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上市民营企业盈余管理若干问题研究 上市民营企业盈余管理若干问题研究 摘要 盈余管理是近二十几年来会计界研究的热门话题之一。国内外会 计学者对盈余管理有不同的定义，但基本上把盈余管理的概念分为广 义和狭义两种情况。广义的观点认为，盈余管理是企业管理的组成部 分，以目标利润为中心，统一管理企业的各种经营活动；狭义观点认 为，盈余管理是公司的经理层为实现自身的效用或公司的市场价值最 大化目标，进行会计政策的选择，从而调节公司盈余的行为。本文将 盈余管理定义为：盈余管理是指企业管理当局利用会计政策的可选择 性或会计法规、会计准则的漏洞或空白，“加工”会计信息，使报告 盈余达到期望水平，以实现其自身利益最大化或企业价值最大化的行 为。盈余管理作为企业管理当局对盈余信息的控制和管理，是客观存 在的现象。适当的盈余管理具有一定的积极意义，但过度的盈余管理 会带来很多的负面影响，需要加以治理和防范。 国内外对盈余管理的研究一般指向上市公司，研究的范围也很 广，涉及到s t 公司、亏损上市公司、国有控股上市公司等，但是对 于上市民营企业盈余管理的研究还很少。为此，本文将上市民营企业 盈余管理作为研究的着眼点进行分析。 本文首先从研究背景和研究意义出发，将研究引入上市民营企业 盈余管理。在理论研究部分对盈余管理和上市民营企业的定义进行了 上市民营企业盈余管理若干问题研究 界定、介绍了与盈余管理相关的经济学理论；在此基础上，对上市民 营企业盈余管理的性质和影响、基本前提、动机及具体手段等进行了 规范分析，然后又对2 0 0 3 年至2 0 0 6 年的1 5 2 家上市民营企业的净资 产收益率进行了正态分布检验和频数分布分析，佐证了上市民营企业 盈余管理的确存在的结论。最后，提出规范上市民营企业过度盈余管 理的治理对策与防范措施。 关键词：上市公司，上市民营企业，盈余管理，净资产收益率 浙江工业大学硕士学位论文上市民营企业盈余管理若干问题研究 i 之e s e a r c ho ne a r n i n g sm a n a g e m e n t o ft h el i s t e dp r i v r a t ee n t e r p r j s e a bs t r a c t t h ee a r n i n g sm a n a g e m e n ti so n eo ft h eh o ti s s u e si nt h ef i e l do fa c c o u n t i n gi n r e c e n t2 0y e a r s t h ea c c o u n t i n gs c h o l a r si nd o m e s t i ca n di n t e m a t i o n a lh a v ed i f f e r e n t d e f i n i t i o n st ot h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t ；o nt h ew h o l e ，t h e yd i v i d ei ti n t ob r o a ds e n s e a n dn a r r o ws e n s e t h es t a n d p o i n to ft h eb r o a ds e n s ei st h a tt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t i sp a r to ft h ee n t e r p r i s em a n a g e m e n t ；i tt a k e st a r g e tp r o f i ta sc e n t e ra n du n i f i e d m a n a g e st h ev a r i o u sb u s i n e s sa c t i v i t i e s t h es t a n d p o i n to f t h en a r r o ws e n s ei st h a tt h e e a r n i n g sm a n a g e m e n ti sab e h a v i o rt h a tt h em a n a g e r sc a r r yo u tt h e i r su t i l i t i e so r m a x i m i z i n gt h et a r g e t o fm a r k e tv a l u ei nc o m p a n y ；t h e yh a v et h ec h o i c eo f a c c o u n t i n gp o l i c i e s t or e g u l a t et h ee a r n i n g s t h i sa r t i c l ed e f i n e st h e e a r n i n g s m a n a g e m e n t ：t h ee a r n i n g sm a n a g e m e n ti sab e h a v i o rt h a te n t e r p r i s em a n a g e r su s et h e s e l e c t i o no fa c c o u n t i n gp o l i c i e so rl o o p h o l e sa n db l a n ki na c c o u n t i n gr u l e sa n dl a w s t op r o c e s st h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，t h a tm a k et h er e p o r t e de a r n i n g sa t t a i n i n gt o e x p e c t e dl e v e l ，m a k et h e i rp r o f i t sa n dt h ee n t e r p r i s ev a l u em a x i m u m t h ee a r n i n g s m a n a g e m e n ti sa no b j e c t i v ep h e n o m e n o nw h i c ht h ee n t e r p r i s em a n a g e r sc o n t r o la n d m a n a g et h ee a r n i n g si n f o r m a t i o n t h ea p p r o p r i a t ee a r n i n g sm a n a g e m e n th a sp o s i t i v e m e a n i n g s ，h o w e v e r , t h ee x c e s s i v ee a r n i n g sm a n a g e m e n t w i l lb r i n gn e g a t i v ei n f l u e n c e ， a n dn e e dt ob ei m p r o v e da n dg u a r d e d r e s e a r c ho nt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n ti nd o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a lm a i n l y c o n c e r n e do nl i s t e dc o m p a n i e s ；t h er a n g eo fr e s e a r c hi sa l s ow i d e ：s tc o m p a n y , l i s t e d c o m p a n i e si nl o s s ，s t a t eo w n e dl i s t e dc o m p a n ya n ds oo n ，b u tt h e r ei s l i t t l ec o n c e r n i a b o u tt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n to fl i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e t h i sa r t i c l ew i l ls p e c i a l l y a n a l y z et h ee a r n i n g sm a n a g e m e n to fl i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e t h i sa r t i c l et e l l st h eb a c k g r o u n da n dm e a n i n g so ft h er e s e a r c ha n dt h e nt h e e a r n i n g sm a n a g e m e n to fl i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e i th a sd e l i m i t a t i o nf o rt i l ee a r n i n g s m a n a g e m e n ta n dl i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e ，a n di n t r o d u c e st h ec o n c e m e de c o n o m i c t h e o r i e sa b o u tt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t ；o nt h i sb a s i s ，a n di t a n a l y z e st h ee a r n i n g s m a n a g e m e n to fl i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s eo ft h ec h a r a c t e r , i n f l u e n c e ，b a s i cp r e m i s e m o t i v ea n dc o n c r e t em e t h o d s ，e t c ，i tc h e c k su pa n d a n a l y z e st h er a t eo fn e te a r n i n g s o f15 2l i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s eo f2 0 0 3 2 0 0 6 ，i tg e t st h ec o n c l u s i o nt h a tt h ee a r n i n g s m a n a g e m e n te x i s t si nl i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e 1 a s t l y , i tp u t sf o r w a r dt h ec o u n t e rp l a n a n da p p r o p r i a t ea n de f f e c t i v em e a s u r e sf o rt h ee x c e s s i v ee a r n i n g s m a n a g e m e n ti n l i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e k e yw o r d s ：l i s t e d c o m p a n i e s ；l i s t e dp r i v a t ee n t e r p r i s e ；e a r n i n g sm a n a g e m e n t ； t h er a t eo fn e te a r n i n g s i v 浙江工业大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行 研究工作所取得的研究成果。除文中已经加以标注引用的内容外，本论文 不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得浙江 工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出 重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的 法律责任。 作者签名： 日期：年月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存 和汇编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密口。 作者签名： 导师签名： ( 请在以上相应方框内打“ ) 日期：年月 日 日期：年月日 浙江工业大学硕士学位论文 上市民营企业盈余管理若干问题研究 1 绪论 1 1 研究问题的提出 盈余管理( e a r n i n g sm a n a g e m e n t ) 是2 0 世纪8 0 年代中后期兴起的实证会计 研究的一个重要领域，那些企业管理者在会计准则允许范围内，为了实现自身效 用的最大化和企业价值的最大化而作出的会计选择，一般称之为盈余管理行为。 显然，对盈余管理进行研究可以从更深层次理解会计盈余信息的有用性和会计行 为的形成与作用机制，可以进一步验证会计行为的经济后果( e c o n o m i c c o n s e q u e n c e ) 和信息含量( i n f o r m a t i o nc o n t e n t ) ，因此，盈余管理研究在会计理 论研究中占据着十分重要的地位。近年来，虽然国内外关于上市公司盈余管理研 究的文章不少，但是对上市民营企业盈余管理的研究还很少。上市民营企业的盈 余管理以及由此产生的问题已经成为我们必须关注的一个重要课题，为此本文选 择研究对象为上市民营企业的盈余管理，显然具有重要的现实意义。 1 1 1 选题的背景 党的十五届四中全会指出，非公有制经济是整个国民经济的重要组成部分， 并且指出政府将实施有进有退，有所为、有所不为的战略部署。随着市场经济的 发展和国有企业体制改革中“国退民进”政策的实施，民营经济获得了宽松的发 展环境。民营企业在最近几年内得到了长足的发展，它们从初期的小作坊逐步成 长为现代企业，并成为我国经济发展的主要动力之一。这使上市公司这种比较高 级的现代企业组织形式开始受到民营企业的青睐，一些民营企业不仅通过国内a 股主板市场，还积极通过创业板市场、买壳上市、境外市场等多种渠道进行上市， 实现了在上海证券交易所和深圳证券交易所、以及香港、新家坡、美国等海外证 券市场上上市，民营上市公司的数量正在逐渐壮大。 在中国，随着证券市场的发展和国有企业股份制改革步伐的加快，盈余管理 这一问题日渐成为会计理论界研究的热点之一。证券市场是现代经济的重要组成 部分，是市场经济资源配置的重要途径。在证券市场上，会计信息在上市公司的 信息披露中占主导地位，也是投资者了解上市公司情况的主要渠道，而会计信息 中最受关注的是会计盈余信息。盈余指标己成为企业内外部人员对公司做出正确 评价的指标，同时盈余指标也是证券监管政策的重点防范对象。其中的主要原因 是因为会计盈余具有相当的信息含量，它不仅与二级市场的股票价格有重要的相 关性，而且它也是证券监管政策的重要参考指标，证券监管部门对上市公司的监 管，主要是基于对会计盈余指标的衡量上，尤其是在对公司上市、配股以及摘牌 浙江工业大学硕十学位论文上市民营企业盈余管理若干问题研究 制度规定上，更是采用了较为单一的盈余指标，在这种情况下，管理人员作为“真 实”盈余信息的知情者，为了达到一定目的而采取的盈余管理行为应运而生，并 已成为目前我国证券市场发展过程中投资者、债权人、证券监管部门、会计准则 制定机构和税务机关等所关注的焦点之一。 民营企业在不断发展壮大的同时，由于各种原因，也出现了对公司盈余指标 进行操纵控制问题。盈余管理作为财务揭示的热点问题，国内关于上市公司盈余 管理的研究不少，影射范围较广，涉及到s t 公司、亏损上市公司、国有控股上 市公司等，但是这些研究的对象是整个证券市场上的上市公司，而针对上市民营 企业盈余管理的研究还很少。上市民营企业的盈余管理以及由此产生的问题已经 成为我们必须关注的一个重要课题，值得进行更深层次的研究。 1 1 2 选题的意义 自上世纪9 0 年代以来，民营经济的发展和壮大一直是我国经济发展的一个 主要动力，民营经济在改革开放初期只是被看作国有经济的重要补充，其规模和 地位同国有经济相比较有很大差距。但近十几年中，民营经济由于其体制上的优 势，使得它的发展速度远远高于同期国有经济的发展速度。 根据中华人民共和国国家统计局2 0 0 6 年2 月2 8 日公布的中华人民共和 国2 0 0 5 年国民经济和社会发展统计公报，2 0 0 5 年规模以上工业增加值为6 6 4 2 5 亿元，比上年增长1 6 4 ；其中民营企业规模以上工业增加值为1 1 8 0 7 亿元，比 上年增长2 5 3 。2 0 0 5 年规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润 6 4 4 7 亿元，比上年增长1 7 4 ；民营企业实现利润1 9 7 5 亿元，增长4 7 3 。可 见，民营企业的规模以上工业增加值增长幅度和实现的利润增长幅度都很快，民 营经济对我国国民经济的贡献日益加大。同时，民营企业也受到公众的更多关注， 尤其是上市民营企业，公众希望对其有更多了解，以便根据相关信息了解我国民 营企业发展的一些状况，做出正确投资决策。 但是，对比民营上市公司和非民营上市公司，民营上市公司在总股本、流通 股本、总市值、流通市值、总资产等指标上均明显低于其他上市公司的平均水平， 反映出民营上市公司规模偏小的特点。在财务数据方面，上市民营公司的每股收 益、每股净资产、净资产收益率、净利润增长率等指标均低于市场平均水平，说 明目前上市民营公司的盈利能力并不强。此外，通过销售回报率、净资产回报率、 总资产回报率及人均净利润数据对比来看( 如表1 1 所示) ，从各项盈利指标的 加权平均值来看，在2 0 0 2 - 2 0 0 4 年间，除了2 0 0 2 年的销售回报率之外，民营上 市公司都低于非民营上市公司。整体上而言，民营企业的盈利能力逐年下滑，而 非民营企业逐年上升。统计发现，民营上市公司的整体业绩落后于非民营性质上 市公司的平均水平。2 0 0 4 年，全部沪市公司加权平均净资产收益率达到了9 5 7 ， 2 浙江工业大学硕士学位论文 上市民营企业盈余管理若干问题研究 每股收益达到o 2 6 元，而沪市全部民营上市公司加权平均净资产收益率仅 2 3 0 ，每股收益只有6 分钱。 表1 12 0 0 2 2 0 0 4 年民营和非民营上市公司盈禾i 。i 力比较 资料来源：聚源数据 作为证券市场上受投资者、债权人、证券监管部门、会计准则制定机构及税 务机关等各方关注的评价指标盈余指标，是上市公司进行操纵的主要对象， 上市民营企业由于其规模偏小、盈利能力水平的限制，迫于上市、停牌、摘牌等 压力，更易对会计盈余进行管理。近二十年以来，关于上市公司盈余管理研究的 论著层出不穷，但是这些研究的对象是整个证券市场上的上市公司，其针对性和 适用性相对较差，本文将盈余管理研究限定于上市民营企业，显然具有重要的现 实意义。 1 2 相关研究及评析 1 2 1 国内相关研究及评析 在我国，随着近年来市场经济的不断完善，尤其是资本市场的不断发展和完 善，由盈余管理导致的我国上市公司会计信息失真问题日益严重，从而引起我国 经济学界和会计学界的普遍关注，并成为当前研究的焦点。我国部分会计学者已 经立足证券市场对我国上市公司的盈余管理问题展开了实证研究，形成当前会计 界的新课题之一。 我国证券市场起步较晚，从事盈余管理研究也是自上个世纪九十年代才开 浙江工业入学硕上学位论文上市民营企业盈余管理若干问题研究 始。最初关于盈余管理研究只是介绍西方研究的成果，后来逐渐借鉴西方研究方 法对我国公司的盈余管理进行研究并得出一些有益的结论，这在我国长期采用规 范研究的方法研究我国会计问题的情况下显得非常可贵。主要研究成果有：蒋义 宏、魏刚( 1 9 9 9 ) 、陈小悦、肖星、过晓艳( 2 0 0 0 ) 等采用实证研究的方法得出，为 了达到证监会规定的配股标准，上市公司的管理当局采取了明显的盈余管理措 施，形成我国“1 0 ”现象。蒋义宏、魏刚( 1 9 9 9 ) 1 指出，上市公司预期在年度报 告中每股盈余( e p s ) 会略低于0 或净资产收益率( r o e ) 会不到1 0 时，就会有强烈的 利益驱动操纵利润使e p s 略大于0 ，或使r o e 略高于1 0 ；他们以所有上市公司1 9 9 7 年年报中的相关数据为样本，用统计分析的方法研究e p s 矛i j r o e 处于敏感区域( e p s 略大于0 或r o e 略高于1 0 的区域) 的上市公司发现1 9 9 7 年度e p s 略高于盈亏临界点 年i r o e 略高于配股资格临界点的上市公司中确实存在利润操纵行为。陈小悦( 2 0 0 0 ) 证明，为了获得配股权，处于临界点的上市公司具有强烈盈余管理动机进行利润 操纵以达到获得配股权的目的。 王安武、窦洪波( 1 9 9 9 ) 通过现金流量分析上市公司的盈余管理，对1 9 9 8 年7 7 家亏损公司的实证研究表明：有些亏损公司存在逆向盈余管理，( 即过多转销费 用和损失，以便于以后年度扭亏) ，既在亏损的当年或第二年尽量将亏损人为地 扩大，将以前年度的潜亏全部处理掉，又有可能预计一些费用和损失，为以后年 度扭亏增盈储存一部分利润；盈利水平在0 一6 的1 3 0 家公司中，有7 9 家采用虚增 盈利的方式扭亏为盈，5 1 家公司虚减盈利以储存利润为以后年度避免亏损或配股 做准备；净资产收益率处于1 0 - 1 1 的公司有1 9 2 家，其中有1 5 1 家存在盈余管理 问题，目的在于配股。 陆建桥( 1 9 9 9 ) 对亏损上市公司的研究发现：上市公司为避免出现连续三年亏 损而受到证券监管部门的管制，在首次出现亏损年份，存在明显的非正常调减盈 余的应计会计处理，在首次出现亏损前一年度和扭亏为盈年度，又明显的存在调 增收益的盈余管理行为。2 孙铮、王跃堂( 1 9 9 9 ) 证明上市公司就总体而言确实存在着盈余操纵的倾向， 并且突出表现为“配股现象、“微利现象”和“重亏现象”。林舒和魏明海( 2 0 0 0 ) 研究了我国上市公司首次公开发行的财务包装现象，证实了我国a 股发行公司 i p o 前存在的盈余管理现象。夏立军、杨海斌在论文注册会计师对上市公司盈 余管理的反应中以上市公司2 0 0 0 年度财务报告为研究对象，对上市公司审计意 见和监管政策引导性盈余管理进行了实证研究，研究结果表明，从整体上看，注 册会计师并没有揭示出上市公司的这种盈余管理行为，注册会计师的审计质量令 人担忧。 陆宇建( 2 0 0 2 ) 证明我国上市公司有为了获得配股权而通过盈余管理使r o e 维 1 蒋义宏、魏刚，r o e 是否已被操纵关于上市公司净资产收益率的实证研究，证券时报，1 9 9 7 - 1 9 9 9 。 2 陆建桥，中国亏损上市公司盈余管理实证研究，会计研究，1 9 9 9 ( 9 ) ，2 5 3 5 。 4 浙江工业大学硕1 j 学位论文 上市民营企业盈余管理若干问题研究 持在略高于6 的区间与略高于1 0 的区间的激励。杜滨、李若山、俞乔( 2 0 0 3 ) 证 明上市公司在净资产收益率指标存在三个闭值o 、6 和1 0 ，在这三个闭值处存在 普遍的盈余管理行为。该文证明不论从盈余管理的普遍程度还是幅度来看我国上 市公司存在严重的盈余管理行为。 李维安、王新汉、王威( 2 0 0 4 ) 对盈余管理与审计意见的关系进行实证研究 发现，盈余管理越高的公司收到非标准意见的可能性越大。张秀梅( 2 0 0 4 ) 选择 2 0 0 0 2 0 0 2 年1 5 8 家扭亏公司作为样本，建立了多元回归模型，研究了扭亏公司盈 余管理和公司治理的关系。研究结果发现扭亏公司的盈余管理程度与第一大股东 和高管人员的持股比例正相关，与独立董事和内部人董事在董事会成员中所占的 比例正相关，与集团公司控股正相关。邵军、边泓( 2 0 0 5 ) 对a 股亏损上市公司 进行实证分析发现上市公司仅通过调整应计项目来扭亏的可能性不大，亏损公司 经常采用线下项目进行盈余管理。 尽管我国盈余管理研究取得一些成果，但是从我国已有研究可以看出，我国 目前的研究尚显薄弱，实证研究主要采用西方所使用的研究模型，鲜有创新，同 时受数据资料等影响，部分研究结论尚缺乏说服力。另外没有单独对民营上市公 司盈余管理进行研究，理论的空缺还未引起有关学者的关注，这与我国民营企业 的崛起极为不相称。 1 2 2 国外相关研究及评析 西方盈余管理研究的主要成果有：1 9 8 5 年h e a l y 通过研究会计选择与奖金 计划3 的关系，发现公司奖金计划中如果规定有目标盈余或盈余上限的，管理人 员便会选择相应的应计会计处理，设法“钻”这些以盈余数字为基础的合约条款 的“空子”，以实现自身奖金报酬的最大化。即奖金计划的安排会对盈余管理产 生重大影响。 1 9 8 6 年l i n d ae l i z a b e t hd ea n g e l o 发现公司管理层在向市场进行股份回购 时，会将本公司的利润调低以此达到低价收购的目的。4 1 9 8 7 年美国会计学家 k a t h e r i n es c h i p p e r 发表了著名的盈余管理的评论( c o m m e n t a r yo ne a m i n g s m a n a g e m e n t ) ，对盈余管理的基本概念、研究对象和研究方法的基本特点作了初 步的论述。指出盈余管理实际上是旨在有目的地干预对外财务报告过程，以获取 某些私人利益的“披露管理”( d i s c l o s u r em a n a g e m e n t ) 。他提出了盈余管理产生 的两个主要条件：契约磨擦与沟通磨擦。契约磨擦指的是由于与企业相联系的管 理契约和报告规则通常是固定的僵化的( 即使有变化也还是跟不上经济和企业情 3p a u lm h e a l y ，t h ee f f e c t o fb o n u ss c h e m e so na c c o u n t i n gd e c i s i o n s j o u r n a lo fa c c o u n t i n ga n d e c o n o m i c s 。1 9 8 5 ，7 ( 卜3 ) ：8 5 1 0 7 4d ea n g e l ol a c c o u n t i n gn u m b e r sa sm a r k e tv a l u a t i o ns u b s t i t u t e s ：as t u d yo fm a n a g e m e n tb u y o u t s o fp u b l i cs t o c k h o l d e r s ，t h ea c c o u n t i n gr e v i e w ，1 9 8 6 ，6 1 ( 3 ) ：4 0 0 4 2 0 。 5 浙江工业大学硕1 ：学位论文一i ：市民营企业盈余管理若干问题研究 况变化的步伐) ，会与现实的需要产生磨擦，因此盈余管理便应运而生。沟通磨 擦是指由于企业的相关各方对企业的参与程度和地位不同而出现了信息不对称 的现象，信息不对称阻碍了信息交流。正是由于沟通磨擦的存在企业管理当局才 会在盈余管理中大行其道。s c h i p p e r 还认为，契约安排虽然不能完全消除沟通磨 擦，但是如果经理把其私人信息传递出去并且又不会增加成本，可以预期契约的 安排将朝着有利于鼓励真实地披露信息的方向发展。 1 9 9 1 年b e s s e m b i n d e rh 发现规避风险将增加公司盈利状态的可能性、降低 亏损状态的概率，并削弱对投资不足的激励。5 1 9 9 1 年j o n e s 发现，有些公司在 政府对其进行调查期间，将利润调低以显示自己受到了国外产品不正当的冲击， 而希望政府能提高关税。6 1 9 9 6 年d e c h o w ，s l o a na n ds w e e n e y 通过实证研究发 现：上市公司进行盈余操纵的重要动机是试图以较低的成本进行外部融资和逃避 负债契约的限制；产生盈余操纵的主要原因在于公司薄弱的治理结构，严重的内 部人控制促成了盈余操纵的产生。7 1 9 9 7 年h a l l 和s t a m m e rj o h a n 研究了公司卷 入诉讼案件与盈余管理的关系，证实了那些卷入诉讼案件并有可能被判巨额损失 赔偿的公司在诉讼案件审理期间，为了减少赔偿金额，有可能做出人为调减收益 的会计选择。8 1 9 9 7 年s h a r m a 和s t e v e n s o n 研究了行将破产公司的操控性会计政 策变更行为及其对发展与运用破产预测模型的意义。经过实证检验发现，行将破 产公司的管理人员相对于其他公司的管理人员而言，更容易通过有利的操控性会 计政策的变更9 来达到操纵对外报告的会计数字( 主要是调增盈余和或资产) 、 掩饰其绩效问题的目的；将这些经操纵的会计数字用于财务比率的计算和破产预 测模型的应用时，会影响公司破产预测模型的准确性。1 0l e u z 等( 2 0 0 3 ) 通过对 不同国家的企业盈余管理的系统差异进行检验，得出了结论：投资者保护会减少 盈余管理的可能性。 大量的西方学术论文试图证明上市公司盈余管理，但并没有提供上市公司盈 余管理的广度与深度证据，也没有提供上市公司盈余管理的测度的有效模型与切 实可行的方法，因此现有的研究成果无法帮助会计制度制定者评估现行的会计准 则的有效性。而且，鉴于西方的所有制性质，在对上市公司盈余管理研究时，大 多数只是针对所有的上市公司而言或是亏损上市公司，并没有考虑过限定于特定 e n g ) ，u v ， e n 爆 o 1 n m 1 弘 n c t o e n 唾 1 c 暑 醒 盯 脚 埘 c a n e 叶 1 汁 一 一 一 一 一 i i m d ， h 三 啦 l 釜 耐 鸯 ：兰 ” s s a m 昏 咖 懈 嘟 蛐 酬 沁晰 一 一 一一一 一一 浙江工业人学硕 二学位论文上市民营企业盈余管理若千问题研究 所有制性质的上市公司，比如说民营上市公司盈余管理的研究。 1 3 研究问题及主要研究方法 1 3 1 本文研究的主要问题 本文首先从研究意义出发分析上市民营企业盈余管理若干问题研究的重要 性，提出了上市民营企业盈余管理研究的迫切性；其次，通过对上市民营企业的 规范研究和实证研究，反映我国上市民营企业盈余管理存在的若干问题；最后， 根据我国上市民营企业盈余管理的特点，结合新颁布的企业会计准则体系，提出 规范上市民营企业盈余管理的相关政策和建议。 1 3 2 本文研究的主要方法 本文采用理论联系实际和实证分析相结合的方法，对我国上市民营企业的盈 余管理问题进行深入分析研究；运用定性分析与定量分析相结合的方法，从多方 面对我国上市民营企业盈余管理进行分析：并针对我国上市民营企业的盈余管理 存在的若干问题，提出了相应的规范对策和建议，具有较强的实用性。 。 2 盈余管理的理论基础 2 1 盈余管理概述 2 1 1 盈余管理的定义 在会计理论界，盈余管理是一个有近2 0 年历史的研究课题，尽管盈余管理 受重视的程度与日俱增，但对盈余管理的定义尚未达成共识。在国外文献中，主 要有以下三个被普遍引用的具有代表性的定义。 斯考特( w i l l i a m k s c o u ) ( 2 0 0 0 ) 认为，盈余管理是指“在g a a p ( 公 认会计准则) 允许的范围内，通过会计政策选择使经营者自身利益或( 和) 公司 市场价值达到最大化的行为。他认为，只要企业的管理人员有选择不同会计政 策的自由，他们必定会选择便其效用最大化或使企业的市场价值最大化的会计政 策，这就是所谓的盈余管理。1 1 s c o t twr 著，财务会计理论( 陈汉文译) ，北京：机械工业【q j 版社，2 0 0 0 年版，第2 3 5 页。 浙江丁业大学硕 ：学位论文上市民营企业盈余管理若干问题研究 凯瑟琳雪珀( k a t h e h n e s c h i p p e r ) ( 1 9 8 9 ) 认为，盈余管理是“企业管理 当局通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益( 而非仅仅为了 中立地处理经营活动) 的披露管理一。对定义稍加拓展将包括“真实的盈余 管理，如通过改变企业投资的时间安排或其它财务决策来改变报告盈余。她认为， 立足于会计数字是一种有用的经济信息，盈余管理不仅包括对损益表中盈余数字 的控制，还包括对资产负债表以及财务报告中其他辅助信息的控制。 希利和沃伦( h e a l ya n dw a h l e n ) ( 1 9 9 9 ) 认为，盈余管理是指“企业管理当 局在编制财务报告和规划交易的过程中，运用个人判断来改变财务报告数字，达 到误导那些以公司的经济业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计 报告数字为基础的契约结果的目的”。幢 上述三个定义均着眼于财务报告过程中的盈余管理行为，但第一个定义是狭 义的，将盈余管理限定在公认会计原则的约束范围内，采取的方法仅限于会计政 策选择；第二个定义指出，盈余管理可以出现于对外披露过程的任何部分，可以 采取多种形式，但在这一定义中，那些纯粹为了提高企业价值的投资和生产决策 与仅仅为了管理盈余而采取的“真实 盈余管理很难分清；第三个定义也是广义 的，将改变企业投资的时间安排和规范交易也包括在盈余管理的范围内，并突出 了盈余管理的动机问题，但在这个定义中，盈余管理与财务舞弊概念基本接近。 我国国内对盈余管理的定义也同样存在分歧。陆建桥( 2 0 0 2 ) 将盈余管理定 义为“企业管理人员在会计准则允许的范围内，为了实现自身效用的最大化和 ( 或) 企业价值的最大化做出的会计选择”；而章永奎、刘峰( 2 0 0 2 ) 则认为盈 余管理是“上市公司为特定目的而对盈利进行操纵的行为”，并特别指明“盈余 管理并非限制在公认会计准则或会计方法内”。 从以上定义可以看出，目前对盈余管理的定义主要存在两个分歧：是盈余 管理是否是在会计准则允许的范围内进行的；二是盈余管理的手段是否包括非会 计方法，如时间的安排和交易的构建等。d e c h o w 和s k i n n e r ( 2 0 0 0 ) 指出，学 术界与实务界( 特别是监管部门) 对于盈余管理常有不同的看法，可能与他们采 取的研究方法以及对盈余管理的态度不同有关。实务工作者和监管部门根据实际 观察到的案例，认识到盈余管理的严重性，并认为需要立刻采取应对措施；而一 些学术研究者从有效契约观和信息传递观等角度研究盈余管理，因此对盈余管理 的态度相对平和得多。 本文将盈余管理的定义限定在会计准则允许的范围内，并认为这是盈余管理 不同于会计造假的关键。当然，在实际工作中，有时盈余管理与会计造假并不是 很容易区分，因此l e v i t t ( 1 9 9 8 ) 称之为“灰色地带”，即介于黑白之间。此外， 企业进行盈余管理的手段多种多样，并不仅仅限于会计方法的选用。有鉴于此， 1 2 h e a l ypm ，w a h i e njm ，ar e v i e wo ft h ee a r n i n g sm a n a g e m e n tl i t e r a t u r ea n di t si m p l i c a t i o n sf o r s t a n d a r ds e t t i n g ，a c c o u n t i n gh o r i z o n s 。1 9 9 9 ，1 3 ( 4 ) ：3 6 5 3 8 3 8 浙江1 = 业人学硕士学位论文上市民营企业盈余管理若干问题研究 结合国内外学者对盈余管理的定义以及我国上市公司进行盈余管理的实际情况， 本文将盈余管理定义为：“企业管理层在不违反会计准则的前提下，通过会计政 策选择等多种手段对会计规范加以最大限度利用，以影响会计信息使用者对企业 经营业绩的理解及其决策，从而实现自身利益或企业市场价值最大化的行为。 2 1 2 盈余管理的特征 通过对盈余管理行为定义的分析可以看出，盈余管理主要有以下一些特征： 1 、盈余管理的主体是企业管理当局。从表面看来，企业的会计人员负责报 表的编制，直接参与盈余管理的具体操作，但盈余管理的主角( 最终的决策者) 是企业的经理、部门经理和董事会。企业是否进行盈余管理以及程度如何都是由 管理当局最终决定的。因而，他们应对盈余管理负主要责任。 2 、盈余管理的客体从字面上看是公司的盈余( 利润、盈利、净利润) ，但随 着企业经营活动的日趋复杂、市场环境的不断变化、以及资产评估指标的多元化， 其他会计数字也同益受到市场的关注，所以把“财务报告 作为盈余管理的客体 更具有广泛的意义。还要指出的是，从企业整个存续期间来看，盈余管理并不增 加或减少企业的实际盈余，而仅是改变实际盈余在不同会计期间的分布与反映， 所以盈余管理影响的只是定期财务报告中的报告盈余，而不是企业的实际经营能 力。 3 、盈余管理的方式主要是运用会计手段来进行对会计收益的控制和调整， 当然也不排除一些非会计手段的运用。主要的手段包括会计政策的选择、应计项 目的管理、交易时间的改变、交易的虚构等。 4 、盈余管理的目的是盈余管理主体自身利益的最大化，其中包括管理人员 自身利益最大化和董事会成员的利益最大化。在我国，上市公司为了获得股票初 次发行( i p o ) 和配股资格，减少纳税，避免被证券监督管理委员会摘牌，都有可 能通过盈余管理达到其目的。从根本上讲，这些具体的目的背后都是为了管理者 自身的利益或是企业价值的提升。 2 。1 3 盈余管理相关概念辨析 提到盈余管理，多数人可能会想到利润操纵、会计造假等。以下本文将对与 盈余管理相近的几个概念进行辨析，以利于对盈余管理概念的准确理解。 1 、盈余管理与利润操纵。利润操纵是指用不正当手段支配、控制企业的报 告盈余。“不正当”一词有“不道德 和“不合法规”两层涵义。就这一点说， 盈余管理也不是都合道德的，可以说过度的盈余管理行为类似利润操纵。利润操 纵的危害性较大，是一种负面行为，对证券市场的发展乃至国家经济的正确运转 9 浙江丁业大学硕上学位论文上市民营企业盈余管理若干问题研究 都是有害的。相对看来，盈余管理虽有私人目的，但也有使会计报表使用者受益 的地方，也有有益于资本市场发展的地方。比如企业管理当局选用不同的会计政 策、会计估计和会计方法等，这有利于企业将最符合公司发展状况的信息传递给 信息使用者，从而有利于整个资本市场的信息交流，增大社会效益。尽管它也会 付出社会成本，但与整个效益相比，就显得微不足道了。因此，两者不是同一概 念，但有一定联系。其区别主要在于： ( 1 ) 法律法规的认可不同。盈余管理产生的条件是会计政策的可选择性。而 利润操纵则是采用非法的手段改变企业的盈余信息，其目的是欺骗会计信息的使 用者，获得不当利益。 ( 2 ) 运用的手段不同。由于盈余管理是以会计政策的可选择性为前提条件， 所以手段的应用是在会计法律法规和准则的范围内进行的。主要是在会计本季度 需要估计的基础上进行调整。利润操纵则是以不合法的手段来粉饰企业的财务报 表，如提前确认营业收入与推迟确认本期费用，利用销货退回的会计处理在年终 作假销售，长期潜亏挂账等。 ( 3 ) 行为的动机不同。盈余管理作为一种合乎法律规范的利润调整，是管理 者希望通过该管理而使企业的盈利达到预定的管理目标，其目的不外乎满足财富 最大化的要求，合理避税，使自己的管理业绩和管理才能得到认可。而利润操纵 则是管理当局利用信息的不对称，采取欺诈手段不合法地调整企业的盈余，实现 不当获利的人仅是企业的管理者，而大多数股东和其他信息使用人则成为受害 人。 ( 4 ) 导致的后果不同。盈余管理和利润操纵两者动机和手段的不同，使得两 者导致的后果有明显的差别。适度地盈余管理将有利于企业的发展。而利润操纵 的结果都是不利的，都将损害大多数股东及其他信息使用人的利益。 2 、利润操纵与会计造假。会计造假是指企业相关责任人为了一些不可告人 的目的，虚构交易事项，伪造、变造会计凭证、会计账簿和其他会计资料，并对 外提供虚假的财务会计报告，以误导、欺骗会计信息使用者。“操纵”和“造假” 分别为利润操纵和会计造假贴上了不光彩的标签，而且会计造假也是对盈余的一 种不正当的控制和支配。因此，从这个角度来说，会计造假没能跳出利润操纵的 圈子，它是利润操纵的一种特殊情况。但造假也不完全等同于利润操纵。会计造 假是无中生有，篡改事实，以假乱真，是绝对的欺骗行为。而利润操纵则不尽然， 它有可能如会计造假一样使用诈术，也有可能只是钻了法规的空子而己。因此利 润操纵的范围更大些，会计造假从属于利润操纵。 3 、盈余管理与会计造假。会计造假的关键点在一个“假”字上，它不仅是 误导会计信息使用者，还具有很强的欺骗性。它是违规违法的，要根据情节轻重 以及危害程度追究相应的法律责任的。我国的会计法、公司法、证券法 l o 浙江工业大学硕上学位论文f ：市民营企业盈余管理若干问题研究 等都就对外提供虚假财务会计信息的行为规定了相应的法律责任，而盈余管理是 以法律责任为底线的。显然，两者是有区别的。 2 2 盈余管理的相关理论基础 2 2 1 契约理论与盈余管理 契约理论是2 0 世纪3 0 年代以来形成的一种主流企业理论。自1 9 3 7 年，科 斯依据交易和交易费用将企业的性质概括为“企业是生产要素的交易，确切说是 劳动与资本的长期权威性的契约关系”，其后众多学者进行了研究和拓展。目前， 企业的契约理论已为会计界普遍接受。它包含交易费用理论和代理理论两个主要 分支，其共同点都强调企业的