（工商管理专业论文）中交天航南方公司工程投资风险管理研究.pdf

摘要 近年来，水运行业在宏观经济政策的推动下，发展速度迅猛，但随着世界经济危 机和银根紧缩，传统水运市场中的港航施工企业面临前所未有的挑战与困难，转型发 展成为必经之路，而工程投资就成为众多企业转型发展的重要选择，因此研究工程项 目投资风险管理是企业发展的需要，而且具有积极现实指导意义。 本文笔者结合自身工作实践来进行选题研究工程投资风险课题，首先通过深入解 读国内外关于风险管理的一般研究理论、风险管理过程研究理论、风险管理策略研究 理论，通过对理论的深入研究，特别是对于项目风险管理理论与思路进行了专题研 究，就国内外最新的风险理论进行阐述，最终确定以c o s o 为主线理论，以案例为辅 证的研究方法和研究架构。 正文笔者首先以水运行业施工企业发展特点为突破口，借助中交天航南方公司实 际情况来讨论其工程投资发展的基本现状，得出投资项目谈判风险、建设期延长风 险、收益风险等主要风险事实现状，在深刻认识到风险现状的基础上，详细分析了项 目风险以及风险的影响因素，最后以此为基础总结中交天航南方公司在投资项目上面 临的政府影响、市场条件、财务管理、项目管理等四大主要影响因素。 其次作者以自己亲身经历的茅尾海项目为案例，结合项目操作过程中遇到的风险 情况进行总结，实际验证了中交天航南方公司在工程投资项目中所遇到的共有的谈判 风险、建设期长、收益不确定三大核心风险，为研究课题提供了实际意义的佐证，最 后作者用对该项目实际的操作方法、风险管控措施和管控效果启示进行了分析，为研 究中交天航南方公司风险管理策略和机制保障奠定实例基础。 接着作者针对总结的风险因素对中交天航南方公司的风险管理目标与策略进行研 究，以c o s o 发布的企业风险管理整合框架为依托，明确了风险管理的4 大目标， 即合规性、效率效益性、财务真实性、战略落地性等，在目标的指引下，对企业面临 的谈判风险、建设期长、收益不确定三大风险提出针对性的管控策略。 然后作者主要研究关于风险策略实现或者落地的措施保障，主要对组织管理、决 策机制、财务管理、人才队伍、项目管理等五大保障进行了详细分析，为项目风险管 控目标的实现提供可操作性的指导。 最后作者对中交天航南方公司风险管理进行全面总结，得出成功的投资项目要加 强投资项目管理者的风险意识，加大风险过程管控，做好项目风险管理的各环节策 划，最核心的就是要快速适应从施工单位向项目业主角色的转变，提高风险管控能 力，确保企业健康发展。 关键词：工程投资；风险管理；策略；保障 i i a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，t h es h i p p i n gi n d u s t r yi nt h ep r o m o t i o no fm a c r o e c o n o m i cp o l i c y , t h e r a p i dp a c eo fd e v e l o p m e n t , b u ta st h ew o r l de c o n o m i cc r i s i sa n dm o n e t a r yt i g h t e n i n g ，t h e t r a d i t i o n a lw a t e rt r a n s p o r tm a r k e ti nt h e p o r t a n ds h i p p i n gc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e sf a c e u n p r e c e d e n t e dc h a l l e n g e sa n dd i f f i c u l t i e s ，r e s t r u c t u r i n ga n dd e v e l o p m e n tt ob e c o m eam u s t , a n d e n g i n e e r i n gi n v e s t m e n t a sa ni m p o r t a n tc h o i c ef o rm a n yb u s i n e s st r a n s f o r m a t i o n ， r e s e a r c hp r o j e c ti n v e s t m e n tr i s km a n a g e m e n tt op l a yi m p o r t a n te s c o r tr o l ei nt h eh e a l t h ya n d s t e a d yd e v e l o p m e n to ft h ee n t e r p r i s e t h i sa r t i c l et h ea u t h o rw i mt h e i ro w nw o r kp r a c t i c et o p i c sr e s e a r c hp r o je c ti n v e s t m e n t r i s ki s s u e s ，f i r s tt h r o u g hi n d e p t hi n t e r p r e t a t i o no ft h et h e o r yo fg e n e r a ls t u d yo fd o m e s t i ca n d i n t e r n a t i o n a lr i s km a n a g e m e n t , t h ep r o c e s so fr i s km a n a g e m e n tt h e o r y , r i s km a n a g e m e n t s t r a t e g yr e s e a r c h ，t h e o r y , t h r o u g hi n - d e p t hs t u d yo ft h et h e o r y , i np a r t i c u l a rf o ras p e c i a l p r o j e c tr i s km a n a g e m e n tt h e o r i e sa n di d e a s ，e l a b o r a t i n go nt h el a t e s tr i s kt h e o r y , a n d u l t i m a t e l yd e t e r m i n et h em a i nl i n et h e o r y , s u p p l e m e n t e db yc a s ep e r m i tt h er e s e a r c hm e t h o d s a n dr e s e a r c hf r a m e w o r kt oc o s 0 b o d yif i r s tc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s ed e v e l o p m e n tc h a r a c t e r i s t i c so ft h es h i p p i n gi n d u s t r y a sab r e a k t h r o u g h , w i t ht h ec c c c t d c - s c c ca c t u a ls i t u a t i o nt od i s c u s st h e i rp r o j e c t sa n d i n v e s t m e n ti nt h ed e v e l o p m e n to ft h eb a s i cs t a t u s ，c o m et h er i s ko fi n v e s t m e n tp r o j e c t s n e g o t i a t i o n st oe x t e n dt h ec o n s t r u c t i o np e r i o do fr i s k ，i n c o m er i s ka n do t h e rm a j o rr i s kf a c t s t a t u s ，b a s e do n ap r o f o u n du n d e r s t a n d i n go ft h er i s ks t a t u s ，ad e t a i l e da n a l y s i so ft h ei m p a c t o fp r o j e c tr i s k sa n dr i s kf a c t o r st h el a s tp a yc c c c t d c s c c c i m p a c to fg o v e r n m e n t i n v e s t m e n tp r o j e c t sf a c i n ga st h eb a s i sf o rs u m m a r y , m a r k e tc o n d i t i o n s ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n t p r o j e c tm a n a g e m e n t , s u c ha st h ef o u rm a i nf a c t o r s s e c o n do fo w np e r s o n a le x p e r i e n c em a o w e i h a ip r o j e c tc a s e ，c o m b i n e d 谢t ht h er i s k s e n c o u n t e r e di nt h ep r o j e c td u r i n gt h eo p e r a t i o nt os u l n l t l a r i z et h ea c t u a lv e r i f i c a t i o no ft h e c c c c - t d c - s c c ce n g i n e e r i n gi n v e s t m e n tp r o j e c t si na l lt h en e g o t i a t i o n s r i s k ，l o n g c o n s t r u c t i o np e r i o d ，t h et h r e ec o r er e v e n u eu n c e r t a i n t yr i s k ，p r o v i d ec o r r o b o r a t i o no fp r a c t i c a l s i g n i f i c a n c ef o rr e s e a r c ht o p i c s ，t h el a s to ft h ea c t u a lm e t h o do fo p e r a t i o no ft h ep r o je c t , t h e i i i r i s km a n a g e m e n ta n dc o n t r o lm e a s u r e sa n dc o n t r o le f f e c tr e v e l a t i o na n a l y s i sf o rt h es t u d yo f c r o s s c c c c - t d c s c c c sr i s km a n a g e m e n tp o l i c i e sa n dm e c h a n i s m st op r o t e c tl a i di n s t a n c e b a s i s t h e no fr i s km a n a g e m e n to b je c t i v e sa n ds t r a t e g i e so ft h ec c c c t d c - - c c c cf o ra s u m m a r yo ft h er i s kf a c t o r ss t u d i e d ，p u b l i s h e db yc o s oe n t e r p r i s er i s km a n a g e m e n t - i n t e g r a t e df r a m e w o r ka st h eb a s i s ，ac l e a rr i s km a n a g e m e n to b je c t i v e s ，n a m e l yc o m p l i a n c e ， e f f i c i e n c ye f f e c t i v e n e s s ，f i n a n c i a li n t e g r i t y , s t r a t e g i cl a n d i n g ，e t c ，u n d e rt h eg u i d e l i n e so f t h e t a r g e t , e n t e r p r i s e sa l ef a c i n gt h er i s ko fn e g o t i a t i o n s ，t h el o n gc o n s t r u c t i o np e r i o d ，g a i n st h e u n c e r t a i nt h r e em a j o rr i s kc o n t r o ls t r a t e g yp r o p o s e dt a r g e t e d t h e no f t h em a i ns t u d ym e a s u r e st oe n s u r et h er i s ks t r a t e g yt oa c h i e v eo rl a n d i n g ，c a r r i e d o u tad e t a i l e da n a l y s i so ff o u rs e c u r i t yd e c i s i o n - m a k i n gm e c h a n i s m ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n t , p e r s o n n e l ，p r o j e c tm a n a g e m e n t , o p e r a t i o n a lg u i d a n c e f o r t h e g o a l so ft h ep r o j e c tr i s k m a n a g e m e n ta n dc o n t r 0 1 l a s t o fac o m p r e h e n s i v es u m m a r yo ft h e r i s km a n a g e m e n t i nt h e e x c h a n g e c c c c t d c - - s c c ct or e a c has u c c e s s f u li n v e s t m e n tp r o j e c t st os t r e n g t h e nt h ea w a r e n e s so f t h er i s k so ft h ei n v e s t m e n tp r o j e c tm a n a g e r s ，i n c r e a s et h er i s ko fp r o c e s sc o n t r o l ，g o o dp r o j e c t r i s km a n a g e m e n tp l a n , t h ec o r ei st oa d a p tq u i c k l yt ot h ec h a n g i n gr o l eo fp r o j e c to w n e r s f r o mt h ec o n s t r u c t i o nu n i tt oi m p r o v er i s km a n a g e m e n ta n dc o n t r o lc a p a b i l i t i e st oe n s u r et h e h e a l t h yd e v e l o p m e n to fe m e r p r i s e s k e y w o r d s ：p r o j e c ti n v e s t m e n t ；r i s km a n a g e m e n t ；p o l i c y ；s e c u r i t y i v 第一章绪论 1 1 选题背景及意义 第一章绪论 本课题的思考来源于自己的工作实践。自2 0 0 5 年开始，本人通过在中交天航南方 公司工作，陆续涉足了多个投资项目的前期策划、论证与管理，从项目前期准备到实 施过程，以及对后期结果的观察来看，工程投资是一个专业领域，对工程投资风险的 识别与防范是投资项目运营成败的关键。因此关注工程投资风险，研究风险管理策 略，就成为本课题的目标。 近年来，水运行业中的港航施工企业在国家宏观经济政策与形势的推动下，发展 速度迅猛，规模效益实现了快速增长。一方面“十一五”期间水运市场的持续活跃驱 动了企业发展，另一方面，来自于施工企业对投资项目的批量运营，即资本运营模式 的不断尝试。目前在宏观经济紧缩，水运市场衰退，行业竞争激烈的环境中，工程投 资项目日益成为港航施工企业保持规模发展、获取市场先机、赢得施工利润的主要商 业模式。中交天航南方公司在国家和行业风潮的推动下，也开始进入工程投资领域的 探索与实践。 但是工程投资项目完全不同于传统市场招投标承建的工程项目，其主要受政府引 导与干预，是企业整合产业链上游一种新的项目运营模式。水运行业港航施工企业实 施的投资项目具有高回报性和高风险性。对项目风险的评估与应对必然成为投资决策 的核心。本文旨在通过近些年中交天航南方公司，在工程投资方面的实践与管理，从 投资风险的角度对工程投资项目进行梳理、分析与总结，来提高对工程投资风险的认 知水平，掌握投资项目风险辨识方法，提出风险管理策略和应对措施，以期实现工程 投资风险决策的科学性，提高投资项目的成功率。 1 2 国内外文献综述 关于工程投资风险理论的研究国内外文献并不多见，更多文章专著是基于对风险 理论、项目风险理论的研究与探讨，本节主要通过对风险理论发展、风险管理过程中 的风险分析、风险识别与评价理论的研究，评述国内外对工程投资风险的现状与水 平。 硕士学位论文 1 2 1 风险管理一般理论研究 对风险管理理论的研究起源于人们早期对保险的认识。到1 8 世纪产业革命，被誉 为“现代经营管理之父”的法国工业家亨利法约尔在其代表作工业管理与一般管理 一书中正式把风险的思想引进项目投资经营领域。在1 9 5 2 年的调查报告费用控制的 新时期一风险管理中首次使用了“风险管理”一词，拉开了风险管理研究的序幕。 2 0 世纪7 0 年代中期，风险管理方面的课程及论著数量大增，全美大多数大学工商 管理学院普遍开设风险管理课程；在西方发达国家，各企业中都相继建立了风险管理 机构，专门负责风险的分析和处理工作。美国成立了全美范围的风险研究所和 r _ i m s f r i s ka n di n s u r a n c em a n a g e m e n ts o c i e t y ) 等专门研究工商企业风险管理的学术团 体，随后r i m s 开始建立欧洲及亚洲风险管理团体之间的联系，这导致全球性的风险管 理专业联合体的形成，风险管理开始进入全球化阶段。风险管理活动为风险管理在工 商企业界的推广、风险管理教育的普及和人才培养等诸方面作出了突出贡献，促进了 全球性风险管理运动的发展。 1 9 8 3 年美国r i m s 年会上，世界各国学者共同讲座并通过了“1 0 1 条风险管理准 则”，以作为各国风险管理的一般准则。此后，英国c b c h a p m a n 教授在硒s k a n a l y s i sf o rl a r g ep r o j e c t ：m o d e l ，m e t h o da n dc a s e ) )书中提出了“风险工程”的概念。 1 9 8 6 年1 0 月新加坡召开的风险管理国际学术讨论会表明：风险管理已经走向全球， 成为全球范围的国际性运动。 国内的风险管理理论研究与实践教学研究起步较晚，2 0 世纪8 0 年代后期，风险管 理的知识才开始进入中国，1 9 8 3 年李存斌发表的建设项目经济效果风险分析的函数 偏导法，1 9 8 4 年李正发表的投资的经济效果及其风险分析，1 9 8 7 年清华大学郭 仲伟教授风险分析与决策一书的出版标志着我国在风险理论研究领域正式开始。 9 0 年代初，外商率先在工程项目中使用风险管理，其后，不少外国风险管理顾问 公司进入中国。此后随着改革开放的深入和投资体制的转变，工程项目管理与评价体 制与国际逐渐接轨，国家科委对一些关系国计民生的大项目，以国家科委立项的形式 进行了基础性研究，为我国的风险分析理论与应用研究创造了条件，并取得了一系列 的成果，如同济大学对大型工程项目实施阶段的风险分析与风险管理进行了研究。自 2 0 世纪9 0 年代中后期以来，许多高校和研究机构对项目风险分析理论进行了不同程度 的探索性研究，并发表了大量的论文。国内主要风险管理著作有周宜波著的风险管理 2 第一章绪论 概论( 1 9 9 2 ) ，综述了西方风险管理的基本理论，但没有结合国内风险管理的现状及特点 作出深入分析。段开龄著的风险管理及保险理论之探讨( 1 9 9 8 ) ，其详细的论述了保险 是一种有效的风险转移手段，但没有对风险控制、风险评估等风险管理的关键环节作 出研究。张丽萍，杨朝君( 2 0 0 9 ) 利用a b m s 方法来研究项目风险的复杂性，结合考虑利 益相关者等角度研究了风险在项目生命周期内的影响，构建了基于项目生命周期的风 险模型与仿真。许谨1 曼( 2 0 1 1 ) 所著的风险管理( 第四版) 立足我国风险管理实践，参 照世界保险发达国家的理论和实例，对风险、风险管理的基本概念作了总括性介绍； 使用数理方法阐明风险管理的诸环节，对风险管理的程序进行系统而详尽的阐述，凸 显数理方法在风险管理中的重要作用。 在风险管理实践过程中，国内今年来已有不少大型项目进行了尝试，也取得了丰 硕成果。如上海地铁工程、小浪底等工程都运用了项目风险管理办法，积累了不少实践 经验。 当前国内大多关于投资风险管理方面的研究主要聚焦在单个项目或者某种投资类 型，如水电项目、b t 、b o t 等的研究，而从施工企业方面去研究整体投资风险的文献 较少。 1 2 2 风险过程管理理论研究 对于项目风险管理过程( p r m ) ，针对不同的应用领域，国内外研究者们从项目风险 分析、风险过程或者步骤、风险技术、风险实践等方面提出了不同的见解，例如： 在工程项目风险管理方面，r e r r y 和h a y e s ( 1 9 8 5 ) 基于工程项目的主要风险源，按 照承包商、业主和咨询方各自应承担的风险列出内容广泛的风险因素；c o o p e r 和 c h a p m e n ( 1 9 8 7 ) 按照风险的特性将风险分为技术风险和非技术风险；m u s t a f a 与 a 1 b a h a r ( 1 9 9 1 ) 分析了工程项目的核心风险；t a h e t a l ( 1 9 9 3 ) 应用风险分析结构原理，从 。 风险源到项目的风险后果进行了系统的风险分类研究；w i r b a e t a l ( 1 9 9 5 ) 将t a h e t a l 和 c o o p e r 与c h a p m a n 的研究成果进行了综合，按照h r b s ( h i e r a r c h i c a lr i s kb r e a k d o w n s t r u c t o r e ) 方法( 分层风险分解结构法) 对风险进行分类，1 9 9 9 年t a h 和c a r r ( 1 9 9 9 ) 在 h r b s 方法的基础上发展的风险评估模型，用于工程风险的定性分析。 b o e h m ( 1 9 9 1 ) 把风险管理过程分为两个阶段：其一为风险评价，包括风险识别、分 析和优先排序；其二为风险控制，包括风险管理规划、风险监控计划、跟踪和纠正措 施。f a i r l e y ( 1 9 9 4 ) 提出七个步骤：识别风险因素、分析风险概率和后果、制定减轻风险的 3 硕士学位论文 策略、监视风险因素、制定备用方案、管理危机以及从危机中恢复。软件工程协会 ( s e i ) 把软件项目风险管理视为五个独立的阶段：识别、分析、应对计划、跟踪与控制， 并与风险沟通相联系。项目管理协会( p m i ) 研究了项目风险管理中风险计划、识别、分 析、监控等主要风险管理过程。k l i e m 和l u d i n ( 1 9 9 7 ) 提出项目风险识别、分析、控 制、报告四阶段，对应d e m i n g 的质量管理p d c a 循环( p l a n ，d o ，c h e c k ，a c t ) 。 c h a p m a n 和w a r d ( 1 9 9 7 ) 描述一般项目风险管理过程包括九个阶段：定义项目关键点、确 定风险管理战略、定义风险出现位置、结构化风险假设与关系、分配风险应对责任、 评估偏差程度、估计不同风险对项目的相对影响大小、通过监控进行风险应对和管 理。 s h e r i f m o h a m a ( 1 9 9 9 ) 在进行项目评价时，将评价指标分为货币化指标和非货币化 指标两类，并进一步细分为二级风险因子，用模糊数表示各风险因子的可能范围，在 用a h p 方法( 层次分析法) 确定各风险因子的权重之后，将其合成为以模糊数表示的项 目风险，并以此模糊数的形状和位置确定项目风险的大小。c m t a m ( 2 0 0 0 ) 应用模糊数 构造a h p 矩阵，对项目施工中的安全影响因素进行了分析，在得出排序后，亦提出了 相应的整改措施。p r a s a n tk u n l a rd e y ( 2 0 0 0 ) 应用a h p 方法分析了印度石油管线安设项 目，指出了项目中风险最大的工件包，再来用决策树方法对应对措施进行了度量和选 择。 h a y e s e t a l ( 1 9 8 0 ) 提出了处理工程项目风险识别、风险分析以及风险应对的最早的系 统方法。先前的大部分文章主要偏重于风险分析的数学方法。c r m 手册( 1 9 9 7 ) 提供了 一个基本任务的程序化的建设风险管理指南。c o o p e r & c h a p m a n ( 1 9 8 7 ) 也涉及到风险管 理的一些方面，主要集中在风险分析，利用案例分析的方法去演示风险矩阵分析以及 影响图技术。r a f t e r y ( 1 9 9 4 ) 采用相似的方法对其案例进行了分析，但较少的运用复杂的 定量分析。c h i c k e n ( 1 9 9 4 ) 也对技术、经济、社会、政治( 政府对大型基础建设的政策) 进 行了定量的风险分析，并展示了主要的风险等级划分，这些风险主要基于主观估计的 可供选择的项目。 k a n g a r i & b o y e r ( 1 9 8 0 ) 将专家系统应用于工程法律风险中以解决不确定的争论，这 也标志着风险管理分析环节开始使用专家系统技术。c h a p m a n ( 1 9 9 4 ) 要我们留意不受限 制的偶然容差在风险上的应用，指出不确定偶然事件会导致人们将其应用于其它的目 的。r a f t e r y ( 1 9 9 4 ) 认为到目前为止风险识别环节在风险管理文献中还没有得到充分的解 决。w i i l i a m s ( 1 9 9 4 ) 弓l 进了“风险注册表 为项目管理系统提供了一个可行的风险经验 4 第一章绪论 的数据库。 s p e dm a h m e d ，r i a za h m a d & d d a r s h id es a r a m ( 1 9 9 9 ) 从承包商和业主 两个角度对香港建筑市场中的风险管理趋势进行了对比分析，指出了风险的分配。 l y s h e n ，g e o r g ew c w h & c a t h e r i n es k n g ( 2 0 0 1 ) 对中国建筑市场上承包商与业主共 同拥有的风险估计问题做了论述。d o n g p i n gf a n g 等( 2 0 0 4 ) 承包商角度阐述了中国建筑 市场中的风险以及风险管理。 石晓军( 2 0 0 0 ) 以项目狰现值( n p v ) 为目标，对项目风险因子进行分级识别，确定发 生概率及影响程度，并按其相互关系构造影响图( i n f l u e n c ed i a g r a m ) ，在引入上下两级 风险因子的相互影响的敏感性这一指标后，计算了项目风险超额报酬率，并以此来衡 量项目的取舍。 许登超( 2 0 0 0 ) 采用d e l p l l i 方法确定项目的风险因子及其影响程度，然后利用模糊数 字将用语言表示的风险因子影响程度转化为模糊数，通过模糊数的合成来反映项目风 险的大小，并以此决定项目的优劣。钟登华( 2 0 0 7 ) 采用a h p 方法分析了水处理项目的 风险因素，并用各因素，对项目总目标的影响程度进行排序，找出最大风险因子，再 根据此结果对风险应对措施进行了选择。 刘迎春( 2 0 0 2 ) 分析了建筑工程项目的特点，指出对建筑工程项目进行有效风险管理 的必要性，在建筑企业进行工程项目风险管理上建立一套可行的风险管理机制，从组 织结构形式到风险管理模型、风险管理过程及待解决问题等方面予以探讨，将建筑企 业进行工程项目风险管理的过程分为五个过程即风险辩识、风险分析与评估、风险规 划、风险处置及风险的监督，介绍了风险辩识分析的方法，详细分析了建筑工程项目 全生命周期过程中各种风险因素，并介绍了几种风险处置方法，最后对我国建筑项目 风险管理亟待改进之处提出了以下方面的建议，即需要法律体系和行业组织的支持， 提高建筑企业的风险管理意识，完善项目管理，加强风险预控。沈建明( 2 0 1 0 ) 所著项 目风险管理系统分析了项目风险的客观规律，对项目风险管理的过程即风险规划、风 险识别、风险估计、风险评价、风险应对、风险监控进行了系统阐述。 范永芳( 2 0 1 2 ) 建企投资亮点几何中对建筑施工企业通过投资实现企业利润结构 调整、促进业务板块的协同发展、完善发展商业模式等投资所得的成绩，同时也分析 施工企业进行工程投资时的风险防范，注意资金链的把握、融资平台的评估、信息分 析能力等，但仍然没有对投资过程中风险的具体管控提出实质性的操作建议。 5 硕士学位论文 1 2 3 风险管理策略研究 随着风险过程理论的不断发展以及企业信息系统的不断健全，风险管理策略越来 越系统，现将国内外主要风险策略论述如下： c o s o 发布的企业风险管理一整合框架( 2 0 0 4 ) 对风险应对策略研究主要提出了 回避，退出会产生风险的活动；降低，采取措施降低风险的可能性或者影响，或者同 时降低两者；分担，通过转移来降低风险的可能性或者影响，或者分担一部分风险： 承受，不采取任何措施去干预风险的可能性或者影响。 顾孟迪，雷鹏风险管理( 2 0 0 9 ) 对风险概念和风险管理理念进行了系统描述，并 围绕风险和风险管理进行论述。除了系统分析纯粹风险管理的有关理论和方法外，风 险管理也对一般风险( 包括纯粹风险和投机风险) 及其管理方法作了阐述，并特别介绍 了针对投机风险的对冲等管理方法。 范道津，陈伟珂风险管理理论与工具( 2 0 1 0 ) 通过对大量的风险管理理论和工具 的介绍，对风险管理这门新兴学科进行了系统、详尽阐述，不仅详细介绍了风险、风 险管理的概念以及风险管理的目标与过程，风险识别的概念、原则、特点和流程；更 重要的是介绍专家调查法、安全检查表法、情景分析法、故障树分析法等风险识别的 方法，介绍了确定型风险估计、随机型风险估计、不确定型风险估计的具体应用；介 绍了层次分析法、模糊综合评价法、蒙特卡罗法等风险评价的方法；介绍了损失期望 值分析法、效用期望值分析法等风险管理决策的方法。 1 3 研究思路与方法 第一，理论与实践相结合的方法。本文将以c o s o 发布的内部控制整合框架和 企业全面风险管理框架的基本理论为基础，结合水运行业投资特点以及中交天航南 方公司工程投资项目案例，深入分析工程投资活动的特性，运用风险理论深入剖析投 资活动过程中所面临的风险，探讨工程投资过程中主要风险的防范策略，研究制定具 有可操作性的风险保障措施，为水运行业中港航施工企业工程投资风险管理提供参考 路径。 第二，案例分析法，是指把实际工作中出现的问题作为案例，并研究分析，培养 分析能力、判断能力、解决问题及执行能力的研究方法。本文将通过中交天航南方公 司投资建设的茅尾海综合整治工程为研究案例，对工程投资风险因素、风险策略的选 6 第一章绪论 择与实施、风险保障措施的制定等进行总结与分析，为本论文观点提供第一手支持， 同时让本论文具有真实性与可借鉴性。 1 4 研究框架与内容 在设定投资风险管理目标后，港航施工企业需要一整套管理路径与方法在具体投 资项目中运用。根据笔者风险管理实际经验，通常情况下是以c o s o 企业风险管理一 整合框架下的八要素为基础进行演变和运用，主要研究路径围绕如下8 个方面进行： ( 1 ) 内部环境；( 2 ) 目标设定；( 3 ) 事项识别；( 4 ) 风险评估；( 5 ) 风险应对；( 6 ) 控制活动； ( 7 ) 信息与沟通；( 8 ) 监控；以上8 个环节并非完全的严格逻辑顺序，他们相互影响，相 辅相成，使风险管理路径处于完整的系统之中，各要素多方向、反复循环的运行，但 其根本宗旨是保持一致，确保风险管理目标实现。 本文第一部分结合笔者自身工作实践进行课题立项，通过解读国内外关于风险基 本理论研究、风险过程理论研究、风险策略研究等文献资料，特别是深入分析了关于 项目风险管理理论与思路，最终确定了本文的研究思路、研究方法、研究框架和研究 结构。 第二部分作者以水运行业施工企业发展特点为突破口，借助中交天航南方公司实 际情况来讨论其工程投资发展的基本现状，得出投资项目谈判风险、建设期延长风 险、收益风险等主要风险事实，在深刻认识到风险现状的基础上，详细分析了项目风 险以及风险的影响因素，最后以此为基础总结中交天航南方公司在投资项目风险的影 响因素。 第三部分作者以自己亲身经历的茅尾海项目为案例，结合项目操作过程中遇到的 风险情况进行总结，实际验证了中交天航南方公司在工程投资项目中所遇到的共有风 险，为研究课题提供了实际意义的佐证，最后作者用对该项目实际的操作方法和启示 进行了分析，为研究中交天航南方公司风险管理策略和机制保障奠定实例基础。 第四部分作者针对总结的风险因素对中交天航南方公司的风险管理目标与策略进 行研究，以c o s o 发布的企业风险管理整合框架为依托，明确了风险管理的4 大 目标，即合规性、效率效益性、财务真实性、战略落地性等，在目标的指引下，对企 业面临的各类风险因素提出针对性的管控策略。 第五部分作者主要研究关于风险策略实现或者落地的措施保障，主要对决策机 7 硕士学位论文 制、财务管理、人才队伍、项目管理等四大保障进行了简要分析，为项目风险管控的 实现提供支持。 第六部分作者主要对中交天航南方公司风险管理进行全面总结，得出成功的投资 项目要加强投资项目管理者的风险意识，加大风险过程管控，做好项目风险管理的各 环节策划，最核心的就是要快速适应从施工单位向项目业主角色的转变，提高风险管 控能力。 8 第二章中交天航南方公司工程投资风险现状与影响因素分析 第二章中交天航南方公司工程投资风险现状与影 响因素分析 2 1 中交天航南方公司工程投资发展现状 中交天航南方公司( 公司全称为：中交天航南方交通建设有限公司) 坐落于中国改 革开放的最前沿一深圳，公司于2 0 0 7 年8 月正式运营，注册资本金3 亿元，主要负责 华南和东南亚市场的经营管理。公司以港口航道疏浚、吹填造地工程为主营业务，同 时兼营海域环境综合整治、环保水利疏浚；码头、防波堤、护岸建造工程；水运、水 利工程；航道工程设计、水工与土建的勘察设计、航道技术咨询等，特别是在离岸式 人工岛建设领域有着丰富的咨询、设计和施工管理经验。 中交天航南方公司自组建以来，先后承建了海航人工岛、三亚凤凰岛、厦门东 园、钦州茅尾海、防城2 0 万吨航道、海南洋浦、海口马村、深圳大铲湾、钦州大榄 坪、北海铁山港、西江航道整治、梧州码头等5 0 多个工程项目。 中交天航南方公司发展业务立足于水运行业，属于港航施工企业，并带有水运行 业的鲜明特点。港航施工企业主要从事水运工程设计、建设与咨询，施工范围包括港 口航道疏浚、吹填造地，码头泊位、防波提、护岸、海滩养护工程、水运工程勘察与 设计、项目咨询等内容。“十一五 之前，港航施工企业主要为国字号企业，其承揽 的工程项目多为港口建设单位招投标的水运港口航道工程。“十一五”之后，水运市 场受国家经济形势持续向上发展的驱动，迎来了新一轮的建设高峰。港航施工企业进 入快速发展阶段，此间，大量民营资本涌入水运行业，催生了大量新造挖泥船舶和众 多民营投资的港航施工企业，水运市场竞争逐渐加剧。同时，水运市场受城市化进 程、临海产业发展影响，工程项目开始从传统单一的港口航道建设，向大规模吹填造 地、人工岛建设、海岸环境整治项目等项目延伸，由此产生了以政府为主导、以资金 为诱惑的投资拉动项目，目前主要运营模式包括b t 、b o t 、b o o 、e p c 、一级土地开 发等模式。这些运营模式正在成为水运行业发展的新方向，成为中交天航南方公司寻 求业务突破和规模发展的强力支撑与新的经济增长点，同时也为中交天航南方公司带 来了产业升级、转型发展的新机遇与新挑战。 从2 0 1 0 年开始，中交天航南方公司为适应市场需求，获取市场先机，开始涉足工 9 硕士学位论文 程投资领域，陆续参与投资建设了防城西湾工程、海航人工岛工程、广西钦州茅尾海 综合整治工程、三亚凤凰岛二期工程等多个投资项目，累计投资额度超过5 0 亿元。上 述投资项目的经营与管理，为中交天航南方公司持续发展提供了巨大的市场支撑和业 务规模支撑，并还将在未来一定时期继续得到延伸与发展。 2 2 中交天航南方公司工程投资风险现状 从水运行业最新发展特点和中交天航南方公司近年投资项目分析来看，并结合当 前建筑施工企业工程投资文献资料，笔者总结提炼出工程投资风险现状n c p 分析模型 ( 图1 ) ，即谈判( n e g o t i a t i o n ) 、建设( c o n s t r u c t i o n ) 、收益( p r o f i t ) 三大核心要素的 英文首字母组成，其核心就是三要素构成金字塔，收益的取得是谈判、建设两大关键要 素的有力支撑，谈判是基础，只有基础根基扎实稳当，才可能确保重要环节建设周期与 投资收益期的匹配，进而确保项目的投资预期收益的获取。 2 2 1投资项目谈判风险 图1n c p 分析模型 纵观近些年中交天航南方公司参与的投资项目看，从获取项目信息、实施项目论 证，到进行项目决策，最后组织投资项目实施，至始至终都贯穿与政府或业主的谈 判，特别是决策前的项目谈判。谈判核心要素主要包括：( 1 ) 投资资金的筹备方式；( 2 ) 投资需要的担保条件；( 3 ) 投资商业模式或运营模式；( 4 ) 投资收益分配；( 5 ) 投资合同条 款的起草与商谈。上述要素内容都是投资项目落地的关键，公司在投资决策前后必须 与政府开展有针对性的商谈。双方商谈的过程往往是漫长的，商谈的成功率较低。这 是因为双发从各自利益角度出发，在商谈的博弈中，对核心要素达成一致意见并非易 事。 1 0 第二章中交天航南方公司工程投资风险现状与影响因素分析 与此同时，政府作为投资项目的资源掌控者，经常就该项目与其他相关企业进行 同时谈判，以压低投资条件，控制投资收益。这样政府对投资者选择余地越来越多， 投资项目要求提高，投资门槛降低，也增加了投资谈判的艰难性和复杂性。从而使公 司在投资项目风险的预控与决策上显得仓促，投资的隐性风险加大。中交集团投资公 司一位副总曾经在投资项目培训中，讲过这样一句话：好项目，都是“磨“出来的。 由此可见，投资项目谈判艰难性之一斑，也进一步印证了谈判风险的不可回避性。 中交天航南方公司2 0 1 0 2 0 1 2 年3 年期间所经营的投资谈判时间表( 表1 ) 可以看 出，投资项目的谈判期都是一个持续的过程，该谈判期一般指从项目立项就开始接洽， 到项目最终签订合同的时间。 中交天航南方公司2 0 1 0 2 0 1 2 年工程投资谈判时间表 序号 项目名称持续时间核心要素是否达成 1广西茅尾海工程8 个月资金筹备 成功 2 钦州保障房项目1 8 个月商业模式失败 3h h 人工岛项目1 1 个月合同商谈 成功 4三亚f h d 项目6 个月担保条件 成功 5广西防城x w 项目1 0 个月合同商谈 成功 表l 一中交天航南方公司近年工程投资谈判时间表 2 2 2 投资建设期延长风险 不可否认，近些年中交天航南方公司涉足的工程投资项目，较预期的投资建设期 都不同程度存在滞后现象，而且正在成为一种普遍现象。有些项目，比如广西钦州茅 尾海综合整治工程，由于受到政府征地拆迁、政府换届选举、工程立项手续不全、投 资担保条件迟迟不能落实、投资项目审批程序漫长等原因，导致投资建设期一再滞 后，并出现项目时停时建的被动局面。尽管我司作为投资建设方，力促政府采取种种 可行之措施，但仍不能取得开工建设的顺利进行。 工程投资项目建设期的延长更多的集中在征地拆迁环节上。在强调民生为本、和 谐社会的今天，征地拆迁已经成为政府招商引资项目的重点工作，尽管政府在人力、 物力、财力三方面给予了较大投入，但仍不能保证项目征拆目标的实现，从而影响了 工程投资项目的后续建