（工商管理专业论文）解决民营中小企业融资难问题的对策研究.pdf

论文提要 论文题目：解决民营中小企业融资难问题的对策研究 论文结构：论文主体分四个章节 第一章融资难的现状及成因 第二章解决融资难需要金融支持 第三章寻找合适的融资之路 第四章做好内部管理改善融资难 论文内容：本文首先在第一章中通过列举实证，描述了我国融资 难的现状，指出融资难已经成为制约中小企业发展的瓶颈，同时分析 了中小企业为何会出现融资难的成因。其后的三个章节围绕着如何从 外部金融环境以及如何通过企业自身解决这一问题展开论述。第二章 首先提到的是金融制度及政策支持，通过对比发达国家对解决中小企 业融资难的各种金融制度及政策，有针对的提出适合我国的一些做 法。随后介绍了金融机构在对中小企业融资过程中的自身障碍和解决 办法，指出应建立和完善面对中小企业的金融体系。本章节的第三个 部分对构建起合理的中小企业融资担保体制进行了论述，包括建立中 小企业担保体系的优点，原则以及构想。第三章意图通过介绍对银行、 私募、按揭式融资租赁、典当融资、政府扶持基金等融资方式，以及 如何通过上述方式筹集资金，希翼中小企业中小企业能找到一条适合 自身的融资渠道。第四章指出解决融资难还应制定合适的融资策略， 坚强企业资金管理，并对怎样制定做好上述两点进行了说明。 关键词：中小企业，融资，环境，渠道，内部管理 a b s t r a c t s u b j e c t ：r e s e a r c ho nt h es t r a t e g yo fs o l v i n gt h ef i n a n c i n gp r o b l e m o fm e d i u m & s m a l l e n t e r p r i s e s s t r u c t u r e ：m a i n l yi n c l u d e f o u rc h a p t e r s c h a p t e ro n e s t a t u sq u oa n dc a u s eo ff i n a n c i n gd i f f i c u l t y c h a p t e rt w o f i n a n c i a ls u p p o r ti s n e c e s s a r yf o rs o l v i n gf i n a n c i n g p r o b l e m s c h a p t e rt h r e e s e e kf o ra na p p r o p r i a t ec h a n n e lf o r f i n a n c i n g c h a p t e rf o u r p e r f e c ti n n e rm a n a g e m e n tt oi m p r o v et h es t a t u s q u o o ff i n a n c i n g c o n t e n t ：t h i st h e s i sd e s c r i b e st h es t a t u sq u oo ff i n a n c i n gi no u r c o u n t r yi nc h a p t e ro n eb yl i s t i n gs o m ee x a m p l e s ，p o i n t i n go u tt h a tt h e f i n a n c i n gd i f f i c u l t y h a sb e c o m et h eb o t t l e n e c kt h a tl i m i t st h e d e v e l o p m e n to fm e d i u m & s m a l le n t e r p r i s e s a n dt h e na n a l y s e st h e r e a s o no ft h a t t h ef o l l o w i n gt h r e ec h a p t e r ss t r e s so nh o wt os o l v et h e f i n a n c i n gp r o b l e mb o t hf r o mt h ee x t e m a lf i n a n c ee n v i r o n m e n ta n dt h e i n t e r n a l m a n a g e m e n to fe n t e r p r i s e c h a p t e rt w om e n t i o n st h ef i n a n c e s y s t e ma n dg o v e r n m e n ts u p p o r ta n dp u tf o r w a r d ss o m ea p p r o p r i a t e p o l i c i e sb yr e f e r r i n gt o t h ef i n a n c es y s t e ma n dp o l i c yo fd e v e l o p e d c o u n t r yf o rs o l v i n gt h ef i n a n c i n gd i f f i c u l t y , a f t e r w a r d si n d i c a t e st h a ti t is e s s e n t i a lt oe s t a b l i s ha n di m p r o v et h ef i n a n c i a l s y s t e mo fm e d i u m & s m a l le n t e r p r i s e s t h et l l i r dp a r ti nt h i sc h a p t e rd e s c r i b e sh o wt os t r u c t u r e ar e a s o n a b l e f i n a n c i n gg u a r a n t e es y s t e m ，i n c l u d i n gt h ea d v a n t a g e s ， p r i n c i p l e sa n dc o n c e p t i o no fi t c h a p t e rt h r e ei n t e n d st op r e s e n tar i g h t w a yf o rf i n a n c i n gb yi n t r o d u c i n gt h ef i n a n c i n gc h a n n e l sl i k eb a n k ，p r i v a t e c o l l e c t i o n ，g o v e r n m e n ts u p p o r t sa sw e l la sh o wt of i n a n c et h r o u g ha b o x 7 e c h a n n e l s c h a p t e rf o u rp o i n t s o u tt h a ti t i s n e c e s s a r yt o s e td o w na n a p p r o p r i a t ef i n a n c i n gs t r a t e g ya n ds t r e n g t h e nt h ef i n a n c em a n a g e m e n tt o s o l v et h ef i n a n c i n gd i f f i c u l t y ，a n dt h e ne x p a t i a t et h e mi nd e t a i l s k e y w o r d ：m e d i u m & s m a l le n t e r p r i s e s ，f i n a n c i n g ，i n n e r m a n a g e m e n t 2 嚣l j善 改革开歉二十多年来，中辫经济连续傈持8 激上的年平均增长 率，创造了缝德甏巴甄鼠本经济奇迹之詹的又一个世器经济奇迹。中 豳民营经济是创造中国街迹的支爿乍常重要的生力军。据不完全统 计，2 0 0 0 年敝来，凝营经济已占圜晁经济总量的隧分之一强，对中 濒g d p 总鳖豹贡献率达到5 0 以上，中潮酌鼹企老板们创造了眸鼹 的辉煌。 德氐营中小企业发篪遭遇到德大的隘力，“融资难”成为最大的 瓶颈。攘统计，我溶3 0 0 万户私薷企业获得银行信贷支掩的仅占1 0 左右。2 0 0 3 年全阑乡镇、个体私营、“三资”企业的短期贷款占银行 全部短期贷款的敝羹仅为1 4 4 。 融资难怒目前融蹴聪营中小企戡发展的一个主要因索，民营企业 发展初期所需资金是大部分是通过自我积累解决。但在新的经济形势 下，自我滚动式盼发震溅很难满足企业的扩张需求。 首先，中小民营企煦穰难从锻行信贷筹集刘足够资金。就目藏褥 京，四大困奋商业锻行服务对象仍集中于国有企业，特别是大中趔豳 有企监。随着银行商激纯改革进稷深入，大型爵鬻企照从锻行筹借资 垒并不困难。但对于中小民营企鼗弼富，盘予资信较差以及经营存在 较大的不确定性，从而导致了银行对其放贷十分谨慎。据了解，全国 8 6 万家科技黧孛，j 、企她每年傻荐5 名麓获得银行贷款，艇大部分 是已具肖定规模豹企鼗。 其次，中小民营企业目前很难从资本市场筹集到资企。自2 0 0 3 年起，股鬈发行实行核准裁，企照上市不再盛政府推荐，两电独立决 策的专家发行审核委员会审核。熙营在主板上市将不再受到歧视，避 期康美药业、太太股份、广东榕泰、用友软件等多家民鸷企业上市， 预承着将裔更多民蓠鹜景公司上市裁资。但瓣予谗多中小企韭来说， 冀企监现状根本不舆餐上主板的条 牛，更翅魏“乎军万娶携独本揆”， 许多大型优秀企业都还在排队等候上市，上主板融资只能是遥远的梦 想。许多中小企业寄希望于上创业板融资，但创业板推出仍然遥遥无 期，上创业板融资只是可望而不可及。在证监会创业企业股票发行 上市审核规则征求意见稿) 中要求g , j , i i , 板上市企业首次公开发行 新股后，股本总额达到2 0 0 0 万元以上。目前有2 0 0 0 多家企业准备上 创业板，而创业板推出一两年内也仅能满足两三百家企业上市，首先 上市的是规模较大的优秀企业。对于众多中小企业来说，上创业板还 要有漫长的等待。 虽然目前我国中小企业初步建立如贷款、担保、典当、租赁等较 为独立、渠道多元的融资体系，但是，融资难、担保难仍然是制约中 小企业发展的最突出的问题。 中小企业已经成为我国经济的重要组成部分。截至去年底，中小 企业创造的最终产品和服务价值占我国国内生产总值的5 5 6 ，占出 口总值的6 2 3 。可见中小企业的兴衰将直接影响到整个国民经济发 展，然而我国旧有的片面追求企业规模的发展方式在全社会形成轻视 中小企业的观念，由此造成了中小企业融资难，缺乏公平竞争的市场 环境，以及非公有经营者的社会地位不确定性。中国中小企业在市场 竞争中面临着技术落后、融资困难、信息闭塞、营销能力弱、人才缺 乏五大难题，其中最突出的是创新能力弱和筹集资金难。而其中能否 获得融资是影响当前中国民营中小企发展最为关键的因素。中国许多 问题的解决有赖于中小企业的发展，而融资问题又是解决中小企业问 题的关键。因此解决中小企业融资问题已经刻不容缓。意图解决融资 难问题是本文的出发点，并就如何从外部环境和企业自身找到解决融 资难问题的办法展开论述。 第一章融资难的现状及成因 第一节融资难的现状 大、中、小型企业均存在资金短缺的现象，都在千方百计寻求资 金来源，然而融资渠道狭窄而且不顺畅，遇到了重重困难，中小企业 问题更加突出，有的被迫停产，有的被迫高息吸收民间资金。调查显 示，有近l 的企业2 5 以上的流动资金来自高利贷，有近2 企业 5 一2 5 的流动资金来自高利贷。 以对河北省1 1 个城市及温州市共2 7 家民企的调查为例为例，截 至2 0 0 3 年底，河北省民营企业( 私营、个体) 共1 9 9 3 万户，从业 人员9 6 9 万人；全年实现增加值2 9 9 0 亿元，同比增加1 5 ，占全省 g d p 的4 4 1 ；纳税3 4 0 亿元，同比增长1 4 ；外贸出口完成2 6 亿 美元，同比增长3 0 。但与此同时在这1 1 个市均的中大、中、小型 企业均不同程度存在资金短缺，都在千方百计寻求资金来源，然而融 资渠道狭窄而且不顺畅，遇到了重重困难，中小企业问题更加突出， 有的被迫停产，有的被迫高息吸收民间资金。实证一：某市某食品有 限责任公司是该市肉牛养殖基地，属农业产业化龙头项目，为河北重 点扶持的1 0 0 家民营企业之一，由于流动资金短缺，周转困难，致使 企业从2 0 0 3 年4 月至8 月停产，2 0 0 3 年9 月只开工1 个月，因流动 资金无法解决，再次停产，至2 0 0 4 年3 月仍不能开工。实证二：某 市某水泥厂用的原料是电厂废料粉煤灰，属环保项目，目前市场状况 非常好，急需流动资金，不得已只好设法吸收民间资金。 民企对经济发展的促进作用，对社会进步和维护社会稳定的贡献 日益增强。然而，民营企业在发展过程中遇到的融资困难，已成为制 约民营企业生存和发展的瓶颈，形成了金融理论中所谓的“金融压制” 现象。 虽然我国金融机构对中小企业的支持力度正逐年加大，但融资门 槛也随之“水涨船高”。中国人民银行e t 前在温州举行的“中国中小企 业金融制度中期报告会”上披露的一份调查报告显示目前，长期性 权益资本缺乏i 货币政策调控冲击等因素已成中小企业融资新难点， 而加强信贷人权利保护是解决融资难的基础。 这份名为中国中小企业金融制度调查( 以下简称调查) 的 报告，由中国人民银行和日本国际协力机构( j i c a ) 合作完成，始于 2 0 0 3 年1 1 月，共历时7 个月，样本包括北京中关村、浙江温州、台 州、广州东莞、陕西西安、山东威海的8 5 0 户中小企业、7 5 家金融 机构和7 5 家担保机构。 该调查认为，目前中小企业融资难主要呈现以下三大新动向。 首先，短期资金融通难度降低，但长期权益性资本严重缺乏。调 查称，现有金融体系只对中小企业开放了短期信贷业务，中长期信 贷和权益性资本的供给仍严重不足，“特别是对大量高科技创业型企 业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资”。 其次，中小企业中做大的企业融资困难得到缓解，但其他中小企 业融资仍十分困难。调查认为，多种所有制经济发展到今天，已 分离出3 个层次：第一层是一些年销售额上百亿元、品牌无形资产价 值达到数百亿元的著名企业。这类企业是银行争贷的对象，在证券市 场融资也不存在障碍；第二层是经过多年发展已打下基础的集团公 司，这类企业因已具备一定规模的生产能力、资产和信誉，与银行打 交道尽管比位于第一层的企业困难，但融资渠道还是存在的，有些企 业还在准备上市；第三层是中小企业。这类企业数量最多，又普遍遇 到信用水平低或尚未建立起信用、可抵押资产少、财务制度不健全、 资金需求数量少但频率高等问题，银行部门不敢轻易放款，贷款条件 也相当严格。 再次货币政策传导机制的梗阻在减轻，但货币政策调控对中小企 业的冲击较大。调查举例，2 0 0 3 年中央银行加大货币供应量的调 控力度，特别是2 0 0 3 年9 月2 1 日存款准备金率由6 上调至7 ，金 融机构信贷规模总量适度收紧，首当其冲的是中小企业，“因为中小 企业的融资渠道单一且集中，当出现资金紧张时，占比6 2 样本企业 主要采取向银行借款”。1 第二节融资难的成因 1 、融资条件劣势 中小企业的融资条件明显劣于大型企业是不言而喻的，主要表现 在： 1 ) 交易成本高。中小企业贷款过程中交易成本相对较高，这使 银行不愿意给中小企业提供贷款。因为银行信贷具有比较明显的规模 经济性，贷款规模大，单位交易成本越小。 2 ) 信息不对称。面对信息不对称或不完全而使信贷市场出现信 贷配给一即按照所报的契约条件，贷方提供的资金少于借方的需求。 实证研究表明，与大企业相比，中小企业受到的信贷配给的影响更大， 其原因是( 1 ) 由于中小企业在交易成本方面的劣势；( 2 ) 与大企业相比， 中小企业经营者的声誉较低，其管理风格及行为特征等方面都具有很 大的不确定性，给中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更严 重。中小企业在证券市场的融资同样面临着上述配给问题。 3 ) 中小企业在信贷筛选中一般也处于不利地位。当银行面临逆 向选择问题时，一种主动的策略就是提出某种非价格条件，即通过某 种机制使贷款申请人提供抵押或担保。中小企业在贷款中所面临的抵 押要求更严格。同时，受地理位置、资产专用性程度、处置成本等多 种因素影响，在很大j 隋况下中小企业在清算时其价值损失相对较大， 只有通过更高的抵押要求才能补偿潜在的损失。 4 ) 中小企业经营风险较大。中小企业经营持续时间相对较短， 退出市场的概率较高，客观上增大了银行信贷的风险。据估计有近 2 3 7 的小企业在2 年内消失；由于经营失败、倒闭和其他原因，有 近5 2 7 的小企业在4 年内退出市场。 2 、民营企业信用差、融资渠道单一。 民营企业的信用必须自己创立。但目前民营企业发展的宏观环境 资料来源：东方早报 是经济相对过剩时期，因而民营企业扩张缓慢，资信积累不高。民营 企业的融资渠道狭窄，主要依赖国有商业银行。而国有商业银行经营 的市场化程度不高，原来的公对公的信贷业务不会因为企业的经营失 败而影响到放贷负责人，如果公对私的银行信贷经营业务一旦出了问 题就很难说得清了，因此出于对民营企业的担心，尽量限制对民营经 济的贷款的数额、贷款手续繁杂、抵押条例苛刻、对抵押品要求过严、 抵押率过低。另外，面对面广量大的中小民营企业，商业银行的经营 成本比较高，所以国有商业银行对民营企业缺乏亲和力。作为民营企 业缺乏融资担保系统。过去企业间相互担保十分普遍，但现在企业间 的担保融资是很少的，这是因为拥有独立民事主体的企业不可能为其 他企业担保而凭空增加自己的风险：另一方面如果改制后的民营企业 是规范的股份制企业的话，那么公司法规是严格限制为其他企业担保 的。所以，尽管1 9 9 8 年以后银行系统响应政府的号召积极地向非公 有制企业提供服务( 可能还做得很不够) ，但由于民营企业自身的缺 陷，如企业间拖欠问题十分突出，有少数企业完全依靠拖欠占用货款 来周转资金，导致了竞争环境和信用状况的恶化，银企关系依然不很 协调。 我国目前的金融环境处于新旧体制接轨，许多规章制度不完善不 规范，对中小企业的政策扶持多流于口号、形式，一直就说的多，做 的少，金融扶持不到位，中小企业难以获得银行的信贷支持。 据调查，中小企业贷款数额为大中型企业的0 5 左右，但在业 务审批时，每笔业务的流程是完全相同的，对中小企业提供贷款的手 续与向国有大中企业的手续是一样繁琐的。就单笔业务来说，银行向 中小企业提供贷款的管理成本平均是大中型企业的5 倍左右。在目前 银行业竞争激烈、追求利润最大化的环境下，银行家们不自觉地向大 中型企业倾斜。 3 、民营企业直接融资渠道基本是闭塞的 证券市场是国有企业的天下，民营企业很难占有一席之地，而从 民营企业能改制为股份有限公司的很少，能上市的更是凤毛麟角。民 间集资受到很强的政治经济的约束。由于集资发展引发了很多社会问 题，政府对集资发展十分慎重，在刑法中列了个“非法集资罪”，这使 民营企业企图通过直接筹措民间资本来发展遇到难以克服的政治障 碍。所以，一方面大量的民间资本无所作为，只好通过国有商业银行 流向国有、大型企业；另一方面民营企业嗷嗷待哺，和眼睁睁地看着 身边大量资本流走。企业产权市场没有开放，这样企业资产无法自由 流动。有的企业资产经营能力不能发挥，有经营能力、试图通过并购 而获得大规模扩张的企业却只能在自我积累过程中慢慢发展。总之， 在缺乏资本市场条件下，民营企业的发展显得很原始。 由于我国金融体系中资本市场相对于资金市场发育很不完全，缺 少一个多层次的、能够为广大中小企业融资服务的资本市场。国内的 主板市场只是国有大中企业的融资俱乐部，二板市场任凭企业家们望 穿秋水等到花谢仍旧是“只闻楼梯响，不见有人来”，“三板”市场是摸 着石头过河，国外创业板也是远水难解近渴。从现行上市融资、发行 债券的法律法规和政策导向上看对中小企业不利，中小企业很难通过 债权和股权融资等直接融资的渠道获得资金。 4 、基金和担保杯水车薪 “银行永远只愿借钱给不需要钱的人”，因为有钱人有能力向银行 提供足够适当的资产担保，而中小企业资产存量小，拿不出有效资产 担保。银行限于自身规避风险的要求，即使看到某中小企业资质好， 还贷有保证，因为没有足够的担保，也无法提供信贷支持。 目前，很多中小企业为获得资金往往采用民间自发的相互担保， 自发互保的优点是门槛低、操作简单、适应广，但自发互保如果出问 题，担保双方就都有可能被拖垮，风险很大。 虽近两年来有各类担保基金为企业提供融资服务，但现有担保机 构数量和规模不大，提供信用担保意愿不强。据估算，我国担保体系 可提供的年总担保融资额仅5 0 0 亿左右，与全国数百万家中小企业及 其上万亿的融资需求相比，能解决的资金缺口不到5 。目前大部分 担保机构处于亏损状态，长远发展能力较弱。且由于担保基金行政干 预性较大，不能规避风险，因而在运行中如履薄冰，在对企业担保方 面过于严格，手续繁琐，加重了企业的负担，贻误了商机。因此，我 国信用担保机构对中小企业信用担保的支持力度非常有限，短期内难 当大任。 5 、依赖企业自身积累和领导者个人信用也并非易事 渔阳集团副总裁赵琦曾说过这样一句话：“银行历来嫌贫爱富， 你要有一万家产，他多少个姑娘都愿意嫁给你；你要开头创业的时候， 打死他也不给你钱。民营企业别指望银行能雪中送炭。”这是目前普 遍存在的现象，在间接融资不畅、直接融资渠道闭塞的情况下民企只 能自行融资。 民营中小企业在竞争激烈的市场环境下，利润率和利润留存率一 直不高，企业通过自身积累筹集到的资金实在有限。 尽管金融监管部门控制严格，但民间借贷市场不仅一直没有停止 反而十分活跃，但民企通过这种方式集资不仅艰难而且一不留神还会 触犯现有的法律。孙大午案就是其中的典型。孙大午曾经在信用社和 农行工作过，但也没能贷到他需要的资金。他只好用自己的借贷办法， 把大午公司从一块荒地上发展起来。但这种借贷方式使他获罪，目前 他因非法融资被判有期徒刑3 年，缓期执行4 年。 民企的另一种直接融资是通过股份融资，但在股份制民营企业当 中，股权不能自由流动以及企业面临中小股东分红的压力，实际上企 业为了营造良好的发展预期和增强企业的凝聚力，也想尽办法多分 红，这样不用几年时间，企业就会出现资金紧张，鲜有企业扩大投入 搞技改的。 6 、融资特点的制约。 “少、频、急”是中小企业的融资特点，这是因为民营企业对市 场十分敏感，一旦发现商机，即向银行申请贷款，且要求银行在规定 时间内办妥，以便其及时组织货源，实现交易行为。但国有商业银行 的贷款投放，有严格的程序和操作标准，常常难以满足其时效性极强 的融资需求。 第二章解决融资难需要金融支持 第一节金融制度及政策支持 民营企业融资难不是一个单方面的问题，而是外部金融环境支持 不足和企业自身融资不利这两方面原因共同作用导致的结果。要想解 决民企融资难，必须双管齐下，内外兼顾。 从外部金融环境来看，我国的金融政策、制度，金融机构，担保 等都还没有健全面对民营中小企业融资的支持体系，因此解决融资 难，应首先从此处着手。 1 、发达国家和地区支持中小企业的金融制度和政策 资金匮乏是世界各国中小企业发展所面临的突出问题之一，为 此，许多发达国家采取各种金融支持政策和手段来帮助中小企业解决 资金来源问题，并收到了良好的效果，发达国家中小企业融资体系主 要由三部分组成：一是政府非盈利性的中小企业融资机构；二是商业 性金融机构和投资者对中小企业的资金融通及投资；三是中小企业融 资担保体系。其中政府作为中小企业融资的纽带发挥着至关重要的作 用，政府既可以通过直接或间接的融资优惠政策支持中小企业，又可 以通过担保或监督的形式为中小企业提供融资支持。 发达国家和地区政府的支持举措： 1 ) 设立专门的政府部门和政策性金融机构。 在美国，小企业管理局作为一个永久性的联邦政府机构，其主要 任务是帮助小企业发展，尤其是帮助小企业解决资金不足的问题。大 多数发达国家除专设主管政府部门外还设有专门的中小企业金融机 构。如日本政府在战后相继成立了三家由其直接控制和出资的中小企 业金融机构，专门向缺乏资金但有市场、有前途的中小企业提供低息 融资，保证企业的正常运转。德国的中小企业银行主要有合作银行、 储蓄银行和国民银行等，根据有关法规，年营业额在1 亿马克以下的 企业，可得到总投资6 0 的低扈、贷款，德国政府本身还对通过马歇尔 计划援助对等基金直接向中小企业提供贷款。 2 ) 建立和健全对中小企业融资的信用担保体系，帮助中小企业 获得商业性融资。 发达国家的政府部门虽然也为中小企业提供资金，但最主要的形 式还是提供担保支持，信用保证制度是发达国家中小企业使用率最高 且效果最佳的一种金融支持制度。美国小企业管理局对中小企业最主 要的资金帮助就是担保贷款；日本官方设立有专门为中小企业提供融 资担保的金融机构一中小企业信用保险公库，民间设有5 2 个信贷担保 公司，并在此基础上设立了全国性的信贷担保协会，他们共同致力于 为中小企业提供信贷担保服务。 3 ) 鼓励创业投资和风险资本以促进高新技术对中小企业的培育 和发展。 政府的作用表现为对中小企业需要的管理制度和市场机会的支 持。发达国家的实践证明，创业投资是中小企业尤其是高新技术企业 发展的孵化器和催化剂。美国官方的中小企业投资公司和民间的风险 投资公司是中小企业筹资的重要来源之一。目前美国中小企业投资公 司达3 0 0 余家，民间的风险投资公司有6 0 0 余家，他们一方面为那些 融资困难的中小企业提供贷款和无担保或担保不充分的贷款，以促进 中小企业的科技开发和创新能力，另一方则对勇于进行创新投资的中 小企业投入资金以获取高额回报。英国则成立了由1 0 0 多家从事中小 企业风险投资的小型金融公司组成的专设风险资本协会( b v c a ) ，为 高科技风险企业提供了大量的资金援助。 4 ) 鼓励中小企业到资本市场直接融资，积极拓展中小企业直接 融资渠道以促进筹资来源的多元化。 中小企业规模小，其股票难以到一般的股票交易市场上与众多的 大企业竞争。为解决中小企业的直接融资问题，一些国家探索开辟第 二板块，为中小企业，特别是科技型中小企业，提供直接融资渠道。 如美国的n a s d a q 市场其最具成长性的公司中有9 0 以上在该市 场上市。直接融资渠道的开辟与拓展，在一定程度上促进了发达国家 1 n 中j 、企业筹资来源的多元化。 以美国和日本中小企业支持体系为例： 美国 美国政府对国内中小企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过 中小企业管理局制定宏观调控政策，引导民间资本向中小企业投资。 ( 1 ) 商业银行贷款与金融协助( 融资担保) 。美国中小企业管理局 ( s b a ) 的主要任务是以担保方式促使银行向中小企业提供贷款。具体 做法有：一是一般担保贷款。s b a 对7 5 万美元以下的贷款提供总贷 款额7 5 的担保。对l o 万美元的贷款提供8 0 的担保，贷款偿还期 最长可达2 5 年。二是少数民族和妇女所办中小企业的贷款担保。s b a 对他们可提供2 5 万美元以下的9 0 额度比重的担保。三是少量的快 速车道贷款担保。对中小企业急需的少数快速贷款提供5 0 额度比重 的担保。四是出口及国际贸易企业的贷款担保。做法与一般担保基本 相同。 ( 2 ) 向中小企业投资即政府风险资本。中小企业管理局通过1 9 5 8 年建立的中小企业投资公司，向中小企业提供商业银行不愿涉足的风 险投资。o o j , 企业投资公司可从联邦政府获得优惠的贷款支持，其融 资方式可以是低息贷款，也可以购买和担保购买该公司的证券，投资 方向主要是中小企业发展和技术改造。 ( 3 ) 政府资助。一是由中小企业管理局向那些有较强技术创新能 力、发展前景好的中小企业直接贷款，但数量有限；二是中小企业管 理局向受自然灾害的中小企业提供的自然灾害贷款；三是向中小企业 的创新研究进行资助。 ( 4 ) 鼓励和促进中小企业到资本市场直接融资。美国二板市场即 n a s d a q 股票市场为中小企业尤其是科技型中小企业的发展提供了 大规模资本，许多名不见经传的中小企业通过二板市场融资而飞速发 展，成为全球知名的顶级公司和流企业。 e t 杰 日本政府在扶持中小企业的发展方面是世界上较早也是较全面 的国家，为保障中小企业融资，日本采取的主要措施有： ( 1 ) 政府直接为中小企业提供符合产业政策的政策性贷款。 ( 2 ) 政府出资成立专门为中小企业服务的金融机构。日本对中小 企业的贷款援助以政府设立的专门的金融机构为主，专门设立了3 个 面向中小企业的金融机构，以较之民间金融机构有利的条件向中小企 业直接贷款。 ( 3 ) 允许企业自行组建合作型的金融机构。为了鼓励和规范中小 企业组建合作性质的金融机构，以满足他们融通资金的需要，日本制 定了信用金库法等法律，将信用金库的会员主要限定为中小企业 或者个人，主要为其会员提供金融服务。此外，日本的企业共济制度 也具有互助合作的性质。中小企业组建的这些互助合作型的金融机构 在企业的融资活动中有着十分重要的地位和作用。 ( 4 ) 建立信用保证协会制度。为了消除因不能提供担保而给中小 企业融资造成的障碍，日本以立法的形式确立了信用保证协会制度， 信用保证协会可以为中小企业取得贷款充当担保人。信用保证协会制 度对中小企业的顺利融资有着不可忽视的作用。 ( 5 ) 建立中小企业信用保险制度。日本由政府出资组建了中小企 业信用保险公库，其业务一是办理中小企业信用保险；二是为信用保 险协会提供一定的贷款。 ( 6 ) 风险资本。日本的风险基金很发达，2 0 世纪7 0 年代后，日 本开始实施中小企业现代化政策，进一步提出了中小企业要实现知识 密集化、高技术化的政策，同时鼓励政府金融机构向新兴的高技术型 中小企业提供风险投资。目前，日本风险企业已达2 万多家。 ( 7 ) 普通商业银行对中小企业的资金融通。随着资金的宽松，银 行竞争的加强，7 0 年代后，除了地方银行和专门性的金融机构如互 助银行、信用金库外，都市银行开始向中小企业开展业务，到9 0 年 代初期，向中小企业的贷款额已占其贷款总额的5 0 以上。 2 、发达国家支持中小企业的金融制度和政策的特点 对美日等发达国家对中小企业的金融支持的介绍，我们不难发现 这些国家的扶持政策有如下特点： 1 ) 对不同类型中小企业的融资扶持不同。 不同类型的中小企业融资特点不同，当然对融资渠道和条件的要 求也不同。从融资的角度看，中小企业可分为制造业型、服务业型、 高科技型以及社区型等几种类型。西方国家在解决中小企业融资难问 题上是各有侧重的：如美国比较重视高科技型中小企业的融资问题： 日本在支持中小企业吸收引进技术方面也是具有特色的：意大利比较 注重制造业型中小企业的发展和融资问题：法国政府扶持中小企业的 重点主要放在了就业潜力比较大的服务业型中小企业上；瑞士和西班 牙则在解决社区型中小企业( 包括街道手工工业) 上具有特色。 2 ) 对不同发展阶段的中小企业进行不同的扶持。 不同发展阶段的中小企业对融资有不同要求，从企业创办一直到 企业因种种原因而退出，都有对融资的不同要求。政府针对不同的发 展阶段进行相应的政策支持。 3 ) 中小企业融资的专业化。 目前，西方国家金融业的发展，既有业务不断综合化的趋势，也 有金融机构不断细分的专业化和金融产品不断创新的特点。其中一个 重要的表现是从事对大型企业巨额贷款的大型金融机构与从事向中 小企业微型贷款的中小型金融机构的分化。金融机构的专业化，直接 导致了为中小企业服务的中小融资机构的建立，其中以美国最为典 型。据统计，美国有上万家专门从事为中小型企业提供金融服务的中 小企业投资公司，极大地弥补了市场上有限的创业( 或风险) 资本与创 办中小企业及其发展所需的巨大的资金缺口。 3 、我国金融制度与政策支持的建议 发达国家的成功经验表明，金融支持是解决中小企业融资问题、 促进中小企业持续稳健发展的有效办法。因此，我国政府部门应高度 重视中小企业融资难问题，通过制定协调、配套的政策、法律以及相 关机构支持中小企业的生存与发展。 目前，各地支持中小企业融资的政策普遍存在着缺少配套措施、 可操作性差等问题。例如担保机构的税收、后续资金注入、风险准备 金等问题均未解决，担保机构散布在各个层面而不成体系；风险资本 的市场化筹集机制、风险投资的退出机制等必需的前后环节尚未建 立：公司法、证券法、保险法等法律陈旧，政策与法律多处 出现矛盾：能够提供有效服务的中介机构严重欠缺，等等。由于可操 作性差，不少政策只是停留在文件上并末得到很好的执行。 发达国家的成功经验表明，金融支持是解决中小企业融资问题、 促进中小企业持续稳健发展的有效办法。因此，我国政府部门应高度 重视中小企业融资难问题，通过制定协调、配套的政策、法律以及相 关机构支持中小企业的生存与发展。 4 ) 政府支持中小企业发展。对中小企业的支持主要集中在保证 市场公平、消除不利于公平竞争的障碍，提供有利于中小企业发展的 信息、技术等各种服务方面。国家在融资政策上一视同仁，对中小企 业与大型企业、个体私营经济与国有经济实行同等融资政策，积极疏 通中小企业融资渠道。这对降低中小企业融资过程中的交易成本具有 重要意义。我国应充分吸收发达国家的成功经验，通过制定中小企业 融资工作管理，中小企业融资担保，中小企业融资专项资金筹集和管 理等的法律和政策体系，鼓励创新，更多地运用市场手段来解决中小 企业融资问题。 5 ) 树立新的融资理念，大力发展直接融资。政府及企业都要转 变融资观念，逐步降低对间接融资的依赖，加大直接融资的比重。国 家要通过法律、法规消除当前资本市场的制度缺陷，完善资本市场结 构，建立多层次的市场体系，拓宽直接融资渠道。( 】) 积极吸引直接投 资，政府要充分运用贴息、税收减免等财政手段激发内外资投入的积 极性。( 2 ) 积极发展资本市场，疏通股市渠道。努力营造上市环境，为 那些成长性较高，但规模较小，抗风险能力较弱，不适应主板市场要 求的中小企业提供新的融资场所。要降低新市场的门槛，简化程序， 减少筹资成本。( 3 ) 鼓励优秀的高新技术中小企业到海外二板市场上融 资。( 4 ) 积极拓宽债券融资渠道。取消对中小企业不利的额度限制，使 优秀中小企业通过发行企业债券融资。( j ) 完善风险投资法规，促进风 险投资规范运作，支持高科技中小企业发展。( 6 ) 建立中小企业产权交 易市场，为中小企业直接融资提供场所 6 ) 完善社会服务体系，规范中介机构行为，加强对中小企业的 基础服务。中小企业不仅需要财政金融政策的支持，更有赖于社会中 介服务体系的健全与完善，x , t 止l ，政府应当给予必要的支持。( 1 ) 组建 中小企业同业公会，使其成为沟通企业与政府的桥梁和纽带，为中小 企业提供政策、法律、市场、技术、经济金融等方面的咨询服务。( 2 ) 鼓励科研机构与中小企业合作，帮助中小企业进行新技术、新产品的 研制。( 3 ) 规范抵押评估、登记程序和操作规程，降低收费标准，减轻 企业负担。( 4 ) 通过立法规范企业信用信息的登记、汇总、查询、披露。 ( 5 ) 充分利用计算机网络等先进技术手段，逐步健全面向社会开放的中 小企业信息服务体系。 7 ) 中小企业的融资问题需要完整、协调的法律体系。通过中央、 地方和民间组成的组织机构体系及培育与多元化的融资体系相配套 的环境，借鉴发达国家的立法经验，我国应该而且能够制定和完善有 关中小企业融资和发展的法规、制度体系，如：尽快修订、出台企 业债券管理条例。应通过制定法规鼓励符合一定条件的中型企业发 债筹资的正常市场行为，摆脱过分依靠银行贷款的筹资模式，消除目 前只允许由政府部门计划、个案审批的特大型企业发债而产生的事实 上对中小企业歧视的政策。进一步扩大直至先放开中小企业贷款利率 浮动幅度。针对中小企业信用风险高、信息不对称的特点，先扩大对 其贷款的利率浮动幅度，做到收益和风险相匹配，鼓励更多的银行支 持中小企业发展。 第二节完善金融机构 间接融资是资金供求双方通过金融中介间接实现资金融通的活 动，典型的间接融资即是银行的存贷款活动。由于金融中介是事先对 资金的使用者进行认识和识别，事后对资金使用者进行监督的中介性 组织，它能够以较低的成本完成资金供求双方信息不对称的问题，对 资金使用者会计信息透明度的要求相对较低，因此，通过银行中介作 用的间接融资，应成为我国中小企业从外部融资的主要渠道。 但通过下表我们可以看出，中小企业从银行可以获取的帮助实在 有限： 银行对企业贷款申请拒绝情况和我国银行贷款在企业来源中的 比例 企业规模( 人) 小于5 1 5 l 1 0 01 0 1 5 0 0 大于5 0 0 拒绝次数比例f ) 7 8 9 25 7 8 7 4 4 1 82 4 3 4 银行贷款比例( ) 5 4 2 0 62 2 64 7 】 企业年龄( 年) 小于2 2 44 5 5 8 大于8 。 绝次数比例( ) 7 2 4 4 4 9 0 7 4 6 9 7 4 5 7 93 4 9 8 银行贷款比例( ) 1 2 5 21 7 62 5 33 6 1 1 我们可以很明显地看出银行对中小企业的信贷歧视，究其原因 1 银行自身存在的障碍制约着中小企业的融资： 1 ) 体制- 眭障碍。国有商业银行基本上都上收了支行力、事处这一级 机构的信贷经营权力，抑制了基层行处对民营企业的信贷营销冲动； 信贷经营部门和信贷审批部门在经营民营企业贷款过程中充当着不 同角色，考核指标的不同，两者有时对申请贷款的民营企业评判的结 果分歧较大，审批人过于机械地强调风险而不同意放贷。 2 ) 政策性障碍。大多数商业银行前几年出台的经营战略和信贷营 销策略，基本上都偏重于大行业，大企业，对民营企业除了有所有制 歧视外，还有规模歧视；不能根据民营企业的实际情况对其信用等级 评定、贷款政策等方面做出符合客观实际的调整。 在中小企业中民营企业居多，虽然近几年银行在发放贷款中很大 程度上所依据的是企业的经营状况，但总体上讲，国有商业银行首先 保障国有大中型企业融资需求投放的基本原则并没有改变，在同等条 件下，国有商业银行的投放天平是倾向国有大中型企业的。诚然在给 予很好的民营企业贷款时，贷款的条件也要比国有企业的苛刻。 3 ) 操作性障碍。大部分信贷员都不同程度地具有恐私心理，认为 营销或推荐民营企业，怕别人怀疑自己收受了民营企业主的好处，当 信贷审批人提出不当质疑时，不敢说明和坚持。随着我国金融改革力 度的加大，使以四大国有商业银行为代表的商业银行实行了信贷收缩 资料来源：杨思群中小企业融资，第1 版，民主与建设出版社，2 0 0 l 。 1 6 和信贷集中的策略，银行加强了信贷风险的控制，责任风险管理制度 日益强化，并且大部分实行了终身责任追究银行贷款的门槛在不自 觉中抬高，大部分银行对中小企业的资信认定主要是以大企业的指标 作参照，用大企业的标准评定中小企业的信用等级，大部分中小企业 也就很难达到发放贷款的条件。 4 ) 银行贷款成本障碍。无论银行贷款数额的大小，一笔贷款的信 息费用和其他交易成本差别不大，大型企业贷款量大，银行的单位贷 款成本相对较低：而中小企业由于贷款额小，单位贷款成本明显偏高， 有银行内在的经济利益，银行更愿意为大企业发放大额贷款，银行对 中小企业贷款的积极性必然就不是很高。 5 ) 法律、法规方面障碍。由于法律、法规对保护银行支持中小企 业融资的法制建设的滞后，相关法律制度不完善，现在银行对支持中 小企业发展的意见大多数是宏观指导性的意见，缺乏相关法规的配 套、衔接，使中小企业和商业银行都缺乏参与市场公平竞争的法律保 证。加之由于人为因素的原因，一些地方默许甚至纵容企业逃废银行 债务，法院对银行债权的保护能力低，银行在维护金融债权的过程中 赢了官司输了钱的现象也多次发生，加剧了银行恐贷心理，从而也造 成企业贷款难，银行难贷款的局面。 2 建立和完善面对中小企业服务的金融体系 首先? 银行要用发展的眼光来看待民营企业。重视和培育民营企 业，建立稳固的银企关系，是未来商业银行发展的重要基石之一。商 业银行在破除唯所有制论、唯规模论的同时，还应破除零风险论，树 立合理风险的观念。风险与效益相伴而生，在追求效益之初，就要有 承受风险的准备、防范和化解风险的措施。 其次，商业银行信贷政策应做出相应调整。一些国有商业银行前 几年提出的双大战略、三大战略等等，在现行的形势下，应作相应的 调整。经营重点应由大向优调整，由重大向重优转变，双大与双优( 优 良效益、优良信誉) 并重；信贷经营实践告诉我们，大不一定优，中 小则不一定劣；今天优良的中小民营企业，也许就是明天优良的大企 业。商业银行应将民营企业信贷工作的重点前移到信贷营销上来，要 深入市场，研究市场，及时发现优良民营企业，在深入了解基础上， 作出客观的分析和正确评判，要加强对成长性良好的民营企业的指导 和培育。在全面深入调查研究的基础上，应区别不同类型民营企业的 实际情况调整其相应的信贷准人条件，开发满足其需要的新的贷款品 种，如民营企业创业贷款、民营企业担保基金专项贷款、提单质押贷 款、应收账款质押贷款、账户透支、个人支票等。 1 ) 完善金融机构体系，为中小企业提供全方位的金融配套服务。 从我国金融组织体系构成情况看，现有金融机构无论是总量还是 结构基本能够满足中小企业的需要。当前应解决好金融机构市场定位 趋同、风险防范机制滞后等制度性障碍。一是国有商业银行要完善经 营机制，设立完善中小企业信贷部，在市( 地) 、县行要扩大中小企 业信贷队伍，改进对中小企业的信贷工作。二是大力发展地方商业银 行等中小金融机构，并要求其准确把握市场定位，重点围绕中小企业 确定展业重点和业务创新方向。促使农村信用社规范经营，改进对乡 镇企业的金融服务。三是金融机构要发挥自身优势，为中小企业提供 全方位的金融服务。首先，要利用资金和信誉方面的优势，为中小企 业结算、汇兑、转账及财务管理、咨询、评估、清产核资等提供支持； 建立为