（工商管理专业论文）质押物流金融服务研究：供应链与风险管理.pdf

论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文 的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：采酗 1 日期：如jo 年月2 1 1 1 日 学位论文使用授权声明 本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，u p = 学 校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电 子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论 文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入 有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。 学位论文作者舭喜酒气导师妣阵风1 i ) 日期：捌。年j 月乏vt t日期：冽。年j 月4 遢 ：乎 质押物流金融服务研究：供应链与风险管理 专业：工商管理硕士 硕士生：吴馥萍 指导老师：陈刚 摘要 随着经济全球化的不断深入，企业和企业之间的竞争已经逐渐演变成了供应 链与供应链之间的竞争。中国在经历了这轮全球性金融危机后，每个行业及每个 企业的经营者都将要面临着这种更高层次的供应链管理思路。此时，借助物流金 融这种较新的金融及物流创新服务产品，促进企业降低原材料或产成品的积压、 加速资金周转、增强融资能力，将成为提升和完善供应链效率及效益的一种重要 趋势。 本文从物流金融和供应链管理的相关理论出发，以h 物流公司的白糖采购执 行项目种质押物流金融服务模式为研究对象，分析了该项目在实际运作中 对提升整体供应链效率及效益的作用以及潜在的风险，如金融风险、操作风险等， 并针对这些可能影响物流金融环节各主体的潜在风险，采用案例分析与实证分析 相结合的方法给出了风险管理策略，包括：充分调查取证、规范管理过程、培训 专业人员、购买相关保险、稳定基础业务等，希望可以作为第三方物流供应商、 金融机构、生产企业在从事物流金融业务时防范、控制风险的参考。 最后，进一步展望了物流金融业务在当前宏观环境下发展可能遭遇的瓶颈， 如市场环境亟待改善、法律法规建设滞后、物流金融理念尚待推行、业务操作不 规范、监督机构不完备等问题，并提出了相应的发展对策思路，包括：完善相关 政策和法规、发展和健全物流金融相关市场体系、大力发展物流产业、加快发展 和完善金融行业、完善对企业主体的监督机制等。 关键词：物流金融，质押，供应链，效率，风险管理 t h er e s e a r c ho fm o r t g a g el o g i s t i c sf i n a n c i a l s e r v i c e s ：s u p p l yc h a i na n d r i s km a n a g e m e n t m a j o r ：m a s t e r o fb u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n n a m e ：w uf u p i n g s u p e r v i s o r ：c h e ng a n g a b s t r a c t a l o n gw i t ht h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n ，t h ec o m p e t i t i o nb e t w e e ne n t e r p r i s e sh a s g r a d u a l l ye v o l v e di n t oc o m p e t i t i o nb e t w e e nd i f f e r e n ts u p p l yc h a i n s a f t e rg o i n g t h r o u g ht h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i s ，e v e r yi n d u s t r ya n de n t e r p r i s ei nc h i n aw i l lb e f a c e d 、i t l lah i g h e rl e v e lt h o u g h to fs u p p l yc h a i nm a n a g e m e n t a tt h i st i m e ，b yu s i n g t h ei n n o v a t i v es e r v i c e l o g i s t i c sf i n a n c i a l s ，e n t e r p r i s e sc o u l dr e d u c et h ei n v e n t o r yo f r a wm a t e r i a l so rp r o d u c t st oa c c e l e r a t ec a s hf l o wa n ds t r e n g t h e nt h ef i n a n c i n g c a p a b i l i t y , w h i c hw i l lb e c o m ean e wt r e n dt oe n h a n c ea n di m p r o v es u p p l yc h a i n e f f i c i e n c y i nt h i sp a p e r , b ys t u d y i n gt h er e l m e dc o n c e p to fl o g i s t i c sa n ds u p p l yc h a i n m a n a g e m e n t , a n dt h e p r o j e c t o fhl o g i s t i c s c o m p a n y ss u g a rp u r c h a s e s i m p l e m e n t a t i o n am o r t g a g el o a no fl o g i s t i c sf i n a n c i a lm o d e l ，ia n a l y z e dh o wt h e p r o j e c ta f f e c t e dt h ee f f i c i e n c yo ft h eo v e r a l ls u p p l yc h a i na n dt h ep o t e n t i a lr i s k s ，s u c h a sf i n a n c i a lr i s k s ，o p e r a t i o n a lr i s k s ，e t c a i ma tc o n t r o l l i n gt h e s ep o t e n t i a lr i s k s ， w h i c hm a ya f f e c tt h em a i np a r to ft h el o g i s t i c sf i n a n c i a ls e r v i c e s ，q u a l i t a t i v em e t h o d s o fr i s km a n a g e m e n ts t r a t e g i e sa r eg i v e n ，i n c l u d i n g ：f u l l yi n v e s t i g a t i n ga n de v i d e n c e c o l l e c t i o n ，s t a n d a r d i z i n gm a n a g e m e n tp r o c e s s e s ，t r a i n i n gp r o f e s s i o n a l s ，p u r c h a s i n g i n s u r a n c e ，s t a b i l i z a t i o nb a s i cb u s i n e s s e s ，e t c ih o p et h er e s e a r c ho ft h i sp a p e rc a nb e u s e da sar e f e r e n c ef o rt h et h i r d - p a r t yl o g i s t i c sc o m p a n i e s ，f i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa n d p r o d u c t i o ne n t e r p r i s e st op r e v e n ta n dc o n t r o lt h er i s k sw h e nt h e ya r ee n g a g e di n i i f i n a n c i a ll o g i s t i e sb u s i n e s s f u r t h e r m o r e ，t h ep o s s i b l eb o t t l e n e c k so ft h el o g i s t i c sf i n a n c i a lb u s i n e s si nt h e c u r r e n tm a c r oe n v i r o n m e n tw e r ed e s c r i b e db r i e f l y , s u c ha st h eu n h e a l t h ym a r k e t e n v i r o n m e n t ，t h ei r r e g u l a rl a w sa n dr e g u l a t i o n s ，t h ei m m a t u r ei m p l e m e n t a t i o no ft h e f i n a n c i a ll o g i s t i c sc o n c e p t s ，t h en o n s t a n d a r db u s i n e s so p e r a t i o np r o c e d u r e s ，t h e i n c o m p l e t es u p e r v i s i o na g e n c i e sa n d o t h e r i s s u e s t h e nt h e c o r r e s p o n d i n g c o u n t e r m e a s u r e sf o rd e v e l o p i n gt h el o g i s t i c sf i n a n c i a lw e r eg i v e n , i n c l u d i n g ： f o r m u l a t i n gr e l e v a n tp o l i c i e sa n dr e g u l a t i o n s ，i m p r o v i n gt h er e l a t e dm a r k e ts y s t e m , d e v e l o p i n gt h el o g i s t i c sa n df i n a n c i a li n d u s t r y , c o m p l e t i n gt h es u p e r v i s i o ns y s t e mf o r e n t e r p r i s e s ，e t e k e yw o r d s ：l o g i s t i c sf i n a n c i a l s ，m o r t g a g el o a n , s u p p l yc h a i n ，e f f i c i e n c y , r i s km a n a g e m e n t m 目录 摘要i a b s t r a c t i i 目录i v 第1 章绪论l 1 1 研究的背景1 1 2 研究的方法3 1 3 研究的目的和意义。3 1 4 论文的内容结构安排。4 第2 章相关理论综述5 2 1 物流金融5 2 2 供应链与供应链管理1 0 2 3 物流金融对供应链整体效率及效益的提升作用1 3 2 4 物流金融风险管理体系1 5 2 5 本章小结l7 第3 章h 物流公司案例18 3 1h 物流公司基本情况介绍18 3 2h 物流公司白糖采购执行项目质押物流金融新模式。2 l 3 3 新模式对提升白糖采购和运输整体供应链效率及效益的作用2 5 3 4 新旧模式的比较2 7 3 5 本章小结2 9 第4 章风险管理。3 0 4 1 潜在风险的识别3 0 4 2 潜在风险的评价3 2 4 3 潜在风险的防范与控制3 3 4 4 本章小结3 7 第5 章结论与展望3 8 参考文献4 0 后记4 2 i v 第1 章绪论 本文以h 物流公司正在运作的白糖执行采购项目为研究对象，对该项目所涉 及的质押物流金融方面的供应链与风险管理进行了研究。 1 1 研究的背景 在企业的经济活动中，经济运行过程始终是物流、资金流和信息流的统一， 物流活动总是离不开金融服务的支持。但是，由于诸多因素，如风险控制等，大 多数的中小企业都难以及时获得商业银行或其他金融机构的金融服务支持，从而 使企业在物流过程中的流动资金被大量占用，企业运作效率低下。所以，从这种 意义上来说，资金流不只是用来决定一个企业、或是一个特定供应链上的物流活 动状况，而且决定着整个社会资源的配置与经济运行的整体效率。 1 1 1 中小企业融资需求旺盛 据调查，在我国，9 0 以上的企业都是中小企业，由于他们在供应链中所 处的弱势地位，多数都有着较长的应收账款周期及较短的应付账款周期，这使得 企业正常的现金流周转不顺畅，导致了强烈的外部融资需求。然而由于中小企业 信用等级低，可抵押资产少、财务制度不健全等方面原因，中小企业往往只能是 通过以其固定资产抵押担保方式从商业银行获得贷款瞳1 ，于是资金短缺问题成为 了只有少部分固定资产的中小企业发展的重要瓶颈，甚至影响到了供应链的整体 运作效益。中小企业迫切希望一种能以其实物流动资产进行质押货款的融资形式 的出现n 1 。 1 1 2 金融机构创新意识增强 虽然央行不断出台相关的政策，来支持中小企业的发展，但由于中小企业太 过分散、普遍的信贷风险较高，且由于流动资产监管困难，金融机构往往不愿意 对流动资产开展贷款业务豫1 。因此，一方面，在供应链中处于弱势地位的中小企 业对外部融资的大量需求让金融机构看到了机会；另一方面，出于对控制风险的 考虑，商业银行对大多数中小型企业都不敢轻易发放贷款，于是出现了“企业想 借借不到，银行想贷又怕贷”的窘境。随着中国加入世界贸易组织，逐步对外开 放的金融业，使得国内的金融机构在面对国内同行竞争的同时，还需要面对来自 国外金融巨头的冲击，竞争越来越激烈。因此，金融机构迫切需要通过在产品更 新、风险控制等方面进行业务创新来取得竞争优势。 1 1 3 物流供应商市场竞争激烈 近年来，随着中国经济的快速发展，第三方物流也迅速发展起来。同时，随 着全球经济一体化进程的加速，市场竞争变得更加激烈，物流服务的需求方对第 三方物流供应商的要求也越来越高。然而，大多数中国的第三方物流供应商由于 都是从传统运输企业和仓储企业转型而来的，只凭借他们的主营业务运输和 仓储，显然已经不能满足目前物流市场对第三方物流的需求口1 。因此，在当前激 烈的市场竞争中，想要脱颖而出的第三方物流供应商，就必须不断进行业务创新， 提供更多个性化的服务。而当前中小企业的融资困境和金融机构的竞争压力，使 得第三方物流供应商可以结合自身优势，为客户提供集物流、资金流和信息流为 一体的物流金融服务，即一方面代理金融机构监管流动资产，另一方面为企业提 供物流、信用担保及其他的配套服务h 1 。 综上所述，为了提高企业特别是中小型企业在经营过程、尤其是物流过程中 的资金利用效率，提高金融机构的竞争优势，以及提高第三方物流供应商在日趋 激烈的行业竞争中的服务能力，利用企业的存货为质押品，利用第三方物流供应 商的服务平台，联合金融机构为企业提供物流金融服务就是适应社会和企业需求 的一种有效的方式，因为这不仅促进了企业降低原材料或产成品的积压、盘活企 业的库存，加速资金周转，也为金融机构带来了业务创新和无限商机，同时更为 2 第三方物流供应商拓展利润增长点提供了新的思路，可以说是一个“多赢 的合 作耵。 本文综合运用物流学、金融学的基本理论，从物流服务创新的角度，试图研 究第三方物流供应商为企业尤其是中小企业提供的物流与金融集成的服务。首先 对物流金融服务、供应链管理及物流金融风险管理理论进行了阐述，指出了目前 国内物流金融服务的运作模式和现实意义、国内企业供应链的现状和效率、以及 物流金融对供应链效率及效益的提升作用。在此基础上，以h 物流公司为案例， 剖析了物流金融服务的其中一种模式质押物流金融模式在运作中对供应链 整体效率及效益的提升作用及潜在风险。最后，针对这些风险，提出了相应的规 避风险的对策思路。 1 2 研究的方法 主要采用案例分析和实践参与、理论分析与实证研究相结合，以及定性分析 的方法。本文以物流金融、供应链管理及物流金融风险管理知识体系为理论指导， 利用亲身参与h 公司白糖采购执行项目的机会，分析了该项目作为质押物流金融 服务的一种，自执行以来的效果和风险。通过分析质押物流金融在目前实践中存 在的风险，提出可具有针对性的防范和控制措施。 1 3 研究的目的和意义 物流金融作为一种较新的金融及物流集成的服务产品，目前已成为第三方物 流业务发展的一种重要趋势。从国际范围来讲，以u p s 为代表的国际第三方物流 供应商已经开展了物流金融业务，甚至还通过收购商业银行来拓展其金融业务 3 。而对于我国来说，物流金融业务在市场上也处于加速上升的状态。可以相信， 伴随着该业务的成熟和发展，中国的第三方物流业会得到更快的进步。同时，物 流金融业务以其能综合物流、资金流与信息流来提供全方位解决方案的整体优 势，必将统领现代物流产业取得更加迅速的发展，甚至从某种意义上说，未来的 物流供应商谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者。 3 1 4 论文的内容结构安排 本文的主要研究内容是：首先论述了h 公司现有的白糖采购执行项目，然后， 对其在运作过程中的风险管理进行分析，针对企业自身问题和行业面对的普遍性 问题，提出相应的防范及改进措施。最后，对研究作出结论。 全文共分为五章： 第1 章、绪论。包括研究的背景、研究的方法、研究的目的和意义以及论文 的内容结构安排。 第2 章、相关理论综述。简单回顾了物流金融、供应链管理及物流金融风险 管理相关的理论基础，内容包括物流金融的概念和现有的模式、物流金融服务的 现实意义、供应链管理的概念和国内的现状、物流金融对供应链整体效率及效益 的提升作用、物流金融风险管理体系以及一些与研究内容相关的概念。 第3 章、h 公司现有业务模式、行业竞争对手分析及白糖采购执行项目的介 绍。论述了h 公司的白糖采购执行项目在实际运作中对提升整体供应链效率及效 益的作用。 第4 章、对h 公司白糖采购执行项目的潜在风险进行归纳分析，通过分析影 响物流金融环节中的主要因素，针对各主体可能面对的潜在风险提出防范及控制 措施。 第5 章、研究结论。 4 2 1 物流金融 第2 章相关理论综述 物流金融是一个多学科交叉的理论，对于物流供应商及其他行业融资困难的 企业的发展有着极其重要的作用。 2 1 1 概念 关于物流金融的概念，邹小艽等认为目前学术界主要有以下三种提法：“一 是认为物流金融从广义上讲就是应用各种金融产品，面向物流运营的全过程，实 施物流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节资金运行效率的一系列经营活 动。从狭义上讲就是在物流业务过程中物流供应商向客户提供的结算和融资服 务，这类服务往往需要商业银行的参与：二是认为物流金融是指在供应链业务活 动中金融工具使物流产生的价值增值的融资活动；三是认为物流金融是指物流业 与金融业的结合，是金融资本与物流商业资本的结合，是金融业的一个新的业务 领域 n 1 。虽然这三种观点在某种程度上有一定的分歧，但都从不同的角度反映 了物流金融是物流业和金融业因各自发展的需要而相互结合的产物，强调了物流 与资金流的整合。对笔者来说，比较倾向于第一种观点，将物流金融的概念从供 应链的角度，分为广义和狭义两种： 广义上讲，是指对整个供应链管理过程，通过各种金融工具的使用，将物流、 资金流、信息流进行有效的整合，以达到合理有效地组织和调配运作过程中货币 资金的流动，实现物流、资金流和信息流有机统一的目的，从而提高整个供应链 的运作效率及资金运行效率的一系列融资经营活动，最终实现物流业与金融业融 合化发展的状态n 3 。狭义的物流金融则是指第三方物流供应商与金融机构在供应 链运作过程中向融资方提供的融资、结算以及保险等增值服务，实现同生共长的 一种状态h 1 。 5 2 1 2 现有模式分析 物流金融现有的运作模式主要可以分为四种：代客结算模式、仓单质押模式、 保兑仓模式和融通仓模式哺3 。 ( 1 ) 、代客结算模式 代客结算又分为垫付货款和代收货款两个模式h 1 。 第一、垫付货款模式。该模式的操作流程是：发货人委托第三方物流供应商 送货，当货物所有权被转移时，第三方物流供应商根据该批货物的市场价值等情 况，垫付部分或者全部货款，但扣除物流费用，然后再根据发货人的委托向收货 人收取发货人的应收账款，最后由发货人与第三方物流供应商结清货款。如果出 现收货人在收货时不能及时向第三方物流供应商支付货款的情况，第三方物流供 应商可以要求发货人承担回购义务或者直接在市场上拍卖手中的货物。对发货人 来说，这种方式可以降低资金的积压；对第三方物流供应商而言，则是将自己与 客户的利害连在一起，稳固了更多的客户群阻1 。不过该模式只适用于当货物总体 价值不高，发货人资信程度很好，且第三方物流供应商流动资金充足的情况，否 则同样会给第三方物流供应商的资金流转及日常运作带来影响。 第二、代收货款模式。该模式在执行初由发货人与第三方物流供应商签订委 托配送和委托收款合同，当第三方物流供应商向收货人送货时，同时根据委 托配送和委托收款合同代收相应货款，并于每月或在双方约定的一个期限内与 发货人结清货款。和上述的垫付货款模式一样，该模式在运作过程中的资金在交 付前也有一个沉淀期嘲。在这个沉淀期内，代收的货款就等于给第三方物流供应 商提供了一笔不用支付利息的资金。这种模式适用于b 2 c 的业务，且在沉淀期内 的资金额度较少，否则会影响到发货人与收货人的正常运作。 ( 2 ) 、仓单质押模式 谢鹏等人认为“仓单质押是指融资方，将其拥有完全所有权的货物存放在金 融机构指定的仓储中心，并以仓储方出具的仓单在金融机构进行质押，作为融资 担保，金融机构依据质押仓单向融资方提供用于经营与仓单货物同类商品的专项 贸易的短期融资业务 嘲。在实际操作中，这种模式的操作方式通常是生产企业， 即融资方将货物存储在金融机构指定的、代金融机构履行监管义务的第三方物流 6 供应商的仓库中，然后凭借该仓库开具的货物仓储凭证，即仓单向金融机构如商 业银行等申请融资，并同时支付相应的仓储费用。金融机构再根据货物的市场价 值向生产企业提供一定比例的融资n 们。当融资方一次或多次向金融机构还贷时， 金融机构根据还贷情况向融资方提供提货单，仓储方便根据商业银行的发货指令 向融资方交货1 。 物流 图2 - 1仓单质押模式流程 流 信息流 这种模式适用于当融资方即生产企业资信良好、质押品品质不易变化、第三 方物流供应商管理规范的情况。此外，该模式不仅适用于本地现有存货质押，还 可以扩大到异地远程仓库监管质押。在异地远程仓库监管质押模式中，第三方 物流供应商可以根据客户的不同要求，或者利用自身在异地的仓储网络，或者整 合社会的仓库资源，甚至可以是通过管理客户的仓库，就近进行质押监管，以达 到降低客户质押成本的目的。 ( 3 ) 、保兑仓模式 保兑仓或称买方信贷，陈祥锋等人认为“它是指在供应商作出如果在承兑期 限内经销商不能实现承兑金额的销售，供应商承诺向金融机构退回承兑金额与发 货金额的差价的前提下，经销商向金融机构申请以供应商为收款人的贷款额度， 并由金融机构控制其提货权为条件的融资业务”h 1 。在实际中，其操作流程是： 首先由生产企业、经销商、第三方物流供应商和金融机构四方签署“保兑仓业务 合作协议书 ，然后按照生产企业与经销商签订的购销合同，由经销商向金 7 融机构交纳一定比率的保证金，该保证金的金额应不少于此次经销商计划向生产 企业所提货物的价款，并申请开立承兑汇票，专门用于支付生产企业的货款。金 融机构在给生产企业开出承兑汇票后，生产企业向第三方物流供应商的仓库交 货，此时转为仓单质押。这一过程中，生产企业需承担回购义务。在该模式中， 第三方物流供应商根据所掌控货物的销售情况和库存情况提供承兑担保，并按照 一定的比例决定承保金额，同时收取监管费用。 ( 4 ) 、融通仓模式 融通仓模式也称担保模式，是指金融机构把贷款额度直接授权给第三方物流 供应商，由第三方物流供应商根据客户的需求和条件进行质押贷款和最终结算 。首先，金融机构授予某第三方物流供应商一定的信贷额度。在授信前金融机 构需评估第三方物流供应商仓储中心的规模、软硬件设施、经营业绩、运营现状、 资产负债比例、偿债能力以及信用程度等等。然后，该物流供应商直接利用被授 予的信贷额度，根据相关融资方即生产企业的需求和条件，提供相应灵活的质押 贷款业务。在整个质押贷款业务的全过程，包括同需要质押贷款的生产企业进行 直接接触、沟通和谈判，代表金融机构同生产企业签订质押借款合同和仓 储管理服务协议等，都由第三方物流供应商直接操作和监控，金融机构则基本 不参与该质押贷款项目的具体运作n 。 物流 图2 - 2 融通仓模式流程 1 - - - - - - - 信息流 在这种模式中，第三方物流供应商不仅为生产企业提供质押融资，同时还为 8 生产企业的质押物提供了仓储管理服务，从而将申请贷款和质物仓储两项任务整 合在一起操作，减少了仓单质押模式中的一些繁琐环节，提高了质押贷款业务的 运作效率，为生产企业提供了一个更快捷有效的融资途径，也为金融机构能够更 加灵活地开展质押贷款服务、优化质押贷款的业务流程和工作环节、降低贷款风 险创造了有利的条件。但该模式对于第三方物流供应商的资信程度要求较高，适 用于大型物流供应商与金融机构之间的合作。 2 1 3 物流金融服务的现实意义 物流金融是物流与金融相结合的复合业务概念，其中涉及了三个主体：第三 方物流供应商，有融资需求的生产企业和金融机构，物流金融的开展对这三方都 有着非常迫切的现实需要。 ( 1 ) 、增强了第三方物流供应商的竞争力、成为物流供应商新的利润来源 改革开放以来，中国物流行业的发展速度惊人，1 9 9 1 年全国社会物流总额仅 为3 万亿元，而2 0 0 7 年上升n 7 5 2 万亿元，2 0 0 8 年进一步上升到8 9 9 万亿元，2 0 0 9 年全国社会物流总额则突破了1 0 0 万亿元大关，达n 1 1 7 万亿元，物流企业以年均 2 2 的速度持续稳定增长n 羽。然而随着全球经济一体化，物流行业的竞争越来越 激烈，物流服务的利润也随着异常激烈的竞争而逐渐下降。u p s 认为对卡车运输、 货代和一般物流服务而言，激烈的竞争使利润率下降到平均只有2 左右n 朝，已 没有进一步提高的可能性。为了生存和发展，物流企业纷纷开辟新的服务领域， 或向供应链的上游延伸、或向下游拓展。于是，金融服务这种处于供应链末端的 业务模式，由于目前涉足企业少，还有广大的空间，就成为了一个提高企业竞争 力，增加利润的重要业务，包括u p s 在内的几家大型第三方物流商在物流服务中 都增加了一项金融服务，将其作为争取客户、增加企业利润的一项重要举措n 钔。 ( 2 ) 、为生产企业融资，提升资本运作效率，有利于集中主业、提高核心 竞争力 在生产企业的经营活动中，企业总是在供应链管理方面追求“零库存 的理 想目标，但在实际运行过程中，企业总是会存在不合理的原材料和产成品的库存， 使得企业的交易成本增加，运行效率降低。同时，过多的库存与过低的资金周转 9 率，往往会使企业陷入流动资金不足的困境，严重制约了企业发展。通过物流金 融服务，物流供应商能够更加有效地融入到生产企业的供应链中，帮助生产企业 解决在物流过程中的资金问题，使生产企业能够更有效地盘活物流过程中的资金 沉淀、把有限的资金集中用在主业，或是产品开发和快速扩张方面，以提高企业 的核心竞争力及核心产品的市场占有份额n 钔。 ( 3 ) 、给金融机构带来新的业务和利润空间，并降低了信贷风险 鉴于当前许多金融机构的贷款资产质量不高、呆帐坏帐比例居高不下，如何 控制贷款风险、提高贷款质量、扩大贷款规模就成为了商业银行等金融机构关注 的首要问题轻1 。中小企业虽然有大的融资市场，但由于中小企业存在如经营效益 相对低下，资信普遍不高，财务管理水平有待规范等问题，以及金融机构自身信 贷管理体系对中小企业融资的制约，金融机构不可能及时满足这些企业的融资需 求。此时，伴随着现代第三方物流供应商而生的物流金融服务如仓单质押、信用 担保等，不仅为金融机构降低了信息不对称产生的风险，成为客户与金融机构的 “粘合剂”，而且也为金融机构新兴的金融衍生工具提供了一个销售平台，带来 了新的利润源泉，成为了金融机构业务创新的重要形式口1 。例如，深圳发展银行 2 0 0 0 年就与一家物流供应商合作、为企业进行质押贷款、一年银行的授信全部收 回n 钔。此外，物流金融服务由于物流业与金融业的结合，金融机构可以利用其在 融资活动中的特殊地位和信用，通过有效的供应链管理，全面了解物流供应商所 库存的生产企业质押商品的具体信息，如：规格、质量、原价与现价、销售区域、 经销商、库存的变动状况等，及该生产企业的相关信息，由物流服务供应商作为 担保方进行操作，利用保单、提单和仓单质押等业务可使物流供应商从商业银行 融资汹。 2 2 供应链与供应链管理 2 2 1 概念 所谓供应链，其实就是由供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商等构成 的物流网络，涵盖了从原材料供应商到最终消费者的整个过程n 引。同一企业可能 l o 构成这个网络的不同组成节点，但更多的情况下是由不同的企业构成这个网络中 的不同节点。比如，在某个供应链中，同一企业可能既在制造商、仓库节点，又 在配送中心节点等占有位置。在分工愈细，专业要求愈高的供应链中，不同节点 基本上由不同的企业组成。在供应链各成员单位间流动的原材料、在制品库存和 产成品等就构成了供应链上的货物流。 供应链管理( s u p p l yc h a i nm a n a g e m e n t ，s c m ) 是一种综合的、集成的管理 理念和方法，是在全球制造出现之后，企业经营集团化和国际化的形式下提出的， 它执行供应链中从原材料供应商到产品制造商、经销商等，直至最终消费者的物 流的计划和控制等职能。从单一的企业角度来看，供应链链内所有的物流、资金 流、信息流都要产生成本，因此通过改善上、下游供应链关系，整合和优化供应 链中的物流、资金流、信息流，使整个供应链的整体效率提升并降低系统总成本， 获得单一企业及整个供应链的竞争优势是供应链管理的最主要目的n 6 1 。 2 2 2 国内企业供应链现状与效率 从总体上讲，我国企业在供应链管理上的进展是比较缓慢的，整个生产流通 仍处于一种高成本、低效率的运行。从宏观和微观层面上具体表现为： ( 1 ) 、宏观层面： 第一，是衡量国民经济运行效率的指标一一物流费用占国民生产总值的比重 一直很高。( 注：国际上一般用物流费用占g d p 的比例来衡量国家物流行业的整 体效率。) 根据统计，在社会流通领域中，我国物流成本占g d p 的比重近2 0 ， 而美国的比重是1 0 ，比美国高出近一倍。经济学家认为，剔除其他因素，一个 国家的物流成本占g d p 的比重越低，就越有竞争力。1 9 9 1 年日本与美国几乎相 同，为l o 6 ，到1 9 9 8 年日本下降到9 4 7 。如果我国能将这个比率降低一个百 分点，那么按2 0 0 8 年国内生产总值( g d p ) 3 0 0 6 7 万亿元的数值相当于直接创 造约3 0 0 0 亿元的经济效益n 刀。 第二，与物流和供应链管理相关的服务体系落后，规模化、网络化、集约化、 专业化的现代物流服务体系尚未形成。由于金融、结算、保险、通信、信息技术 等行业还处于高度垄断、低质低效的发展阶段，无法满足供应链一体化的管理要 求。供应链管理的观念目前还只在学术界中讨论，各级政府对物流的重视只是停 留在加大基础设施建设的投资上，而这些重复投资的资产由于缺少差异化的配 置，造成物流行业的低门槛恶性竞争，结果是行业效率更加低下。 ( 2 ) 、微观层面上： 第一，目前供应链观念在国内生产企业中的接受程度还很低：由于中国刚经 历大规模制造的产业时代，多数生产企业只考虑如何加强本企业的竞争优势，缺 乏整体的供应链管理思想，或者只是针对某一个环节进行管理。每个部门都习惯 于关注个体利益，而没有人去关注整体利益，如运输部门追求低运输费用，采购 部门愿意增加定购量减少单价，销售部门希望高库存减少缺货损失，这些部门在 追求自身利益的同时却损害了整条供应链的利益。而在现有企业内部。由于没有 系统从原料地采购、产品设计制造到分销至顾客手中一系列流程进行综合考虑， 因此并未在整个价值链上显示出竞争优势。以资金占用为例，有资料显示，中国 企业的资金只有5 的时间停留在加工制造环节，其他9 5 的时间则停留在运输、 装卸、储存等环节上。这就不难理解作为现代物流业正处于起步阶段的我国，工 业企业流动资金年周转速度平均只有1 1 2 次左右，而现代物流业发达的日本， 制造业的资金年周转速度则可以达到8 次以上。由此可见，单从流动资金占用成 本上看，我国企业就要高出日本企业的6 - 7 倍n 7 1 。过多的库存商品与过低的资金 周转率，使企业大量占用银行资金，而这些占用的银行资金被搁置在供应链的各 个环节中，不仅不产生效益，还将严重制约企业的发展。据了解，跨国公司的供 应链管理在分销渠道中的库存水平要比同行业不进行供应链管理的对手低5 0 。 在中国，由于种种原因，供应链过程的成本很少有人做过估计，但是根据中国目 前供应链环节的复杂程度和基础设施的现状，可以肯定它的成本降低会在 3 0 一5 0 之间川。 第二，物流行业缺少规模化和可提供供应链管理的第三方物流供应商。国内 领先的物流企业与跨国物流企业相比，无论是规模、品牌、盈利能力、国际市场 份额，还是物流提供能力、服务创新能力、运作模式、供应链管理能力等，均有 很大差距。目前全球物流行业的巨头，每年营业额少的有1 5 亿美元，高的如德 国邮政年营业额已超过5 0 0 亿欧元。和这些国际物流大鳄相比，由中国交通运输 协会编发的( 2 0 0 8 中国物流百强企业发展报告显示，6 4 的中国物流百强业务 1 2 总收入刚超过5 亿元，按现在的汇率折算还不到1 亿美元n 钔。目前国内没有形成 真正意义上的物流公司，更多的是单一节点和单一物流功能的服务提供商，如车 队，仓储，装卸，货代公司，虽然挂名物流公司，但由于缺少物流管理理念，无 法对整体的供应链管理贡献自己的行业价值，因此更多的还是运输服务的代名 词。由于销售环节的复杂性和信用制度的不健全整个行业的割据还很严重，大多 数物流公司还只是局限在供应链功能中最基础的运输、仓储环节部分。 2 3 物流金融对供应链整体效率及效益的提升作用 2 3 1 供应链整合面临的困境 供应链管理理论提出只有通过供应链的有机整合，企业才能显著地降低成本 和提高服务水平，但是在实践中供应链的整合是非常困难的，这是因为供应链中 的不同节点企业成员存在着不同的甚至相互冲突的目标。要真正实施供应链管 理，一般来说至少要涉及一家核心企业及3 个以上有供应关系的节点企业，而在 现实中的供应链实施由于核心企业和节点企业的经济力量和影响力量相差悬殊， 基本是按照核心企业的好恶来选择成员、确定规则的，比如强行对上游供应商压 价而不考虑成本，对下游节点企业交货期不保证，由于随意性很强，因此实际上 是给自己、下游企业以至于整个供应链带来损失。供应链管理实践中存在着这些 以大欺小、以强欺弱、互不信任、互相隐瞒信息的现象实际上加大了供应链的风 险，且影响了供应链战略合作伙伴关系的维持。 2 3 2 构建供应链协同机制，实现“三流”合一 因此通过引入外部第三方角色如商业银行或物流公司构建供应链协同机制， 就非常重要。国内现在有许多企业把物流等同于供应链，这必将导致企业无法从 价值链流程的角度来分析供应链的整体效率。实际上物流只是供应链管理中的一 部分，第三方物流公司本身并不是供应链链条中的成员，但是通过其专业化的管 1 3 理，可以协调供应链成员企业间的资源配置，有效降低库存，实现销售预测，生 产计划，原材料供应的内外部一体化。而商业银行通过第三方物流公司又可将供 应链中的核心企业和上下游企业联系在一起就可以提供一种金融与物流集成式 的创新服务。一般来说，一种特定商品的供应链是从原材料采购，到加工成中间 产品及制造最终产品，并最后由销售网络把产品送到消费者手中。原则上只要在 这个链条中存在着货物的库存，并且库存的物权是明确的，商业银行就可以提供 物流金融服务。但是由于库存是动态的从一个节点企业转向另一节点企业，因此 商业银行就必须借助第三方物流公司对抵押物权在整个供应链中的动态进行跟 踪和监控。商业银行在实际放款中要寻找供应链中的一家核心企业，这家核心企 业可以是商业银行信任的上下游企业，也可以是承担管理角色的第三方物流供应 商。不管是直接放款还是间接放款，商业银行都将以客观的第三方角度来评估整 个供应链的在闭环操作中存在的系统风险。因此处在这个供应链中的核心企业为 了整个链条的平衡将不会象以前一样对上下游的中小企业价格、账期等贸易条件 方面要求过份苛刻，而是更多地会从降低企业原材料、半成品和产品的资本占用 率，提高企业资本利用率，实现资本优化配置等方面来构建和上下游企业的合作 关系。另一方面第三方物流公司由于充当了面对节点企业的供应链管理和面对商 业银行的实际物权监管的双重角色，因此各方均可准确并实时地掌握到物流各个 环节上的信息。这样一来，供应链管理中的信息流、物流、资金流的一体化整合 就可以实现，各节点企业的营运决策出发点与整个供应链的管理目标将趋于一 致，从而大大提升整个供应链的竞争力。可以说，物流金融服务是目前国内企业 实现供应链协调发展的关键所在。 2 3 3 物流金融服务提高资金周转效率 物流金融服务是基于物流业和金融业各自差异化和个性化经营的基础上创 新的一种产品。目前国内物流金融服务的产品已经在运作的有：仓单提单质押， 不动产质押融资、代收货款、保兑仓、融通仓等多种业务模式。这些创新的产品 都是在一个以供应链一体化为核心的社会大系统中进行运转，因此就需要有一个 可供各方共同运作的公共平台。由于平台上信息的透明化，可以保证各方对库存 1 4 的最有效控制，降低不合理的原材料和产成品库存所产生资金的占用。同时商业 银行作为资金流动的枢纽，在同物流供应商建立长期稳定业务关系的同时，还必 须通过物流供应商对实际库存在相联系的供应链上下游企业中移动进行有限监 督，使得生产企业、物流供应商、零售商或最终消费者的资金流在银行体系内部 实现良性循环，提高资金的周转效率n 们。 2 3 4 物流金融服务减低整个国民经济运转成本的作用 相对发达国家而言，我国物流业水平低下的一个深层次原因是没有推进物 流、资金流和信息流的一体化。大量的资金搁置在供应链的各个环节中，既影响 了供应链的顺利运转，又导致了物流运作的资金成本居高不下，更使得物流供应 商因资金紧张而无法对信息系统、操作系统进行必要的技术改造。因此物流金融 的创新服务对于在国民经济核算体系中，提高流通服务质量减低物资积压与消 耗、加快宏观货币回笼周转起着不可取代的杠杆作用。 2 4 物流金融风险管理体系 风险管理的内容一般由风险因素分析、风险信息管理、风险识别、风险评估、 风险跟踪和风险应对几部分组成n 钉。针对物流金融业务模式，结合对我国部分较 早开展物流金融业务的相关企业的实际调研，并综合其他行业风险