之地，而这些正是公司治理研究所要解决的主要问题。 1 1 1选题背景 目前，全球化已成为世界经济发展的必然趋势，世界各国相继取 消或放松了对商品、劳务、资本和技术等领域国际管制，新一轮的全 球资源、市场、人才、技术的重新组合和配置，将决定未来的发展趋 势。这种经济增长环境具有如下一些特征：第一，全球市场开放和市 场化改革的深度和广度加大；第二，信息技术革命将推动世界技术进 步，对人类产生巨大影响；第三，企业组织出现全球性集中和分散并 存的两大趋势，一方面，跨国公司之间的强强购并与合作，将形成全 球性的规模经济优势和寡头垄断优势。另一方面，小企业通过体制与 技术创新，取得核心竞争优势，在新领域迅速成长为全球性企业，从 而替代了传统跨国公司的垄断。这一些，集中体现为体制和技术两方 面。如果说制度转型构成一般性转型经济的内涵的话，那么我国所处 的转型过程则同时面临制度与技术两个方面的挑战。尤其是，中国刚 刚加入w t o ，它要求我国企业一方面要建立和完善与国际通行规则接 轨的社会主义市场经济体制和机制，另一方面要在外来竞争压力下， 学习和吸收世界最新创新成果，提高生产效率和产品质量，形成我国 企业的核心竞争优势，必须要抓住全球化、技术进步和企业组织调整 的机遇，在开放和体制改革中实现战略性转移。 我国企业正处于转型阶段，既有其他转型国家所具有的一般特征， 又有全球化的浓厚时代背景。一般来说，转型经济国家普遍不具备完 善的市场体系，政府主要任务之一就是要培育和发展与市场体制有关 的事情，企业则要不断引入和强化市场力量进行管理，而强化市场竞 争机制的根本途径是提高所有权结构的多元化和流动性。我国的企业 体制改革历程主要是沿着企业治理机制变革这一主线推进的，在经历 了放权让利、承包经营责任制、转换企业经营机制之后，目前己进入 了以产权制度改革为核心的现代企业制度建设阶段，但在这个转轨过 程中，企业普遍出现了内部人控制、经营者腐败等现象，导致国有资 产大量流失，企业经营风险加大。内部人控制对企业经营发展的影响 可以分为两个方面：一方面是内部人掌握公司信息上l l # i , 部人有优势， 加上他们大都经过专业训练，在经营方面可能比股东或董事更有效率； 另一方面，由于经理人员与股东的目标函数往往不一致，经理人员能 够利用有利条件来谋取自身利益，侵蚀所有者权益，给公司造成损害， 内部人控制是现代公司制企业普遍存在的现象，而转轨经济尤为突出。 按照规范的公司治理机制，股东大会、董事会和经理层之间形成 三权制衡的格局，经理层决策应当受到股东大会、董事会和监事会的 监督和约束，但目前，我国的公司治理机构主要不是为了治理的需要， 而是为了满足公司法的要求而虚设，并未起到真正的作用。这种 情况，与前述的内部人控制的问题相对应两者互为因果、相互强化， 更加剧了问题的严重性。在公司治理机制中，股权结构是一个根本要 素，影响甚至决定公司治理机制的形式和效果，这是一个制度层面， 而且还有制度与外部、内部环境之间的冲突，在现存的政治经济制度 框架下，企业还不能完全摆脱原有的某些机构，这与新的制度体系之 间难免会发生冲突，这在企业与社会环境的文化观念方面产生的冲突 和不协调更为明显，上述制度与文化观念的因素构成了公司治理变革 转型的支撑背景体系。观念更新，建立市场经济的文化观念与伦理体 系，对于建立现代企业制度的产权体系，实现经济转型，具有重要的 辅助作用；随着全球竞争的加剧和技术变革的加速，技术创新是企业 获得竞争力的内生源泉，由于企业产权制度方面的问题，建立技术创 新机制存在较大的障碍，它一方面影响经营者开展技术创新的可能性 ( 决策自主权) ，另一方面，影响经营者从事技术创新的战略意愿和方 式，体制方面的问题和技术创新机制的制约，必然导致企业经济绩效 和竞争力的低下。 1 1 2 选题意义 我国企业目前在转型过程中出现的各层面的问题，其中治理机制 是导致企业绩效不佳的根本性原因，然而公司治理机制本身的问题并 不是导致企业绩效不佳的唯一原因，在转型过程中，体现为两个根本 性的症结：一是治理机制在制度规范上的不完善严重影响了激励、监 督和控制的有效性，成为导致一系列问题的制度根源，二是治理机制 所处的制度与文化支撑环境，在尚未完全转型的文化制度环境与公司 治理新制度体系密切互动，磨合与协调状况直接影响公司治理机制的 治理效率。 伴随着世界经济全球化的发展以及我国在w t o 框架下的进一步开 放，要求我国的企业必须适应世界经济在“私人贸易”为主体下活动 的贸易方式，首先表现在产权制度与公司治理机制的基本规则能够同 国际上公认的运营规则接轨。因此，不同产权制度下的公司治理机制 问题研究不但重要而且紧迫。 本文正是在这种思想认识下形成的。通过对马克思产权理论、西 方产权理论的分析，系统阐述了企业产权制度、公司治理两个方面的 相关理论与相关模式研究，着重从公司治理与产权设计的角度，探讨 私有产权占主导的公私股权结构下的产权制度设计及公司治理的实现 机制。 1 2 论文结构 本文以公司治理的相关理论为基础，以益坤公司为研究对象：在 私人股占5 5 ，国有股占4 5 的产权配置下，分析益坤公司在现有股权 结构下公司治理的有效性，分析其建立现代企业制度下的产权设计与 t 公司治理模式，阐述在私有产权占主导的股权结构下公司治理的实现 机制。 首先，阐述了企业产权制度与公司治理的基本概念与理论； 其次，分析了益坤公司产权制度与公司治理的现状，指出了其产 权制度和公司治理的利弊： 最后，指出了益坤公司建立现代企业制度下的产权设计与公司治 理模式，阐述了在私有产权占主导的公私股权结构下的产权制度设计 及公司治理的实现机制。 本文通过对建立现代企业制度下的产权结构与公司治理方案设 计，阐述了在私有产权占主导的公私混合股权结构下的产权结构设计 及公司治理的实现机制与对策。 1 3 研究的方法 通过理论与实证相结合的方法对当前公司状况的研究，以理论为 依据，对目前公司治理的模式及利弊进行实证分析；并采用动态与静 态相结合的方法对公司治理模式的影响方面，考虑文化因素、技术因 素的静态支持性和动态发展性，以求做到动、静结合，使研究结果具 有客观性和科学性。 2 相关理论概述 2 1 产权理论概述 2 1 1 马克思主义产权理论概述 马克思关于产权问题的论述散见于其论著中，是极其丰富的，其 主要内容如下： a 产权关系是所有制关系的体现 产权关系是所有制关系的意志反映或法律硬化形式。产权关系发 展和变革的根源在于生产关系，其中最根本的在于生产资料所有制的 变革。马克思认为财产首先表现为主体( 在一定经济关系中的个人或 团体) 对客体( 外在的客观的生产条件) 排他性的占有和归属关系。 财产关系“只是生产关系的法律用语”是马克思对产权关系基本性质 和特征最概括的表述。这种具有契约形式的“法权关系”是一种反映 着经济关系的“意志关系”，并由一定社会的经济关系决定的，尤其是 该社会的生产资料所有制的性质决定了这一社会的产权关系的根本性 质及其发展和变革的基本取向。唧因此，产权不是凝固不变的，而是 随着社会经济条件和经济关系的变化而不断变化和发展的。每个历史 时代都有其自己的特殊产权关系和产权制度。“部落所有制先经过了几 个不同阶段封建地产、同业公会的动产、工厂手工业资本然 后才变为由大工业和普遍竞争所产生的现代资本，即变成抛弃了共同 体的一切外观并消除了国家对财产发展的任何影响的纯粹私有制。” 这说明资本主义的纯粹自由平等的产权关系不是从来就有的，而是在 扫除了与自然经济相适应的各种旧的产权形式才最终建立起与社会化 的商品经济生产相适应的产权制度。 b 产权的分离与组合的不同状况 马克思认为产权关系中各权能之间的统一与分离，取决于一定的 社会生产力和生产关系的性质及其发展程度，也取决于与此相适应的 马克思：资本论，第1 卷，人民出版社，1 9 7 5 年版，第1 0 2 页。 马克思、恩格斯费尔巴哈，马克思恩格斯选集第l 卷，人民出版社1 9 7 2 年版，第6 9 页。 经济体制的发展程度。随着经济和社会分工的发展，原来结合在一起 组成完整产权的各种不同的产权权能可能分离与重组。这主要有三种 形式： 第一种是产权权能归同一主体，即生产资料的所有者同时也是占 有者、支配者、使用者，这以小土地所有者的自耕农为典型。 第二种是产权权能分归不同的主体，这在资本主义制度下最为典 型。马克思认为，随着资本主义生产力的发展和一系列经济关系的变 化，如信用制度的发展、股份公司的产生，必然引起所有权和经营权 的分离、所有权和收益权的分离等等。 第三种是产权权能归同一所有制主体的不同部分，这个主体不是 孤立的个人，而是一个统一的联合体。生产资料的所有权归全体劳动 者个人，并由联合体的相应机构行使其占有权，支配权和使用权不归 劳动者个人，但要由联合体统一协调。 c 产权关系的变革是以特定的社会经济制度为背景的 对一定社会经济制度的产权关系的变革，不可能是孤立进行的， 总是与这一社会经济运行的全过程密切的联系在一起的，并在这一社 会经济运行的各个环节中得到实现。一定社会的产权的形成及其实现 过程、作用过程，都与该社会的生产力的发展、经济制度和经济体制 的发展有着极其密切的联系。因此，既不能孤立的理解产权问题，也 不能孤立的实施对产权制度或产权关系的改革；既不可能脱离特定的 社会经济关系来探讨产权问题，也不可能把产权制度或产权的变革与 整个社会经济体制的改革分离开来。 通过以上对马克思产权理论的介绍可以看到，马克思用历史的、辨 证的观点从物质生活关系出发说明了产权问题的研究思路，尤其是分 析了产权在资本运动成多种分离状态的特点和意义。可以看出马克思 指出的三种分离形式，都不改变产权的最终归属问题，即不改变产权 的终极所有权，这是任何社会为维护和发展自身经济制度和经济体制 而研究和实现产权改革的基本前提；各种分离形式的形成及其作用过 程，都受到利益分配的驱动，各自的权限也直接表现在对利润这一果 实的分割上；选择或实现各种分离形式，都与完善和实施相应的生产 经营管理方式有着直接的联系，在很大意义上可以认为，实施有效的 管理方式是推进各种分离形式形成和发展的基本点和归宿点。 2 1 2 西方产权基本理论概述 在现代西方经济学中，产权经济学是新制度经济学的一个分支， 属于自由主义学派。它产生于2 0 世纪3 0 年代，在5 0 年代末以后有了 较大发展，到8 0 年代中期其理论体系基本成熟。主要代表人物有科斯、 a 阿尔钦、h 德姆塞茨、0 威廉姆森、g 斯蒂格勒、d 诺斯、s 佩 乔维奇、张五常( s c h e n g ) 等。西方产权经济学是在批判传统的西方 微观经济学和福利经济学的一些根本缺陷的基础上，对新古典理论进 行修正、扩展和一般化而逐步形成的。自亚当斯密以来，西方经济 学在考察经济运行时，一般把私有产权的初始分配作为既定前提，认 为私有制基础上完全竞争的市场机制能够保证资源配置的最大化。因 此，微观经济学就是研究市场主体( 个人、家庭和企业) 在资源稀缺 的条件下，如何在完全竞争的市场机制中寻求各自的效用或利润最大 化。而福利经济学则针对市场暴露出来的种种缺陷指出：由于外部性 的存在，市场机制并不是万能的，要解决外部性问题必须实行国家干 预，以政府的部分功能代替市场从而弥补市场缺陷。西方现代产权经 济学不同意福利经济学的这种主张。它的研究思路是：市场机制具有 缺陷主要表现在外部性上，而外部性则根源于产权不清，由此造成交 易障碍，使资源配置达不到最优化，因此，必须把产权界定引入经济 学分析，而不能简单的把产权清晰作为既定前提排斥在外。故该理论 以交易费用和产权概念为基础，以交易费用为基本分析工具，将交易 费用、产权关系、市场运营和资源配置联系起来，研究产权及其结构 和安排对资源配置及其效率的影响。 产权经济学认为：交易费用是交换双方用于策划签约及履行合同 的一种资源支出。它是市场价格机制运行对社会资源的浪费，导致“社 会成本”的存在。因此，要降低交易费用、减少社会成本、提高社会 1 经济运行效率，就必须建立一套法律上强有力的产权制度。 第一，产权界定要明晰化。一个有效的产权制度，是以产权得到 明确界定和有力保护为特征的。明确界定的产权规定了人们可以行使 的权能以及受益、受损的边界，并趋利避害的进行自我约束。产权界 定和明晰化是西方产权理论的重要内容，大致包括三个层次：首先是 初始化产权及产权归属或广义所有权的界定和明晰化，这是产权进一 步分解和界定的前提。其次是在产权发生分解的条件下，各项产权的 界定和明晰化，即由于产权分解而形成的各产权主体的权能和利益的 界定和明晰化，如在所有权与经营权分解和分离的条件下，所有权主 体与经营权主体间的权益的界定和明晰化。其三是指由于外部性即外 部影响引起的产权边界的界定和明晰化。 第二，在市场经济中，无论业主式企业、合伙制企业还是公司制 企业，都必须拥有独立的产权，以产权主体的身份同其它产权主体发 生经济关系和从事生产经营活动。只有这样，才能形成各利益主体间 的有机合作与竞争，不断推动经济发展。 第三，产权权能分解化，产权主体多元化。所谓产权的分解或分 散是指以产权权能的完整合一为逻辑和现实的起点，原来掌握全部产 权的主体把除所有权以外的其它产权权能分离出去，构成新的产权， 并由其它主体享有和行使。“产权分解实际上是社会分工在产权管理或 行使上的具体体现。”哪 伴随着产权权能的分解，形成产权主体的多元化，如所有权主体、 占有权主体、经营权主体等等。产权权能的分解有利于形成有机的产 权激励和约束关系，保障各产权主体的权益获得实现。 笫四，产权流通市场化。产权作为一种特殊的权利商品通过市场 流通、转让，实现产权的优化组合，是市场经济优化资源配置、提高 资源利用效率的一个重要环节。不同产权主体之间的产权转让，意味 着某种产权由更有施权能力的产权主体去行使。 黄少安：关于产权理论与产权制度改革的几个问题，学术月刊，1 9 9 7 年第6 期。 随着现代公司日益成为企业的组织形式，产权经济学对企业内部 的产权结构作为自己的研究重点，其相关理论主要包括：团队生产、 和委托代理理论。产权经济学认为企业产权结构必须随着经济组织的 不断发展而优化，通过产权界定明确企业各相关利益者的责、权、利， 形成一套合理的企业治理结构，发挥各方面的积极性与创造性，提高 企业绩效。团队生产理论认为：企业本质上是一种契约组织，其生产 在本质上是团队生产，即团队中的成员通过相互协作共同完成生产， 故最终的生产成果是一种共同努力的成果，每个人的贡献不可能得到 精确测量，因而就不可能按每个人的真实贡献去分配，从而产生了“搭 便车”的行为。这种行为将使团队的成员缺乏努力工作的积极性。为 了消除或减少“搭便车”的行为，必须在企业内部形成一种监督机制。 但监督者也可能存在机会主义动机，于是又有对监督者的监督问题。 可行的出路就是在企业内部构造这样一种产权安排：赋予监督者部分 剩余索取权，以克服监督者的偷懒动机。委托代理理论有两个基本假 设：委托人对有随即性的产出没有直接的贡献和代理人的行为不易被 委托人观察到。在委托人和代理人目标函数不一致的条件下，由于信 息不对称和不确定性、激励不相容、责任不对等的存在，代理人很容 易损害委托人的利益，从而产生代理问题。委托人面临的基本任务是 如何设计一套激励机制，以获得具有信息优势的代理人的积极合作， 减少代理成本。问题的解决思路有二：在公司内部调整股权结构强化 对代理人的约束机制或在公司外部引入代理人之间的竞争机制。 通过以上介绍可以看出，西方产权理论的中心观点是：产权明晰 是提高企业绩效的关键。它主要放在产权微观经济单位和结构形式的 研究上，大量分析了产权和效率的关系，尤其是企业所有权与剩余索 取权、控制权的关系，对企业内部的委托代理问题进行了比较全面和 深入的探讨，提出了许多公司治理结构的原理。 综上所述，无论从马克思产权理论还是从西方产权理论来看，产 权制度是一定的经济关系或所有制在运行和操作层次中的具体形式， 它可以在原有的所有制基础上进行多种不同的制度创新，以适应经济 o 条件和环境的变化。对于何谓“产权”，两种理论虽然存在分歧，但亦 有共同之处。产权首先是某个主体对“某种经济物品”或“稀缺资源” 或某种“可交易”的对象的一种权利，即财产权利。这种权利具有排 他性：产权不是单项权利，而是“一组经济和社会关系”，即一组权利， 包括财产的所有权以及由它引发的占有权、使用权、收益权等，这些 权利可以统一于一个主体之上，也可以分解而属于不同的行为主体， 即这些权利可以有不同的排列组合与制度安排；产权是被法律认可的 行为性关系，离开了产权主体的行为，产权是毫无意义的。产权主体 的行为是指产权主体行使其权能的行为。“权能”是指产权主体对财产 的权利和职能。产权主体的行为既体现其意志和相应的行为能力，同 时也是其获得利益的根据和保障。产权主体只有具有有效的行使其权 能的行为能力并付诸实施，才能实现其利益。了解产权制度的实质和 目的、正确分析产权制度中存在的问题，关键是要对产权理论有一个 全面、深刻、正确的了解和认识。明确产权概念，有利于认清各所有 权主体以及他们各自的目标，为公司治理的制度设置奠定坚实的基础。 2 2 公司治理理论概述 公司治理是现代公司一个最基本的组织特征。在我国，随着现代 企业制度的推进和公司制改造的深化，这个过去闻所未闻的概念，现 在似乎也广为人知了。随着公司治理研究热潮的出现，人们从不同的 角度对公司治理进行了研究，其中某些方面已达成共识，但作为一个 体系，认识却远未统一，更没有形成一个成熟的理论体系。本章通过 对公司治理概念、现代企业理论以及公司治理的一般模型的系统探讨， 以初步构建一个完整的理论构架，为后面的研究奠定理论基础。 2 2 1 公司治理的概念 治理一词源于拉丁语“g u b e r n a r e ”，意思是“统治”或“掌舵”， 在希腊文中与“舵手”是同义词。治理，就是运用权力去指导、控制 以及用法律来规范和协调影响人们利益的行为。 公司治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 也译作公司治理结构、公司 治理机制、企业督导机制等。由于公司治理这一概念涉及的内容非常 1 0 丰富，国内外学者根据对问题的不同分析和强调角度，给出了各种定 义，基本上可以分为四大类别：制度安排说、组织结构说、决策机制 说以及管控软件说。 a 把公司治理看作一种制度安排 制度安排说是最普遍接受的说法。英国凯特布瑞委员会( c a d b u r y ) 把公司治理描述为藉以指挥和控制公司的制度或过程。希克( s h e i k h ) 等人认为，公司治理就是借以委托董事，使之具有指导公司业务的责 任和义务的一种制度，是以责任为基础的。一种有效的公司治理制度 应提供能够规制董事义务的机制，以防止董事滥用手中的这些权力， 从而确保他们为广义上的公司的最佳利益而行动。英国牛津大学柯 林梅耶在市场经济和过渡经济的企业治理机制中，把公司治理 定义为“公司赖以代表和服务于它的投资者利益的一种制度安排。它 包括从董事会到执行人员激励计划的一切东西”。 斯坦福大学助理教授钱颖一( 1 9 9 5 ) 根据发达市场经济国家的实 践，从广泛意义上将公司治理定义为：用于处理不同利益相关者即股 东、贷款人、管理人员和职工之间的关系的一套制度安排。公司治理 问题包括：如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经 理人员和职工；如何设立和实施激励机制。良好的公司治理结构能 够利用这些制度安排的互补性质，选择合理的结构来降低代理成本。 林毅夫( 1 9 9 7 ) 则认为，所谓公司治理结构，是指所有者对一个企业 的经营管理和绩效进行监督和控制的一套制度安排。 威廉姆森从合约角度把公司治理概念一般化。在他看来，研究公 司治理问题，就是研究如何确认、阐释和减轻各种合约风险。他认为， 公司治理是指在其中决定完整一笔交易的制度框架，或者说，是在其 中进行谈判和履行交易的制度矩阵。市场和企业是两种可选择的治理 机制( 转引自何维达等，1 9 9 9 ) 。银温泉则根据企业理论的合约方法， 给公司治理结构下了如下定义：所谓公司治理结构，就是协调股东和 其他利益相关者相互关系的一种制度，涉及指挥、控制、激励等方面 的活动内容。换言之，就是借以处理( 治理) 企业各种合约的一种制 1 l 度( 转引自何维达等，1 9 9 9 ) 。 如上众多的定义，从委托代理、企业管理、交易费用等不同角度， 将公司治理视为具有相应功能的特定制度安排。 b 把公司治理定义为一种组织结构 著名经济学家吴敬琏( 1 9 9 4 ) 在其现代公司与企业改革一书 中具体地指出，“所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执 行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构，在这种结构中，上 述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资 产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对 经理人员的聘用、奖惩以及解雇；高级经理人员受雇于董事会，组成 在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业”。 刘伟( 1 9 9 4 ) 是着重从产权制度的角度来定义公司治理结构的。 他认为，公司治理结构在本质上并非般的企业管理，而是从公司法 人资产的权利、责任的结构制衡上来规范所有者与资产受托者，受托 者与代理者相互间权、责、利的制度安排。这样一种制度安排，与公 司法人产权制度有着极其密切的联系，治理结构形式，公司法人产权 的有效安排又是公司治理结构有效性的基本前提。 c 把公司治理看作是一种决策机制 奥利弗哈特( 1 9 9 5 ) 提出了公司治理分析框架。他认为，只要 存在以下两个条件，公司治理问题必然会在一个组织中产生。第一个 条件是代理问题，具体的说是公司组织成员之间存在利益冲突；第二 个条件是交易费用之大使代理问题不可能通过合约解决。当出现代理 问题而合约不完全时，公司治理就至关重要。因此，哈特认为，“公司 治理被看作是一个决策机制，而这些决策在初始合约中没有明确设定。 更最确地说，公司治理分配公司非人力资本的剩余控制权，即资产使 用权如果在初始合约中没有详尽设定的话，公司治理决定其如何使 用。” d 把公司治理看做一种管控软件 李芍佳、李冀( 1 9 9 8 ，2 0 0 0 ) 从一个广义的范围上理解公司治理 1 ， 概念认为它既包括了狭义的有关公司董事会的功能、结构、董事长或 经理权利及监督方面的制度安排，同时也包括了公司的各项收益分配 激励制度、经理选聘与人事管理制度、财务制度、公司管理结构、企 业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与企业高层管控有关的其 它制度，简而言之，就是公司经营的“管控软件”。 除了以上一些定义外，一些学者还从不同角度对公司治理下过定 义，这些定义与上述定义存在较多交叉，这里就不再详述。 总之，上述各种定义都是从不同角度出发的，都有其合理之处， 从根本上说，公司治理在本质上是一个制度性的概念，它随现代公司 所有权与控制权的分离而产生，是一种为解决相应出现的代理问题而 对各利益主体间的责、权、利关系进行安排，因而解决了企业的存在 和发展的根本性制度安排。与其起源对应，这种制度安排的最初出发 点并不规范企业的一般经营行为，也不涉及公司具体的业务功能，而 首先是联结并规范公司内部不同权利主体( 主要是股东、董事、经理) 之间相互权利和利益、责任关系，其主旨在于恰当处理不同权利主体 之间的监督、激励和风险分配问题。这是治理功能的本质性内容。 2 2 2 公司治理理论的主要内容 公司治理的基石现代企业理论从个人交易行为的角度理解企 业，将企业看作是一系列契约的连接，是个人之间产权交易的组织结 构，企业行为是全体成员博弈的结果。企业理论一方面不断地丰富自 己的内容，另一方面不断寻求新的方法和价值基础，最终实现了体系 化和国际化。可以说，不同的商业世界、不同文化和社会价值，正趋 向于应用一个基本一致的企业理论，但同时有不乏适应性和灵活性。 现代企业理论有两个主要分支：交易费用理论与代理理论。交易 费用理论的重点限于研究企业与市场的关系，代理理论则侧重于分析 企业内部组织结构及企业成员之间的代理关系。这两种理论的共同之 点都是强调企业的契约性、契约的不完全性及由此导致的企业所有权 的重要性。由于这一原因，一般将现代企业理论称为“企业的契约理 论”( t h ec o n t r a c t u a lt h e o r yo ft h ef i r m ) 。 1 1 具体来说，现代企业理论按其内容可以划分为四部分( 钱颖一， 1 9 9 4 ) ：( 1 ) 企业的本质和边界；( 2 ) 企业内部的层级制度；( 3 ) 企业 的资本结构；( 4 ) 企业所有权与控制权的分离。 a 企业的契约理论：交易费用理论 ( 1 ) 完全契约与不完全契约 现代企业理论的一个核心观点认为，企业是一系列( 不完全) 契 约( 合同) 的有机组合，是人们之间交易产权的一种方式，而不是物 质资产的简单聚合。契约是私有经济的一个重要组成部分，人们的经 济活动，从根本上说，都是借助契约进行协调和激励的。根据契约的 完备程度，可以把契约分成完全契约和不完全契约。 1 ) 完全契约 完全的契约是一种理想的契约，它严格确定了当事人的权利与义 务，规定了满意绩效的组成部分和衡量标准，并对交易过程中可能产 生的每一个意外事件和应对方案都做严格的界定。完全契约建立在以 下假设条件之上：第一，缔约各方都是有理性的个人；第二，缔约和 履约的环境是完全竞争的市场。可以看出，完全契约的这些假定在现 实世界中是不可能存在的，实际达成的契约，一不可能将未来发生的 事情都包罗无遗，二不可能将所有这些事件出现是缔约人必须采取的 行动、应有的权s u e d 应尽的责任都全部囊括，三不能够用准确的语言 在有限的条款中将这些内容描述完全。因此，契约总是不完备的，总 是需要不断加以协商和修正的，不完全契约是现实世界的基础。 2 ) 不完全契约 不完全的契约是没有完全描述一切可能发生的事件，并对权利、 责任和应对方案做出明确说明和解释的契约。契约不完全的原因在于 世界和未来事件的复杂性和不确