（工商管理专业论文）面向银行融资目的的中小企业信用资本积累研究.pdf

面向银行融资目的的中小企业信用 资本积累研究 研究生：刘晓蔚指导教师：张晓玲东南大学 摘要 中小企业融资难是世界范围内普遍存在的问题，而处在我国社会信用环境和市场经 济的中小企业所面临的融资难问题更加严重。本文从中小企业自身信用建设的角度出 发，分析目前社会信用环境因素，中小企业融资中客观存在的社会宏观背景、中小企业 信用能力建设的制约因素；通过对融资机构在中小企业融资经济性、风险性的选择偏好 因素分析，以及中小企业在自身信用建设中的缺陷分析，在中小企业融资微观领域中， 来自授信方的成本、风险及内控机制因素与受信方在信誉、运作能力及信息沟通上缺陷 所造成对立，进而分析及说明了，在中小企业银行融资的实践运作中，以企业自身信用 能力建设为手段的信用资本积累是化解或缓和中小企业融资难的有效途径，并结合自己 多年在中小企业融资服务领域的经验与体会，针对中小企业所处信用环境提出具有实践 指导意义的策略和手段。 全文整体设计为七个部分，第一部分为导论。主要描述研究问题的背景和所需解决 的问题及步骤；理论与文献综述，主要介绍论文研究所涉及的理论以及前人的研究成果； 研究的理论和实践意义。及研究框架和内容。第二部分为理论分析，从信用的生成、市 场经济作用到信用的资本属性的分析，并重点分析了信用资本的资源功效。第三部分为 现实问题的提出及内在因素分析，包括了中小企业融资难的现状，和形成问题的外因和 内因。第四部分为理论衍生应用，通过对信用资本及资本要素的分析，来论证信用资本 积累对中小企业融资难形成因素的改善。第五部分为理论应用和实践指导，以中小企业 获取银行信用支持为导向，提出信用资本积累的指导策略，以及在信用到信用资本的转 化和运作中，中小企业实践操作要点。第六部分为案例分析验证，主要通过案例企业在 经营发展过程中，从信誉维护到信用资本运作策略和实际效果，来验证本文所研究的信 用资本积累的理论和实践指导意义。第七部分为结论与展望。整篇文章强调了理论与实 践的紧密结合，通过现有理论的分析和衍生，为解决实际问题寻求理论支撑，并结合对 现实问题形成原因的梳理，提出解决的途径及手段。 关键词：信用资本信用资本积累融资中小企业 s t u d yo nc r e d i tc a p i t a l a c c u m u l a t i o no fs m 【a l la n d m e d i u me n t e r p i u s e sb a s e do nb a n k f i n a n c i n g g r a d u a t e ：l i ux i a ow e i s u p e r v i s o r ：z h a n gx i a ol i n g s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t i ti su n i v e r s a l l yd i f f i c u l tf o rs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ( s m e ) t oo b t a i nf i n a n c i n g i t i se v e nm o r ed i f f i c u l ti nc h i n ab e c a u s eo fo u rn a t i o n a lc r e d i te n v i r o n m e n ta n de c o n o m y i n t h i sp a p e r , f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fc r e d i tb u i l d i n ga n dt h r o u g ht h ea n a l y s i so ff a c t o r sa n d r e a s o n sf o rs o c i a lc r e d i te n v i r o n m e n tf o r m a t i o n , id i s c u s s e dt h e e x i s t i n g s o c i a l m i c r o e n v i r o n m e n to fs m ef i n a n c i n g t h r o u g ht h ea n a l y s i so ft h ee c o n o m i cs t a t u sa n d r i s k p r e f e r e n c eo ft h ef i n a n c i n gi n s t i t u t i o na n dt h el i m i t a t i o no fs m e c r e d i tb u i l d i n gi nt h e i r f i n a n c i n gm i c r o e n v i r o n m e n t ，i tw a sd e t e r m i n e dt h a tc r e d i tb u i l d i n ga n dc a p i t a la c c u m u l a t i o n w e r ee f f e c t i v ew a y st os o l v es m e f i n a n c i n g f u r t h e r m o r e ，b yi l l u s t r a t i o no fm yo w nl e a r n i n g i nt h es m ef i n a n c i n gf i e l d ，t h es t r a t e g ya n dm e t h o d o l o g yo fd i r e c t i n gr e a lp r a c t i c ew e r e s t a t e d i nt h i sp a p e rt h e r ea r es e v e nc h a p t e r si nt o t a l f i r s ti st h ei n t r o d u c t i o nw h i c hp r o v i d e st h e b a c k g r o u n da n dg o a l s ，a sw e l la sal i t e r a t u r er e v i e w ，w h i c hs u m m a r i z e sp r e v i o u ss t u d i e si n t h i sf i e l d t h es e c o n dc h a p t e ri st h e o r e t i c a la n a l y s i s ，i n c l u d i n gh o wc r e d i ti sf o r m e d ，f r o m m a r k e te c o n o m yi n f l u e n c e st oc a p i t a lp r o p e r t i e so fc r e d i tw i t ha l le m p h a s i so nt h er e s o u r c e e f f e c to fc r e d i tc a p i t a l t h et h i r dc h a p t e re x p l o r e st h eu n d e r l y i n gp r o b l e m s ，i n c l u d i n gt h e p r o b l e mo fs m ef i n a n c i n g ，a sw e l la st h er o o tc a u s ea n dc i r c u m s t a n c e ss u r r o u n d i n g t h i si s s u e t h ef o u r t hc h a p t e ri n v o l v e st h ea p p l i c a t i o no ft h e o r y , b yt h ea n a l y s i so fc r e d i tc a p i t a la n d c a p i t a l f a c t o r st od e m o n s t r a t et h ei m p r o v e m e n to fs m ef i n a n c i n gv i ac r e d i tc a p i t a l a c c u m u l a t i o n t h ef i f t hc h a p t e ri st oa p p l yt h et h e o r yi nr e a lp r a c t i c e w i t ht h es u p p o r tf r o m b a n k sf o rs m e ，t h ed i r e c ts t r a t e g yo fc r e d i tc a p i t a la c c u m u l a t i o na n dt h em a i no p e r a t i o n a l s t e p si nt h et r a n s i t i o no fc r e d i tt oc r e d i tc a p i t a lw e r eo u t l i n e d t h es i x t hc h a p t e ri l l u s t r a t e s i i r e a l - l i f ec a s e s ，w i mt h ee x a m p l e so fs u c c e s s f u li m p l e m e n t a t i o ni nr e a lp r a c t i c ed u r i n gt h e d e v e l o p m e n to fab u s i n e s s ，f r o mc r e a t i n ge n t e r p r i s ec r e d i b i l i t yt oo p e r a t i o n a ls t r a t e g i e s ，a n d t h es i g n i f i c a n c eo ft h i sr e s e a r c hi nd i r e c t i n gr e a lp r a c t i c ew a sd i s c u s s e d t h es e v e n t hc h a p t e r i sc o n c l u s i o na n dp a t hf o r w a r d t h i sp a p e r se m p h a s i si so nt h ec o n n e c t i o no ft h e o r ya n d p r a c t i c e w i t ht h ea n a l y s i sa n di n t e r p r e t a t i o no fc u r r e n tt h e o r y , t h em e t h o d so fs o l v i n gr e a l p r o b l e m sw e r ed e m o n s t r a t e d i no r d e rt od e m o n s t r a t et h em e t h o d so fs o l v i n gf i n a n c i n gi s s u e sf o rs m e ，i nt h i sp a p e r u n d e rc h i n as o c i a lc r e d i t ，is t a t e dt h eb a s i co p e r a t i o ns t r a t e g i e sf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fc r e d i t c u l t u r e , c a p i t a la n ds t a n d a r dm a n a g e m e n ta n df u n d i n gp l a na n dp r e p a r a t i o n , w i t ht h ea i mo f i m p r o v i n ge n t e r p r i s e sc r e d i ta b i l i t ya n df i n a n c i n ge f f i c i e n c y k e yw o r d s ：s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，c r e d i tc a p i t a l , a p p l i c a t i o no ff i n a n c i n g i i i 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过 的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示了谢意。 研究生签名： 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印 或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期 内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内 容。论文的公布( 包括干i j 登) 授权东南大学研究生院办理。 研究生签名：导师签名：茎垦望日期：丝墨! 竺：兰y 东南大学硕十学位论文第一章导论 1 1 研究背景 第一章导论 改革开放以来，我国的中小企业发展很快，在整个国民经济中发挥着越来越重要的 作用，为我国的经济增长做出了极大的贡献。现在，我国中小企业占全部企业数的9 9 ， 工业总产值和利税分别占6 0 和4 0 ，每年出口创汇占6 0 ，提供了7 5 的城镇就业机会。 但是，中小企业在金融资源的配给上没有获得与其经济贡献相配比的待遇，普遍面临着 融资困境，直接表现为难于获得必要的资金支持或必须支付较高的融资成本。据统计， 中小企业贷款余额不足我国金融机构贷款总额的2 0 ，中小企业融资成本平均高出银行 贷款基准利率的3 0 以上，这种情况，一方面造成中小企业财务负担加重，使得资金链 条较为脆弱，损害了企业的发展壮大；另一方面也影响到我国国民经济发展的均衡，阻 碍了市场创新步伐，制约了经济可持续发展。 近些年来，由于经济全球化的影响日益深入，企业市场竞争环境更加复杂，使许多 中小企业面临经营发展更大的不确定性。影响和制约中小企业进一步发展的因素很多， 其中主要因素之一就是中小企业融资难的问题。中小企业融资难是世界各国在各个发展 阶段普遍存在的问题，发达国家突出反映在中小企业方面，而我国中企业融资难的原因 较为复杂，既有社会信用环境方面的原因，也有中小企业自身的原因，还有金融机构方 面的原因。而社会信用化程度低和中小企业信用能力缺乏应该是其中较为突出的原因。 化解或缓和中小企业发展中融资难的问题，不仅是中小企业发展的迫切要求，也是国民 经济稳步发展的客观需要。 1 2 问题提出 目前，中小企业融资难得到了社会舆论普遍关注，在政府的推动下，通过各种渠道， 也提出各种办法，金融机构在风险控制的前提下也设计了不少融资产品，来帮助中小企 业解决融资难问题，其实际效果却未能从根本上改变目前的现状，这些都是信用双方中 的授信方单方面的行动，而中小企业能做什么? 中小企业融资难在哪? 融资难的形成因 素有哪些? 如何突破和改善中小企业的融资困境? 落实到目前我国中小企业金融生态环境中，为中小企业提供信用服务的各类银行对 中小企业信用的考量过程，也基本遵循了企业信用资本不断充实的过程，即从企业的外 部形象逐步深入到内在实力。然而在我国社会信用体系不健全和商业信用不完善的环境 中成长起来的中小企业，对信用、信用信息及信用资本没有一个全面深入的理解，往往 在企业的经营过程中，未能积极规划好企业信用资源，并通过信用信息的资源化、资本 化来有效挖掘那些已经蕴含于企业生产经营管理中的无形资产“信用资本 。 东南大学硕上学位论文第一章导论 从“信用资本的理论到化解“中小企业融资难 的应用，本文从以下思路提出问 题并分析问题，并逐步深入到解决具体实际问题的过程， 首先，从信用资本的来源与作用，提出为什么信用资本能解决中小企业融资难； 其次，信用资本中哪些要素能影响中小企业融资的效率和效果； 再次，针对融资难中，初次与银行发生信用关系的中小企业，哪些信用要素是化解 融资难的关键； 第四，为了突破“融资难”，中小企业可以运用哪些策略来强化自身信用要素的积 累： 第五，在当前金融环境下，中小企业可以利用哪些手段来实践信用资本的积累，并 特别是在突破银行融资困境中，把握主动，争取在信用关系中获得相对有利地位，从而 为中小企业化解融资难，进行从理论到实践的有益探索。 以上5 个步骤就是从问题的提出，到分析，再到解决的研究过程。 1 3 企业信用资本研究综述 目前在改善社会信用环境，加强信用风险防范，解决中小企业融资难的问题上，理 论界和实践界都提出了很多观点： 1 、社会信用建设领域 研究较多的包括：中国的社会信用问题研究1 、信用法制体系的建设、信用建设的 技术保障、全社会针对不同目标的多层次信用体系建设等，这些领域的研究主要是从宏 观层面分析了我国社会信用环境的基本状况，并对我国社会信用体系建没的进行有益的 探索”。 2 、信用风险的防范领域 研究范围包括信用风险的渊源和变化、信用风险的防范和规避4 3 5 1 刚、信用风险的 定性和定量分析p m l 、企业内部信用管理、信用评级和信用标准及其应用、信用与担保、 征信系统的建设及运用等。，这些领域的研究主要是从信用风险的识别、评估及化解的 角度，希望用一些技术分析的方法，对企业信用及信用风险进行量化，且这些指标较为 理论化，基础假设是信用环境良好的成熟市场经济领域，因此，针对处于中国特色社会 市场信用环境中的中小企业信用评价，简单的沿用这些分析方法，将会存在一种用“刚 性”的指标去评价件相对“柔性”的事物的现象。 3 、信用资本及企业信用资本研究领域 从国内研究看，目前的研究包括品牌信用、企业信用文化w 。、企业信用能力培育、 信用的资源配置效果研究1 1 1 2 1 13 | ，信用资本，这个概念，还是最近三年才提出来， 在当前可以检索的各种研究资料和书刊上，包括从i n t e m e t 上去搜寻，很难找到“c r e d i t c a p i t a l ”这个词汇。从维普中文期刊网上检索，以“信用资本为关键词的文章总共只 2 东南大学硕士学位论文第一章导论 有1 l 篇，其中题名中包含“信用资本的文章为5 篇。肖国金和孙智英首先使用了“信 用资本”这个概念u 。肖国金认为，信誉是信用资本的实质，信用资本是信誉的货币 表现；信用融资额度是信用资本的尺度，信用资本是信用融资额度的基础；信用资本与 物质资本、人力资本三者有机结合，能产生高效、良性的社会生产力。孙智英认为，“当 信用成为一种影响经济效率的要素时，这种要素的投入对个人、社会能带来利益收效， 从而具有了资本的性质。信用作为资本主要体现在信用的累积构成了信誉，而商家的信 誉则构成了其商誉、品牌等可以转让的产权。刀他将信用资本与商誉视为同一概念，认 为信用资本在一定程度上具有产权意义，并体现在购买力上。梁宏峰u u 认为，上海开展 的企业和个人联合征信活动，在一定程度上激活了企业和个人的信用资本。李新庚u 训 认为，信用资本是市场经济中能够带来经济效益的一种社会资本，“其含义主要是指信 用能够通过不断积累而构成一个市场主体的信誉、商誉、品牌等经济要素，成为一种重 要的无形资产 ，他还初步分析了信用资本的成本与收益，认为信用资本的投资需要付 出信用成本的同时，还能产生积极的经济收益。史琴等u 则认为，信用是市场经济不可或 缺的一部分，它能够转化为信用信息，产生信用资本。 从国外资料检索，理论研究及其实践运用看，国外尤其是西方发达国家几乎没有使 用信用资本这个概念。西方国家的专家或学者主要是从信任、信用、信用制度方面开展 了与信用资本相关或相近的研究。对信任问题的研究，直到2 0 世纪7 0 年代后期随着制度 经济学、产权经济学和博弈论的产生和发展，一些经济学家才在其文献中提到信任问题。 少数学者开展了关于“t r u s tc a p i t a l ”即“信任资本的研究。这一类研究与“信用资 本 相关程度很高。 芬兰经济学家h a r i s a l or i s t o 在( t r u s tc a p i t a l ：t h et h i r df o r c eo fe n t r e p r e n e u r s h i p ) ) 一 书论述了什么是信任资本，怎样获得信任资本并用以解决实际问题，并强调，信任资本 是市场经济成功和繁荣的前提，企业家必须学会积累和扩展信任资本。约瑟夫斯蒂格利 茨“刭( j e s t i g l i t z ) 等世界著名经济学家在发展经济学前沿：未来展望中指出，以信 任为主要内容的社会资本是继物质资本、人力资本之后发展经济学研究的新方向。 燕继荣。总结了布迪厄、詹姆斯科尔曼、罗伯特d - 普特南、亚历山大德罗波茨 等学者对信任和社会资本的关系的认识，社会资本是一个社会或群体所具有的现实或潜 在的资源集合体，它主要由确定社会或群体成员身份的关系网络所构成，它体现为个人 关系、成员身份、社会网络和信任关系四大要素，信任关系是其核心要素或基础要素， 可以带来价值增值，属于无形资产。 g e r a r d oa g u e r r a 训认为，身份、隐私、安全等信用信息在信息经济中具有经济 价值，它们是市场主体在经济交易中积累形成的，既需要征信机构耗费投资成本，又能 给征信机构带来经济收益，还影响到相关市场主体进行经济交易的成本收益函数，因而 具有资本的价值。 其外还有，l e w i c k i 叫以权衡信任和转移信任为基础，信任发展到更高的层次 3 东南人学硕士学位论文第一章导论 转移信任，即对某人信任成为第三人对某人信任的依据，从而促进了非人际间的信任的 发展。l u c y u 将信任的发展分为对陌生人的信任和对制度的信任两个阶段。制度信任 是范围更广、层次更高的信任，对于经济的正常运作发挥着至关重要的作用。 本文将借鉴以上对信任、信用和信用资本研究的成果和思路，把信用资本赋予了企 业的人格属性，并使之具体化，物资化，并将分析信用为何有资本属性，信用是如何发 挥资本属性；是如何转化成信用资本，为拥有者创造财富的；是如何发挥运作效益的， 其成本收益的组成；并在此基础上结合当前金融市场环境中，中小企业融资难为背景， 在结合理论界已有的在中小企业融资过程中关于信用、信用体系建设、信用评价、风险 识别与防范等研究成果的基础上，提出信用资本要素基本概念，并从提升企业信用资本 要素的角度，探讨中小企业自身信用能力建设到信用信息运作，信用资本挖掘与维护， 再到为化解中小企业银行融资难提出具体的策略和操作办法。 1 4 研究意义、目的和方法 实践中一个发展迅速的中小企业不一定是信用资本运作良好的企业，对大部分中小 企业来说，由于不了解、不掌握授信方的具体要求，并由于自身发展阶段的局限性，缺 乏对信用资本前瞻性的理解和统筹规划，同时也缺乏相应的应对技巧，失去获取信用支 持的契机。信用资本在企业的不同发展阶段将发挥不同的作用，而缺少信用资本或负信 用资本将会阻碍企业的发展，阻碍物质资本和人力资本的协调运作，从而达不到最优资 源配置。论文研究目的就是为帮助中小企业在成长发展过程中，协调信用资本与人力、 物资资本的均衡发展，从企业自身信用建设的角度出发，为缓解中小企业融资难，推进 企业的各项资源的优化配置，进而推动中小企业又好又快发展。 本文结合以往学术界对信用的研究成果，从信用在市场经济环境中的形成过程，及 信用的经济价值资本属性，来进一步挖掘信用对中小企业在资源配置上的作用。同 时本文从企业信用评价的角度来为信用资本的具体内含迸行分类，使得信用资本这个相 对抽象的概念与企业经营管理中各类实践运作进行有机结合，以化解中小企业融资难为 目标导向，提出信用资本要素积累、信用资本运作策略。本文的理论意义在于从解决实 际问题的角度出发，对信用资本、信用评价及企业管理运作等方面理论进行了衍生与融 合，为今后类似领域的研究，进行一定的方法探索和理论铺垫。 论文从当今我国信用文化环境的背景，中小企业融资难这个迫切需要解决的问题出 发，通过对融资难的现象、原因、信用资本内在形成和运作机理的分析，提出中小企业 如何积累信用资本，去应对政策、市场、金融环境变化，策略的运用信用资本这一无形 资产，提升企业形象，创造企业价值和竞争力，进而获得社会、市场、政府和金融机构 的信用支持。并结合一家中小企业在成长发展中，自觉与不自觉的在企业经营管理各方 面，以信用资本运作的基本原理，创造、维护和运用企业的信用资本，取得社会、政府、 4 东南大学硕士学位论文 第一章导论 金融机构的信用支持，使得企业快速成长的应用案例，进一步证明论文观点的实践操作 意义。 本文是应用研究，主要是在提出问题的基础上，挖掘问题的内在因素，并提出解决 问题的办法，再通过企业实践运作，进一步证明方法的可行性和有效性。 其中针对信用及信用资本的内涵和要素，进行了必要的文献研究，通过文献研究， 挖掘出能为中小企业信用资本培养提供理论支持的知识要点，并推广扩大到实践应用 中；在应用研究中用到了调查研究的方法，深入企业，以分析提炼出的理论为指导，实 例研究，印证理论的实践指导意义。 1 5 研究框架和研究内容 本论文的基本研究框架就是通过探讨信用资本理论，来挖掘信用资本对改善融资信 用环境的功效，从而化解或缓和中小企业融资难问题，并进一步以银行融资导向，寻求 突破和改善中小企业融资难的指导策略和操作手段。论文的研究框架见图卜l 。 图1 - 1 论文研究框架 东南大学硕上学位论文 第一章导论 论文具体研究内容如下： 第l 章导论：主要描述研究问题的背景和所需解决的问题及步骤；理论与文献综述， 主要介绍论文研究所涉及的理论以及前人的研究成果：研究的理论和实践意义。 及研究框架和内容。 第2 章理论分析：从信用的生成、市场经济作用到信用的资本属性的分析，并重点分 析了信用资本的形成与演变、成本与收益、市场功效。 第3 章现实问题及成因：描述了中小企业融资难的现状，并分析形成问题的外因和 内因，包括宏观信用环境、微观授信方信用机制、受信方信用能力 第4 章分析解决途径：通过对信用资本要素分析，来论证信用资本积累对中小企业融 资难形成因素的改善。 第5 章寻求运作策略：以中小企业获取银行信用支持为导向，提出信用资本积累的指 导策略，以及在信用到信用资本的转化和运作中，中小企业实践操作要点。 第6 章案例应用分析：主要通过案例企业在经营发展过程中，从信誉维护到信用资本 运作策略和实际效果，来验证本文所研究的信用资本积累的理论和实践指导意 义。 第7 章研究结论及研究展望 1 6 本章小结 本章主要提出了论文所需要解决的问题中小企业融资难。首先，通过对中小企 业在国民经济中所发挥的作用与融资环境的不对称引出论文的研究背景；其次，以解决 中小企业信用能力不足为导向，提出需要解决的各个层次问题，作为论文研究思路；再 次，对学术界与问题研究相关信用资本理论进行文献综述，为论文研究提供理论支撑； 最后分析了论文对信用资本理论的应用研究的理论及实践意义。 以下就是从信用资本的理论分析来寻求化解或缓和中小企业融资难的运作途径。 6 东南大学硕上学位论文第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 “信用一词体现了一个社会学范畴，“信用资本”则体现了经济学范畴，那么信 用如何成为信用资本，我们就要从信用在经济学中的作用来分析。 2 1 信用生成与市场经济作用 信用是一种关系，它是彼此信任而建立的关系，即信用关系，而信用关系是如何形 成的? 它有什么样的形成机制，通过对以往社会学家的研究可以得到这样一些结论：一 是由声誉产生信任，就是根据他人过去的行为和声誉的了解而决定是否给予信用；二是 由社会的相似性而产生的信任，就是根据在文化背景、种族、价值观念等方面的相似性， 来决定是否给予信任，因为人们习惯认为相似的文化背景、种族、价值观就意味着相似 的行为特征，并能相互理解、达成共识；三是由法制产生的信任，就是通过社会的各项 规章制度的保障，如专业资格、社会中介机构的公信力及规范等，而给予的信任。这是 传统上对信用关系产生的三种机制的理解。 以上三点是信用及信用关系产生的基本判断因素，而其深层的形成机制就是信用关 系各方的利益因素。在当代社会学权威詹姆斯科尔曼看来，信任别人是件很冒险的事， 因为信任别人就是等于将自己拥有的资源主动交于别人，理性的人做任何事情都是为了 增进自己的福利，或至少不损害到自己的福利。所以，信任别人必然要遇到利益的权衡， 包括潜在收益与潜在损失相比孰轻孰重，以及对方失信的可能性有多大。这样从理性选 择的角度来理解，信用及信用行为的选择可以视为一个博弈的过程，行为主体将依据既 定的约束条件以及行为对象的博弈策略做出合乎自身利益最大化的策略选择。 通常在一次性博弈的条件下，两个陌生人打交道，采取能骗就骗，捞一把是一把的 机会主义策略的可能性很大，而在多次博弈的条件下，如熟人、朋友之间的关系，失信 与人，就可能招致对方的报复，以及在熟人和朋友圈子内部失去潜在的合作伙伴而成为 一种得不偿失的选择。因此，在交易是重复的情况下，博弈双方在经过多伦的“较量 后，双方会逐步达到抑制机会主义行为的共识，并且创造出的信用收益达到了共赢，从 而产生了维护信用交易的主观意愿，也就产生了信用和信用关系。 那么是不是有重复交易就能产生良好的信用及信用关系? 其实维护信用关系还需 要信息及时和充分的传递。如果信用信息能够及时、全面的传递开来，人们都会避免同 没有信用的行为主体发生信用交易，失信者在今后的交易中就很难找到合作伙伴，这就 会形成一种“贪小便宜吃大亏 的情形，使失信行为受到严厉的惩罚。因此，健全而完 善的信用信息收集及传播机制，对于抑制失信行为现象是非常重要的，在信用信息的支 持下，对信用双方的“逆向选择 都能产生一定抑制效果，为信用交易的推广和普及提 供技术和上的支持。 7 东南人学硕士学位论文第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 对信用的保障还包括对失信行为和失信者的惩罚机制。如果失信行为的受害人无法 追究失信者的责任，失信行为就很难得到抑制，并且追究失信行为变成一件得不偿失的 事情，甚至会形成一种逆向激励。这就需要建立健全“信用激励惩罚机制 ，在奖励守 信行为的同时，给予失信行为严厉的惩罚。这种惩罚必须要有足够的力度，必须高于失 信行为的“预期收益，才能让潜在的失信者望而生畏。就是要通过完善的激励与惩罚 机制，使恪守信用成为合乎每个行为主体自身利益的理性行为，让每个行为主体从自身 利益考虑，理性地拒绝失信行为的短期利益的诱惑。 归纳起来，信用及信用关系的建立需要交易各方的多次博弈中形成的互不欺骗的共 赢机制，保证交易各方信用信息透明的体制化的保障机制，以及外部的非人格化的社会 褒奖与惩戒，包括各项法律法规的制定与执行，作为信用的激励与惩罚机制。因此，通 过信用的形成机制可以得出：守信是建立在各方共赢的基础之上，是社会共同价值观的 最优选择。 信用既然是市场交易主体最优选择，那么信用在市场经济中有哪些具体作用? 1 、维护市场关系 随着市场经济的不断发展和信用制度的逐步完善，市场交易方式逐步发生变化，先 后经历了三个阶段：实物交易阶段、货币交易阶段和信用交易阶段。交易方式的演变， 提高了效率，降低了成本。现代经济中，信用交易优于货币交易，货币交易又优于实物 交易，就是因为交易成本的逐渐降低。由此看来，信用交易是市场经济高度发达和完善 的表现。目前，西方市场经济成熟国家交易方式9 0 都是采用信用交易。然而，如果进 行信用交易时一方不守信用，交换关系和市场秩序就会遭到破坏，不仅信用交易无法进 行，实物交易与货币交易也会受到影响，经济活动就难以健康发展。 2 、促进资金再分配，提高资金使用效率 信用是促进资金再分配的最灵活的方式。借助于信用可以把闲置的资金和社会分散 的货币集中起来，转化为借贷资本，在市场规律的作用下，使资金得到充分利用。在信 用活动中，价值规律的作用能得到充分发挥，那些具有发展和增长潜力的产业往往容易 获得信用的支持。同时，通过竞争机制，信用还会使资金从利润率较低的部门向利润率 较高的部门转移，在促使各部门实现利润平均化的过程中，也提高了整个国民经济的资 金效率。 3 、节约流通费用 利用各种信用形式能节约大量的流通费用，增加生产资金投入。这是因为：第一， 利用信用工具代替现金，节省了与现金流通有关的费用；第二，在发达的信用制度下， 资金集中于银行和其他金融机构，可以减少整个社会的现金保管、现金出纳以及簿记登 录等流通费用；第三，信用能加速商品价值的实现，这有助于减少商品储存和保管费用 的支出。此外，各种债权债务关系还可以利用非现金结算方式来处理，不仅节约了流通 东南大学硕士学位论文 第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 费用，还可以缩短流通时间，增加资金在生产领域发挥作用的时间，有利于扩大生产和 增加利润。 4 、有利于资本集中 信用是资本集中的有力杠杆。借助于信用，可以不断扩大资本积聚的规模。信用可 使零星资本合并为一个规模庞大的资本，也可以使个别资本通过合并其他资本来增加资 本规模。现代兼并收购活动很多都是利用信用方式来进行并完成资本集中的。资本集中 与积聚有利于大工业的发展和生产社会化程度的提高，推动经济增长。 5 、调节经济结构 信用调节经济的功能主要表现为国家利用货币和信用制度来制定各项金融政策和 金融法规，利用各种信用杠杆来改变信用的规模及其运动趋势。金融机构通过各种金融 业务，有效地集中和输出货币资金，形成了一个良性循环、不断增加的过程，能够为社 会生产力的发展提供巨大的推动力。国家借助信用的调节功能既能抑制通货膨胀，也能 防止经济衰退和通货紧缩，刺激有效需求，促进资本市场平稳发展。国家利用信用杠杆 还能引导资金的流向，通过资金流向的变化来实现经济结构的调整，使国民经济结构更 合理，经济发展更具持续性。 因此，信用就是市场经济的润滑剂，它使得社会资产的配置得到了优化，信用体现 了资源配置的作用，它是资本的基本属性之一。 2 2 信用到信用资本的演变 为了进一步理解信用资本，我们从信用到信用资本的演变来加以说明。 信用的基础是相互之间的信任。而社会主体之间的信任大体存在两个阶段：第一， 两人之间的人际信任阶段，即信用形成初始阶段；第二，超越特定入之间的陌生人的信 任阶段。而第二阶段正是信用到信用资本演变的关键阶段。 陌生人之间信任的发展包含了对陌生人的信任和对制度的信任两个阶段，信用资本 在这个阶段也得到了比较固定、规范的表现形式，也是从信用到信用资本的质变过程。 建立在陌生人之间的信任关系都有一定成本，要么是以多年的交往为基础，要么必须深 入研究对方是否具有合作的经济诱因，因此人们希望有一种信任，它能够使一对陌生人 从一开始就建立起信任关系，这种信任关系必须是超越上述的信任基础，将信任建立在 某种组织形式和社会制度上，这是一种更广泛的、更高层次的信任，即对陌生人的信任。 当人们对一个从未谋面的人有了足够的信息时，就会对他产生一定程度的信任。这些信 息来自于熟人的介绍、推荐，或者来自于该人在社会中的信誉，或者来自于他所属团体， 如属于同一宗教、同一种族和同一国家等。在现代市场经济条件下，每时每刻都发生着 许许多多的交易，这仅仅靠人际间的信任已不能保证经济发展的需要。随着分工和专业 化程度的提高，市场半径不断延伸，交易对象和交易范围不断扩大，持续、顺畅的交易 9 东南人学硕士学位论文 第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 已经成为一个经济主体得以存在并保持发展的基本要求。在这种情况下，不仅是对交易 物的信任受到重视，而且对交易对象的信任也会受到重视，即对人本身的可信度会变得 越来越重要。尤其是经济信用化水平逐渐提高，促进了各类信用工具迅速发展，对“人 的信任问题显得日益突出，对市场主体可信度的识别、评价就变得越迫切。无论是商业 信用还是银行信用，或个人相互之间的信用交易，都是交易对象相互之间的“征信一评 信一授信一受信 活动，这种活动的持续进行和不断扩展催生了信用资本。授信的前提 是评信，即对交易对象守信程度或者市场信誉的评价，评信必须要征信，即了解交易对 象以往的信用交易情况，恰当的信任就是从征信、评信、授信到受信都要合理、恰当。 从中可以清楚地看到，每个环节都是围绕交易对象的可信任程度展开的，交易对象的可 信度是信用交易得以顺畅进行的前提。从征信到受信的发展，使评信结果与授信程度、 受信能力直接挂钩，交易对象的可信任程度直接转化为现实的货币资本、实物资本，从 而使凝结在交易对象身上的信任既取得了信用这种形成，并成功地向信用资本转化。征 信，是了解能反映信用资本的相关信息，评信是信用资本的量化表现，授信是信用资本 具备了货币化可能，受信是信用资本的货币化表现。可以说，只要重视对信用主体的信 任、对人的信任，信任本身的经济价值就会产生，信用就会向资本化方向发展，从而形 成信用资本。 制度信任是更广泛的信任，是更高层次的信任，对于经济的正常运作发挥着至关重 要的作用。从人际间的信任向陌生人之间信任的发展，既是信任本身发展阶段的一大突 破，又是信用资本取得新的表现形式的分界线。在这一阶段，以“征信一评信- 授信一 受信 为核心的社会信用体系成熟后，使信用资本取得了货币化的表现形式和相应的价 值增值。在信用经济条件下，通过评价市场主体的诚实守信状况，促进了市场主体的诚 实守信状况资源化、货币化、资本化。 综上我们可以总结出信用到信用资本其实经历三个阶段( 如图2 - i ) ：信用信息形 成、信用信息资源化和信用资源资本化；且形成的基础就是充分的市场化和健全的社会 信用机制，这也为我们如何进行信用资本积累指明方向。 1 0 东南人学硕士学位论文第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 信用体系不断健全 亡= = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = ：= = = = 信用资本合理利用的正反馈效果 图2 - 1 信用信用资本的形成及演变过程 2 3 信用投资成本与收益分析 资本的最大特性就是它能给拥有者带来财富增值，其具体表现就是资本能决定社会 资源的配置，因此资本有其内在价值，它的取得需要付出一定代价，支付相应的成本。 资本有其自然属性和社会属性，自然属性就是资本有一定的物资表现形式，可以通过有 形的财产或货币等，它有一定的价值和使用价值，能够进行一定的物资交换；社会属性 就是一定的社会生产关系的体现，对资本的拥有有一定的排他性，作为一种社会生产关 系，它能为所有者带来价值增值，其中最关键一点就是，拥有资本将决定或引导社会资 源的配置，资本正是依靠影响资源的配置来使自身保值增值。 资本是讲求收益的，信用资本的收益体现在哪? 为了获得收益我们要付出什么样的 代价? 这些收益能弥补我们的投入吗? 这都是我们关心的问题，如果一个没有收益的投 资，谁也不会长期投入并持有的，信用资本也不例外。 l 、信用成本 无论是企业还是个人，要想获取信用利益，必先付出信用成本。首先，包括信用建 设的信用投资成本c ( 脚，这是个体为获得信用资本所投入的成本之一。投资成本就是人 们在生产和交易活动中为了形成信用关系，获得信用资本，实现个人利益最大化所先期 支付的代价。第二，信用的交易成本。这包括市场主体间发生信用关系所产生的成本， 包括信用信息成本c ( 功、信用调查成本c ( ，、信用鉴定成本c ( s ) 、信用管理成本c ( o 等在契约签订过程中的必要支出等。第三，信用成本的构成还包括社会的道德风险成本。 东南大学硕上学位论文 第二章信用资本形成及其对资源配置的作用分析 即在生产和交易活动市场化的过程中，可能发生各种欺诈、违约、投机取巧等现象，从 而使信用的确立需要付出更多的费用，主要是指进行伦理道德和法律制度的建设，从而 对失信行为形成道德约束机制的成本c 俐；另一方面要包括信用补偿成本c ( 叻，则是 使失信者付出道德上和经济上的代价，以保护守信者的经济利益，激励人们普遍遵守信 用制度所需的成本。则信用资本的成本函数u 叫可表示为： c = c ( 力+ c ( 功+ c ( ，+ c ( 回+ c ( 巧+ d 研+ c ( 叻 ( 3 - 1 ) 其中，c 为信用资本的整体运作成本，c ( 脚为投资成本，c 功为信用信息成本、 c ，为信用调查成本、c ( s ) 为信用鉴定成本、c ( t ) 为信用管理成本，ci 功为信用道 德建设成本，c ( 叻为信用补偿成本。 这些成本的支出在企业经营发展和信用资本量的不同时期，表现出不同的费用比 率。在信用资本积累初期，企业由于在信用资本要素上的不足，进行信用资本的积累需 要企业承担较高的信息成本、调查成本、鉴定成本和管理成本，信用总成本呈现较快增 长势头；但随着时间的继续和资本的积累，信息成本、调查成本和鉴定成本将不再增长， 或呈下降势头，信用管理成本还将有一定的增长，信用总成本的上升将放缓或开始下降； 在随着信用资本效用的进一步显现，社会各界对企业信用有了深刻的了解，那么信用的 信息成本、调查成本、鉴定成本将大幅下降和为防范违约行为设定的可能发生的信用道 德成本和信用补偿成本的比例也呈下降趋势，信用总成本也将大幅下降( 如图2 2 ) 。 这就是我们看到的，当企业的技术、产品、品牌获得广泛的市场认可，企业的信用、信 誉得到了资本化，就会带来包括金融、税收、土地等各方面的优惠资源，很大程度的降 低社会各界对企业的认识上的偏差，从而降低企业信用投入成本，企业只需要维护基本 的信用投入，就能保持为企业带来长效的信用资本。 信用成本 信用成本的单位时间曲线 图2 - 2 信用成本的单位时间曲线 2 、信