（工商管理专业论文）福建中小企业创业板上市问题及对策分析.pdf

论文摘要 论文摘要 中小企业是我省经济发展的主体和社会就业的主要渠道。中小企业的发展， 直接影响我省经济的发展基础。伴随着2 0 0 8 年全球金融危机的爆发，全国中小 企业普遍存在的融资难问题变得尤为突出，因资金问题导致中小企业经营恶化 甚至倒闭的现象比比皆是，福建省中小企业也难逃此劫。同样由于这场危机的 爆发，我国创业板终于瓜熟蒂落，为正在水深火热中挣扎的中小企业扔下了一 根救命的稻草。据统计，从2 0 0 9 年1 0 月创业板正式上市开始一直到2 0 1 0 年5 月，这期间全国共有1 0 6 家企业顺利通过首发申请，然而在这1 0 6 家企业中福 建省仅有5 家。福建省创业板重点上市后备企业多达3 0 余家，但是为什么只有 5 家顺利登陆创业板? 针对这个问题，本文对我国创业板的特点、全国已上市中小企业以及福建 省中小企业进行分析，对福建省中小企业在创业板上市面临的问题进行剖析， 从而对进一步推动福建省中小企业上市提出一些自己的思考和建议。 关键词：中小企业：创业板：融资 a b s t r a c t s a b s t r a c t s a si sk n o w nt oa l l ，s m a l la n dm e d i u m - s i z ee n t e r p r i s e s ( s m e s ) n o to n l yh a v e p l a y e da ni m p o r t a n tr o l ei ns o c i me c o n o m i cd e v e l o p m e n to ff u j i a np r o v i n c eb u ta l s o h a v ec o n t r i b u t e dag r e a td e a lt os o l v i n gs o c i a le m p l o y m e n t t os o m ee x t e n t ，t h e d e v e l o p m e n tl e v e lo fs m e si n f l u e n c e st h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to ff u j i a np r o v i n c e d i r e c t l y s i n c et h eo u t b r e a ko f t h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i s ，a so fs m e s ，t h ed i f f i c u l t yi n f i n a n c i n gi sp r e v a i l i n gi no u rc o u n t r y t h ep h e n o m e n o nt h a tt h er u n n i n gc o n d i t i o n d e t e r i o r a t i n ga n df u r t h e r m o r ec o r p o r a t i o nb a n k r u p t i n ga r i s e sa n da t t a c k sm o s t o ft h e c o u n t r ya n dt h e r ei sn oe x c e p t i o nf o rf u j i a np r o v i n c e f o r t u n a t e l y ，i ti sd u r i n gt h i st o u g hp e r i o dt h a tg e m ( g r o w t he n t e r p r i s em a r k e t ) c o m e si n t ob e i n ga n di sd o o m e dt oa c t i v a t et h e c r i s i s a f f e c t e ds m e s s t a t i s t i c s s h o w st h a tt h e r ei s10 6c o r p o r a t i o n sh a v es u c c e s s f u l l ya p p l i e df o ri p ob e t w e e n o c t 2 0 0 9a n dm a y2 010 ，m e a n w h i l eo n l y5o n e so ff u j i a nc o m p a n y si n c l u d e do nt h e l i s t w h yt h e r ew e r eo n l y5c o m p a n y sw e r el a n d e da n dl i s t e df i n a l l y , r e g a r d l e s so f m o i lt h a n3 0r e s e r v e dc o r p o r a t i o n si t c h i n gf o rs h a r i n gc h i n am a r k e t ? w i t l lr e g a r dt ot h ei s s u e ，t h et h e s i sc o n c e m t r a t e so nt h ec h a r a c t e r i s t i c so fg e m ， m a j o rc h a r a c t e r i s t i c so ff u j i a ns m e sa n ds t a t u so f l i s t e dc o m p a n yo ng e m as e r i e s o f r e c o m m e n d a t i o n sa n ds u g g e s t i o n so nt h ea p p l i c a t i o nf o rc o m i n gi n t ot h em a r k e t w e r ep u tf o r w a r do i lt h eb a s i so ft h ea n a l y s i so ft h ed i f f i c u l t i e sc o n f r o n t e db ys m e s i nf u j i a n k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u m - s i z ee n t e r p r i s e s ( s m e s ) ， g r o w t he n t e r p r i s em a r k e t ( g e m ) ， f i n a n c i n g t a b l eo f c o n t e n t s t a b l eo fc o n t e n t s c h a p t e r li n t r o d u c t i o n 1 1 1 b a c k g r o u n d 2 1 2c o n t e n t sa n dm e t h o d so fr e s e a r c h 2 1 2 1c o m e n s 2 1 2 2m e t h o d s 2 1 3c ：o n s t r u c t i o n 2 c h a p t e r2c h a r a c t e r i s t i c so fg e m i nc h i n a 4 2 1c o n c e p t sa n dc h a r a c t e r i s t i c so f g e m 4 2 2d e v e l o p m e n tp r o g r e s so fg e m 7 2 3q u a l i f i c a t i o n sf o rt h el i s t e dc o m p a n y 8 2 4d i s t i n c t i o na m o n gm a i nb o a r d ，g e ma n ds m e sb o a r d 9 c h a p t e r3p r o f i l eo fs m e s i nf u j i a n ”l o 3 1s t a n d a r d so nt h ed i v i s i o no fs m e s 1 0 3 2c u r r e n ts i t u a t i o no fs m e s 1 2 3 3p r o f i l eo fs m e so ff u j i a n 1 4 3 3 1m a j o rc h a r a c t e r i s t i c so f f u j i a ns m e s 1 4 3 3 2c r i t i c a lm o t i v a t i o no np r o v i n c i a le c o n o m i cd e v e l o p m e n t 1 7 c h a p t e r4a n a l y s i so nt h e l i s t e dc o m p a n y 2 0 4 1p r o f i l eo fl i s t e dc o m p a n yo ng e m 2 0 4 1 1 r e g i o n a ld i s t r i b u t i o n 2 0 4 1 2i n d u s t r yd i s t r i b u t i o n 2 1 4 1 3a n a l y s i so nf i n a n c e 2 2 4 2a n a l y s i so nu n s u c c e s s f u l l yl i s t e dc o m p a n y 2 3 4 2 1e a r n i n gc a p a c i t y 2 3 4 2 2d e f e c t so nt h er i g h ta sp r i n c i p a l 2 3 4 2 3l a c ko f s t a n d a r d i z a t i o no na p p l i c a t i o no f c o l l e c tf u n d s 2 4 4 2 4l o wt r a n s p a r e n c eo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e 2 4 4 3a n a l y s i so ns u c c e s s f u l l yl i s t e dc o m p a n y 2 4 4 3 1i n d u s t r ya n a l y s i s 2 5 4 3 2f i n a n c i a la n a l y s i s 2 6 4 3 3a n a l y s i so nr e s e r v e dr e s o u r c e 2 7 c h a p t e r 5m a i ns u m m a r ya n dp o l i c yp r o p o s a l s 2 9 5 1r e s e a r c hc o n c l u s i o n s 2 9 5 2s o m ea d v i c ef o rs m e s 3 0 5 2 1 i m p r o v e i n n o v a t i v ee n v i r o n m e n t ，p r o p e l i n d e p e n d e n t i n n o v a t i o n 。：。：+ 。i 5 2 2a c c e l e r a t es t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r i e s ，r e f o 珊t r a d i t l o 掣 c o m p e t i t i v ei n d u s t r i e s ：。：二二 5 2 3s p e e du pc i t ya l l i a n c e ，h a r m o n i z er e g i o n a le c o n o m i cd e v e i o p 3 2 5 3s u m m a r y 。： 5 4s h o r t c o m i n g s j j r e f e r e n c e s 3 5 a c k n o w l e d g e m e n t s 3 6 第一章绪论 第一章绪论 1 1研究背景 在全球金融危机的促发下，中国的创业板市场终于启动了，这个酝酿了十年 之久的证券交易制度总算是瓜熟蒂落了。虽然它的未来还有很大的不确定性， 但这项制度无疑是为中国的中小企业带来机遇，而对福建这个以中小企业为工 业主体的省份来说，这个机遇更是难得。 2 0 0 8 年金融危机爆发，随后在金融危机继续蔓延的背景下，我国中小企业 长期以来普遍存在的融资难的问题越发突显，加之市场疲软、价格低迷等多重 因素作用，使得中小企业发展陷入了空前的困境，从而直接冲击到了社会就业 影响了社会稳定。政府在这种压力下，出台了一系列帮助中小企业解决融资问 题的政策，然而在大银行占据资金主力，酷爱大项目的现实利益选择面前，效 果自然不太理想，所以推出创业板也就成了必然的选择。福建省是一个以中小 企业为工业主体的省份，中小企业的发展状况直接影响着福建省工业经济的发 展。2 0 0 8 年爆发国际金融危机我省中小企业也受到了巨大的影响。据省经贸委 统计，2 0 0 8 年我省中小企业实现利润同比下降，且逐步下滑，1 l 、1 2 月份增速 同比分别下降4 4 4 和4 3 4 3 ；负债总额同比增长1 5 6 ，占规模以上工业负 债总额比重为7 7 0 ；工业出口交货值1 1 月负增长7 3 、1 2 月负增长1 4 4 ， 且在2 0 0 9 年l 、2 月份继续下降；2 0 0 9 年第一季度全省规模以上工业企业经济 效益综合指数1 5 7 5 3 ，同比下降8 6 ，流动资产周转率2 1 3 次，同比下降 0 2 3 次。部分企业在这轮风暴中直接被淘汰出局。当前我省中小企业面临的最 突出问题就是资金运营困难，2 0 0 9 年初福建省经贸委对全省中小企业进行了初 步调查。调查显示，全省有4 4 8 的企业反映流动资金缺口大，超出两成的企 业反映缺口资金在2 0 以上，近四成的企业反映资金缺口在1 0 左右。尽管政府 出台了一系列政策以求缓解中小企业融资难的问题，但是收效甚微。 2 0 0 9 年8 月，我国创业板的启动无疑是对我省中小企业投下了一根救命稻 草，登陆创业板，除了能帮助企业解决融资困难的问题，还有助于改善企业资 本结构、树立企业形象以及打晌企业品牌等等。在全国如此众多的中小企业中， 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 福建省的企业应该抓住机会，突破层层关卡，这样才能迎接下一个春天的到来。 1 2 研究内容和方法 1 2 1 研究内容 本文以福建省中小企业为研究主体。在全球金融危机的背景下，中国启动 了创业板，对于严重缺乏资金，而且融资渠道又很有限的的中小企业而言，这 项制度为它们打开了一扇希望之门，然而通向大门的道路并不宽敞，门槛依然 较高。目前来看，福建省在这场抢登创业板的角逐中，情形并不容乐观。据福 建省发改委相关资料显示，2 0 0 9 年8 月创业板市场启动之初，福建辖区拥有拟 上创业板的重点后备企业3 0 余家，然而创业板开市首发的2 8 家中小企业名单 里，却没有一家属于福建省，即便到了2 0 1 0 年5 月3 1 日，一共1 0 6 家创业板 企业中福建省也仅有5 家名列其上。究竟我省中小企业存在哪些不足? 为何在 我们精心准备之后，仍然得不到预期的效果? 本文试图通过分析我国创业板以 及福建省中小企业的特点，找到我省企业的不足之处，进而加以改善。希望本 文能为我省中小企业在未来的创业板市场竞争中提供一些帮助。 1 2 2 研究方法 本文综合运用个案研究法和定性分析法，通过收集创业板和中小企业的资 料信息，对我省中小企业现状及存在的问题进行分析探讨，寻求其背后的不足 之处，进一步归纳出我省中小企业符合我国创业板上市条件的对策和措施。 1 3 论文结构 本论文主要内容有五章。第一章绪论，分为研究背景，研究内容和方法以 及论文结构三块，让读者了解作者选题的初衷及整篇论文的框架。第二章我国 创业板特点，介绍我国创业板的制度及企业上市的条件等，充分了解我国创业 板对上市企业的要求。第三章分析福建省中小企业的特点，掌握福建省中小企 业的现状。第四章则从不同角度对已成功登陆创业板的企业以及被创业板否决 的企业进行分析，寻找上市企业的共同点，探讨我国创业板对企业的偏好，同 时通过分析我省上市后备资源，探索我省中小企业目前存在的问题。第四章是 论文的主要部分，客观分析得出的结论为第五章福建省中小企业应采取措施的 提出做了重要的铺垫。第五章则是论文的中心所在，在了解了创业板的特点、 2 第一章绪论 对上市企业的要求以及我省中小企业的现状后，针对我省中小企业不足提出了 改善建议：即改善企业创新环境、改造传统优势产业以及协调地区经济发展。 论文的结尾部分客观的阐述了文中存在的几点不足，期待着有兴趣的读者能提 出一些更深和更广的观点和意见。 3 萋 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 第二章我国创业板的特点 2 1 创业板市场的概念和特征 l 、创业板市场的定义 创业板市场是指上市标准低于主板，专门为成长性中小企业提供发行上市场 所和融资服务的股票市场。国际上关于创业板市场的叫法不一，有的叫 n a s d a q ( n a t i o n a la s s o c i a t i o no fs e c u r i t i e sd e a l e r sa u t o m a t e dq u o t a t i o n s 全称是全美证券交易协会自动报价系统) ，有的叫新市场，有的叫中小板市场，有 的叫高新技术板块，也有的口t o t c 市场( 柜台交易市场) 等。在国内，创业板市场 的称谓也经历了从高新技术板块，二板市场，到创业板市场的发展过程。这一演 变过程反映出证券学界对创业板市场的认识进一步深化，使创业板市场的定位更 加明确、具体。但是称谓只不过是一个代号，要准确理解创业板市场的内涵，必 须把握以下三个要素：第一，创业板市场是独立于主板市场的证券交易市场；第 二，创业板市场是社会经济发展到一定阶段，为中小企业特别是高新技术企业直 接融资需要而产生的；第三，创业板市场更是多层次资本市场重要组成部分。 2 、创业板市场的特征 创业板市场与主板市场相比具有以下特征： ( 1 ) 创业板市场准入条件相对较低 低门槛是创业板市场最主要特征之一，正是由于主板市场无法满足中小企业 以及高新技术企业融资需求，创业板才得以横空出世。纵观世界各大创业板市场， 与主板市场相比，其上市条件较低。例如美国n a s d a q 小盘股市场仅需1 0 万股，香 港创业板市场不要求有盈利记录和新加坡自动报价市场对实缴资本和盈利都未作 要求。 ( 2 ) 创业板市场主要面向新型的高成长企业和高新技术企业 从创业板诞生的历史来看，美国设立n a s d a q 的初衷就是为中小企业直接融资 服务的，以便扫除中小企业进一步发展的资金瓶颈。而传统证券交易所上市标准 高，要求公司规模大，稳定性强，无法承担起中小企业发展的历史任务。同时， 这些上市的中小企业主要是新兴的高成长企业和高科技企业，而非传统中小企业。 4 第二章我国创业板的特点 例如当初在n a s d a q 上市的微软、英特尔、戴尔、思科等高新技术企业。其他创业 板市场如新加坡的s e s d a q ，日本的j a s d a q ，英国的a i m 高增长市场( a l t e r n a t i v e i n v e s t m e n tm a r k e t ) 主要面向中小型的新兴高科技企业。 ( 3 ) 创业板市场高度市场化，强化保荐人的责任 高度市场化是创业板市场的根本要求，如果不按照市场化运作，未来的创业 板将重蹈主板市场覆辙，面临许多体制上顽症，为创业板市场健康发展埋下隐患。 因此，市场化原则贯穿于创业板市场运行的全过程。同时，创业板市场属于风险 较高的市场，对保荐人的要求绝对不能像主板市场那样有名无实，必须强化上市 保荐人的责任，即保荐人必须自己去判断企业是否符合创业板市场的上市条件， 如规定上市保荐人必须一定时期保持与被保荐公司的合作。保荐人必须在资本规 模、人才素质和以往业绩等方面满足一定条件，避免人为增加创业板市场的投资 风险，提高市场运作效率。若保荐的上市公司在上市后出现经营不善，或者违规 等问题，上市保荐人必须承担连带责任等。 ” ( 4 ) 更加注重严格信息披露 信息披露是创业板市场的灵魂，是上市公司、交易所与投资者之间沟通纽带， 也是投资者了解上市公司基本面、进行投资决策的基本依据。由于高新技术和高 成长企业经营的不确定性，信息披露是否及时、准确就成为创业板市场运作是否 成功的关键。为此，创业板市场上市公司在信息披露内容上应有自身特点，即在 主板市场年报、半年报的基础上实行季报制度，并对公司发生的重大事件进行时 点披露。在信息披露的程序上，增加保荐人对上市公司事前审阅制度，交易所对 上市公司信息公告实行事前登记、事后审查，上市公司必须按照规定及时披露信 息不得延期，否则应实行停牌处理。 ( 5 ) 高风险性，监管更加严格 由于创业板市场上市公司规模较小，属于新型产业，公司处于初创时期，创 业板上市公司财产评估体系难以确立，从而导致诸多不稳定因素，容易产生内幕 交易和被少数人操纵现象。为了保护投资者利益，监管通常比主板市场更加严格， 体现出创业板市场的“宽进入、严监管”特点。例如首先在信息披露方面要求更 高，香港创业板市场规定：发行人在上市之初除须按主板市场上市规则进行信息 披露外，还须额外进行两项重要信息活跃业务活动陈述及业务目标陈述。另 5 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 外，监管部门对创业板市场保荐人要求较主板市场更加严格，创业板市场上市公 司往往要求在更长的时期内保留保荐人。例如香港创业板市场申请人上市后至少 两年内保留一名保荐人。 3 、我国创业板市场的功能定位 创业板市场的建设，是我国资本市场建设的一件大事。它是我国自主创新国 家战略不断推进的必然结果，是中小企业金融体系建设不断推进的必然结果，也 是我国多层次资本市场体系建设不断推进的必然结果。在当前形势下，创业板对 于促进企业技术进步和产业升级，促进中小企业群体发展，促进国民经济的平稳 健康发展都具有重要的现实意义。 4 、创业板市场的意义 创业板市场，是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并 进行资本运作的市场。它与大型成熟上市公司的主板市场不同，是一个前瞻性市 场，注重于公司的发展前景与增长潜力，其上市标准要低于成熟的主板市场。创 业板市场是个高风险的市场，因此也更加注重公司的信息披露。过去3 0 年的发 展，以民营为主的中小企业已经支撑起国民经济的半壁江山。占全国企业总数 9 9 8 的中小企业，为整个社会贡献了6 0 的g d p ( 国内生产总值) ，上缴税收约为 国家税收总额的5 0 ，占外贸出口的6 2 。此外，中小企业本身就是自主创新的生 力军，国内6 6 的专利发明、7 4 以上的技术创新和8 2 以上的新产品开发，正是由 中小企业所提供圆。综合国力的竞争反映到微观层面上，就是企业之间的竞争。故 中小企业成为各国政府鼓励创新的主要扶植对象。但在中国，中小企业长期得不 到包括资本市场在内金融资源的有力支持，这种不合理的状况如果不加改变，在 激烈的全球竞争中，中国就有可能历史性地失去追赶、超越的机会。当前的全球 金融危机对我国实体经济影响巨大，中小企业面临很大的困难和挑战。在这个时 候，更需要加快建设包括多层次资本市场在内的金融服务体系，来加强对中小企 业的金融支持，使优质企业能尽快发展壮大，也有利于实现保增长、保就业的阶 段性目标。目前，我国正处在产业结构升级的阶段，除了少数企业规模较大外， 大批企业正在成为技术创新和创业的主体。多数企业正处在弱小的、快速增长的 阶段，也迫切需要自己的创业板市场支持其迅速做大做强。与此同时，深圳的中 。浅析中国创业板，企业导报，惠琦，上海财经大学会计学院，2 0 0 9 年5 月 。中小企业是自主创新的生力军，求是，新华网，2 0 0 9 年1 0 月 6 第二章我国创业板的特点 小企业板市场已经积累了相当的经验。推出中国创业板市场的时机基本成熟，条 件也基本具备；尽快推出适应市场需要，符合中国国情的创业板市场是资本市场 为建设创新型国家战略服务所面临的一项重要任务。 2 2 我国创业板的建设历程 早在1 9 9 8 年我国便开始了创业板的筹备工作，然而种种原因的出现，创业板 最终都被搁置了。就如礼记所言：“博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行 之。这正是我国创业板一路走来的真实写照。历经漫漫征途，耗费了多少人的心 血和激情，如今终于守得云开见月明。回首十年历程，这足迹依然清晰可见。 1 、1 9 9 8 年3 月，成思危在九届政协一次会议上提出的“关于尽快发展我国 风险投资事业的提案”拉开了中国创业板十年历程的序幕。当年8 月，党中央、 国务院出台关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定，明确“适 当时候在沪深交易所专门设立高新技术企业板块。同年1 2 月，原国家计委向国 务院提出“尽早研究设立创业板股票市场问题一，国务院当即要求证监会提出研 究意见，创业板出台进入倒计时。熊 2 、1 9 9 9 年1 月，深交所向证监会递交了深圳证券交易所关于进行成长板 盛。 市场的方案研究的立项报告，并开始着手筹建创业板。 3 、2 0 0 0 年8 月，经国务院同意，中国证监会决定由深交所承担创业板筹备 任务。同年1 0 月1 4 日，时任深交所副总经理的胡继之发文系统全面地阐述了中 国创业板的功能定位、发展思路以及深交所的历史使命，被视为中国的“创业板 宣言，1 0 月2 8 日，创业板技术系统全网测试顺利完成。然而，此时美国互联 网泡沫的破灭使得纳斯达克受到了世人的质疑，也使中国决策层对于创业板的问 题变得谨慎起来。 4 、2 0 0 3 年1 0 月1 4 日，党的十六届三中全会通过的关于完善社会主义市 场经济体制若干问题的决定中，首次提出要“建立多层次资本市场体系一。 5 、2 0 0 4 年1 月，国务院关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意 见( 国九条) “在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立 7 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系 。同年，决策层接受部分学 者提出的先设立中小企业板并作为r 匈t g , j 业板过度的提法，中小企业板在深圳开盘。 6 、2 0 0 7 年，中国的市场环境相比1 9 9 8 年已经发生了巨大的变化，在各方面 看来，创业板的推出已经时机成熟。当年8 月，( t l , j 业板发行上市管理办法( 草 案) 获国务院批准。1 0 月，党的十七大报告提出“提高自主创新能力，建设创新 型国家，是国家发展战略的核心”，要“改善融资条件，促进中小企业发展。 7 、2 0 0 8 年1 月，证监会主席尚福林在2 0 0 8 年全国证券期货监管工作会议上 明确表示要在2 0 0 8 年上半年力争推出创业板；2 0 0 8 年3 月的“两会”期间，温 总理在政府工作报告中提出要“建立创业板市场 。这一切都使得市场普遍对创 业板的近期推出持乐观看法，不过，随着次级贷款危机引发的金融风暴的全面爆 发，创业板推出的脚步又再一次慢了下来。2 0 0 8 年1 2 月，国务院办公厅关于 当前金融促进经济发展的若干意见提出，完善中小企业板市场各项制度，适时 推出创业板。 8 、2 0 0 9 年3 月，创业板i p o ( i n i t i a lp u b l i co f f e r i n g s 首次公开募股) ；暂行 办法公布，并于2 0 0 9 年5 月1 日实施。 2 3 企业上市创业板需要具备的条件 1 、主营业务突出 在主营业务的要求上，创业板上市公司除了要与主板公司一样有持续三年以 上的经营存续期外，还应当“主要经营一种业务。创业板规定，发行人应当主 要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合 国家产业政策及环境保护政策。同时还规定，发行人募集资金应当具有明确的用 途，并且“应当用于主营业务，而主板i p o 管理办法中只对募集资金做出了“原 则上用于主营业务 的规定。与主板和中小企业板相比，“发行人应当主要经营 一种业务 将是创业板对未来上市企业提出的最与众不同的要求。 2 、财务状况达标 在财务状况方面，创业板上市公司发行前净资产不少于2 0 0 0 万元；发行后股 本总额不少于3 0 0 0 万元。而在盈利能力上，则设置了两套准入标准。第一套是最 3 第二章我国创业板的特点 近两年净利润累计不少于1 0 0 0 万元，且持续增长；第二套是最近一年盈利，且公 司净利润不少于5 0 0 万元，最近一年营业收入不少于5 0 0 0 万元，最近两年营业收入 增长率均不低于3 0 。同主板3 年3 0 0 0 万元的财务要求相比，创业板在公司盈利能 力方面的要求降低了很多，适当降低创业板公司的准入门槛，将促进高成长型特 别是具备自主创新能力的创业企业的发展。 3 、公司治理结构完善 公司治理结构将参照主板上市公司从严要求。虽然创业板上市的盈利条件相 比主板有所降低，但首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法对创业 板公司治理结构的要求却并未放松，要求发行人依法建立健全股东大会、董事会、 监事会以及独立董事、董事会秘书，另外还要求创业板公司完善审计委员会制度。 由于创业板上市公司稳定性相对较弱，因此其公司治理结构将更加严要求。 2 4 创业板与主板的主要区别 表2 1创业板和主板上市要求的主要区别 项目 创业板主板 最近两年连续盈利，最近两年净利润累 最近三年净利润均为正数且累计应 净利润计超过1 0 0 0 万元，且持续增长，或最近超过3 0 0 0 万元 一年盈利，且净利润不少于5 0 0 万元 最近一年营业收入不低于5 0 0 0 万元，且最近三年年度营业收入累计超过3 亿 最近两年营业收入增长率均不低于3 0 元，或最近三年经营活动产生的现金 营业收入或现金流 流量净额累计超过5 0 0 0 万元 净资产最近一期的期末净资产不少于2 0 0 0 万元无相关规定 无相关规定最近一期期末无形资产占净资产的比 无形资产 例不高于2 0 无相关规定发行前股本总额不少于3 0 0 0 万元 发行后股本要求 发行后的股本总额不少于3 0 0 0 万元发行后的股本总额不少于5 0 0 0 万元 9 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 项目创业板主板 最近两年主营业务、董事和高管人员无最近三年主营业务、董事和高管人员 人员稳定性 重大变化，实际控制人没有变更无重大变化，实际控制人没有变更 发行人及其控股股东、实际控制人最近 只要求发行人不存在重大违法行为 三年内不存在损害投资者合法权益和社 会公共利益的重人违法行为。 发行人及其控股股东、实际控制人最近 违规要求 三年内不存在未经法定机关核准，擅自 公开或者变相公开发行证券，或者有关 违法行为虽然发生在三年前，但目前仍 处于持续状态的情形 审核部门创业板发审委主板发审委 应当主要经营一种业务完整的业务体系，直接面向市场独立 业务要求 经营的能力 募集资金募集资金只能用于发展主营业务募集资金原则上应当用于主营业务 资料来源：福建省发改委会议资料图表由作者整理 通过表中内容可以看到同主板相比，创业板市场的准入门槛比较低，但对公 司财务、管理、业务方面的要求要更严格。除此之外，创业板在招股说明书中突 出发行人核心竞争优势及其成长性、自主创新的披露、强化保荐人的职责以及设 置了投资者入市要求。由于创业板公司平均规模较小、经营不够稳定，在具有较 大成长潜力的同时也蕴含着相对较高的风险。对此，创业板监管部门制定了严格 信息披露和退市机制。 1 0 第三章福建省中小企业概况 第三章福建省中小企业概况 创业板是为中小企业服务的证券市场，有助于中小企业获得融资机会，促进 中小企业发展壮大。所谓中小企业，是与大型企业相对而言的概念，同大企业相 比它在人员、资产和经营等各方面的规模都比较小。但不同国家对不同行业的中 小企业都有不同的界定标准。比如美国，将雇员人数不超过5 0 0 人的企业都定义 为中小企业。我国根据行业的不同对中小企业也有详细的划分标准。 3 1 我国中小企业的划分标准 我国目前对中小企业的划分标准为2 0 0 3 年出台中小企业标准暂行规定， 国家统计部门据此制订大中小型企业的统计分类，同年2 月1 9 日国家统计局发布 了关于印发中小企业标准暂行规定的通知( 国经贸中小企( 2 0 0 3 ) 1 4 3 号) ， 对我国中小企业的标准做出了明确的界定。跟据通知规定，我国中小企业分 为如下几类： l 、中小型工业企业：职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产 总额为4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数3 0 0 人及以上，销 售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 2 、中小型建筑企业：职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产 总额4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数6 0 0 人及以上，销售 额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 3 、中小型零售企业：职工人5 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型 企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售额1 0 0 0 万元及以上；其余为小型企 业。 4 、中小型批发企业：职工人数2 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中 型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型 企业。 5 、中小型交通运输和邮政企业：职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以 下。其中，中型企业须同时满足职工人数5 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上； 其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数1 0 0 0 人以下，或 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中中型企业须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售 额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 中小型住宿和餐饮企业：职工人数8 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下。 其中，中型企业须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其 余为小型企业。 上述衡量标准中：“职工人数 以现行统计制度中的年末从业人员数代替； “工业企业的销售额 以现行统计制度中的年产品销售收入代替；“建筑业企业 的销售额会计科目以现行统计制度中的年工程结算收入代替；“批发和零售业 的销售额 以现行统计制度中的年销售额代替；“交通运输和邮政业，住宿和餐 饮业企业的销售额 以现行统计制度中的年营业收入代替；“资产总额以现行 统计制度中的资产合计代替。 3 2 我国中小企业的现状 我国是中小企业的汪洋大海，它们在我国国民经济和社会生活中占有举足轻 重的地位。根据国家经贸委近期统计数据，我国中小企业目前已达2 9 3 0 万户，占 全国企业总数9 9 以上，数量之多，在世界上独一无二。 我国中小企业主要成分是乡镇企业。乡镇企业有6 5 1 7 8 1 8 个，占全国工业企 业和生产单位数的8 8 8 。乡镇企业中，乡和镇属企业2 2 6 8 3 8 个，占乡镇企业数 3 4 8 ，村及村以下所属工业企业和生产单位6 2 9 0 9 8 0 个，占乡镇企业数的9 6 5 2 ， 几乎全是小型企业。圆 中小企业是推动国民经济发展，构造市场经济主体，促进社会稳定的基础力 量。尤其是当前，在确保国民经济适度增长、缓解就业压力、实现科教兴国、优 化经济结构等方面，均发挥着越来越重要的作用。 改革开放特别是党的十五大以来，我国的中小企业发展迅速，在国民经济和 社会发展中的地位和作用日益增强： 1 、中小企业在国民经济中占有十分重要的地位 目前，全国工商注册登记的中小企业占全部注册企业总数的9 9 。中小企业 工业总产值、销售收入、实现利税分别占总量的6 0 、5 7 和4 0 9 6 ；流通领域中小 o ，百度文库，2 0 1 1 1 3 福建中小企业创业板上市问题及对策分析 竟全是中小企业；深圳考核认定的9 4 家技术先进型企业中，中小企业占7 6 ，1 2 4 家高新技术企业中，中小企业也占9 0 。相对大企业而言，中小企业改革成本低、 操作便利、社会震荡小以及新机制引入快。因此，在改革进程中，中小企业往往 是试验区也是突破口。中小企业的各项改革成果，为大企业的改革实践提供了有 益经验，也为创造多种经济成份共同发展的大好局面做出了贡献。 中小企业的作用同益重要，政府部门对中小企业也越来越重视。2 0 1 0 年“两 会上，温家宝总理的政府工作报告中，前后有1 9 处提到中小企业的问题， 其中最突出的就是融资困难。创业板的启动在某种程度上缓解了这个问题，只要 成功上市，中小企业便能获得充沛的资金。但是正如上面所说，我国中小企业已 达2 0 0 0 多万户，能登上创业板的如九牛一毛。在全国各地中小企业都使出浑身解 数抢登创业板的时候，我省中小企业又有什么特点呢? 3 3 福建省中小企业概况 福建省“十一五期间便确定了“在重视发展大型企业的同时，加快发展中 小企业 的方向。并以此作为后一个时期调整优化经济结构、增强发展后劲以及 发挥现实优势必须解决的重大课题。可以说中小企业的发展决定了我省经济的发 展水平。 3 3 1 福建省中小企业发展的主要特点 由于地理和历史的原因，我省长期以来经济基础比较薄弱，大型企业较少， 但是民间经济发展历史悠久，中小企业数量多，发展快。从2 0 世纪5 0 年代大跃 进期开始，经历6 0 年代“五小工业 新兴期、7 0 年代下乡知青返城风潮和8 0 年代失业率增加等一系列时代变迁，我省中小企业逐渐发展壮大。随着企业改革 的不断深化，中小企业成为整个企业改革和发展的关键环节，越来越为政府部门 重视。仅1 9 9