（工商管理专业论文）银行知识产权押贷款模式研究——以齐鲁银行为例.pdf

摘要 伴随着金融市场的迅速发展和银行业的剧烈竞争，银行都看好知识产权融 资业务的发展前景，不断推出知识产权质押贷款的相关产品。但到目前为止， 银行知识产权质押贷款业务开展的并不顺利，贷款发放比例仍很低。银行员工 对知识产权质押贷款的认知较浅；对用于质押的知识产权的价值评估心存顾虑， 知识产权科学评估手段欠缺；针对知识产权质押贷款业务的风险控制手段落后。 正是在这样的背景下，论文质押贷款模式进行研究，藉此拓宽银行对知识产权 融资的认识，培育和发展知识产权质押贷款业务，创新贷款业务品种，提升银 行的盈利能力。 论文借鉴现代企业融资理论、银企关系型金融理论和知识产权融资理论， 从银行知识产权质押贷款的流程、知识产权质押贷款的价值评估以及知识产权 质押贷款的风险控制等三个方面，并结合齐鲁银行与积成电子股份有限公司知 识产权质押贷款融资案例，研究了银行现有知识产权质押贷款业务中存在的问 题，并从经营理念、价值评估、风险控制、政府沟通、人员培训等方面为银行 知识产权质押贷款更深入的开展提出了政策建议。 关键词1 知识产权，质押贷款，风险控制 a b s t r a c t w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lm a r k e t sa n db a n k i n gf i e r c ec o m p e t i t i o n ， t h eb a n kh a sa l lo p t i m i s t i cd e v e l o p m e n tp r o s p e c ta b o u ti n t e l l e c t u a lp r o p e r t yf i n a n c i n g b u s i n e s s ，a n dh a si n t r o d u c e di n t e l l e c t u a lp r o p e r t yi m p a w nl o a np r o d u c t s b u ts of a r , i n t e l l e c t u a lp r o p e r t yi m p a w nl o a nb u s i n e s sh a sp o o rd e v e l o p m e n tf o rb a n k s t h e p r o p o r t i o no fl o a ni sv e r yl o w b a n ke m p l o y e e sd o n tu n d e r s t a n d i n gt h ei n t e l l e c t u a l p r o p e r t yi m p a w nl o a n ；o n t h ep l e d g eo fi n t e l l e c t u a l p r o p e r t yv a l u a t i o nh a v e m i s g i v i n g b a n k sl a c kt h ei n t e l l e c t u a lp r o p e r t ye v a l u a t i o nm e t h o d s ；b a n ki n t e l l e c t u a l p r o p e r t yp l e d g el o a nf o rm e t h o d so fr i s kc o n t r o la l eb a c k w a r d i nt h i sb a c k g r o u n d ， t h ea u t h o ri n t e n d st or e s e a r c hm o d ea b o u tb a n ko fi n t e l l e c t u a lp r o p e r t yi m p a w nl o a n ， s ot h a tt h eb a n kt oe x p a n dt h ek n o w l e d g ei ni n t e l l e c t u a lp r o p e r t yf i n a n c i n g ，t o c u l t i v a t ea n dd e v e l o pt h ei n t e l l e c t u a lp r o p e r t yl o a nb u s i n e s s ，i n n o v a t el o a nt y p e s ，t o e n h a n c ep r o f i t so ft h eb a n k t h ea u t h o ru s e st h em o d e me n t e r p r i s ef i n a n c i n gt h e o r y , r e l a t i o n s h i pb e t w e e n b a n k sa n de n t e r p r i s e sf i n a n c et h e o r ya n di n t e l l e c t u a lp r o p e r t yf i n a n c i n gt h e o r y f r o m t h eb a n ki n t e l l e c t u a lp r o p e r t yi m p a w nl o a np r o c e s s ，i n t e l l e c t u a lp r o p e r t yi m p a w nl o a n v a l u a t i o na n di n t e l l e c t u a lp r o p e r t yi m p a w nl o a nr i s kc o n t r o lf r o mt h r e ea s p e c t ss u c h a s ，t h ea u t h o rc o m b i n e st h ec a s et oq i l ub a n ka n de l e c t r o n i c sc o m p a n yl i m i t e d ， r e s e a r c h e st oi n t e l l e c t u a lp r o p e r t yp l e d g el o a np r o b l e m a n dt h ea u t h o rp u tf o r w a r dt o p o l i c ys u g g e s t i o n sf o rb a n ki n t e l l e c t u a lp r o p e r t yp l e d g el o a nd e e p e rd e v e l o p m e n t f r o mt h eb u s i n e s sp h i l o s o p h y ，v a l u ea s s e s s m e n t ，r i s k sc o n t r o l ，c o m m u n i c a t i o nw i t h t h eg o v e r n m e n t ，s t a f ft r a i n i n g k e yw o r d s ：i n t e l l e c t u a lp r o p e r t y , i m p a w nl o a n ，r i s kc o n t r o l i i 第一章绪论 1 1 选题背景 第一章绪论 随着现代经济的飞速发展，知识产权后来者居上，成为企业最具竞争力和 影响力的资产载体，并且取代了传统有形资产的主导地位。从宏观角度来讲， 越来越多的国家将知识产权视为衡量国际竞争力的重要标准。囿于知识产权的 特殊属性，开发和经营知识产权离不开大量的资金支持。但是，在传统的融资 方式下，知识产权都因其自身难交易、弱抵押的特点，难以通过传统的银行业 融资渠道获取足够的资金。如何突破银行知识产权质押贷款发展瓶颈，解决中、 小高科技企业以及战略性新兴产业的知识产权融资问题，己成为理论界和实务 界共同关注的重要问题。 最早产生知识产权质押融资业务始于日本。从1 9 9 5 年开始，日本开发银行 根据新规事业育成融资制度，对缺乏传统担保( 土地或不动产) 的风险企业 提供长期资本的供给。从融资渠道创新视角出发，日本、美国等提出“知识产 权证券化”概念，其以新兴知识产权融资渠道的姿态得到了大力推广。2 0 世纪 9 0 年代末，摩根大通( j pm o r g a nc h a s e ) 为梦工厂拟拍摄的1 4 部影片付出了 1 0 亿美元制作费用。2 0 0 2 年，梦工厂以已经发行和旗下工作室将要制作的部分 电影未来利润为支持，又发行了1 0 亿美元的债券。2 0 0 5 年5 月用披头士 ( b e a t l e s ) 唱片专辑5 0 权益为担保质押于美洲银行，将其打包出售给了福特 雷斯投资集团公司( f o r t r e s si n v e s t m e n tg r o u pl i c ) 总额为2 7 亿美元的质 押贷款。对知识产权证券化从最初的音乐版权证券化开始，现已拓展到休闲娱 乐、电子游戏、演艺、电影、主题公园等与文化产业关联的知识产权，甚至半 导体芯片、时装品牌、医药产品专利等，覆盖了各行各业。 回顾我国3 0 余年的经济改革开放与发展，整个国民经济中积累了大量的知 识产权等无形资产。仅仅拥有知识产权资产是远远不够的，只有得到充分利用 和开发转化才能实现知识产权的潜在价值。而我们知识产权资产恰恰面临这样 一个尴尬问题利用程度和开发转化严重不足。究其原因，资金支持不足是 根源之一，知识产权融资在我国始终未能得到长足发展；换言之，受产权特殊 第一章绪论 属性与传统融资模式的种种矛盾制约，企业基本不可能通过传统融资渠道实现 知识产权质押贷款。首先，在传统融资渠道下，资金需求者的资信能力是获得 投资或贷款的最重要影响变量，银行主要根据资信需求者的财务报表( 主要包 括资产负债表、利润表和现金流量表) 进行判断。而按照现行会计准则，知识 产权的资产价值难以准确评估，进而导致企业财务报表低估知识产权的真实价 值；其次，因为我国知识产权的服务技术平台和次级交易市场发展滞后，知识 产权资产缺乏独立性和流动性，导致知识产权在现行市场上无法迅速处理，所 以传统融资担保模式不太认可知识产权资产。尽管在1 9 9 5 年，我国颁布了担 保法，指出可以利用知识产权质押获得银行质押贷款。1 9 9 7 年以“红豆”商标 权为质押贷款为先例；2 0 0 6 年交通银行发放了第一笔1 5 0 万元的知识产权质押 贷款于柯瑞生物制药公司；2 0 0 8 年交通银行发放了6 0 0 万通过版权融资影视贷 款；同年，会稽山绍兴酒有限公司获得“会稽山”商标质押贷款8 2 0 0 万元。但 是，到目前为止，我国大部分银行知识产权质押贷款的发放比例仍然很低，企 业的知识产权融资率偏低，大量知识产权并没有实现产业化。银行员工对知识 产权抵押贷款的认知欠缺、对用于质押的知识产权的价值评估心存顾虑、知识 产权科学评估手段欠缺、针对知识产权质押贷款业务的风险控制手段落后等方 面的问题成为知识产权质押贷款发展的瓶颈。正是在这样的背景下，论文通过 对识产权质押贷款模式的研究，以拓宽银行对知识产权融资的认识，创新知识 产权质押贷款产品，提升银行盈利能力。 1 2 研究意义 1 、理论意义 中、小企业融资困难的现实引发了企业通过知识产权融资突破融资困境的 强烈愿望，银行如何在风险可控的情况下控制知识产权质押贷款的风险，成为 银行创新业务品种、扩展银行业务的重要途径，与此同时有关知识产权融资方 面的研究也逐渐引起学术界的极大关注，国内外学者从多角度研究了知识产权 融资问题。通过回顾和总结已有研究成果，我们发现现有关于知识产权融资的 研究成果集中于融资方式、价值评估以及融资风险等方面。知识产权融资方式 主要包括证券化融资和质押融资，结合现实发展需要，知识产权融资的方式还 需要不断创新；价值评估是知识产权融资的技术前提，在知识产权融资不断发 2 第一章绪论 展成熟的过程中，针对价值评估这一技术困难必须制定出科学合理且有效的规 范准则；众多融资参与方应高度重视知识产权融资的特殊风险，将风险管理视 为融资管理的重点任务。不难看出，以上文献多是涉猎知识产权融资的某一个 方面，均未能从全面系统地分析知识产权融资的内在特点和实现机制，以及不 同的知识产权融资模式之间的特征差异。论文以”银行知识产权融资质押贷款模 式”为题，不但有助于丰富融资理论的知识体系，而且对完善知识产权融资研究 体系具有重要意义。 2 、实践意义 知识产权融资是一种较新但对象性较强的融资方式。从银企微观角度来看， 它不但解决了银行因担保方式单一造成的业务发展瓶颈，为银行带来更大的效 益，也为企业的技术开发和研究提供了外部资金支持，对于加快科技成果的转 化具有积极的促进作用。从整个社会宏观系统来看，知识产权融资有助于发挥 技术开发和产业化的外溢效应，即一个行业内的科学技术转化可以促进其他行 业的技术革新和进步，对于提高我国的综合国力具有重要推动作用。同时，知 识产权融资的开展对我国信用机制的建立、储蓄存款的利用、增强企业知识产 权的保护意识等诸多方面均具有一定的积极进用。 1 3 研究方法 根据论文的研究主旨，论文将综合运用经济学、管理者和法学等领域的相 关知识，并借鉴这些学科的主要研究方法。具体而言，论文采用的研究方法主 要有以下几种： ( 1 ) 文献研究方法。在本研究的前期准备工作中，通过互联网检索和图书 馆借阅，搜集了关于知识产权融资的大量资料，涉及国内外学者的研究文献、 国家法律法规、司法解释等等。在对相关文献进行归纳和梳理的基础上，论文 得以构建论文的研究框架。 ( 2 ) 规范研究方法。虽然知识产权融资孕育于现实经济中，但是其长足发 展更是一个法律过程，因为知识产权融资的每一二个环节都离不开法律制度的支 撑。在研究过程中，论文利用规范研究方法，从法律风险与制度构建角度，系 统全面的分析了知识产权融资的相关内容。 ( 3 ) 案例研究方法。为了更深刻的地论述论文的研究结论，论文以齐鲁银 3 第一章绪论 行的知识产权融资作为典型案例，通过案例分析所得结果有力地支持了论文的 研究问题。 1 4 研究思路和内容 第一章是绪论。主要阐述了论文的研究背景和研究意义，同时介绍了论文 的研究内容和研究方法。 第二章是理论分析与文献述评。知识产权融资的相关概念，然后就不同类 型的知识产权融资模式展开详细论述，主要包括不同模式的细分类、不同模式 的基本流程以及不同模式的内在机制。简要回顾现代企业融资理论资本结构理 论和金融生命周期理论研究的基础上，着重梳理和总结国内外已有学者针对知 识产权融资这一特定领域的研究成果，以便为后续写作奠定基础和指导方向。 第三章是案例分析。 第四章是银行知识产权质押贷款发展现状。 第五章是结论与建议。论文总结和归纳了论文的主要研究内容，并就银行 如何加快发展知识产权质押贷款业务提出了相应的政策建议。 4 第二章理论基础和文献综述 第二章理论基础和文献综述 2 1 主要概念及基本理论 2 1 1 知识产权 通常地讲，知识产权是指自然人或法人通过智力劳动所创造的智力成果， 依法确认并享有的权利。知识产权是我国学者根据英文“i n t e l l e c t u a l p r o p e r t y ”翻译而来的，严格来说它是一个舶来品。名词“知识产权”最早可 以追溯到1 7 世纪中叶，法国学者g a p z o v 首创，比利时法学家p i c a r d i e 后来对 其进行了延伸。p i c a r d i e 界定：知识产权为一切来自知识活动的权利，认为知 识产权是一种特殊的权利范畴。这一观点在国际上得到广泛传播，并为世界上 多数国家和国际组织所承认和接受n 1 。通过文献查阅，发现知识产权的称谓也各 有不同，台湾学者称其为“智慧财产权”，大陆学者称其为“智力成果权”。我 国民法通则采用了“知识产权 这一概念，与国际接轨，并将其列入民事 权利中。目前，学术界关于知识产权的概念界定尚未得出一致性结论比1 。概括地 讲，学术界存在三种主流观点瞄4 ： ( 1 ) 范围论。世界知识产权组织公约以及与贸易有关的知识产权协 议最早从范围角度论述知识产权的概念。“迄今为止，多数国家的法理专著、 法律，乃至国际条约，都是从划定范围出发，来明确知识产权这个概念，或给 知识产权下定义的”阻3 。世界知识产权组织公约界定知识产权主要包括以下 内容：“邻接权，即与录音制品及广播，与艺术家的表演活动有关的权利； 版权或著作权，即与文学、艺术及科学作品有关的权利；专利权，即与人 类创造性活动的一切领域的发明有关的权利，包括实用新型、发明专利和非专 利发明的权利；与科学发现有关的权利；与工业品外观设计有关的权利； 与商品商标、服务商标、商号及其他商业标记有关的权利；与防止不正当 竞争有关的权利；一切其他来自工业、科学及文学艺术领域的智力创作活动 所产生的权利”口3 。不难看出，国际公约中的知识产权意指通过发现、发明、作 品、商号、商标、反不正当竞争等一切智力创作活动所产生的权利，“这是各 5 第二章理论基础和文献综述 国专家们多年讨论的结果”哺1 。 ( 2 ) 无形财产权体系论。民法学者指出“知识”一词囊括的范围较窄旧1 ， 认为可以参照无形资产类别，从包容一切源于非物质形态所产生权利的角度， 构建超越知识产权范围的无形财产权体系。具体而言，无形财产权体系涉及经 营资信权、经营标记权和创造成果权等3 类权利n 。按照内容组成定义，人身 权和财产权两部分构成知识产权( 也称之为精神权和经济权) 。所谓人身权( 又 称精神权) 是指取得智力成果的人的人身与权利不可分离，是在法律上对人身 关系的反映。例如，在作品上作者的署名权利，或对其作品的发表权、修改权 等，即为精神权：所谓财产权( 又称经济权) 是指智力成果被法律承认后，利 用这些智力成果权利人取得报酬或得到奖励的权利。 ( 3 ) 概括论。另有部分学者主张采用概括的方式来界定知识产权的内涵。 高等学校法学统编教材知识产权法教程将知识产权界定为“人们可以就其 智力创造的成果依法享有的专有权利”；知识产权法详论界定知识产权为 “所有人对其从事智力活动而创造的智力成果依法享有的权利”n 川； 知识产 权侵害赔偿中知识产权概念是指“智力成果的创造人依法享有的对其智力成 果的权利和工商业活动中商业标记所有人对其商业标记的权利的总称，包括工 业产权和著作权”【1 刳。 2 1 。2 知识产权质押贷款 我国担保法对知识产权质押进行了规定。所谓知识产权质押是指债务 人或第三人依法以其知识产权的财产权利出质，将该财产权利作为债权的担保； 当债务人不履行债务时，债权人有权依法以折价、拍卖、或变卖该财产权的价 款优先受偿。作为担保物权，知识产权质押具有与其他动产和权利质押相同的 重要特点：第一，知识产权质押因主债权消灭而消灭：担保物权是依附于主债 权而存在的，当债权消灭时，担保物权自然也就不存在；第二，知识产权质押 因质权实现而消灭。当债务人不履行债务时，质权人行使质权，优先受偿其债 权时，质权自然消灭，质押也就消灭。从语义上讲，质押是指一种担保物权的 设定和实行方式，而质权则指以此方式设定的担保物权的权利人所享有的权利， 侧重于权利的保护；质押和质权的联系在于质权一般是通过质押方式而设定， 质押的目的是为了设定质权。我国担保法在制定时未采用“质权”一词， 而使用“质押”，突出表明保证、质押、抵押、留置、定金均为债权担保的方 6 第二章理论基础和文献综述 式。 在实践操作方面，知识产权能够作为债务担保，需要特别注意其与质押相 关联的主要特征：非物质性、专有性、双重性、地域性和时间性。可归纳为表 2 一l 所示： 表2 - 1知识产权与质押相关联的主要特征 主要特征详细描述 知识产权具有人身权利和财产权利的双重属性。人身权利是指知识产权与享 有该权利的特定人身紧密相联系，为权利人终生享有，不可继承或转让；财 双重性 产权利是指知识产权同物质财富相联系，能够为权利人带来财富，此类权利 可以继承或转让，而且可以给权利人带来财产收入。 非物质性源于知识产权主要以智力活动成果或信息为载体。知识产品虽具有 非物质性非物质性的特点，但总要通过一定的形式表现出来，使他人能够感知和了解， 如文学艺术作品表现为绘画、文学著作、音像制品、舞台表演或者雕塑等。 权利有效期内，未经知识产权权利人许可，任何人不得在规定地域内使用 专有性此项权利，否则构成侵权：国家在对一项智力成果授予某一类型知识产权 之后，就不能再对同一个智力成果授予他人同一类型的知识产权。 知识产权的法律效力具有严格的地域性，产权所有人要想在申请国以外的地 区获得法律保护，只能按他国的法律规定重新办理手续后取得知识产权，或 地域性 根据所在国与他国的相互保护知识产权条约或两国间采取的对等保护原则获 得傈护； 知识产权有法定的保护期限，在保护期限内权利有效，一旦超过了保护期限 时间性 则权利终止。 在此基础上，论文界定知识产权质押贷款模式是指权利所有人以其合法拥 有的专利权、商标权、著作权等知识产权中的财产权利为质押标的物出质，经 评估后向银行等金融机构获取资金，并按期偿还资金本息的一种融资行为。对 于银行等金融机构，知识产权质押贷款业务有别于传统的贷款业务，是对传统 贷款业务的一种创新。 2 1 3 银行知识产权质押贷款的理论基础 特定的经济理论和制度背景产生了银行知识产权质押贷款业务。现代企业 7 第二章理论基础和文献综述 融资理论( 以金融成长理论、资本结构理论以及优序融资理论为代表) 为现代 企业融资研究奠定了理论基础；知识经济理论为知识产权融资活动提供了广阔 的空间，银企关系理论描述了银行与企业之间的关系；而新经济增长理论更是 增强了知识产权融资的迫切需求。这些理论都为论文研究银行知识产权抵押贷 款问题奠定了坚实的基础。 2 1 3 1 现代企业融资理论 资本结构理论为现代企业融资理论的开端。在修正资本结构理论的基础上， 发展出优序融资理论以及金融成长周期理论。此三大理论是目前现代企业融资 理论的典型代表。 1 9 5 8 年，现代企业融资研究中产生了里程碑式的创新成果。美国学者 m o d i g l i a n i 和m i l l e r 创建了埘理论，即资本结构理论。在深层次发展早期的 营业收益理论的基础上，通过严格的数理推导，m i l l e r 和m o d i g l i a n i 证明了在 一定条件下，企业无论选择哪种融资方式都不会影响企业的市场价值，融资方 式( 债券融资或股票融资) 与企业价值不相关。需要注意的是，该理论建立在 一系列基本假设之上。正是因为一系列严格假设的非现实性，资本结构理论不 符合当时的流行观点，不断受到现实与实践的挑战。1 9 6 3 年，m o d i z l i a n i 和 m i l i e r 对该理论进行修正，提出了税收调整杠杆定理，该定理将公司所得税纳 入到对企业资本结构影响的分析中，认为企业价值和融资成本受负债杠杆的影 响，企业价值不再独立于资本结构中的负债一权益比率。但是，修正理论忽略了 负债带来的额外风险和额外费用，只是考虑了负债的税盾效应，所以修正理论 的结论同样不符合现实的要求。总体来讲，资本结构理论以及其修正理论为分 析研究现代企业融资问题奠定了一定的基础，提供了一个良好的平台和框架 ( s t i g l i t z ，1 9 9 7 ) ，开拓了现代资本结构理论的道路，并为其指引了方向。 1 9 8 4 年，m y e r s 和m a j l u f 放宽资本结构理论完全信息的假定，考虑交易成 本的存在，以不对称信息理论为基础，根据信号传递原理提出了优序融资假说 ( 又称啄食顺序理论) 。优序融资理论的要点可以追溯到1 9 6 1 年d o n a l d s o n 的 一系列基本假设之上，包括：( 1 ) 债券和股票是企业仅有的融资工具，且二者在完全的资 本市场上可以进行零成本交易；( 2 ) 企业的未来营业利润的期望值是随机变量，且对每一 个投资者来说，这种期望值都相同，即不存在信息不对称；( 3 ) 企业经营风险取决于经营 条件，经营条件相似的企业具有相同的经营风险；( 4 ) 不考虑税收因素；( 5 ) 假设所有利 润全部作为股利分配，即不考虑企业成长问题：( 6 ) 不论举债多少，企业和个人的负债都 无破产风险，即破产成本为零。 8 第二章理论基础和文献综述 个人见解。1 9 6 1 年，d o n a l d s o n 提出，除非万不得已管理者需对外发行股票， 除此情况外，管理者还是更偏好于靠内部融资来解决所需要的资金。m y e r s 和 m a j l u f 认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种 成本，通常企业融资会遵循内源融资、债务融资、权益融资的先后顺序。具体 地讲，内源融资无需与投资者签订契约，亦无需支付各种费用，所受限制少， 因而是首选的融资方式；其次是低风险债券，可以忽略其信息不对称的成本； 再次是高风险债券：最后在不得已的情况下才发行股票。 企业金融生命周期模型是w e s t o n 和b r i g h a m 根据企业在不同成长阶段的融 资来源变化在2 0 世纪7 0 年代创建的。具体而言，企业生命周期可分为6 个阶 段，每阶段及其融资来源如表2 - 2 所示。借鉴w e s t o n 和b r i g h a m 的研究逻辑， 1 9 9 8 年b e r g e r 和u d e l l 将资金需求、企业规模和信息约束等视为企业融资的约 束条件，探讨了企业融资结构的一般变化规律在企业成长的不同阶段，如 果资金需求、企业规模和信息约束等约束条件发生变化，企业的融资结构也将 随之发生变化。在企业创业期，囿于缺乏业务记录以及资产规模小，企业融资 主要依赖内源融资，外源融资比例很低；在企业成长期，企业可用抵押的资产 增加，为企业进行外源融资提供了条件，届时主要是依赖金融中介的债务融资； 在企业成熟期，企业财务制度趋于完善，逐步具备公开发行有价证券的条件。 随之股权融资比重逐渐上升。b e r g e r 和u d e ll 强调企业必须遵循所处发展阶段 的内在规律，探索差别化的融资力度和融资渠道，在最大限度地配合企业发展 的同时，将融资风险限定在企业所能承受的范围之内。 表2 - 2 不同生命阶段企业的融资来源变化 生命阶段融资来源 创业期依赖内源融资，主要是创业者自有资金 成长期1自有资金+ 留存利润、银行短期贷款、商业信贷及租赁、透支 成长期2成长期1 融资来源+ 来自金融机构的长期融资 成长期3成长期2 融资来源+ 证券发行市场 成熟期上述全部来源 衰退期金融资源撤出 注：资料来源于w e s t o n 和b r i g h a m ( 1 9 7 8 ) 。 9 第二章理论基础和文献综述 2 1 3 2 银企关系型金融理论 银企关系理论的研究文献最早可以追溯到金融资本理论。金融资本理论主 旨为刻画金融资本的本质、发展趋势和对社会变革的重要意义，系统分析了金 融资本的成因、演变规律、运动形式及其对社会、经济、政治等方面的影响。 随后，以p a t m a n 等人为代表，提出了“金融霸权论”，该理论认为企业的控制 权正逐步转移到银行手中，银行对企业拥有生杀大权。以新制度经济学家为代 表的现阶段银企关系理论研究主要基于信息经济学、企业管理学以及金融学等 角度，主要研究在信息不对称情况下，通过契约完善如何来防范道德风险，涉 及到银企契约理论、银企债务重组、银行在公司治理结构中的作用与形式等内 容。从银企关系制度出发，青木昌彦等经济学家分析了转轨经济中东欧国家的 银企关系，提出了银行对企业进行相机治理的重要性和银行在宏观经济运行中 的作用。国内研究银企关系的文献主要是立足于转轨时期，运用信用理论、产 权理论、信息理论及交易费用理论作为理论分析工具，多维度分析了我国银企 债务危机的成因，市场经济条件下银企关系的特征，中国现在银企关系模式选 择，并提出了许多债务重组方案。 银行知识产权质押融资必然涉及银行与企业之间的融资模式。根据传统的 银企关系理论，银企关系的决定性因素是融资模式。目前学者普遍认可的银企 融资模式包括两种保持距离融资和杠杆融资。 什么是保持距离融资? 顾名思义，保持距离是指银行与企业之间保持距离， 即是银行不介入企业经营，以及不干涉企业内部治理。此种银企融资模式在英 美等国比较普遍。需要说明的是，在此种模式下，企业只能在有担保的前提下 获取生产经营所需要的短期资金；假如企业需要中长期发展资金，企业必须开 拓其他的方式来解决。保持距离融资的弊端在于切断了银行直接从企业获取信 息的渠道，信息不对称问题在银行和企业之间很严重，以至于银行“望而生畏”， 不太情愿给予企业稳定的金融支持。英美国家得以大力发展保持距离融资，主 要是受惠于拥有发达的资本市场。具体来说，英美国家的资本市场在很大程度 上缓解了信息不对称问题，不仅直接性地为企业提供了长期资本支持，而且间 接性地促进了银行向企业提供短期资本支持的动力。 杠杆融资与保持距离融资的最大区别之处在于银行会参与企业的经营 管理与控制监督。具体而言，在整个参与过程中，银行能够从事前、事中以及 事后多个角度监控企业的经营活动，无需面临信息不对称的风险；而且银行利 10 第二章理论基础和文献综述 用其专业有事可以及时识别企业的潜在问题，缓解潜在的道德风险。这样既能 保证银行资金的收益和安全，又能及时救助陷入经营困境的企业。正因为如此， 在资本市场不发达或市场接纳能力有限的国家，杠杆融资备受关注。 2 1 3 3 知识产权融资理论 新经济增长理论把经济增长归结为内生化的知识资本或人力资本，但是新 经济增长理论认识到技术进步对经济增长的重要性，但却忽略了资金来源。无 论技术进步还是人力资本都离不开资金投入。技术进步可带来资金，也就可以 促进经济增长，而经济增长本身也会带来资金增值。知识经济时代，社会财富 形式逐渐多样化，知识产权成为知识经济中最重要财富。与实物资产不同，知 识产权的利用往往与实物的有形消耗无关。知识产权转化为物质财富或服务涉 及到工商管理者、风险投资者、债务资金提供者、中介服务提供者、其他劳务 提供者、保险参与者以及政府等一系列参与者，而缠绕在参与者中的是权利与 义务为纽带的利益链条。从经济学与管理学角度来说，是资本市场或资金将知 识经济活动中的参与各方紧密联系在一起。 基于以上，知识产权融资成为关注的焦点，并迅速成为学术界的热门研究。 国外大量实证研究( b r u c e ，1 9 9 9 ；m a n n 和s a g e ，2 0 0 7 ；m a r k 和r a l p h ，2 0 0 9 ) 发现，知识产权资产对企业价值有正向影响，进而奠定了知识产权融资的理论 基础。k u m a r 和j a y a n t ( 2 0 0 6 ) 从理论视角论证了以产权收益作为知识产权融 资和担保物的问题，并探讨了知识产权担保融资的有效性与可行性。国际企业 与创新管理的研究报告( 2 0 0 4 ) 显示，假如从完善担保物权角度出发，知识 产权在合资企业融资过程中的杠杆作用是不容忽视的。 国内诸多学者开展相关研究，如陆志明( 2 0 0 4 ) 认为金融机构转变传统的 经营观念是推广和应用知识产权融资的前提条件，金融机构应看重知识产权担 保的未来资金流入，而不仅仅把知识产权的担保价值关注重点放在担保品的可 转换上。梁冰( 2 0 0 6 ) 指出要提升中小企业融资能力需要构建现代担保物权， 鉴于知识产权的未来现金流入属性，可将其视为企业财产；若以知识产权作为 担保物融资，要求政府、企业和金融机构彼此间的合作与支持，从思想和行动 上付诸实践。彭湘杰( 2 0 0 7 ) 主要从规范角度阐述了知识产权质押融资的概念 与操作方法，论证了知识产权质押融资的法律地位与理论基础，并对知识产权 质押融资在我国的发展中遇到的问题作了较深入的分析。 第二章理论基础和文献综述 若以知识产权做为担保物进行融资，需要面临的一个重大课题是知识产权 的价值评估。从某种程度上讲，价值评估是是知识产权融资得以实现的技术保 障，是推动知识产权从财产权利转化为特定融资权利的技术前提，同样也是有 效防范融资风险的前置措施。i v s c ( 国际评估准则委员会) 、美国评估准则委员 会( a s b ) 和欧盟评估师协会( t e g o v a ) 都针对知识产权价值评估问题制定了一 些规范性文件，但是，囿于知识产权价值的动态性、无形性以及不确定性等特 点，知识产权价值评估的实践过程仍然面临严重的技术性困难。 目前，国内外学者的相关研究主要集中在知识产权价值评估的影响因素、 评估方法及评估环境等方面( w o ne ta 1 ，2 0 0 0 ：d a v i d & g e n e ，2 0 0 5 ；n a m i t a ， 2 0 0 5 ：m i n gc h e n gw u & c h u ny a ot s e n g ，2 0 0 6 ：y uj i n gc h i u & y u hw e nc h e n ， 2 0 0 7 ) 。知识产权的融资风险在很大程度上受到知识产权的变现风险、估值风险 和权属风险的影响，并在其原有基础上被放大，所以学界和业界高度重视知识 产权融资的风险管理问题。国内外的研究主要集中在融资体系的风险控制和风 险管理方面。j a r u n e e ( 2 0 0 7 ) 构建风险资本管理模型，主张利用e v a ( 经济附 加值法) 来识别银行是否能提高风险资本效率以及是否能获得预期风险回报。 张弛( 2 0 0 7 ) 界定知识产权风险控制的五大原则“r e m m e n s 原则”稳定 性、制衡性、可流通性、可管理性与可估测性指出其可对申请贷款的企业进行 审查和可行性评估，可直接用在金融机构的具体贷款操作中；宋伟和胡海洋 ( 2 0 0 9 ) 指出制约知识产权质押融资发展的主要瓶颈是融资模式高风险所导致 的高额交易成本，因此从降低交易成本角度出发，建议我国建立知识产权质押 融资担保制度。 2 2 银行知识产权质押贷款的主要流程 2 2 1 银行知识产权质押贷款的主要类型 通常而言，银行知识产权质押贷款模式主要有三种：以知识产权授权的 收益作为质押；以知识产权的权利证书作为质押；以知识产权换取第三人 提供信用增强或信用担保。 1 2 第二章理论基础和文献综述 银行知识产杈质押贷款类型l i 以知识产权的权飘 以知识产权换取第三人提以知识产权授权的 i 证书作为质押供信用增强或信用担保收益作为质押 图2 - 1银行知识产权质押贷款的主要类型 以知识产权授权的收益作为质押。企业在向银行申请贷款时，大多数银 行希望企业以知识产权授权的收益作为担保。什么知识产权授权的收益? 概括 地讲，知识产权授权的收益包括利用知识产权制造产品的销售收益以及知识产 权许可他人使用所产生的授权金。在现实实践过程中，该融资模式多伴随以知 识产权的权利证书作为质押。 以知识产权的权利证书作为质押。以知识产权的权利证书作为质押的贷 款类型。企业在向银行申请借款时，以知识产权的权利证书作为贷款质押并提 供给银行。假如将来企业无法依约履行清偿债务的义务，银行作为债权人有权 依照事前约定拍卖知识产权的权利证书，并用所得价款来抵偿债务。在现实生 活中，这种融资模式鲜有。 以知识产权换取第三人提供信用增强或信用担保。在特殊情况下，企业 可以利用知识产权以及第三人向银行所提供的信用加强，得以从银行处获取融 资或是争取较高的贷款数额，被称为以知识产权换取第三人提供信用增强或信 用担保的融资模式。就实务运作层面而言，此类融资模式可细分为两类：( 1 ) 企业直接以知识产权作为质押担保物，并由第三人保证，从银行获取融资。若 债权到期未得到清偿，鉴于第三方为企业提供信用保证或是信用增强，所以由 第三方做出赔偿，或是以预先保证的价格购买该作为担保物的知识产权；( 2 ) 企业以知识产权或知识产权所产生的收益作为担保向第三方提出融资请求，而 第三方对银行提供信用担保，最终使得企业从银行获得融资。 2 2 2 银行知识产权质押贷款的主要流程 基于知识产权相比普通不动产或动产的特殊性，知识产权质押贷款业务的 操作环节和流程与传统贷款业务完全不同，涉及多方参与人。纵观整个业务流 程，参与人除了包括贷款企业和商业银行外，还要涉及担保机构、管理咨询公 司以及政府部门、民间组织等。从某种程度上讲，任何一个参与人都是银行知 1 3 第二章理论基础和文献综述 识产权质押贷款业务顺利展开和实施所不可获缺的。 论文将详细阐述银行知识产权质押贷款的业务运作流程，同时论述不同参 与人所扮演的角色。银行知识产权质押贷款的运作流程见图2 2 。 图2 - 2 知识产权质押融资流程图 担保机构：在企业向银行申请知识产权质押贷款之前，需要聘请专业担保 机构。首先，担保机构根据评估管理咨询公司的有效管理咨询服务水平，制定 达到标准的管理咨询公司名单；其次，担保机构将该名单提供给贷款企业，而 贷款企业从中选择拟将聘请的管理咨询公司；再次，担保机构接受贷款企业一 定比例的担保费，同时对贷款企业进行全程监督和控制；最后，在特定情况下， 担保机构可对贷款企业采取处置措施。比如，管理咨询公司向贷款企业提出合 理的指导性建议，但是贷款企业并未采纳，而结果证明不采纳是错误的并发生 了相应损失，在此情况下担保机构对贷款企业有采取处置措施的权利。 商业银行：商业银行主要与担保机构和贷款企业之间存在直接的业务联系。 首先，在担保机构对贷款企业的知识产权质押贷款进行担保的情况下，假如贷 款企业到期无法偿还本息，商业银行将按照合约要求担保机构负责寻找知识产 权的买主，帮助其进行拍卖，并补偿贷款本利和与知识产权拍卖收入的差额。 当然，为了实现风险共担，担保机构可以要求商业银行承担一定比例的风险。 其次，贷款企业以知识产权作担保向商业银行申请贷款，并提供第三方担保 一专业担保机构。贷款合同中需明确规定知识产权的价值、贷款比例以及违约 1 4 第二章理论基础和文献综述 处理等内容。商业银行对知识产权价值、专业担保机构的担保进行确认，在完 成对贷款企业的严格资格审查之后，将以企业合法拥有的知识产权为质押物， 向其提供贷款。 管理咨询公司：管理咨询公司接受专业担保机构的资质审查，假如达到担 保机构的要求标准并愿意接受该项业务，二者将签订管理咨询服务合同，规定 管理咨询公司负责对贷款企业提供高质量高水平的专业化服务。管理咨询公司 对贷款企业进行全程扶持和监控，同时向担保机构通报贷款企业的有关信息。 管理咨询公司在与专业担保机构以及贷款企业签订合同之后，管理咨询公司的 人员将为贷款企业的经营管理提供指导，提供所需的各种服务。当然，贷款企 业需要向管理咨询公司支付一定的咨询服务费用。随着贷款企业与专业担保机 构间的担保合同期限结束，相应的管理咨询公司的咨询服务亦随之结束，或者 贷款企业与管理咨询公司之间继续签约延续咨询服务。 2 3 银行知识产权质押贷款的价值评估 论文在简要介绍智力资本理论的基础上，认为基于知识产权价值的评估原 则是比较科学且合理的，并辅助以质押风险系数的价值评估方法。因为该方法 的考虑范畴囊括了影响知识产权质押贷款价值的多项因素( 特别是非货币因 素) ，并分离出来质押这一特殊评估目的，最终得出在质押条件下知识产权的质 押贷款价值。 2 3 1 智力资本理论 智力资本理论以“智力资产”为核心概念，并将之界定为“企业拥有的、 符合其战略发展需要的、能够为企业创造价值、形成竞争优势的无形资产”。根 据概念界定分析，智力资产的存在以企业所拥有的知识为载体，通常包括结构 资本、人力资本、关系资本三部分，是企业将资源转换为价值的能力。其中， 知识产权正是结构资本的主要内容之一。具体来讲，不仅无形资产、知识产权 等货币化项目属于智力资本的范畴，品牌、管理、声誉、人力资本等非货币化 项目也属于智力资本的范畴。但是，智力资本与无形资产存在很大区别，比如 智力资本的重心在于组织指挥与能力给企业带来多少价值，强调价值管理的内 在要求。 1 5 第二章理论基础和文献综述 目前，评估智力资本价值的主流方法主要包括三种：总体评估方法， 分项评估方法，系统评估方法。相比较而言，系统评估方法是最适合的，原 因有两点：第一，受智力资本价值的动态增值影响，不同因素对企业价值的贡 献具有杠杆作用，假如简单采用加减法运算，结果必然有失偏颇；第二，系统 评估方法不仅仅是评估智力资本价值，其将企业管理、企业战略等要素纳入考 虑范畴，试图科学找寻企业核心竞争优势的关键驱动因素。在智力资本价值评 估过程中，系统评估方法着重强调非货币化项目对智力资本的影响，主张将企 业价值创造与智力资本评估相结合，进而得到智力资本的价值评估结果。目前， 已经开发且比较成熟的系统评估方法主要有s k a n d i a 导航器法、无形资产监视 器法、平衡计分卡法以及布鲁金技术经纪人模型法等。通过比较分析发现，虽 然这些方法的思路和技术不同，但是它们拥有一最大的共同点在考虑智力 产权自身价值影响因素的同时，将管理、财务、企业成长等诸多方面对智力资 本价值的影响纳入考虑范畴。张丹( 2 0 0 7 ) 提出，以系统评估法为基础，智力 资本价值评估主要包括以下步骤和内容：构建评估体系。明确企业价值增长 与智力资本的关系，设置智力资本价值增长的评估指标，以用于分项评估； 确定权重。需要认识到，不同评估指标在企业智力资本及价值增长的总体评估 中应有不同的权重；定义价值增长指数。该指数是智力资本价值增长整体水 平的量化。 根据智力资本的概念界定，包含了知识产权，所以知识产权价值评估方法 可以在很大程度上借鉴智力资本价值评估方法。运用智力资本价值评估方法来 评估知识产权，可将账面价值之外的其他非货币项目对知识产权价值的影响考 虑进来，这样所得评估结果将会与企业价值结合得更加紧密，与质押贷款价值 的内涵相符合。 2 。3 2 银行知识产权质押贷款的价值评估方法 论文借鉴智力资本理论的系统评估法原理，采用以知识产权价值为基础， 将影响知识产权价值的非货币项目纳入考虑范畴，然后考虑其他风险因素，最 后得出质押贷款价值的方法。 确切地讲，在评估基准日知识产权价值即是拟质押知识产权的评估价值， 在很