（技术经济及管理专业论文）“上证指数交易系统”的研究与设计.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 本文在实验金融思想的指导下，以金融实验和计算机仿真为主要手段， 针对沪市的上证指数开展交易系统研究。 论文论述了“上证指数交易系统”的设计原理，包括市场供求关系理论 一股票的价格由股票供求关系决定、股价弹性理论一股票涨幅过大就要 回调，跌幅过大就会反弹、历史重演理论一一技术分析的三大假设之一，股 票的走势会历史重演。本文对上证指数的历史重演特性做了深入的实验分析。 论文的重点在于交易模型的构造，包括上证指数买入信号模型、卖出信 号模型的构造。模型的构造过程是通过编制计算机技术指标对上证指数k 线 进行仿真实验，从实验结果中寻找具有统计可靠性的走势特征，把走势特征 归纳成底部和顶部两类，最后运用程序语言和数学公式把这两类特征转化成 交易模型。 针对交易模型本论文进行了交易系统的效率检验，包括多头全程检验、 多头牛市检验、多头熊市检验、空头全程检验。检验过程利用f o x t r a d e r 的 交易系统测试平台，对上证指数的历史数据通过计算机仿真进行统计检验， 并对各种检验结果进行对比分析，从不同市场状况和不同操作方式上确证“上 证指数交易系统”的有效性和稳定性。 本文揭示了上证指数在特定条件下价格走势具有历史重演的特征；解释 了上证指数走势是个股走势的风向标的现象；开发了具有实战价值的“上证 指数交易系统”软件。本文丰富了国内关于交易系统的研究理论；为投资者 判断股市运行趋势，投资指数、个股以及其他金融衍生产品提供有力工具。 关键词：上证指数；交易系统；金融实验 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 i 页 a b s t r a c t t h i sd i s s e n a t i o n ，u s i n gt h ef i n a n d a le x p e r i m e n ta n dt h ec o m p u t e ri m i t a t i o n a st h em a i nm e t h o d ，u n d e rt h eg u i d e l i n eo ft h ee x p e r i m e n t a lf i n a n c i a li d e a ，m a k e s at r a d i n gs y s t e mr e s e a r c ho ft h es h a n g h a is t o c kc o m p o s i t ei n d e x t t l i sp a p e rd i s c u s s e st h ed e s i g n i n gp r i n c i p l eo ft h e”s h a n g h a is t o c k c o m p o s i t ei n d e xt r a d i n gs y s t e m ”，i c l u d i n gt h et h e o r yo ft h em a r k e ts u p p l ya n d d e m a n dr e l a t i o n s h i p t h ep r i c eo ft h es t o c ki sd e c i d e db yt h es u p p l ya n d d e m a n dr e l a t i o n s h i p ，a n dt h ee l a s t i ct h e o r yo ft h es t o c kp r i c e t h ep r i c ew o u l d g od o w na f t e rab i gr i s i n g ，g ou pa f t e rab i gf a l i i n g ，a n dt h eh i s t o r yr e p l a y i n g t h e o r y o n eo ft h r e eh y p o t h e s i so ft h et e c h n i c a la n a l y s j s ，t h et r e n do ft h es t o c k p r i c ew o u l dr e p l a yh i s t o r i c a l ly a n dt h i sd i s s e r t a t i o m a k e sad e e pe x p e r i m e n t a l a n a l y s i so fl h eh i s t o r i c a lr e p l a y i n gc h a r a c t e 订s t j co ft h es h a n g h a is t o c kc o m p o s i t e i n d e x t h ek e y s t o n eo ft h i sd i s s e r t a t i o ni st h ec o n f b r m a t i o n0 ft h et r a d i n gm o d e l ， i n c l u d i gt h eb u y i n gs i g n a lm o d e l ，a n dt h es e l l i n gs i g n a lm o d e l _ i nt h ef b r m a t i o n p r o c e s so ft h em o d e l ，t h ec o m p u t e rt e c hi n d e xw i l lb eu s e dt om a k et h ei m i t a t i o n e x p e r i m e to ft h ek l i n e0 ft h es h a n g h a is t o c kc o m p o s i t ei n d e x ，a n dt o g e la t r e n dc h a r a c t e r i s t i cw i t hs t a t i s t i c a lr e l i a b j l i t yi nt h ee x p e r i m e n t a l r e s u l t ，a n dt h e n c o n c l u d et h et r e n dt r a i t st ot w os p e d e s ，b o t t o mo r t o p ，a n di nt h ee n d t i a n s f o m s t h i st w ol 【i n d so ft r a i t st o t r a d i n gm o d e lw i t hp r o 鲈a ml a n g u a g ea n dm a t h f o m u l a t h i sd i s s e r t a t i o nm a k e st h ee f f i c i e n c yt e s to ft h et r a d i n gs y s t e md i r e c t e dt o t h et r a d i n gm o d e l ，i n c l u d i n gt h eb u y i n gu pt e s ti ne n t i r em a r k e t 、t h eb u y i gu p t e s ti nb u l lm a r k e t 、t 1 l eb u y i n gu pt e s ti nb e a rm a r k e t 、t h es h o r ts a l e st e s ti n e n t i r em a r k e t t h et e s t i n gp r o c e s su t i l i z et h et e s t i n gp l a t f b r mo ft h ef o x n a d e r t r a d i n gs y s t e m ，t od ot h es t a t i s t i c a l t e s to ft h eh i s t o r i c a ld a t ao ft h es h a n 曲a i s t o c kc o m p o s i f ei n d e xt h r o u g ht h ec o m p u t e ri m i t a t i o n ，a n dt h e na n a l y z et h e t e s t i n gr e s u l tc o m p a r a t i v e l y ，t oc o r i d b o r a t et h ev a l i d i t ya n dt h es t a b j l i t yo ft h e ”s h a n g h a is t o c kc o m p o s i t ei n d e xt r a d i n gs y s t e m ”j nd i f f e r e n tm a r k e ts t a t u sa n d d i f f e r e n to p e r a t i o nm a n n e r t h i sp a p e re x p r e s s e st h eh i s t o r i c a lr e p l a y i n gc h a r a c t e r i s t i co ft h ep r i c ei r e n d o ft h es h a n g h a is t o c k c o m p o s “ei n d e xi n a v e r yc o n d i t i o n ；e x p l a i n st h e 西南交通大学硕士研究生学位论文第l | i 页 p h e n o m e n o nt h a tt h et r e n do ff h es h a n g h a is t o c kc o m p o s i t ei n d e xb e i n ga st h e v a n eo fl h oe v g r y 量l l d 。p e n d e n s t o i 汰；a n dd w e l o p st h es o 是w a 王eo fl 量l e ”s h a n g h a i s t o c kc o m p o s i t ei n d e xt r a d i n gs y s t e m ”w i t hp r a c t i c du t n i z a t i o n t h i sp a p e r e n n c h e st h ed o m e s t i c 也e o e t i c a lf e s e 盯c ho f 也et r a d i n gs y s t e m ；a n dp i o v i d i n ga p o w e r f t l ll o 荫f o rt h ei n v e s t o f st oj u d g et r e n do ft h es t o c km 8 r k e ta n dt h e i n v e s t i n gi n d e xa n do t h e r 崩n a n c i a ld e r i v a t i v e s k e y w o r d s ：s h a n g h a is t o c kc o m p o s i t ei n d e x ：t r a d i n gs y s t o n l ； f i n a n c i a l o x p e 蠢m e 囊 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 第1 章绪论 自从上世纪5 0 年代交易系统产生以来，为了应付复杂的信息处理和风险 管理，各投资管理公司一直致力于电脑交易系统的研究开发。目前，交易系 统在西方发达国家已经取得了前所未有的高速发展，计算机化交易占据了股 票、期货市场交易方式的主导地位。由于我国的证券市场成立比较晚，计算 机技术在国内的应用也落后于西方国家，各种证券分析理论和方法基本都是 从西方引进，理论知识和交易技术的相对落后，造成我国在交易系统研究方 面还处于初级阶段。 1 1 交易系统的国外研究现状 电脑交易系统的最初研究主要受到上世纪5 0 年代西方资本发达国家的 投资管理行业的飞速发展所影响。当时，投资管理行业的发展遇到了新的难 题：( 1 ) 投资管理资金庞大，单靠投资经理的经验决策方式进行管理已很难 奏效。( 2 ) 风险管理难度加大，投资经理手工操作难以驾驭。( 3 ) 市场波 动加剧、反应时间缩短，投资经理无法快速反应。( 4 ) 资金市场国际化曰趋 深入、资金流向日益复杂，大大提高了投资经理的决策难度和操作难度。为 了解决以上难题，各大投资机构、投资公司不得不投入大量的人力物力去开 发电脑交易系统。有了电脑交易系统以后，交易系统作为计算机化的决策方 式，无论是作为某一投资管理机构中的辅助性决策方式还是主导性决策方式， 无论是决策前的方案选择、决策中的资金调度还是决策后的监测调整，无论 是风险管理操作还是应对市场剧烈变动，在绝大多数投资机构中都占有重要 地位“。 程式交易( p r o g r a mt r a d i n g ) 是交易系统的高级形式，美国的程式交易近 年来发展很快，据纽约证券交易所统计，在2 0 0 4 年6 月2 1 至2 5 目的交易周 内，程式交易的交易量占总交易量的比例达到创纪录的7 0 5 。其交易量占 总交易量的比例从1 9 8 8 年的1 0 左右上升到今天的7 0 ，足以证明程式交易 的研究发展之快。在美国，程式交易已经占据了证券交易方式的主导地位， 各种投资管理公司都设有交易系统开发部门或者都有专人来负责交易系统的 研究开发，各种各样的交易系统被开发出来，几乎所有的投资经理都在使用 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 交易系统来进行证券交易和资产管理。由此可见，西方资本发达国家在交易 系统方面的研究已经相当成熟。 程式交易可以分成两大类：一类是计算机在交易指令的下达过程中担当 重要角色，如计算机自动下单程序。另一类是计算机在交易决策过程中起重 要的辅助决策作用。本文所研究的“上证指数交易系统”即是起辅助决策作 用的交易系统，本文以下所称的交易系统均是指计算机辅助决策的交易系统。 在文献专著方面，目前国外关于交易系统方面的书有很多，亚马逊书店 在售的书名中含有t r a d i n gs y s t e m 的书就多达1 8 8 种。 1 2 交易系统的国内研究现状 大约上世纪九十年代中后期，“交易系统”这个词才进入国内投资界。近 几年，一些投资机构、资深投资人开始探索交易思想和交易模式，学习国外 先进的系统设计、平台测试、自动下单技术。直到2 0 0 5 年9 月上海金融学院 和上海倚天软件公司联合成立了“上海程式交易研发中心”，这时才有了中国 人自己的程式交易研究基地。 目前国内使用电脑交易系统进行股票、期货交易的投资者为数不多，关 于交易系统的专著也很少，主要有1 9 9 7 年郭小洲先生的股票系统交易的投 资回报，同年波涛先生的系统交易方法，1 9 9 9 年徐阳先生的稳操胜券 做个系统交易者，2 0 0 1 年王大毅先生的赢家思路。另外还有金石的 永久生存，朴铁军的波段赢金，雪峰的股市技术分析实战技法。国 外引进的书有1 9 8 7 年斯坦利克罗的克罗谈投资策略，1 9 9 8 年范k 撒普 的通向金融王国的自由之路。遗憾的是还有很多国外交易系统经典著作都 没有被翻译进来。 虽然，目前国内外不乏关于交易系统理论的经典之作，但是国内的投资 者很难看到国外的书籍，上述提到的几本国内的交易系统专著大多都是谈论 一些建立交易系统的基本方法以及对交易系统的后期维护知识，对于文中提 及的具有实战价值的交易系统，则是只见测试结果，不见设计内容，对于该 交易系统的设计原理基本都是一笔带过，给读者一种“神龙见首不见尾”的 神秘感。在证券领域里这是一种普遍现象，凡是具有较高商业价值的交易系 统通常秘不外传，其他投资者要想得到这种交易系统都要付出一定的代价。 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 造成这种现象主要有两个原因：( 1 ) 交易系统严格来说是属于系统开发者的 知识产权，有效的交易系统都具有较高的商业价值，而目前国际上还没有法 律来保护这类知识产权。( 2 ) 一旦有效的交易系统被公开，便会遭到证券市 场里面的庄家的反向操作，使其失去原有的效果。由于上述的原因，为了保 护自己的知识产权以及交易系统的有效性，交易系统的开发者通常会采取自 我保密的手段。 本文正是基于这样的背景来探索科学的证券分析方法，研究有效的计算 机技术指标，开发实用的股票交易系统。本文所研究的“上证指数交易系统” 是立足于历史会重演这一理论，通过实验分析寻找历史重演的条件，进而把 条件设计成交易模型。本文和其他关于交易系统的著作有很大的不同，本文 除了围绕具体的“上证指数交易系统”来对交易系统的设计方法展开论述外， 还详细介绍了该交易系统买卖信号的设计原理及设计过程，这是读者在其他 书上难以看到的。 1 3 本文研究意义 本文研究基于中国股票市场的“上证指数交易系统”具有重大意义。在 理论上，解释了中国股票市场中上证指数是个股走势风向标的现象，揭示了 上证指数在特定条件下具有历史重演特性等规律，丰富了国内关于交易系统 方面的研究理论。在实践上，“上证指数交易系统”在判断股市大势环境方面 可以为投资者和分析家研判股市行情提供信息，指导指数、个股及其他金融 衍生产品的投资活动。在交易方面可以为指数投资者提供程式化、客观化的 买卖信号，减少因投资者主观因素造成的交易风险，使投资者在指数投资中 能够长期稳定获利。 1 4 本文研究内容 本文的研究对象为“上证指数交易系统”，本文将其定义为既是个指数 交易系统，也是一个研判市场大势的技术指标。该交易系统的设计原理具有 科学性，交易信号具有客观性，该交易系统应是一个成功的交易系统。本文 的所有实验、分析、检验都是针对上证指数的日线层面。 在技术路线上，作者从股市的微观结构层面入手，通过构造计算机技术 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 指标和统计模型对上证指数和沪深两市个股的历史行情数据做实验研究，从 实验研究结果中寻找具有统计特征显著性的股市规律。然后把研究成果转化 成计算机交易模型，在计算机交易系统的理论框架下设计“上证指数交易系 统”。本文在研究阶段主要涉及到以下模型的研究和建立：上证指数历史重演 模型、买入信号模型、卖出信号模型以及交易系统仿真检验模型；各种模型 都是根据其本身的特征运用计算机语言定量编制而成，具有客观性。 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 第2 章交易系统介绍 2 ，1 交易系统的发展 在西方资本发达国家证券市场成立初期，投机者买卖股票、期货几乎全 凭主观判断和小道消息，交易毫无科学性和客观性，那时能战胜市场的投机 者极少。后来投机者开始探索交易的科学化，比如我们都熟悉的均线、m a c d 、 k d j 等各种技术指标，就是最初的尝试，这些指标都不是从图形中能够直接 得出的，而是根据复杂的公式，进行运算得来的，此时，数学首度介入到证 券交易中，这也是科学与证券交易的第一次结合。后来随着计算机技术的飞 速发展，投资者开始开发和使用客观化的计算机技术指标。直到上世纪5 0 年代，由于落后的手工交易方式严重阻碍了当时投资管理行业的发展，投资 机构为了寻求更先进、有效的交易工具开展了一场交易工具的革命，此时， 种程式化、智能化的交易工具一一电脑交易系统登上了历史舞台。后来， 随着交易系统的深入发展和计算机变易技术的不断提高，电脑交易系统发展 到了高级形式的程式交易。 程式交易起源于美国上世纪7 0 年代出现的“股票组合转让与交易”，投 资经理利用程式交易系统可以实现股票组合的一次性买卖交易。上世纪8 0 年代，程式化交易发展很快，交易量急剧增加，由于软件使用的类同和止损 功能的引入，加剧了市场的方向效应。进入上世纪9 0 年代，出现了把程式化 交易作为竞争手段的经纪公司，程式交易投资组合的方式丰富多彩，比如 f o l l 0 州公司就做了多种组合：投资风格、风险订做、指数、跨区域套利等， 以满足不同客户的要求。 证券交易的发展趋势是从主观到客观，从凌乱到系统，从学问到科学， 我们正处于从凌乱到系统的过渡阶段。当前的趋势是证券交易越来越系统化， 越来越需要更多的数学公式，需要更多的运算。在海外，数学专业的人从事 投机行业，正越来越普遍。随着越来越多高智商的人加入到证券交易中来， 以及证券市场自身的不断演变，原有的各种交易方法和理论也显示出了越来 趣多的局限性，各种新的理论以及交易系统正蓬勃发展，使交易从主观转向 客观，从“人脑化”转向“程式化”。目前，系统交易方法已经成为投资管理 业操作方法中的重要组成部分，西方资本发达国家的绝大多数投资经理，都 业操作方法中的重要组成部分，西方资本发达国家的绝太多数投资经理，都 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 把系统交易方法作为其重要的操作方式之一，交易系统化正在日新月异地向 前发展。 2 2 交易模型的定义 交易系统，是指由相互关联的交易规则构成的完整规则体系。必须包括 以下三条规则：( 1 ) 一个交易系统至少应包括两条以上的交易规则。( 2 ) 这 些规则应具有相互间的有机联系。( 3 ) 这个系统能完成至少一个完整的交易 周期“1 。把完整的交易规则计算机化，就成了电脑交易系统。 交易模型是交易系统的核心部分。交易系统的成功与否主要取决于交易 模型的决策是否科学、正确。交易模型是指交易人员运用数学建模的方式， 将其在交易实战中总结的经验和现代投资学原理进行有机结合而建立的具有 较高机械化交易程度的交易体系。该交易体系可以由单个交易模型组成，也 可以由多个交易模型组成。由于交易模型的数学化程度较高，所以依据其进 行交易的客观性也较强，因此可以有效地规避在交易过程中出现的人性弱点， 同时还可以通过交易设计，改变原有交易的概率分布，有效控制交易风险， 使交易者有可能获得较为稳定的投资收益。上世纪7 0 年代初期，美国人塞柯 塔开发出一套操作期货的电脑交易系统，用这套电脑交易系统为客户和自己 操作，取得了惊人的收益。他的一位客户在1 9 7 2 年投资他5 0 0 0 美元，到了 1 9 8 8 年中，其投资报酬率达2 5 0 0 倍。在此期间，没有其他人有如此高的收 益。这也充分说明了科学的交易模型是赚取利润的有力武器。 交易模型的理论基础非常广泛，涵盖了国际上许多先进的理论，其中包 括现代金融投资学、金融工程学、行为金融学、计量经济学、混沌学、仿真 学等现代多学科和理论；同时它还包括了传统的技术分析理论，如均线理论、 图形分析理论、波浪理论等，并充分利用计算机、通讯等现代科学技术。 当然，投资领域中永远不存在所谓的“终极真理”，每种理论都有其假设 前提，因此也就存在一定局限性，量子基金、美国长期资本管理基金的兴衰 从一个侧面就说明了这个问题。因此，作为交易模型的倡导者，作者认为， 交易模型的理论基础是设立交易模型过程中一个非常重要的环节，设计者一 定要对自己应用的理论基础有充分的理解，充分认识单一理论可能存在的缺 陷，并博取百家之长，利用各家理论的互补性，来完成具有自己交易特点的 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 交易模型，并在实践中不断完善。“上证指数交易系统”在设计上利用了多种 原理和多种交易模型，从而有效地避免了单一理论存在的缺陷。 2 3 交易模型的分类 交易模型分类的方法比较多，可以根据使用者分类，也可以根据模型理 论分类。本文主要参考各类有关资料的分类方法，将其分为以下三类模型： 技术分析交易模型、数学计量交易模型、基本分析交易模型。 技术分析法是指投资者通过考察交易数据中有预测价值的模式，然后通 过考察近期及当前价格的状况，并根据这种模式进行投资的方法。这种方法 有着大量的手段和变化的花样，有的仅仅是使用可视的图表，如k 线图、点 线图；有的则使用系统化搜索程序的计算机技术模型。 数学计量法是指投资者根据现代投资理论，通过对历史交易数据进行大 量的统计学分析，从中找出一定的规律，在市场出现偏差时进行投资的方法。 该方法通常由一个乃至多个复杂的数学模型组成。 基本分析法，也称原本分析法，是指投资者通过对所有影响基本经济关 系的信息进行考察，并从这类信息中试图判断市场的均衡价格而进行投资的 方法。该方法从最简单的直觉分析到最复杂、数学极其高深的经济学模型， 无所不有。 交易系统的设计可以建立在各种不同的理论模型基础之上。本文的列举 已包括了技术分析派、基本分析派、学术分析派，当然还有其他的理论可以 用来建立交易系统。“上证指数交易系统”在交易模型构造上采用了技术分析 和数学计量相结合的混合型交易模型。总之，交易系统的关键特点在于它的 客观性和完整性。当根据任何一种理论形成的交易模型达到整体的客观性和 整体的完整性时，它就已经成为了一个交易系统。 2 4 交易系统的作用 作为一种机械决策方法，交易系统的作用主要有四个方面。 第一，把交易规则系统化，有助于交易者把市场经验和知识进行积累、 舀辫交通大学硕 i 巍篷学位论文第8 页 整合和修正。系统交易的规则至少有三个要件，即买进、卖出、止损。非系 统交易辫往往“三缺一”，即缺少止损的规则，甚至“三缺二”，即没有止损 规则和明确的卖出规则。 篱二，镬交易者莓戮建入磋究魏凌葬，大大麓侠交荔承乎爨麓豹速霞， 专心分析和研究市场波动麴规律，将大量重复而简单豹劳动交给计算机去完 成。幽菇他交易者头昏眼糯辛苦看盘、绞尽脯汁猜测庄家时，系统交易者则 在从容冷静地从事真正的研究工作，整理自融的交易思想，不断完善和扩充 自己的交易系统，而他们的账户正在电脑下单操作下轻松稳定地获利。 筠三，交荔系统霹戮怼交爨方法送行统诗羧验、模熬搡稼。开发交荔系 统的过程就相当予在实验嶷中做实验，通过辩交易系统进行历史测试，即通 过软件模拟出在过去几年中如果按这套规则进行操作的结果和袋现，帮助投 资人搬实际进入市场之前，就明确地百分之酉客观地检验自己的操作方法， 从而节雀大量的操作资鑫。使交易者在面对行情的跌宕起伏时胸霄成竹、减 轻压力，这给生活各方聪带来黪磐处无法继爨，缀多“走过来”瓣系统交易 者黠魏深骞体会。经肖操作方法，在真正敬褥长期懿稳定豹经济效盏之兹， 都须接受市场的严格检验。 第四，交易系统可以保持交易规则的效性，即长期坚持披既定规则交 易，这样有助于帮助使用糟控制风险、克服主观情绪的干扰。当没有交易系 统作为搬导露，投资人摄瓣定量地评佶每次谶场交易的风险。交易系统之所 鞋戆龌韵投资太骞效速按髑风陵，关键在予篡蔑验控铡豹有美参数西夔在交 易发童之前计算出来“3 。成功投资要求投资人除了具有良好的燮爨系统外还 要具铸良好的心理素质。能够成功地执行交易系统是对投资人心理素质的最 大考验。证券市场常常会液现出它的博弈性，宦给人成功的机会大约在1 0 。 人们程这里博弈的其实就怒人性心理，要进入l o 的队列，就要战胜9 0 的人 瑟其露戆贪婪、恐溪等人之豢性。有投少数人会因天生性格或生添瘥练破除 了久之鬻性，餐对于曼多人来说，菝靠有鳃德遣执行交易系统搔令剐是一耱 更现实、更有效的方法。交易系统可以帮助投资入排除各种心璎因素和市场 因素的干扰，把注意力放程自身心理素质、价格波动的统计特征以及风险控 制这姥关键性问题之上，从而大大加快投资人心理素质的成熟。 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 第3 章“上证指数交易系统”的作用 上证指数的样本股是全部上市股票，包括a 股和b 股，从总体上反映了 上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1 9 9 1 年7 月1 5 日起正式发布。 一个成功的“上证指数交易系统”主要具有以下三大作用：研判市场大势、 指导个股投资、指导相关金融衍生产品的投资。 3 1 研判大势的指标 在判断股市大势环境方面，上证指数可以为投资者和分析家研究、判断 股市动态提供信息。它不仅是反映上海股票市场行情变动的重要指标，而且 是观测经济形势和周期状况的参考指标，被视为股市行情的“指示器”。概 括起来上证指数有以下四个重要功能：( 1 ) 综合反映股票市场股票价格的变动 方向和变动程度。( 2 ) 据此进行因素分析，分析各种股价对股票市场股价总体 水平的影响程度。( 3 ) 分析股价长期内的变动趋势。( 4 ) 在宏观上，股指可以 预测国民经济景气情况和企业经营业绩。 一个成功的“上证指数交易系统”，不仅是一个用来产生交易信号的工 具，同时它也具备了上述上证指数所具有的四大功能。 3 2 指导个股的投资 在国内股市里面有一种说法“上证指数是个股的风向标”。事实的确如 此，在长期而言，只要大盘上涨绝大部分个股就会上涨，只要大盘下跌绝大 部分个股就会下跌。上证指数对个股的走势有助涨助跌的作用。 3 2 1 上证指数和个股的相关性分析 相关系数是在直线相关条件下，用以说明两个现象之间相关关系密切程 度的统计分析指标，以从数量上准确说明现象变量关系的密切程度和方向。 数列x 和数列y 的相关系数计算公式如下： 西南交通大学硕士研究生学位论文第10 页 ( 3 1 ) r 为相关系数。 只要我们能求出每个股票和上证指数的相关系数，那么我们就可以通 过相关分析结果求证“上证指数是个股的风向标”这一事实。作者对个股和 上证指数从2 0 0 4 年3 月1 日到2 0 0 4 年1 1 月3 0 目的历史数据做一个相关性 分析。分析结果如表3 1 所示： 表3 1 个股与上证指数相关分析结果 相关正负 = o = 0 5 = 0 6 = o 7 = 0 8总数 系数 0 5 0 6 o 7 ，出莱愚( g e o r g el a n e ) 酋创。k d 指标在计算过程中主要研究离低价位与收市价的关系，反映价格走 势的强弱和超溪超卖现象。它的主要理论依据是：当价格上涨时，收市价倾 疯子接近当翳侩疆区闷戆上蝼；穗反在下终趋势中段蠢绥趋囱予接近当嚣价 格区间的下端。k d 指标属予反趋势类指标，主要设计为捕捉价格熊势的转折 点，该类指标在振荡行情中较有效，农趋势行情中失效。 通过计冀枧语言在x t r a d e 软传上构造k d 指标，k 、d 分别为两条连续 的指标线，k 线由下方上穿d 线称为k d 金叉。零文的鞠指标释邋常黢票软 西南交通大学硕士研究生学位论文第18 页 件上的k d 指标有所不同，个别地方经过修改，以k + 1 代替通常股票软件上的 k 再上穿d 线，同时对金又的位景做了限制，当k 8 5 的时候股指往往已接近 顶部，所以我们认为只有在k 3 2 9 9 3 7 5 9 3 1 3 0 1 3 0 1 9 4 8 3 4 1 3 4 1 9 5 71 3 9 1 3 9 9 6 6 2 0 3 8 4 8 9 7 32 2 3 2 2 3 9 8 31 3 5 1 4 5 9 9 53 7 3 3 7 3 0 0 28 4 2 3 3 0 1 46 6 0 2 4 4 9 4 9 0 3 29 1 9 1 0 3 1 21 5 6 1 9 1 0 5 61 1 2 1 3 2 4 、二项分布定理 二项分布是说明结果只有两种情况的n 次实验中发生某种结果为x 次的 概率分布。其概率密度为：